【恩捷股份】2026Q3业绩预告点评-261013 ■事件：公司公告前三季度归母15.4–20.5亿、扣非15.7–20.7亿，同比扭亏；取中值Q3单季归母9.
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【恩捷股份】2026Q3业绩预告点评-261013
■事件：公司公告前三季度归母15.4–20.5亿、扣非15.7–20.7亿，同比扭亏；取中值Q3单季归母9.75亿（环比+74%）、扣非9.71亿（环比+65%），大超预期。
■拆分：Q3湿法出货45.5亿平（环比+10%），单平盈利约0.21元，较Q2表观0.14元大幅提升，核心原因：1）涨价兑现：5–6月针对二线及海外客户的涨价在Q3全口径体现，8–9月第三波涨价亦有贡献（出货量占比30%+，涨幅15%+）；2）成本摊薄：Q2产能已打满，Q3技改再增4亿平出货，规模效应释放。
■投资建议：此前我们反复强调，隔膜是锂电中游业绩兑现度最高、供需最紧的环节，正被逐季验证。公司指引Q4单平盈利将进一步抬升；27年看200亿平出货×0.25元/平≈50亿利润，对应当前估值不到10X，继续推荐。
总体总结
主题正文
- 【恩捷股份】2026Q3业绩预告点评-261013
- ■事件：公司公告前三季度归母15.4–20.5亿、扣非15.7–20.7亿，同比扭亏；
- 取中值Q3单季归母9.75亿（环比+74%）、扣非9.71亿（环比+65%），大超预期。
- ■拆分：Q3湿法出货45.5亿平（环比+10%），单平盈利约0.21元，较Q2表观0.14元大幅提升，核心原因：1）涨价兑现：5–6月针对二线及海外客户的涨价在Q3全口径体现，8–9月第三波涨价亦有贡献（出货量占比30%+，涨幅15%+）；
- 2）成本摊薄：Q2产能已打满，Q3技改再增4亿平出货，规模效应释放。
- ■投资建议：此前我们反复强调，隔膜是锂电中游业绩兑现度最高、供需最紧的环节，正被逐季验证。
- 公司指引Q4单平盈利将进一步抬升；
- 27年看200亿平出货×0.25元/平≈50亿利润，对应当前估值不到10X，继续推荐。