【中信公用事业】川投能源3季报简评 [太阳]Q3业绩好于预期，单季度实现归母净利20.76亿元（+17.9%），业绩双位数增长主要受投资受益增长推动，Q3公司投
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【中信公用事业】川投能源3季报简评
[太阳]Q3业绩好于预期，单季度实现归母净利20.76亿元（+17.9%），业绩双位数增长主要受投资受益增长推动，Q3公司投资收益同比增长3.2亿元至20.8亿元。
[太阳]从高频数据看，Q3二滩、锦屏等电站的出库流量同比增加明显，推测雅砻江公司Q3电量或同比改善明显，进而提振核心参股公司雅砻江的业绩表现。2026年，我们预计雅砻江公司全年净利润规模有望达到95亿元，为公司贡献投资收益45亿元。
[太阳]公司核心参股水电步入产能扩张周期。2026年，参股20%的大渡河公司随着双江口等电站投产进入投产周期，参股48%的雅砻江公司也即将迎来新一轮的中游电站投产周期，参股公司大体量、高质量的水电资产释放，为公司业绩成长提供动力。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为49.0/58.1/61.2亿元。
[太阳]当前水电板块投资价值及成长属性均具备，配置首选具有装机投产催化的川投能源、国投电力、国电电力等，以及防御特征异常突出的长江电力等。
总体总结
主题正文
- 【中信公用事业】川投能源3季报简评
- [太阳]Q3业绩好于预期，单季度实现归母净利20.76亿元（+17.9%），业绩双位数增长主要受投资受益增长推动，Q3公司投资收益同比增长3.2亿元至20.8亿元。
- [太阳]从高频数据看，Q3二滩、锦屏等电站的出库流量同比增加明显，推测雅砻江公司Q3电量或同比改善明显，进而提振核心参股公司雅砻江的业绩表现。
- 2026年，我们预计雅砻江公司全年净利润规模有望达到95亿元，为公司贡献投资收益45亿元。
- [太阳]公司核心参股水电步入产能扩张周期。
- 2026年，参股20%的大渡河公司随着双江口等电站投产进入投产周期，参股48%的雅砻江公司也即将迎来新一轮的中游电站投产周期，参股公司大体量、高质量的水电资产释放，为公司业绩成长提供动力。
- 我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为49.0/58.1/61.2亿元。
- [太阳]当前水电板块投资价值及成长属性均具备，配置首选具有装机投产催化的川投能源、国投电力、国电电力等，以及防御特征异常突出的长江电力等。