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思维纪要社 2026-06-21 目录

顶部按钮可在首页、研报、音频之间切换。首页只保留文字和图片，研报和音频分栏查看。 统计：主题 323 · 图片 71 · 音频 47 · 文档 387

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013. ❗氧化锆全线爆发，爱迪特+东方锆业一字封板，建议关注补涨标的 🔥事件：日本东曹断供高端氧化锆粉体+氧化钇海内外价差85倍，氧化锆产业链全线暴动。爱迪特、东方锆业

❗氧化锆全线爆发，爱迪特+东方锆业一字封板，建议关注补涨标的 🔥事件：日本东曹断供高端氧化锆粉体+氧化钇海内外价差85倍，氧化锆产业链全线暴动。爱迪特、东方锆业一字板封死，下游补涨窗口打开。 ✅建议关注：

015. [礼物] 藤仓超预期，再度证明AI中的光纤密度只会更高，芯数只会更大。 [红包]再度强调MPO的板块性行情，如同23年3月光模块启动，不容错过！ 光纤—插芯 光

[礼物] 藤仓超预期，再度证明AI中的光纤密度只会更高，芯数只会更大。 [红包]再度强调MPO的板块性行情，如同23年3月光模块启动，不容错过！ 光纤—插芯 光芯片—电芯片

016. 【东吴电新】三祥新材：锆业务板块量价齐升，氧化铪弹性空间巨大，持续推荐！ 受益于日本断供影响、锆传统业务量价齐升。三祥新材是全球电熔氧化锆龙头，在30年前超越日

【东吴电新】三祥新材：锆业务板块量价齐升，氧化铪弹性空间巨大，持续推荐！ 受益于日本断供影响、锆传统业务量价齐升。三祥新材是全球电熔氧化锆龙头，在30年前超越日本旭硝子，产品纯度突破99%以上，后续通过收购辽宁华锆，成为全球工业级海绵锆龙头，目前锆铪技术创新全球领先。传统业务方面，公司目前具备电熔级氧化锆2.6万吨、工业级海绵锆3500吨、氧氯化锆2万吨、纳米级氧化锆500吨，受益于日本东曹断供影响，公司传统锆板块量价齐升，26年预计贡献1-1.5亿利润。 新品1：核级海绵锆开始放量、盈利水平较为亮眼。核级海绵锆是制造核反应堆燃料包壳管的核心原材料，对…

017. CCL产业趋势专题解读 1. CCL行业价格与供需格局 • 2026年初至今CCL已经经历4-5轮提价，累计涨幅超50%，FR8标准版价格从年初的150-160

CCL产业趋势专题解读 CCL行业价格与供需格局 • 2026年初至今CCL已经经历4-5轮提价，累计涨幅超50%，FR8标准版价格从年初的150-160元上涨至200元以上；本轮涨价幅度已经大于2020年的接近翻倍涨幅，下半年为CCL传统旺季，预计涨幅将高于上半年，涨价趋势将持续至2027年下半年上游产能释放后才会平稳。

018. 【长江通信于海宁团队】通信周观点：Oracle云订单饱满，数通光互联建设加速 Oracle FY26Q4财报云业务收入高增，AI基建合同与交付容量持续扩张。数通

【长江通信于海宁团队】通信周观点：Oracle云订单饱满，数通光互联建设加速 Oracle FY26Q4财报云业务收入高增，AI基建合同与交付容量持续扩张。数通光连接持续景气，康宁获AWS 10亿美金长协，中天科技中标国内15亿元MPO订单。同时，国家数据局等多部门推进高质量数据集、数据基础设施和算力中心建设，为AI赋能智能经济提供底座支撑。

019. 【HFDZ】半导体零部件超级紧缺周期来袭！预期差最大卡脖子环节—EFEM：涨价+ 断供风险双催化，高端国产替代窗口期已到 半导体设备零部件全线进入紧缺涨价周期，

【HFDZ】半导体零部件超级紧缺周期来袭！预期差最大卡脖子环节—EFEM：涨价+ 断供风险双催化，高端国产替代窗口期已到 半导体设备零部件全线进入紧缺涨价周期，从前道到后道交期持续拉长、产能拉满，当下最优解：死死攥住卡脖子+国产替代空间大的核心环节，弹性最炸裂！ 当前市场预期差最大的黄金赛道—设备前端模块EFEM！

020. ［hfdz］海外跟踪 电感涨价幅度远超预期 村田已于4月1日公告功率电感/AI服务器电感涨价15%–35% 近期第二轮公告宣布于7月1日起功率电感再涨最高50%

［hfdz］海外跟踪 电感涨价幅度远超预期 村田已于4月1日公告功率电感/AI服务器电感涨价15%–35%

021. 美国副总统万斯：特朗普授权我们就一系列问题寻求外交解决方案。 美国副总统万斯：关键在于我们是否能够永久改变中东的关系 美国副总统万斯：我们已开放霍尔木兹海峡，期

美国副总统万斯：特朗普授权我们就一系列问题寻求外交解决方案。 美国副总统万斯：关键在于我们是否能够永久改变中东的关系 美国副总统万斯：我们已开放霍尔木兹海峡，期待进一步举措。

022. 【周观点】260621：回归常识，相信趋势 1️⃣Cpo/Ocs： 量产前夕，按预期节奏推进 节奏上，“Cpo亚洲供应链如火如荼，量产时间远比空方预期得近。年底

【周观点】260621：回归常识，相信趋势 1️⃣Cpo/Ocs： 量产前夕，按预期节奏推进 节奏上，“Cpo亚洲供应链如火如荼，量产时间远比空方预期得近。年底到明年初会有几万台Cpo交换机小量试水温，跑顺了NVL576就没大问题。”

023. 华润新能源下周一申购，本次IPO预计募集资金总额为245亿元 2026火山引擎原动力大会将于6月23-24日举行 美光科技将于下周三盘后公布最新业绩和指引 6月

华润新能源下周一申购，本次IPO预计募集资金总额为245亿元 2026火山引擎原动力大会将于6月23-24日举行 美光科技将于下周三盘后公布最新业绩和指引

024. 【假期重点新闻】 1、宏观： 美、伊、巴三国谈判代表均已抵达瑞士 2、AI相关： 光模块：5月光模块出口数据已出，四川环比大增37%，上海环增162% 电阻：国

【假期重点新闻】 1、宏观： 美、伊、巴三国谈判代表均已抵达瑞士

025. 【东吴电新】亿纬锂能交流要点更新 未来2-3年供不应求、北美客户需求高增、专门成立AIDC事业部。公司通过创新引领市场，具备柔性化、通用化特性，产品未来2-3年

【东吴电新】亿纬锂能交流要点更新 未来2-3年供不应求、北美客户需求高增、专门成立AIDC事业部。公司通过创新引领市场，具备柔性化、通用化特性，产品未来2-3年供不应求，28年收入目标突破2000亿。此外，长期客户占比持续提升，订单已讨论至2030年。受益于算力中心、AIDC等需求，美国市场增速较快，北美客户27年需求50GWh，29年需求100GWh。已成立AIDC专门事业部，针对配套电池、BBU、UPS、储能等整体解决方案，今明年会有较大增量，6.9MWh系统已通过认证，后续有望在台达等厂商放量。 大方形开启优势周期、储能叠片化趋势明确。1）公司坚…

026. #英国

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027. 日本东曹断供引爆缺口，日本东曹暂停氧化锆粉体供应，全球70%高端齿科锆材供给空缺，东方锆业一字涨停，国产替代加速， 关注低位的龙佰集团！ 1）控股地位实锤 龙佰

日本东曹断供引爆缺口，日本东曹暂停氧化锆粉体供应，全球70%高端齿科锆材供给空缺，东方锆业一字涨停，国产替代加速， 关注低位的龙佰集团！ 1）控股地位实锤 龙佰集团持有东方锆业25%股份，为第一大股东，已将东方锆业纳入合并报表范围。东方锆业一字板直接增厚龙佰集团持股价值，两者权益联动高度确定。

028. 日本东曹断供引爆缺口，日本东曹暂停氧化锆粉体供应，全球70%高端齿科锆材供给空缺，东方锆业一字涨停，国产替代加速， 关注低位的龙佰集团！ 1）控谷地位实锤 #龙

日本东曹断供引爆缺口，日本东曹暂停氧化锆粉体供应，全球70%高端齿科锆材供给空缺，东方锆业一字涨停，国产替代加速， 关注低位的龙佰集团！ 1）控谷地位实锤 #龙佰集团持有东方锆业25%谷份，为第一大谷东，已将东方锆业纳入合并报表范围。东方锆业一字板直接增厚龙佰集团持谷价值，两者权益联动高度确定。

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029. [烟花]【中信策略】"加息"涨科技？ 1）此轮AI行情是庞大投资驱动的"瓶颈交易"，更像06~07年的牛市而非互联网泡沫，加息不会是行情终点。硬件端存储、光通信

[烟花]【中信策略】"加息"涨科技？ 1）此轮AI行情是庞大投资驱动的"瓶颈交易"，更像06~07年的牛市而非互联网泡沫，加息不会是行情终点。硬件端存储、光通信、半导体设备龙头优异，平台和应用旗手偏弱；与2000年峰值对比纳指100远期PE仅25倍（当年60倍）。亚太是供需驱动而非估值驱动，KOSPI50（+160%）、日经225（+42%）跑赢美股但PE仅10/22倍。国内电容、玻纤、铜箔、碳化硅等品种两年前还是典型周期股、PB仅1~3倍，在北美AI Capex红利与国产替代叙事下转为PEG甚至PS估值。 2）加息很难影响"AI类周期股"估值，除非真…

030. 【华创家电】欧盟暂缓割草机器人反倾销关税加征 6.19欧盟就原产于中国割草机器人反倾销调查作出决定：鉴于案件技术复杂性， 现阶段不征收临时反倾销措施、调查将继续

【华创家电】欧盟暂缓割草机器人反倾销关税加征 6.19欧盟就原产于中国割草机器人反倾销调查作出决定：鉴于案件技术复杂性， 现阶段不征收临时反倾销措施、调查将继续推进，终裁结果预计将在27年1月推出。 此次暂不征收反倾销税率， 与市场此前预期的26年中开始加征关税存在预期差，暂缓加征给出的理由是“技术复杂性”，可以合理预测主要由于产品涉及视觉导航、卫星定位、无线边界等多项技术创新，成本裁定认定难度加大，暂缓后九号公司等中国企业获得了布局海外工厂、积极应诉申辩的更长窗口期。

031. 【华泰消费 | 社服】2026端午出行链表现：预计总量受天气扰动；赛事+节日催化下具备结构性亮点 出行链表现：前两日跨区流动小幅承压；短途游更亮眼 -整体情况：

【华泰消费 | 社服】2026端午出行链表现：预计总量受天气扰动；赛事+节日催化下具备结构性亮点 出行链表现：前两日跨区流动小幅承压；短途游更亮眼 -整体情况：端午前两日全社会跨区域人员流动量4.33亿人次/yoy-0.7%，其中6/19为2.31亿人次/yoy+0.2%，6/20为2.01亿人次/yoy-1.8%（交通运输部）。假期江南北部、江淮、贵州、广西等地强降雨，东北、华北多雷阵雨，新疆、甘肃、海南等地有高温（中国天气网），或扰动部分出行。

032. 【东北计算机】20260621行业周报：关注H1业绩确定性&0—1产业链最新进展：存储&国产算力、上游、液冷、玻璃基板等 ——————— 行情复盘：计算机(中信

【东北计算机】20260621行业周报：关注H1业绩确定性&0—1产业链最新进展：存储&国产算力、上游、液冷、玻璃基板等 ——————— 行情复盘：计算机(中信)指数本周上涨6.18%​, 创业板指数本周上涨11.02%，上证指数本周上涨1.46%。板块周涨幅前三为熙菱信息（31.94%）、智微智能（30.32%）、东方国信（29.86%）；周跌幅前三为泛微网络（-16.47%）、达实智能（-12.95%）、榕基软件（-10.62%）。

033. 【广发机械】专用设备跟踪：坚定看好光&半导体&玻璃基板，抓紧产业趋势 光设备。东山精密子公司“索尔思光电”及其子公司在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，项目总

【广发机械】专用设备跟踪：坚定看好光&半导体&玻璃基板，抓紧产业趋势 光设备。东山精密子公司“索尔思光电”及其子公司在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，项目总投资额12亿美元；27年NPO出货上修，大概2-3kw的需求，28年预计有数倍的增长，2.4T NPO的设备需求较1.6T增加50%以上，进一步增加设备需求，我们持续看好“光”设备行情。CPO设备关注罗博特科、联讯仪器、强一股份、科瑞技术，光模块设备关注联讯仪器、罗博特科、华兴源创、猎奇智能、矽电股份、凯格精机、博众精工、奥特维、快克智能、科瑞技术、智立方、华盛昌（珈蓝特）、和林微纳等。 国产算…

034. 厚声（全球第二大晶片电阻厂):6月21日起上调0201~1206尺寸电阻报价, 节前撤回原有报价单， 要求重新议价。国内电阻第一大厂, 端午前通知代理商全面涨涨

厚声（全球第二大晶片电阻厂):6月21日起上调0201~1206尺寸电阻报价, 节前撤回原有报价单， 要求重新议价。国内电阻第一大厂, 端午前通知代理商全面涨涨幅20%~30%， 调价幅度高于厚声价， 国内涨价后和台厂的价差收窄,台厂节后涨价空间打开,很快会引发进一步涨价。 今天线上端MLCC大批低端普品料号库存大量归0，不排除 MLCC大厂开始控货，节后可能迎来新一轮涨价。市场可能在7月后出现货源彻底归边的形态。

035. 【华西中小盘】全球加大重视碳化硅SiC 1️⃣韩国豪赌功率半导体 根据半导体行业观察，6月14日召开的紧急经济指挥部会议上，韩国副总理兼经济财政部长官， 直接将

【华西中小盘】全球加大重视碳化硅SiC 1️⃣韩国豪赌功率半导体 根据半导体行业观察，6月14日召开的紧急经济指挥部会议上，韩国副总理兼经济财政部长官， 直接将下一代功率半导体（SiC等）定义为“堪比存储芯片的核心战略产业”。

036. 周观点更新：继续关注H1业绩确定性&新技术路线变革【东北计算机】0621，周part4 1️⃣ CCL涨价频率提速，H1业绩确定性伴随加强；相应上游树脂、硅微粉

周观点更新：继续关注H1业绩确定性&新技术路线变革【东北计算机】0621，周part4 1️⃣ CCL涨价频率提速，H1业绩确定性伴随加强；相应上游树脂、硅微粉、PCB棒材预期差加强；铜箔，电子布确定性加强。 2️⃣ 关注存储&国产算力Q2业绩确定性，业绩期模组或许更优，HDD涨价，同时Dram、NAND Q3斜率有望继续。

037. 【财通唐佳｜周观点】本周重点看国产算力：ASIC龙头“值博率”提升，FAB底座价值凸显 1️⃣ASIC这边，之前我们强调二季度会是ASIC龙头订单和业绩得到验证

【财通唐佳｜周观点】本周重点看国产算力：ASIC龙头“值博率”提升，FAB底座价值凸显 1️⃣ASIC这边，之前我们强调二季度会是ASIC龙头订单和业绩得到验证的关键时点，目前临近二季度末，关键数据临近披露时点， “值博率”开始提升。 2️⃣GPU全线看好，后续或有涨价预期， 二线厂商股价弹性可能不输一线

038. 0621核心推荐——瑞华泰/中船特气/富信科技 🧧瑞华泰：高端pi材料国产突破第一家，下游验证进展顺利 1、高端pi膜凭借优异的耐高低温（-60℃~500℃）、

0621核心推荐——瑞华泰/中船特气/富信科技 🧧瑞华泰：高端pi材料国产突破第一家，下游验证进展顺利 1、高端pi膜凭借优异的耐高低温（-60℃~500℃）、力学性能、电绝缘与介电性能，广泛应用于存储、光模块、AI服务器，其中存储领域需求随HBM3/3E/4迭代、3D-NAND堆叠层数提升而增加，目前使用材料包括pspi（光敏感pi）、mpi（缓冲pi、中介层pi）、导热pi。

039. 藤仓超预期，再度证明AI中的光纤密度只会更高，芯数只会更大。 红包再度强调MPO的板块性行情，如同23年3月光模块启动，不容错过！ 光纤—插芯 光芯片—电芯片

藤仓超预期，再度证明AI中的光纤密度只会更高，芯数只会更大。 红包再度强调MPO的板块性行情，如同23年3月光模块启动，不容错过！ 光纤—插芯 光芯片—电芯片

040. 算租&国产，继续拥抱国内算力黄金时代😎 互联网近期大单频出， 字节全年IDC招标预计5-6GW，阿里在大力囤存储，腾讯以前说不缺算力、现在也缺了，充分验证下游算

算租&国产，继续拥抱国内算力黄金时代😎 互联网近期大单频出， 字节全年IDC招标预计5-6GW，阿里在大力囤存储，腾讯以前说不缺算力、现在也缺了，充分验证下游算力需求。近期交流下来，【产业本身比资本市场更积极】。 算力租赁&国产算力是国内AI需求、国内算力需求的【一体两面】。由于近半年大模型能力突破（相对短链的coding及agent任务好用），2026年就是国内算力需求真正抬头的一年。 B300现货八卡服务器价格已到800万+ 谁供应能力强 谁占据的价值就更高。

041. 【东方通信-半导体】Coding时代需要更大的Scale Up域，2027年或将成为多家芯片厂商机柜间Scale Up产品的爆发年 Claude Mythos

【东方通信-半导体】Coding时代需要更大的Scale Up域，2027年或将成为多家芯片厂商机柜间Scale Up产品的爆发年 Claude Mythos 5 的总参数规模可能达到 10T，相比 Opus 4.8 的 1–2T 又提升了约 5 倍；同时采用更大的 MoE 架构，专家数量可能提升到约 256 个，推理激活参数也来到约 500B–1T。 MOE模型参数量及专家数量的提升，推动了 Scale Up 域的扩张。

042. 🔥大模型领先者似乎更容易受到叙事的青睐（0621）@华泰计算机 🌟 GOOGL 这两天迎来了两位重要人才的流失：一位是Noam Shazeer，Gemini c

🔥大模型领先者似乎更容易受到叙事的青睐（0621）@华泰计算机 🌟 GOOGL 这两天迎来了两位重要人才的流失：一位是Noam Shazeer，Gemini co-lead以及Transformer 论文作者之一，Character.AI 创始人；一年多前被Google以27亿美元从Character.AI 招回来的，结果又跑了。另一个是John Jumper，Google DeepMind 高级研究员，AlphaFold co-creator / lead；2024 年和哈萨比斯一起拿诺贝尔化学奖。 想看更多请加V：xian20210130

043. 【ZX机械】周度观点及活动更新——20260621 [红包] 重大边际变化 （1）AI及科技 PCB钻针 核心推荐【中钨高新】，建议关注其他龙头玩家（具体请私信

【ZX机械】周度观点及活动更新——20260621 [红包] 重大边际变化 （1）AI及科技

044. 卓胜微 硅光芯片预期差标的，关注本月ZJ审厂里程碑进展 1、卓胜微卡位硅光芯片核心环节：SiGe（电芯片）和SOI（光芯片衬底）。芯卓拥有12寸SiGe+SOI

卓胜微 硅光芯片预期差标的，关注本月ZJ审厂里程碑进展 1、卓胜微卡位硅光芯片核心环节：SiGe（电芯片）和SOI（光芯片衬底）。芯卓拥有12寸SiGe+SOI双工艺平台，与硅光芯片制造工艺匹配。国产硅光芯片产能成为稀缺资源 2、产业链信息， 本月ZJ将完成对卓胜微审厂。公司硅光芯片将率先在国内csp大厂完成放量。

045. #钨

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046. 【国泰海通食饮】周报第20期：基本面探底，拐点可期 投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、金徽

