【国泰海通食饮】白酒端午渠道反馈20260621： 1、大盘表现 端午假期白酒消费偏淡，结合渠道反馈，我们预计销量同比跌幅超过10%，部分区域反馈下滑近20%，

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【国泰海通食饮】白酒端午渠道反馈20260621：

1、大盘表现

端午假期白酒消费偏淡，结合渠道反馈，我们预计销量同比跌幅超过10%，部分区域反馈下滑近20%，延续较弱态势；库存整体回落；批价小幅震荡回落。

分价位来看，次高及以上压力较大，政商务仍未恢复，新兴产业用酒较为零散。

酒厂更加理性务实，放松压货力度，精力更多投向提升份额和开瓶。

2、品牌、渠道显著分化

行业继续分化，份额确定性提升的是茅台酒及其系列酒，在各价位带收割份额；渠道也在分化，线上是趋势，终端店线上化的盈利水平取决于运营能力。

3、动销展望

从白酒近况来看，一方面26Q2大盘动销环比Q1走弱，另一方面，同期禁酒令低基数下仍表现一般，我们预计与消费整体走弱有关（见5月社零）。目前渠道对下半年的中秋国庆相对谨慎，认为要看消费大环境，动销有一定概率企稳。

总体总结

主题正文

1. 【国泰海通食饮】白酒端午渠道反馈20260621：
2. 端午假期白酒消费偏淡，结合渠道反馈，我们预计销量同比跌幅超过10%，部分区域反馈下滑近20%，延续较弱态势；
3. 分价位来看，次高及以上压力较大，政商务仍未恢复，新兴产业用酒较为零散。
4. 酒厂更加理性务实，放松压货力度，精力更多投向提升份额和开瓶。
5. 行业继续分化，份额确定性提升的是茅台酒及其系列酒，在各价位带收割份额；
6. 渠道也在分化，线上是趋势，终端店线上化的盈利水平取决于运营能力。
7. 从白酒近况来看，一方面26Q2大盘动销环比Q1走弱，另一方面，同期禁酒令低基数下仍表现一般，我们预计与消费整体走弱有关（见5月社零）。
8. 目前渠道对下半年的中秋国庆相对谨慎，认为要看消费大环境，动销有一定概率企稳。