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思维纪要社 2026-09-23 目录

顶部按钮可在首页、研报、音频之间切换。首页只保留文字和图片，研报和音频分栏查看。 统计：主题 517 · 图片 147 · 音频 103 · 文档 306

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026. 【0923聊天】附图是一篇今天流传甚广的大咖言论，应该是说出了大家的心声。观点类似wo多次的概括：存量竞争的当下，边缘地带，游资兴风作浪；核心地带，量化全面压制

【0923聊天】附图是一篇今天流传甚广的大咖言论，应该是说出了大家的心声。观点类似wo多次的概括：存量竞争的当下，边缘地带，游资兴风作浪；核心地带，量化全面压制，格局猥琐不堪。 举个例子，wo说mlcc的当下就是2025光模块时刻，可结果呢，最正宗的几只也就是wo报告里列举的几只，就完成了几个突刺，然后一直震荡。而资金却选择了个做日用陶瓷的华瓷股份进行炒作。跟随的人能不明白么？看清基本面太容易不过，问个豆包元宝啥的也就清晰了。 可a股人心难测啊！顶级聪明的，装傻充愣的，贪婪愚昧的，混在一起，得势者一飞冲天，接最后一棒者痛彻心扉。更有高手将其包装成“龙头…

027. #风能

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028. #3D打印

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029. #VNA

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030. #聚乳酸

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031. #铜箔

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032. #小米

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033. 924中美元首会谈前瞻：经贸兑现、伊朗交换、AI护栏 9月24日，中美元首将在华盛顿会谈。相比5月“定框架”，本次重点转向成果落实：经贸看降税采购，安全看伊朗降

924中美元首会谈前瞻：经贸兑现、伊朗交换、AI护栏 9月24日，中美元首将在华盛顿会谈。相比5月“定框架”，本次重点转向成果落实：经贸看降税采购，安全看伊朗降级，AI看风险沟通。 一、经贸：最容易出成果

034. 佛塑科技调研更新0923：产能扩张路径清晰，5μm超薄隔膜先发优势突出 1、 产能层面：71亿平在产、69亿平在建、80亿平规划。公司目标市占率向30%推进，新

佛塑科技调研更新0923：产能扩张路径清晰，5μm超薄隔膜先发优势突出 1、 产能层面：71亿平在产、69亿平在建、80亿平规划。公司目标市占率向30%推进，新产线指向规模化降本。公司在建69亿平预计2027年10月全部建成（2026年装8条线，另有10条线于2027年陆续投产，分布于湖北2条、合肥4条、天津4条、河北8条），需提示的是，设备尚未完全国产化、订单周期偏长——新建工厂若无土地储备需3–5年，设备制造12–14个月、德国设备含运输14–16个月，安装3–6个月，投产整体约需2年——供给释放存在刚性时滞，构成价格与格局的天然缓冲。需求高增与长…

035. PCB专家聊PTFE总结： PTFE 材料方案的三代演进 第一代： PTFE + 玻纤布（有布方案） 第二代： 纯 PTFE 无布方案 第三代（当前）： 无布回

PCB专家聊PTFE总结： PTFE 材料方案的三代演进 第一代： PTFE + 玻纤布（有布方案）

036. 【国盛有色】光智科技：低成本锁定集团铟磷资源，全产业链一体化布局推进中 [玫瑰] 公司已经实现6英寸磷化铟衬底向海外龙头供货。先锐科技完成2英寸→4英寸→6英寸

【国盛有色】光智科技：低成本锁定集团铟磷资源，全产业链一体化布局推进中 [玫瑰] 公司已经实现6英寸磷化铟衬底向海外龙头供货。先锐科技完成2英寸→4英寸→6英寸三代晶体迭代，主要设备为公司自研，产品良率已处于国内领先水平，并进入国际先进行列，为国内首批推出6英寸磷化铟衬底的厂家之一，目前，已向源杰科技、三安光电、Coherent等客户大批量出货。公司判断断6英寸磷化铟衬底市场有望迎来爆发式增长。 [玫瑰]原料端， 公司以成本价锁定集团的电子级红磷及铟资源，1）铟资源，集团拥有铟金属库存3600多吨，且持续通过回收新增储备； 公司25年底以25年价格锁定…

037. 【天风新材料-π 点多支持】天岳先进：全球碳化硅衬底龙头，业绩拐点已至 业绩拐点已现 -盈利能力逐季提升，2026Q1的19%、Q2再提6个点，持续降本增效；上

【天风新材料-π 点多支持】天岳先进：全球碳化硅衬底龙头，业绩拐点已至 业绩拐点已现 -盈利能力逐季提升，2026Q1的19%、Q2再提6个点，持续降本增效；上半年1.2亿汇兑损失（港股募的21亿港币敞口）加回后，Q2净利率已站上10%；

038. 上峰材料交流要点20260923 [太阳]IC基板业务：目前老线稼动率较低，现有中低端产品毛利率25%，行业长期稳定毛利率中枢预计20-30%。现有产线技改、新

上峰材料交流要点20260923 [太阳]IC基板业务：目前老线稼动率较低，现有中低端产品毛利率25%，行业长期稳定毛利率中枢预计20-30%。现有产线技改、新线扩产、依托投资资源的客户拓展都在进行，有信心迈向第一梯队。 [太阳]投资业务：目前持有投资公允价值100亿元+，未来重点投资半导体硬制造及IC基板上下游（赋能导向），期望每年年化投资收益3亿元。

039. #摩根大通 #电力

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040. 📑 📌 🔹我们邀请了来自 Prismark 的高级顾问 Terry Wang，探讨近期若干议题，包括共封装光学（CPO）对 PCB / 覆铜板的影响，以及聚四氟

📑 📌 🔹我们邀请了来自 Prismark 的高级顾问 Terry Wang，探讨近期若干议题，包括共封装光学（CPO）对 PCB / 覆铜板的影响，以及聚四氟乙烯（PTFE）的潜在应用前景。核心要点如下：

041. 【广发建筑 耿鹏智团队】大股东拟大比例增持、击球点已到，强推 山东路桥❗️控股股东及一致行动人大额增持， 当前分红率11%，对应动态股息率4.4%、后续可期❗

【广发建筑 耿鹏智团队】大股东拟大比例增持、击球点已到，强推 山东路桥❗️控股股东及一致行动人大额增持， 当前分红率11%，对应动态股息率4.4%、后续可期❗ 事件：9.23晚，公司公告，控股股东山东高速集团及其一致行动人山东高速投资控股拟合计增持公司股份（ 目前持股比例55.98%）， 总金额不低于4.5亿元且不超过9亿元，按今日5.14元收盘价， 增持金额占档股比5.64%-11.28%❗️❗️❗️[拳头][拳头][拳头] 其中：1）高速集团拟增持≥3亿元且≤6亿元（目前持股比例50.02%，增持金额约占目前股份比例3.76%-7.52%）；2）高…

042. 纳斯达克 100 指数自 6 月以来首次创下新高，其上涨之路可谓坎坷。如今，推动此轮上涨的股市多头们正在寻找证据，以证明这股上涨势头不会减弱。

纳斯达克 100 指数自 6 月以来首次创下新高，其上涨之路可谓坎坷。如今，推动此轮上涨的股市多头们正在寻找证据，以证明这股上涨势头不会减弱。

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043. 【药明康德】外需CXO景气度再确认：小分子D&M高增，TIDES商业化加速，CRDMO订单持续兑现 1）小分子CDMO：后期及商业化项目进入放量期，业绩确定性持

【药明康德】外需CXO景气度再确认：小分子D&M高增，TIDES商业化加速，CRDMO订单持续兑现 1）小分子CDMO：后期及商业化项目进入放量期，业绩确定性持续提升。2026H1公司化学业务收入249.9亿元，同比+53.3%，其中小分子D&M收入149.9亿元，同比+72.7%，是当前最核心的增长来源。截至6月底，小分子D&M管线达到3731个，其中商业化项目95个、临床III期项目94个，商业化及III期项目上半年净增加15个。随着前期研发项目持续向后期临床及商业化阶段迁移，单项目订单价值量显著提升，看好小分子CDMO未来持续兑现。 2）新分子：…

044. 浙商机械 邱世梁|王华君【具身智能】马斯克预测2046年人形机器人数量将超1000亿台，Optimus量产在即，持续推荐！ 一、海外：马斯克预测2046年人形机

浙商机械 邱世梁|王华君【具身智能】马斯克预测2046年人形机器人数量将超1000亿台，Optimus量产在即，持续推荐！ 一、海外：马斯克预测2046年人形机器人数量将超1000亿台，特斯拉Optimus量产持续推进 据马斯克预测， 2036年全球人形机器人数量有望突破10亿台，2041年达到100亿台， 2046年达到1000亿台。

045. 【裕同科技】推荐更新：进一步收购华研34%股份，液冷业务加速成长【国金轻工&新消费】 事件：9月23日，公司发布公告计划进一步以自有或自筹资金向王华君先生收购其

【裕同科技】推荐更新：进一步收购华研34%股份，液冷业务加速成长【国金轻工&新消费】 事件：9月23日，公司发布公告计划进一步以自有或自筹资金向王华君先生收购其持有的华研科技20%股份，向观点投资收购其持有的华研科技14%股份，合计收购华研科技34%股份，交易完成后，公司累计持有华研科技85%股份。 通过产业跟踪，Rubin Ultra一代将会逐步应用ZQD产品（ZQD具备加快流速，提升散热效率等优势），在8月底北京ODCC展会中也有产业相关公司进行ZQD产品露出。此外，Rubin Ultra一代的QD单机柜价值有望迎来量价提升，价增受益于ZQD等高规…

052. - JPM亚洲科技团队发布本期Tracker，重点关注HBM内存市场。核心结论包括：(1) HBM行业模型修订后，三年累计位元需求基本不变（约1630亿Gb），

JPM亚洲科技团队发布本期Tracker，重点关注HBM内存市场。核心结论包括：(1) HBM行业模型修订后，三年累计位元需求基本不变（约1630亿Gb），但2026E-27E需求上修、2028E下修，反映系统销量提升与内容调整；(2) HBM供需短缺贯穿预测期，但略有改善，从2026E的-20%收紧至2028E的-16%；(3) 由于累计短缺超过四个月，上调HBM定价预测，整体HBM TAM预计达CY27E-28E的1600-2820亿美元，占全球三大内存厂商DRAM营收的18%-24%；(4) 通过DCF估值与多情景压力测试，认为市场已对韩国内存股…

053. - Meta推出个人AI智能体Muse，上线一周登顶美国App Store免费榜，由Spark1.3模型驱动，未来变现途径包括电商抽成和广告，安全架构采用云端专

Meta推出个人AI智能体Muse，上线一周登顶美国App Store免费榜，由Spark1.3模型驱动，未来变现途径包括电商抽成和广告，安全架构采用云端专属Linux容器和一次性虚拟卡号，分析师重申对Meta股价的看多信心。 全球广义AI债务发行总额已达5780亿美元，超大规模厂商占比仅40%左右，预计年底超大规模厂商直接债务发行将达2500亿美元，高于此前预期，AI相关债券在美国IG指数中的名义敞口持续上升。 阿里巴巴云栖大会展示芯片、云、LLM、模型服务及智能体应用全栈布局，目标2032年全球数据中心超20GW，Qwen4系列即将发布，AI Ma…

054. - Muse AI的热度使智能体AI（Agentic AI）重回市场焦点，面向消费者的AI智能体新品频出，标志着C端AI格局正进入以AI智能体为核心的新一轮重塑

Muse AI的热度使智能体AI（Agentic AI）重回市场焦点，面向消费者的AI智能体新品频出，标志着C端AI格局正进入以AI智能体为核心的新一轮重塑周期。 阿里云栖大会确认Agentic AI为主线，董事长/CEO主题演讲聚焦智能体AI时代、云算力扩张（2032年达20GW）及千问模型路线图，互联网团队维持阿里巴巴买入评级。 油气团队看好炼油超级周期：上调亚洲炼厂2026-28年EBITDA预测；中国原油进口若油价高企将维持低位；CATL系统集成护城河持续加深，维持买入；A股资金面偏买电池和AI应用，卖出数据中心和电力设备。

055. - Citi维持2026/27/28年WFE牛市情景预测分别为1630亿/2240亿/2860亿美元，但提醒投资者由于供应链准备情况，不宜进一步上调WFE预期。

Citi维持2026/27/28年WFE牛市情景预测分别为1630亿/2240亿/2860亿美元，但提醒投资者由于供应链准备情况，不宜进一步上调WFE预期。DRAM、MLCC、PCB板和光学元件的短缺正影响部分设备厂商，可能成为制造芯片所用工具的瓶颈。虽然整体供应链状况比2020-22年COVID期间健康得多，设备厂商准备更佳，但需关注长交期光学/EUV元件和DRAM内存供应等风险领域。KLAC最近指出长交期光学元件是支持额外出货的领域，而内存供应趋紧导致成本压力加大，对毛利率影响从约75个基点升至略超100个基点。 Citi（花旗）在SEMICON…

056. - 1) 光学供应商需求持续强劲，多数厂商未来12-18个月产能售罄，InP衬底是最主要的供应瓶颈；2) 相较于OFC展会，市场对NPO（共封装近端光学）方案的

光学供应商需求持续强劲，多数厂商未来12-18个月产能售罄，InP衬底是最主要的供应瓶颈；2) 相较于OFC展会，市场对NPO（共封装近端光学）方案的信心明显增强，Open CPX MSA推动开放生态建设，预计2028年开始试用第一代产品；3) CSCO和NOK仍保留部分供应弹性，但短期内不会有重大份额变动，CIEN仍占据线路系统多数份额；4) OCS（光路交换）将持续增长，但Google仍将是最大客户，后续客户的应用规模预计较小；5) 投资偏好：最看好KEYS（无论采用何种架构均能受益），其次GLW，LITE/COHR因外置高功率激光器需求而仍将保持…

057. - 报告聚焦亚洲科技板块投资机会。投资者兴趣正从AI赋能方转向AI用户方，CSP表现优于硬件板块。内存板块仍看好但警惕估值陷阱，HBM/DRAM优于NAND；O

报告聚焦亚洲科技板块投资机会。投资者兴趣正从AI赋能方转向AI用户方，CSP表现优于硬件板块。内存板块仍看好但警惕估值陷阱，HBM/DRAM优于NAND；OW三星电子、SK海力士、Kioxia、南亚科技，UW Hanmi Semi。AI硬件方面，MLCC受益AI扩散及供应约束，ABF基板需求强劲，OW SEMCO/ISU/ISC，UW Leeno和SKC。周期性硬件方面，iPhone销量稳定但4Q26E DD%预期下滑，安卓阵营面临单位量下行风险。相对价值方面，OW SK Inc和SCT，N LG Corp。 摩根大通2026年9月发布的《亚太科技展望…

058. - 花旗维持美光（MU）买入评级，将目标价从1150美元上调至1300美元，对应CY27E EPS约8倍PE，预期回报18.6%。报告上调F4Q26及F1Q27

花旗维持美光（MU）买入评级，将目标价从1150美元上调至1300美元，对应CY27E EPS约8倍PE，预期回报18.6%。报告上调F4Q26及F1Q27业绩预测，主因非LTA合约DRAM（约60%比重）现货价格超预期；预计DRAM综合ASP环比+20%/+13%，NAND综合ASP环比+34%/+15%。花旗预计SEMICON West上设备厂商将讨论DRAM、MLCC、PCB、光器件短缺，可能制约存储芯片产能增长。eSSD需求可抵消消费类NAND疲弱。DRAM/NAND市场在AI驱动下将持续供不应求，价格可能在2Q27见顶后回落。 花旗（Citi…

059. - UBS重申联发科"关键买入"评级，将目标价由NT$6,500上调至NT$7,300（基于27x 2027-28E PE），较当前股价上行空间约41%。核心逻

UBS重申联发科"关键买入"评级，将目标价由NT$6,500上调至NT$7,300（基于27x 2027-28E PE），较当前股价上行空间约41%。核心逻辑：1）大幅上调Google TPU业务预测，2028/29E销售额由US$350亿/400亿升至US$435亿/525亿，反映v8t产品周期延长及v9加速放量；2）未来6-9个月催化剂密集，包括v9于2026年11月tape out、Intel EMIB-T封装执行改善、Google上调v9产量指引、联发科业绩会上TPU指引升级；3）联发科可能新增台积电CoWoS方案以支持2028-29年v9产能…

060. - AT&S与Marvell扩大IC基板合作，确认Marvell即为此前未具名的Kulim扩建锚定客户（另一锚定客户为AMD），印证AI及云基础设施对先进ABF

AT&S与Marvell扩大IC基板合作，确认Marvell即为此前未具名的Kulim扩建锚定客户（另一锚定客户为AMD），印证AI及云基础设施对先进ABF基板的强劲需求。此举本质上是确认6月扩建项目（投资15-20亿欧元）的客户身份，而非新增扩产。Marvell正通过长周期承诺锁定AI供应链中最可能制约其出货的环节（ABF基板）。摩根士丹利维持对ABF板块的乐观看法，对Unimicron（3037.TW）和南亚PCB（8046.TW）均给予Overweight评级。 摩根士丹利（Morgan Stanley）于2026年9月23日发布关于ABF基板（…

061. - 摩根大通预计2030年中国推理token消费量将增至2026年水平的60倍左右，2026-30年中国AI产业链累计营业利润将达5,440亿美元；模型+应用将

摩根大通预计2030年中国推理token消费量将增至2026年水平的60倍左右，2026-30年中国AI产业链累计营业利润将达5,440亿美元；模型+应用将贡献五年累计利润的32%和年利润增量的64%，但其目前仅占中国AI相关上市公司估算市值的14%，存在显著价值重估空间。利润池将从硬件主导（2026年占93%）结构性转向下游变现（2030年模型+应用占54%）。首选标的为阿里巴巴（集成芯片/云/模型）、腾讯（稀缺AI应用资产）、智谱（差异化智能驱动付费）。框架为机会×稀缺性×价值捕获三维度选股法。 摩根大通于2026年9月23日发布关于中国AI产业链…

062. [盘后]纵横盘面数十回合，追涨无功，9条跌1利，全场更无大波动。无可奈何，惟有缩量盘整，多空皆休。呜呼，今日求一波大行情而不可得，诚憋屈难堪也。 此市，小波微幅

[盘后]纵横盘面数十回合，追涨无功，9条跌1利，全场更无大波动。无可奈何，惟有缩量盘整，多空皆休。呜呼，今日求一波大行情而不可得，诚憋屈难堪也。 此市，小波微幅，上下拉锯，终日窄幅震荡，多空俱不敢出手。资金藏锋，量能枯竭，一众板块进退犹豫。 市场既无大趋势，资金敛迹至此。

063. 拓竹科技扫描仪独家代工企业：＃思看科技。FCC是美国联邦通信委员会的认证，拿到认证后，就可以销售美国市场！

拓竹科技扫描仪独家代工企业：＃思看科技。FCC是美国联邦通信委员会的认证，拿到认证后，就可以销售美国市场！

064. 【天昕电子正式成为华为鲲鹏KPN伙伴 加速融入国产算力生态】 人民财讯9月23日电，近日，平治信息(300571)控股子公司天昕电子正式通过华为鲲鹏“部件伙伴”

【天昕电子正式成为华为鲲鹏KPN伙伴 加速融入国产算力生态】 人民财讯9月23日电，近日，平治信息(300571)控股子公司天昕电子正式通过华为鲲鹏“部件伙伴”认证。从今年6月加入鲲鹏部件伙伴计划（KPN），到如今获得认证，天昕电子正加速融入国产算力生态。据悉，今年天昕电子已围绕鲲鹏920全系列模组开发R24920K、R26920K、R45920K、T76920K等9款主力机型。

065. 9月23日复盘笔记：PCB/科学仪器/芯片/算力/房地产/地产链/消费电子/玻璃基板/量子科技等 ①马斯克预测未来世界：20年后可能有1000亿台人形机器人 ②

9月23日复盘笔记：PCB/科学仪器/芯片/算力/房地产/地产链/消费电子/玻璃基板/量子科技等 ①马斯克预测未来世界：20年后可能有1000亿台人形机器人 ②马斯克：大概两到三年内 中国就能依靠光刻技术与芯片制造补齐算力缺口

066. #Enveda

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067. 千问发布Qwen-Audio-3.1 下调Qwen-Audio全线语音模型价格 9月23日｜千问今日正式发布 Qwen-Audio-3.1 系列语音大模型。本次

千问发布Qwen-Audio-3.1 下调Qwen-Audio全线语音模型价格 9月23日｜千问今日正式发布 Qwen-Audio-3.1 系列语音大模型。本次升级不仅对语音识别（ASR）、语音合成（TTS）和实时语音交互（Realtime）三大核心模型进行了全面进化，更重磅推出了全新的音频创作模型 Qwen-Audio-3 更多加公众号：思维纪要社 .1-TTS-Next 和音频理解模型 Qwen-Audio-3.1-ASR-Next。五款全新的语音模型同时推出，形成了一套覆盖“理解-生成-交互-创作”的完整音频能力栈。为进一步降低用户使用成本，Qw…

068. #AI #中美关系

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069. 振华股份再发涨价函 重铬酸钠提价1000元/吨，铬酸酐提价2000元/吨，氧化铬绿提价3000元/吨，金属铬提价4000元/吨。本次提价为公司修复Q3价差。此外

振华股份再发涨价函 重铬酸钠提价1000元/吨，铬酸酐提价2000元/吨，氧化铬绿提价3000元/吨，金属铬提价4000元/吨。本次提价为公司修复Q3价差。此外，银河化学供给受限，或因环保问题，关注供给端变化。

070. #Anthropic #IDC

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071. 关于中国可能减少在国内数据中心对 $AVGO 开关依赖的报道，让我开始关注 $ANET 和 $MRVL 的敞口情况。 这些数字很有趣。 Arista 在 FY2

关于中国可能减少在国内数据中心对 $AVGO 开关依赖的报道，让我开始关注 $ANET 和 $MRVL 的敞口情况。 这些数字很有趣。 Arista 在 FY2025 财年的整个亚太地区仅产生 9% 的收入。中国只是其中一部分。其直接敞口似乎相对有限。

072. #中美关系 #医药

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073. 【蓝思科技：自主研发的航天级UTG柔性玻璃正与国内外客户开展太阳翼联合研发与技术验证】财联社9月23日电，蓝思科技在互动平台表示，公司自2023年起持续向头部商

【蓝思科技：自主研发的航天级UTG柔性玻璃正与国内外客户开展太阳翼联合研发与技术验证】财联社9月23日电，蓝思科技在互动平台表示，公司自2023年起持续向头部商业航天客户批量供应地面接收器结构件模组。卫星端产品方面，公司自主研发的航天级UTG柔性玻璃正与国内外客户开展太阳翼联合研发与技术验证，今年越南和泰国园区已多次接受客户验厂，国内客户已搭载2颗卫星发射太空测试，进展顺利。(来自财联社APP)

074. #粤芯半导体

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075. 【超10家银行清退炒金通道 知情人士：是上金所发起的 实物黄金代销不受影响】财联社9月23日电，光大银行近日宣布，自10月19日起停办代理上海黄金交易所(以下简

【超10家银行清退炒金通道 知情人士：是上金所发起的 实物黄金代销不受影响】财联社9月23日电，光大银行近日宣布，自10月19日起停办代理上海黄金交易所(以下简称上金所)个人贵金属业务。银行代理的个人贵金属交易业务中，贵金属现货延期交易业务具有杠杆特征，风险较高。知情人士表示，银行代理上金所个人贵金属交易业务的停办，是上金所发起的。自上金所此前提出并正式确立停止这项业务代理后，客户就不能再从银行买入了。不再买入后这段时间，银行在持续推进清仓。目前，已超10家银行宣布停办该业务。 （每经）(来自财联社APP)

076. #俄罗斯 #天然气

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077. 【苹果出手限制“摇一摇”广告】财联社9月23日电，大量iPhone用户反馈，苹果在最新发布的iOS 27.2 Beta 2测试版系统中，针对中国区用户悄然新增了

【苹果出手限制“摇一摇”广告】财联社9月23日电，大量iPhone用户反馈，苹果在最新发布的iOS 27.2 Beta 2测试版系统中，针对中国区用户悄然新增了一项名为“Restrict Motion Data”（限制运动数据）的设置选项。该功能位于“设置—隐私与安全—运动与健身”目录下，开启后用户可手动选择需要限制的应用，被加入名单的App将无法获取加速度计、陀螺仪等运动传感器数据的权限，从而从系统底层切断“摇一摇”开屏广告的触发源头。 记者实测发现，iPhone在升级到iOS 27.2 Beta 2版本后，AppStore必须登录国内ID才能在设置…

078. #AI安全

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079. 【华勤技术：超节点产品Q3开始进入到快速放量的高速增长阶段 Q4将持续上量】财联社9月23日电，华勤技术在互动平台表示，公司凭借全栈优势和研发的技术领先，是行业

【华勤技术：超节点产品Q3开始进入到快速放量的高速增长阶段 Q4将持续上量】财联社9月23日电，华勤技术在互动平台表示，公司凭借全栈优势和研发的技术领先，是行业内极少数同时拥有计算节点、网络节点自主设计能力的厂商，在超节点产品占据行业先发优势。目前公司超节点产品的客户主要是国内头部的云服务厂商，今年第二季度已经实现首发出货，第三季度开始进入到快速放量的高速增长阶段，第四季度将持续上量。(来自财联社APP)

080. #伊朗

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081. 【三星电气：子公司签订美国数据中心储能油变项目合同 金额约8.85亿元】财联社9月23日电，三星电气(601567.SH)公告称，公司全资子公司奥克斯智能科技中