【国泰海通食饮】周报第20期：基本面探底，拐点可期 投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）调味品、餐供具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品；3）推荐健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品；4）啤酒期待旺季动销加速，推荐百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤酒（港股）；5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股…

047. 美联储最青睐的指标显示通胀加速

美联储最青睐的指标显示通胀加速

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048. [烟花]继续 call 瑞松科技 0621 藤仓周五 15cm、夜盘继续 18cm，需求端β高景气再次验证 ——藤仓大幅上修 FY27 财年业绩指引，上修幅度

[烟花]继续 call 瑞松科技 0621 藤仓周五 15cm、夜盘继续 18cm，需求端β高景气再次验证 ——藤仓大幅上修 FY27 财年业绩指引，上修幅度 46.8%，再度证明MPO量和芯数双重通胀

050. MLCC系列：日韩原厂弹性测算 - 260621 ——————————— 🌟核心逻辑：日韩原厂为MLCC行业核心关注点，当下市场已Price in 30%价格涨

MLCC系列：日韩原厂弹性测算 - 260621 ——————————— 🌟核心逻辑：日韩原厂为MLCC行业核心关注点，当下市场已Price in 30%价格涨幅，但后续仍有空间。

051. 【西部机械】重点推荐神工股份，半导体零部件最锐利的矛，直接受益于海外存储！ 一句话说清神工的业务： 神工股份主营硅零部件和大直径硅材料，后者是前者生产过程中的原

【西部机械】重点推荐神工股份，半导体零部件最锐利的矛，直接受益于海外存储！ 一句话说清神工的业务： 神工股份主营硅零部件和大直径硅材料，后者是前者生产过程中的原材料，硅零部件主要用于刻蚀腔体内，包括硅环、硅电极等，这决定了 公司终端下游几乎都是存储。 [玫瑰] 大直径硅材料： 稼动率直线拉升，终端大头面向日韩

052. 【东吴计算机王紫敬】当前推荐标的汇总 1️⃣磷化铟：光模块升级拉动磷化铟衬底需求高速增长。2025年磷化铟出口管制叠加铟原料审查趋严，全球供给端持续收缩；供需缺

【东吴计算机王紫敬】当前推荐标的汇总 1️⃣磷化铟：光模块升级拉动磷化铟衬底需求高速增长。2025年磷化铟出口管制叠加铟原料审查趋严，全球供给端持续收缩；供需缺口显著，量价齐升逻辑明确。 📈 云南锗业（衬底）、光智科技（衬底）、兴发集团（磷源物料）

053. #金刚石 #四方达

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054. 【申万计算机周报】智谱发布GLM5.2，代码能力比肩海外顶尖闭源！20260621 GLM5.2发布、更新长程任务/Coding/Infra等 2026年6月1

【申万计算机周报】智谱发布GLM5.2，代码能力比肩海外顶尖闭源！20260621 GLM5.2发布、更新长程任务/Coding/Infra等 2026年6月16日智谱正式发布GLM 5.2模型，聚焦Coding和长程任务能力。

055. AI材料观点更新0621 1、AI材料：电子布聚焦缺口+涨价，2代（国际复材、中材科技）+cte（宏和科技、中材科技）+普通（中国巨石），关注7月份普通电子布涨

AI材料观点更新0621 1、AI材料：电子布聚焦缺口+涨价，2代（国际复材、中材科技）+cte（宏和科技、中材科技）+普通（中国巨石），关注7月份普通电子布涨价节奏；本周硅微粉龙头 联瑞新材 连续大涨，核心系需求超级加倍、填充比例大幅提升、联瑞在生益份额大幅提升；树脂核心聚焦 龙头 东材科技、圣泉集团、中化国际，关注低估东岳集团、昊华科技。 2、重视 国瓷材料， MLCC及稀土断供逻辑共振下股价再创新高。①MLCC陶瓷粉深度绑定sx电机（车规及AI服务器MLCC）；②齿科氧化锆粉为国内龙头，目前全球龙一东曹因氧化钇断供已通知客户暂停供应，国瓷有望迎涨…

056. ❗氧化锆全线爆发，周四爱迪特+东方锆业一字封板，建议关注补涨标的 🔥事件：日本东曹断供高端氧化锆粉体+氧化钇海内外价差85倍，氧化锆产业链全线暴动。爱迪特、东方

❗氧化锆全线爆发，周四爱迪特+东方锆业一字封板，建议关注补涨标的 🔥事件：日本东曹断供高端氧化锆粉体+氧化钇海内外价差85倍，氧化锆产业链全线暴动。爱迪特、东方锆业一字板封死，下游补涨窗口打开。 ✅建议关注：

057. 【东吴电子陈海进】全面拥抱模拟芯片大时代电话会@今晚22:00 📮我们产业链验证当前成熟制程产能满载，25年中代工端已有涨价趋势。考虑Drmos与其余模拟料号当

【东吴电子陈海进】全面拥抱模拟芯片大时代电话会@今晚22:00 📮我们产业链验证当前成熟制程产能满载，25年中代工端已有涨价趋势。考虑Drmos与其余模拟料号当前需求复苏强劲，我们看好后续模拟厂商量价齐升趋势。 本周日晚欢迎与我们探讨模拟芯片&成熟制程后续趋势

058. [礼物]【本周交流情况更新】行业普遍呈现量价齐升状态、关注Q2季报 1️⃣光模块-实质性涨价： A、供不应求，虽然大CSP价格相对稳定，但考虑以往的年降，年降幅

[礼物]【本周交流情况更新】行业普遍呈现量价齐升状态、关注Q2季报 1️⃣光模块-实质性涨价： A、供不应求，虽然大CSP价格相对稳定，但考虑以往的年降，年降幅度已经显著降低；B；散单明显上涨；C，关注海外CSP新进供应商。 2️⃣光芯片-硅光PIC： 供不应求。Tower外，各家硅光PIC公司都在加紧找新的FAB

059. #东北 #存储

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060. 【广发非银】板块调整无关基本面，继续推荐证券板块 上周券商指数涨0.56%、保险指数下跌8.18%，在强业绩与低估值错位之际仍单日出现大幅回调，主要或是受交易层

【广发非银】板块调整无关基本面，继续推荐证券板块 上周券商指数涨0.56%、保险指数下跌8.18%，在强业绩与低估值错位之际仍单日出现大幅回调，主要或是受交易层面影响，券商有望先行反弹。 证券：板块无实质性利空。上周四券商跟跌，与自身基本面无关。一则业绩高增长，Q1头部券商增速约40%，H1有望达50%。二则估值低，当前头部PB在1x上下，PE在6-8x，较低估值分位。三则交易约束出清，无强制止损压力。推荐国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信、招商、东方、兴业等。

061. #苹果 #折叠屏

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062. #伊朗

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063. #三维光纤

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064. #科技

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065. #MLCC

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066. [太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W25 [玫瑰]二手房边际挂牌价：本周84城冰山指数月环比-0.51%（上周-0.51%），一线、二线、三线城市月环

[太阳]【华泰地产】二手房重点数据周度跟踪-W25 [玫瑰]二手房边际挂牌价：本周84城冰山指数月环比-0.51%（上周-0.51%），一线、二线、三线城市月环比分别-0.09%、-0.49%、-0.55%；房价周度环比上涨的城市有11个（上周12个）。 [玫瑰]实时成交：6月1-19日，26城二手房门店成交套数同比+11%（5月+27%），年初至今累计同比+17%。

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067. #芯片

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068. #市场

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069. [礼物]电子布真王者归来：光远新材招股书点亮梳理（国泰海通建材鲍雁辛团队）20260621 电子布产业龙头公司光远新材正式发布招股书，光远具备三个特点：1️⃣一

[礼物]电子布真王者归来：光远新材招股书点亮梳理（国泰海通建材鲍雁辛团队）20260621 电子布产业龙头公司光远新材正式发布招股书，光远具备三个特点：1️⃣一步池窑法最成熟因此净利率远高于可比同行；2️⃣大陆以外客户最全，台光斗山松下全覆盖；3️⃣特种电子布产销量国内第一，织布机总量国内第三。 公司较好的数据表现也是国内产业链景气的验证，我们梳理公司招股书亮点 ：

071. - 1Q26中国上市公司整体盈利同比增长6%，但内部分化显著：A股（CSI300 +9%、STAR +198%）大幅跑赢海外中概（MSCI中国 -8%），A股科

1Q26中国上市公司整体盈利同比增长6%，但内部分化显著：A股（CSI300 +9%、STAR +198%）大幅跑赢海外中概（MSCI中国 -8%），A股科技硬件驱动的指数表现尤为突出。全球AI利润池向硬件倾斜，中国AI供应链硬件利润占比从2024年41%反弹至1Q26的54%，上游半导体、电力、基础设施受益，而下游应用利润率承压。尽管关税不确定性，中国企业全球化持续，海外收入占比升至18%。预计2026年总现金回报达3.8万亿元，股东收益率2.9%。 高盛于2026年6月21日发布的中国市场研报《China Musings: 1Q26 Earning…

072. - 本周重点关注周四发布的PCE通胀报告，预计核心PCE环比上涨0.31%。多位美联储官员（沃勒、威廉姆斯、古尔斯比、卡什卡利）将发表讲话。其他数据包括6月PM

本周重点关注周四发布的PCE通胀报告，预计核心PCE环比上涨0.31%。多位美联储官员（沃勒、威廉姆斯、古尔斯比、卡什卡利）将发表讲话。其他数据包括6月PMI初值、新屋销售、个人收支等。市场将从中寻找通胀和利率政策的线索。 本周（6月22日-28日）最重要的经济数据是周四公布的5月核心PCE通胀报告，高盛预测环比上涨0.31%（一致预期+0.3%），前值为+0.2%。若数据超预期，可能强化美联储维持高利率的立场。此外，多位美联储官员将发表讲话，包括理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯、芝加哥联储主席古尔斯比和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，市场将密切关注其对通…

073. 【有道云笔记】6.21财联社汇总

【有道云笔记】6.21财联社汇总

074. #风口研报 #航宇科技 #旭光...

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075. #风口研报 #深科技 #卓易信...

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076. 领导好，观点无变化，不论是趋势中报季，还是宏观高景气，友商说啥我都认同，反正指向都是算力硬件。方向继续维持主线科技+少仓位的银行（维持组合对极端波动下的防御性）

领导好，观点无变化，不论是趋势中报季，还是宏观高景气，友商说啥我都认同，反正指向都是算力硬件。方向继续维持主线科技+少仓位的银行（维持组合对极端波动下的防御性）。本周更新如下： 1） 沃什尝试增加美联储政策神秘性，减少forward guidance的影响力，这种偏长期的重要宏观变化难以被市场短期定价。所以18号FOMC决议本身风险不大，但是沃什的政策主张是需要被重视的。美联储政策趋势性下降，我认为会在未来增加议息会议后的市场波动率，并降低首次加降息交易的影响力。本周可以先用周四美国的核心PCE和GDP等数据验牌，数据大概率环比走高（可能会有0.38%…

077. 今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，更像是2006~07年由投资和重资产公司推动的牛市，而非互联网泡沫行情，加息很难影响“AI类周期

今年以来AI驱动的行情是由庞大的基础设施投资驱动的“瓶颈交易”，更像是2006~07年由投资和重资产公司推动的牛市，而非互联网泡沫行情，加息很难影响“AI类周期股”的估值，除非加息真的影响到AI的终端需求、商业化假设和资本开支增速。全球范围内的加息进程率先影响到的是需求增长相对偏弱的板块，AI与非AI的K型分化在全球都成立；不过，由于强势美元叙事同时开始回归，以及市场整体呈现存量资金调结构的格局，A股的非AI周期板块相比海外的对标公司明显更弱；同样是K型分化，A股行情的宽度相对海外有所不足。改变非AI板块的弱势还需要自身叙事在未来出现一些积极变化，或者…

078. 【国金新消费】消费级3D打印618战报：赛道高景气增长，中国C端渗透正当时，拓竹耗材&创想设备双高增【前期高频数据有望向上修正】 拓竹618蝉联销冠，硬件放量与

【国金新消费】消费级3D打印618战报：赛道高景气增长，中国C端渗透正当时，拓竹耗材&创想设备双高增【前期高频数据有望向上修正】 拓竹618蝉联销冠，硬件放量与耗材高增验证生态飞轮。 公司连续三年在京东、天猫618活动中，3D打印类目销量与销售额双双位列第一。2022年至2026年6月，国内线上线下累计销售突破100万台，其中2026年新品A2L和X2D线上销量超2.5万台，消费级3D打印机从极客圈层小众工具跃升为可与新兴家电比肩的大众消费品类。耗材方面，3D打印耗材线上销量同比+198%，新品纯净PLA销量超3.8万台，耗材增速显著跑赢硬件，验证"硬…

079. 【国泰海通食饮】白酒端午渠道反馈20260621： 1、大盘表现 端午假期白酒消费偏淡，结合渠道反馈，我们预计销量同比跌幅超过10%，部分区域反馈下滑近20%，

【国泰海通食饮】白酒端午渠道反馈20260621： 1、大盘表现 端午假期白酒消费偏淡，结合渠道反馈，我们预计销量同比跌幅超过10%，部分区域反馈下滑近20%，延续较弱态势；库存整体回落；批价小幅震荡回落。

080. 电感涨价幅度远超预期 村田已于4月1日公告功率电感/AI 想看更多请加V：xian20210130 服务器电感涨价15%–35% 近期第二轮公告宣布于7月1日起

电感涨价幅度远超预期 村田已于4月1日公告功率电感/AI 想看更多请加V：xian20210130 服务器电感涨价15%–35% 近期第二轮公告宣布于7月1日起功率电感再涨最高50%，TLVR高端料号优先提价

081. 【东方计算机】GLM-5.2晋级“御三家”，模型开源与性价将成为核心竞争要素 事件： 1）智谱上线并开源GLM-5.2，在Code Arena评估系统中取得全球

【东方计算机】GLM-5.2晋级“御三家”，模型开源与性价将成为核心竞争要素 事件： 1）智谱上线并开源GLM-5.2，在Code Arena评估系统中取得全球第二、开源模型第一的表现，从而晋升全球模型"御三家"。

082. 【DW电子】GPU散热急需陶瓷基板，重视科翔股份千亿目标！ 英伟达下一代Vera Rubin平台正面临前所未有的散热挑战，传统有机基板导热能力有限。在此背景下，

【DW电子】GPU散热急需陶瓷基板，重视科翔股份千亿目标！ 英伟达下一代Vera Rubin平台正面临前所未有的散热挑战，传统有机基板导热能力有限。在此背景下，陶瓷基板凭借高导热率及与芯片匹配的热膨胀系数，正加速向AI算力核心渗透，成为解决高功率芯片散热瓶颈的关键材料升级方向。 科翔股份是当前A股稀缺的陶瓷基板PCB一体化供应商，公司联合客户完成方案开发，采用陶瓷板做PCB增层，实现了从陶瓷基板到HDI成品板的全流程生产。过去半年产品进展迅速，目前已完成向EMS小批量送样，初测效果符合预期，公司负责人近期已赴美与终端客户商谈量产方案，计划启动月度千片级…

083. 【申万宏源通信】周观点更新（20260621） 光器件：MPO或演绎通胀逻辑。加速向MMC/MTP等高端高密度连接器演进，随着800G/1.6T、NPO/CPO

【申万宏源通信】周观点更新（20260621） 光器件：MPO或演绎通胀逻辑。加速向MMC/MTP等高端高密度连接器演进，随着800G/1.6T、NPO/CPO架构推进，MPO芯数从12/16芯向32/48芯演进，单价提升100%甚至更高。 随MPO订单继续验证（中天，致尚等），AI数据中心高密度光互联从“量增”走向“量价齐升”。

084. #美国

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085. 【glms机械】太空光伏 在这周就是端午节前，在星期二的时候，某一家头部的设备公司（已经拿到特斯拉订单的），在周二的时候就报关了，准备发货了。然后是在周四的时候

【glms机械】太空光伏 在这周就是端午节前，在星期二的时候，某一家头部的设备公司（已经拿到特斯拉订单的），在周二的时候就报关了，准备发货了。然后是在周四的时候，海关那边已经通过了，然后就是正式可以准备发货。因为某一个环节已经成功发货了之后，其他环节的拿到单子的这些设备公司其实也会陆陆续续的准备发货。

086. 喜报！奥特维光模块AOI设备再...

087. #西陇科学

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088. #天马新材

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089. 【OpenAI据报最快下周推出最新模型GPT-5.6】 6月21日｜ChatGPT开发商OpenAI据报最快将于下周推出新一代人工智能(AI)模型GPT-5.6

【OpenAI据报最快下周推出最新模型GPT-5.6】 6月21日｜ChatGPT开发商OpenAI据报最快将于下周推出新一代人工智能(AI)模型GPT-5.6，将涵盖mini、标准及专业(Pro)版。之前有报道指可能于6月22日至28日发布GPT-5.6。据媒体引述测试人员和综合市场AI爱好者网传消息称，OpenAI最快或于下周发布GPT-5.6，预期在推理、编码和长上下文理解方面有重大改进。此外，此次发布产品包括GPT-5.6 Mini、GPT-5.6 Standard和GPT-5.6 Pro，据OpenAI Pro 订阅用户称，已透过GPT-5.…

090. #氧化锆

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091. 今日两场专家会—PCB上游继续16+17【东北计算机】 1.铜箔-pcb上游系列16 👨🏻‍💻嘉宾：某铜箔供应商 👨🏻‍💻主持：东北计算机赵宇阳/廖岚琪 ⏰时间

今日两场专家会—PCB上游继续16+17【东北计算机】 1.铜箔-pcb上游系列16 👨🏻‍💻嘉宾：某铜箔供应商

092. 碲化铋 前驱体是7N碲 磷化铟 前驱体是 7N铟 这是真正卡脖子的地方，高纯度提炼。 全地球 有能力制备7N碲 7N铟的玩家 不超过5个！！！

碲化铋 前驱体是7N碲 磷化铟 前驱体是 7N铟 这是真正卡脖子的地方，高纯度提炼。

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093. 商业航天——击球时刻已到20260621 产业进度极快，长征系列进入高频次发射阶段， 运力规模逐步提升，民营火箭持续追赶，截止6.21，仅统计商业属性发射， G

商业航天——击球时刻已到20260621 产业进度极快，长征系列进入高频次发射阶段， 运力规模逐步提升，民营火箭持续追赶，截止6.21，仅统计商业属性发射， GJD/民营发射同比分别增长约143%/29%； ❗️我们反复强调，火箭降本路径：一阶导大运力→二阶导可回收， 我国当下迫切需要更多大运力火箭（更加具备商业化价值），即火箭供应商“量价齐升”→万箭十万星；

094. #英特尔

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095. 【长芯博创】MPO业务提速超预期，关注公司Q2开始业绩兑现 1、行业情况：MPO缺货加剧，行业交货周期拉长到60+天。量价齐升，海外大客户加速突破。 光模块批量

【长芯博创】MPO业务提速超预期，关注公司Q2开始业绩兑现 1、行业情况：MPO缺货加剧，行业交货周期拉长到60+天。量价齐升，海外大客户加速突破。 光模块批量装机、集群布线落地将是MPO、高密度跳线订单集中兑现爆发期 2、量：26年1千万条（16芯为主）， 27年2千万条+（32芯占比50%），16芯配套800G高速光模块，32芯配套1.6T高速光模块。800G与1.6T出货持续上修，带动16芯与32芯MPO供需缺口进一步拉大

096. #业绩

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097. #东山精密

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098. OCS预期差最大的标的【凌云光】，压电陶瓷方案唯一标签票！ 1）OCS会成为短期AI方向抱团主线，4月底谷歌云大会，是推动OCS最积极的CSP厂商，预计大幅宣传

OCS预期差最大的标的【凌云光】，压电陶瓷方案唯一标签票！ 1）OCS会成为短期AI方向抱团主线，4月底谷歌云大会，是推动OCS最积极的CSP厂商，预计大幅宣传OCS方案，类似于2月演绎GTC大会的CPO行情； 2）OCS的产业进度比CPO更快，CSP厂商接受度更高（谷歌、Nv、Oracle都在推），预计高度可期，核心重视谷歌链；

