📑 🤞正如市场预期，建滔积层板宣布，针对应用于 5G 设备、汽车、智能手机等高端领域的 2116 及以下规格薄布覆铜板，平均售价上调 15%。 📊实际上电子玻璃
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🤞正如市场预期，建滔积层板宣布，针对应用于 5G 设备、汽车、智能手机等高端领域的 2116 及以下规格薄布覆铜板，平均售价上调 15%。 📊实际上电子玻璃布最新成本上涨呈现分化现象，薄布（2116、1080 规格）涨幅更高，9 月、10 月每月每米上涨 2.5 元人民币；而同期厚布（7628 规格）每月每米上涨 1.5‑1.6 元人民币。 📌7628 厚布主要面向家电这类低端应用场景。 💡因此本次涨价并未覆盖全部覆铜板产品，仅针对高端品类。 🔮我们判断只要成本上涨压力持续，后续 7628 厚布覆铜板涨价只是时间问题。 📈受宏观层面负面消息影响，建滔积层板股价过去一周下跌超 15%，但公司自身基本面并无问题。 ✅重申买入评级，相比建滔集团，我们更看好建滔积层板。
⏳ 🧮本次覆铜板涨价之后，我们测算建滔积层板 FR4 覆铜板价格将上调 15%，达到每张 370‑390 元人民币。 📝2116 及以下规格产品，按我们估算约占建滔积层板电子玻璃布总价值的 40%。 📅我们预计建滔积层板会在 11 月或者 12 月再度上调平均售价 10%，年末产品平均售价将达到每张 420 元人民币，对比 2025 年末现货均价每张 150 元人民币。 📈换言之，现货均价将上涨 1.8 倍，毛利率将得到明显提振，从 2025 年的 1% 提升至 2026 年的 3.9%。 📊据此我们预计公司毛利率将逐季扩张，从 2026 年上半年的 31%，提升至 2026 年下半年预期的约 40%，详见图 3。 💰 📈根据 F139 数据，2116 布年初至今均价已经上涨 2.6 倍，达到每米 17.7 元人民币。 🏪但国内经销商的实际售价更高，超过每米 25 元人民币。 🏭受严重供给短缺影响，部分国内半固化片生产企业依旧以每米 25 元人民币采购 2116 布，再叠加树脂等其他材料成本每米 5 元人民币来生产 2116 规格半固化片。 🧮整体生产成本达到每米 30 元人民币，但 2116 规格半固化片市场售价超过每米 40 元人民币。 💡也就是说，国内半固化片厂商依旧可以实现每米 10 元人民币的毛利，对应毛利率 25%。 ✅即便 2116 布成本涨幅超过 40% 来到每米 25 元人民币，整条供应链依旧维持较高盈利水平。 🔍 📌本次涨价仅适用于以 2116 及更低规格薄布为基材的产品，不包含常规 7628 布对应的产品。 🏭薄布 / 铝布单台织机每月产出仅 7000‑10000 米，而 7628 厚布单台织机月产出超过 20000 米，薄布产出仅为厚布的三分之一至二分之一。 ⚠️织机（丰田占据高端织机供给 80% 以上）成为核心供给约束。 💡本次选择性、更大幅度上调薄布产品价格，印证本轮需求主要由 AI 驱动，并非普适性补库需求。 ✨这也恰好发挥建滔积层板全产业链一体化模式（纱线、电子布、铜箔、覆铜板）的优势，相比单纯覆铜板生产企业，拥有更强定价权。
总体总结
主题正文
- 🤞正如市场预期，建滔积层板宣布，针对应用于 5G 设备、汽车、智能手机等高端领域的 2116 及以下规格薄布覆铜板，平均售价上调 15%。
- 📊实际上电子玻璃布最新成本上涨呈现分化现象，薄布（2116、1080 规格）涨幅更高，9 月、10 月每月每米上涨 2.5 元人民币；
- 📈受宏观层面负面消息影响，建滔积层板股价过去一周下跌超 15%，但公司自身基本面并无问题。
- 🧮本次覆铜板涨价之后，我们测算建滔积层板 FR4 覆铜板价格将上调 15%，达到每张 370‑390 元人民币。
- 📅我们预计建滔积层板会在 11 月或者 12 月再度上调平均售价 10%，年末产品平均售价将达到每张 420 元人民币，对比 2025 年末现货均价每张 150 元人民币。
- 📊据此我们预计公司毛利率将逐季扩张，从 2026 年上半年的 31%，提升至 2026 年下半年预期的约 40%，详见图 3。
- 🏭受严重供给短缺影响，部分国内半固化片生产企业依旧以每米 25 元人民币采购 2116 布，再叠加树脂等其他材料成本每米 5 元人民币来生产 2116 规格半固化片。
- 🏭薄布 / 铝布单台织机每月产出仅 7000‑10000 米，而 7628 厚布单台织机月产出超过 20000 米，薄布产出仅为厚布的三分之一至二分之一。