【东吴计算机王紫敬】当前推荐标的汇总 1️⃣磷化铟：光模块升级拉动磷化铟衬底需求高速增长。2025年磷化铟出口管制叠加铟原料审查趋严，全球供给端持续收缩；供需缺
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【东吴计算机王紫敬】当前推荐标的汇总
1️⃣磷化铟：光模块升级拉动磷化铟衬底需求高速增长。2025年磷化铟出口管制叠加铟原料审查趋严，全球供给端持续收缩；供需缺口显著，量价齐升逻辑明确。
📈 云南锗业（衬底）、光智科技（衬底）、兴发集团（磷源物料）
2️⃣国产算力：英伟达对华出口限制持续收紧，国产GPU/CPU进入规模化替代窗口期。当前先进制程产能紧缺，具备产能优势的厂商有望受益于供给紧张带来的提价空间。
📈 海光信息（GPU/CPU）、寒武纪（GPU）、禾盛新材（ARM架构CPU）
3️⃣大模型：行业竞争从模型能力转向商业化变现。通用大模型看规模效应，行业大模型看场景壁垒。具备明确变现路径和客户粘性的厂商有望进入收入兑现期。
📈 智谱（通用大模型）、中控技术（工业大模型）、科大讯飞（信创大模型）
4️⃣算力租赁：AI训练与推理需求高速增长，算力供给短期偏紧。Token分成模式将租赁从传统利差模式升级为流量分成模式，绑定核心客户的企业具备量价齐升潜力。
📈 宏景科技（Token分成）、协创数据（体量较大）
总体总结
主题正文
- 1️⃣磷化铟：光模块升级拉动磷化铟衬底需求高速增长。
- 2025年磷化铟出口管制叠加铟原料审查趋严，全球供给端持续收缩；
- 2️⃣国产算力：英伟达对华出口限制持续收紧，国产GPU/CPU进入规模化替代窗口期。
- 当前先进制程产能紧缺，具备产能优势的厂商有望受益于供给紧张带来的提价空间。
- 📈 海光信息（GPU/CPU）、寒武纪（GPU）、禾盛新材（ARM架构CPU）
- 3️⃣大模型：行业竞争从模型能力转向商业化变现。
- 4️⃣算力租赁：AI训练与推理需求高速增长，算力供给短期偏紧。
- Token分成模式将租赁从传统利差模式升级为流量分成模式，绑定核心客户的企业具备量价齐升潜力。