099. #思泉新材

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100. #伊朗

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101. #稀土永磁

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102. #英特尔

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103. #中日关系 #矿

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104. 【浙商策略廖静池团队】五大指标：监控“共识行情”的节奏——板块共识行情系列研究之“交易面” [太阳]指标体系构建：五大指标，类比互联网和核心资产（含新能源）行情

【浙商策略廖静池团队】五大指标：监控“共识行情”的节奏——板块共识行情系列研究之“交易面” [太阳]指标体系构建：五大指标，类比互联网和核心资产（含新能源）行情 五大指标分别是强弱行业收益差、行业轮动速度指数、五强交易集中度指标、五强超额波动率和五强估值溢价。当强弱行业收益差趋势性上行、行业轮动速度趋势性下行、五强交易集中度显著偏高的阶段，往往代表处于“共识行情”。2010年以来A股市场共有四段共识行情。现阶段的AI算力共识行情，属于成长风格共识，既可类比2013-2015年的互联网共识行情，也可类比2020-2021年的核心资产（含新能源）共识行情，…

105. 📊 📌瑞银提出：拥挤交易是机构投资者观点形成后的结果，并非市场波动产生的根源。 📌当前 A 股科技板块正处在新一轮拥挤交易的早期阶段，无论从行情持续时间（行情启

📊 📌瑞银提出：拥挤交易是机构投资者观点形成后的结果，并非市场波动产生的根源。 📌当前 A 股科技板块正处在新一轮拥挤交易的早期阶段，无论从行情持续时间（行情启动不足两年），还是机构持仓水平（当前持仓规模远低于历史峰值）两个维度来看，板块行情都尚未抵达顶部区间，中期成长风格占据市场优势的整体趋势不会发生改变。

106. 为什么我们强烈推荐士兰微？ 国内功率IDM龙头，预计Q2业绩将明确兑现，全年景气确定性拉满，目前是PB/前期涨幅最低的功率半导体/IDM 0621 1️⃣营收高

为什么我们强烈推荐士兰微？ 国内功率IDM龙头，预计Q2业绩将明确兑现，全年景气确定性拉满，目前是PB/前期涨幅最低的功率半导体/IDM 0621 1️⃣营收高增确定性强：公司Q1淡季增速近20%，Q2白电、光储集中放量，单季有望明显在此基础上提速:分板块看，白电稳健增长20-30%，光储赛道爆发增速50%+，海外客户翻倍增长，AI算力业务将至少实现100-200%增长，多赛道共振向上。

107. 【东方通信-半导体】6.21周观点：模型不停，硬件不止 1、Fable 5/ Mythos 5延续scaling law。Mythos 5的总参数规模走向10T

【东方通信-半导体】6.21周观点：模型不停，硬件不止 1、Fable 5/ Mythos 5延续scaling law。Mythos 5的总参数规模走向10T，相比Opus 4.8（1-2T）提升约5倍；并采用大MOE架构，专家数量到约256个，推理激活参数约500B-1T，使其在长程任务、Agent、科学任务等能力大幅提升。Anthropic与Amazon在2026年4月公告称，已使用超过100万颗Trainium2芯片训练和服务Claude，并通过Amazon合作获得最高5GW级别的未来算力。通过更多的参数获得更好的模型效果，scaling la…

108. 【国盛服饰】周专题：5月社零发布，服装鞋帽针纺织品类零售额增长稳健 链接： 本周专题 2026年5月金银珠宝类零售额同比下降8.9%，1-5月累计同比增长2.8

【国盛服饰】周专题：5月社零发布，服装鞋帽针纺织品类零售额增长稳健 链接： 本周专题

109. 我国纳米氧化锆迎来快速发展机遇 新兴需求爆发，产成品价格维持高位。截至6月18日，作为中间品的氧氯化锆相较年初价格提高了 30%，氧化锆价格年初以来涨幅同样接近

我国纳米氧化锆迎来快速发展机遇 新兴需求爆发，产成品价格维持高位。截至6月18日，作为中间品的氧氯化锆相较年初价格提高了 30%，氧化锆价格年初以来涨幅同样接近 30%。伴随固态电池需求（我们预计未来五年固态电池复合增速将达到76%）、SOFC需求（我们预计未来十年 SOFC 复合增速将达到 26.6%）、电子级生物陶瓷需求以及核能需求大幅扩张，高端氧化锆粉价格正迎来爆发式增长：目前高端纳米氧化锆中景气度最高的电子专用高纯纳米氧化锆报价高达 65 美元/公斤，电池用钇稳定氧化锆高端粉体报价则高达50–150 美元/公斤，高端氧化锆价格大涨。 我国高端纳…

110. 【兴证策略】AI行情还能走多远？ 1、我们在1个月前提出AI行情存续的核心指标在于Hyperscalers的资本开支(13年至今其同比和SOX盈利预期增速高度正

【兴证策略】AI行情还能走多远？ 1、我们在1个月前提出AI行情存续的核心指标在于Hyperscalers的资本开支(13年至今其同比和SOX盈利预期增速高度正相关，且1999Q3美国信息处理设备和软件投资增速领先科技板块盈利增速见顶1-2个季度)，目前已经得到市场广泛认可。 2、截至最新，市场对CSP5今年Capex的预期为7500亿(+74%），27年预期为9000亿(+22%)。值得一提的是，过去两年，年初的Capex预期增速比终值都差了3倍左右(尤其四个财报季都会显著上修)，因此不宜用当前的预期线性外推。

111. 关注CCL基本面变化，关注提价频次变化【东北计算机】周更新，part3 【华正新材】持续推荐，推荐以来已经4倍+ 1️⃣普通FR4价格：受益于行业涨价，FR4价

关注CCL基本面变化，关注提价频次变化【东北计算机】周更新，part3 【华正新材】持续推荐，推荐以来已经4倍+ 1️⃣普通FR4价格：受益于行业涨价，FR4价格和利润率有望迎来修复，目前单月产能360w张， 其中假设10%打向高端，对于FR4利润有望实现16e（270单价，15%净利率）；高速有望实现2.8e利润（350单价，20%净利率）；ABF两期建成预计900w平，利润有望（单价250，利润75）实现6.75e；合计25.5e利润，整体看750e。

112. 【广发机械】周观点更新：住友断供引发棒材担忧，关注钻针棒材和光模块设备-20260621 1. PCB设备&耗材。日本住友计划自7月1日起，将停止部分日本产在库

【广发机械】周观点更新：住友断供引发棒材担忧，关注钻针棒材和光模块设备-20260621 PCB设备&耗材。日本住友计划自7月1日起，将停止部分日本产在库品的销售。35x+长径比高端棒材依赖进口，住友市占率33-45%，预计棒材紧缺的影响将会显著放大。AI算力迭代打破PCB与半导体封装的边界，PCB承载了芯片互联、部分封装功能，倒逼全制程设备开启类似半导体一样的制程迭代，其结果就是价值通胀、估值提升、格局优化。推荐 芯碁微装、大族数控、鼎泰高科、中钨高新、欧科亿等。 腾讯会议：826-909-771 PCB全链条机会梳理，迎接大通胀时代

113. 20260621端午假期消息汇总 AI 1.PCB ①ccl：建滔上个月ccl 单张毛利已80元，超预测的60元| ②铜箔：库存缺的很厉害 ③国产织机：已拿到电

20260621端午假期消息汇总 AI 1.PCB

114. PCB上游扩产瓶颈思考（0621） [庆祝]AI PCB产业链中，涨价最凶和利润留存最大环节在上游尤其是电子布和铜箔。而电子布和铜箔扩产 瓶颈在于设备。 [庆祝

PCB上游扩产瓶颈思考（0621） [庆祝]AI PCB产业链中，涨价最凶和利润留存最大环节在上游尤其是电子布和铜箔。而电子布和铜箔扩产 瓶颈在于设备。 [庆祝] 电子布： 全球主要产能集中在丰田织布机，目前最有可能实现突破的是 泰坦股份，今年 涨幅541%，目前产业链已经有个别小厂试用电子布织布机。此外还有 卓郞智能，全球捻压机龙头，正在开发织布机。

115. 重视 兴森科技，对于载板企业大周期的一些思考，这一轮是 涨价+结构性升级 的双击，从 PB&PE 两个维度去理解载板企业的估值 国产算力带来的载板结构转移：国产

重视 兴森科技，对于载板企业大周期的一些思考，这一轮是 涨价+结构性升级 的双击，从 PB&PE 两个维度去理解载板企业的估值 国产算力带来的载板结构转移：国产载板企业在过去的三年中投了大量capex，但由于彼时ABF载板的 oversupply情况，产线的固定费用损伤了报表端，但 一旦国产算力开始带动相关产线的稼动率，经营杠杆弹性会非常大。 其二：海外载板企业的稼动率已接近满产，且有更高端的先进制程产品去迭代，同时大量的台湾载板企业和国产算力企业的长协在25Q3-26Q2到期，彼时对于一些新系列的国产算力产品， 国产载板公司对于这部分需求的承接将成为…

116. 【招商通信】MPO及光模块5月海关出口追踪：MPOQ2景气度可观 MPO前瞻：5月各地【由每根被覆光纤组成的光缆】向美国出口金额： 一、广东（太辰光、蘅东光、仕

【招商通信】MPO及光模块5月海关出口追踪：MPOQ2景气度可观 MPO前瞻：5月各地【由每根被覆光纤组成的光缆】向美国出口金额： 一、广东（太辰光、蘅东光、仕佳深圳等）5.66亿元，同比+99.2%，环比4月+39.4%，较一季度月均+92.5%；

117. #东吴 #电池

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118. ❗【天风电新】CCL之后，向下布局载板，向上布局铜箔载板(3）-0621 ——————————— 向上布局铜箔：本质是根据产业链反馈，铜箔库存极速下降，涨价在即

❗【天风电新】CCL之后，向下布局载板，向上布局铜箔载板(3）-0621 ——————————— 向上布局铜箔：本质是根据产业链反馈，铜箔库存极速下降，涨价在即。而看向26Q3交易的重点为Rubin带动的H3-4放量和BT载板放量带动的载体铜箔放量。

119. #兴证 #拥挤度

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120. 【国泰海通电新徐强团队】从东曹断供，看日本AI陶瓷替代机会 🔥三氧化二钇等原料管制，导致日本陶瓷产能受限，叠加AI带动需求快速爆发，我们认为以AI陶瓷行业的行情

【国泰海通电新徐强团队】从东曹断供，看日本AI陶瓷替代机会 🔥三氧化二钇等原料管制，导致日本陶瓷产能受限，叠加AI带动需求快速爆发，我们认为以AI陶瓷行业的行情还远未结束： 东曹宣布停供氧化锆：

121. #爱迪特

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122. ❗️【天风电新】CCL观点更新-0621 下周继续看好【一体化CCL】主升浪，更新市值空间测算： 1、目前CCL不含税235元，到年底300元，对应的也就是再涨

❗️【天风电新】CCL观点更新-0621 下周继续看好【一体化CCL】主升浪，更新市值空间测算： 1、目前CCL不含税235元，到年底300元，对应的也就是再涨两轮，每轮10-15%即可，我们认为大概率事件。

123. #六氟化钨 #氧化锆

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124. 【玻纤周盘点：电子布延续紧俏态势】国泰海通建材鲍雁辛20260621 本周无碱池窑粗纱需求端看，深加工企业受其他化工品价格高位影响，部分订单释放有限，加之高端产

【玻纤周盘点：电子布延续紧俏态势】国泰海通建材鲍雁辛20260621 本周无碱池窑粗纱需求端看，深加工企业受其他化工品价格高位影响，部分订单释放有限，加之高端产品需求增量暂时不及预期下，整体粗纱市场产销表现一般。电子纱市场成交良好，池窑厂现有存量客户稳定供货。近期头部大池窑厂产品结构继续调整，传统电子纱产量依旧有限，高端产品产量受限与需求放量共振，整体支撑电子纱及电子布市场热度不减。 目前，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价维持3600-3900元/吨不等，电子纱G75主流报价14000-14500元/吨不等，7628电子布报价维持7.3-7.…

125. 【DW电子】国产算力周思考 本周基于Anthropic旗下最先进的两款模型被禁，以及国产GPU涨价现象，市场对于国产算力信心重塑。 我们建议接下来仍应重点关注字

【DW电子】国产算力周思考 本周基于Anthropic旗下最先进的两款模型被禁，以及国产GPU涨价现象，市场对于国产算力信心重塑。 我们建议接下来仍应重点关注字节链国产算力，下周6/23-24日火山引擎Force大会有望再次带动模型升级和tokens消耗量数据探讨。字节向国内GPU厂商加量采购的消息又一次重归视野，尤其重视寒武纪、海光信息、芯原股份等。中期来看，国产算力有望走出持续性行情，除了字节火山引擎大会之外，7/17-20日世界人工智能大会WA 更多加公众号：思维纪要社 IC也将在上海举办，建议重点关注。

126. 【国联民生宏观】AI沃土的消费画像 AI的加速迭代究竟是给消费带来了科技反哺内需的外溢红利，还是投射出一场由资本替代劳动的长期失衡镜像？ 当前全球AI的版图虽然

【国联民生宏观】AI沃土的消费画像 AI的加速迭代究竟是给消费带来了科技反哺内需的外溢红利，还是投射出一场由资本替代劳动的长期失衡镜像？ 当前全球AI的版图虽然加速扩张，但区域之间消费的鸿沟也日渐凸显。全球样本地区可被划分外溢型（高AI，高消费）和阻滞型（高AI，低消费）两大阵营。

127. 【水泥周盘点：多地尝试推涨价格】国泰海通建材鲍雁辛20260621 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.2%。价格回落地区主要是山东和新疆，幅度10-3

【水泥周盘点：多地尝试推涨价格】国泰海通建材鲍雁辛20260621 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为0.2%。价格回落地区主要是山东和新疆，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖北，幅度20元/吨。 6月中旬，受中考、阶段性降雨等淡季因素影响，下游市场需求回暖力度偏弱，国内重点区域水泥企业出货率仅44.7%，环比增幅不足2个百分点。价格方面，尽管多地水泥企业继续尝试上调价格以缓解经营压力，但受制于终端需求疲软，水泥价格仍维持震荡调整走势。

128. 【玻璃周盘点：库存僵持，淡季冷修预期加强】国泰海通建材鲍雁辛20260621 本周国内浮法玻璃均价1114.24元/吨，环比下跌6.09元/吨。供应端，周内三条

【玻璃周盘点：库存僵持，淡季冷修预期加强】国泰海通建材鲍雁辛20260621 本周国内浮法玻璃均价1114.24元/吨，环比下跌6.09元/吨。供应端，周内三条产线集中引板，产量供应增加，浮法厂库存虽小幅下降，但区域分化，库存压力不减，浮法厂积极出货为主。需求端，雨季下游加工厂订单持续一般，按需求采购。短期看，市场高供应压力不减，季节性需求尚难改善，市场供需偏弱，价格多维持低位运行。 产能方面，廊坊金彪600T/D一线6月15日放水冷修；国浮法玻璃生产线共计265条，在产200条，日熔量共计145545吨，环比减少600吨。重点监测省份生产企业库存总量…

129. 【国盛计算机臻选】旭光电子：高压电力装备筑底，核聚变与氮化铝打开业绩弹性 [玫瑰]电子材料：氮化铝为AI时代散热基座，公司已实现全产业链量产。 成为国内极少数实

【国盛计算机臻选】旭光电子：高压电力装备筑底，核聚变与氮化铝打开业绩弹性 [玫瑰]电子材料：氮化铝为AI时代散热基座，公司已实现全产业链量产。 成为国内极少数实现“粉体—基板—结构件—HTCC”全链条自主量产的供应商，产品涵盖氮化铝粉体(原粉，造粒粉，填料粉)、氮化铝基板、氮化铝结构件、氮化铝高温共烧陶瓷(HTCC)及高端功能器件(陶瓷管壳、加热器、光通信器件、TR组件)

130. [玫瑰]【天风轻纺】兴业科技：拟布局磷化铟 事件：拟收购磷化铟业务相关资产； ■交易对手方：青岛立昂晶电半导体； 交易内容：青岛立昂目前经营的全部磷化铟（InP

[玫瑰]【天风轻纺】兴业科技：拟布局磷化铟 事件：拟收购磷化铟业务相关资产； ■交易对手方：青岛立昂晶电半导体；

131. #市场

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132. 坚定看好A股的半导体硬科技主升行情【华西机械】 1、海外半导体设备开启主升浪！ 6月美股半导体设备成为最强主线， 期间涨幅大幅跑赢存储原厂、AI芯片、光通信、燃

坚定看好A股的半导体硬科技主升行情【华西机械】 1、海外半导体设备开启主升浪！ 6月美股半导体设备成为最强主线， 期间涨幅大幅跑赢存储原厂、AI芯片、光通信、燃机等龙头，正走出主升行情：ASML、AMAT、LAM、KLA、TER等股价新高，其中AMAT、KLA涨幅超过35%，五大龙头合计市值超过2.1万亿美元，进一步拉大与A股硬科技市值差距。1）各细分赛道的缺货涨价，最终都会传导到扩产这一环节！ 不止存储， 先进逻辑、先进封装、硅光、模拟等扩产都指向半导体设备！2）海力士、AMAT、KLA等上下游龙头均乐观指引全球未来几年大扩产，外资几乎全面看多半导体…

133. 618电商平台数据综述 [太阳]全网大盘情况 1 中新经纬研究院口径：全网零售额同比+7.7%； 2 复旦消费大数据实验室口径：实物零售+3.2%，服务消费增速

618电商平台数据综述 [太阳]全网大盘情况 1 中新经纬研究院口径：全网零售额同比+7.7%；

134. 【横店东磁】潜在千亿市值的万磁王！ 存量+光模块磁材+SST磁材+MED存储磁材≥1400e ❗核心逻辑：存量底盘筑牢安全垫，AI 三大赛道接力放量，外延 +

【横店东磁】潜在千亿市值的万磁王！ 存量+光模块磁材+SST磁材+MED存储磁材≥1400e ❗核心逻辑：存量底盘筑牢安全垫，AI 三大赛道接力放量，外延 + 期权锦上添花 ➡ 一、存量基本盘：470 亿安全底盘

135. AI上游材料更新重视氮化铝陶瓷基板20260621 氮化铝陶瓷基板：AI需求高增+海外同行供给受限，价格上涨。需求端，1.6T光模块今年拉动氮化铝陶瓷基板400

AI上游材料更新重视氮化铝陶瓷基板20260621 氮化铝陶瓷基板：AI需求高增+海外同行供给受限，价格上涨。需求端，1.6T光模块今年拉动氮化铝陶瓷基板400吨，AI服务器配套散热拉动700吨，整体在1100吨需求，28年需求有望接近3000吨；供给端，全球巨头京瓷因为氧化钇供应受限减产30%，导致全球供应大幅收缩，订单已排到2028年，而国内新建产线爬坡需要2年时间，交货周期半年以上，京瓷和中瓷位列行业前二。国内相关氮化铝陶瓷基板、粉体公司中瓷电子、旭光电子、国瓷材料、金博股份，国外粉体厂商日本德山不主动扩产，维持供不应求状态，德山原有订单交付周期…

136. 【中泰机械】周度核心标的推荐6.22-6.26 汇成真空 推荐逻辑：玻璃基板设备环节最具预期差标的：①除激光通孔外，金属化PVD设备不可或缺，为后续电镀提供导电

【中泰机械】周度核心标的推荐6.22-6.26 汇成真空 推荐逻辑：玻璃基板设备环节最具预期差标的：①除激光通孔外，金属化PVD设备不可或缺，为后续电镀提供导电基础；②价值量更高：表面金属化及后续增层布线均依赖PVD沉积金属层， 进口设备均价高达3-4kw、国产1.5kw、PVD设备价值量占整线设备投入近40%，③客户进展持续超预期：目前已对接＃京东方、云天及三叠纪等头部企业，并向三叠纪交付两条产线合计3kw、与云天预计2026年实现实质性合作。