【三星电气：子公司签订美国数据中心储能油变项目合同 金额约8.85亿元】财联社9月23日电，三星电气(601567.SH)公告称，公司全资子公司奥克斯智能科技中标美国数据中心储能油变项目，合同金额总计1.32亿美元，约合8.85亿人民币，占公司2025年度经审计营收的6.16%。合同的履行将对公司经营业绩产生积极影响，是公司在美国配电业务数据中心领域的重要突破。(来自财联社APP)

082. #伊朗 #航空

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083. 外资点评 行业产业趋势与看好标的提炼（2026年9月23日） 一、AI算力：本轮行情的绝对主线 产业趋势：阿里云2032年20GW算力蓝图（当前仅4-5GW），

外资点评 行业产业趋势与看好标的提炼（2026年9月23日） 一、AI算力：本轮行情的绝对主线 产业趋势：阿里云2032年20GW算力蓝图（当前仅4-5GW），生态内增量投资约4800亿美元；外部云收入空间1600-2400亿美元，MaaS平台ARR已达200亿元（年底目标300亿）；自研芯片占比将从10%提升至40-50%。海外算力链涨超1100%后PEG仅0.33（盈利驱动），国产链PEG 1.08但政策空间大、拥挤度低——中期选举前国产链相对占优，11月初重新评估。

084. #氢氧化锂

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085. 20260923更新数据 中信icon 中证500减空184，净空13477 沪深300加空85，净空23578 上证50减空487，净空8489 中证1000

20260923更新数据 中信icon 中证500减空184，净空13477

086. #中美关系 #AI安全

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087. 周三舆情热度： ①地产链-国家统计局数据显示，8月一线城市新建商品住宅销售价格同比降幅比上月收窄0.2个百分点至0.9%。（我爱我家、华丽家族、华远控股、福建水

周三舆情热度： ①地产链-国家统计局数据显示，8月一线城市新建商品住宅销售价格同比降幅比上月收窄0.2个百分点至0.9%。（我爱我家、华丽家族、华远控股、福建水泥、三峡新材、汇通能源等） ②PCB-AI服务器需求引发供给结构性重构，PCB产业链迎密集涨价潮，电子布、铜箔、CCL等环节均完成顺价传导。（澳弘电子、大亚圣象、中一科技、依顿电子、江南新材等）

088. 矢量网络分析仪/VNA：高速互联升级推动高频测试需求，国产替代进入关键窗口 👉VNA：高速信号链路的“体检仪”，核心测量反射与传输特性器 VNA是一类用于分析射

矢量网络分析仪/VNA：高速互联升级推动高频测试需求，国产替代进入关键窗口 👉VNA：高速信号链路的“体检仪”，核心测量反射与传输特性器 VNA是一类用于分析射频、微波及高速电信号在器件或传输通道中如何反射、如何传输、损耗多少以及相位如何变化的测试仪器，可充分描述高速信号通道的表征。工程师可使用VNA， 判断高速信号通过物理通道后（PCB、连接器、线缆等），损耗和失真能否控制在合适的水平。VNA广泛应用于通信、航空航天、制造业和科研院所的设计、研发、生产等环节。

089. 🍁🍁🍁【hcdx】鼎阳科技：高端化与泛AI筑基，AI核心大单品空间大利润率极高 🍁高端化筑牢基本盘20%增速，泛AI驱动额外10+%增长。公司全年主业基本盘20

🍁🍁🍁【hcdx】鼎阳科技：高端化与泛AI筑基，AI核心大单品空间大利润率极高 🍁高端化筑牢基本盘20%增速，泛AI驱动额外10+%增长。公司全年主业基本盘20%营收增长，利润增速大于收入增速。高端化战略是核心支撑，上半年高端产品收入同增65%，带动毛利率提升3.3个百分点至63%。同时，AI硬件迭代（服务器、光模块等）带动测试需求扩容。 🍁AI相关大单品弹性空间巨大，高毛利彰显盈利势能。公司重点面向光模块、PCB、连接器等约30家核心客户推广采样示波器、矢网及源表等大单品。大客户单家需求可达大几千万至亿元量级。并且，该类增量均为高端产品， 平均毛利率…

090. [太阳]【申万房地产】我爱我家：秉持经纪资管双轮驱动，迎接存量时代发展机遇。首次覆盖、给予“增持”评级（袁豪/顾铮） [红包] 我爱我家经纪资管双轮驱动；经纪聚

[太阳]【申万房地产】我爱我家：秉持经纪资管双轮驱动，迎接存量时代发展机遇。首次覆盖、给予“增持”评级（袁豪/顾铮） [红包] 我爱我家经纪资管双轮驱动；经纪聚焦核心城市、行业全国排名第二 我爱我家起源于1998年，2017年通过与昆百大A重大资产重组实现A股上市，目前深耕行业已达28年；公司主要聚焦于北京、上海及杭州等10个重点一二线城市。2025年，我爱我家GTV约2,520亿元，对应市占率为2.8%，仅次于贝壳的29.7%，为全国第二大房产中介机构。

091. 【东吴商社】小商品城波动+情况更新 ① 【义乌整体出口情况】（上周出的数据）1-8月增长12.8%，1-7月约17%，8月倒算下来是负增，主要原因系海运价格影响

【东吴商社】小商品城波动+情况更新 ① 【义乌整体出口情况】（上周出的数据）1-8月增长12.8%，1-7月约17%，8月倒算下来是负增，主要原因系海运价格影响+去年8月抢800美元小包致使高基数（但这个事和小商其实没关系，因为800美元小包政策，是TT和TEMU的模式，不是小商的模式），2026年全年义乌+10%以上预期不变 ② 【Q3业绩】Q3业绩的25年基数很高，高达17亿+，预期目标Q1-3整体利润是维持稳健，算下来26单Q3有约10%的负增长。还有一个原因是小商投资的沐曦在Q2是有2亿左右正利润的公允价值变动，Q3沐曦这块会有些负向。全年业绩…

092. 202609凯盛科技调研要点 1、玻璃基板：公司TGV中试线，依托现有厂房、无土建成本，覆盖通孔、金属化填充、平坦化环节，年内动工，同时推进布线、叠层环节追加投

202609凯盛科技调研要点 1、玻璃基板：公司TGV中试线，依托现有厂房、无土建成本，覆盖通孔、金属化填充、平坦化环节，年内动工，同时推进布线、叠层环节追加投资流程。长期规划12.5万片/年产业化产线，投资规模十几至二十多亿元，已获批10亿元国家专项基金（2亿元用于玻璃原片），基金纳入2027年国家预算，待国资委审批。目前终端方案未落地，产业提前量产存在技术迭代风险。 2、TGV核心工艺：打孔采用激光+湿法刻蚀工艺，两类种子层技术同步测试，金属化、叠层、缺陷检测为行业核心卡点，暂无成熟量产方案，终端核心参数尚未定型。公司依托既有UTG、ITO技术快速…

093. 【国投证券化工&新材料】牛磺酸10月将面临龙头检修0923 牛磺酸10月将面临龙头检修 9月23日，据百川盈孚，某牛磺酸龙头企业年产能5万吨装置，10月年度检修

【国投证券化工&新材料】牛磺酸10月将面临龙头检修0923 牛磺酸10月将面临龙头检修 9月23日，据百川盈孚，某牛磺酸龙头企业年产能5万吨装置，10月年度检修计划15-30天甚至更长。牛磺酸因原料成本大幅上涨和市场供需紧张以及订单暴涨因素，10月预期涨至40元/公斤以上，后期价格不排除继续创新高。

094. 【浙商轻纺 史凡可/马莉/詹陆雨】裕同科技：追加收购华研34%股权，液冷兑现与Meta新品共振，持续重点推荐！ ■收购华研剩余34%股权 裕同科技拟以自有或自筹

【浙商轻纺 史凡可/马莉/詹陆雨】裕同科技：追加收购华研34%股权，液冷兑现与Meta新品共振，持续重点推荐！ ■收购华研剩余34%股权 裕同科技拟以自有或自筹资金2.99亿元收购华研科技34%股份，标的100%股权估值8.8亿元，与前次收购51%时一致，完成后持股由51%升至85%；承诺26-28 年扣非净利不低于7500万、1亿、1.55 亿元，对应平均利润8倍PE。 本次收购彰显公司对华研未来成长信心、并表贡献也将增大。

095. #港股

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096. 【创远信科】 1、矢量网络分析仪（VNA）：AI产业发展带动高速传输线缆、PCB的测试需求提升，当前海外龙头是德科技相关产品已出现供不应求的情况，下游客户开始测

【创远信科】 1、矢量网络分析仪（VNA）：AI产业发展带动高速传输线缆、PCB的测试需求提升，当前海外龙头是德科技相关产品已出现供不应求的情况，下游客户开始测试国产厂商产品，国产化替代窗口显现。公司布局VNA多年，是国内稀缺的已有VNA收入的公司，已发布40G、50G、110G频段的矢网产品，当前已对接PCB和连接器领域客户，产品正在送样验证阶段。 2、8.8亿元并购微宇天导，标的主营卫星导航仿真与测试，行业壁垒高格局好，微宇天导产品性能比肩英国思博伦通信和法国赛峰集团，业绩承诺26-28年合计利润不低于2亿，若并购完成并表，将显著改善公司盈利表现。

097. #OpenAI

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098. 近期核心推荐标的！【国盛建筑何亚轩】高争民爆：西藏民爆龙头迎新主，民爆协同蓄势、矿业潜力可期 西藏本地国资民爆龙头，控股股东变更开启经营新篇章。近期西藏自治区国

近期核心推荐标的！【国盛建筑何亚轩】高争民爆：西藏民爆龙头迎新主，民爆协同蓄势、矿业潜力可期 西藏本地国资民爆龙头，控股股东变更开启经营新篇章。近期西藏自治区国资委将原控股股东藏建集团持有的34%股份无偿划转至地矿集团，9月已完成控制权变更。地矿集团入主后，公司拟更名为“西藏地质矿产发展股份有限公司”， 主业拓展为“矿山投资开发”与“民爆生产销售服务”两大板块，后续有望依托股东资源推动产业协同，开启经营新篇章。 我们自7月底持续跟踪并重点推荐，近期外发深度报告继续核心推荐！ 矿业：地矿集团矿产资源储备丰富，资产注入与后续矿山开发潜力可期。控股股东地矿集…

099. 20260923万辰集团跌超6% 今天公司股价回调较多，我们判断与基本面关系不大，1）开店：9月截止目前开店已经接近1000家，7-8月也保持1000+家开店速

20260923万辰集团跌超6% 今天公司股价回调较多，我们判断与基本面关系不大，1）开店：9月截止目前开店已经接近1000家，7-8月也保持1000+家开店速度。 2）单店/同店：7-8月份同店为正，9月份目前来看同店表现正常，单店表观同比略弱于同店表现（新开店单店水平相较低）。

100. 【小商品城】大跌点评：价值托底，回调上车‼️ 今日大跌8%，或出于义乌短期出口增速放缓or对Q3业绩担忧，我们认为： 1️⃣双位数出口增速仍强韧性 义乌1-8月

【小商品城】大跌点评：价值托底，回调上车‼️ 今日大跌8%，或出于义乌短期出口增速放缓or对Q3业绩担忧，我们认为： 1️⃣双位数出口增速仍强韧性

101. 【国盛建筑何亚轩】关注三季报业绩预期优秀公司鸿路钢构 测算26Q3单季扣非后归母净利润有望同增135%，量价齐升逻辑持续兑现。扣非吨净利方面，可假设26Q3为1

【国盛建筑何亚轩】关注三季报业绩预期优秀公司鸿路钢构 测算26Q3单季扣非后归母净利润有望同增135%，量价齐升逻辑持续兑现。扣非吨净利方面，可假设26Q3为190元/吨（参考26Q2扣非吨净利177元，同比+83元，环比+61元，呈上升趋势）；产量方面，可假设26Q3为150万吨（参考26Q2为150万吨），同增20%；非经可假设26Q3为0.3亿（参考26Q2为0.26亿元）。由此测算26Q3扣非归母净利润2.85亿元，同增135%；归母净利润3.15亿元，同增51%；26Q1-3扣非归母净利润6.9亿元，同增92%；归母净利润7.5亿元，同增52…

102. [礼物]国邦医药近况更新：硼钠硼钾价格上行，兽药涨价与电子领域拓展值得期待，当前位置建议重点关注 [玫瑰]国邦医药深耕医药、动物保健品领域、医药中间体领域。依托

[礼物]国邦医药近况更新：硼钠硼钾价格上行，兽药涨价与电子领域拓展值得期待，当前位置建议重点关注 [玫瑰]国邦医药深耕医药、动物保健品领域、医药中间体领域。依托公司“一个体系、两个平台”的综合优势，公司多个产品市占率全球领先。公司2026H1实现营业收入31.42亿元，同比增长3.84%；归母净利润3.41亿元，同比下降25.07%，公司上半年业绩有所承压主要系三块业务产品价格均处于历史地位，且受汇兑影响公司上半年汇兑损失3600万。 [玫瑰] 医药中间体： 受硼钠硼钾国内竞争对手事故停产影响，近期相关产品询单显著提升，价格有望进入上升通道。根据公司投…

103. BE供应链出货量&预测更新： 1）三环集团26H1出货约0.45GW，26H2预计1.4GW，增长200%+。 2）京泉华26H1出货约0.79GW，26H2预

BE供应链出货量&预测更新： 1）三环集团26H1出货约0.45GW，26H2预计1.4GW，增长200%+。 2）京泉华26H1出货约0.79GW，26H2预计1.35GW，增长70%+。

104. #三星

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105. [红包]【国投证券化工&新材料】TDI/MDI更新：巴斯夫上海装置事故扰动，或致TDI停产MDI物流受阻260923 巴斯夫上海TDI/MDI或受事故影响、供给

[红包]【国投证券化工&新材料】TDI/MDI更新：巴斯夫上海装置事故扰动，或致TDI停产MDI物流受阻260923 巴斯夫上海TDI/MDI或受事故影响、供给收缩有望催化价格上行 巴斯夫上海漕泾基地因生产装置事故停工，TDI装置或受影响停产，目前具体影响仍在评估中。该基地TDI产能16万吨/年，占国内TDI总产能约8%，停产带来的短期供给收缩有望带动TDI价格上行；MDI装置未受事故影响，但其物流运输短期停运，区域供应或阶段性偏紧。万华化学具备TDI/MDI产能127万吨（权益）/450万吨（含福建技改，总产能口径），为全球最大TDI、MDI供应商，…

106. #市场

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107. 【山证医药|创新药动态更新】IL-23口服环肽：打破"口服难强效"僵局，引领自免口服新方向 IL-23是驱动银屑病、炎症性肠病等自免疾病的核心通路，但长期缺乏媲

【山证医药|创新药动态更新】IL-23口服环肽：打破"口服难强效"僵局，引领自免口服新方向 IL-23是驱动银屑病、炎症性肠病等自免疾病的核心通路，但长期缺乏媲美生物制剂的靶向口服药。口服IL-23R环肽拮抗剂依托大环环化、脂质化修饰，打破"口服难强效"僵局：Icotrokinra（JNJ-2113）以皮摩尔级（Kd≈7.1pM）亲和力，实现口服便捷与抗体级疗效统一，并向UC、克罗恩病、银屑病关节炎拓展。国内翰森制药、海思科、三生国健快速跟进。翰森HS-20118 HS-20118的终末半衰期为6-7天、每周一次口服，I期银屑病25 mg QD剂量组具…

108. 【染料更新】 还原物报价跳涨至18万，分散染料继续涨价可期。活性已突破历史最高价5w，分散突破历史新高也不会远[呲牙] 继续重点推荐浙江龙盛、闰土股份。

【染料更新】 还原物报价跳涨至18万，分散染料继续涨价可期。活性已突破历史最高价5w，分散突破历史新高也不会远[呲牙] 继续重点推荐浙江龙盛、闰土股份。

109. 【小商品城】基本面稳健+高股息托底，积极把握回调机会 今日大跌或系市场对义乌7-8月进出口增速放缓及Q3业绩表现存在担忧，沙特退出货币桥带来的情绪影响；以及对汇

【小商品城】基本面稳健+高股息托底，积极把握回调机会 今日大跌或系市场对义乌7-8月进出口增速放缓及Q3业绩表现存在担忧，沙特退出货币桥带来的情绪影响；以及对汇率波动的集中体现。公司基本面逻辑未改： 1️⃣出口大盘增速回落但韧性仍存：7+8月义乌进出口总值1499.8亿元，同比增长1.04%。其中，出口1281.3亿元，增长0.13%；进口218.5亿元，增长6.85%。较H1（+17%）确有放缓，但整体仍维持双位数增长。结构上看，非洲、东盟等核心成长市场延续了较快的增长态势。

110. #三星

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111. 【弘则 FICC 张峻瑞】碳酸锂近期高波点评 2026/09/23 1. 盘面重新转为增仓下跌，短空资金主动性明显增强。今日主力大幅回落，持仓同步增加，早盘快速

【弘则 FICC 张峻瑞】碳酸锂近期高波点评 2026/09/23 盘面重新转为增仓下跌，短空资金主动性明显增强。今日主力大幅回落，持仓同步增加，早盘快速跌破13万元，资金结构重新表现为主动空头入场，而锂矿权益呈现同步回落，但跌幅依然弱于期货盘面，说明本轮下跌更多还是自身预期与资金交易主导。 储能需求担忧再次成为情绪放大器，但暂未得到现实数据确认。今日市场再传头部储能企业暂缓电芯提货，目前仍没有企业公告或可靠公开信息验证，更适合作为需求悲观预期的催化。现实端并未同步转弱：9月储能电芯排产仍维持高位，近期海外长期供货协议继续落地；但部分机构也观察到8月下…

112. 佛塑科技调研总结20260923 产能：目前产能71亿平，在建产能69亿平，预计26年底前投产一半，27Q1公司产能达100亿平左右，剩余27年10月全线投产。

佛塑科技调研总结20260923 产能：目前产能71亿平，在建产能69亿平，预计26年底前投产一半，27Q1公司产能达100亿平左右，剩余27年10月全线投产。韶关、武安合计80亿平最快28年Q1开始投产，设备分期交付，29年完全达产。 供需及价格：行业需求未来几年保持增长，预计26-28年仍紧平衡，今年隔膜价格上涨两次，涂覆膜毛利率已接近基膜，Q4价格预计平稳。

113. #市场

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114. 【西部计算机】 开关矩阵，将昂贵的矢量网络分析仪VNA从单件手工工具变为自动化产线核心的关键枢纽。对于AI服务器和光模块测试，它直接决定了测试效率、成本和规模化

【西部计算机】 开关矩阵，将昂贵的矢量网络分析仪VNA从单件手工工具变为自动化产线核心的关键枢纽。对于AI服务器和光模块测试，它直接决定了测试效率、成本和规模化能力。 VNA通常只有2个或4个端口，但AI服务器和光模块中的被测对象端口众多。一个16×16 MIMO阵列需要测量256组通道配对。开关矩阵的核心作用，就是在不更换VNA主机的前提下，将一个2/4端口VNA扩展为N端口系统。 效率提升是数量级的：以16×16全矩阵测试为例，传统人工换线模式需经历256次插拔，耗时数小时；而采用开关矩阵的自动化方案，一键执行，可在15分钟内完成。整体测试效率可提…

115. #港股

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116. 古茗调研要点 [太阳]同店：七八月做正，九月稳定，中秋国庆预计好于2025年。明年争取小个位数增长。 [太阳]实收率：大盘75%，咖啡低3-5pct，8月促销略

古茗调研要点 [太阳]同店：七八月做正，九月稳定，中秋国庆预计好于2025年。明年争取小个位数增长。 [太阳]实收率：大盘75%，咖啡低3-5pct，8月促销略低，9月回升，代言人实收率高。

117. #市场

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118. 持续看好燃机成撬环节弹性标的长源东谷、涛涛车业 ⭕长源东谷：重大资产注入落地，我们预计康豪26/27年有望实现4+/6亿利润，加上主业明年公司整体有望实现12亿

持续看好燃机成撬环节弹性标的长源东谷、涛涛车业 ⭕长源东谷：重大资产注入落地，我们预计康豪26/27年有望实现4+/6亿利润，加上主业明年公司整体有望实现12亿利润。中报披露的1.65亿美元订单仅是冰山一角。明年500MW+的燃机和300MW内燃机成套交付有望带来15亿以上利润，成倍利润市值弹性。当前即便考虑发股摊薄公司明年仅12xPE。 ⭕涛涛车业：公司球车北美产能已完成转产，后续提价和新品有望持续扩大北美市场份额，主业高速增长当前市值主业仍未充分交易。公司有望依托北美本地资源和制造能力快速切入燃机成撬，27年有望实现200-300MW交付，近期进展…

119. 京东方交流纪要 玻璃基封装载板:1)已拉通TGV、金属化、ABF增层全流程，产出24层＞100×100mm样品，厂内可靠性测试完成；待完成芯片绑定上机、机柜实跑

京东方交流纪要 玻璃基封装载板:1)已拉通TGV、金属化、ABF增层全流程，产出24层＞100×100mm样品，厂内可靠性测试完成；待完成芯片绑定上机、机柜实跑测试与量产良率爬坡。2)2027Q1‑Q2为量产投资决策节点，以客户流片、达标良率为判断条件；2023年启动研发，2024年投入近10亿，面板工艺积累带来应力、洁净、多层界面处理优势。3)后续向先进封装延伸。 主业现金流与资本开支:1)显示业务每年提供400‑500亿现金流，支撑新业务与股东回报；LCD/OLED大规模新增产线基本结束，可择机并购整合。2)2025为折旧峰值，2026起折旧回落，…

120. 复盘数据/市场情绪 1.市场再度出现缩量和冲高回落；早盘一度房地产走强，但冲高回落伤害市场人气。外围中东冲突延续，油运/石油等受到扰动。9月还有4个交易日。 2

复盘数据/市场情绪 1.市场再度出现缩量和冲高回落；早盘一度房地产走强，但冲高回落伤害市场人气。外围中东冲突延续，油运/石油等受到扰动。9月还有4个交易日。 2市场全天震荡调整，创业板指、深成指高开低走。截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.64%，创业板指跌0.6%。两市成交额1.76万亿，较上一个交易日缩量3706亿。全市场超3500只个股下跌。

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121. 📑 📌本周 DRAM 现货市场采购势头依然谨慎观望，各细分领域价格走势出现分化。 📌品牌 DDR4 2Gx8 芯片的现货价格明显回调，但市场尚未涌现明确的买盘兴

📑 📌本周 DRAM 现货市场采购势头依然谨慎观望，各细分领域价格走势出现分化。 📌品牌 DDR4 2Gx8 芯片的现货价格明显回调，但市场尚未涌现明确的买盘兴趣。

122. ＃海光信息：发布1000系列芯片、打开端侧算力市场空间 ＃释放端侧算力、驱动物理世界 ✔1000系列CPU是海光首款面向工业控制等物理世界场景的芯片，针对嵌入式

＃海光信息：发布1000系列芯片、打开端侧算力市场空间 ＃释放端侧算力、驱动物理世界 ✔1000系列CPU是海光首款面向工业控制等物理世界场景的芯片，针对嵌入式工控设备机器视觉、视频分析、边缘推理等负载对底层芯片计算、连接、安全及稳定运行能力方面的需求，重点强化安全、高效、兼容与可靠四方面能力，围绕真实工业场景进行系统设计。

123. 磐脉920验证I/O互连核心地位，PCIe交换与高速互连芯片国产化加速 观点： ✔阿里云栖大会展示网卡磐脉920，为国内首个内置PCIe Switch的400G

磐脉920验证I/O互连核心地位，PCIe交换与高速互连芯片国产化加速 观点： ✔阿里云栖大会展示网卡磐脉920，为国内首个内置PCIe Switch的400G智能网卡，采用PCIe 5.0与112G PAM4技术，最大吞吐带宽400Gbps，实现网卡与GPU、SSD的极低时延直连，系统整体成本降低约30%。

124. 📑 📌亚洲股市收盘表现不一，台湾、韩国和日本市场的强势被大中华区及香港市场的疲软所抵消。 📌科技股仍是区域关键驱动力，受益于台湾和韩国的半导体类股，但在中国大型

📑 📌亚洲股市收盘表现不一，台湾、韩国和日本市场的强势被大中华区及香港市场的疲软所抵消。 📌科技股仍是区域关键驱动力，受益于台湾和韩国的半导体类股，但在中国大型语言模型开发商面临监管审查的报道传出后，中国科技股承压。

125. 龙净新项目公告最重要的是电价定价逻辑，＃节约电费成本对半分！商业模式的清晰度大大增加！！！盈利能力0.75/度比国内的度电0.3大大增加。 三个项目总结： ＃规

龙净新项目公告最重要的是电价定价逻辑，＃节约电费成本对半分！商业模式的清晰度大大增加！！！盈利能力0.75/度比国内的度电0.3大大增加。 三个项目总结： ＃规模 ：170mw+45mw+15mw，总规模230mw。

126. 振华股份再推荐：银河铬盐生产面临环保审查压力，供给端约束强化，Q4旺季价格弹性可期 [太阳]供给端发生变化：9月7日四川省生态环境厅联合市场监管局启动9-11月

振华股份再推荐：银河铬盐生产面临环保审查压力，供给端约束强化，Q4旺季价格弹性可期 [太阳]供给端发生变化：9月7日四川省生态环境厅联合市场监管局启动9-11月排污单位自行监测数据造假专项整治，有污水排放的车间均面临停产审查压力。 银河化学（国内第二大铬盐厂商，铬盐年产量约10万吨，国内市占率25%以上）因环保审查，相关车间受到影响。银河此前规划的内蒙古20万吨铬盐项目同步被叫停，未来2年国内新增产能仅剩振华重庆基地10万吨重铬酸钠（27年底投产），供给格局收紧。 振华发布涨价函，定价权强化。9月23日公司发布调价函——重铬酸钠+1000元/吨、铬酸酐…

