📑 📊标普 500 指数下跌 2 个基点，收盘报 7805 点，收盘市场订单有 10 亿美元买盘。纳斯达克 100 指数下跌 31 个基点，收盘 30569 点
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📊标普 500 指数下跌 2 个基点，收盘报 7805 点，收盘市场订单有 10 亿美元买盘。纳斯达克 100 指数下跌 31 个基点，收盘 30569 点；罗素 2000 指数下跌 29 个基点，报 2786 点；道琼斯指数下跌 35 个基点，报 51670 点。 📈全美股票交易所合计成交 147.76 亿股，年初至今日均成交量为 185.6 亿股。波动率指数 VIX 上涨 39 个基点，报 15.27；西德克萨斯原油上涨 98 个基点，报 94.68 美元。美国 10 年期国债收益率下跌 2 个基点，报 5.2%；黄金下跌 22 个基点，报 4163 美元；美元指数上涨 38 个基点，报 102.20；比特币上涨 31 个基点，报 83245 美元。 📌指数层面维持区间震荡走势，全部剧烈且偏承压的行情都发生在细分板块内部：1）半导体板块连续第 5 个交易日走低，存储板块下跌 4%，不少观点将此归因于中国长鑫存储宣布存储芯片技术取得突破。本质上更多源于全球 “AI 瓶颈” 交易情绪整体降温，美光、西部数据等标的 8 个交易日内已有 7 个交易日下跌。科技板块内部行情依旧分化，例如 INFY、SaaS、HPQ 标的走势偏承压，而美股七大科技龙头依旧坚挺，整体质量因子同样表现稳健；2）高盛周期股相对防御股配对组合，7 个交易日内已有 6 个交易日下行；3）银行板块财报发布后走势分化，早盘利率延续上行带动板块小幅回调，该板块大概率承接了 AI 交易资金流出带来的资金缺口。 📋场内交易活跃度按 1 至 10 分打分，本次为 4 分。对冲基金整体小幅净买入，主要由宏观品种交易带动；长线资金流小幅偏向卖出，抛售集中在科技板块。市场整体交投依旧不算活跃，但通用型长线资金今日再度从科技、人工智能、存储板块流出，该现象在上周后半段就已经在我们交易台观察到，大量资金正在从该板块撤离。除此之外，宏观类以及非传统金融品种的供给有所抬升。成交量持续处于偏低水平，相比 20 日移动均值下降 14%。 📈衍生品市场：尽管投资者情绪谨慎，标普 500 指数再度展现韧性，全天收盘基本持平。固定行权价波动率跟随现货同步变动，在市场下跌阶段缓慢走低。后续反弹阶段出现的买盘持续时间较短，波动率收盘变化不大。纳斯达克 100 波动率表现偏弱，伽马期限品种尤为明显，纯维加期限品种波动较小。受过去数个交易日市场持续布局年末下行保护的需求支撑，波动率偏斜曲线在大部分交易时段持续走陡。值得关注的是，临近收盘风险参数显著走平，收盘维持温和买盘。资金流层面，市场出现波动率避险需求，尤其是对冲类头寸。客户买入 13000 手 10 月 30 日到期、行权价 7500 的标普 500 看跌价差组合，保持德尔塔中性。明日标普 500 跨式期权隐含波动为 0.52%，在美国消费者物价指数 CPI 数据公布前，伽马因子最终重新定价上行。需要提醒的是，今日开盘前市场隐含的单日波动幅度为年内最低水平，本次 CPI 对应的跨式期权，也是该事件对应的历史低位区间。主题层面，我们持续关注质量因子（GSP1QUAL）的强势表现，市场其余高贝塔动量板块的回调，给投资者带来明显亏损。（TY Gail Hafif） 🔎明日 CPI 数据前瞻：GIR 预测 9 月核心 CPI 环比上涨 0.24%，市场一致预期为 0.2%。我们重点关注报告内三项分项趋势：1）预计汽车通胀有所抬升，二手车价格上涨 0.5%，新车价格上涨 0.2%，车险分项上涨 0.2%；2）住房分项数据预计表现温和，业主等价租金分项上涨 0.20%，租金分项上涨 0.17%，体现底层趋势持续放缓；3）机票价格预计上涨 3.0%，背后原因是航空煤油价格进一步走高。 📉展望 9 月之后，我们预计 10 月核心 CPI 环比涨幅约 0.2%，扰动来自去年政府停摆造成数据缺失，带来季节性因子的失真，进而形成上行压力；11 月、12 月核心 CPI 环比涨幅预计在 0.1% 左右，背后逻辑是住房分项降温延续，关税带来的涨价贡献持续收缩。
总体总结
主题正文
- 📌指数层面维持区间震荡走势，全部剧烈且偏承压的行情都发生在细分板块内部：1）半导体板块连续第 5 个交易日走低，存储板块下跌 4%，不少观点将此归因于中国长鑫存储宣布存储芯片技术取得突破。
- 主题层面，我们持续关注质量因子（GSP1QUAL）的强势表现，市场其余高贝塔动量板块的回调，给投资者带来明显亏损。
- 🔎明日 CPI 数据前瞻：GIR 预测 9 月核心 CPI 环比上涨 0.24%，市场一致预期为 0.2%。
- 我们重点关注报告内三项分项趋势：1）预计汽车通胀有所抬升，二手车价格上涨 0.5%，新车价格上涨 0.2%，车险分项上涨 0.2%；
- 2）住房分项数据预计表现温和，业主等价租金分项上涨 0.20%，租金分项上涨 0.17%，体现底层趋势持续放缓；
- 3）机票价格预计上涨 3.0%，背后原因是航空煤油价格进一步走高。
- 📉展望 9 月之后，我们预计 10 月核心 CPI 环比涨幅约 0.2%，扰动来自去年政府停摆造成数据缺失，带来季节性因子的失真，进而形成上行压力；
- 11 月、12 月核心 CPI 环比涨幅预计在 0.1% 左右，背后逻辑是住房分项降温延续，关税带来的涨价贡献持续收缩。