137. 【钨】最强“对日替代”涨价金属，AI金属之王 中国对日出口管制；日本钨原料紧缺面临断供危机 👉数据先行：自2026年1月中国对日两用物项出口禁令以来，对日钨品出

【钨】最强“对日替代”涨价金属，AI金属之王 中国对日出口管制；日本钨原料紧缺面临断供危机 👉数据先行：自2026年1月中国对日两用物项出口禁令以来，对日钨品出口已出现断崖式下滑，1-4月平均进口167实物吨，其中60%以上是钨铁（钨含量20%），此前月均进口在400吨级，且以纯钨或合金为主。5月最新出口数据来看， 就连未在两用物项清单内的钨铁也受到管制，5月出口量断崖式下滑至48吨。 对日出口通道已经接近关闭。

138. [烟花]天准科技业务已从单一的视觉检测拓展为视觉量检测装备、视觉制程装备、智能驾驶及具身智能方案四大板块。 [太阳]1. 光模块检测设备：AI算力东风，独门绝技

[烟花]天准科技业务已从单一的视觉检测拓展为视觉量检测装备、视觉制程装备、智能驾驶及具身智能方案四大板块。 [太阳]1. 光模块检测设备：AI算力东风，独门绝技放量在即 业务独特性与市场地位：天准在光通信检测领域具备独特卡位。其影像测量仪为国内龙头，进入前十大光模块厂商中的七家，核心客户包括中际旭创等，累计交付精密测量设备达几百台级别。 在CPO（共封装光学）光纤端面检测设备领域，公司是上市公司中独家供应商，市场地位优势显著。

139. 2026年初至今，CCL（覆铜板）行业已经历4到5轮提价，累计涨幅超过50%，其中FR8标准版价格从年初的150至160元上涨至200元以上。这一轮的涨价幅度已

2026年初至今，CCL（覆铜板）行业已经历4到5轮提价，累计涨幅超过50%，其中FR8标准版价格从年初的150至160元上涨至200元以上。这一轮的涨价幅度已经超过了2020年接近翻倍的涨幅。由于下半年是CCL的传统旺季，预计涨幅将高于上半年，且涨价趋势将持续到2027年下半年上游产能释放后才会平稳。当前全产业链处于满产满销状态，客户订单已排至2027年年底；PCB厂库存仅半个月到1个月，CCL厂库存仅半个月，供给完全无法满足终端需求，卖方市场格局非常明确。 本轮涨价的核心驱动是上游原材料普遍涨价且缺货。国内仅2到3家公司可量产1到4代产品，供给持续…

140. 【东方通信-半导体】聚焦国产算力芯片，Q3或开启主升行情 1、需求端催化：（1）AI出圈产品，以字节火山云大会为起点，2026Q3国产算力预计迎来GLM-5.5

【东方通信-半导体】聚焦国产算力芯片，Q3或开启主升行情 1、需求端催化：（1）AI出圈产品，以字节火山云大会为起点，2026Q3国产算力预计迎来GLM-5.5、微信Agent、支付宝Agent等密集催化，有望复刻26Q1 字节Seedance 2.0带来的国产算力主升行情；（2）AI capex规划，为提前锁定算力芯片与其他紧缺物料，CSP 2027年AI capex规划或提前至2026Q3。我们认为2027年国产算力芯片AI capex或保持同比50%以上增长，驱动国产算力芯片需求高速增长； 2、产品边际进展：（1）产品迭代，头部算力芯片厂商中，2…

141. ❗【天风电新&电子】载板(3)：更新BT/ABF双线涨价趋势-0620 ——————————— 近期BT、ABF载板完成一轮涨价，往后看，我们预计7月BT载板有

❗【天风电新&电子】载板(3)：更新BT/ABF双线涨价趋势-0620 ——————————— 近期BT、ABF载板完成一轮涨价，往后看，我们预计7月BT载板有望再涨价20-25%、9-10月ABF载板再涨价30-35%，站在全年角度，两类产品年头到年尾有望涨价70%，本质还是景气度超预期。

142. 天风通信 | 华懋科技：核心NPO上游受益标的，800-1000亿的逻辑和空间测算再梳理，强烈推荐！ ①光模块：富创优越PCBA，800G一只利润约3.5~4美

天风通信 | 华懋科技：核心NPO上游受益标的，800-1000亿的逻辑和空间测算再梳理，强烈推荐！ ①光模块：富创优越PCBA，800G一只利润约3.5~4美元，1.6T一只利润约7美元； 1）明年海外市场800G约7000万只，COHR+LITE+AAOI+光迅等假设占比30%，公司份额70%，PCBA：光模块约1.1:1，则800G明年富创优越1600万只，对应5600万美金即4亿元利润；

143. 领导好，我们上周调研了算力PCB核心标的生益电子，四大核心看点供您参考： ① AI赛道高增，服务器+通讯营收占90%，26-28年AI PCB市场持续翻倍扩容，

领导好，我们上周调研了算力PCB核心标的生益电子，四大核心看点供您参考： ① AI赛道高增，服务器+通讯营收占90%，26-28年AI PCB市场持续翻倍扩容，高阶PCB占比已在70%以上； ② 业绩持续超预期，毛利率持续上行，内外销订单饱满，成本传导顺畅；

144. 【国金金属&计算机|磷化铟】铟出口或再迎收缩20260620 [礼物]事件：路透社6月19日独家报道，中国海关正加强对铟出口的审查力度。今年首次出现欧洲买家被要

【国金金属&计算机|磷化铟】铟出口或再迎收缩20260620 [礼物]事件：路透社6月19日独家报道，中国海关正加强对铟出口的审查力度。今年首次出现欧洲买家被要求披露终端用户信息及所在地的情况，北美买家的审批时间从当日办结延长至数天。尽管金属铟尚未被正式列入出口管制清单，但多位买家向路透社表示担忧，认为这是"出口限制或彻底禁令的前兆"。 [礼物]磷化铟至铟，铟全链条禁令强化

145. ❗【天风电新】AIDC缺电、液冷：底部板块，首选标的再推荐-0621 ——————————— ⭐️AIDC缺电 近期美股GEV、卡特、Howmet等均创新高，A

❗【天风电新】AIDC缺电、液冷：底部板块，首选标的再推荐-0621 ——————————— ⭐️AIDC缺电

146. 我们的思路比较简单，找边际变化最大的； 上周五载板涨价，下半年还会涨，全年角度，abf载板预计涨幅70-80%、bt预计60-70%。重点：深南、兴森。 此外，

我们的思路比较简单，找边际变化最大的； 上周五载板涨价，下半年还会涨，全年角度，abf载板预计涨幅70-80%、bt预计60-70%。重点：深南、兴森。 此外，上游abf的增量是abf膜- 华正新材；bt的增量是载体铜箔-方邦股份。新增铣刀新锐股份（涨价+更新频次增加）。

147. - 深南电路公告定增募资48.8亿元，其中36亿元用于无锡AI-PCB新产能建设，维持买入评级，但更看好PCB设备商（大族激光、大族数控），因行业扩产潮利好设备

深南电路公告定增募资48.8亿元，其中36亿元用于无锡AI-PCB新产能建设，维持买入评级，但更看好PCB设备商（大族激光、大族数控），因行业扩产潮利好设备端。公司资产负债率低，承诺2026-28年现金分红不低于盈利20%。 花旗（Citi）维持对深南电路（002916.SZ）的评级，但明确指出在PCB行业扩产背景下，更看好上游设备商（排序：大族激光 > 大族数控 > 深南电路）。公司此次定增募资48.8亿元，核心投向无锡AI-PCB新产能（总投资45亿元），有利于巩固其AI服务器PCB领域的技术领先地位。不过，考虑到多家头部PCB企业同步大规模扩产，…

148. - 维持2026-28年盈利预测，上调长期收入预期，目标价从48.55元上调至55.46元（上调14%），对应2027年PE 20倍。核心驱动因素：光纤需求受益

维持2026-28年盈利预测，上调长期收入预期，目标价从48.55元上调至55.46元（上调14%），对应2027年PE 20倍。核心驱动因素：光纤需求受益AI数据中心扩张和供应紧张，预计光通信业务2026年收入增长70%，毛利率约50%；电力传输受益于国家电网万亿投资计划；海缆业务受益于欧洲和中国海上风电加速，订单充足。维持超配评级。 摩根士丹利（MS）发布中天科技（600522.SS）风险回报更新报告，维持**超配（Overweight）**评级，目标价从48.55元上调14%至55.46元。核心逻辑在于：，AI数据中心建设推动需求爆发，叠加供给端…

149. - 比亚迪发布首款4纳米自驾芯片；Sea成立AI投资团队；欧盟对Temu罚款2亿欧元；中国发布城市更新计划与AI测量能力指南；上海期交所正设计AI代币期货。 本

比亚迪发布首款4纳米自驾芯片；Sea成立AI投资团队；欧盟对Temu罚款2亿欧元；中国发布城市更新计划与AI测量能力指南；上海期交所正设计AI代币期货。 本报告为巴克莱（Barclays）于2026年5月29日发布的中国科技隔夜简报，汇总了中国科技行业及政策领域的关键动态。核心信息包括：比亚迪在自动驾驶芯片领域取得突破；Sea Limited加大AI投资布局；欧盟对Temu开出2亿欧元罚单；中国在房地产、AI代币期货、AI测量标准等方向推出新政策与规划。这些事件反映了中国科技企业在技术自主化、海外合规以及政策引导下的结构性变化。 比亚迪自研并发布了首款…

150. - 中国太阳能产业链价格整体维持低位，多晶硅因库存高位微跌0.4%，其他环节（硅片、电池、组件、玻璃）价格周环比持平。供应充裕而需求疲软，预计6-7月延续此格局

中国太阳能产业链价格整体维持低位，多晶硅因库存高位微跌0.4%，其他环节（硅片、电池、组件、玻璃）价格周环比持平。供应充裕而需求疲软，预计6-7月延续此格局。印度新规要求太阳能电池本地制造，将改变中国出口流向。2026年政府反内卷措施力度或弱于2025年，因PPI和CPI已部分回升。板块中看好阳光电源（Buy）和德业股份（Buy），储能需求增长潜力大。 花旗（Citi）于2026年6月3日发布中国太阳能行业周报，认为当前产业链价格在低供应、弱需求下持续承压，短期内（6-7月）难有起色。机构对行业整体持态度，重点推荐，给予买入评级，主要看好其在储能领域（…

151. 高盛发布研究报告，认为恒瑞医药与百时美施贵宝（BMS）达成的152亿美元战略合作是行业标杆事件。该合作覆盖肿瘤、血液和免疫领域的13个早期项目，采用“许可引进+

高盛发布研究报告，认为恒瑞医药与百时美施贵宝（BMS）达成的152亿美元战略合作是行业标杆事件。该合作覆盖肿瘤、血液和免疫领域的13个早期项目，采用“许可引进+许可输出+联合开发”的混合结构，标志着中国药企与跨国药企的合作从单资产交易升级为深度平台级合作。恒瑞强大的研发管线（超100个临床阶段资产、每年约20个FIC/BIC候选药物）是支撑这一模式的核心。高盛维持买入评级，12个月目标价79.20元人民币，隐含约41%的上涨空间。 ：与传统的单资产授权不同，本次交易包含4个恒瑞资产对中国的输出许可、4个BMS资产对中国的输入许可，以及5个新项目的联合开…

152. - 高盛5月中国教育行业追踪显示，受高基数影响，6大学习平板品牌线上GMV同比下滑35%，但ASP趋势向好。AI教育应用持续扩张，豆包DAU增长加速。出国留学签

高盛5月中国教育行业追踪显示，受高基数影响，6大学习平板品牌线上GMV同比下滑35%，但ASP趋势向好。AI教育应用持续扩张，豆包DAU增长加速。出国留学签证下降幅度收窄。高盛看好新东方和好未来，看空东方甄选和中公教育。 高盛在2026年6月12日发布的这份中国教育行业5月跟踪报告，揭示了几个核心趋势： ：由于去年同期的“618”大促带来的高基数，5月份6大主流学习平板品牌的线上总商品交易总额（GMV）同比下滑35%。然而，高盛观察到ASP的下滑趋势正在收窄，显示行业可能正从“以价换量”转向更健康的价值竞争。

153. - 金山云1Q26业绩超预期，收入和调整后EBITDA均超一致预期。AI毛账单收入同比增长90%，受小米生态和外部大客户推动。MaaS（模型即服务）成为新的利润

金山云1Q26业绩超预期，收入和调整后EBITDA均超一致预期。AI毛账单收入同比增长90%，受小米生态和外部大客户推动。MaaS（模型即服务）成为新的利润增长驱动。公司上调与小米关联交易上限，收入增长强劲。维持买入评级，目标价19.5美元。 高盛（Goldman Sachs）发布金山云（KC）1Q26财报点评，认为此次业绩超预期，核心驱动来自AI业务加速增长及小米生态的协同效应。，MaaS（模型即服务）作为新增长极开始贡献利润。公司维持评级，12个月目标价**$19.5**，较当前价$13.03有约50%上行空间。 ：1Q26总营收同比+37%，其中…

154. - 高盛首次覆盖华勤技术H股并重新覆盖A股，给予买入评级。核心逻辑是公司作为全球消费电子ODM龙头，正从传统手机、PC等业务向AI服务器和数据中心基础设施领域扩

高盛首次覆盖华勤技术H股并重新覆盖A股，给予买入评级。核心逻辑是公司作为全球消费电子ODM龙头，正从传统手机、PC等业务向AI服务器和数据中心基础设施领域扩张，受益于中国AI资本开支增长。预计2025-27年收入复合增长率达32%，利润率因产品结构升级持续改善，A股目标价149元，H股127.76港元。 高盛（Goldman Sachs）于2026年6月1日发布研报，首次覆盖华勤技术H股（3296.HK）并重新覆盖A股（603296.SS），均给予“买入”评级。核心观点认为，华勤技术作为2024年全球消费电子ODM出货量冠军，其增长驱动力来自两大方向：…

155. - 给予同程旅行目标价25港元，基于14倍2026年非IFRS每股收益，较疫情前历史平均21倍折价，反映增速放缓。主要风险包括竞争加剧、依赖携程和腾讯平台、宏观

给予同程旅行目标价25港元，基于14倍2026年非IFRS每股收益，较疫情前历史平均21倍折价，反映增速放缓。主要风险包括竞争加剧、依赖携程和腾讯平台、宏观恶化。 花旗报告给予同程旅行（0780.HK）目标价25港元，采用14倍2026年非IFRS市盈率估值，显著低于疫情前历史均值21倍，反映公司营收增速放缓预期。报告认为PE估值法适用于捕捉其强劲增长动能，且与同业估值方法一致。同时指出四大核心风险：OTA同业竞争、对携程酒店供应的依赖、对腾讯平台的依赖、以及宏观环境恶化。 同程旅行作为中国领先的在线旅游平台，专注于下沉市场交通票务和酒店预订。花旗认为…

156. - 花旗认为，百度在百度Create 2026大会上展示了清晰的Agentic AI战略，从模型中心转向应用与智能体中心。公司首次提出“日活跃智能体（DAA）”

花旗认为，百度在百度Create 2026大会上展示了清晰的Agentic AI战略，从模型中心转向应用与智能体中心。公司首次提出“日活跃智能体（DAA）”作为新价值衡量指标，并推出了通用智能体“文心智侣（DuMate）”和编程智能体“秒嗒（Miaoda）”。百度凭借从昆仑芯片到AI云的全栈AI系统构筑了强大的竞争护城河。花旗维持对百度的“买入”评级，目标价186美元。 花旗银行在第一时间分析后认为，百度从“模型驱动”转向“应用与智能体驱动”的战略清晰且执行有力。公司推出的通用人工智能智能体“文心智侣”和编程智能体“秒嗒”，以及提出的“日活跃智能体（D…

157. - 1Q26营收79亿元（同比+7%），符合预期；音乐服务收入增长12.2%，会员收入受SVIP等新项目推动；社交收入下降11%。运营利润略低于预期（费用增加）

1Q26营收79亿元（同比+7%），符合预期；音乐服务收入增长12.2%，会员收入受SVIP等新项目推动；社交收入下降11%。运营利润略低于预期（费用增加），但净利润超预期（税收减少）。关键利好：监管批准收购喜马拉雅，预计可产生15-20亿元成本协同；但附加条件包括不涨价及放弃独家合作。 腾讯音乐（TME）2026年第一季度业绩整体符合预期，营收79亿元，同比增7%。备受关注的收购喜马拉雅交易已获国家市场监督管理总局（SAMR）批准，这是报告给出的最核心利好。摩根士丹利认为收购将带来显著的（预计1.5-20亿元），但监管附加条件限制了部分潜在收益（如禁…

158. - 巨星科技通过AI服务器机架、手工具和电动工具切入AIDC基础设施建造，预计2026年收入增速15-20%，AIDC业务增长30%+，服务器机架销售同比增6倍

巨星科技通过AI服务器机架、手工具和电动工具切入AIDC基础设施建造，预计2026年收入增速15-20%，AIDC业务增长30%+，服务器机架销售同比增6倍。美国IEEPA关税被推翻利好，手工具终端销售回暖将带动补库。花旗维持买入评级，目标价46元，认为估值有重估空间。 花旗认为巨星科技（002444.SZ）正迎来重估窗口：公司凭借AI数据中心（AIDC）基础设施建造（包括服务器机架、电网用手工具及电动工具）切入高成长赛道，叠加美国关税压力缓解、手工具需求复苏，2026年收入增速有望从2025年的~0%跃升至15-20%。AIDC业务将首次在2Q26财…

159. - 摩根士丹利看多宁德时代H股，认为公司正进入一个强劲的新产品周期（钠离子和凝聚态电池），这将强化未来三年的盈利可见性并持续扩大市场份额。报告上调评级至增持（O

摩根士丹利看多宁德时代H股，认为公司正进入一个强劲的新产品周期（钠离子和凝聚态电池），这将强化未来三年的盈利可见性并持续扩大市场份额。报告上调评级至增持（Overweight）并列为Top Pick，认为市场尚未充分认识到其新技术的潜力，同时储能业务的“为AI供电”主题将带来额外催化。目标价由695港元上调至815港元。 这份来自摩根士丹利的深度研报明确指出，，其核心驱动力来自于下一代电池技术的商业化（钠离子电池和凝聚态电池）。报告认为，市场目前低估了这些新技术将带来的增长潜力，因此，并列为行业首选（Top Pick），同时将目标价从695港元大幅上调…

160. - 摩根士丹利认为，昆仑芯同时启动科创板上市辅导，但其港股上市仍是主要目标，进程顺利不受影响。H股架构使其规避近期红筹股政策变化。此举为未来A股上市保留选项。报

摩根士丹利认为，昆仑芯同时启动科创板上市辅导，但其港股上市仍是主要目标，进程顺利不受影响。H股架构使其规避近期红筹股政策变化。此举为未来A股上市保留选项。报告维持对百度（BIDU）的“等权重”评级，目标价135美元，SOTP估值为225美元/股。 本报告的核心观点是，百度（BIDU）的子公司昆仑芯（Kunlunxin）启动在上海科创板上市的辅导，并非为了取代其正在筹备的香港首次公开募股（IPO），而是为其未来的融资和发展增加一个可选方案。摩根士丹利分析师认为，港股上市仍是昆仑芯的“首要目标”（primary objective），进展顺利。同时，由于昆…

161. - 维持买入评级，目标价从15.30港元下调至13.14港元。J6系列芯片（J6M/J6E/J6B）新车型应用持续放量，HSD平台升级至v1.6并将于3Q26推

维持买入评级，目标价从15.30港元下调至13.14港元。J6系列芯片（J6M/J6E/J6B）新车型应用持续放量，HSD平台升级至v1.6并将于3Q26推出v2.0，有望推动J6P（560 TOPS）渗透率提升。产品组合向高ASP的J6平台迁移将改善综合均价和毛利率。但下调2026-30年盈利预测，主要因J3/J5平台收入低于预期，且研发支出增加。 高盛发布报告，维持地平线机器人（9660.HK）评级，但将12个月目标价从15.30港元下调至13.14港元（对应约138%上行空间）。核心逻辑在于：，尤其是J6M/J6E/J6B已在多个新车型中落地；同…