127. 上半年，PCB核心物料CCL（BOM占比30%~40%）业绩高增，如：生益科技+130%，南亚新材+429%，金安国纪+987%，建滔积层板+209%。成本的增

上半年，PCB核心物料CCL（BOM占比30%~40%）业绩高增，如：生益科技+130%，南亚新材+429%，金安国纪+987%，建滔积层板+209%。成本的增长对PCB企业的业绩带来影响，中报涨跌不一：深南电路+66%，兴森科技+283%，景旺电子-7.4%。 下半年，PCB环节的顺价将对业绩带来弹性。务必重视此逻辑，PCB环节公司有【深南、兴森、沪电、生益、胜宏、鹏鼎、景旺】等，以及【中富电路、金禄电子、威尔高、满坤科技、四会富仕、澳弘电子】等，从近期走势看，二线PCB公司股价表现较强。

128. 📑 📊KOSPI：上涨 0.90%，报 7080.9 点；成交额 153 亿美元；外资净卖出 3.75 亿美元；本地投资者净买入 2.33 亿美元；散户净卖出

📑 📊KOSPI：上涨 0.90%，报 7080.9 点；成交额 153 亿美元；外资净卖出 3.75 亿美元；本地投资者净买入 2.33 亿美元；散户净卖出 10.59 亿美元。 📊KOSDAQ：上涨 1.21%，报 844.5 点；成交额 56 亿美元；外资净卖出 3400 万美元；本地投资者净买入 500 万美元；散户净买入 2400 万美元。

129. #国海 #ESMO #医药

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130. 📰 📌中国最大的 DRAM 制造商长鑫存储科技（CXMT）在过去六个月中，已将其工厂和设施的未偿投资承诺额增加了两倍。由于人工智能（AI）服务的扩张导致 DRA

📰 📌中国最大的 DRAM 制造商长鑫存储科技（CXMT）在过去六个月中，已将其工厂和设施的未偿投资承诺额增加了两倍。由于人工智能（AI）服务的扩张导致 DRAM 短缺， 📌随着三星电子、SK 海力士和美光将产能集中于高带宽内存（HBM）和服务器 DRAM 以满足日益增长的人工智能需求，通用型产品（例如低功耗移动 DRAM（LPDDR）和 PC / 服务器 DDR，CXMT 的主要供应商品）的价格也随之飙升。

131. 📑 恒生指数 -1.0%｜恒生国企指数 -1.1%｜恒生科技指数 -1.3%｜成交额 1843 亿港元 📊领涨板块：电子元件 +3.8%、消费者服务 +2.2%

📑 恒生指数 -1.0%｜恒生国企指数 -1.1%｜恒生科技指数 -1.3%｜成交额 1843 亿港元 📊领涨板块：电子元件 +3.8%、消费者服务 +2.2%、航空公司 +1.6%、中国房地产 +1.2%、啤酒商 +1.2%

137. #碳酸锂

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138. #沙特阿拉伯 #原油

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139. 大盘调整两天了，AI科技有回流预期的，短期强度估计也是有限的 。题材端基本要进入一个调整周期内，短线题材还是要保持谨慎，目前来说题材还没有调整充分，次新+农业+

大盘调整两天了，AI科技有回流预期的，短期强度估计也是有限的 。题材端基本要进入一个调整周期内，短线题材还是要保持谨慎，目前来说题材还没有调整充分，次新+农业+高度股都要调整一遍，才可能是题材真正调整完。

140. #英伟达

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141. 【小商品城】盘中速评：基本面未见明显利空，或为资金面扰动 小商品城今日盘中突然大幅下挫，跌幅一度接近跌停，引发市场关注。 我们第一时间对公司近期公告、经营情况及

【小商品城】盘中速评：基本面未见明显利空，或为资金面扰动 小商品城今日盘中突然大幅下挫，跌幅一度接近跌停，引发市场关注。 我们第一时间对公司近期公告、经营情况及市场信息进行核查，目前暂未发现能够解释今日大跌的重大基本面利空，公司核心经营逻辑也没有出现明显变化。

142. 重视新增量，英伟达开始“选储能...

重视新增量，英伟达开始“选储能”了，是官方首次，详见：NVIDIA Launches DSX Ready to Qualify Power and Coo... 据网页内容，首次BESS进入AI Factory核心供应链，目前首批通过BESS Qualification的是Hitachi Energy、LG Energy Solution旗下LGES Vertech以及Tesla三家，对应方案分别达到5MW/10MWh、5MW/10MWh和1.93MW/3.85MWh。 关注LG储能供应商：维通利

143. 【开源化工 金益腾】团队一直以来的关照和支持！ [拥抱]【开源化工】制冷剂行业观点更新0923：Q4长协或将小幅调涨；行业短期承压，但逻辑未变；中长期配置无忧，

【开源化工 金益腾】团队一直以来的关照和支持！ [拥抱]【开源化工】制冷剂行业观点更新0923：Q4长协或将小幅调涨；行业短期承压，但逻辑未变；中长期配置无忧，短期变化等待契机 [玫瑰]据业内消息，Q4制冷剂长协价格或将小幅上调，或打破市场部分预期 “Q4长协价格下跌→行业逻辑已破” 的谣言。此举或传递积极信号，证明逻辑、趋势依然坚挺（信息还有待落地）。

144. 【华为与众诚科技推出全新存储专业服务】 人民财讯9月23日电，近日，在华为全联接大会2026期间，华为联合众诚科技共同发布全新存储专业服务。此次发布聚焦企业数字

【华为与众诚科技推出全新存储专业服务】 人民财讯9月23日电，近日，在华为全联接大会2026期间，华为联合众诚科技共同发布全新存储专业服务。此次发布聚焦企业数字化基础设施运维需求，推动存储服务模式从传统运维向智能化服务升级。据悉，随着AI时代全面到来，企业IT基础设施规模持续扩张，海量设备运维响应滞后、故障被动处理、存量管理困难等挑战凸显，传统运维模式已难以满足企业对业务连续性与服务体验的双重需求。在此背景下，众诚科技与华为iMasterCloud DME IQ云端智能管理平台推出全新存储专业服务。众诚科技表示，此次与华为DME IQ联创的存储专业服务…

145. 【SpaceX据悉停止猎鹰9号2028年以后预订 业内正掀起运力抢购热潮】 消息人士称，SpaceX已停止接受2028年以后的猎鹰9号火箭预订。政府官员和业内人

【SpaceX据悉停止猎鹰9号2028年以后预订 业内正掀起运力抢购热潮】 消息人士称，SpaceX已停止接受2028年以后的猎鹰9号火箭预订。政府官员和业内人士警告，随着猎鹰9号退出市场，火箭发射运力可能在2030年前出现供不应求的局面。一些公司正自行研发火箭，或者考虑收购一家火箭公司，以保证自己的发射日程。现有的发射商也在抓紧扩大投资，以承接SpaceX外溢的订单。

146. 【XB机械】当下时点建议关注 震裕科技： 机器人：近期营收上量显著，泰国工厂建设步入快车道，设备端桎梏有望缓解，丝杠及线性执行器在大客户的导入存在较大预期差。

【XB机械】当下时点建议关注 震裕科技： 机器人：近期营收上量显著，泰国工厂建设步入快车道，设备端桎梏有望缓解，丝杠及线性执行器在大客户的导入存在较大预期差。 Syht：产线布置一直在路上，发射在即。

147. 玻璃基板：边际催化与国内外共振 【国金AI新材料&建材李阳团队】 1、国内外产业进展共振、有望成为本轮反弹核心驱动： 1） NV，根据kipost报道，英伟达已

玻璃基板：边际催化与国内外共振 【国金AI新材料&建材李阳团队】 1、国内外产业进展共振、有望成为本轮反弹核心驱动： 1） NV，根据kipost报道，英伟达已要求韩国、日本和台湾的基板制造商在两年内完成玻璃基板开发，目标2028年之前导入。

148. 🍁🍁🍁AI制药大赛道：验证需求爆发，蛋白验证与试剂卖铲受益 🍁产业逻辑：AI之后制药的分子候选量大增，单位研发投入金额对应的科学家的需求量下降，模型消耗以及各种

🍁🍁🍁AI制药大赛道：验证需求爆发，蛋白验证与试剂卖铲受益 🍁产业逻辑：AI之后制药的分子候选量大增，单位研发投入金额对应的科学家的需求量下降，模型消耗以及各种试剂的用量会大增，2025年全球医药R&D约4000亿美元，药物发现与临床前阶段约占20-30%（ 800-1200亿），试剂耗材占比10%（ 80-120亿），以后试剂耗材的量会大幅增加。Twist AI制药订单2025约2.5kw美元，2026约5kw，2027预期1亿，连续三年翻番，表明AI将湿实验从低频、单次、人工主导，重构为高频、多轮、通量驱动。 AI制药瓶颈 从 首发公众号：思维纪要…

149. 🌈金洲管道：液冷进入订单爆发期，主业受益六张网建设 申万电新 🔥液冷产品能力和客户卡位领先，订单和产能增长快 冷板模组和manifold已进入台系核心客户，9月

🌈金洲管道：液冷进入订单爆发期，主业受益六张网建设 申万电新 🔥液冷产品能力和客户卡位领先，订单和产能增长快 冷板模组和manifold已进入台系核心客户，9月披露订单3k万，且订单仍在持续增加，同步布局cdu，产品矩阵全面；

150. 一批高位人气股将进入100%异动的范畴，从华//瓷//股//份，到澳//弘//电//子都是，都进入了100%异动的黄线区域。 金//健//米//业进入到了30天

一批高位人气股将进入100%异动的范畴，从华//瓷//股//份，到澳//弘//电//子都是，都进入了100%异动的黄线区域。 金//健//米//业进入到了30天200%异动的卡位的位置。 所以短期高位人气基本都在躲异动为主，当期板块阵型不行，很难直接硬刚100%异动的黄线。

151. 现在的大票，努力gu蛹了三厘米，就被千刀万剐;持有小盘股，靠着蛇形走位，能冲出18铜人阵 -- 【资讯】这几天不是科技不涨，只是风格切换太明显。大盘往小盘切。p

现在的大票，努力gu蛹了三厘米，就被千刀万剐;持有小盘股，靠着蛇形走位，能冲出18铜人阵 -- 【资讯】这几天不是科技不涨，只是风格切换太明显。大盘往小盘切。pcb里翻倍的都是1-2百亿那种；然后各种材料里也是如此。 节前效应，或者伤心失望，大盘目前涨不动。努力往上蛄蛹了三厘米，就被千刀万剐。

152. #振华股份

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153. #铬

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154. #飞乐音响

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155. #Nscale #字节跳动

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156. #美日关系

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157. #VNA

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158. 成都明夷注入海鸥住工全流程推演——预期差最大的电芯片龙头 时间线： 4-5月：福耀系入局。 博泰以127.35港元/股向三锋控股（曹晖系）定增89.6万股H股，

成都明夷注入海鸥住工全流程推演——预期差最大的电芯片龙头 时间线： 4-5月：福耀系入局。 博泰以127.35港元/股向三锋控股（曹晖系）定增89.6万股H股，净募约1.14亿港元，六成投向AI研发。

159. 【裕太微】博通被查！AI数通市场互联芯片新贵，至少翻倍空间弹性标的！ [太阳][太阳]事件： 英国金融时报引述知情者称，中国有关部门正在审查政府支持的数据中心使

【裕太微】博通被查！AI数通市场互联芯片新贵，至少翻倍空间弹性标的！ [太阳][太阳]事件： 英国金融时报引述知情者称，中国有关部门正在审查政府支持的数据中心使用美国半导体巨头博通硬件的情况，以扶持本土生产商，并减少对外国人工智能(AI)基础设施的依赖。调查发现，博通交换机在国有企业中的渗透率可能高达90%。初步调查结果可能会促使国资委发布非正式指导意见，以减少在国内数据中心使用博通交换机。

160. 【浙商AI战队冯翠婷】行云科技快评：SA国资框架再落地43套、累计已签75套（7.53亿元），轻资产模式持续落地 公司的轻资产模式持续落地。9月22日晚，公司披

【浙商AI战队冯翠婷】行云科技快评：SA国资框架再落地43套、累计已签75套（7.53亿元），轻资产模式持续落地 公司的轻资产模式持续落地。9月22日晚，公司披露算力服务采购进展公告，与SA供应商（地方国企、非关联方）新签3份《》，购买GPU算力服务合计43套、含税总额4.53亿元、服务期均为5年。叠加7月20日首批32套（2.9957亿元），128套框架协议已落地服务合同75套、对应金额约7.53亿元，折算年均算力服务费约1.51亿元。该模式下公司不形成服务器资本开支，对价按自然月计费；5年服务期满后进入3年续约期，算力资源仍由公司使用、净利润70%…

161. 铬行业更新0923：行业龙二银河供给由于环保问题出现关停情况（约一半，6万吨左右重铬酸钠）。振华今日已停止报价。持续跟踪

铬行业更新0923：行业龙二银河供给由于环保问题出现关停情况（约一半，6万吨左右重铬酸钠）。振华今日已停止报价。持续跟踪

162. ❗️MLCC：村田将针对小客户涨价 - 0923 据产业消息，村田内部已确认将针对D1小客户进行涨价，全料号普涨20-30%，将直接采用内部调价的形式。 意味着

❗️MLCC：村田将针对小客户涨价 - 0923 据产业消息，村田内部已确认将针对D1小客户进行涨价，全料号普涨20-30%，将直接采用内部调价的形式。 意味着村田作为最保守的厂商也进入涨价周期，产业景气度进一步确认。 另外，除小客户外，针对大客户以及车规/服务器领域或有调价预期。

163. 【盘面】 1 缩量； 2 同板块，小盘股优先。 只能靠神秘大哥。

【盘面】 1 缩量； 2 同板块，小盘股优先。

164. 题材端： 有市场地位主要有三个： 1、金//健//米//业：上一轮的龙头+这一轮共共振 2、华//瓷//股份/：这一轮的共振 3、闽//东//电//力：这一轮的

题材端： 有市场地位主要有三个： 1、金//健//米//业：上一轮的龙头+这一轮共共振

165. 【招商机械】矢量网络分析仪机会梳理20260923 [庆祝]市场空间: 每家pcb厂至少需要100-200台，是德的单价300w一台，电科的120w一台，是德目

【招商机械】矢量网络分析仪机会梳理20260923 [庆祝]市场空间: 每家pcb厂至少需要100-200台，是德的单价300w一台，电科的120w一台，是德目前份额70-80%，整体市场空间达百亿 [庆祝]相关标的: 电科思仪（龙头）、鼎阳科技、优利德、普源精电、创远信科

166. 高能环境：资源化基本盘放量，小金属原料不计价叠加AI应用带来弹性 公司2026H1资源化收入90.34亿元（+73.6%）、占比升至87.6%。商业模式为付费采

高能环境：资源化基本盘放量，小金属原料不计价叠加AI应用带来弹性 公司2026H1资源化收入90.34亿元（+73.6%）、占比升至87.6%。商业模式为付费采购冶炼渣、烟灰、阳极泥等工业废料（95%以上原料按金属含量×市价×折扣系数计价付费），经火法+湿法工艺提取单质金属销售，可回收约14种金属。 1、 成本优势突出，小金属在原材料里不计价带来巨大弹性。资源化板块毛利率由2024年9.14%升至2025年14.60%、2026H1的18.30%，原因有三：1）回收率提升，金、银、铂族综合回收率达99%，铜98.7%，铋锑铅镍超95%，原来进入水、渣、…

167. 【开源化工】制冷剂行业观点更新0923：Q4长协或将小幅调涨；行业短期承压，但逻辑未变；中长期配置无忧，短期变化等待契机 据业内消息，Q4制冷剂长协价格或将小幅

【开源化工】制冷剂行业观点更新0923：Q4长协或将小幅调涨；行业短期承压，但逻辑未变；中长期配置无忧，短期变化等待契机 据业内消息，Q4制冷剂长协价格或将小幅上调，或打破市场部分预期 “Q4长协价格下跌→行业逻辑已破” 的谣言。此举或传递积极信号，证明逻辑、趋势依然坚挺（信息还有待落地）。 Q3制冷剂行情延续今年的弱势运行节奏，Q3淡上加淡，销量走弱、价格平稳，整体来看市场对行业业绩预期一般。今年【中东出货受阻】+【全球船运紧张】+【价格节奏放缓】+【成本显著抬升】+【预期弱势下游拿货消极】五大因素对行业超预期的影响，大多与海峡通航（全球海运）相关，…

168. 【国联民生电子】建议重视 富乐德：光散热核心标的 洗净业务具备强客户粘性，需在Fab周围建设洗净工厂。同时公司从洗净扩展到陶瓷熔射/氧化加工/维修零部件等增值服

【国联民生电子】建议重视 富乐德：光散热核心标的 洗净业务具备强客户粘性，需在Fab周围建设洗净工厂。同时公司从洗净扩展到陶瓷熔射/氧化加工/维修零部件等增值服务。 陶瓷载板：散热大趋势/重视含瓷量。 在市场逐步认知富乐华的质地（高弹性/卡位好/工艺积累扎实）之后，业绩拐点看Q3，份额提升确定。我们认为DPC随光模块大和热磁Mirco TEC份额切入放量，同时Mtec成为必选项， HBM切入有望再造3-5个富乐德。此外PCB混压方案也在送样中。AMB随碳化硅渗透率提升高增速。DPC/AMB新产能十月份即将落地逐步爬坡。

169. #3D打印

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170. #碳化硅

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171. #交换机

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172. #先进数通

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173. 🧧云英谷科技：Lumentum/高通验证Micro-VCSEL+D2D，云英谷同路线卡位AI Scale-up光互联 🚀Lumentum、高通、康宁在ECOC

🧧云英谷科技：Lumentum/高通验证Micro-VCSEL+D2D，云英谷同路线卡位AI Scale-up光互联 🚀Lumentum、高通、康宁在ECOC 2026联合展示面向AI Scale-up的高密度光D2D架构，核心采用高密度二维VCSEL/PD阵列+D2D高速接口+多模光纤，接口支持UCIe等新兴D2D协议，推动光学链路持续向compute侧靠近，后续产品形态可向NPO/CPO演进。当前单通道32Gb/s NRZ，边缘带宽密度约1Tb/s/mm、随着通道速率和数量增加，有望达到约 4 Tb/s/mm，光引擎收发总容量约10Tb/s，链路可…

174. 📌SK 海力士：线上投资者会议要点；基本面前景持续稳健；重申买入评级 🤖我们于 9 月 22 日组织 SK 海力士与投资者开展线上小组会议。 🤖本次会议核心要点

📌SK 海力士：线上投资者会议要点；基本面前景持续稳健；重申买入评级 🤖我们于 9 月 22 日组织 SK 海力士与投资者开展线上小组会议。 🤖本次会议核心要点：1）看好短期价格上行以及明年 HBM 涨价；2）洁净室空间有限，难以大规模新增晶圆产能，公司重心转向技术迭代迁移；3）重申长期供货协议（LTA）的正面价值；4）汇率波动或将对短期盈利形成扰动；5）计划推出新一轮股东回报方案。我们重申对该股的买入评级。

175. 【天风汽车】持股过节推荐强业绩标的： 1、【中原内配】，淡季不淡，下游需求旺盛，往年高温假接近取消。预计Q3环比持平约1.5e利润，同比60%增速；26年5.2

【天风汽车】持股过节推荐强业绩标的： 1、【中原内配】，淡季不淡，下游需求旺盛，往年高温假接近取消。预计Q3环比持平约1.5e利润，同比60%增速；26年5.2e扣非利润，27年7.2e，对应仅9x。 2、【峰岹科技】，Q2新获晶圆和封测产能，预计Q3利润环比提升10-15%%，26年4e利润，27年6e，对应A股40x，H股仅22x。

176. 潍柴动力更新 -20260923 柴发高盈利 根据Generac-亚马逊大单，海外部分柴发需求已经排到了2028年，供应持续紧张。潍柴2026/27年柴发有望出

潍柴动力更新 -20260923 柴发高盈利 根据Generac-亚马逊大单，海外部分柴发需求已经排到了2028年，供应持续紧张。潍柴2026/27年柴发有望出货4000/6000台；26H2预计2600台，有望明显带动业绩增长。我们预计潍柴动力26H2发电业务利润贡献超30%，27年超40%

177. 金戈新材调研反馈 近期公司受关注主要系客户端绑定两大热门标的：公司为拟上市新股鸿富诚第三大供应商，同时供货中石科技。 公司拥有粉体全流程制造与复配改性的配方优势

金戈新材调研反馈 近期公司受关注主要系客户端绑定两大热门标的：公司为拟上市新股鸿富诚第三大供应商，同时供货中石科技。 公司拥有粉体全流程制造与复配改性的配方优势，与联瑞新材等上游粉体厂商的模式有差异，并非直接竞争，相比海外对手主打性价比、研发迭代更快、以客户定制需求导向为主。

178. 【富特科技】重点更新：HVDC产品通过台达进入海外CSP供应链 1、 公司800V平台核心团队源自台达，与英飞凌共建实验室，布局超两年，北美已设立运营主体。台达

【富特科技】重点更新：HVDC产品通过台达进入海外CSP供应链 1、 公司800V平台核心团队源自台达，与英飞凌共建实验室，布局超两年，北美已设立运营主体。台达是NV体系HVDC一供，份额60%。 富特绑定台达代工，空间大。目前，首批供应AC-DC整流模块和CRPS DC-DC模块。 2、产业层面，Rubin系列9成将标配HVDC（非市场预期的415V电源）。10月台达将全球发布新一代HVDC产品。市场对HVDC预期显著滞后于产业发展，存在较大预期差

179. 【引线框架行业更新】 ✨今日包括引线框架在内的封装板块全线大涨。就半导体材料景气度而言，12英寸硅片和引线框架处于增长第一梯队，营收增速基本超过50%。引线框架

【引线框架行业更新】 ✨今日包括引线框架在内的封装板块全线大涨。就半导体材料景气度而言，12英寸硅片和引线框架处于增长第一梯队，营收增速基本超过50%。引线框架行业高景气的动因主要系下游ai数据中心相关功率芯片需求大幅提升，以及供需格局改善（外资头部公司及中小企业出清）。 ✨26H1，康强电子引线框架营收为10.3亿元，yoy+79%；新恒汇蚀刻引线框架营收为2.6亿元，yoy+92%；领先股份引线框架营收为16.0亿元，增速未披露。

180. 德业股份：10月展望积极，兼具高成长+高股息，继续坚定推荐！ 1、德业今天有所调整，我们了解公司 10月储能逆变器排产预计20万台+，环比平稳或小增，同增2倍左

德业股份：10月展望积极，兼具高成长+高股息，继续坚定推荐！ 1、德业今天有所调整，我们了解公司 10月储能逆变器排产预计20万台+，环比平稳或小增，同增2倍左右，电池包亦延续环增，国庆节假期背景下公司排产依然强势饱满。 2、消息层面，22日伊朗外长与美国总统特使在纽约举行会晤，传达重新开放霍尔木兹海峡条件。我们认为，6月底以来油气价格持续新高，德业股价反向，情绪层面并未将地缘冲突定价。后续局势无论如何，股价最终将回归公司价值，反映业绩预期。公司展望后续需求积极，我们预计公司 今年收入大概率超过250亿市场预期，同时 明年更有望达到30%-50%增速，…

181. 📝1、宁德时代的订单量可能能达到，足以支持公司的快速发展； 📝2、后处理设备试样反馈也是蛮不错的，已供宝鼎等，全球头部也在测试当中，目前看，，国内其他铜箔厂商基

📝1、宁德时代的订单量可能能达到，足以支持公司的快速发展； 📝2、后处理设备试样反馈也是蛮不错的，已供宝鼎等，全球头部也在测试当中，目前看，，国内其他铜箔厂商基本上都在测试了；； 📝3、陶瓷基本测试效果非常好，（缺点是）。

182. #英特尔 #玻璃基板

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183. 2026年中国产区加工番茄减产被确认，重点推荐【冠农股份】！[加油] 根据WPTC最新产季信息，中国2026年加工番茄产量已经从此前预期的585万吨下调至515

2026年中国产区加工番茄减产被确认，重点推荐【冠农股份】！[加油] 根据WPTC最新产季信息，中国2026年加工番茄产量已经从此前预期的585万吨下调至515万吨，减少约70万吨，降幅约12%，较2024年高点产量降幅超50%！WPTC指出，今年新疆在番茄开花、坐果和果实膨大阶段受到较强的高温天气影响，同时部分地区水资源限制也对关键生长期产生影响。此外，内蒙古部分产区在采收阶段还出现强降雨和冰雹天气。因此，今年中国最终加工量存在进一步变化的可能。 番茄酱出口需求韧性强。最近3个月中国番茄酱出口量相比上一年度同期增长约9%。也就是说：全年出口量在下降，…

184. 问：万//向//德//农今天算不算是主动走强？金//健//米//业弱：没用的，这波主升启动初期，就是万//向先主动的，但是万//向的问题在于补涨空间不够。所以没

问：万//向//德//农今天算不算是主动走强？金//健//米//业弱：没用的，这波主升启动初期，就是万//向先主动的，但是万//向的问题在于补涨空间不够。所以没能抓住最好的节点时机。 现在这轮周期都都到后半段了，现在即便有低位新出来冒头的站出来，有足够的补涨空间，但是时间节点不对了，也不太能出现补涨龙了。 更何况还是//万//向//德//农。

185. #聚乳酸

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186. #市场

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187. #BESS

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188. #市场

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189. #宁德时代

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190. #量子计算

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191. #朝韩关系

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192. #基金 #保险

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193. #VNA

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194. #东方雨虹

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195. #AI

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196. CPU 瓶颈以两种方式有助于内存： 1. 服务器 CPU 的增长应直接提升对高容量 DDR5 服务器 DRAM 的需求 2. GPU 和 AI 加速器的增长应同

