📌 😐过去一个月，宁德时代是我们覆盖范围内被讨论最多的标的，这其中也包含我们国庆假期结束后上周在上海开展的路演活动。 📊从基本面角度看，储能系统业务增速放缓，以
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😐过去一个月，宁德时代是我们覆盖范围内被讨论最多的标的，这其中也包含我们国庆假期结束后上周在上海开展的路演活动。 📊从基本面角度看，储能系统业务增速放缓，以及车企出现 “去宁德时代化” 的转变，依旧是市场主要的担忧点，同时市场交易层面因素也加剧了股价走弱。 🤝部分投资者认同我们的观点，认为近期股价回调幅度已经过度，但市场仍在寻找能够推动股价上行的短期催化因素。
🔍 📉此前市场存在 8‑10 项担忧，范围涵盖特朗普总统行政令、江西锂矿等问题，目前这些担忧已经逐步收敛为两大核心问题。 ⚠️第一，储能系统装机量不及预期，由此带来储能电池业务增长预期下调。 ⚠️第二，车企开始转向规模更小、议价难度更低的电池供应商，减少对宁德时代的采购。 🔋针对储能业务，即便出现装机放缓的情况，该情形也应属于短期现象；对比去年，今年能源成本上行，使得光伏风电搭配储能系统的项目经济性得到改善。 🚗关于 “去宁德时代化” 现象，理想汽车近期公布与欣旺达成立合资公司的相关计划，广汽埃安、蔚来启源、极氪也出现同类案例。 ✅但结合近期电动车质量相关新闻，我们认为消费者会更加看重产品质量，搭载宁德时代电池，能够帮助车企增强消费者的信心。 🔎 📈部分参会投资者认同我们的判断，即市场担忧存在过度反应，过去两个月该公司股价已经回落约 25%，但投资者仍在寻找驱动股价向上的下一重催化。 ✨我们整理出两点潜在催化： 🇭🇺第一，该公司匈牙利工厂已于 9 月末启动试生产，未来数月有望实现产能爬坡，能够提振投资者市场情绪。 🚙第二，国内乘用车销量同比下滑幅度有望收窄，9 月同比下滑 28%，未来三个月会收至个位数下滑，利好市场公开新闻面。 ℹ️这一变化很大程度来自基数效应，我们认为 9 月股价抛售，部分原因就是乘用车销量同比大幅下滑，因此股价存在一定修复可能性。 💎 💰按照我们的测算，宁德时代 A 股对应 2027 年预期市盈率为 11 倍，股息率 4%，叠加 2% 的回购比例，该公司成为板块内少数股东回报合计可达 6%，同时每股收益预期增速 20% 的公司。 👍我们认为估值具备吸引力，重申买入评级。
总体总结
主题正文
- 📊从基本面角度看，储能系统业务增速放缓，以及车企出现 “去宁德时代化” 的转变，依旧是市场主要的担忧点，同时市场交易层面因素也加剧了股价走弱。
- 🤝部分投资者认同我们的观点，认为近期股价回调幅度已经过度，但市场仍在寻找能够推动股价上行的短期催化因素。
- 📉此前市场存在 8‑10 项担忧，范围涵盖特朗普总统行政令、江西锂矿等问题，目前这些担忧已经逐步收敛为两大核心问题。
- 📈部分参会投资者认同我们的判断，即市场担忧存在过度反应，过去两个月该公司股价已经回落约 25%，但投资者仍在寻找驱动股价向上的下一重催化。
- 🇭🇺第一，该公司匈牙利工厂已于 9 月末启动试生产，未来数月有望实现产能爬坡，能够提振投资者市场情绪。
- 🚙第二，国内乘用车销量同比下滑幅度有望收窄，9 月同比下滑 28%，未来三个月会收至个位数下滑，利好市场公开新闻面。
- ℹ️这一变化很大程度来自基数效应，我们认为 9 月股价抛售，部分原因就是乘用车销量同比大幅下滑，因此股价存在一定修复可能性。
- 💰按照我们的测算，宁德时代 A 股对应 2027 年预期市盈率为 11 倍，股息率 4%，叠加 2% 的回购比例，该公司成为板块内少数股东回报合计可达 6%，同时每股收益预期增速 20% 的公司。