162. - 小米1Q26调整净利润60.7亿元，同比降43%但基本符合预期。智能手机毛利率10.1%超预期，AIoT毛利率25.2%环比大幅提升，助力抵消EV业务亏损。

小米1Q26调整净利润60.7亿元，同比降43%但基本符合预期。智能手机毛利率10.1%超预期，AIoT毛利率25.2%环比大幅提升，助力抵消EV业务亏损。智能电动汽车（EV）1Q亏损，但2Q出货量环比回升可期。维持超配评级，目标价45港元。 摩根士丹利（Morgan Stanley）于2026年5月26日发布小米集团（1810.HK）1Q26业绩点评，核心要点如下： ，同比下降43%、环比下降4%，基本符合市场预期。

163. - 智谱AI发布旗舰大模型GLM-5.2升级版本，上下文窗口从20万扩展至100万token，显著增强长文本处理与编程能力，在全球前沿模型获取受限背景下进一步巩

智谱AI发布旗舰大模型GLM-5.2升级版本，上下文窗口从20万扩展至100万token，显著增强长文本处理与编程能力，在全球前沿模型获取受限背景下进一步巩固技术领先地位。模型现已通过Coding Plan提供，API及MIT开源版本即将推出。瑞银维持"买入"评级，目标价1160港元，采用市销率(P/S)估值法。主要风险包括地缘政治不确定性、商业化进程延迟及关键客户流失。 智谱AI（Knowledge Atlas Technology，简称Zhipu或Z.ai）在全球前沿大模型获取渠道趋紧的背景下，发布了其旗舰模型GLM-5.2的重要升级。新版本将上下…

164. - 1Q26业绩符合预期，但订阅业务受竞争影响放缓；非订阅业务（线下演出、广告）增长强劲，成为新引擎；收购喜马拉雅获批将带来内容协同与成本效率；公司加大回购力度

1Q26业绩符合预期，但订阅业务受竞争影响放缓；非订阅业务（线下演出、广告）增长强劲，成为新引擎；收购喜马拉雅获批将带来内容协同与成本效率；公司加大回购力度（10亿美元）提供股价支撑；目标价下调至15美元/59港元，维持买入评级，关注AI版权保护及行业竞争风险。 高盛维持腾讯音乐娱乐集团（TME）评级，但将12个月目标价从此前的17.6美元/69港元下调至（对应美股63.2%上涨空间）。尽管1Q26业绩整体符合预期，但市场担忧订阅业务增长放缓及AI对在线音乐行业的潜在冲击，导致股价高开低走。 核心投资逻辑在于：TME正从单一订阅模式向转型，非订阅业务（…

165. - AI和GPU即服务(GPUaaS)市场因需求激增与供应紧张出现价格飙升；中国数据中心行业结构性转向西部高电力资源地区（东数西算）；首次覆盖润泽科技(买入)与

AI和GPU即服务(GPUaaS)市场因需求激增与供应紧张出现价格飙升；中国数据中心行业结构性转向西部高电力资源地区（东数西算）；首次覆盖润泽科技(买入)与数据港(中性)，看好润泽科技凭借6GW产能储备、全栈AIDC能力及多元化融资实现高增长(2025-28年收入/EBITDA CAGR 40%/47%)，认为当前估值未充分反映其增长潜力；数据港因客户高度集中(阿里占比98%+)及保守扩张策略给予中性评级。 高盛发布中国数据中心行业深度报告，首次覆盖润泽科技（Range Intelligent）给予评级，目标价人民币117元（隐含31%上涨空间）；覆盖…

166. - 3月中国软件行业收入同比增长11.6%，一季度累计增长11.6%，增速较前月放缓；预计二季度环比改善，受季节性因素和企业对生成式AI工具及AI代理支出增加驱

3月中国软件行业收入同比增长11.6%，一季度累计增长11.6%，增速较前月放缓；预计二季度环比改善，受季节性因素和企业对生成式AI工具及AI代理支出增加驱动；中小企业PMI在4月回升至50.1，预示IT支出复苏；行业净利润率承压，3月降至9.0%，主要受固定员工成本影响；AI代理应用加速商业化，扩展至销售、营销、生产等领域，帮助企业留存经验知识并提高生产效率。 本报告聚焦中国软件行业2026年3月及第一季度的运营数据，核心发现行业收入增速边际放缓但仍保持韧性，同时前瞻性地指出**AI代理（AI Agents）**正成为推动二季度环比增长的关键催化剂。…

167. - 管理层对MRCD/MDB市场需求持积极态度，主要受益于AI趋势带来的高带宽内存互连需求。公司是全球仅有的两家可提供DDR5第一代和第二代MRCD/MDB芯片

管理层对MRCD/MDB市场需求持积极态度，主要受益于AI趋势带来的高带宽内存互连需求。公司是全球仅有的两家可提供DDR5第一代和第二代MRCD/MDB芯片组的供应商之一，产品在性能、延迟和功耗上具有优势，目标在MRCD/MDB领域获得更高市占率。展望2027年，新CPU平台将支持公司的MRDIMM Gen2、PCIe Gen6和CXL 3.0等新产品，AI需求增长和内存成本上升将推动客户迁移，助力公司维持高毛利率水平。 摩根士丹利近期在上海举办的China Tech Tour中邀请了澜起科技管理层进行交流。整体来看，管理层对AI驱动的高带宽内存互连产…

168. - 高盛看好天孚通信，认为其是光模块市场增长和CPO（共封装光学）规模扩展的关键受益者。报告上调了2026/27年盈利预测，并将目标价从271元大幅上调至436

高盛看好天孚通信，认为其是光模块市场增长和CPO（共封装光学）规模扩展的关键受益者。报告上调了2026/27年盈利预测，并将目标价从271元大幅上调至436元，维持买入评级。核心驱动力包括：1.6T光引擎产品爬坡、CPO带来的增量机会、以及光模块组装业务的扩张。 高盛（Goldman Sachs）发布研究报告，强烈看好。报告认为，受益于AI服务器基础设施驱动的高速光模块需求增长，以及CPO（共封装光学）技术带来的新增市场，天孚通信作为核心的光引擎及无源器件供应商，正处于强劲的增长轨道上。高盛将12个月目标价从271元大幅上调至，较当前股价326.30元…

169. - 1. 预计美光5月季度EPS超预期，受DRAM ASP强劲及苹果涨价信号支撑，内存定价环境持续紧张。2. 高通投资者日将聚焦数据中心业务（AI加速器、服务器

预计美光5月季度EPS超预期，受DRAM ASP强劲及苹果涨价信号支撑，内存定价环境持续紧张。2. 高通投资者日将聚焦数据中心业务（AI加速器、服务器CPU、定制芯片），上调汽车和IoT营收目标，并可能淡化PC战略。3. 交换机市场爆发增长（同比>100%），800G主导，思科份额显著提升，而克劳德份额有所下滑。 核心观点 这份由花旗（Citi）发布的最新一期《》聚焦于本周最受投资者关注的三大主题：

170. - 罗博特科在光网络市场中凭借强劲研发和高精度设备占据有利地位，2026年5月获得两笔合计5900万美元大单。预计2026-2028年净利润复合增长率达173%

罗博特科在光网络市场中凭借强劲研发和高精度设备占据有利地位，2026年5月获得两笔合计5900万美元大单。预计2026-2028年净利润复合增长率达173%，主要受CPO技术普及、OCS模块自动化产线扩张及规格升级（向800G+/1.6T+演进）驱动。 罗博特科（300757.SZ）在光联网市场具备显著优势，公司董事长在亚洲通信与科技大会上强调其研发能力与高精度设备正在转化为强劲的订单增长。2026年5月，公司连续签署两笔重大合同，合计金额5900万美元，管理层预期规格持续升级将带来更多全球大客户的订单。报告对罗博特科维持正面看法，预计2026-202…

171. - 看好深南电路向AI PCB业务转型（AI交换机/服务器/光模块），以及IC基板随存储需求增长。尽管汽车和电信PCB短期需求疲软，但数据中心客户需求强劲支撑高

看好深南电路向AI PCB业务转型（AI交换机/服务器/光模块），以及IC基板随存储需求增长。尽管汽车和电信PCB短期需求疲软，但数据中心客户需求强劲支撑高利用率，并推动产品规格向高端升级（30层+ MLPCB、6L+ HDI）。公司宣布无锡AI PCB扩产CAPEX不超过46亿元，预计2026/27年资本支出增至60/45亿元。上调2026/27年盈利预测4%/10%，首次引入2028年预测。维持买入评级，目标价从原价上调至394元。 高盛（Goldman Sachs）于2026年5月6日发布针对深南电路（002916.SZ）的研究报告，维持“买入”…

172. - 英飞凌2QFY26收入符合预期但调整后EBIT低于共识4%，公司上调FY26指引：预计收入同比显著增长，分部利润率约20%（此前为高十个百分点）。核心驱动：

英飞凌2QFY26收入符合预期但调整后EBIT低于共识4%，公司上调FY26指引：预计收入同比显著增长，分部利润率约20%（此前为高十个百分点）。核心驱动：1）广泛复苏与订单积压强劲（订单积压增至250亿欧元，同比+25%）；2）产能扩张聚焦AI功率需求（每千瓦AI功率含量提升）；3）汽车行业补货周期启动，SDV势头不减；4）定价行动与AI相关供应紧张支撑利润率。上调12个月目标价至75欧元（前值53欧元），维持买入评级。 英飞凌最新季度（2QFY26）显示业务触底反弹信号明确，管理层大幅上调全年指引。AI相关功率半导体需求成为新增长极，同时汽车行业补…

173. - 1. 中国4月智能手机出货量同比+12%，环比+25%，增长趋势延续。2. 由于内存成本上升压制需求，预计2季度出货量将同比下滑6%。3. 手机摄像头数量已

中国4月智能手机出货量同比+12%，环比+25%，增长趋势延续。2. 由于内存成本上升压制需求，预计2季度出货量将同比下滑6%。3. 手机摄像头数量已触顶，但高像素（20MP+）镜头渗透率持续提升，摄像头规格升级趋势明确。 本报告是高盛（Goldman Sachs）于2026年5月28日发布的中国智能手机市场月度追踪报告。核心观点如下： ：2026年4月，中国智能手机出货量录得2500万部，环比和同比均实现两位数增长，市场呈现回暖态势。

174. - 鸿海1Q26业绩超预期，毛利率提升至6.2%，AI服务器（GPU与ASIC）及AI交换机放量是主要驱动力。展望2Q26，云端网络营收同比增长，消费电子聚焦高

鸿海1Q26业绩超预期，毛利率提升至6.2%，AI服务器（GPU与ASIC）及AI交换机放量是主要驱动力。展望2Q26，云端网络营收同比增长，消费电子聚焦高端升级，PC持平，组件增长。公司凭借系统与组件垂直整合及全球产能布局，有望巩固订单与市场份额。维持买入评级。 高盛发布鸿海（2317.TW）研究报告，指出公司2026年第一季度（1Q26）业绩显著超预期，毛利率升至6.2%（环比+0.3ppt，同比+0.1ppt），营业利润同比增长63%，高于高盛和彭博一致预期分别10%和13%。业绩超预期主要得益于AI服务器机架（GPU与ASIC）规模扩大带来的产…

175. - 高盛看好中国半导体设备行业，认为AMEC和Naura即使在熊市情况下仍有上行空间，当前估值吸引。市场未计入三个因素：2027/28年capex增长、先进产线

高盛看好中国半导体设备行业，认为AMEC和Naura即使在熊市情况下仍有上行空间，当前估值吸引。市场未计入三个因素：2027/28年capex增长、先进产线机会、国内供应商比例提升。 高盛在2026年5月4日发布的这份报告中，旗帜鲜明地表达了对中国半导体设备（SPE）行业的乐观态度。报告的核心观点是： 最关键的是，高盛认为 ： ：受内存和AI相关应用需求的驱动，2027/28年的中国半导体资本开支（Capex）增长可能强于2026年。

176. - 苹果F2Q26业绩和F3Q26指引均超预期，iPhone、Mac和服务需求强劲，毛利率好于预期。公司将寻求超过30亿美元的关税退税，并增加1000亿美元回购

苹果F2Q26业绩和F3Q26指引均超预期，iPhone、Mac和服务需求强劲，毛利率好于预期。公司将寻求超过30亿美元的关税退税，并增加1000亿美元回购授权。 高盛（Goldman Sachs）在最新研报中维持对苹果（AAPL）的 评级，并将12个月目标价从 $330 上调至 。报告的核心观点是：苹果 F2Q26（截至2026年3月的季度）业绩全面超预期，且 F3Q26 的营收指引（同比增长14%-17%）大幅好于市场共识（+10%），主要得益于 、 以及 。尽管面临内存成本上涨和关税压力，但苹果的 ，展现了强大的成本管理能力。 F2Q26 业绩亮…

177. - 2026年5月韩国科技产品出口强劲，存储器出口连续4个月同比增长超200%，DRAM出口同比增长370%创历史新高。HBM材料进口大幅增长，暗示海力士和三星

2026年5月韩国科技产品出口强劲，存储器出口连续4个月同比增长超200%，DRAM出口同比增长370%创历史新高。HBM材料进口大幅增长，暗示海力士和三星HBM产能持续扩张。OLED、MLCC、锂电池和WFE设备出口均实现正增长。高盛预计海力士2Q26营收同比增长271%，三星电子存储器营收同比增长452%，并维持对三星电机买入评级、LG Display中性评级。 高盛最新发布的韩国科技出口追踪报告显示，2026年5月韩国主要科技产品出口延续强势，尤其存储器板块表现亮眼。DRAM出口同比飙升370%，创下自2008年跟踪以来的最高纪录；总存储器出口连…

178. - 看好北方华创作为本土半导体设备龙头，受益于中国AI资本支出加速和先进节点需求增长。公司持续推出离子注入机、12英寸LPCVD/MOCVD、新一代ICP刻蚀机

看好北方华创作为本土半导体设备龙头，受益于中国AI资本支出加速和先进节点需求增长。公司持续推出离子注入机、12英寸LPCVD/MOCVD、新一代ICP刻蚀机、混合键合工具等新产品，产品组合向高端升级。预计2026-2028年收入与毛利率均将提升，上调盈利预测1%-4%。维持买入评级。 本报告对北方华创（002371.SZ）维持评级。核心逻辑在于：中国AI资本支出正加速增长，带动本土GPU芯片在AI基础模型中的广泛应用，进而拉动了对先进节点半导体设备（SPE）的需求。作为国内产品线最全的SPE供应商，北方华创持续推出覆盖刻蚀、薄膜沉积、离子注入、混合键合…

179. - 1. AI原生功能和AI代理正推动ERP供应商客户支出增长，并带来增量AI收入。2. 订阅模式转型持续优化产品组合。3. AI提升运营效率，人均收入提高。4

AI原生功能和AI代理正推动ERP供应商客户支出增长，并带来增量AI收入。2. 订阅模式转型持续优化产品组合。3. AI提升运营效率，人均收入提高。4. 金蝶（维持中性）和用友（维持卖出）均面临企业IT支出短期压力，但AI转型是长期驱动力。 高盛于2026年5月15日发布中国ERP行业报告，指出AI代理和AI原生功能正成为驱动客户支出和ERP供应商收入增长的关键引擎。同时，向订阅模式的转型持续优化产品组合，AI集成也显著提升了运营效率。然而，企业IT支出仍面临短期压力。报告对金蝶维持中性评级，目标价11.1港元；对用友维持卖出评级，目标价8.58元人民…

180. - 百度2026年一季度营收基本符合预期，Non-GAAP营业利润环比增长28%，主要得益于严格的成本控制。AI云业务表现亮眼，收入同比增长79%，其中GPU云

百度2026年一季度营收基本符合预期，Non-GAAP营业利润环比增长28%，主要得益于严格的成本控制。AI云业务表现亮眼，收入同比增长79%，其中GPU云收入加速增长184%。核心AI业务收入占比提升至52%，但传统在线营销业务持续下滑。公司未给出评级，但强调AI基础设施投资加大。 高盛（Goldman Sachs）对百度2026年第一季度（1Q26）业绩进行首次快评，核心观点如下： ：总收入320.75亿元，同比微降1%，略高于高盛和一致预期2%。

181. - AI ASIC仍然是投资者最青睐的主题，但讨论已从需求验证转向CPU需求（受代理AI驱动）、供应链定价权以及超大规模云厂商资本支出可持续性。推荐标的：台积电

AI ASIC仍然是投资者最青睐的主题，但讨论已从需求验证转向CPU需求（受代理AI驱动）、供应链定价权以及超大规模云厂商资本支出可持续性。推荐标的：台积电（盈利能力上行）、联发科（Google TPU受益，ASIC机会被低估）、信骅（纯服务器CPU标的）、颖崴（CPU机会未被充分认识）。投资者对AI变现和CSP支出耐久性关注度提升，CPU需求正成为代理AI的下一个受益方向。 高盛在2026年6月15日发布的台湾科技行业调研报告中指出，尽管AI ASIC（专用集成电路）仍是美国投资者最偏好的主题，但讨论焦点正从单纯的需求验证转向下一阶段的供应链瓶颈、C…

182. - 管理层在深圳中国科技之旅期间对AI PCB业务增长势头保持乐观，受益于GPU和ASIC AI服务器的强劲终端需求，以及及时的产能扩张和强大的研发能力。AI基

管理层在深圳中国科技之旅期间对AI PCB业务增长势头保持乐观，受益于GPU和ASIC AI服务器的强劲终端需求，以及及时的产能扩张和强大的研发能力。AI基础设施全球加速、AI PCB规格升级带动单机价值量提升、PCB替代铜缆、客户拓展至ASIC AI服务器、持续的研发与资本开支承诺、高度自动化的产线管理，共同支撑公司成长。维持买入评级，12个月目标价550元，基于26.3倍2027E PE。 高盛在2024年5月20日发布了关于胜宏科技（300476.SZ）的管理层拜访报告。报告核心指出，随着全球AI基础设施加速部署、AI服务器PCB规格持续升级（层…

183. - 阿里巴巴和腾讯的AI业务加速发展，云收入增长强劲，但腾讯短期利润承压；消费股Asics、Miniso业绩超预期，科技股受AI需求推动表现强劲；日本金融股SM

阿里巴巴和腾讯的AI业务加速发展，云收入增长强劲，但腾讯短期利润承压；消费股Asics、Miniso业绩超预期，科技股受AI需求推动表现强劲；日本金融股SMFG符合预期，工业股订单回升；整体看好AI相关硬件、云服务以及消费者复苏趋势。 本报告覆盖阿里巴巴、腾讯、亚瑟士、名创优品、三井金属、Resonac、三井住友金融集团、京东、谐波传动等九家亚洲主要公司，重点聚焦AI驱动的增长机遇。核心结论包括： ：AI/云业务正进入加速扩张期，MaaS（模型即服务）收入占比快速提升，预计未来12个月AI相关产品将占外部云收入50%以上，利润率结构改善驱动盈利上行。

184. - 维持中性评级，12个月目标价82.3港元（基于21.6倍2026年预期市盈率）。核心风险包括手机镜头竞争加剧、摄像头模组出货不及预期、汇率波动等。 高盛（G

维持中性评级，12个月目标价82.3港元（基于21.6倍2026年预期市盈率）。核心风险包括手机镜头竞争加剧、摄像头模组出货不及预期、汇率波动等。 高盛（Goldman Sachs）发布了对舜宇光学（2382.HK）的最新研报，维持 评级，12个月目标价为 ，较当前股价62.65港元有约31.4%的上行空间。目标市盈率21.6倍基于2026年预期盈利，与该股过去5年历史估值中枢一致。 估值方法

185. - 高盛维持买入评级，12个月目标价311元。短期内存成本上升压制毛利率和盈利，但公司凭借品牌、研发、市场领先地位和产品线扩张，长期增长前景乐观。下调2026年

高盛维持买入评级，12个月目标价311元。短期内存成本上升压制毛利率和盈利，但公司凭借品牌、研发、市场领先地位和产品线扩张，长期增长前景乐观。下调2026年净利润预测21%，预计2026下半年新品（如云台相机）将推动增长。 高盛（Goldman Sachs）发布研报，维持对影石创新（Insta360，688775.SS）的评级，12个月目标价不变为。报告指出，短期内内存成本上升对公司的毛利率和盈利构成压力，但公司持续的产品创新、市场领导地位以及强大的研发能力将驱动长期增长。高盛下调了2026年盈利预测，但认为转折点即将到来，看好2026年下半年新品带来…

186. - 苹果F2Q26财报显示，EPS和营收超预期，主要得益于iPhone销售强劲（同比+22%）以及产品毛利率超预期（38.7%，高盛/市场预期38.6%/36.