CPU 瓶颈以两种方式有助于内存： 服务器 CPU 的增长应直接提升对高容量 DDR5 服务器 DRAM 的需求 GPU 和 AI 加速器的增长应同时推动 HBM 需求，从而拓宽内存需求的基础。

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197. #Rubin

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198. 昨日我们有2个重要研究 东航物流 深度报告 研究价值：我认为是市场上唯一拆清楚空运供需的深度报告，我们通过爬虫技术，把全球大型宽体货机的总架数（695架）、在飞

昨日我们有2个重要研究 东航物流 深度报告 研究价值：我认为是市场上唯一拆清楚空运供需的深度报告，我们通过爬虫技术，把全球大型宽体货机的总架数（695架）、在飞架数（637架）、每一架飞机的机龄，全部摸排了一遍，当前机龄超过20年的货机占比32%，并且爬了各家货机公司的官方披露，未来计划退出、复飞、引进计划全部记录，同时考虑了客改货的情况；需求侧，详细测算了AI对货运量的拉动。26-30年我们认为中性判断空运供需差1.4%。

199. #中美关系

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200. 【矢量网络分析仪VNA】行业变化积极 1、以连接器为例，传统低速率通信场景下，VNA仅用于抽测、失效分析；随着通信速率提升，当前112G及以上速率的PCB、高速

【矢量网络分析仪VNA】行业变化积极 1、以连接器为例，传统低速率通信场景下，VNA仅用于抽测、失效分析；随着通信速率提升，当前112G及以上速率的PCB、高速线缆已要求全检，NV等头部客户对224G相关产品还要求二次全检，且测量采样数据要求从传统10组取平均值提升至100组取平均值并核算均方误差。且配套低速、中速通信相关产品未来也将逐步从抽测转向全检，进一步扩大VNA需求。 2、相关公司：海外厂商：是德科技产品测量精度、参数丰富度、稳定性处于行业顶尖水平，为当前主力供应商。国产厂商：代表企业为电科思仪、鼎阳科技、优利德、普源精电等

201. 【马斯克预测未来世界：20年后可能有1000亿台人形机器人】特斯拉CEO埃隆 马斯克接受央视财经专访。谈及机器人，他展望未来美好图景：每个人都能拥有专属机器人，

【马斯克预测未来世界：20年后可能有1000亿台人形机器人】特斯拉CEO埃隆 马斯克接受央视财经专访。谈及机器人，他展望未来美好图景：每个人都能拥有专属机器人，它们可以照料年迈的父母，看护孩童，还能担任孩子的一对一私教，承担各类工作。未来世界，一个人可以操控成百上千台，甚至上万台实体机器人和数字智能体。“我的预测是十年内至少有10亿台人形机器人；未来15年或许达到100亿台；未来20年可能达到1000亿台。”（央视财经）

202. #海力士

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203. 【上午板块梳理】 一，盘面最强主线：地产链，硬件 二，连板结构梳理： pcb。大亚圣象4板 应用。南威软件3板 传媒。新华文轩4板，新华传媒3板，天威视讯2板

【上午板块梳理】 一，盘面最强主线：地产链，硬件 二，连板结构梳理：

204. 【CXO观点更新】CXO板块仍是核心主线，订单充沛兼具业绩确定性与估值性价比，上行趋势有望持续。 [太阳]CXO预计持续有亮眼表现： 1）AIDD高景气，药物研

【CXO观点更新】CXO板块仍是核心主线，订单充沛兼具业绩确定性与估值性价比，上行趋势有望持续。 [太阳]CXO预计持续有亮眼表现： 1）AIDD高景气，药物研发漏斗拓宽后转化为CXO全产业链需求增长逻辑顺畅，有望带动行业整体估值提升；

205. ❗【天风电新】陶瓷基板｜为什么我们在散热赛道中选择陶瓷基板-0923 ——————————— 🌟核心结论： 第一， 陶瓷基板底层优势在于 导热、绝缘、刻蚀电路三

❗【天风电新】陶瓷基板｜为什么我们在散热赛道中选择陶瓷基板-0923 ——————————— 🌟核心结论：

206. 【山东威达】这个位置，我客观说，如果把wn后面要上市的预期算进去，那个公司持股5%，预计6e利润30xpe上市，公司随便增加10e净值，现在威达这位置股价其实是

【山东威达】这个位置，我客观说，如果把wn后面要上市的预期算进去，那个公司持股5%，预计6e利润30xpe上市，公司随便增加10e净值，现在威达这位置股价其实是破净的 无风险股价位置 ➕ 最纯的唯一a股液冷精雕机标的

207. ⭕️【海亮股份 建投电新】 调研更新：27年新增印尼铜箔10万吨+美国铜排3.5万吨产能，看好海外产能放量及电子箔出货占比提升贡献业绩增量 核心变化 1️⃣变化

⭕️【海亮股份 建投电新】 调研更新：27年新增印尼铜箔10万吨+美国铜排3.5万吨产能，看好海外产能放量及电子箔出货占比提升贡献业绩增量 核心变化 1️⃣变化1：27年新增印尼铜箔10万吨+美国铜排3.5万吨产能，27年铜箔出货上调至22万吨，美国铜排出货上调至3.5万吨。

208. 【长江电子】东山精密重点推荐：物料保证加强，明年确定性更高 物料层面：明年最缺的三大物料包括DSP、mSAP、光芯片，东山都有非常强的保障 客户层面：除了g客户

【长江电子】东山精密重点推荐：物料保证加强，明年确定性更高 物料层面：明年最缺的三大物料包括DSP、mSAP、光芯片，东山都有非常强的保障 客户层面：除了g客户之外全进

209. 【天风新材料-派点多支持】凌玮科技大涨点评：持续看好超预期弹性20260923 [烟花]今日盘中公司再次大涨10%以上，对应市值145亿。 [太阳]怎么看硅微粉

【天风新材料-派点多支持】凌玮科技大涨点评：持续看好超预期弹性20260923 [烟花]今日盘中公司再次大涨10%以上，对应市值145亿。 [太阳]怎么看硅微粉格局：生益科技-凌玮+联瑞；斗山-三时纪；台光-锦艺（仅具备后端工艺）

210. 【申万宏源tmt-电子等】20260923 嘉立创深度研究：全球硬件创新的赋能者与成长者！ （或市场首发深度[握手]） 1）预期差非常大，长期成长价值！ 2）精

【申万宏源tmt-电子等】20260923 嘉立创深度研究：全球硬件创新的赋能者与成长者！ （或市场首发深度[握手]） 1）预期差非常大，长期成长价值！

211. 📌 📊上证综指 -0.36%，科创 50 -0.12% 📊上证 50 -0.41%，创业板指 -0.43% 📊沪深 300 -0.50%，中证 500 -0.3

📌 📊上证综指 -0.36%，科创 50 -0.12% 📊上证 50 -0.41%，创业板指 -0.43%

212. #博通

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213. 天风通信｜ 持续坚定call金刚石：工信部强调推动金刚石产业，AI散热领域0-1落地在即 工信部等印发《》，明确提出“推动宽禁带半导体产业提质升级，推动氧化镓、

天风通信｜ 持续坚定call金刚石：工信部强调推动金刚石产业，AI散热领域0-1落地在即 工信部等印发《》，明确提出“推动宽禁带半导体产业提质升级，推动氧化镓、金刚石等超宽禁带半导体产业化发展”。 近期产业交流更新：

214. 【电测仪器】看好AI新分支，PCB+光模块+铜缆连接器打开成长空间 [红包]PCB有望推进仪器全检，是德科技交货周期拉长，下游需求爆发，国产替代加速。VNA是用

【电测仪器】看好AI新分支，PCB+光模块+铜缆连接器打开成长空间 [红包]PCB有望推进仪器全检，是德科技交货周期拉长，下游需求爆发，国产替代加速。VNA是用于测量网络特性参数的精密测试设备，是通用电测仪器品类之一。电测仪器通过带宽、频率划分技术等级，目前国内最高110G+，67G是民用较高水平，主要供应商包括鼎阳科技、电科思仪等，其余射频仪器供应商包括优利德、普源精电等。 [烟花]铜缆连接器检测国产替代今年实现0-1突破，国内连接器代工业务快速增长，随着下游服务器放量，对应VNA需求逐步增加，并且未来也有望拓展海外市场。

215. 国邦医药：更乐观，周期拐点有望加速兑现 一句话逻辑： 制造底盘扎实，硼钠/硼钾、氟苯尼考、电子化学品均迎来边际改善窗口，周期拐点有望加速兑现。 边际变化： 1、

国邦医药：更乐观，周期拐点有望加速兑现 一句话逻辑： 制造底盘扎实，硼钠/硼钾、氟苯尼考、电子化学品均迎来边际改善窗口，周期拐点有望加速兑现。 边际变化：

216. 【国海机械】再次&持续Call电科思仪！By YY 0923 核心观点 想看更多请加V：xian20210130 ：公司是国内电子测量仪器龙头，产品矩阵丰富＋技

【国海机械】再次&持续Call电科思仪！By YY 0923 核心观点 想看更多请加V：xian20210130 ：公司是国内电子测量仪器龙头，产品矩阵丰富＋技术实力强劲＋充分收益光电β＋下游均衡远期有望穿越周期。 我们认为预期差在哪里？

217. 禾元生物更新：潜在医保谈判与适应症扩展催化，关注27年奥福民放量潜力 1）医保进展：奥福民已参与2026年医保谈判，此前单价已从890元/瓶下调至615元/瓶，

禾元生物更新：潜在医保谈判与适应症扩展催化，关注27年奥福民放量潜力 1）医保进展：奥福民已参与2026年医保谈判，此前单价已从890元/瓶下调至615元/瓶，我们预计谈判价格在可接受范围内。奥福民此前受限于非医保身份，整体规模较小，若顺利进入医保，叠加前期科室对接基础，2027年有望开始放量。 2）适应症拓展：奥福民当前获批适应症仅为肝硬化低白蛋白血症，2026年8月公司已完成上市后4期临床患者出组，当前处于数据整理阶段，目标适应症为低白蛋白血症及血容量不足，覆盖手术、肾病综合征、休克、肿瘤等主流使用场景，可覆盖90%以上白蛋白临床需求，2026年底…

218. 邦瓷验证大超预期，持续推荐【星源材质】 GK： 公司近期驻场配合测试，样品测试结果理想，预计将获得首批半导体订单（百支级）， 27年订单指引上修，最新反馈27年

邦瓷验证大超预期，持续推荐【星源材质】 GK： 公司近期驻场配合测试，样品测试结果理想，预计将获得首批半导体订单（百支级）， 27年订单指引上修，最新反馈27年需求超过10万只。 XD： 整体验证进度提前一个月， 目前公司已经在走供应商资格导入，首批订单规模百支级。客户最新要求产品寿命需达到1亿次（此前1-2kw次），测试进展顺利； 27年需求指引40万只。

219. 【广发机械】杰瑞股份点评：持续强调确定性，Q3有望迎接多重拐点 杰瑞股份近期有所调整，主要系大家对北美需求、交付等因素有所担忧，谈谈我们的观点 1. 北美燃机需

【广发机械】杰瑞股份点评：持续强调确定性，Q3有望迎接多重拐点 杰瑞股份近期有所调整，主要系大家对北美需求、交付等因素有所担忧，谈谈我们的观点 北美燃机需求安全边际较高。市场担心供给侧主要系燃气机企业扩产速度过快，从产品角度看重燃＞轻燃＞燃气机＞其他发电方式，目前重燃缺口可以前瞻至2032年，轻燃缺口可以前瞻至2030年。

220. 【财通电子&新科技】新增看好空白掩膜版+掩膜版，技术通胀和国产替代双轮驱动 🌟掩膜版是晶圆制造第三大材料，而空白掩膜版是其上游最卡脖子的环节 首先空间上，掩膜版

【财通电子&新科技】新增看好空白掩膜版+掩膜版，技术通胀和国产替代双轮驱动 🌟掩膜版是晶圆制造第三大材料，而空白掩膜版是其上游最卡脖子的环节 首先空间上，掩膜版是仅次于硅片和电子特气的第三大晶圆制造材料， 市场空间百亿量级。同时掩膜版的品质直接决定下游良率，而空白掩膜版的壁垒高于掩膜版本身，格局也更为集中，且随着制程下探，光衍射效应加剧，掩膜版及空白掩膜版的图形精度要求及其严苛的基板高平整和低缺陷。当前国内半导体掩膜版国产化率约10%、高端仅约3%；空白掩膜版环节更为严峻，DUV基板国产化率几乎为零， 由此成为继光刻胶之后国产光刻材料链条上最具紧迫性的…

221. 【东吴计算机】持续推荐 宏景科技，互联网大厂A算力租赁开始持续涨价 互联网大厂A（宏景最大客户）对宏景存量已交付订单&未交付订单全线涨价30%。 宏景A客户已交

【东吴计算机】持续推荐 宏景科技，互联网大厂A算力租赁开始持续涨价 互联网大厂A（宏景最大客户）对宏景存量已交付订单&未交付订单全线涨价30%。 宏景A客户已交付3.5万卡，在手未交付订单2万卡。我们测算本次涨价带来至多18亿利润弹性。

222. ⚙️⚙️【西部机械】类比蔡司之于ASML，怎么理解超纯应材的市值底和向上空间？ 半导体 1、 业务稀缺性 60%毛利率、40%净利率冠绝制造业，是产品极强壁垒的

⚙️⚙️【西部机械】类比蔡司之于ASML，怎么理解超纯应材的市值底和向上空间？ 半导体 1、 业务稀缺性

224. 【招商机械】持续看好日联科技：菲莱收购持续推进，受益光扩产+产线自动化+国产替代三重beta 行业层面，受益光扩产+产线自动化+国产替代，设备供不应求。 ● 光

【招商机械】持续看好日联科技：菲莱收购持续推进，受益光扩产+产线自动化+国产替代三重beta 行业层面，受益光扩产+产线自动化+国产替代，设备供不应求。 ● 光模块设备供不应求： 国内外光模块厂持续扩产， 短期设备需求高增长确定性强，核心驱动力是800G向1.6T升级+产线自动化率提升+国产设备导入，中期NPO需求逐步释放，长期CPO成为重要方向，催生新技术新设备需求。

225. 国邦医药：更乐观，周期拐点有望加速兑现 一句话逻辑： 制造底盘扎实，硼钠/硼钾、氟苯尼考、电子化学品均迎来边际改善窗口，周期拐点有望加速兑现。 边际变化： 1、

国邦医药：更乐观，周期拐点有望加速兑现 一句话逻辑： 制造底盘扎实，硼钠/硼钾、氟苯尼考、电子化学品均迎来边际改善窗口，周期拐点有望加速兑现。 边际变化：

226. 碳化硅点评：供给紧缺确认，行业周期拐点向上 一、需求爆发导致供给紧缺，订单外溢印证景气 DIGITIMES 9 月 22 日独家报道显示，在高压充电基建与 AI

碳化硅点评：供给紧缺确认，行业周期拐点向上 一、需求爆发导致供给紧缺，订单外溢印证景气 DIGITIMES 9 月 22 日独家报道显示，在高压充电基建与 AI 服务器电源需求驱动下，中国大陆碳化硅终端需求快速扩张，订单涌入使本土 SiC 产线产能满载吃紧，部分境外企业赴大陆寻求代工遭婉拒，相关订单外溢至台湾瀚宇博德（Episil）、HYS、Diodes 等代工厂。这直观印证当前碳化硅供需已进入紧缺状态。

227. 🔥【国金机械】3D打印深度：3C市场渗透率提升引爆3D打印产业化拐点 市场📈：25年国内3D打印市场规模700亿元，设备、激光器、振镜、粉体全链条国产。 需求：

🔥【国金机械】3D打印深度：3C市场渗透率提升引爆3D打印产业化拐点 市场📈：25年国内3D打印市场规模700亿元，设备、激光器、振镜、粉体全链条国产。 需求：3C+航天率先放量

228. 振华股份：SOFC拉动铬需求，一体化龙头兼具成长与涨价弹性 [太阳]新增需求向上游传导，振华不止受益于金属铬 SOFC放量带来的材料需求，将沿“金属铬—氧化铬绿

振华股份：SOFC拉动铬需求，一体化龙头兼具成长与涨价弹性 [太阳]新增需求向上游传导，振华不止受益于金属铬 SOFC放量带来的材料需求，将沿“金属铬—氧化铬绿—铬盐”向上游传导。振华覆盖一体化产业链，既可供应金属铬，也可向其他金属铬厂商供应铬绿。公司已明确关注SOFC应用，推动金属铬降本提质与下游规模化落地。

229. 【浙商AI战队冯翠婷】三人行：监管函回复落地，算力布局确定性强化 事件：公司9月23日回复上交所监管工作函，就跨界IDC四大问题（跨界能力、芜湖云港估值、合伙企

【浙商AI战队冯翠婷】三人行：监管函回复落地，算力布局确定性强化 事件：公司9月23日回复上交所监管工作函，就跨界IDC四大问题（跨界能力、芜湖云港估值、合伙企业收购、股价异动）逐项说明，交易结构不变（2.85亿增资芜湖云港获33%+1.86亿设平台收购房山项目，合计4.71亿/占净资产17.29%）。 核心看点 首发公众号：思维纪要社 ：

230. 【麦高证券】铜箔专家交流要点-0922 [太阳]HVLP 1、选型 【NV】：GB300，计算板5阶22层HDI，M8+M4混压、HVLP3；交换板22层通孔板

【麦高证券】铜箔专家交流要点-0922 [太阳]HVLP 1、选型

231. 东航物流 我们通过爬虫技术，把全球大型宽体货机的总架数（695架）、在飞架数（637架）、每一架飞机的机龄，全部摸排了一遍，当前机龄超过20年的货机占比32%，

东航物流 我们通过爬虫技术，把全球大型宽体货机的总架数（695架）、在飞架数（637架）、每一架飞机的机龄，全部摸排了一遍，当前机龄超过20年的货机占比32%，并且爬了各家货机公司的官方披露，未来计划退出、复飞、引进计划全部记录，同时考虑了客改货的情况；需求侧，详细测算了AI对货运量的拉动。26-30年我们认为中性判断空运供需差1.4%。 26-28年盈利预测29、33、36亿元，给27年12xPE，当前股价位置还有37%空间。欢迎阅读讨论❗️

232. ❗️重点强调大元泵业：大元大泵交付节奏属业内第一梯队、Q4液冷会有实质性收入，UL认证通过后订单落地会加速。 考虑到泵格局最好+国产新技术替代最快，以偏终局视角

❗️重点强调大元泵业：大元大泵交付节奏属业内第一梯队、Q4液冷会有实质性收入，UL认证通过后订单落地会加速。 考虑到泵格局最好+国产新技术替代最快，以偏终局视角定价，假设大元明年谷歌30%份额，其他客户20%份额，对应大元7亿利润，30xPE，液冷200亿目标市值，主业20亿目标市值，总计220亿。 后续催化：1.Q3-4关注UL认证落地+订单落地，2.10月中旬OCP大会英伟达谷歌新液冷方案，尤其800V直流泵，3.四季度交付。

233. 诺和CagriSema两项III期读出：对替尔泊肽5mg减重占优（12.4%对9.1%），对15mg时替尔泊肽降幅更高 诺和诺德9月21日公布CagriSema

诺和CagriSema两项III期读出：对替尔泊肽5mg减重占优（12.4%对9.1%），对15mg时替尔泊肽降幅更高 诺和诺德9月21日公布CagriSema两项III期初步结果。CagriSema是卡格列肽（长效胰淀素类似物）与司美格鲁肽（GLP-1受体激动剂）的每周一次固定剂量复方，尚未获批。REIMAGINE 5（NCT06534411，1023例）以血糖控制不佳的2型糖尿病成人为对象、直接对照替尔泊肽，主要终点为第60周体重与HbA1c变化；REDEFINE 9（NCT06388187，300例）以超重或肥胖成人为对象、对照安慰剂，主要终点为…

234. 上海电影：AI影视布局深化，优质国企平台价值持续凸显 点评： 1、AI影视布局持续深化，科技赋能推动内容生产及体验形态创新。 公司持续推进AI、XR等前沿技术与

上海电影：AI影视布局深化，优质国企平台价值持续凸显 点评： 1、AI影视布局持续深化，科技赋能推动内容生产及体验形态创新。

235. 诺诚健华（688428.SH/9969.HK）：今日继续上涨5%+。公司26年上半年业绩保持快速增长，26年将触发多个里程碑收入 一、业绩 2026H1营业收入

诺诚健华（688428.SH/9969.HK）：今日继续上涨5%+。公司26年上半年业绩保持快速增长，26年将触发多个里程碑收入 一、业绩 2026H1营业收入11.4亿元，YOY+55.5%；其中药品收入9.2亿元（一季度4.5亿，因此二季度环比正），YOY+43.2%；截至2026H1，现金及相关账户结余达84.3亿元。

236. AI4S：赛道催化不断，模型迭代迅速，建议重点关注！ [红包]行业层面：1）模型迭代迅速：anthropic 8月发布的文献中，Opus4.8模型蛋白设计hit

AI4S：赛道催化不断，模型迭代迅速，建议重点关注！ [红包]行业层面：1）模型迭代迅速：anthropic 8月发布的文献中，Opus4.8模型蛋白设计hit rate已超过传统水平，9月发布Opus 5.5蛋白设计能力跃升，15个靶点任务全面超越前代；2）赛道投融资景气度高涨，AI巨头孵育公司（Anew labs等）获得高估值融资；3）受益环节公司上调业绩指引，融资扩充产能体现行业上涨需求！ [太阳] 试验反馈路径逐步清晰，叠加AI提效降本优势，行业正催生更强烈的分子验证需求。

237. [红包]浙商机械 邱世梁|王华君【泰坦股份】深度：高端纺织机械领军者，电子布织机国产替代大有可为，持续推荐！[福][福][福] 1、公司转杯纺纱机及剑杆织机国内

[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【泰坦股份】深度：高端纺织机械领军者，电子布织机国产替代大有可为，持续推荐！[福][福][福] 1、公司转杯纺纱机及剑杆织机国内市占率名列前茅，2026H1公司纺纱设备、织造设备收入分别占58%、15%。 2、电子布织机：AI驱动需求增长，供给紧缺进口替代大有可为。

238. 题材炒作的风险一般： 中位跟风掉队——>高位开始分歧调整，亏钱效应扩大——>走完一波调整过程

题材炒作的风险一般： 中位跟风掉队——>高位开始分歧调整，亏钱效应扩大——>走完一波调整过程

239. 【知识】各位，国内其实也有途径买到美国科技行情的。很多方式，这里介绍一种etf，通过证券账户可以买。 看截图，wo并不是推荐，而只是介绍。 有心人，自己研究。w

【知识】各位，国内其实也有途径买到美国科技行情的。很多方式，这里介绍一种etf，通过证券账户可以买。 看截图，wo并不是推荐，而只是介绍。 有心人，自己研究。wo有几个朋友玩的挺好的。

240. AI新分支——矢量网络分析仪 （VNA）10cm：东方中科20cm：鼎阳科技，优利德，普源精电30cm：创远信科

AI新分支——矢量网络分析仪 （VNA）10cm：东方中科20cm：鼎阳科技，优利德，普源精电30cm：创远信科

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241. 岚图汽车：梦想家9正式上市：41.99万元起，旗舰MPV，插混/纯电双动力，搭载华为乾崑ADS 5 [太阳]9月22日，岚图梦想家9正式上市，售价41.99万—

岚图汽车：梦想家9正式上市：41.99万元起，旗舰MPV，插混/纯电双动力，搭载华为乾崑ADS 5 [太阳]9月22日，岚图梦想家9正式上市，售价41.99万—52.99万元。新车定位“新时代旗舰MPV”，推出Ultra、Ultra+、礼尊三个版本，均提供PHEV插混与EV纯电两种动力，兼顾高端家庭出行与商务接待需求。 📏尺寸&竞品：岚图梦想家9车长约5.33m，轴距3200mm，定位中大型旗舰MPV，主打商务接待与高端家庭出行，重点强化二排舒适性、空间灵活性及智能化体验。核心竞品主要为40万—50万元级、兼顾商务接待与家庭出行的高端新能源MPV，主要…

242. 🔥【东方中科】VNA矢量分析仪趋势大涨，东方中科是没涨过的VNA 东方中科旗下中科四点零已推出VNA1009系列矢量网络分析仪，支持高精度S参数测量、多端口级联

🔥【东方中科】VNA矢量分析仪趋势大涨，东方中科是没涨过的VNA 东方中科旗下中科四点零已推出VNA1009系列矢量网络分析仪，支持高精度S参数测量、多端口级联及大规模并行测试，直接面向产线量产环境。AI服务器、6G、卫星通信、射频芯片越往高频高速走，测试设备价值量越高。市场过去更多把公司当仪器代理，但自研测试设备已经开始补国产高端仪器这块短板，真正的预期差在“国产替代+量产测试”。 67GVNA此前主要应用于:毫米波器件与前端、相控阵、雷达T/R组件与卫星变频设备、GaN/GaAs毫米波芯片的在片表征，以及材料与高速互连测试

243. 闪迪公司-如今的闪迪已今非昔比；首次覆盖，给予买入评级，目标价 2400 美元

闪迪公司-如今的闪迪已今非昔比；首次覆盖，给予买入评级，目标价 2400 美元

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244. 液冷核心主线 【1】扩产链核心看新晋代工厂，目前rubin的compute tray一级模组厂产能才月产3w，对应年产2w个柜，后续三四倍，确定性买新晋代工厂，

