1013更新part2：【华正新材】—继续PCB产业链业绩的确定性 1️⃣ Q3经营拐点确立： Q3是公司基本面关键转折点，7月单月盈利已经到2026Q2整季度
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1013更新part2：【华正新材】—继续PCB产业链业绩的确定性
1️⃣ Q3经营拐点确立： Q3是公司基本面关键转折点，7月单月盈利已经到2026Q2整季度水平，9月环比8月经营数据继续改善，同时Q4预计业绩环比继续向上。2025年高频高速占比9～10%，2026前三季度累计20%占比，全年预计30%，27年40～50%。
2️⃣ 涨价持续韧性十足： 涨价持续，近几个月保持每个月10～15%增长，FR4目前毛利率40%，高端35～40%，PP 30～40%。行业正常DD能见度通常3周～1月，当前紧缺可以看3个月。
3️⃣ 满产满销亟待新产能释放： 公司设计产能为360w张/月，但因m2,4,6热压时间长，PP占用产能（600wm），实际出货在260～280w张/月；珠海新增100w张，其中50w张2027Q1-2逐步释放，剩余50w张预计2028投放。
4️⃣ ABF&BT国产替代加速： ABF公司在SN，XS等载板测试推进，当前主要用于非民用及小批量工业应用，2026～2027是国产替代好窗口；BT材料进展快于ABF，SX通过验证，处于等待DD状态。
总体总结
主题正文
- 1013更新part2：【华正新材】—继续PCB产业链业绩的确定性
- 1️⃣ Q3经营拐点确立： Q3是公司基本面关键转折点，7月单月盈利已经到2026Q2整季度水平，9月环比8月经营数据继续改善，同时Q4预计业绩环比继续向上。
- 2025年高频高速占比9～10%，2026前三季度累计20%占比，全年预计30%，27年40～50%。
- 2️⃣ 涨价持续韧性十足： 涨价持续，近几个月保持每个月10～15%增长，FR4目前毛利率40%，高端35～40%，PP 30～40%。
- 行业正常DD能见度通常3周～1月，当前紧缺可以看3个月。
- 3️⃣ 满产满销亟待新产能释放： 公司设计产能为360w张/月，但因m2,4,6热压时间长，PP占用产能（600wm），实际出货在260～280w张/月；
- 珠海新增100w张，其中50w张2027Q1-2逐步释放，剩余50w张预计2028投放。
- 4️⃣ ABF&BT国产替代加速： ABF公司在SN，XS等载板测试推进，当前主要用于非民用及小批量工业应用，2026～2027是国产替代好窗口；