【浙商大消费|马莉/钟烨晨】三年一倍股：古茗｜茶百道涉嫌IPO欺诈停牌，行业格局有望加速优化 [爱心]【行业格局再催化，竞争压力有望边际改善】 ◾ 茶百道遭港证
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【浙商大消费|马莉/钟烨晨】三年一倍股：古茗｜茶百道涉嫌IPO欺诈停牌，行业格局有望加速优化
[爱心]【行业格局再催化，竞争压力有望边际改善】 ◾ 茶百道遭港证监会指令停牌，涉嫌IPO招股需求人为操纵 ◽今天香港证监会公告：茶百道IPO或被人为操纵，营造虚假认购需求，即日起上午9点起暂停股份交易，涉欺诈计划调查。 ◾ 外卖补贴影响逐步消化 ◽外卖补贴收缩推动行业竞争回归理性，流量资源向头部品牌集中 ◽公司市占率由2023年的2.3%提升至2025年的3.4%，稳居现制茶饮行业第二 ◾ 新品类拓展打开增长空间 ◽咖啡、早餐等业务持续推进，丰富消费场景，有望成为长期同店增长增量 ◽截至25年末，超12,000家门店配备咖啡机；截至26年8月，全国1.3万+门店将配备烤箱
[爱心]【开店空间充足，长期增长持续】 ◾ 门店扩张潜力仍大 ◽开店节奏阶段性放缓主要源于加盟质量优化，不改长期扩张空间 ◽公司仍有10+省份尚未进入，北京、上海、南京等高线城市仍具布局机会 ◾ 门店模型持续升级 ◽年初至今六代店新店型净增3000+家，持续强化品牌势能 ◽对标瑞幸，古茗门店规模仍有翻倍以上空间，长期有望依托规模及供应链优势提升行业地位
[爱心]【股东回报明确，长期价值凸显】 ◾ 分红比例保持高位 ◽公司承诺未来年度分红率不低于50%，持续提升股东回报确定性
[太阳]【盈利预测及估值】 ◾见报告 ◾链接： 小程序://浙商证券研究所/wSZ0ZoAhVxAwXen
⚠风险提示：宏观经济波动、食品安全、股东减持风险、行业监管政策变化等。
总体总结
主题正文
- [爱心]【行业格局再催化，竞争压力有望边际改善】
- ◽今天香港证监会公告：茶百道IPO或被人为操纵，营造虚假认购需求，即日起上午9点起暂停股份交易，涉欺诈计划调查。
- ◽公司市占率由2023年的2.3%提升至2025年的3.4%，稳居现制茶饮行业第二
- ◽咖啡、早餐等业务持续推进，丰富消费场景，有望成为长期同店增长增量
- [爱心]【开店空间充足，长期增长持续】
- ◽公司仍有10+省份尚未进入，北京、上海、南京等高线城市仍具布局机会
- ◾链接： 小程序://浙商证券研究所/wSZ0ZoAhVxAwXen
- ⚠风险提示：宏观经济波动、食品安全、股东减持风险、行业监管政策变化等。