液冷核心主线 【1】扩产链核心看新晋代工厂，目前rubin的compute tray一级模组厂产能才月产3w，对应年产2w个柜，后续三四倍，确定性买新晋代工厂，最看好【华翔股份】，明年10e总和利润现在就9x pe，赔率和确定性全市场最好没有之一，持续强推 最新华翔纪要欢迎私聊 【2】gpu微通道冷板现在精度要的高，一致性要的高。原先很多产线都是用的铲齿机，但是铲齿机会冷板变弯，如果后续工序还需要校直那产能效率上不来，所以现在和后面很多新产线都是买精雕机，还是双头精雕机（毕竟现在gpu冷板加工时间和精度要求）。

245. 【国信地产】观点更新0923：如何看待近期地产行情 上涨来自政策传闻 1.贴息传闻的再次发酵；2.WK贷款不计入不良；3.停止供地等旧闻的翻炒；4.9月底是地产

【国信地产】观点更新0923：如何看待近期地产行情 上涨来自政策传闻 1.贴息传闻的再次发酵；2.WK贷款不计入不良；3.停止供地等旧闻的翻炒；4.9月底是地产政策的高发窗口。

246. 天承科技 PCB电镀添加剂龙头+半导体+玻璃基板TGV 主业：PCB/IC载板沉铜、电镀功能性湿电子化学品，AI高端PCB、算力载板核心耗材 第二曲线：先进封装

天承科技 PCB电镀添加剂龙头+半导体+玻璃基板TGV 主业：PCB/IC载板沉铜、电镀功能性湿电子化学品，AI高端PCB、算力载板核心耗材

247. 【国盛电子】深南电路：立足载板化产业趋势，AI PCB➕封装基板双轮驱动 全球领先PCB供应商、内资最大封装基板供应商，AI相关需求推动业绩加速增长。公司深耕电

【国盛电子】深南电路：立足载板化产业趋势，AI PCB➕封装基板双轮驱动 全球领先PCB供应商、内资最大封装基板供应商，AI相关需求推动业绩加速增长。公司深耕电子互联领域四十余年，围绕互联主线形成PCB、封装基板和电子装联“3-In-One”业务布局。2026H1公司实现营收153亿元，同比增长46.3%；实现归母净利润23亿元，同比增长65.6%。其中，2026Q2实现营收87亿元，同比增长53.4%、环比增长31.9%；实现归母净利润14亿元，同比增长61.3%、环比增长64.8%，单季度业绩进一步提速。 AI算力基础设施建设推动高端PCB需求增长…

248. 高测股份在大硅片、碳化硅等第三代化合物半导体领域的市场空间如何？对应1万片产能需要多少台设备，单台设备价值量大概是多少？ 公司在该领域主要布局切、磨、抛工序，采

高测股份在大硅片、碳化硅等第三代化合物半导体领域的市场空间如何？对应1万片产能需要多少台设备，单台设备价值量大概是多少？ 公司在该领域主要布局切、磨、抛工序，采用“设备+耗材+工艺”的模式推进，目前部分耗材和核心部件仍在攻克、测试阶段，设备验证进度较快。当前相关需求持续爆发，受算力需求快速增长驱动，行业预计将进入持续增长期，2026年三季报相比中报该业务会有明显较大的进展。经测算，每万片半导体产能大约需要3台公司的设备，其中减薄机对应年产能3000-8000片/台，倒角机对应年产能约3000片/台。当前行业阶段性供需失衡，供应企业较少，价格竞争不激烈，…

249. VNA北交所标的【创远信科】更新 1️⃣是国内为数不多 已量产110G矢量网络分析仪（24年开发产品现已挂网销售）， 已向光通信客户出货过110G高端产品！ 且

VNA北交所标的【创远信科】更新 1️⃣是国内为数不多 已量产110G矢量网络分析仪（24年开发产品现已挂网销售）， 已向光通信客户出货过110G高端产品！ 且其公司副总裁陈总系原电科四十一所研究团队（电科思仪同源），公司系民企更容易进入向海外终端客户供应链！

250. 大家看会//稽//山，当时高低切，低位持续补涨，反推他涨停停，然后，他日内再度分歧了。第一，低位强势，反推涨停，是低位主动（ps:如果风格没问题，这种反推也能涨

大家看会//稽//山，当时高低切，低位持续补涨，反推他涨停停，然后，他日内再度分歧了。第一，低位强势，反推涨停，是低位主动（ps:如果风格没问题，这种反推也能涨停）第二，今日高位是要分歧的，昨天的中位股，今日高位闽//东//电//力一字跌停都是信号，高位分歧，市场有高低切换的需求。所以它反推之后，还是回落。大的情绪节奏，题材是分歧，这种反推就容易成为高点。

251. 【ce略】各位，说笑是说笑，痛苦是痛苦。但wo们心中得有基本的态度： 看多科技，目前方向比技巧重要；仓位比择时重要。 如果短线挣不到，那就卧倒在时代的主脉上。

【ce略】各位，说笑是说笑，痛苦是痛苦。但wo们心中得有基本的态度： 看多科技，目前方向比技巧重要；仓位比择时重要。 如果短线挣不到，那就卧倒在时代的主脉上。

252. AI 服务器高速 PCB 对阻抗、插损、串扰指标严苛， 矢量网络分析仪 VNA 成为保障板卡交付良率的关键检测设备。002819东方中科：作为国内 VNA 重要

AI 服务器高速 PCB 对阻抗、插损、串扰指标严苛， 矢量网络分析仪 VNA 成为保障板卡交付良率的关键检测设备。002819东方中科：作为国内 VNA 重要服务商，代理是德、R&S 等主流仪器，同时布局国产矢网销售、租赁、系统集成业务。伴随 AI PCB 扩产，产线与研发端 VNA 采购需求上行，公司可提供仪器供应、校准及整套高速信号完整性测试方案，充分承接 AI 算力产业链带来的测试设备增量红利

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253. 【国海计算机】赛意信息：算租落地验证、传统主业修复 🔥 算租业务即将放量、业绩高增长确定性强 ✔公司2026年5月发布8.33亿元资产购买公告，2026H1末已

【国海计算机】赛意信息：算租落地验证、传统主业修复 🔥 算租业务即将放量、业绩高增长确定性强 ✔公司2026年5月发布8.33亿元资产购买公告，2026H1末已新增使用权资产7.30亿元，或验证落地进展。2026年8月，公司公告新增64.5亿元（ 9月订单涨价更新金额为67.2亿元 ）算力服务订单，有望年内全部落地。

254. #胜宏科技

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255. 国内先进封装市场调研-2：2027年国内先进封装市场供需展望 头部公司扩产规划及 CoWoS-S、CoWoS-L 大致分配 先进封装价格表现及后续变化预期 Co

国内先进封装市场调研-2：2027年国内先进封装市场供需展望 头部公司扩产规划及 CoWoS-S、CoWoS-L 大致分配 先进封装价格表现及后续变化预期

256. #中美关系

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257. 房地产 消息面上，传出了一条，大意是930前要出全国性的地产政策，央地两级直接贴息，合计几十个bps，仅针对新房。 恰逢924行情两周年之际，这挺会择时。 但从

房地产 消息面上，传出了一条，大意是930前要出全国性的地产政策，央地两级直接贴息，合计几十个bps，仅针对新房。 恰逢924行情两周年之际，这挺会择时。 但从内容看，这纯粹是：

258. #东财 #液冷 #山东威达

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259. 算力板块（24）：AI Agent时代重塑算力架构，服务器CPU迎来需求拐点【东北计算机】 🔥 AIAgent驱动算力结构变化CPU从辅助角色向核心算力底座升级

算力板块（24）：AI Agent时代重塑算力架构，服务器CPU迎来需求拐点【东北计算机】 🔥 AIAgent驱动算力结构变化CPU从辅助角色向核心算力底座升级。近期海外芯片板块持续走强，CPU方向表现突出，核心驱动来自AI Agent应用快速发展带来的算力架构变化。随着大模型从训练阶段逐步向智能体应用阶段演进，服务器算力需求正在从GPU单点扩张向CPU、内存、网络等基础设施全面扩散。传统AI训练时代，服务器CPU/GPU配比较低，GPU承担主要计算任务；但进入Agent时代，模型需要持续完成“感知—规划—调用工具—执行—反馈”的循环，大量任务调度、A…

260. 12英寸硅片，涨价超50% rd 西安奕材 沪硅产业 TCL 中环

12英寸硅片，涨价超50% rd 西安奕材 沪硅产业 TCL 中环

261. #中欧关系 #汽车

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262. 【华福计算机】光模块龙头表态，未来光模块散热重要性升级，石墨烯等新技术有望加速导入。 重视AI散热产业趋势， 重视TIM高通胀逻辑！ 重视石墨烯、液态金属、金刚

【华福计算机】光模块龙头表态，未来光模块散热重要性升级，石墨烯等新技术有望加速导入。 重视AI散热产业趋势， 重视TIM高通胀逻辑！ 重视石墨烯、液态金属、金刚石等新技术方向！

263. #东财 #山东威达

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264. 📌 ✅ 我们给予建滔积层板目标价 95 港元，基于 2027 年预期 20–21 倍市盈率，偏离均值 + 1.5 倍标准差。我们采用偏离均值 + 1.5 倍标准

📌 ✅ 我们给予建滔积层板目标价 95 港元，基于 2027 年预期 20–21 倍市盈率，偏离均值 + 1.5 倍标准差。我们采用偏离均值 + 1.5 倍标准差的溢价，反映自 2026 年下半年起 AI 玻纤新业务营收占比提升，有望带来估值重估，同时 6 月 E 玻璃布价格通胀进一步带来盈利上行空间。我们认为该溢价具备合理性，我们预计 2026 至 2028 年毛利率持续上行，同时公司存在潜在盈利上调空间，建滔积层板今年有望在英伟达与专用集成电路生态下拓展 AI 玻纤客户。我们认为市盈率估值方法可以恰当反映公司中期经营表现。我们的目标价对应 0.2–…

265. 📌 ✅ 受益于 BT 载板业务板块利润率修复，我们将深南股份目标价对应的 2027 年预期市盈率上调至 41 倍，偏离均值 + 1 倍标准差，此前为 38 倍市

📌 ✅ 受益于 BT 载板业务板块利润率修复，我们将深南股份目标价对应的 2027 年预期市盈率上调至 41 倍，偏离均值 + 1 倍标准差，此前为 38 倍市盈率。我们对深南采用偏离均值 + 1 倍标准差的估值，背后是 AI 印制电路板板块盈利上行周期。该判断依托三年期每股收益 44% 的复合增速至 2028 年。公司是 AI 服务器以及集成电路基板封装的核心标的之一，两项业务合计占 2026 年上半年总营收约 80%。市盈率目标反映 2026 至 2028 年，数据中心服务器、AI 服务器、新能源车等领域印制电路板行业持续上行周期，不过国内 5G…

266. 创新药的强度是有点超预期的，从启动到现在，板块阵型也不高，只有几个高位趋势股牵引。 但是板块连续三日走强势了，AI制药相关的都大涨了。 创新药强势的，但是板块的

创新药的强度是有点超预期的，从启动到现在，板块阵型也不高，只有几个高位趋势股牵引。 但是板块连续三日走强势了，AI制药相关的都大涨了。 创新药强势的，但是板块的高度的百//花/医/药，华//仁/医/今日都是大幅调整。

267. Muse&ConsumerAI产业更新-0923 Muse的主要价值在于抹平2C场景的摩擦成本。我们梳理了200多个用户公开分享的Muse使用案例，使用场景集中

Muse&ConsumerAI产业更新-0923 Muse的主要价值在于抹平2C场景的摩擦成本。我们梳理了200多个用户公开分享的Muse使用案例，使用场景集中在低频、高价值的生活事务，主要是砍价省钱、行政事务和旅行三类。典型的正面案例有：帮美国用户更换车险和宽带套餐，帮用户报税退税，以及在航班降价后与航空公司交涉、申请差价退款。这些场景有两个共同点：一是流程繁琐、频率又低，人天然会拖延；二是结果能直接折算成美元，省了多少一目了然。美国之所以适合Muse这类产品，有两层原因。一是摩擦多，移动互联网基建相对落后，大量服务仍依赖电话客服和人工流程，保险、宽…

268. 上海国资委 600825 新华传媒 600826 兰生股份 600824 百联股份

上海国资委 600825 新华传媒 600826 兰生股份

269. 【泰坦股份】涨停！最新深度昨天已发 泰坦股份：高端纺织机械领军者，电子布织机国产替代大有可为[福] 新票，全市场今年首次覆盖，研究跟踪中，欢迎您多指导[抱拳][

【泰坦股份】涨停！最新深度昨天已发 泰坦股份：高端纺织机械领军者，电子布织机国产替代大有可为[福] 新票，全市场今年首次覆盖，研究跟踪中，欢迎您多指导[抱拳][微笑]

270. 重视【金辰股份】：底部最新玻璃基板，40亿市值投资10亿跨界TGV玻璃基封装，还没加概念，预期差极大

重视【金辰股份】：底部最新玻璃基板，40亿市值投资10亿跨界TGV玻璃基封装，还没加概念，预期差极大

271. 科技的牵引主要是外围新高，AI科技昨日高开低走，今日继续调整一下就容易有资金回流了。 毕竟外围连续两日不错，且历史新高。 A股AI科技等于调整了一日半了，回流是

科技的牵引主要是外围新高，AI科技昨日高开低走，今日继续调整一下就容易有资金回流了。 毕竟外围连续两日不错，且历史新高。 A股AI科技等于调整了一日半了，回流是正常的。

272. 川普呼籲全面禁止美國柴油出口，稱「我們不要出口柴油。我們生產大量柴油」，並表示決定將「很快」出爐，預計公告將在「非常快」內發布。 想看更多请加V：xian202

川普呼籲全面禁止美國柴油出口，稱「我們不要出口柴油。我們生產大量柴油」，並表示決定將「很快」出爐，預計公告將在「非常快」內發布。 想看更多请加V：xian20210130 這將是美國歷史上首次柴油出口禁令。

273. 今日投资提示0923 【Top Call】 隔夜地缘缓和压低油价强化风险偏好，叠加海外AI算力链走强、国内AI产业催化，算力链与国产半导体有望延续强势，但长假临

今日投资提示0923 【Top Call】 隔夜地缘缓和压低油价强化风险偏好，叠加海外AI算力链走强、国内AI产业催化，算力链与国产半导体有望延续强势，但长假临近的资金分歧或限制指数弹性。

274. #黄酒

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275. 【中金机械】宏华数科早盘上涨点评：研发逆势加码+产能集中落地，新周期成长动能持续释放 技术研发：逆势加大投入，双驱动战略落地，高速装备迭代提速。2Q26单季度研

【中金机械】宏华数科早盘上涨点评：研发逆势加码+产能集中落地，新周期成长动能持续释放 技术研发：逆势加大投入，双驱动战略落地，高速装备迭代提速。2Q26单季度研发费用达0.33亿元，同比增长7.43%，环比大幅提升34.82%，实现同比、环比双增长。从研发投向来看，公司精准聚焦“数码印花+数码喷染”双驱动战略落地与超高速SinglePass核心装备产业化两大核心方向，摒弃低效冗余研发，资源集中度大幅提升。报告期内，公司成功新增可调幅宽喷染、在线换色等多项行业核心技术专利，有效解决传统喷印设备幅宽固定、换色繁琐、生产效率低、损耗率高的行业痛点，大幅提升设…

276. #阿里巴巴

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277. 睿创微纳 积极增配 红外高景气出海，强现实： 9月中旬起，三季度业绩关注度抬升，重视 红外高景气+8u出货比例显著抬升，驱动业绩（产能+毛利率）进一步明显抬升，

睿创微纳 积极增配 红外高景气出海，强现实： 9月中旬起，三季度业绩关注度抬升，重视 红外高景气+8u出货比例显著抬升，驱动业绩（产能+毛利率）进一步明显抬升，判断订单持续处在供不及求的状态！

278. ＃赛意信息：算租落地逐渐验证、传统主业修复 🔥 算租业务即将放量、业绩高增长确定性强 ✔公司2026年5月发布8.33亿元资产购买公告，2026H1末已新增使用

＃赛意信息：算租落地逐渐验证、传统主业修复 🔥 算租业务即将放量、业绩高增长确定性强 ✔公司2026年5月发布8.33亿元资产购买公告，2026H1末已新增使用权资产7.30亿元，或验证落地进展。2026年8月，公司公告新增64.5亿元（ 9月订单涨价更新金额为67.2亿元 ）算力服务订单，有望年内全部落地。

279. 📑 💡 核心观点：花旗参加 ECOC 首日活动（包括与 COHR 光学元件 EVP 兼 CTO Julie Sheridan 的交流及 PhotonLink 发

📑 💡 核心观点：花旗参加 ECOC 首日活动（包括与 COHR 光学元件 EVP 兼 CTO Julie Sheridan 的交流及 PhotonLink 发布会）后，对 COHR 路线图更加乐观，认为垂直整合能力是公司最核心的护城河 —— 对需要 100T I/O 容量、200G 光通道的交换 / XPU 芯片，COHR 单芯片内容价值最高可达 1.5 万美元。 📌 战略与产品

280. 跟领导汇报下T链审厂进度：震裕加入T链审厂名单！覆盖丝杠&线性执行器、灵巧手。

跟领导汇报下T链审厂进度：震裕加入T链审厂名单！覆盖丝杠&线性执行器、灵巧手。

281. 【家电行业】出口增值税退税专家交流：家电直接取消概率较低，若调整或以温和分步方式推进——家电团队0923 ❗️核心结论：家电出口历史较长、海外销售相对平稳，与光

【家电行业】出口增值税退税专家交流：家电直接取消概率较低，若调整或以温和分步方式推进——家电团队0923 ❗️核心结论：家电出口历史较长、海外销售相对平稳，与光伏、电池行业面临的贸易摩擦及产能过剩问题存在差异。据专家判断，家电直接取消出口增值税退税的概率较低；行业影响预计相对温和。 纪要或相关公司esp变化测算欢迎私信讨论

282. 开盘，今天AI科技没有强修复，市场喝酒吃药，目前看避险居多，但是今日属于AI科技调整第二日，外围又是利好新高，AI科技随时回流也是有较大可能的。 调整后，pcb

开盘，今天AI科技没有强修复，市场喝酒吃药，目前看避险居多，但是今日属于AI科技调整第二日，外围又是利好新高，AI科技随时回流也是有较大可能的。 调整后，pcb带着资金回流AI科技。

283. #市场

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284. 【聊天】着起来，地产和白酒，还是支柱性产业 -- 没啥ke说的，连续几天伤了散户的心了 -- 地产+bai酒

【聊天】着起来，地产和白酒，还是支柱性产业 -- 没啥ke说的，连续几天伤了散户的心了

285. 关于NV 的 OCS 用在哪里，明确一下： 多机柜ScaleUp互联的二层组网。 以 NVL576 多机柜方案为例，8 个机柜一层 Scale up 为柜内铜缆

关于NV 的 OCS 用在哪里，明确一下： 多机柜ScaleUp互联的二层组网。 以 NVL576 多机柜方案为例，8 个机柜一层 Scale up 为柜内铜缆 DAC，通过铜缆将电信号由 GPU 传递至 NV switch，再由 NV switch 周围配套的光引擎 OE（CPO/NPO）将光纤连接至二层 OCS 端口上。 主要作用：多机柜动态互联/弹性拓扑。

286. 🍁🍁🍁hcdx ai散热继续大涨 tim：从传统硅脂往石墨烯片迭代，gpu/cpu/npo/cpo/光模块都要用，中石科技（tim材料龙头），金戈新材（粉材龙一

🍁🍁🍁hcdx ai散热继续大涨 tim：从传统硅脂往石墨烯片迭代，gpu/cpu/npo/cpo/光模块都要用，中石科技（tim材料龙头），金戈新材（粉材龙一），阿莱德 金刚石：即将爆发，国产gpu和光模块芯片预计要加金刚石热沉片，难点在贴片+激光，沃尔德，九州一轨，国机精工，共达电声

287. AI Agent时代重塑算力架构，服务器CPU迎来需求拐点【东北计算机】 AIAgent驱动算力结构变化CPU从辅助角色向核心算力底座升级。近期海外芯片板块持续

AI Agent时代重塑算力架构，服务器CPU迎来需求拐点【东北计算机】 AIAgent驱动算力结构变化CPU从辅助角色向核心算力底座升级。近期海外芯片板块持续走强，CPU方向表现突出，核心驱动来自AI Agent应用快速发展带来的算力架构变化。随着大模型从训练阶段逐步向智能体应用阶段演进，服务器算力需求正在从GPU单点扩张向CPU、内存、网络等基础设施全面扩散。传统AI训练时代，服务器CPU/GPU配比较低，GPU承担主要计算任务；但进入Agent时代，模型需要持续完成“感知—规划—调用工具—执行—反馈”的循环，大量任务调度、API调用、浏览器交互、…

288. #AI

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289. 【GX军工】国科天成可转债发行： 注册获批+募投清晰，产能订单共振，翻倍空间可期❗️❗️ [庆祝] 发行方案落地：证监会批复注册，募集说明书同步披露。拟发行可转

【GX军工】国科天成可转债发行： 注册获批+募投清晰，产能订单共振，翻倍空间可期❗️❗️ [庆祝] 发行方案落地：证监会批复注册，募集说明书同步披露。拟发行可转债84,880万元，初始转股价74.50元/股，9月23日网上申购，扩产资金到位在即。 [庆祝] 募投方向明确： 募集资金投向非制冷红外探测器建设、超精密长波红外镜头产线建设、近红外APD光电探测器产线建设、中波红外半导体激光器建设及补充流动资金，覆盖红外主业核心环节，产能与技术双升级。

290. 昨天中位股的华字辈其实就是题材分歧的前置信号，跟风的先掉队，典型的分歧信号。

昨天中位股的华字辈其实就是题材分歧的前置信号，跟风的先掉队，典型的分歧信号。

291. 【板块】感觉还是低开好，适合大家的逻辑的习惯。这里说说，pcb板的几个标的。7月股灾后，修复地最好的科技方向:是小guang和小pcb板。大家都看到了，小pcb

【板块】感觉还是低开好，适合大家的逻辑的习惯。这里说说，pcb板的几个标的。7月股灾后，修复地最好的科技方向:是小guang和小pcb板。大家都看到了，小pcb板中有五个都修复了7月深坑，翻倍实现。最近大厂里胜宏、深南、兴森、华正都有表现 胜宏，可能跟它的msap的量产有关系，配合1.7T的光模块板子需求;深南，两个因素都在逐渐蓄势，一个msap逻辑，一个abf载板逻辑;兴森，主要是abf逻辑。 华正，主要是abf膜的国产替代。

292. 地产配套：电梯，水泥，装修

地产配套：电梯，水泥，装修

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293. 高位除了多波行情的哈//药和金//健之外，一波行情的其实分歧很大，昨天是中位股华字辈分歧，今日一波的高度闽//东//电//力一字跌停，连板的华//瓷//股//份

高位除了多波行情的哈//药和金//健之外，一波行情的其实分歧很大，昨天是中位股华字辈分歧，今日一波的高度闽//东//电//力一字跌停，连板的华//瓷//股//份放巨量分歧。 题材要继续谨慎的

294. 实际上是1,156笔

实际上是1,156笔

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295. #兰生股份

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296. #电子布

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297. #小光

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298. AI科技中，pcb和昨日高开的cpu都有修复，pcb相对强一点，小分支就是玻璃基板。 但是目前修复强度都比较有限。

AI科技中，pcb和昨日高开的cpu都有修复，pcb相对强一点，小分支就是玻璃基板。 但是目前修复强度都比较有限。

299. #服务器

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300. #量子计算

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301. AI加速演进带来网络安全关注： 1. AI发展背景与网安行业整体逻辑 ? 近期大模型事件引发市场关注：海外发布关于AI被用于网络犯罪、军事行动、模型蒸馏的相关报

AI加速演进带来网络安全关注： AI发展背景与网安行业整体逻辑 ? 近期大模型事件引发市场关注：海外发布关于AI被用于网络犯罪、军事行动、模型蒸馏的相关报告；OpenAI与Anthropic同时公开建议放缓前沿AI研发节奏，担忧模型在RLHF训练过程中可能失控、自主生成网络攻击等风险，已对海外市场及投资者预期造成明显冲击；6-9月全球网络安全事件频发，海外OpenAI、Anthropic、Meta、谷歌均出现模型越界/攻击事件；国内DeepSeek与Kimi遭调查并被怀疑数据泄露。

302. 国恩股份(A)/国恩科技(H)持续推荐：主业量利齐升，业绩持续超预期，算力租赁正式起航 [玫瑰]Q2业绩超预期，主业量利齐升，全年盈利或上修。塑料方面，公司改性

国恩股份(A)/国恩科技(H)持续推荐：主业量利齐升，业绩持续超预期，算力租赁正式起航 [玫瑰]Q2业绩超预期，主业量利齐升，全年盈利或上修。塑料方面，公司改性塑料销量高增，电池包复合材料供不应求（毛利率远超传统改性塑料）；石化方面，舟山基地持续放量，盈利同比显著改善，香港石化改苯满产满销，国恩东明即将投产。公司产品价格基本完全传导，部分价差拉大，全年盈利有望上修。 [玫瑰]26年7月17日，国恩九尺科技成立，公司持股52%，算力租赁布局拉开帷幕，27年或贡献可观利润。

303. 英伟达 IR 与 Bernstein 的对话 市场地位与定制硅芯片 > 管理层强烈反对定制ASIC将从根本上侵蚀NVIDIA地位的观点，他们认为价值来源于性能、

英伟达 IR 与 Bernstein 的对话 市场地位与定制硅芯片 管理层强烈反对定制ASIC将从根本上侵蚀NVIDIA地位的观点，他们认为价值来源于性能、可互换性和CUDA生态系统，而非GPU本身。

