- 该研报覆盖多家亚太科技及金融公司，核心观点是：1）阿里巴巴在AI云和代理领域的投入将驱动云业务加速增长；2）GDS和胜利精密等AI基础设施供应商订单强劲，受
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- 该研报覆盖多家亚太科技及金融公司，核心观点是：1）阿里巴巴在AI云和代理领域的投入将驱动云业务加速增长；2）GDS和胜利精密等AI基础设施供应商订单强劲，受益于全球AI投资浪潮；3）英伟达Q1业绩和Q2指引均超预期，确认了强劲的AI支出环境；4）美国利率上升对新兴市场构成压力，但AI引领的盈利增长提供支撑。
这份由高盛（Goldman Sachs）发布的每日市场摘要《》，系统性覆盖了多家亚太地区的核心公司，其核心观点可概括为： 同时，报告也关注到宏观层面（美国利率上升）对新兴市场资金流向的潜在影响。
报告主要围绕“聚焦”、“业绩”、“主题”、“会议”和“全球动态”几个板块展开。
- 聚焦：阿里巴巴 (Alibaba) ：报告强调，阿里巴巴通过发布Qwen3.7-Max、通义千问云及QoderWake等产品，正积极向AI代理时代转型。这些产品的目标是实现生产级的代理工作流和可货币化的企业用例。 ：高盛分析师认为，阿里云的模型即服务（MaaS）战略正降低开发者采用AI的门槛，并看好其云收入增长。预测其云收入将在FY27E第一季度同比增长+40%，全年增长+41%。核心驱动力来自企业客户对AI代理的采用带来的Token消耗增长。
- 业绩：GDS Holdings & Kanzhun ：尽管一季度收入略逊预期，但年初至今的订单获取势头非常强劲（346MW IT功率承诺），积压订单达到600MW。公司通过出售股权和私募增强了财务灵活性。，目标价港股54港元，美股55美元。 ：一季度非GAAP净利润超出预期60%，主要得益于费用控制和投资收益。业绩改善的同时，公司AI战略成为关键增长驱动力，AI闭环服务已产生收入。，目标价港股82港元，美股21美元。
- 主题：HSBC, Victory Giant, Netease ：管理层在投资者活动中阐述了以“简化、客户中心、可持续增长”为核心的战略，亚洲仍是核心引擎（贡献65% PBT）。市场反应中性，但公司基本面稳健。，目标价伦敦1700便士，港股165港元。 ：公司受益于GPU和ASIC AI服务器的强劲需求，正在积极扩大AI PCB产能。管理层还强调了来自国内AI服务器客户的超预期需求，并积极拓展光模块和先进封装PCB业务。，目标价人民币550元。 ：年度520游戏大会展示了丰富的游戏管线内容，包括4款自研游戏和36款旗舰游戏的更新。即将到来的测试和更新（如《》和《》手游）是重要催化剂。，目标价港股250港元，美股160美元。
- 会议：Pony AI, Lead Intelligent, Hon Hai, JD.com 等 ：目标到2026年拥有3000辆Robotaxi车队。已在广州和深圳实现单位经济盈亏平衡，成本持续下降。 ：管理层预期二季度订单将在一季度96亿人民币记录基础上进一步走强，驱动力来自储能系统资本开支加速。 ：AI服务器出货量预计将在2026年逐季增长，二季度增长率达到高双位数。800G+交换机出货量今年将翻倍。 ：尽管电子消费品零售趋势疲软，但零售利润率通过供应链优化保持韧性。公司加大对国际业务（Joybuy）的投入，并重申强大的股东回报承诺（自2024年以来股份减少17%）。
- 全球动态：Nvidia & EM Trader ：一季度收入816亿美金，二季度收入指引910亿美金，均远高于市场预期，并宣布了800亿美金的回购和股息提升。，目标价250美元。 ：美国长期国债收益率上升（10年期达4.6%）导致新兴市场货币和股票承压，但报告认为AI驱动的盈利增长将提供支撑。
报告覆盖的所有公司均获得“买入”评级，体现了高盛对当前“科技AI”投资主线的强烈信心。具体目标价如上文所述，通常基于12个月的预期。估值方法可能包括DCF、PE/G或EV/EBITDA等，具体因行业和公司而异。
：若全球AI资本开支放缓，将对英伟达、GDS、胜利精密等供应链公司造成重大冲击。 ：中美贸易摩擦、科技限制政策可能影响阿里巴巴、京东、鸿海等公司的业务。 ：美国及全球经济衰退将影响消费者支出和广告收入，对京东、BOSS直聘、网易等构成不利影响。 ：这可能进一步压制新兴市场（包括中国）的资产估值和资金流入，并影响像汇丰这样的全球银行的净息差环境。 ：AI领域（如大模型）和云服务市场竞争激烈，阿里巴巴、百度等公司的市场份额可能受到挑战。 ：中国对互联网、金融科技等行业的监管政策变化是潜在风险因素。
总体总结
主题正文
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- 该研报覆盖多家亚太科技及金融公司，核心观点是：1）阿里巴巴在AI云和代理领域的投入将驱动云业务加速增长；
- 2）GDS和胜利精密等AI基础设施供应商订单强劲，受益于全球AI投资浪潮；
- 这份由高盛（Goldman Sachs）发布的每日市场摘要《》，系统性覆盖了多家亚太地区的核心公司，其核心观点可概括为： 同时，报告也关注到宏观层面（美国利率上升）对新兴市场资金流向的潜在影响。
- ：尽管一季度收入略逊预期，但年初至今的订单获取势头非常强劲（346MW IT功率承诺），积压订单达到600MW。
- ：一季度非GAAP净利润超出预期60%，主要得益于费用控制和投资收益。
- ：管理层在投资者活动中阐述了以“简化、客户中心、可持续增长”为核心的战略，亚洲仍是核心引擎（贡献65% PBT）。
- ：AI服务器出货量预计将在2026年逐季增长，二季度增长率达到高双位数。
- ：美国长期国债收益率上升（10年期达4.6%）导致新兴市场货币和股票承压，但报告认为AI驱动的盈利增长将提供支撑。