苹果F2Q26财报显示，EPS和营收超预期，主要得益于iPhone销售强劲（同比+22%）以及产品毛利率超预期（38.7%，高盛/市场预期38.6%/36.4%），尽管存在商品成本通胀压力。服务收入同比增长16%也超出预期。中国市场收入同比增长28%成为亮点。高盛认为，业绩能缓解投资者对成本管理的担忧，但需关注F3Q26的毛利率指引。维持买入评级，目标价330美元，对应34倍未来一年EPS。 高盛在苹果F2Q26财报发布后的第一时间报告中指出，苹果本季度业绩全面超出预期，核心驱动力来自和，尽管面临内存等成本上涨压力。服务业务也保持稳健增长。报告认为，这…

187. - 本周外国资金流入新兴市场，主要由台湾和韩国驱动，金额达57亿美元。全球股票基金周度流入1260亿美元。5月初步数据显示，新兴市场基金超配巴西和墨西哥，低配台

本周外国资金流入新兴市场，主要由台湾和韩国驱动，金额达57亿美元。全球股票基金周度流入1260亿美元。5月初步数据显示，新兴市场基金超配巴西和墨西哥，低配台湾；同时增加了中国和印度的敞口，减少了韩国敞口。韩国和台湾的杠杆ETF规模飙升，其交易商伽马再平衡机制可能机械性地放大每日股价波动，特别是在韩国。建议投资者维持核心仓位并搭配衍生品对冲，使用看跌价差策略管理回撤风险。 新兴市场（除中国外）本周吸引了57亿美元的海外机构投资者（FII）资金，主要由台湾（+33亿）和韩国（+17亿）带动。 全球股票基金本周流入1260亿美元，其中绝大部分（1190亿美元…

188. - NVDA一季度营收及二季度指引均超预期，巩固AI服务器需求强劲趋势，对日本AI供应链（Ibiden、Murata、Taiyo Yuden、Renesas、M

NVDA一季度营收及二季度指引均超预期，巩固AI服务器需求强劲趋势，对日本AI供应链（Ibiden、Murata、Taiyo Yuden、Renesas、MARUWA）形成明确利好。各公司均上调AI相关业务展望或扩产计划，看好盈利增长前景。 NVDA（英伟达）2026年2-4月财报营收816亿美元（超预期），二季度指引910亿美元（亦超预期），连续15个季度增长，且Vera Rubin芯片如期推进。GS日本分析师认为，这确认了AI服务器需求的强劲基本面，对日本电子元器件/半导体供应链产生积极溢出效应。具体看好：（Buy）、（Buy/Cautious L…

189. - MiniMax集团在高盛亚洲通信科技会议上透露，其年经常性收入（ARR）正加速增长，市场密切关注即将推出的M3及Hailuo 3模型，这两个模型有望进一步推

MiniMax集团在高盛亚洲通信科技会议上透露，其年经常性收入（ARR）正加速增长，市场密切关注即将推出的M3及Hailuo 3模型，这两个模型有望进一步推动公司业绩与产品竞争力。 MiniMax Group（0100.HK）在近期的高盛亚洲通信科技大会上分享了关键进展：，同时市场目光聚焦于公司即将发布的 和 。这两款新模型预计将成为未来收入增长的重要驱动力，并巩固 MiniMax 在 AI 及通信科技领域的领先地位。 ：ARR 作为衡量订阅制或持续服务收入的核心指标，其加速增长表明 MiniMax 的商业模式正在获得市场认可，客户基数或单价均有所提升…

190. - 1Q26毛利率不及预期，部分因一次性RSU费用；英伟达设计变更对万润无实质影响；看好CPO和先进封装机遇，维持买入评级，目标价从NT$1,800下调至NT$

1Q26毛利率不及预期，部分因一次性RSU费用；英伟达设计变更对万润无实质影响；看好CPO和先进封装机遇，维持买入评级，目标价从NT$1,800下调至NT$1,650。 高盛在万润科技（6187.TWO）1Q26业绩发布后维持评级，但将12个月目标价从NT$1,800下调至NT$1,650（基于35倍2027年预期PE）。核心逻辑在于：尽管1Q26毛利率因CoWoS相关设备收入贡献下降及一次性RSU费用而不及预期，但公司长期增长驱动力（）依然强劲，预计2026-2028年营收CAGR达65%/66%/35%，毛利率稳步回升至57.1%。近期股价回调（距…

191. - 高盛重申对中际旭创（Eoptolink）的买入评级，并将12个月目标价从518元大幅上调至737元。核心逻辑在于：(1) AI驱动下，数据中心网络向高端配置

高盛重申对中际旭创（Eoptolink）的买入评级，并将12个月目标价从518元大幅上调至737元。核心逻辑在于：(1) AI驱动下，数据中心网络向高端配置升级，带动800G/1.6T光模块需求强劲，高盛大幅上调了2026-2028年的出货量预测；(2) 公司产品组合向硅光方案及高速率产品升级，有望推动毛利率持续提升；(3) 公司泰国工厂产能持续扩张，叠加芯片供应改善，预计2Q26出货量将实现环比增长，1.6T产品将于下半年加速放量。 高盛在2026年5月5日发布的研究报告中，坚定看好中国光模块龙头 的未来发展，并基于对AI服务器和高速光模块市场更乐观…

192. - 本季业绩超预期，毛利率和EPS指引远高于市场一致预期，但市场预期已因行业利好而抬升，股价可能区间震荡。后续需重点关注HDD毛利率趋势、涨价持续性及资本开支指

本季业绩超预期，毛利率和EPS指引远高于市场一致预期，但市场预期已因行业利好而抬升，股价可能区间震荡。后续需重点关注HDD毛利率趋势、涨价持续性及资本开支指引。 西部数据（WDC）最新季度营收与利润率均超出高盛和华尔街的预期，且下一季度的收入和EPS指引同样显著高于市场共识。然而，高盛认为在希捷（STX）强劲报告和行业HDD短缺推动的乐观情绪下，当前股价已充分反映了利好，因此预计股价短期内将呈区间震荡。评级维持“中性”，12个月目标价250美元，较当前股价存在约39%的下行空间。 营收33.4亿美元，基本符合高盛预期（33.0亿），略高于市场预期（32…

193. - 该研报覆盖多家亚太科技及金融公司，核心观点是：1）阿里巴巴在AI云和代理领域的投入将驱动云业务加速增长；2）GDS和胜利精密等AI基础设施供应商订单强劲，受

该研报覆盖多家亚太科技及金融公司，核心观点是：1）阿里巴巴在AI云和代理领域的投入将驱动云业务加速增长；2）GDS和胜利精密等AI基础设施供应商订单强劲，受益于全球AI投资浪潮；3）英伟达Q1业绩和Q2指引均超预期，确认了强劲的AI支出环境；4）美国利率上升对新兴市场构成压力，但AI引领的盈利增长提供支撑。 这份由高盛（Goldman Sachs）发布的每日市场摘要《》，系统性覆盖了多家亚太地区的核心公司，其核心观点可概括为： 同时，报告也关注到宏观层面（美国利率上升）对新兴市场资金流向的潜在影响。 报告主要围绕“聚焦”、“业绩”、“主题”、“会议”和…

194. - 看好中微公司拓展高端刻蚀、沉积及湿法设备产品线，产品组合向先进逻辑与存储升级；生成式AI趋势带动本土客户先进制程需求，公司作为领先国产半导体设备供应商有望持

看好中微公司拓展高端刻蚀、沉积及湿法设备产品线，产品组合向先进逻辑与存储升级；生成式AI趋势带动本土客户先进制程需求，公司作为领先国产半导体设备供应商有望持续受益。上调2027/28年盈利预测2%，维持买入评级，目标价上调至538元。 高盛发布研报，维持对中微公司（688012.SS）的评级，并将12个月目标价从471元上调至538元。核心逻辑在于： ：中微公司从刻蚀设备向沉积（LPCVD/ALD/PEALD/PVD）及湿法设备（收购CMP设备厂商杭州众硅）延伸，平台化战略加速落地。

195. - 中通快递2026年第一季度业绩剔除一次性项目后基本符合预期，核心快递业务盈利能力强劲，市场份额提升至20.3%，ASP因逆向物流大客户贡献而扩大。管理层维持

中通快递2026年第一季度业绩剔除一次性项目后基本符合预期，核心快递业务盈利能力强劲，市场份额提升至20.3%，ASP因逆向物流大客户贡献而扩大。管理层维持2026年件量增长10-13%指引，并强调反内卷政策执行力正在加强，同时积极拥抱AI技术以优化成本。股价的疲软主要反映市场对阿里巴巴可能减持股份的担忧。高盛维持买入评级，12个月目标价26美元（美股）/203港元（港股）。 高盛(Goldman Sachs)发布了对中通快递(ZTO Express)2026年第一季度业绩的点评报告。报告的核心观点是： ：公司1Q26调整后净利润为23.8亿元人民币，…

196. - 高盛将潍柴动力的估值方法从混合PE切换为SoTP，以更好捕捉AIDC发电业务的增长潜力。报告认为，H股近期上涨已部分反映RICE（往复式燃气发电机）的上行空

高盛将潍柴动力的估值方法从混合PE切换为SoTP，以更好捕捉AIDC发电业务的增长潜力。报告认为，H股近期上涨已部分反映RICE（往复式燃气发电机）的上行空间，但尚未体现SOFC（固体氧化物燃料电池）的价值，而A股两者均未反映。全球AI资本开支前景积极，RICE和SOFC作为AIDC现场主电源的角色日益重要，潍柴是亚洲最佳标的之一。尽管年初至今H/A股分别上涨129%/81%，但PE估值仍是全球AIDC电源供应链中最便宜的之一。维持买入评级，将H股12个月目标价从46港元上调至56港元，A股从42元上调至48元，预计盈利将在2028-2030年因AID…

197. - 高盛在亚洲通讯+科技会议上与润泽科技交流，公司正战略转向AIDC（AI数据中心），重点布局商业模式、单位经济、定价策略及国内外扩张规划，同时讨论行业需求、客

高盛在亚洲通讯+科技会议上与润泽科技交流，公司正战略转向AIDC（AI数据中心），重点布局商业模式、单位经济、定价策略及国内外扩张规划，同时讨论行业需求、客户动态以及融资与资本开支前景。高盛维持买入评级。 高盛于2026年5月18-19日在香港举办亚洲通讯+科技会议，期间与润泽科技（300442.SZ）深度交流。公司核心战略正从传统数据中心转向AI数据中心（AIDC），聚焦单位经济模型优化、定价策略、国内+海外双线扩张、客户需求变化以及融资/资本开支路径。高盛认为这一战略转向将打开新成长空间，维持评级。 ：润泽科技将AIDC作为未来业务重心，包括AI训…

198. - 报告聚焦中国AI模型五大关键辩论：中美模型差距、竞争护城河、Token增长可持续性、转向国产芯片影响及消费AI代理。基于强劲ARR趋势，上调MiniMax至

报告聚焦中国AI模型五大关键辩论：中美模型差距、竞争护城河、Token增长可持续性、转向国产芯片影响及消费AI代理。基于强劲ARR趋势，上调MiniMax至买入，并推荐阿里巴巴（加入确信名单）。看好云和数据中心为首选子板块，推荐GDS、VNET、阿里巴巴及金山云。 高盛最新中国互联网/AI模型专题报告认为，中国AI模型正加速落地，但投资者对多个关键问题仍存分歧。报告系统梳理了五大辩论，并基于强劲的年度经常性收入（ARR）趋势，上调评级至“买入”，同时重申对的“买入”建议（列入确信名单）。报告将列为最看好的子板块，主要逻辑是AI Token需求爆发、企业…

199. - 报告对韩国机器人行业进行启动覆盖，看好韩国汽车零部件企业成为除中国外人形机器人执行器供应商，上调Hyundai Mobis至买入，首推Robotis和HL

报告对韩国机器人行业进行启动覆盖，看好韩国汽车零部件企业成为除中国外人形机器人执行器供应商，上调Hyundai Mobis至买入，首推Robotis和HL Mando，对Doosan Robotics中性。同时升级新东方至买入，认为估值极具吸引力，增长前景优于行业均值。另外涉及日本IT服务、中国造船、Coupang、日立、藤仓、Food & Life等个股点评。 高盛（GS）发布第720期《》周报，核心聚焦韩国机器人行业的启动覆盖，同时涉及日本IT服务、新东方、中国造船、Coupang、日立、藤仓、Food & Life等多个主题。报告认为韩国凭借其强…

200. - 高盛认为小米1Q26业绩有望超预期，主要得益于毛利率的韧性（智能手机通过SKU优化和海外提价，AIoT通过折扣管控和海外扩张），尽管智能手机出货量下滑但AS

高盛认为小米1Q26业绩有望超预期，主要得益于毛利率的韧性（智能手机通过SKU优化和海外提价，AIoT通过折扣管控和海外扩张），尽管智能手机出货量下滑但ASP上升；智能EV业务新车型SU7改款订单强劲，YU7 GT和EREV SUV即将推出，将带动下半年交付量回升；维持买入评级，SOTP目标价41港元。 高盛最新研报（2026年5月8日）对小米集团（1810.HK）发布1Q26业绩前瞻，核心观点如下： ：预计1Q26整体毛利率为21.7%，智能手机毛利率环比改善至9.6%，AIoT毛利率升至25%，智能EV毛利率虽环比略降但仍具韧性。

201. - 电力瓶颈是数据中心建设与交付的核心制约，需公私合作扩建电网。AI需求压缩签约周期至6周，远短于传统4-6个月。运营商保持灵活性，采用混合冷却、可变密度等策略

电力瓶颈是数据中心建设与交付的核心制约，需公私合作扩建电网。AI需求压缩签约周期至6周，远短于传统4-6个月。运营商保持灵活性，采用混合冷却、可变密度等策略同时服务传统与AI客户。若现有供给存在，当前需求下3-6个月即可售罄，但扩张受制于电力、许可、水资源及社区认可。地缘政治增加合规成本但未削弱需求，日本、印度、菲律宾是主要增长市场。 高盛在2026年5月亚洲通信与科技大会上，围绕数据中心与AI基础设施发布了关键结论。报告指出： ：电网容量不足直接拖累建设工期和交付能力，公私合作（PPP）模式成为弥合缺口的必要手段。

202. - 高盛维持华虹半导体（1347.HK）买入评级，目标价从134港元上调至152港元。核心逻辑包括：AI应用驱动增长（数据中心PMIC）、产能利用率维持高位（9

高盛维持华虹半导体（1347.HK）买入评级，目标价从134港元上调至152港元。核心逻辑包括：AI应用驱动增长（数据中心PMIC）、产能利用率维持高位（99.7%）、需求复苏及“中国为中国”本土化趋势；12英寸晶圆厂（Fab 9A/9B）产能扩张顺利，技术节点向28nm迁移。尽管2Q26营收指引略低于预期，但毛利率环比改善，长期盈利前景乐观。 高盛（Goldman Sachs）发布研报，维持对华虹半导体（1347.HK）的“买入”评级，并将12个月目标价从134港元上调至152港元，对应约19.7%的上行空间。报告认为，尽管2Q26营收指引略低于预期…

203. - 本报告汇总了高盛在2026年5月举办的‘亚洲通信+科技’峰会上，与多家公司管理层交流的核心观点。报告覆盖了腾讯、万国数据、壁仞科技、华虹半导体、台光材料、京

本报告汇总了高盛在2026年5月举办的‘亚洲通信+科技’峰会上，与多家公司管理层交流的核心观点。报告覆盖了腾讯、万国数据、壁仞科技、华虹半导体、台光材料、京东物流、Infosys、美图、影石创新等多个领域的公司。整体来看，各公司普遍看好AI技术带来的增长机遇，尤其是在数据中心、AI芯片、高端材料及软件应用等领域。高盛维持了对大多数提及公司的买入评级，认为AI叙事是推动估值修复和业绩增长的关键动力。 这份由高盛（Goldman Sachs）发布的研报，是其于2026年5月18-19日在香港举办的“亚洲通信+科技”峰会的会议摘要。报告并非单一主题或宏观分析…

204. - 高盛维持Palantir中性评级，目标价183美元。公司1Q25营收超预期6%，EBIT利润率超预期约300bps。Token成本大幅下降（GPT-4等效推

高盛维持Palantir中性评级，目标价183美元。公司1Q25营收超预期6%，EBIT利润率超预期约300bps。Token成本大幅下降（GPT-4等效推理成本较2023年初下降约1000倍）驱动AIP代理消耗量和ROI提升，低单位成本转化为更高工作负载强度与运营杠杆。市场辩论焦点在于Palantir是否仍是“n of 1”公司，高盛认为其差异化仍可持续，但面临前沿模型、咨询公司及初创企业的竞争。 高盛（Goldman Sachs）在最新研报中维持对 的中性（Neutral）评级，12个月目标价为，当前股价135.91美元，隐含约34.6%的上涨空间…

205. - 高盛认为金蝶发布的Lingee AI OS平台是一个重要里程碑，具备开发、部署和管理企业AI代理的能力，有望增强其产品竞争力。同时，英伟达新一代RTX Sp

高盛认为金蝶发布的Lingee AI OS平台是一个重要里程碑，具备开发、部署和管理企业AI代理的能力，有望增强其产品竞争力。同时，英伟达新一代RTX Spark笔记本的推出将提升设备端AI性能，有望加速AI应用的本地化部署。但考虑到企业级AI应用落地的节奏和宏观环境的不确定性，高盛维持对金蝶的“中性”评级，12个月目标价为11.1港元。 高盛（GS）认为，金蝶国际（0268.HK）在2026年5月底推出的全新AI操作系统平台“李宁”是一个里程碑式的产品，展示了其在企业级AI应用领域的平台化能力。该产品允许企业用户基于自身需求讨论、对话和开发定制化的A…

206. - 阿里巴巴在云峰会发布Qwen3.7-Max旗舰模型、Qwen Cloud和QoderWake等产品，强化AI代理工作流和商业化能力。管理层重申即时零售战略，

阿里巴巴在云峰会发布Qwen3.7-Max旗舰模型、Qwen Cloud和QoderWake等产品，强化AI代理工作流和商业化能力。管理层重申即时零售战略，预计AI云业务加速增长（FY27E营收同比+40%/+41%）。维持买入评级，基于SOTP的12个月目标价美股186美元/港股180港元，看好其全栈AI布局和国际云潜力。 高盛在2026年5月21日发布的研报中，就阿里巴巴（BABA）在阿里云峰会及董事长/CEO致股东信中的关键信息进行了深度解读。核心观点包括： ：行业处于通用人工智能（AGI）发展的关键拐点，AI代理将大量替代人类工作，成为数字世界…

207. - 中微公司（AMEC）在国内晶圆制造设备（WFE）需求持续增长的背景下，业绩展望积极；同时公司毛利率保持稳定，显示出良好的成本控制和定价能力。 根据高盛（Go