304. 【盘前0923】PH解盘追踪 创业板算力ETF鹏华158057今天重磅上市！继续看好反弹趋势！ 1、昨晚美股涨跌分化，纳指继续创新高，费城半导体连续六个交易日上

【盘前0923】PH解盘追踪 创业板算力ETF鹏华158057今天重磅上市！继续看好反弹趋势！ 1、昨晚美股涨跌分化，纳指继续创新高，费城半导体连续六个交易日上涨，修复趋势很强势。宏观和产业都有利好，市场也比较关心地缘冲突的缓解，特朗普称将在中期选举结束后终结冲突，美伊也正式谈判，伊朗总统早上也到了美国，油价有明显回落，缓解了通胀压力。产业上，Meta推出的Muse智能体继续引发市场关注，某种程度上和年初的Claude Cowork有一定相似性，对推理层面非Coding类Agent的渗透可以乐观点，只不过预期变明朗可能还需要时间和持续超预期的数据来验证…

305. 【华安证券：四季度有望出现“吃饭行情”】 9月23日｜展望后市，华安证券策略团队发布观点称，在海外扰动逐步缓释的条件下，A股有望逐步从“震荡区间”摆脱，年末“情

【华安证券：四季度有望出现“吃饭行情”】 9月23日｜展望后市，华安证券策略团队发布观点称，在海外扰动逐步缓释的条件下，A股有望逐步从“震荡区间”摆脱，年末“情绪修复”机会仍可期待，四季度有望出现幅度可观的“吃饭行情”，AI算力硬件及配套方向仍是首选，具备景气或催化的方向也值得重视。本轮AI产业景气周期行情正演绎至第二阶段——业绩驱动上涨过程的中段，参考历史规律，中段震荡期结束后将迎来一波加速上涨行情。

306. 生益科技： 生益科技是国内覆铜板龙头，主要的预期是M10，国内唯一进入到英伟达M9的企业。 覆铜板是不停涨价，昨天发了其他覆铜板企业再次涨价。 覆铜板（CCL）

生益科技： 生益科技是国内覆铜板龙头，主要的预期是M10，国内唯一进入到英伟达M9的企业。 覆铜板是不停涨价，昨天发了其他覆铜板企业再次涨价。

307. 【JPM摩根大通–9月23日晨报】 [太阳]今日重点研究： 1.（互联网）阿里：20GW野心延长了增长跑道，合作伙伴经济利益江决定股东回报 2.（科技）HBM供

【JPM摩根大通–9月23日晨报】 [太阳]今日重点研究： 1.（互联网）阿里：20GW野心延长了增长跑道，合作伙伴经济利益江决定股东回报

308. 一夜之间，纳指新高、Anthropic发布 Opus5.5、Open AI发布 GPT6 Sol和Luna AI竞争你争我赶，没有人会希望掉队，产业的更进一步远

一夜之间，纳指新高、Anthropic发布 Opus5.5、Open AI发布 GPT6 Sol和Luna AI竞争你争我赶，没有人会希望掉队，产业的更进一步远远要大于所谓的筹码和博弈，我们坚信AGI带来的新时代资本市场会逐步体现，不管是A股还是美股，最大的趋势还是AI叙事。 优先看好大模型相关需求，算租（盛视科技、艾可蓝等）、专家标注（友邦吊顶、麦迪科技等）

309. Opus 5.5 显然是由一个更大的教师模型训练出来的。可能是 Model-2 Mythos。Opus 5.5 是第一个从 RSI 训练的模型，并且还从内部 A

Opus 5.5 显然是由一个更大的教师模型训练出来的。可能是 Model-2 Mythos。Opus 5.5 是第一个从 RSI 训练的模型，并且还从内部 Ant 教师模型中蒸馏而来。 这就是 Opus 5.5 既更小又更便宜的原因。它是教师模型蒸馏的产物。

310. 【9月23日盘前解读】 昨日美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.45%，标普500指数平收，道指跌0.36%。其中，纳指再创历史新高。费城半导体指数涨超2%，创

【9月23日盘前解读】 昨日美股三大指数收盘涨跌不一，纳指涨0.45%，标普500指数平收，道指跌0.36%。其中，纳指再创历史新高。费城半导体指数涨超2%，创7月中旬以来收盘新高。 美伊两国代表在联合国大会期间举行了会晤，美国总统特朗普称这场会谈“非常有建设性”。原油价格进一步回落，进而促使交易情绪升温。

311. 开盘十分钟：AI修复一般，题材分歧加大，不算很好 AI科技： 玻璃基板：沃//格//光//电，京//东//方A，目前AI相对强的小分支 cpo：核心的易中天，东

开盘十分钟：AI修复一般，题材分歧加大，不算很好 AI科技： 玻璃基板：沃//格//光//电，京//东//方A，目前AI相对强的小分支

312. 【板块】今天陶瓷和mlcc倒是正常了点。 但啥dou不敢预测了。 冲高回落的走势，是最损伤散户的。 这样的亏钱效应下，存量资金都会意气消沉。 都会趋同量化的模式

【板块】今天陶瓷和mlcc倒是正常了点。 但啥dou不敢预测了。 冲高回落的走势，是最损伤散户的。

313. 【东财王翩翩|高争民爆】更新 1、胡昌升任西藏自治区党委书记。胡书记1982年——2002年长期在成都地质学院资源与经济系学习、任职。胡书记在9月22日下午全区

【东财王翩翩|高争民爆】更新 1、胡昌升任西藏自治区党委书记。胡书记1982年——2002年长期在成都地质学院资源与经济系学习、任职。胡书记在9月22日下午全区领导干部会议发言：“ 做强做大高原特色优势产业” ——我们判断西藏地矿（高争民爆）是高原重要的特色优势产业的矿业的规划的核心载体之一

314. ⭕【中信建投电新】英伟达AI工厂DSX Ready首批认证落地，储能、液冷率先进入凸显其重要性 🚀事件： 9月21日，英伟达正式推出DSX Ready认证体系，

⭕【中信建投电新】英伟达AI工厂DSX Ready首批认证落地，储能、液冷率先进入凸显其重要性 🚀事件： 9月21日，英伟达正式推出DSX Ready认证体系，首批纳入两类产品：储能系统、液冷CDU。

315. #玻璃基板

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316. 【东财王翩翩|宏润建设】为什么这个时候，要非常重视宏润建设？ 1、昨天，深蓝航天近20亿融资落地，宏润参投布局商航。 上周，宏润的四足机器人落地戈壁无人区重点项

【东财王翩翩|宏润建设】为什么这个时候，要非常重视宏润建设？ 1、昨天，深蓝航天近20亿融资落地，宏润参投布局商航。 上周，宏润的四足机器人落地戈壁无人区重点项目，性能/生产/销售已位居行业前列。

317. 【国金轻工】AI眼镜跟踪更新——Meta Muse生态加速，Rokid迭代版本发布 📍9月24日Meta Connect大会AI眼镜产品前瞻：1️⃣代号Luna

【国金轻工】AI眼镜跟踪更新——Meta Muse生态加速，Rokid迭代版本发布 📍9月24日Meta Connect大会AI眼镜产品前瞻：1️⃣代号Luna无摄像头智能眼镜，实体按键唤醒Meta AI与Muse智能体，规避摄像头隐私风险；两个版本Clubmaster/Burbank，十月起发货，价格未定。2️⃣一款面向虚拟办公场景的增强现实眼镜，预计2027年上市。 核心催化：Muse上线或标志AI眼镜从问答工具走向生态入口。Muse自9/8上线后快速登顶美国iOS免费榜，其意义不止于热度本身，类比"Meta版千问"即是一个可承载大量消费级应用与服…

318. 吉宏股份-AI发布会学习资料 /

吉宏股份-AI发布会学习资料 /

319. #市场

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320. 核心矛盾：从封闭时的有价无市到运距拉长再到解封时的运距缩短，资金的每一次认知都没有跟上产业步伐。 每一次航运的主逻辑都在动态变化，封闭时市场认为行业有价无市，运

核心矛盾：从封闭时的有价无市到运距拉长再到解封时的运距缩短，资金的每一次认知都没有跟上产业步伐。 每一次航运的主逻辑都在动态变化，封闭时市场认为行业有价无市，运价涨跟公司没关系，直到航线大范围重构导致运价居高不下，市场开始接受运距拉长，效率损失逻辑，但当解封时，实际上市场主要矛盾演变为需求驱动逻辑，而非效率损失，简单量化，目前经由霍尔木兹海峡出口的原油体量约为800万桶每天，加上阿联酋的180万桶每天管道油，约1000万桶，相比于之前1500万桶每天，还差500万桶每天，如果能够完全解封，市场仍需要100条VLCC来运输，而产油国预期解封并不是永久性解…

321. 市场热议美国停柴油出口可能性，是否落地还不能判断。假如落地，理好顺序，恒逸——荣盛中石化——其他炼化。 重申继续call化工抄底： 油价触定回落，下游炼化化纤压

市场热议美国停柴油出口可能性，是否落地还不能判断。假如落地，理好顺序，恒逸——荣盛中石化——其他炼化。 重申继续call化工抄底： 油价触定回落，下游炼化化纤压力的时候过去了，价差有望扩张，下游有望恢复采买。首推供给确定性最强的涤纶桐昆新凤鸣。

322. 【国盛计算机臻选】海光信息：嵌入式CPU打造全新增长极，云边端产品全面布局 🔥9月22日， 海光信息发布1000系列CPU，系首款面向工业控制等物理世界场景的C

【国盛计算机臻选】海光信息：嵌入式CPU打造全新增长极，云边端产品全面布局 🔥9月22日， 海光信息发布1000系列CPU，系首款面向工业控制等物理世界场景的CPU，面向低功耗、嵌入式和端侧算力需求，补足云边端全栈布局。 🌟 边缘场景算力需求明确、嵌入式CPU打开市场空间上沿

323. 康耐特光学：Meta Connect 2026即将推出AI眼镜新品，公司已与M签署MOU 事件： 👉Meta Connect 2026将于北京时间9月24日凌晨

康耐特光学：Meta Connect 2026即将推出AI眼镜新品，公司已与M签署MOU 事件： 👉Meta Connect 2026将于北京时间9月24日凌晨开幕，预计将发布1款VR头显、2款新型AI眼镜、1套系统。截至9月22号午盘收盘，康耐特光学近两个交易日累计上涨超16%。

324. 群公告 请合资格投资者点击链接报名 君晟青莲九紫百年纪念会议2026/10/25周日14-19时，主持：王维钢博士君晟研究创始人，白金所长主讲，主题：未来策略、

群公告 请合资格投资者点击链接报名 君晟青莲九紫百年纪念会议2026/10/25周日14-19时，主持：王维钢博士君晟研究创始人，白金所长主讲，主题：未来策略、未来财富、未来信息、未来制造、未来网络。

325. 只能shuo，哇，低开了，祖宗保佑

只能shuo，哇，低开了，祖宗保佑

326. #美股

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327. 【资讯】这就是所谓西方的AI研发降速： 北京时间9月23日凌晨，Anthropic先发布Claude Opus 5.5，称典型工作负zai的运行成本较上一代下降

【资讯】这就是所谓西方的AI研发降速： 北京时间9月23日凌晨，Anthropic先发布Claude Opus 5.5，称典型工作负zai的运行成本较上一代下降约40%。几个小时后，OpenAI推出GPT-6 Sol和GPT-6 Luna，API输入、输出单价较GPT-5.6当时的促销价降低50%或更多

328. [红包]【天风机械】富信科技定增2.7亿扩产， 产能满产对应产值22亿元 🌹定增扩产落地： 拟定增募资不超2.7亿元，其中1.5亿元用于新增Micro TEC产

[红包]【天风机械】富信科技定增2.7亿扩产， 产能满产对应产值22亿元 🌹定增扩产落地： 拟定增募资不超2.7亿元，其中1.5亿元用于新增Micro TEC产能4200万片/年，同时提升精密封装、自动化检测及可靠性控制水平 [福]产能测算： 现有产能扩至250万片/月+新增350万片/月，合计满产产能600万片/月（7200万片/年），按30元/片测算对应产值约22亿元，按照40%的净利率测算， 利润有望达到9亿元

329. 【中泰机械】玻璃基板：NV规划加速，再次重申板块黄金投资机会🚀 ❗️事件：根据韩国KIPOST报道，NV已要求日韩及中国台湾地区的基板厂商在两年内完成玻璃基板相

【中泰机械】玻璃基板：NV规划加速，再次重申板块黄金投资机会🚀 ❗️事件：根据韩国KIPOST报道，NV已要求日韩及中国台湾地区的基板厂商在两年内完成玻璃基板相关技术开发与验证。按照目前供应链规划， NV或于2028年前正式导入玻璃基板、明显早于此前市场预期。 ❗️玻璃基板产业进程不断加快，核心工艺、中试验证及产业布局同步推进！

330. 国内风机价格分析 根据长江电新MCP，AI回复： 1、陆风裸机价格已走完一轮完整下行周期并触底回升。全口径季度中位价从 2022Q1 的 2,070 元/kW

国内风机价格分析 根据长江电新MCP，AI回复： 1、陆风裸机价格已走完一轮完整下行周期并触底回升。全口径季度中位价从 2022Q1 的 2,070 元/kW 降至 2024Q3 的 1,465 元/kW（−29%），2025Q4 起回升，2026 年前三季稳定在 1,625–1,650 元/kW。价格战最激烈的阶段已经过去。

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331. 关于玻璃基板，京东方交流核心要点： 玻璃基板：力争27Q1或上半年量产。目前试验线已经全线拉通，覆盖TGV打孔、镀铜、ABF增层、封装切割全流程，产品送样验证中

关于玻璃基板，京东方交流核心要点： 玻璃基板：力争27Q1或上半年量产。目前试验线已经全线拉通，覆盖TGV打孔、镀铜、ABF增层、封装切割全流程，产品送样验证中； 先进封装：未来1-2年会在半导体封装领域进行布局。

332. 创新药一夜之间五条产业线同时升温 Viking Therapeutics单日暴涨超35%，创两年半最大涨幅；国内公费流感疫苗价格由5.5元上调至9元；降压疫苗取

创新药一夜之间五条产业线同时升温 Viking Therapeutics单日暴涨超35%，创两年半最大涨幅；国内公费流感疫苗价格由5.5元上调至9元；降压疫苗取得关键进展，一针向数月长效迈进；最具治愈潜力的乙肝表观遗传疗法正式进入人体试验； 全国首个面向中东欧的专业医药交易平台同步上线。 创新药正在从单一BD行情扩散至减重药、疫苗提价、慢病长效化、乙肝功能性治愈及创新药出海，多条细分产业趋势同步强化，板块进入临床突破与商业价值共同驱动的新阶段。

333. 【国海电子】京东方IPC大会核心要点9.22：推动光电融合，显示龙头向AI和半导体转型信心十足，重申推荐！ 🥨新业务 — 玻璃基板：已经做到24层，量产条件取决

【国海电子】京东方IPC大会核心要点9.22：推动光电融合，显示龙头向AI和半导体转型信心十足，重申推荐！ 🥨新业务 — 玻璃基板：已经做到24层，量产条件取决于是否有客户以及良品率，目前跟客户在完成上die后的测试，❗良率相较7月有极大提升、预计27H1甚至27Q1或更早达到量产条件。

334. 京东方A：❗持续重视 坚实底部+面板本业涨价+玻璃基板转向产业落地行情！ 0922交流要点更新 [玫瑰]玻璃基载板： 技术能力：24层产品已经给客户验证；产出产

京东方A：❗持续重视 坚实底部+面板本业涨价+玻璃基板转向产业落地行情！ 0922交流要点更新 [玫瑰]玻璃基载板：

335. 据韩国媒体报道，英伟达已要求韩国、日本和台湾的基板制造商在两年内完成玻璃基板的开发，可能在2028年之前完成。 NV正式进军玻璃基板供应链管理领域，此前一直对采

据韩国媒体报道，英伟达已要求韩国、日本和台湾的基板制造商在两年内完成玻璃基板的开发，可能在2028年之前完成。 NV正式进军玻璃基板供应链管理领域，此前一直对采用玻璃基板持谨慎态度的英伟达，如今首次展现出具体的行动。 公司提出的采用时间表比行业预期更早，并且该公司要求的技术将颠覆现有的技术发展成果。

336. Jev探索模型新分工，Muse拓展个人Agent生态 Jev以专用决策模型降低高频任务成本 1️⃣采用面向校准决策的强化学习RLCD，一次调用并行完成选择、评分

Jev探索模型新分工，Muse拓展个人Agent生态 Jev以专用决策模型降低高频任务成本 1️⃣采用面向校准决策的强化学习RLCD，一次调用并行完成选择、评分及真假判断，直接返回结构化结果，减少文本生成与解析开销；

337. 【申万机器人】七腾机器人发布会总结 产品：真实工业场景需求决定产品形态，当前产品覆盖四足机器人（复杂地形）、轮式机器人（高效移动）、挂轨机器人（受限空间）、履带

【申万机器人】七腾机器人发布会总结 产品：真实工业场景需求决定产品形态，当前产品覆盖四足机器人（复杂地形）、轮式机器人（高效移动）、挂轨机器人（受限空间）、履带机器人（重载运输）等。现场发布两款产品：L3防爆轮式巡检机器人、X5四足轮足巡检机器人，主要针对化工场景设计，满足防爆要求。 软件算法：机器人可自主巡检，完成路径识别和避障，实时调整运动策略；系统层面，构建智能控制平台和云边协同架构，现场部署周期从过去1-2月缩短至2-3天，解决传统机器人落地依赖专家经验、部署周期长、项目定制化的痛点。 未来胜通能源将负责大脑算法研发。

338. #天风 #创新药

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339. 【0923盘前】各位，盘前不多聊了，你们仓位也重，持股等待吧。有人利用了冲高，管理了成本;有人不习惯日间操作，但大环境的向好没有变化，那就安心等待吧。多说无益。

【0923盘前】各位，盘前不多聊了，你们仓位也重，持股等待吧。有人利用了冲高，管理了成本;有人不习惯日间操作，但大环境的向好没有变化，那就安心等待吧。多说无益。 关于芯片股，最近涨了一小波，但这些票大部分在9月上旬和中旬都很惨淡，阴跌十几天，这次上涨类似技术反弹。有没有持续性，很难判断。 但现在存储芯片，可能会比较好。其中，我对中间模组，如德明利、江波龙之类的，判断不好;可能像长鑫和澜起之类的，因为有自己的存储核心产品，反而更有希望点。

340. 【9月23日盘前策略思路】 市场情绪周期判断：情绪上升阶段 美国AI指数（纳斯达克）和台湾指数都创历史新高了， A股的AI指数（创业板指数）还在调整底部。 全球

【9月23日盘前策略思路】 市场情绪周期判断：情绪上升阶段 美国AI指数（纳斯达克）和台湾指数都创历史新高了，

341. 【国泰海通电新徐强团队】AI陶瓷：AI需求叠加通胀的最强品种 🔥我们一直重点推荐的氮化铝陶瓷的核心逻辑是"AI需求增长+氧化钇管制→日本减产→涨价"，近日我们更

【国泰海通电新徐强团队】AI陶瓷：AI需求叠加通胀的最强品种 🔥我们一直重点推荐的氮化铝陶瓷的核心逻辑是"AI需求增长+氧化钇管制→日本减产→涨价"，近日我们更新过日本企业收缩产能并且涨价的边际变化，我们再次聚焦光模块散热并且拆分阐述DPC、TEC的推荐逻辑： 光模块陶瓷件：

342. 📌 📌 🤖管理层强烈反对的观点，他们认为价值来源于性能、可互换性和 CUDA 生态系统，而非 GPU 本身。 🤖尽管 TPU 和定制 ASIC 持续部署，英伟达

📌 📌 🤖管理层强烈反对的观点，他们认为价值来源于性能、可互换性和 CUDA 生态系统，而非 GPU 本身。

343. 🔥🔥🔥【全球Token工厂：中美AI叙事正在共振，云算力基础设施迎来价值重估】 我们近期重点提示一个可能被市场低估的新叙事——Token工厂。 过去两年市场交易

🔥🔥🔥【全球Token工厂：中美AI叙事正在共振，云算力基础设施迎来价值重估】 我们近期重点提示一个可能被市场低估的新叙事——Token工厂。 过去两年市场交易AI，核心是GPU、光模块和服务器；但进入Agent时代后，产业竞争正在从“谁有更多算力卡”，进一步切换到“谁能够以更低成本、更高效率，持续生产Token”。未来AI不只是训练一次模型，而是海量Agent 7×24小时在线，持续调用模型、浏览器、API、数据库和虚拟机，Token由一次性推理结果，逐步变成持续生产和持续消费的“AI工业品”。

344. 量子容错计算迎来进展，美股量子盘后大涨，ionq +12.28% ionq宣布成功开发并测试业界首个端到端实时量子纠错解码器，可在单颗标准商用CPU上运行。研究

量子容错计算迎来进展，美股量子盘后大涨，ionq +12.28% ionq宣布成功开发并测试业界首个端到端实时量子纠错解码器，可在单颗标准商用CPU上运行。研究团队使用模拟最多408个逻辑量子比特、涉及逾3150万次量子操作的基准电路进行测试，在标准运行噪声条件下，解码带来的额外运行时间最低仅为0.02%。 前几日，Splunk .conf26大会上，英特尔CEO陈立武给出一个明确判断：“在我看来，GPU、CPU和量子计算都是计算形式，因此它们在某些应用领域会协同运行，而是会与它们协同工作，成为计算体系中的“第三极”。

345. 【ZX通信】阿里云栖大会首日更新 [礼物]全模态模型新进展公布：大模型递归自我改进（RSI）已初步进入模型训练、推理及芯模协同等环节中，基于新一代架构的Qwen

【ZX通信】阿里云栖大会首日更新 [礼物]全模态模型新进展公布：大模型递归自我改进（RSI）已初步进入模型训练、推理及芯模协同等环节中，基于新一代架构的Qwen4已在训练中，未来Qwen4.5、Qwen5等版本将扩展至5-10T参数，当前在模型自我训练、推理优化、芯片模型协同设计等环节进展显著。 [礼物]平头哥发布真武V900：发布训推一体AI芯片真武V900，性能是真武M890的三倍，可满足万亿级参数大模型的训练和推理需求，将于2027年第一季Q1量产售卖。V900通过自研ICN Switch互联芯片，可实现千卡全带宽高速互联；新一代磐久超节点服务器…

346. #乌克兰

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347. #监管

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348. #Meta

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349. #Anthropic #Ope...

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350. #GPU

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351. #Anthropic #Ope...

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352. #Anthropic #医疗I...

