MLCC系列：日韩原厂弹性测算 - 260621 ——————————— 🌟核心逻辑：日韩原厂为MLCC行业核心关注点，当下市场已Price in 30%价格涨
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MLCC系列：日韩原厂弹性测算 - 260621 ——————————— 🌟核心逻辑：日韩原厂为MLCC行业核心关注点，当下市场已Price in 30%价格涨幅，但后续仍有空间。
✅为什么要看日韩MLCC原厂？
1️⃣日韩原厂为供给的核心约束：全球MLCC市场中日韩厂商份额达60%以上，2017-2018年MLCC涨价大周期的核心驱动就是村田、TDK在面对车规级市场需求时，选择退出中低容市场，供给产生显著缺口，同时国巨锁定了2年的核心设备产能，导致主流玩家扩产极慢，进而导致MLCC价格进入普涨， 部分料号价格上涨高达20倍。
2️⃣AI领域直接受益程度最高：本轮MLCC景气度上行的核心驱动来自于AI服务领域的高容、超高容产品增长，村田、三星、太阳诱电合计份额达90%以上，从粉体、设备到工艺均为独家定制化，其余厂商产品切入、产能扩张均十分困难。 其垄断性决定了他们能够仍是本轮原厂端的核心定价者，为衡量行业景气度的风向标。
✅当前各家日韩厂商的区别是什么，市值中隐含了多少涨价预期？
1️⃣当前结合各家产能扩张带来的量增潜力以及假设的价格涨幅，假设按照30XPE定价， 当前位置基本隐含了30%的涨价幅度。
2️⃣沿着AI最受益角度，最看好 村田、太阳诱电，其次，扩产力度较大的还有TDK。
1、AI受益：村田是行业及AI龙头，高容+超高容占MLCC收入80%，核心受益；太阳诱电业务最纯，70%收入来自于MLCC，在涨价行情下隐含弹性最好。 2、扩产激进：TDK收入和产能基数最低，但扩产最激进，远期来看仍有弹性。
✅如果按照到明年涨价1倍、30XPE定价，村田61%、太阳诱电188%、TDK电子41%、三星机电11%的上涨空间， 龙头公司空间依然充分。
总体总结
主题正文
- 🌟核心逻辑：日韩原厂为MLCC行业核心关注点，当下市场已Price in 30%价格涨幅，但后续仍有空间。
- 1️⃣日韩原厂为供给的核心约束：全球MLCC市场中日韩厂商份额达60%以上，2017-2018年MLCC涨价大周期的核心驱动就是村田、TDK在面对车规级市场需求时，选择退出中低容市场，供给产生显著缺口，同时国巨锁定了2年的核心设备产能，导致主流玩家扩产极慢，进而导致MLCC价格进入普涨， 部分料号价格上涨高达20倍。
- 2️⃣AI领域直接受益程度最高：本轮MLCC景气度上行的核心驱动来自于AI服务领域的高容、超高容产品增长，村田、三星、太阳诱电合计份额达90%以上，从粉体、设备到工艺均为独家定制化，其余厂商产品切入、产能扩张均十分困难。
- 其垄断性决定了他们能够仍是本轮原厂端的核心定价者，为衡量行业景气度的风向标。
- 1️⃣当前结合各家产能扩张带来的量增潜力以及假设的价格涨幅，假设按照30XPE定价， 当前位置基本隐含了30%的涨价幅度。
- 2️⃣沿着AI最受益角度，最看好 村田、太阳诱电，其次，扩产力度较大的还有TDK。
- 1、AI受益：村田是行业及AI龙头，高容+超高容占MLCC收入80%，核心受益；
- ✅如果按照到明年涨价1倍、30XPE定价，村田61%、太阳诱电188%、TDK电子41%、三星机电11%的上涨空间， 龙头公司空间依然充分。