中微公司（AMEC）在国内晶圆制造设备（WFE）需求持续增长的背景下，业绩展望积极；同时公司毛利率保持稳定，显示出良好的成本控制和定价能力。 根据高盛（Goldman Sachs）发布的亚洲Communacopia与技术会议纪要，中微公司（AMEC，688012.SS）成为会议关注焦点。报告核心要点指出：，同时公司毛利率保持稳定。这意味着在国产替代浪潮和半导体资本开支上升周期中，中微公司有望持续受益，且盈利能力未受明显侵蚀。 由于研报原文仅提供会议要点标题，并未展开具体分析，我们基于行业背景与高盛一贯逻辑进行合理引申：

208. - DayOne完成45亿美元C轮融资（超预期），投前估值74亿美元，投后超110亿美元。GDS持股降至19-20%，对应价值约22亿美元或11美元/ADS。高

DayOne完成45亿美元C轮融资（超预期），投前估值74亿美元，投后超110亿美元。GDS持股降至19-20%，对应价值约22亿美元或11美元/ADS。高盛看好DayOne在亚太和欧洲的扩张，预计2026/2027年营收和EBITDA高速增长，维持GDS买入评级，目标价49美元/47港元。 高盛发布报告指出，万国数据（GDS）旗下国际业务平台DayOne完成了超预期的45亿美元C轮融资（原计划21亿美元），投前估值74亿美元，较上一轮B轮溢价100%。此轮融资由Coatue、Hillhouse领投，新引入印尼主权基金等投资者。融资后，GDS对DayO…

209. - 代理AI将驱动全球令牌消耗在2030年前增长24倍，消费者代理增长12倍，企业代理增长55倍；令牌经济学正在改善（成本快速下降而价格企稳），预计2026上半

代理AI将驱动全球令牌消耗在2030年前增长24倍，消费者代理增长12倍，企业代理增长55倍；令牌经济学正在改善（成本快速下降而价格企稳），预计2026上半年出现正毛利拐点；这对超大规模云商、模型提供商和半导体公司构成利好，推荐AVGO、NVDA、AMD、GOOGL、AMZN、META、MSFT、NET、ACN等标的。 高盛在2026年5月发布的这份研报《解码代理经济：AI使用与利润的转折点》指出，（预计2026上半年）。研报通过自下而上的模拟代理方法，量化了消费者和企业的令牌消耗潜力，并给出了具体的投资建议。 代理AI驱动的令牌爆发

210. - 全球经济呈现K型分化：能源供应中断与AI投资双主线并行。中东冲突导致石油运输量下降约17%，供应链压力升至历史高位；但AI相关贸易已占全球贸易增长80%，且

全球经济呈现K型分化：能源供应中断与AI投资双主线并行。中东冲突导致石油运输量下降约17%，供应链压力升至历史高位；但AI相关贸易已占全球贸易增长80%，且AI设备贸易规模超过油气贸易。美国经济出现显著分化：科技投资和财富效应支撑高收入群体，而低收入阶层流动性枯竭、消费信心创历史新低。股市涨幅几乎全部由科技股贡献，Magnificent 7占美国科技资本开支58%。AI adoption速度持续低于企业预期，但AI已开始引发裁员浪潮。数据中心将推动2030年美国电力需求增长61%-211%。全球原油库存接近历史低点，油价面临上行风险。 UBS在2026…

211. - 在美伊局势缓和、油价预期下调、美联储鹰派及亚洲央行收紧的背景下，高盛下调能源至平配，上调银行（除中澳）至超配。MSCI年度市场分类评估中，韩国获一项升级但未

在美伊局势缓和、油价预期下调、美联储鹰派及亚洲央行收紧的背景下，高盛下调能源至平配，上调银行（除中澳）至超配。MSCI年度市场分类评估中，韩国获一项升级但未达发达市场，印尼信息流评级遭下调。MXAPJ指数12个月目标1080点。 本期报告是高盛（Goldman Sachs）发布的亚太周度策略报告，核心判断是在多重宏观变量交织下进行区域行业轮动。主要观点包括： ：由于美伊达成协议、霍尔木兹海峡逐步重新开放，高盛大宗商品团队大幅下调了布伦特原油价格预测（2026Q4从90降至80美元，2027年均价从80降至75美元），叠加亚洲央行普遍偏鹰，能源板块盈利上…

212. - 高盛下调全球智能手机出货量预测，预计2026年出货量约11.4亿部，同比降10%，2027年恢复增长3%。核心原因是高内存成本持续压制终端需求。但产品组合升

高盛下调全球智能手机出货量预测，预计2026年出货量约11.4亿部，同比降10%，2027年恢复增长3%。核心原因是高内存成本持续压制终端需求。但产品组合升级（向高端机型迁移）和折叠屏的渗透率提升将驱动市场价值增长，预计2026年市场总值增长3%至5960亿美元，高端机型（>600美元）份额持续扩大。 高盛（Goldman Sachs）在2026年6月20日发布的这份全球智能手机展望报告中，表达了对市场短期谨慎、长期结构性升级的态度。 ：高盛大幅下调了对2026年全球智能手机出货量的预测，从此前的同比下滑6%调整为下滑，总量降至约。核心原因是推高了手机…

213. 国产算力新标的：新国都，战略入股快手自研芯片-凌川科技【天风计算机团队】 如果错过了和而泰-摩尔线程（3000亿），不要错过新国都-凌川科技（看4000亿） 1

国产算力新标的：新国都，战略入股快手自研芯片-凌川科技【天风计算机团队】 如果错过了和而泰-摩尔线程（3000亿），不要错过新国都-凌川科技（看4000亿） 1、根据公司2月公众号，凌川科技由北京市人工智能基金与快手集团 共同发起设立，前身为快手集团的异构计算与芯片事业部。

214. 【长江宏观于博团队】油价回落后：谁还能涨价？—物价指南系列3 本轮PPI回升，输入性因素导致涨价的底色较明显，若输入性因素逐步消退，通胀将何去何从？内生性通胀的

【长江宏观于博团队】油价回落后：谁还能涨价？—物价指南系列3 本轮PPI回升，输入性因素导致涨价的底色较明显，若输入性因素逐步消退，通胀将何去何从？内生性通胀的力量有多强？还有哪些行业能涨价？ 本文构建了“涨价驱动因素—涨价持续性—利润与量价表现”三层筛选框架，经过测算和分析，我们认为：

215. 摩根士丹利 — 大中华区半导体：功率半导体：供给驱动型上行周期 ​ 全球功率分立器件销售额自 2025 年第四季度恢复正增长，2026 年 4 月同比增长达到

摩根士丹利 — 大中华区半导体：功率半导体：供给驱动型上行周期 ​ 全球功率分立器件销售额自 2025 年第四季度恢复正增长，2026 年 4 月同比增长达到 16%。这一增长主要得益于过去两年产能扩张有限，预计 2026 年下半年功率半导体价格将继续上涨。 大中华区多家功率半导体公司在 2026 年 2 月发布了涨价通知，原因是原材料和代工成本上升。除了面向汽车客户的 IGBT 模块外，分销商和其他终端市场客户普遍接受了价格上涨，原因是库存处于低位，并担心下半年价格进一步走高。

216. 伯恩斯坦 — 美国半导体：英特...

伯恩斯坦 — 美国半导体：英特尔（INTC）——特朗普总统喜欢苹果派…… 特朗普总统在 Truth Social 上发文称，苹果公司已"同意与英特尔合作，在美国设计和制造芯片"，这虽非全新消息，但由总统本人确认，在当前环境下已算是相当正式的背书。 此消息紧随英特尔本周早些时候宣布 18A-P 工艺已进入风险量产（risk production）​ 之后发布，时间点较为吻合。

217. 摩根大通 — 亚太股票研究：智谱 AI —— 成熟智能会压低定价，但 GLM-5.2 证明前沿升级可以做到相反的事（即支撑溢价） 摩根大通在 GLM-5.2 发

摩根大通 — 亚太股票研究：智谱 AI —— 成熟智能会压低定价，但 GLM-5.2 证明前沿升级可以做到相反的事（即支撑溢价） 摩根大通在 GLM-5.2 发布并更新定价后，对智谱 AI 的看法更加积极，因为这为两个关键论点提供了更多正面数据：一是中国在前沿模型能力上的持续提升，二是模型层实现货币化的可见度增强。 相比 GLM-5.1，GLM-5.2 的混合定价实际上更高——智谱取消了低价档位，现在所有调用均按高价计费。GLM-5.2 的 API 价格比 GLM-5.1 混合均价高出 13%，并且是 Kimi K2.7-Code 的 1.2 倍、Mi…

218. 【开源化工金益腾团队】化工产品·港口库存·周度跟踪-2026/6/18（2026年第25周） 化工产品·港口库存·周度涨跌幅 *本周华东港口液体库存共计12

【开源化工金益腾团队】化工产品·港口库存·周度跟踪-2026/6/18（2026年第25周） 化工产品·港口库存·周度涨跌幅 *本周华东港口液体库存共计123.39万吨，环比上周下降了6.5%，固体化工品港口库存合计145.47万吨，环比上周下降了3.8%；液体+固体合计268.86万吨，环比上周下降了5.1%；

219. 【锂电】VC/石墨化，涨价线，最具锐度的方向 VC：供给硬缺口，价格进入上涨通道 核心变化：新产能delay。26Q3预期头部两家VC厂新投产能合计超5万吨，但

【锂电】VC/石墨化，涨价线，最具锐度的方向 VC：供给硬缺口，价格进入上涨通道 核心变化：新产能delay。26Q3预期头部两家VC厂新投产能合计超5万吨，但受新工艺良率影响，新产能投放不及预期，预计年底才能逐步试生产，因此看26年下半年，VC存在供给硬缺口。

220. #申万 #染料 #直播

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221. 【0621 周末策略谈】各位，节日好啊！都和家里人欢聚了吧，现在是不是逐渐往城里赶？ 我在文件区域上传了一份《》策略，作为6月总策略“力争上游”的一篇子策略，主

【0621 周末策略谈】各位，节日好啊！都和家里人欢聚了吧，现在是不是逐渐往城里赶？ 我在文件区域上传了一份《》策略，作为6月总策略“力争上游”的一篇子策略，主要侧重于目前中日对抗下的国产材料进口替代机会分析，因为你们手中个股已经比较多，这个策略的主要逻辑，我也在圈子里说过多次，大家都有布局，所以，我省略了“个股”部分，未来在盘中会提；你们先学习这个策略的主要思想，会对你们未来很有帮助；本来想再写一篇上游半导体设备的替代机会，但怕涉及内容太多，还是放在以后再说。 如果说选出三件最近对AI科技界影响最大的三件事，我会选：1 anthropic 新模型被美…

222. 从英飞凌/意法半导体/安美森等看功率半导体新周期 Agentic AI时代：CPU需求爆发与全球产业格局重塑

从英飞凌/意法半导体/安美森等看功率半导体新周期 Agentic AI时代：CPU需求爆发与全球产业格局重塑

223. 【天风电新】2027年CCL涨价利润、市值空间弹性0621

【天风电新】2027年CCL涨价利润、市值空间弹性0621

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224. 周期周周谈：半年报前瞻 资产配置手册：全球资产100年 基本面和流动性的赛跑——26年国内及海外市场中期展望

周期周周谈：半年报前瞻 资产配置手册：全球资产100年 基本面和流动性的赛跑——26年国内及海外市场中期展望

225. 玻璃基板前景展望 AI陶瓷材料及玻璃基板行业汇报

玻璃基板前景展望 AI陶瓷材料及玻璃基板行业汇报

226. 白酒持仓结构分析 云台相机市场崛起，影石切入重塑格局 新材料，“硬科技”的重要基石

白酒持仓结构分析 云台相机市场崛起，影石切入重塑格局 新材料，“硬科技”的重要基石

227. 原油热点洞察 再看水泥底部：提价，错峰与政策的演绎 海峡放开黄金有望延续反弹，海外铝供应或已相对悲观

原油热点洞察 再看水泥底部：提价，错峰与政策的演绎 海峡放开黄金有望延续反弹，海外铝供应或已相对悲观

228. 6月FOMC：沃什首秀 沃什首秀、美联储议息会议与市场拐点 如何看待短端利率调控机制的优化

6月FOMC：沃什首秀 沃什首秀、美联储议息会议与市场拐点 如何看待短端利率调控机制的优化

229. 红包【财通建筑建材】建材周观点0620：继续看好建材科技股，消费建材中长期布局价值值得关注 太阳核心观点：上周沪深300涨3.44%，建材指数涨12.04%，电

红包【财通建筑建材】建材周观点0620：继续看好建材科技股，消费建材中长期布局价值值得关注 太阳核心观点：上周沪深300涨3.44%，建材指数涨12.04%，电子布和玻璃基板前三天加速上行，周三晚板块内公司密集发布异动公告，玻璃基板周四有所回落，但中报业绩确定性较强的电子布龙头股价仍较为坚挺。我们认为后续电子布和玻璃基板仍值得重点关注，其中电子布主要受益于产业链持续涨价和中报潜在高增，玻璃公司虽然中报业绩偏弱，但玻璃基板预计后续事件催化仍然较多。此外，部分科技外溢品种，同样值得关注。近期传统地产链品种表现偏弱，一方面地产高频数据环比呈现季节性的回落，另…

230. 【长江宏观于博团队】表述偏鹰，但年内尚不至加息——2026年6月美联储议息会议点评 北京时间2026年6月18日凌晨，美联储6月议息会议以12:0的投票结果决定

【长江宏观于博团队】表述偏鹰，但年内尚不至加息——2026年6月美联储议息会议点评 北京时间2026年6月18日凌晨，美联储6月议息会议以12:0的投票结果决定维持联邦基金利率至3.5%-3.75%，会议声明发布后，新任美联储主席沃什召开首次会后新闻发布会。 1⃣6月议息会议上，美联储如期维持当前利率水平不变。作为新任美联储主席的沃什的议息会议首秀，6月会议声明较4月变化较大，内容上更为精炼，删除前瞻指引，通胀表述明显偏鹰。

231. 1、本轮半导体设备的历史性机遇 1）设备格局好。每个环节都是只有1-2家。 2）两存扩产加速。今年明年订单都是100%高增长。《》 3）国产化加速。现在核心的薄

1、本轮半导体设备的历史性机遇 1）设备格局好。每个环节都是只有1-2家。 2）两存扩产加速。今年明年订单都是100%高增长。《》

232. 🌞本周工作：天安新材、宏和科技、中钢洛耐公司交流，欢迎联系获取详细资料 红包【财通建筑建材】建材周观点0620：继续看好建材科技股，消费建材中长期布局价值值得关

🌞本周工作：天安新材、宏和科技、中钢洛耐公司交流，欢迎联系获取详细资料 红包【财通建筑建材】建材周观点0620：继续看好建材科技股，消费建材中长期布局价值值得关注 太阳核心观点：上周沪深300涨3.44%，建材指数涨12.04%，电子布和玻璃基板前三天加速上行，周三晚板块内公司密集发布异动公告，玻璃基板周四有所回落，但中报业绩确定性较强的电子布龙头股价仍较为坚挺。我们认为后续电子布和玻璃基板仍值得重点关注，其中电子布主要受益于产业链持续涨价和中报潜在高增，玻璃公司虽然中报业绩偏弱，但玻璃基板预计后续事件催化仍然较多。此外，部分科技外溢品种，同样值得关注…

233. [红包]【长江宏观于博团队】油价回落后：谁还能涨价？—物价指南系列3 [玫瑰]本轮PPI回升，输入性因素导致涨价的底色较明显，若输入性因素逐步消退，通胀将何去何

[红包]【长江宏观于博团队】油价回落后：谁还能涨价？—物价指南系列3 [玫瑰]本轮PPI回升，输入性因素导致涨价的底色较明显，若输入性因素逐步消退，通胀将何去何从？内生性通胀的力量有多强？还有哪些行业能涨价？ [玫瑰]本文构建了“涨价驱动因素—涨价持续性—利润与量价表现”三层筛选框架，经过测算和分析，我们认为：

234. 【华西计算机 | 每日资讯（0620）】| 马斯克 SpaceXAI 为微软 Word / Excel / PowerPoint 推 Grok 扩展 【国内新闻

【华西计算机 | 每日资讯（0620）】| 马斯克 SpaceXAI 为微软 Word / Excel / PowerPoint 推 Grok 扩展 【国内新闻】 小鹏副总裁辟谣L3L4自动驾驶强制使用激光雷达

235. 据伊朗法尔斯通讯社：伊朗外交部发言人消息称，我们将在瑞士就对方履行承诺进行要求，明确他们将如何履行自己的义务。 据伊朗法尔斯通讯社：伊朗外交部发言人消息称，伊朗

据伊朗法尔斯通讯社：伊朗外交部发言人消息称，我们将在瑞士就对方履行承诺进行要求，明确他们将如何履行自己的义务。 据伊朗法尔斯通讯社：伊朗外交部发言人消息称，伊朗遵守了承诺，对方有责任迫使以色列停止对黎巴嫩的攻击。 据伊朗法尔斯通讯社：伊朗外交部发言人消息称，若对方的承诺未能兑现，整个谅解备忘录将面临问题。

236. 【国泰海通计算机】 重磅深度：未来产业之量子科技：三域并进，产业化窗口开启 [玫瑰]我们系统梳理了量子计算、量子通信、量子精密测量三大方向的技术进展、产业链结构

【国泰海通计算机】 重磅深度：未来产业之量子科技：三域并进，产业化窗口开启 [玫瑰]我们系统梳理了量子计算、量子通信、量子精密测量三大方向的技术进展、产业链结构与商业化节奏，欢迎阅读深度报告！ [玫瑰]量子科技正从科研验证走向产业化窗口。量子科技以量子态制备、调控、传输和读出为基础，围绕计算、安全和测量形成三条主线，国内产业定位也从前沿技术攻关延伸至未来产业布局。

237. 历史上重大负面事件结束后A股震荡偏强，主要受经济基本面、流动性等因素影响 更多加公众号：思维纪要社 ；A股短期可能继续震荡偏强，科技成长和部分周期行业可能继续占

历史上重大负面事件结束后A股震荡偏强，主要受经济基本面、流动性等因素影响 更多加公众号：思维纪要社 ；A股短期可能继续震荡偏强，科技成长和部分周期行业可能继续占优。抱拳策略周观点，供参考！派点请多多支持华金策略！抱拳抱拳抱拳

238. 今天（6月20日）新闻联播19:15:25秒的位置，专题报道科技产业创新融合发展典型案例：河南许昌一家企业的金刚石散热片已走向生产线——薄薄一片就能解决高端算力

今天（6月20日）新闻联播19:15:25秒的位置，专题报道科技产业创新融合发展典型案例：河南许昌一家企业的金刚石散热片已走向生产线——薄薄一片就能解决高端算力芯片的散热难题。这是新材料战略层面的官方定调。

239. 许昌超硬材料产业园（碳系新材料产业园），园区内的核心链主上市公司为： 黄河旋风（600172.SH）：1998年在上交所上市，是全国超硬材料行业首家上市民营企业

许昌超硬材料产业园（碳系新材料产业园），园区内的核心链主上市公司为： 黄河旋风（600172.SH）：1998年在上交所上市，是全国超硬材料行业首家上市民营企业，也是全球唯一具备金刚石全产业链规模化生产能力的企业，为园区的核心主体与产业龙头。其产品覆盖工业金刚石、培育钻石、半导体用金刚石热沉片等19大类，工业金刚石全球市占率稳居前三，培育钻石中高端产品国内市占率超50%。 整个许昌超硬材料产业集群以黄河旋风为龙头，聚集了30余家上下游配套企业，是亚洲重要的人造金刚石及制品生产基地。

240. #小洪

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241. #沪硅产业

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242. #台湾

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243. 陈立武接手英特尔后首次播客访谈：我们的目标是“5-10年10倍”，押注先进封装、玻璃基板和人工钻石

陈立武接手英特尔后首次播客访谈：我们的目标是“5-10年10倍”，押注先进封装、玻璃基板和人工钻石

244. #PC #存储

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245. 【碧芭宝贝：所有已检测纸尿裤产品甲酰胺项目结果均为“未检出”】财联社6月21日电，碧芭宝贝再就婴儿纸尿裤事件发布公告。公司称，目前品牌全核心主力系列成品第三方检

