- 花旗认为，百度在百度Create 2026大会上展示了清晰的Agentic AI战略，从模型中心转向应用与智能体中心。公司首次提出“日活跃智能体（DAA）”
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- 花旗认为，百度在百度Create 2026大会上展示了清晰的Agentic AI战略，从模型中心转向应用与智能体中心。公司首次提出“日活跃智能体（DAA）”作为新价值衡量指标，并推出了通用智能体“文心智侣（DuMate）”和编程智能体“秒嗒（Miaoda）”。百度凭借从昆仑芯片到AI云的全栈AI系统构筑了强大的竞争护城河。花旗维持对百度的“买入”评级，目标价186美元。
花旗银行在第一时间分析后认为，百度从“模型驱动”转向“应用与智能体驱动”的战略清晰且执行有力。公司推出的通用人工智能智能体“文心智侣”和编程智能体“秒嗒”，以及提出的“日活跃智能体（DAA）”新衡量指标，标志着其正引领“Agentic AI”时代。百度全栈AI能力（从昆仑芯片到AI云）是其核心竞争优势，有望将技术能力转化为商业价值。花旗维持买入评级和186美元的目标价。
：百度CEO李彦宏提出，人工智能正进入新阶段，核心从模型转向应用与智能体。AI智能体能够完成任务、执行指令、使用工具和保持上下文，这将改变人机协作模式。 ：李彦宏认为，传统用户指标已不足以衡量AI的生产力，DAA将更有效地反映AI智能体的实际工作产出。 ： ：通用型AI智能体，通过自然语言交互，将用户想法转化为实际成果。它能与百度核心产品集成，自主操作软件、处理文件、执行复杂多步骤任务，旨在提升生产力并实现工作流自动化。 ：编程智能体，有望通过“一次性软件”模式颠覆软件行业，可能将市场规模扩大十倍。 ：李彦宏建议企业在智能体时代应“多授权、少控制”，建立更扁平的组织结构，优先关注人才密度，从基于角色的分工转向“人机协作”的任务模式。
花旗维持百度 ，基于分部加总法（SOTP）得出 ： ：给予2026年非GAAP核心搜索净利润3倍市盈率。 ：给予2026年AI云收入3.5倍市销率。 ：预计2026年收入20.2亿美元，给予20倍市销率，并考虑上市后百度保留50%股权及25%控股折价。 ：参考小马智行（Pony.ai）市值，并给予25%控股折价。 ：包括爱奇艺持股、携程持股及净现金部分，均给予一定折价。 ：186美元的目标价对应2026/2027年非GAAP整体每股收益的24倍/20倍市盈率，反映了高毛利核心广告业务对整体利润的稀释影响。
花旗指出了可能阻碍百度股价达到目标价的： ，广告预算被竞争对手抢占。 。 （包括疫情影响）影响整体广告情绪。 导致搜索结果页面进一步调整。
总体总结
主题正文
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- 花旗认为，百度在百度Create 2026大会上展示了清晰的Agentic AI战略，从模型中心转向应用与智能体中心。
- 公司推出的通用人工智能智能体“文心智侣”和编程智能体“秒嗒”，以及提出的“日活跃智能体（DAA）”新衡量指标，标志着其正引领“Agentic AI”时代。
- 百度全栈AI能力（从昆仑芯片到AI云）是其核心竞争优势，有望将技术能力转化为商业价值。
- 它能与百度核心产品集成，自主操作软件、处理文件、执行复杂多步骤任务，旨在提升生产力并实现工作流自动化。
- ：李彦宏建议企业在智能体时代应“多授权、少控制”，建立更扁平的组织结构，优先关注人才密度，从基于角色的分工转向“人机协作”的任务模式。
- ：给予2026年非GAAP核心搜索净利润3倍市盈率。
- ：预计2026年收入20.2亿美元，给予20倍市销率，并考虑上市后百度保留50%股权及25%控股折价。
- ：186美元的目标价对应2026/2027年非GAAP整体每股收益的24倍/20倍市盈率，反映了高毛利核心广告业务对整体利润的稀释影响。