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353. #宝马

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354. #OpenAI

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355. #日乌关系

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356. #美国

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357. #监管

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358. #量子计算

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359. #伊朗

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360. 9月23日股市早报：创新药/算力芯片/算力租赁/端侧AI/AI应用/传媒/PCB/网络安全/电力等 一、重要财经信息 ①加快培育壮大新兴产业和未来产业 持续做大

9月23日股市早报：创新药/算力芯片/算力租赁/端侧AI/AI应用/传媒/PCB/网络安全/电力等 一、重要财经信息 ①加快培育壮大新兴产业和未来产业 持续做大做强先进制造业

361. #中美关系

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362. #CPU

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363. 【周三你需要知道的隔夜全球要闻：纳指再创新高，特朗普在联大的讲话大篇幅聚焦其中东政策，美国与丹麦及格陵兰岛签安全协议】 1、特朗普表示，近期将与伊朗举行会谈，中

【周三你需要知道的隔夜全球要闻：纳指再创新高，特朗普在联大的讲话大篇幅聚焦其中东政策，美国与丹麦及格陵兰岛签安全协议】 1、特朗普表示，近期将与伊朗举行会谈，中期选举后美伊或达成协议。另外表示，可能不得不摧毁镐山。 2、美国22日与丹麦及其自治领地格陵兰岛签署一项安全协议，以“加强北极和北大西洋地区的安全”。

364. 📑 首发公众号：思维纪要社 📌AI 光模块维持强劲增长动能，其次是 iPhone 产业链展现出的韧性。 📌安卓阵营持续面临逆风，但来自存储成本端的压力有所缓解。

📑 首发公众号：思维纪要社 📌AI 光模块维持强劲增长动能，其次是 iPhone 产业链展现出的韧性。

365. 磁谷科技调研更新：磁悬浮冷机产能加速落地，海外认证持续推进，Q4冷机订单有望落地 产能建设加速推进，27年规划2000台冷机+2万台磁悬浮机头 目前冷机产能为1

磁谷科技调研更新：磁悬浮冷机产能加速落地，海外认证持续推进，Q4冷机订单有望落地 产能建设加速推进，27年规划2000台冷机+2万台磁悬浮机头 目前冷机产能为1-1.5台/天，预计11月能提升至2台/天，对应年化约600–700台、约1GW项目配套能力。磁悬浮机头产能到26年底预计达到5000–8000台；27年7–8月进一步形成2000台冷机+2万台磁悬浮机头产能，对应满产产值约100亿元。

366. #日本

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367. 📌 🤖AI 投资范围扩大：从 GPU 延伸至 CPU 与内存 🤖我们认为，英特尔、AMD与 Arm在纽约市场同步上涨，反映市场预期 AI 基础设施投资重心正快速

📌 🤖AI 投资范围扩大：从 GPU 延伸至 CPU 与内存 🤖我们认为，英特尔、AMD与 Arm在纽约市场同步上涨，反映市场预期 AI 基础设施投资重心正快速从 GPU 向外拓展，覆盖 CPU 与内存。Meta智能体登顶美国应用商店下载量，进一步印证这一判断，AI 服务开始同时展现真实用户流量增长与商业化潜力。我们认为股价上涨表明市场正在重新评估一条潜在的正向循环：AI 投资→服务落地→流量增长→商业化变现。尤其 AI 智能体的普及，将从结构上提升 AI 数据中心对内存的需求，覆盖 CPU、GPU、HBM、DDR5 以及 eSSD。相比传统生成式 A…

368. 【国金计算机】亿田智能：燧原深度合作超预期，算租小步快跑加速推进 独家合资公司落地_亿田与燧原合作超市场预期 ——根据公开工商信息，近日浙江砺曜科技有限公司成立

【国金计算机】亿田智能：燧原深度合作超预期，算租小步快跑加速推进 独家合资公司落地_亿田与燧原合作超市场预期 ——根据公开工商信息，近日浙江砺曜科技有限公司成立，注册资本2500万元，亿田智能持股51%、杭州砺创企业管理合伙企业持股29%、燧原科技持股20%。

369. 【HF大制造】GJJG调研要点 1金刚石铜 工艺路线。SPS烧结工艺更优，热循环1000次后导热率衰减小于5%，优于熔渗工艺的约10%。 3C领域金刚石散热片。

【HF大制造】GJJG调研要点 1金刚石铜 工艺路线。SPS烧结工艺更优，热循环1000次后导热率衰减小于5%，优于熔渗工艺的约10%。

370. [庆祝]Vicor上调Q3收入指引，VPD垂直供电技术景气拐点已至 260922 美股Vicor晚间大涨，公司上调Q3营收环比增长指引至超20%，由此前近10%

[庆祝]Vicor上调Q3收入指引，VPD垂直供电技术景气拐点已至 260922 美股Vicor晚间大涨，公司上调Q3营收环比增长指引至超20%，由此前近10%大幅上修，核心来自VPD垂直供电技术专利许可带来特许权收入，市场验证高密度模块化电源、VPD垂直供电方案在AI算力的产业景气度上行 。 Vicor是全球AI高密度电源模块龙头，VPD垂直供电是高功耗GPU/ASIC的核心供电方案，海外AI算力带动模块化电源、VPD、HVDC需求爆发，A股重点看国内对标与供应链：

371. 📑 📌陈立武仍有机会：英特尔今年股价涨幅约 163%，当前股价 97.14 美元，跑赢 AMD 约 130% 的涨幅与中芯国际约 50% 的涨幅，但我们认为上涨

📑 📌陈立武仍有机会：英特尔今年股价涨幅约 163%，当前股价 97.14 美元，跑赢 AMD 约 130% 的涨幅与中芯国际约 50% 的涨幅，但我们认为上涨行情尚未结束。我们认为有必要重新审视公司基本面以及此前设定的 165 美元目标价。英特尔以 95 美元的价格发行 200 亿美元股票（约 3.5% 稀释）为代工业务募资，我们并未因此下调目标价，反而认为两年内股价有望触及 200 美元。需要注意，英特尔代工业务掌握核心知识产权、工程师、厂房、设备、封装以及晶圆制造能力，这些资产对美国国家安全至关重要，同时也能缓解当前全球芯片供给严重短缺的局面。如…

372. 📌 📌市场情绪 🤖A 股昨日小幅回落，最终收盘基本持平，整体走势与亚太区域市场相近。市场关注点再度轮动至 AI 相关交易，传统经济板块热度有所降温。消息层面，今

📌 📌市场情绪 🤖A 股昨日小幅回落，最终收盘基本持平，整体走势与亚太区域市场相近。市场关注点再度轮动至 AI 相关交易，传统经济板块热度有所降温。消息层面，今日将启程赴美。《》报道，本次行程大概率不会携带中国企业代表团，此前市场预期比亚迪、宁德时代、小米、长光华芯等公司的首席执行官或将随行，目前该预期有所下调。隔夜美股内存板块再度走强，带动纳斯达克指数上行，理论上对国内硬件标的形成利好，但昨日盘中冲高回落的走势，或许削弱了节前市场情绪。

373. 📌 📌 🤖我们首次覆盖闪迪（SNDK），给予买入评级，12 个月目标价 2400 美元。全新 AI 计算平台带来机遇，NAND 闪存正从大宗商品存储介质，转型为

📌 📌 🤖我们首次覆盖闪迪（SNDK），给予买入评级，12 个月目标价 2400 美元。全新 AI 计算平台带来机遇，NAND 闪存正从大宗商品存储介质，转型为 AI 基础设施中更偏向系统级的组成部分。

374. 【中信证券前瞻】Claude Opus 5.5与GPT-6 Sol发布速评 【Claude Opus 5.5】 9月22日，Anthropic发布Claude

【中信证券前瞻】Claude Opus 5.5与GPT-6 Sol发布速评 【Claude Opus 5.5】 9月22日，Anthropic发布Claude 5.5系列首款模型Opus 5.5。评分方面，Opus 5.5以58分登顶Artificial Analysis智能指数，高于Fable 5.1和GPT-6 Astra（均为53分）。能力方面，多数任务已达到Fable 5.1水平，长程任务表现突出，早期测试中不到一天完成68万行代码迁移。

375. 📌OpenAI 发布 GPT-6 Sol 与 Luna，API 价格直接减半；Anthropic 推出 Claude Opus 5.5，这是首款 Claude

📌OpenAI 发布 GPT-6 Sol 与 Luna，API 价格直接减半；Anthropic 推出 Claude Opus 5.5，这是首款 Claude 5.5 系列模型，性能大致达到 Fable 5.1 水平，价格相比 Opus 5 低 40%，同时宣布将在未来几周推出 Sonnet 5.5 和 Haiku 5.5。 📌GPT-6 Sol 和 Luna 采用与 Astra（目前仍是顶级模型）相同的训练方式，价格比 GPT-5.6 促销价低 50%（每百万 token 输入 / 输出分别为 2/10 美元和 0.10/0.50 美元），缓存输入读…

376. 📢 📌本次，Nebius 上调 Token Factory 按量付费（PAYG）专用节点下主流英伟达 GPU 的定价（单位：美元 / 小时）： 📌H100：4.

📢 📌本次，Nebius 上调 Token Factory 按量付费（PAYG）专用节点下主流英伟达 GPU 的定价（单位：美元 / 小时）： 📌H100：4.05 美元 → 4.70 美元（涨幅）

377. #市场

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378. 📌Ornn 的 B200 租赁指数已达到历史最高水平。 📌B200 按需租赁当前成交均价为每 GPU 小时 7.88 美元。

📌Ornn 的 B200 租赁指数已达到历史最高水平。 📌B200 按需租赁当前成交均价为每 GPU 小时 7.88 美元。

379. [礼物]【长芯博创】高规格股权激励出炉，强烈推荐@0923 [太阳]激励：拟授予300万股限制性股票，占总股本1.02%；授予价格160元（现价236元）；行权

[礼物]【长芯博创】高规格股权激励出炉，强烈推荐@0923 [太阳]激励：拟授予300万股限制性股票，占总股本1.02%；授予价格160元（现价236元）；行权要求：26-28年累积分别不低于35亿、85亿，155亿； 年化增速为40%左右。26-29年摊销为0.27亿、1.44亿、0.58亿和0.22亿。 1️⃣ 业绩高增：26年H1收入17亿+41%，净利润3.21亿+91%；毛利率49%+9PCT。

380. [烟花]【中信电子】京东方：光电融合战略确立，先进封装进展超预期，持续强烈推荐！ [礼物]增长新引擎趋势强化：基于自身技术、产业基因，全面拥抱光电融合战略： 1

[烟花]【中信电子】京东方：光电融合战略确立，先进封装进展超预期，持续强烈推荐！ [礼物]增长新引擎趋势强化：基于自身技术、产业基因，全面拥抱光电融合战略： 1）玻璃基载板：工艺、良率进展超预期，24层产品已通过完整信赖性测试，客户端认可度高， 量产决议有望相较此前目标（27H1）进一步提前

381. #Anthropic

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382. 【京东方】玻璃基板&光互联&先进封装进展乐观，重视产业链龙头！ [礼物]先进封装&光互联进展顺利，计划布局先进封装平台延伸下游！ ➠玻璃芯载板：产品规格持续提升

【京东方】玻璃基板&光互联&先进封装进展乐观，重视产业链龙头！ [礼物]先进封装&光互联进展顺利，计划布局先进封装平台延伸下游！ ➠玻璃芯载板：产品规格持续提升，24层玻璃芯基板已通过内部验证并送样客户，未来将攻关叠孔、埋容载板等前沿方向。量产良率爬坡迅速，目前良率较7月显著提升，部分环节良率已达显示级水平！量产线计划27Q1完成投决，关注量产进度超预期可能！

383. #AI

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384. 【国海机械】全检拉动的产业趋势：重视67G+矢量网络分析仪❗0922 —————— 🎯重点回答市场关注的3个问题： 1⃣67G VNA主要用途是什么？ VNA是

【国海机械】全检拉动的产业趋势：重视67G+矢量网络分析仪❗0922 —————— 🎯重点回答市场关注的3个问题：

385. 【天风海外】Anthropic Opus 5.5与OpenAI GPT-6 Sol发布：降价+能力升级 OpenAI 发布 GPT-6 Sol、Luna，Ant

【天风海外】Anthropic Opus 5.5与OpenAI GPT-6 Sol发布：降价+能力升级 OpenAI 发布 GPT-6 Sol、Luna，Anthropic 发布 Claude Opus 5.5。 能力对比：Opus 5→5.5，Terminal-Bench从52.3%升至66.4%，AutomationBench从26.9%升至40.0%，科学代理测试从29.0%升至58.7%；新版全面超过Fable 5.1/Astra，但科学代理仍低于Astra的64.6%。

386. 【浙商计算机 刘雯蜀】AI安全需求扩容与行业格局重塑 AI既提升传统安全产品效率，也带来大模型和Agent防护需求。具备安全数据、客户场景及模型能力的头部厂商有

【浙商计算机 刘雯蜀】AI安全需求扩容与行业格局重塑 AI既提升传统安全产品效率，也带来大模型和Agent防护需求。具备安全数据、客户场景及模型能力的头部厂商有望受益，推动竞争格局优化；国内目前仍以试点验证和能力储备为主。 🔥 安全大模型与智能体打开增长空间

387. 【HTDZ】京东方：光电融合推动万物智联，玻璃基半导体龙头转型再出发 [太阳]玻璃半导体加工能力是公司的技术核心，公司将基于玻璃基封装载板，向 AI 先进半导体

【HTDZ】京东方：光电融合推动万物智联，玻璃基半导体龙头转型再出发 [太阳]玻璃半导体加工能力是公司的技术核心，公司将基于玻璃基封装载板，向 AI 先进半导体产业持续转型，布局存算一体新型存储、2.5D 及 3D 先进封装等新技术。 [太阳]玻璃封装载板取得实质突破，首批产品已通过客户可靠性测试，24 层、超 100×100 大尺寸载板已进入客户验证阶段 。公司载板良率较 7 月大幅提升，有望在 27 年 Q1 前达到量产条件并进行量产线决策，公司有望成为全球首批量产玻璃基封装载板的厂商。

388. #半导体

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389. [庆祝][庆祝]石墨烯散热材料专家交流反馈 ⭐我们的观点：AI芯片功率密度提升带来一轮散热革命，沿着热导路径从晶圆到TIM1（单晶/多晶金刚石）、TIM2（石墨

[庆祝][庆祝]石墨烯散热材料专家交流反馈 ⭐我们的观点：AI芯片功率密度提升带来一轮散热革命，沿着热导路径从晶圆到TIM1（单晶/多晶金刚石）、TIM2（石墨烯）、冷板（金刚石铜）均有巨大技术迭代空间。目前石墨烯TIM2方案非常清晰，这个方向值得重视！ 1️⃣石墨烯为Rubin TIM材料最新选择，是非常清晰的产业趋势投资方向：AI芯片TIM材料沿着硅脂（H100）、相变材料（GB200/300）、石墨烯垫片（Rubin）迭代，目前NV服务器除了单独卖的芯片 全部采用了石墨烯作为TIM2材料（GPU+CPU）。

390. #北京 #多晶硅

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391. 广汇能源基本面更新—— [玫瑰]1. 吨煤净利已达120-130元/吨（2026Q1吨煤净利为23.4元、Q2为57.29元），量上Q3预期接近1400wt，Q

广汇能源基本面更新—— [玫瑰]1. 吨煤净利已达120-130元/吨（2026Q1吨煤净利为23.4元、Q2为57.29元），量上Q3预期接近1400wt，Q4预期单月500wt，总计1500wt。 [太阳]2.天然气：8-9月已抓住国际天然气价格有利机遇完成外购气销售，收益表现良好。四季度有三船长协非中东货源，10月单船净利润在1.5亿元以上（扣除费用后结果）；

392. 美股莫德纳新高，国内对标 信诺维：全球BD完成价值验证，千亿创新药平台进入定价窗口 信诺维已经跨过创新药最关键的价值验证阶段—— 管线不仅有临床进度，更已经被海

美股莫德纳新高，国内对标 信诺维：全球BD完成价值验证，千亿创新药平台进入定价窗口 信诺维已经跨过创新药最关键的价值验证阶段—— 管线不仅有临床进度，更已经被海外药企用真金白银定价。 2025年核心ADCXNW27011授权安斯泰来，获得1.3亿美元首付款、最高14.06亿美元里程碑，单项目潜在交易规模达到15.36亿美元； 公司累计BD协议金额已超过20亿美元，海外授权开始形成持续现金流与研发反哺。

406. - 摩根大通认为当前市场已对韩国存储双雄（三星电子SEC和SK海力士SKH）计入接近'熊市'与'极度熊市'之间的极端悲观预期。基于DCF估值模型，SEC和SKH

摩根大通认为当前市场已对韩国存储双雄（三星电子SEC和SK海力士SKH）计入接近'熊市'与'极度熊市'之间的极端悲观预期。基于DCF估值模型，SEC和SKH未来18个月分别存在60-130%的上行空间。从内在价值的上行幅度看，SEC高于SKH；但短期股票偏好上更推荐SKH，因其股东回报政策更优、总股东回报率(TSR)更高。亚洲范围内同时看好铠侠(Kioxia)和南亚科技(NYT)。报告围绕九大争议话题展开讨论，包括AI资本开支可持续性、存储成本占比容忍度、HBM降配影响、NAND市场分化、LTA长约关键性、资本开支与产能解读、中国竞争威胁、股东回报更新…

407. - UBS认为市场对中国光纤行业产能过剩的担忧过度。该行预计2026-30E全球光纤需求将以11%的年复合增长率增长，其中数据中心贡献占比将从2025年的约10

UBS认为市场对中国光纤行业产能过剩的担忧过度。该行预计2026-30E全球光纤需求将以11%的年复合增长率增长，其中数据中心贡献占比将从2025年的约10%提升至2030E的45%以上。需求模式正从国内电信运营商主导转向全球AI数据中心驱动，价格环境更加健康。供给端面临上游预制棒瓶颈，新进入者实际产能落地需3年以上，行业供需将至少在2027-28E保持紧张。维持YOFC-H（长飞光纤H股）买入评级，目标价330港元，为首选标的；YOFC-A（A股）中性评级，目标价510元人民币。 UBS（瑞银）于2026年9月23日发布中国光纤行业首次覆盖报告，核心…

408. - UBS首次覆盖长飞光纤并给予买入评级，目标价HK$330（上调14%）。报告核心观点是：市场对光纤产能过剩的担忧被过度放大，AI带来的数据中心需求机遇被低估

UBS首次覆盖长飞光纤并给予买入评级，目标价HK$330（上调14%）。报告核心观点是：市场对光纤产能过剩的担忧被过度放大，AI带来的数据中心需求机遇被低估。1）长飞凭借多年研发积累，在面向全球数据中心的高性能光纤产品上具备优于中国同行的定位；2）同行及新进入者的产能扩张因关键设备供应瓶颈及客户验证将耗时超预期；3）供需紧张格局将至少持续至2027-28E，高规格光纤尤为紧缺；4）2027/28E盈利预测分别比VA共识高7%/19%；5）H股2027E PE仅8-9倍，远低于中国及全球同行12-36倍，估值具备显著吸引力。 ：UBS（瑞银） | ：买入…

409. - 高盛预计中国原油进口在未来数月仍将维持低位，不会出现大幅反弹。基于供需平衡法和统计模型两种方法预测，Q4中国原油进口环比仅小幅增加0.6mb/d，同比仍低3

高盛预计中国原油进口在未来数月仍将维持低位，不会出现大幅反弹。基于供需平衡法和统计模型两种方法预测，Q4中国原油进口环比仅小幅增加0.6mb/d，同比仍低3mb/d。市场普遍担忧的中国进口回升并非油价上行的主要风险，真正的上行风险来自中东原油生产及出口设施遭受打击升级。基准情形下布伦特原油2027年均价预计为80美元/桶。若中国进口持续低迷（且中东无冲突升级），布伦特价格可能小幅下行。 高盛大宗商品研究团队于2026年9月22日发布题为《China Crude Imports Will Likely Remain Low For Now》的石油分析报告…

410. - Citi在ECOC 2026大会后与Lumentum CEO交流后对其前景更加乐观。两大核心机会：Scale-In（随SerDes升级至448G+，光连接需

Citi在ECOC 2026大会后与Lumentum CEO交流后对其前景更加乐观。两大核心机会：Scale-In（随SerDes升级至448G+，光连接需求增长）和OCS（光路交换，含已成熟的scale-up组网及新兴的集群流量管理reconfiguration用例，预计2028年末/2029年初放量）。Google是OCCS最大单一客户，受益于TPU对外授权销售、内部OCS被Lumentum替代、以及新推理架构更高OCS渗透率三重驱动，Lumentum面向Google的OCS TAM预计2026至2027年增长3-4倍。NPO需求加速超预期，激光器…

411. - UBS Evidence Lab追踪30多个国家/地区的iPhone库存数据显示，iPhone 18 Pro和Pro Max的平均等待时间同比仅缩短约1天，

UBS Evidence Lab追踪30多个国家/地区的iPhone库存数据显示，iPhone 18 Pro和Pro Max的平均等待时间同比仅缩短约1天，环比上周有所改善。剔除中国（同比缩短4天）后，全球等待时间同比基本持平，暗示需求趋势边际改善。中国等待时间较短可能反映消费者在等待10月发布的折叠屏iPhone Duo。UBS维持iPhone销量/收入预测不变：FY26 iPhone收入预计2524亿美元（同比+20.4%），销量2.61亿部（同比+15.4%）。目标价296美元，对应CY27/CY28混合EPS 10.31美元的约29倍市盈率，较…

412. - 花旗认为2026年美国中期选举对标普500基本面影响有限，预测市场已充分定价民主党翻转众议院的结果。当前民调显示特朗普支持率低于其首个任期同期水平，并在通胀

花旗认为2026年美国中期选举对标普500基本面影响有限，预测市场已充分定价民主党翻转众议院的结果。当前民调显示特朗普支持率低于其首个任期同期水平，并在通胀(-42%)、经济(-27%)和外交政策(-22%)上支持率最弱，民主党大获全胜可能性上升。行业层面存在细微影响：民主党横扫下，半导体板块因AI立法风险偏好共和党控制，而可选消费已是2024年底以来表现最差的板块。AI仍是2027年前市场的主导力量。民主党横扫虽可能开始计入'28年政策风险（更高企业税、AI基础设施监管），但若能限制行政关税和战争权力，反而可能对市场产生正面影响。'18-'19案例显…

413. - 阿里2026云栖大会强化了JPMorgan对AI与云业务增长持续性的信心：V900芯片路线图、计划中的M890超节点规模化部署，以及2032年运营超过20G

阿里2026云栖大会强化了JPMorgan对AI与云业务增长持续性的信心：V900芯片路线图、计划中的M890超节点规模化部署，以及2032年运营超过20GW全球数据中心容量的目标，为满足算力需求提供了更清晰的路径。核心问题转向财务层面——云收入与利润增长能否超过阿里自有资本（含合作伙伴成本后）的增速。JPMorgan维持增持评级，Dec-26目标价US$210/HK$205不变，基于16x FY28E P/E。情景分析显示：若达到40%年收入产出率及20%调整后EBITA利润率，FY30E云收入将达RMB876bn、调整后EBITA达RMB175bn…

414. - 摩根大通维持阿里巴巴"增持"评级及210美元/205港元目标价。2026年云栖大会明确了V900芯片、M890超级节点及2032年20GW运营容量的算力路径

摩根大通维持阿里巴巴"增持"评级及210美元/205港元目标价。2026年云栖大会明确了V900芯片、M890超级节点及2032年20GW运营容量的算力路径，强化AI和云业务长期增长逻辑。但关键财务考验在于：扣除合作伙伴成本后，云收入和利润增长能否快于阿里巴巴自有资本投入增长。情景分析显示：到2032年新增16GW需投资4,800亿美元（3.36万亿元人民币），按50%出资，阿里出资1.68万亿元；2030财年云收入有望达8,760亿元，新建基础设施现金流替代指标于2030年转正（180亿元），阿里巴巴出资资本6年税后IRR为26.6%。估值进一步上调…

415. 大摩——IT硬件：企业硬件支出现状 核心结论：企业硬件支出强度毋庸置疑，但市场关注点已从短期景气度切换至周期持续性与结构性顺风。二季度传统服务器收入同比增长87

大摩——IT硬件：企业硬件支出现状 核心结论：企业硬件支出强度毋庸置疑，但市场关注点已从短期景气度切换至周期持续性与结构性顺风。二季度传统服务器收入同比增长87%、存储增速加速至34%、PC收入增长14%，均创十年（除疫情期）新高；然而尽管下财年EPS共识预期平均上调12%，8只企业硬件股中有6只当前估值倍数已低于业绩发布前水平，板块平均市盈率压缩约1倍。摩根士丹利认为，存储处于上行周期最早阶段、服务器周期已深入中段、PC出货量正快速恶化，投资应聚焦支出持续性强而非仅增速最高的领域。首选超配（OW）标的为Pure Storage（P）与TD Synne…

416. - 高盛每日市场简报涵盖全球宏观与多区域个股观点。宏观方面：通胀下行、联储加息有限；美国能源价格反弹将推高核心PCE通胀3-5bp，但整体仍可控；全球通胀问题主

高盛每日市场简报涵盖全球宏观与多区域个股观点。宏观方面：通胀下行、联储加息有限；美国能源价格反弹将推高核心PCE通胀3-5bp，但整体仍可控；全球通胀问题主要在非美经济体的非住房服务领域。个股方面：维持买入SK海力士（HBM涨价及产能紧张至2027年底）、阿里巴巴（AI全栈领先，云收入增速超预期）、宁德时代（BESS系统集成护城河加深）；上调韩国IBK和BNK至买入；下调印尼BMRI至卖出；维持买入第一拖拉机（海外市场扩张）和Bellevue Gold。日本游戏产业因东京电玩展表现强劲，中国白酒中秋需求分化。 本报告是高盛发布的每日亚太市场综合简报（T…

417. 瑞银——阿里巴巴集团（BABA.US）：2026云栖大会核心要点 核心结论：瑞银发布阿里巴巴2026云栖大会参会纪要（First Read）。管理层在大会上传递

瑞银——阿里巴巴集团（BABA.US）：2026云栖大会核心要点 核心结论：瑞银发布阿里巴巴2026云栖大会参会纪要（First Read）。管理层在大会上传递了六大量化与定性行业趋势，支撑其AI需求强劲的乐观展望。CEO吴泳铭提出阿里云全球AI算力2032年达20GW的目标，对应2032年外部云收入约1,700亿美元，隐含当前至2032年外部阿里云收入CAGR约40%。瑞银预计阿里巴巴FY27资本开支达2,300亿元人民币，产能扩张将由自建（依托淘天集团约1,900亿元现金牛）、外部租赁及合作共同支撑。模型与基础设施方面，通义千问4/5代将迈向5—1…

418. 瑞银——美国半导体：2026年AI基础设施峰会纪要 瑞银指出，市场严重低估了英伟达（NVDA）在系统级整合上的护城河，同时内存瓶颈正在成为制约AI算力扩张的最大

瑞银——美国半导体：2026年AI基础设施峰会纪要 瑞银指出，市场严重低估了英伟达（NVDA）在系统级整合上的护城河，同时内存瓶颈正在成为制约AI算力扩张的最大掣肘。随着超大规模云厂商（Hyperscalers）借助AI工具加速自研ASIC（专用集成电路）的部署周期，整个AI基础设施的竞争格局正从单纯的算力堆叠，转向以“系统级总拥有成本（TCO）”为核心的精细化博弈。 一、 推理需求无底洞与硬件通用性的两难

419. - 花旗认为阿里云栖2026首日展示了其在自研芯片(T-Head)、超节点及Qwen双轨模型方向的AI加速势头，强化了全栈AI生态布局。CEO吴泳铭提出2032

花旗认为阿里云栖2026首日展示了其在自研芯片(T-Head)、超节点及Qwen双轨模型方向的AI加速势头，强化了全栈AI生态布局。CEO吴泳铭提出2032年20GW AI基础设施目标（较2022年扩大10倍）。基于50/50 Capex/Opex合作伙伴分摊假设（每GW投资300亿美元），花旗上调FY27-FY29E资本开支预测至2580亿、2830亿、2820亿元人民币。按40%收入/GW转化率，外部AI云收入到FY33E有望达1680亿美元（FY26-33E复合增速40%，敏感性区间1260-2100亿美元）。MaaS客户数同比增长6倍至600万…

420. 【英特尔携手生态伙伴发布TBX16词元一体机，英维克提供全链条液冷方案】9月22日，英特尔技术创新与产业生态大会在苏州国际博览中心召开，英特尔携手生态伙伴推出T

【英特尔携手生态伙伴发布TBX16词元一体机，英维克提供全链条液冷方案】9月22日，英特尔技术创新与产业生态大会在苏州国际博览中心召开，英特尔携手生态伙伴推出TBX16词元一体机，英维克提供全链条液冷解决方案。（人民财讯）