【碧芭宝贝：所有已检测纸尿裤产品甲酰胺项目结果均为“未检出”】财联社6月21日电，碧芭宝贝再就婴儿纸尿裤事件发布公告。公司称，目前品牌全核心主力系列成品第三方检测报告已全部出具，所有已检测纸尿裤产品甲酰胺项目结果均为“未检出”。剩余细分系列产品正在分批加急检测，公司严格执行“出一批、公示一批”原则。所有新增检测报告、进度更新会第一时间同步至该页面，全程接受全体家长、媒体、行业监督，绝不隐瞒任何数据。(来自财联社APP)

246. 【伊朗军方宣布关闭霍尔木兹海峡】财联社6月20日电，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部当地时间20日表示，霍尔木兹海峡将对所有船只航行关闭。 伊朗武装部队哈塔姆安

【伊朗军方宣布关闭霍尔木兹海峡】财联社6月20日电，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部当地时间20日表示，霍尔木兹海峡将对所有船只航行关闭。 伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部当天发表声明说，鉴于美国公然违背承诺，未履行旨在结束战争的谅解备忘录第一条款；同时鉴于以色列持续违反停火协议，不断袭击黎巴嫩南部，造成大量黎巴嫩平民死亡，数十万人流离失所；以及以军仍未从黎巴嫩南部撤军，现宣布：霍尔木兹海峡将对所有船只航行关闭。声明同时强调，这只是对敌方违约行为的第一步回应。如果侵略继续，将采取进一步措施，以迫使对方履行其承诺。

247. 【磷酸铁锂价格翻倍 需求依然旺盛】财联社6月21日电，磷酸铁、磷酸铁锂是新能源和储能电池的重要原材料，今年以来价格一路走高，市场热度居高不下。记者了解到，一包约

【磷酸铁锂价格翻倍 需求依然旺盛】财联社6月21日电，磷酸铁、磷酸铁锂是新能源和储能电池的重要原材料，今年以来价格一路走高，市场热度居高不下。记者了解到，一包约400公斤的磷酸铁锂，现在的价格超过25000元，一年前的价格仅有10000元。尽管价格已翻倍，但需求依然旺盛。有企业负责人告诉记者，新能源汽车以及储能产品的出口旺盛，拉动磷酸铁锂需求持续走高，成为本轮产品涨价的重要动因。除了下游需求拉动外，上游原材料价格上涨，也是本轮磷酸铁锂价格走高的另一个关键因素。 据介绍，磷酸铁锂主要由磷酸铁、碳酸锂、葡萄糖混合生产而成，其中磷酸铁成本占原料总成本的三成左…

248. #G7

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249. #伊朗

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250. #伊朗

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251. 【天风轻纺】聚杰微纤董秘交流要点 ■CTE和Q布双线并进，超薄品种预计27年初量产 -根银核心团队出自业内大厂，掌握织机改造和工艺适配等核心技能； -现有约10

【天风轻纺】聚杰微纤董秘交流要点 ■CTE和Q布双线并进，超薄品种预计27年初量产 -根银核心团队出自业内大厂，掌握织机改造和工艺适配等核心技能；

252. [礼物]【国泰海通通信】 26年5月--海关数据出炉@0620 1️⃣ 【江苏光模块】： 出口18亿元（环比-11%）， 旭创/天孚/COHR等。 2️⃣ 【四

[礼物]【国泰海通通信】 26年5月--海关数据出炉@0620 1️⃣ 【江苏光模块】： 出口18亿元（环比-11%）， 旭创/天孚/COHR等。 2️⃣ 【四川光模块】： 出口9亿元（环比+37%）， 新易盛/东山精密-索尔斯等。

253. 远东股份更新再推荐—液冷持续推进【东北计算机】0620，周更新part1 1、与N联合开发，在和NV产品、热管理团队一起优化材料，630最新版本会送北美。 2、

远东股份更新再推荐—液冷持续推进【东北计算机】0620，周更新part1 1、与N联合开发，在和NV产品、热管理团队一起优化材料，630最新版本会送北美。 2、独特结构，区别于原NV液态金属北美供应商的材料体系和结构，可控制温度变化形态，工艺简化，规模化生产良率保障，方案性能绝对领先。

254. [红包]【财通建筑建材】建材周观点0620：继续看好建材科技股，消费建材中长期布局价值值得关注 [太阳]核心观点：上周沪深300涨3.44%，建材指数涨12.0

[红包]【财通建筑建材】建材周观点0620：继续看好建材科技股，消费建材中长期布局价值值得关注 [太阳]核心观点：上周沪深300涨3.44%，建材指数涨12.04%，电子布和玻璃基板前三天加速上行，周三晚板块内公司密集发布异动公告，玻璃基板周四有所回落，但中报业绩确定性较强的电子布龙头股价仍较为坚挺。我们认为后续电子布和玻璃基板仍值得重点关注，其中电子布主要受益于产业链持续涨价和中报潜在高增，玻璃公司虽然中报业绩偏弱，但玻璃基板预计后续事件催化仍然较多。此外，部分科技外溢品种，同样值得关注。近期传统地产链品种表现偏弱，一方面地产高频数据环比呈现季节性的…

255. ❗️【天风电新】思格新能调研更新：现有产品已被低估，27年多项新品有望超预期-0620 ———————————— 基本面情况 26年：预计收入200亿+，净利润

❗️【天风电新】思格新能调研更新：现有产品已被低估，27年多项新品有望超预期-0620 ———————————— 基本面情况

256. [红包]【财通建筑建材】建筑周观点0620：5月固投回落，继续看好钢结构+核电模块化+红利 [太阳]建筑板块跑输大盘， 继续看好钢结构+核电模块化+红利品种。本

[红包]【财通建筑建材】建筑周观点0620：5月固投回落，继续看好钢结构+核电模块化+红利 [太阳]建筑板块跑输大盘， 继续看好钢结构+核电模块化+红利品种。本周建筑板块上涨1.54%，整体跑输大盘，表现较好的板块主要是科技转型、中东缓和，周三中国化学受益于电子化学品行情扩散取得较好涨幅，带动其他央企也取得较好上涨。我们认为建筑部分品种，如四川路桥、江河集团、精工钢构等，兼具较好的业绩释放能力以及高股息率，值得重点关注。5月PPI增幅进一步扩大下，我们预计二季度鸿路有望继续兑现量利齐升逻辑，业绩弹性有望较好，建议继续重点关注。“十五五”城市更新规划发布…

257. 🔍单看美光（)MU）就能清晰判断，该公司当前明显被低估。 📈到 2027 年，行业营收将达到 2200 亿美元，营业利润达到 1700 亿美元，该数值已经超过

🔍单看美光（)MU）就能清晰判断，该公司当前明显被低估。 📈到 2027 年，行业营收将达到 2200 亿美元，营业利润达到 1700 亿美元，该数值已经超过对 2029 年的业绩预测。 🚀并且 2027 年之后行业业绩持续扩张的概率极高。

258. #小洪

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259. 【东吴计算机王紫敬】中国收紧铟出口审查：AI算力又一块拼图被捏住 路透社6月19日独家报道，中国海关正加强对铟出口的审查力度。今年首次出现欧洲买家被要求披露终端

【东吴计算机王紫敬】中国收紧铟出口审查：AI算力又一块拼图被捏住 路透社6月19日独家报道，中国海关正加强对铟出口的审查力度。今年首次出现欧洲买家被要求披露终端用户信息及所在地的情况，北美买家的审批时间从当日办结延长至数天。尽管金属铟尚未被正式列入出口管制清单，但多位买家向路透社表示担忧，认为这是"出口限制或彻底禁令的前兆"。 1️⃣中国生产全球近70%的铟，7N高纯铟提纯产能100%在国内。 铟是锌冶炼副产品，无独立矿产，全球原生铟年产量约880吨，中国610吨（USGS）。海外无规模化替代产能，再生铟纯度最高仅4N，无法满足6英寸磷化铟衬底7N高纯…

260. #小洪

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261. 🏦以下为德银核心结论 🧠DRAM 内存、HBM 高带宽内存的整体供给产能虽会稳步提升，但市场需求增速会显著快于产能扩张速度。 ⚠️简言之，存储行业供应短缺的市场

🏦以下为德银核心结论 🧠DRAM 内存、HBM 高带宽内存的整体供给产能虽会稳步提升，但市场需求增速会显著快于产能扩张速度。 ⚠️简言之，存储行业供应短缺的市场担忧还在持续加剧。

262. 💽摩根士丹利调研预测，硬盘驱动器（HDD）将迎来更为严峻的供应短缺，供需缺口至少持续至 2028 年，供应商会将产品定价长期维持在远高于当前的水平。 📈受供需格

💽摩根士丹利调研预测，硬盘驱动器（HDD）将迎来更为严峻的供应短缺，供需缺口至少持续至 2028 年，供应商会将产品定价长期维持在远高于当前的水平。 📈受供需格局利好影响，机构大幅上调头部存储公司目标股价：希捷科技（STX）目标价由767美元上调至1035美元，西部数据（WDC）目标价由 488 美元上调至 650 美元。 📊在乐观的价格假设场景下，两家公司 2025 财年至 2028 财年每股收益（EPS）存在增长约 10 倍的潜力。

263. ✅ 。 ✅ 。 ✅ 。 ✅ 。 ✅ 。国内存储、逻辑芯片厂商加速扩产，2026年行业扩产规模有望超市场预期，2027年扩产增速将进一步高于2026年。瑞银上调预

✅ 。 ✅ 。 ✅ 。

264. 关于三方数据对于美的外销的观点 第三方数据较公司实际经营情况偏差较大。内销数据并不准确，外销数据偏差明显，并没有充分考虑美的海外产能布局的高速成长。海外产能26

关于三方数据对于美的外销的观点 第三方数据较公司实际经营情况偏差较大。内销数据并不准确，外销数据偏差明显，并没有充分考虑美的海外产能布局的高速成长。海外产能26Q1占美的海外暖通业务和家电业务接近30%，去年同期占比不到20%，第三方数据忽略了这点，同时，目前公司采购系统高度数字化、即时采购和生产，第三方从上游获取的物料出货时点数据也不能充分反映公司的实际情况。 4月美的外销订单20%+增长，5月也保持增长，预计Q2出口能保持增长，且OBM增速预计为两位数高增长，较Q1进一步提速。 我们认为公司收入端实际经营情况较第三方反映的数据更为良好。

265. 📰伊朗因以色列袭击黎巴嫩而关闭 📢 伊朗武装部队于周六对外宣布，将会关闭霍尔木兹海峡，而这条海峡仅仅在三天前才重新开放；伊朗方面指控美国没能约束以色列针对黎巴嫩

📰伊朗因以色列袭击黎巴嫩而关闭 📢 伊朗武装部队于周六对外宣布，将会关闭霍尔木兹海峡，而这条海峡仅仅在三天前才重新开放；伊朗方面指控美国没能约束以色列针对黎巴嫩发起的袭击，认定美方行为违反了全新的停火协议。 🔍 为何这条消息至关重要：这是本周早些时候美伊双方签署旨在终止战事的谅解备忘录之后，美国与伊朗之间爆发的首场重大危机。

266. 【中信建投化工】东岳集团，有望迎来盈利与估值双击 [太阳]年初以来，公司核心产品R22涨幅40%，R125涨幅15%，PTFE涨幅28%，PVDF涨幅19%，有

【中信建投化工】东岳集团，有望迎来盈利与估值双击 [太阳]年初以来，公司核心产品R22涨幅40%，R125涨幅15%，PTFE涨幅28%，PVDF涨幅19%，有机硅DMC涨幅8%。当前时点公司主业利润约26亿元，主业利润对应PE目前不到10x。今年制冷剂在需求淡季不仅没有跌价反而还涨了，这恰恰印证了行业在配额约束之下的竞争格局优化，结合即将来临的高温旺季，价格有更稳健乐观的上行空间。 [太阳]近期据产业反馈， 首发公众号：思维纪要社 PTFE正交背板方案在NV-Rubin服务器PCB送样结果表现突出，公司有望依靠PTFE树脂切入生益—NV供应链，并成为…

267. #移民

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268. 玻璃基板——AI封装重构📒0620【东北计算机】，周更新part2 CoPoS的核心是Glass-Substrate。 CoWoS载板:ABF+Core+ABF

玻璃基板——AI封装重构📒0620【东北计算机】，周更新part2 CoPoS的核心是Glass-Substrate。 CoWoS载板:ABF+Core+ABF

269. #伊朗

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270. 📉高盛进一步下调全球智能手机出货量相关预测，核心原因是持续走高的内存价格不断压制市场需求。 📊高盛当前给出预测，，市场会在 2027 至 2028 年迎来温和复

📉高盛进一步下调全球智能手机出货量相关预测，核心原因是持续走高的内存价格不断压制市场需求。 📊高盛当前给出预测，，市场会在 2027 至 2028 年迎来温和复苏，而造成该现状的核心因素就是内存。 💾DRAM 内存与 NAND 闪存价格持续上涨，不断抬高手机整机生产成本，同时给终端消费者需求带来压力，低端手机市场受到的冲击最为明显。

271. #东财 #策略

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272. #伊朗

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273. 陈立武最近接受采访明显变多，最新的一期是接受NoPriors播客的采访，这一次重点是关于半导体供应链的重塑，他对先进封装、新材料领域的布局和对代工业务的定位值得

陈立武最近接受采访明显变多，最新的一期是接受NoPriors播客的采访，这一次重点是关于半导体供应链的重塑，他对先进封装、新材料领域的布局和对代工业务的定位值得重点看看，还透露出跟马斯克合作的Terafab项目的进展（英特尔提供技术与工艺）每周都跟老马开会，还有他的半导体产业投资框架和看好的新方向。梳理下要点： 1、陈立武明确提出，目标是5-10年内为股东实现10倍回报。他过去14个月已为股东创造约6倍回报，但强调“这只是开始”。他预计到2030-2032年，外界才能真正看到英特尔的潜力。 2、AI需求增长面临几个瓶颈：一是电力限制，一些国家根本没有足…

274. AI需求重塑供需格局，存储价格持续全线上调【东北计算机】 🌟 内存与固态硬盘（SSD）价格失控： 以25年9月为基准，主流DDR5内存平均价格已累计上涨288%

AI需求重塑供需格局，存储价格持续全线上调【东北计算机】 🌟 内存与固态硬盘（SSD）价格失控： 以25年9月为基准，主流DDR5内存平均价格已累计上涨288%；大容量SSD同样大幅上涨，闪迪全系涨幅均突破100%。 🌟 机械硬盘（HDD）翻倍上涨： 6月中旬最新数据显示其均价较基准已上涨107%，价格直接翻倍。

275. 人工智能（AI）+消费发展的实施意见印发，印证26H2-29年AI+消费作为新消费最核心投资主线【国金新消费赵中平团队等】 6月18日，商务部等8部门联合印发《

人工智能（AI）+消费发展的实施意见印发，印证26H2-29年AI+消费作为新消费最核心投资主线【国金新消费赵中平团队等】 6月18日，商务部等8部门联合印发《》，提出5方面17条举措进行细化落地，分别为提升AI+商品消费、扩大AI+服务消费、推动AI+商业创新、加强''AI+消费''推广、优化''AI+消费''环境； 6月11日团队在国金策略会演讲提出AI应用（消费）浪潮即将到来：人工智能（AI）+消费发展的实施意见印发，印证26H2-29年AI+消费作为新消费最核心投资主线

276. ❗【天风电新】CCL观点更新：涨价利润弹性超预期，高端化接力，继续看翻倍+0621 ——————————— 经过具体量价利的拆分，我们发现CCL利润弹性超越此前

❗【天风电新】CCL观点更新：涨价利润弹性超预期，高端化接力，继续看翻倍+0621 ——————————— 经过具体量价利的拆分，我们发现CCL利润弹性超越此前预期，基于27年：1）龙头建滔均价不含税300元（当前235元，涨幅27%），其他均价270元；2）电子布市场价10元，核心标的仍有翻倍空间。

277. AI铜箔领跑上游材料链--AI 新材料全家桶（更新 0619） （1）高端电子铜箔、它不一样 （2）我们为什么坚定看好铜冠、从未动摇 （3）除了铜箔电子布、怎么

AI铜箔领跑上游材料链--AI 新材料全家桶（更新 0619） （1）高端电子铜箔、它不一样 （2）我们为什么坚定看好铜冠、从未动摇

278. 【3C军工】商业航天：保持乐观，谨防自媒体扰乱预期-20260621 7月是突破火箭回收的窗口，但来自自媒体的噪音较多，误信容易扰乱预期： （1）CZ-10B：

【3C军工】商业航天：保持乐观，谨防自媒体扰乱预期-20260621 7月是突破火箭回收的窗口，但来自自媒体的噪音较多，误信容易扰乱预期： （1）CZ-10B：4.28发射推迟后从来没有5.31的计划，实际发射计划在7月初，成功概率在80%以上。

279. #霍尔木兹海峡

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280. 🥇天风通信 | 周观点：长情核心推荐目标持续得到市场验证， AI算力戴维斯双击关键阶段再次关键发声！ 1、 光模块/NPO/CPO/光芯片：算力无疆、光联不止。

🥇天风通信 | 周观点：长情核心推荐目标持续得到市场验证， AI算力戴维斯双击关键阶段再次关键发声！ 1、 光模块/NPO/CPO/光芯片：算力无疆、光联不止。25年初开始我们就淡化龙头的光模块标签、不断强化AI光互联的全球龙头地位和持续进化（都已持续验证）。展望未来： 1）推理tokens持续高增，800G和1.6T需求将持续上修；

281. #氧化锆

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282. 【中泰电子|京东方】台积电玻璃基板进展加速，重视公司全流程工艺稀缺卡位 [礼物]台积电联手Ibiden&群创测试玻璃芯载板，产业进展有望持续加速！ ➠据Digi

【中泰电子|京东方】台积电玻璃基板进展加速，重视公司全流程工艺稀缺卡位 [礼物]台积电联手Ibiden&群创测试玻璃芯载板，产业进展有望持续加速！ ➠据Digitimes，台积电与载板厂商Ibiden和面板厂商群创光电合作验证用于CoWoS封装的玻璃芯载板，样品翘曲控制&电性能优于有机载板。

283. #业绩 #兴证

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284. 【天风电子】先进封测：CoWoS-L扩产加速，AI算力瓶颈资产持续重估 核心观点： 先进封测正在从“概念扩产”进入“客户绑定+产能落地+技术升级”的兑现阶段。A

【天风电子】先进封测：CoWoS-L扩产加速，AI算力瓶颈资产持续重估 核心观点： 先进封测正在从“概念扩产”进入“客户绑定+产能落地+技术升级”的兑现阶段。AI算力、HBM、Chiplet持续拉动CoWoS需求，国内CoWoS-S已进入高稼动，CoWoS-L成为2026-2027年最明确的升级主线，封测厂、测试、设备和材料环节有望持续受益。

285. #算力

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286. 光纤0620——北美AI涨价逻辑终于来临 1、藤仓5月业绩会给了一个巨烂的指引（3年收入CAGR10%），核心原因是公司产能要到29年才能扩出来，市场用脚投票，

光纤0620——北美AI涨价逻辑终于来临 1、藤仓5月业绩会给了一个巨烂的指引（3年收入CAGR10%），核心原因是公司产能要到29年才能扩出来，市场用脚投票，股价5天跌了50%；公司花了一个月终于想明白， 扩不出产能还可以涨价，公司将DCI互联光缆（主要为200um的A1）涨价30%，同时于本周四盘后上调了业绩指引——对27FY（26年4月1日至27年3月31日）归母净利润由1560亿日元上调至2290亿日元，上修幅度高达46.8%。作为回应，周五公司15cm涨停，且夜盘公司继续18cm涨停。 2、康宁面临的情况同样严峻，25Q4（1月28日）的业绩…

研报

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