恩捷股份2026Q3业绩大超预期20261013 公司发业绩预告了，大超预期，26Q3归母净利润7.20~12.3亿元，环比+29%~+120%，中值9.75亿
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恩捷股份2026Q3业绩大超预期20261013
公司发业绩预告了，大超预期，26Q3归母净利润7.20~12.3亿元，环比+29%~+120%，中值9.75亿元，环比+74%，先按中值看就行，基本可以确定Q3最强锂电业绩（综合业绩规模和环比增幅）
26Q3湿法出货~45.5e平（还有干法2e平大概微利），考虑其他费用和亏损项影响，大概拖累几千万业绩，测算湿法隔膜单平净利2毛2，环比Q2增长5分以上，一方面是客户涨价落地，另一方面是有限的设备里抢出来的出货，规模效应凸显，折摊下降，良好的正向循环
关于需求和价格展望 我们认为此前所谓隔膜降排产不实，公司面临的问题是产能不够，后续来看，公司26Q4和27Q1将继续满产，单位盈利也还将继续往上探，27年隔膜行业供需格局相比今年不会有太大变化，价格上去了就不会轻易下来，隔膜是27年景气度维持相对比较好的环节，核心是很多企业确实重心不在这边所以不咋扩产了，基本就头部3家按节奏放量，公司作为龙头弹性可观
投资建议： 26/27年出货看170e/220e平，对应业绩可上修至30e/50e（此前为25e/40e），现在对应PE也就14x/8x，看好公司EPS和PE的双重修复，这位置筹码结构也好，重点推荐！
总体总结
主题正文
- 恩捷股份2026Q3业绩大超预期20261013
- 公司发业绩预告了，大超预期，26Q3归母净利润7.20~12.3亿元，环比+29%~+120%，中值9.75亿元，环比+74%，先按中值看就行，基本可以确定Q3最强锂电业绩（综合业绩规模和环比增幅）
- 26Q3湿法出货~45.5e平（还有干法2e平大概微利），考虑其他费用和亏损项影响，大概拖累几千万业绩，测算湿法隔膜单平净利2毛2，环比Q2增长5分以上，一方面是客户涨价落地，另一方面是有限的设备里抢出来的出货，规模效应凸显，折摊下降，良好的正向循环
- 关于需求和价格展望
- 我们认为此前所谓隔膜降排产不实，公司面临的问题是产能不够，后续来看，公司26Q4和27Q1将继续满产，单位盈利也还将继续往上探，27年隔膜行业供需格局相比今年不会有太大变化，价格上去了就不会轻易下来，隔膜是27年景气度维持相对比较好的环节，核心是很多企业确实重心不在这边所以不咋扩产了，基本就头部3家按节奏放量，公司作为龙头弹性可观
- 26/27年出货看170e/220e平，对应业绩可上修至30e/50e（此前为25e/40e），现在对应PE也就14x/8x，看好公司EPS和PE的双重修复，这位置筹码结构也好，重点推荐！