❗【天风电新】AIDC缺电、液冷：底部板块，首选标的再推荐-0621 ——————————— ⭐️AIDC缺电 近期美股GEV、卡特、Howmet等均创新高，A
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❗【天风电新】AIDC缺电、液冷：底部板块，首选标的再推荐-0621 ——————————— ⭐️AIDC缺电 近期美股GEV、卡特、Howmet等均创新高，A股板块仍在底部，前期调整市场主要分歧是28-30年到底有多缺电、主电源是否过剩。
我们认为 缺电板块被错杀，市场严重低估28-30年的缺电程度。以28年谷歌+NV+其他ASIC芯片出货量及功耗测算，考虑PUE+冗余，28年电力需求达140GW+，单卡功耗提升，28-30年的电力缺口只会越来越大。
供给层面，预计高温合金叶片产能仍是限制海外燃机扩产的最重要因素。
❗选股层面： 首推柴发+气发+SOFC【潍柴动力】，27年仅14X，气发+SOFC补足北美电力缺口；海外燃机+类燃机配套产业链【联德股份】，26Q2开始逐季产能爬坡、跟随卡特/颜巴赫等放量，27年18X。
继续推荐电力设备出海【思源电气】（27年25X）、【安靠智电】（27年16X）。
⭐️液冷-Q2先看出业绩的代工链 Q2看出利润代工链，聚焦变化最大、增速最快的不锈钢波纹管+Manifold；看好Q3 TIER1批量出货形成板块共振。
❗️从出利润时间、环节变化角度，重点推荐已有产品不锈钢Manifold+波纹管+液冷板等，加新产品【金富科技】、【五洋自控】： 【金富科技】：Q2首个兑现业绩液冷公司，增量产品DIMM液冷板、光模块冷板，增量客户富士康、台达等。预计27年满产满销预计收入48亿、净利润10亿+，给予30X PE看翻倍空间。
【五洋自控】：拟收购液冷公司柯斯宇，增量产品 与NV联合开发Switch tray液冷系统，有望拿RVL CODE及专利，价值量Switch tray液冷系统约8-9万元/柜。预计27年收购公司净利润至少6亿元，对应当前仅12X PE；扩产顺利有望达10亿元利润。
总体总结
主题正文
- 近期美股GEV、卡特、Howmet等均创新高，A股板块仍在底部，前期调整市场主要分歧是28-30年到底有多缺电、主电源是否过剩。
- 以28年谷歌+NV+其他ASIC芯片出货量及功耗测算，考虑PUE+冗余，28年电力需求达140GW+，单卡功耗提升，28-30年的电力缺口只会越来越大。
- 海外燃机+类燃机配套产业链【联德股份】，26Q2开始逐季产能爬坡、跟随卡特/颜巴赫等放量，27年18X。
- Q2看出利润代工链，聚焦变化最大、增速最快的不锈钢波纹管+Manifold；
- ❗️从出利润时间、环节变化角度，重点推荐已有产品不锈钢Manifold+波纹管+液冷板等，加新产品【金富科技】、【五洋自控】：
- 预计27年满产满销预计收入48亿、净利润10亿+，给予30X PE看翻倍空间。
- 【五洋自控】：拟收购液冷公司柯斯宇，增量产品 与NV联合开发Switch tray液冷系统，有望拿RVL CODE及专利，价值量Switch tray液冷系统约8-9万元/柜。
- 预计27年收购公司净利润至少6亿元，对应当前仅12X PE；