421. 洪灏每日复盘与展望20260922：Muse引爆全球半导体；阿里震撼发布中国最强芯片 2026年9月22日 · 沪深15:00 / 港股16:08 主线 隔夜

洪灏每日复盘与展望20260922：Muse引爆全球半导体；阿里震撼发布中国最强芯片 2026年9月22日 · 沪深15:00 / 港股16:08 主线 隔夜 Meta [Muse] 智能体点燃全球 AI 芯片交易，美股芯片股集体飙升，今早传导至A股和港股科网芯片链条。两地指数均在触及日内高点后大幅回吐涨幅，A 股涨跌家数罕见转负、涨停骤降，结构收窄，日间行情由早盘的「普涨式追高」切换至「冲高兑现」。

422. #中美关系

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423. 盘前热点事件 一、昨日热点 传媒：新华传媒、新华文轩 医药：南华生物、哈药股份 CPU：禾盛新材、综艺股份 AI应用：南威软件 氧化锆：华瓷股份 地产：我爱我家

盘前热点事件 一、昨日热点 传媒：新华传媒、新华文轩

424. 国内先进封装市场调研-1：最新市场供需现状及 CoWoS-L 发展展望 国内先进封装市场调研-2：2027年国内先进封装市场供需展望，头部公司扩产规划及 CoW

国内先进封装市场调研-1：最新市场供需现状及 CoWoS-L 发展展望 国内先进封装市场调研-2：2027年国内先进封装市场供需展望，头部公司扩产规划及 CoWoS-S、CoWoS-L 大致分配，先进封装价格表现及后续变化预期， 光通信 DSP 调研：2027 年 1.6T DSP 供需与产能，良率、长协与客户份额，CPO/NPO 及玻璃基板技术演进等

425. #AI

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426. 中选前后美伊局势走势展望 油价若不降，美债或生变 【中金互联网】2026云栖大会主论坛 【中信互联网】2026云栖大会Key Notes 想看更多请加V：xia

中选前后美伊局势走势展望 油价若不降，美债或生变 【中金互联网】2026云栖大会主论坛

427. #柴油

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428. #AI基建

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429. 上市险企系列线上调研 乳业产业链调研反馈：趋势强化，景气延长 Q4定胜负再出发 如何理解本轮人民币升值

上市险企系列线上调研 乳业产业链调研反馈：趋势强化，景气延长 Q4定胜负再出发

430. 大模型行业调研：Qwen 模型迭代规划及核心侧重，Coding 和 Agent 市场竞争预期，MaaS 商业化及 EBITDA 提升潜力，RSI 发展预期 AI

大模型行业调研：Qwen 模型迭代规划及核心侧重，Coding 和 Agent 市场竞争预期，MaaS 商业化及 EBITDA 提升潜力，RSI 发展预期 AI 应用调研 (4)：Seedance 从短剧爆发转向广告电商扩场景，企业 Agent 由大客户私有化向中小企业平台化渗透，2026 年 AI 需求行业属性明显弱化 从海外财报展望云厂运营和Token经济学

431. #富邦 #光通信

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432. #伯恩斯坦 #英伟达

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433. #内存

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434. #伊朗

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435. 【吉宏股份】Tokgate发布会核心要点 电商业务：规模化、品牌化、SaaS化进程加速，自有品牌未来目标规模为50亿-60亿元。 1）规模化：①订单：2017-

【吉宏股份】Tokgate发布会核心要点 电商业务：规模化、品牌化、SaaS化进程加速，自有品牌未来目标规模为50亿-60亿元。 1）规模化：①订单：2017-2018年单日几千单，2019年单日上万单，2020年单日2-3万单；2026年非周末单日订单可达6-8万单，周末单日订单超10万单。②地区多元化：2018-2019年拓展日韩，2020-2021年拓展中东，2022-2023年进入东欧，2024-2025年进入西欧、美国，当前已覆盖近40个国家和区域。③渠道：早期订单全部来自Facebook，当前广告通道涵盖Google、YouTube、Met…

436. 【东吴计算机王紫敬】国投中鲁：电子院过户完成，洁净室逻辑进入兑现期 事件：公司公告，发行股份购买电子院 100% 股份已完成资产过户，变更登记完成后，国投中鲁持

【东吴计算机王紫敬】国投中鲁：电子院过户完成，洁净室逻辑进入兑现期 事件：公司公告，发行股份购买电子院 100% 股份已完成资产过户，变更登记完成后，国投中鲁持有电子院 100% 股份，交易对方包括国投集团、大基金二期等。公司同步完成管理层调整：新任董事长夏连鲲先生、新任总经理翟传明先生均出自电子院原管理团队。本次重组 8 月 26 日获证监会同意注册，不足一个月即完成交割与人事落定，推进效率凸显转型决心。 观点重申：

437. 半导体化学品专题：先进制程抬升材料价值量，高端含氟材料国产替代加速 报告特色： 1）系统梳理湿电子化学品、光刻胶、CMP、电子特气等核心半导体化学品的市场空间、

半导体化学品专题：先进制程抬升材料价值量，高端含氟材料国产替代加速 报告特色： 1）系统梳理湿电子化学品、光刻胶、CMP、电子特气等核心半导体化学品的市场空间、先进制程弹性、竞争格局及国产化率，重点寻找随制程升级实现用量增加+产品升级的高弹性品类；

438. #美国 #AI安全

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439. 南方泵业要点更新，弹性最大的液冷泵-09.22晚 主业拆分： 1、2026年:公司是水泵行业第一梯队，离心泵（也叫机械密封泵）龙头。预计主业4.2亿元利润，环保

南方泵业要点更新，弹性最大的液冷泵-09.22晚 主业拆分： 1、2026年:公司是水泵行业第一梯队，离心泵（也叫机械密封泵）龙头。预计主业4.2亿元利润，环保业务减值预计0.8亿元，最终3.4亿元利润。

440. 中高端服饰品牌哈吉斯、地素、歌力思、波司登、X-Bionic，上海核心旗舰店调研要点20260922 我们今天一整天的零售门店调研，围绕在上海核心商业地点，新天

中高端服饰品牌哈吉斯、地素、歌力思、波司登、X-Bionic，上海核心旗舰店调研要点20260922 我们今天一整天的零售门店调研，围绕在上海核心商业地点，新天地、兴业太古汇、南京西路等，我们发现开大店开好店，是目前中高端品牌的趋势，以下门店都是最近2年内新开的。波司登、哈吉斯、地素、歌力思，这几个新店的销售额都集中在800-1000万左右。人流最旺的是在兴业太古汇3楼的波司登VERTEX门店，其余品牌均为临街2层楼复式店铺，形象很好，周边消费能力强，外国游客购买约占比20%。 [玫瑰]【波司登VERTEX太古汇高端店】今年6月12日正式开业，销售在同…

441. #摩根大通 #科技

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442. 帝科股份：光伏浆料受益贱金属替代，存储第二曲线有望高增 光伏浆料龙头技术领先、贱金属迭代率先受益。公司26H1光伏导电浆料销售695.49吨、Q2约347.5吨

帝科股份：光伏浆料受益贱金属替代，存储第二曲线有望高增 光伏浆料龙头技术领先、贱金属迭代率先受益。公司26H1光伏导电浆料销售695.49吨、Q2约347.5吨，环比基本持平、份额业内领先，基本盘稳固。公司表观业绩受银价扰动呈现波动，实际经营端单kg加工费保持稳定，26H1扣非净利1.62亿元、同比+83.6%。贱金属浆料方面，公司核心战略客户已完成30GW产能改造，上半年逐步爬坡，未来产能预计达40GW，主要配套TOPCon 3.0；另有行业领先客户实现量产导入，其余主要客户均完成验证，贱金属浆料盈利能力更强、公司有望率先受益。北美厂商持续对接中，视…

443. InP的进击之路—— 4寸/6寸的时代 ❗️4寸：海外已切换4寸，国内预计27H1； ❗️6寸：海外预计27H2，国内预计28H1； ❗️1.6T/3.2T➡️

InP的进击之路—— 4寸/6寸的时代 ❗️4寸：海外已切换4寸，国内预计27H1； ❗️6寸：海外预计27H2，国内预计28H1；

444. #监管

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445. 春晖智控收购进度更新 事件: 春晖今晚更新收购文件 更新数据: 26H1向BE出货4102万元，截至26H1，BE相关在手订单1.27亿元（公司总订单1.46亿

春晖智控收购进度更新 事件: 春晖今晚更新收购文件 更新数据:

446. [烟花]【中信电子】MUSE火爆拉动CPU需求爆发，看好PCB/载板产业链受益 [礼物]MUSE爆火背后是简单、好用、全面的AI助手需求：近期META旗下个人A

[烟花]【中信电子】MUSE火爆拉动CPU需求爆发，看好PCB/载板产业链受益 [礼物]MUSE爆火背后是简单、好用、全面的AI助手需求：近期META旗下个人AI助手Muse取代ChatGPT成为美国iOS平台上最受欢迎的免费应用，其主要特点是可以更简单便捷的搭建AI办事助理，可以帮助用户实现浏览网页、打开应用、收发邮件、规划工作、计划行程等功能。 [礼物]CPU配比与需求有望快速爆发：不同于传统对话式大模型仅依靠 GPU 完成文本推理，Agent 智能体涉及大量任务编排、工具调用、API 请求、环境沙箱、状态记忆、多轮任务循环执行环节，均需要CPU配…

447. 【广发机械】科瑞技术跟踪：定增投向半导体&光通信，行业景气度再验证 科瑞推出7亿元定增。公司发布公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过7.52亿元，其中超

【广发机械】科瑞技术跟踪：定增投向半导体&光通信，行业景气度再验证 科瑞推出7亿元定增。公司发布公告，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过7.52亿元，其中超高 更多加公众号：思维纪要社 精密度零部件基地建设及相关设备扩产项目总投资约6.97亿元，拟投入募集资金约6.32亿元，项目将建设面向半导体及光通信等领域的精密零部件与精密设备生产基地，达产后预计形成年产值10.53亿元生产能力，另有1.2亿元拟用于补充流动资金；据我们了解，此次募投项目投向“半导体零部件+CPO零部件+光通信设备”三个板块，看好公司在海外客户的核心卡位。 如同我们路演一直强调的…

448. #苹果

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449. 【天数智芯】更新：收入有望超200 亿量级，27年出货量10万张有保障 26H1存货+预付款接近40亿，H2继续积极多渠道获取更多HBM储备，天垓300性能对标

【天数智芯】更新：收入有望超200 亿量级，27年出货量10万张有保障 26H1存货+预付款接近40亿，H2继续积极多渠道获取更多HBM储备，天垓300性能对标H200，若综合出货价格提升至20万元量级，则公司27年整体收入有望显著上修至超200亿量级。 【壁仞科技】更新：正式上调明年收入目标到 200 亿元

450. #Anthropic

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451. #OpenAI

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452. #中美关系 #AI

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453. 【威星智能】杭州华盛光电note0922 研发实力雄厚 其TEC团队研发负责人翟博系原大和热磁核心研发负责人，于24年开始重新组建团队从事TEC研发与生产，目前

【威星智能】杭州华盛光电note0922 研发实力雄厚 其TEC团队研发负责人翟博系原大和热磁核心研发负责人，于24年开始重新组建团队从事TEC研发与生产，目前专攻光模块用TEC组件，覆盖800G/1.6T/CPO等

454. 【国泰海通电新徐强团队】大东预估10月排产环比+3.9% 排产环增。据大东时代智库，10月预计国内锂电总排产约345GWh，环比+3.9%。此前市场对10月排产

【国泰海通电新徐强团队】大东预估10月排产环比+3.9% 排产环增。据大东时代智库，10月预计国内锂电总排产约345GWh，环比+3.9%。此前市场对10月排产担心较重，有传闻甚至预计10月下降。相比9月环比+9.2%有所回落，但8-10月排产从304GWh抬升到345GWh，累计增幅约13.5%。 估值回落往往领先业绩也提前见底，预期修正后板块配置价值提升。27年增速存在放缓，锂电增长周期仍在。锂电整体处于估值低位，龙头在12倍，产业链普遍在10倍左右，存在估值修复可能性。

455. Grok 4.7发布点评：坚持高性价比竞争思路，关注后续非编程场景能力拓展 【产品发布】 北京时间9月22日，SpaceXAI发布Grok 4.7，继续面向编程

Grok 4.7发布点评：坚持高性价比竞争思路，关注后续非编程场景能力拓展 【产品发布】 北京时间9月22日，SpaceXAI发布Grok 4.7，继续面向编程、Agent、知识工作与真实工程任务强化模型能力。目前Grok 4.7及Grok 4.7 Fast已开始在Grok Build和Cursor上线，其中Fast版本提供更高推理速度，价格约为标准版本的2倍。根据公司此前披露，Grok 4.7还在补充训练阶段引入大量SpaceX工程数据，意在提升模型处理软件、硬件及复杂工程任务的能力。目前，SpaceX AI开发者模型目录和API Release N…

456. #原油

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457. 8月重卡销量及结构明细 -20260922 批发销量（中汽协） 8月总量8.6万辆，同比-6%、环比+2%；其中出口3.8万辆，同比+39%、环比+4%；国内4

8月重卡销量及结构明细 -20260922 批发销量（中汽协） 8月总量8.6万辆，同比-6%、环比+2%；其中出口3.8万辆，同比+39%、环比+4%；国内4.8万辆，同比-25%、环比+2%；累计总量83.1万辆，同比+16%；其中出口29.7万辆，同比+42%；国内53.4万辆，+6%

458. #彭博新闻 #市场

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459. 【财通商社】26W38酒店数据更新 ⏰26W38（9.14-9.20） 当周整体RP-0.7%（+3.3%），OCC-1.6%（+0.4%），ADR+0.9%（

【财通商社】26W38酒店数据更新 ⏰26W38（9.14-9.20） 当周整体RP-0.7%（+3.3%），OCC-1.6%（+0.4%），ADR+0.9%（+2.8%）。

460. #IDC

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461. 【中金互联网】2026云栖大会主论坛 / 【中信互联网】2026云栖大会Key Notes

【中金互联网】2026云栖大会主论坛 / 【中信互联网】2026云栖大会Key Notes

462. 🎯美盈森｜包装一体化龙头，液冷导热模切蓄势放量 👏龙头主业稳健，出海提速 26H1公司营收19亿元、同比持平。海外高毛利放量，收入占比达40%，利润贡献已接近国

🎯美盈森｜包装一体化龙头，液冷导热模切蓄势放量 👏龙头主业稳健，出海提速 26H1公司营收19亿元、同比持平。海外高毛利放量，收入占比达40%，利润贡献已接近国内。

463. 半导体材料板块更新推荐 1、首推高壁垒&高国产化率的品种，这意味着有核心企业具备极强能力，助力完成自主可控。相关标的包括： 雅克科技、鼎龙股份、广钢气体安集科技

半导体材料板块更新推荐 1、首推高壁垒&高国产化率的品种，这意味着有核心企业具备极强能力，助力完成自主可控。相关标的包括： 雅克科技、鼎龙股份、广钢气体安集科技等。 尤其设备带动的行情下、【广钢气体】连接设备和耗材逻辑、重点关注！ 长存近期15万片设备框架预期，带动半导体板块行情。今年现场制气项目预计保底新签订单30-40万方，乐观到50万方，近期长存fab4/5项目预计有位落地，华虹上海项目概率较大，中芯临港项目可做期权。业绩角度看，氦气长协至少签到年底，依旧享受较好利润，Q3业绩保持环。 2、强推高壁垒&低国产化率但有1-2家明确领先企业出现的品种…

464. 出口：会谈叙事积极，国内关税有望下降 [太阳]事件：财政部长贝森特与何立峰副总理在纽约市举行会晤，贝森特表示双方接触“非常成功”，我们预计关税休战延期、非战略用

出口：会谈叙事积极，国内关税有望下降 [太阳]事件：财政部长贝森特与何立峰副总理在纽约市举行会晤，贝森特表示双方接触“非常成功”，我们预计关税休战延期、非战略用品关税互免等关键事项，均进展积极。 后续重点跟踪双方首脑24日美国会谈具体情况。 [太阳]中国制造优势扩大。根据此前媒体报告，非战略用品关税互免主要聚焦：1）低端消费品（服装鞋类、玩具等）、2）轻工业/日用（纺织品、基本家居用品）、3）其他（部分非关键工业零部件等）。若协议顺利达成， 轻工国内出口有望迎来确定性利好。此外，东南亚及我国后续面临美国产能过剩301关税（和轻工无关）、越南知识产权30…

465. 【国联民生计算机】‼️Muse智能体关注度快速提升：AI入口商业化大幕开启，继续强推【多点数智】 [太阳]Meta Muse上线后关注度快速提升：AI入口商业化

【国联民生计算机】‼️Muse智能体关注度快速提升：AI入口商业化大幕开启，继续强推【多点数智】 [太阳]Meta Muse上线后关注度快速提升：AI入口商业化的流量价值得到验证 Muse定位“全球首款为每个人打造的个人AI助手”，可主动替用户执行信息调研、在线填表等全网实操任务，并联动邮箱、日历、Spotify等主流服务。

466. [红包]北美科技观点：全面反攻已经开启，又到了拼仓位的时候！ 当前面对AI空头犹如攻打平安县城，全是主力，一起压上去！ 🚀景旺电子：Q3传统主业绝境反转叠加AI

[红包]北美科技观点：全面反攻已经开启，又到了拼仓位的时候！ 当前面对AI空头犹如攻打平安县城，全是主力，一起压上去！ 🚀景旺电子：Q3传统主业绝境反转叠加AI高端产品放量突破，成为26H2业绩最炸裂的旺仔！

467. 怎么解读Meta Muse？我觉得，之前市场对 Meta 的预期压得比较低，主要是它在模型上迟迟没有取得足够有说服力的进展，投资逻辑也因此受到压制。 现在推出这

怎么解读Meta Muse？我觉得，之前市场对 Meta 的预期压得比较低，主要是它在模型上迟迟没有取得足够有说服力的进展，投资逻辑也因此受到压制。 现在推出这个个人助理之后，市场开始形成一个新的叙事：即使我的模型不是最强的，只要入口足够强，我依然能在 AI 生态里占据一席之地，并找到赚钱的机会。所以，我理解 Meta 这波行情，首先交易的是这个新叙事。 再加上之前市场情绪本来就比较一般，刚好出现了一个可以做多的方向，资金就顺着这条逻辑去寻找相关机会。比如 CPU 这两天也涨了不少，我觉得也是在交易这个叙事带来的预期。

468. PCB设备&耗材：新技术持续发酵 1）散热和翘曲问题推动基板技术升级，“芯片（金刚石散热）-载板（玻璃基板）-PCB（陶瓷基板）-PCBA（回流焊）”四层新技术

PCB设备&耗材：新技术持续发酵 1）散热和翘曲问题推动基板技术升级，“芯片（金刚石散热）-载板（玻璃基板）-PCB（陶瓷基板）-PCBA（回流焊）”四层新技术受益。超快激光、回流焊国产验证持续推进，年底有望迎来订单； 2）ptfe混压方案、陶瓷混压板拉动钻针技术要求提升；

469. Meta Muse活跃度持续攀升，消费级Agent入口之争打响，算力栈迎来重估，AI Agent主线再强化！ 1、MetaMuse活跃度爬坡、重新定价算力与入口

Meta Muse活跃度持续攀升，消费级Agent入口之争打响，算力栈迎来重估，AI Agent主线再强化！ 1、MetaMuse活跃度爬坡、重新定价算力与入口价值 Meta Muse已于9月8日正式上线，但昨晚Meta、AMD、英特尔、Shopify同步大涨，核心催化是Sensor Tower、Apptopia第三方数据显示：Muse日活、后台常驻任务活跃度持续超预期、站稳美国iOS免费总榜。市场开始重新定价：7×24小时常驻型Agent带来大量轮询、状态维持类新负载，不再由高端GPU单一承接，GPU负责复杂推理、海量轻量任务可向CPU/高效推理芯片…

470. 大光与无源的均衡配置 随着算力需求的持续爆发，供给呈现拾级而上的趋势，大光前期消化筹码、位置较低，当下吸引力增强，预计四季度将有更快增速，新易盛、旭创； 更多加

大光与无源的均衡配置 随着算力需求的持续爆发，供给呈现拾级而上的趋势，大光前期消化筹码、位置较低，当下吸引力增强，预计四季度将有更快增速，新易盛、旭创； 更多加公众号：思维纪要社

471. #蓝箭航天

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472. 英特尔CEO陈立武：CPU需求激增、将持续造成供应紧张 ✔陈立武预计：随着面向推理任务的AI智能体数量增长至万亿级别，当前的短缺局面还会延续。 CPU需求极其旺

英特尔CEO陈立武：CPU需求激增、将持续造成供应紧张 ✔陈立武预计：随着面向推理任务的AI智能体数量增长至万亿级别，当前的短缺局面还会延续。 CPU需求极其旺盛，＃英特尔仅能满足50%客户的需求。 ✔＃海光CPU：预计2026年发布第一代AGI系列CPU产品，96核/128核；2027年将升级至256核以上，并开放HSL互联生态，未来每年一代。国内Agent AI快速发展，有望加速CPU国产化进程。

473. 【建投海外】阿里巴巴：2026云栖大会开幕主论坛，机器智能三大基石齐发力——真武V900+千问向ASI+云侧20GW长线承诺 1、从“技术突破”切到“机器智能规

【建投海外】阿里巴巴：2026云栖大会开幕主论坛，机器智能三大基石齐发力——真武V900+千问向ASI+云侧20GW长线承诺 1、从“技术突破”切到“机器智能规模化供给”。​​ 9月22日上午开幕式暨云栖主论坛，董事会主席蔡崇信强调AI已从前沿突破转向真实场景规模化价值创造，阿里坚定打造​​芯片—云—模型—模型服务—智能体应用​​五层全栈；CEO吴泳铭提出“机器智能时代”框架——当前机器思考总量约仅人类3%，未来有望达人类1000倍以上，真正划时代应用更像电气时代后期的标杆产品，当前AI编程/办公仍类似早期“电灯”，故阿里要先建好AI时代的“发电站与电…

474. 中国动力 关注度提升 🚀 民船新签订单高景气： VLCC运价再创新高、国内造船订单新签高份额。根据clarksons，9月17日VLCC TD3C、TD15、T

中国动力 关注度提升 🚀 民船新签订单高景气： VLCC运价再创新高、国内造船订单新签高份额。根据clarksons，9月17日VLCC TD3C、TD15、TD22航线运费分别达到121、53、39万美元/天，再次刷新历史极值。2026年8月份，按接单船厂国家来看，全球新船订单176艘，其中中国船厂接获125艘，合计4,026,573CGT，修正总吨占全球新船订单量的78.88%。

475. 🏆聚辰股份更新：业务高度挂钩CPU数量，AI端侧未来可期-09.22晚 🍊CPU用量增多，公司SPD芯片收入有望翻倍式增长。单个CPU对应16颗SPD接口芯片，

🏆聚辰股份更新：业务高度挂钩CPU数量，AI端侧未来可期-09.22晚 🍊CPU用量增多，公司SPD芯片收入有望翻倍式增长。单个CPU对应16颗SPD接口芯片，单个GPU对应8颗。 GPU：CPU比例从4:1提升到1:1的话， 公司收入利润将会翻倍增长。预计2027年出货4亿颗spd芯片，11亿元收入，8亿元+利润。如果CPU比例提升发生在2028年，那2028年出货估计在8亿颗spd芯片，对应22亿元收入和16亿元利润。 🍊vpd接口芯片明年爆发元年，2028年上量， CPU比例提升预计带来总量增长50%+。2028年essd的VPD芯片全球原来存量…

476. 天宇股份：乙腈涨价弹性释放，医药主业共振修复 受益于全球乙腈供给收缩、高端溶剂需求刚性， 高纯乙腈价格持续上行。公司通过上海星可布局高纯乙腈，深度切入医药色谱、

天宇股份：乙腈涨价弹性释放，医药主业共振修复 受益于全球乙腈供给收缩、高端溶剂需求刚性， 高纯乙腈价格持续上行。公司通过上海星可布局高纯乙腈，深度切入医药色谱、多肽与小核酸供应链，涨价直接贡献业绩弹性。同时公司推进合成乙腈产能建设，有望实现自给自足并扩大外供，推动溶剂板块从贸易型向生产型升级，盈利稳定性与毛利水平持续改善。 医药主业进入修复通道。公司为全球沙坦类原料药龙头，底部企稳叠加价格回升，基本盘逐步加固。非沙坦特色原料药、CDMO 业务稳步推进，高附加值品种持续落地，带动产品结构优化与毛利率提升，提供稳健现金流与中长期成长支撑。

477. 帝奥微：全光通信方案解决供应商 🍬算力爆发带飞光互连，模拟芯片量价齐升逻辑硬。工信部数据，2026年全球1.6T光模块出货冲1500万只、市场规模45亿美元；2

帝奥微：全光通信方案解决供应商 🍬算力爆发带飞光互连，模拟芯片量价齐升逻辑硬。工信部数据，2026年全球1.6T光模块出货冲1500万只、市场规模45亿美元；2027年全球光互连市场破450亿美元，年复合增速超34%。2026年全球模拟芯片市场约194亿，800G以上高速档目前还是海外厂商主导，国产替代空间充足。 🍬可插拔基本盘性能对标海外。核心AFE芯片DIO10904兼容EML、硅光两类调制器，EML驱动下400mA大电流叠加120mV极低headroom，单通道省约36mW功耗，封装较主流方案紧凑15%以上；硅光场景集成多通道VDAC+IDAC，…

478. 🔥【国金机械】再call应流股份：被错杀的国内叶片龙头，珍惜低估值上车机会 [咖啡]事件：9月21日，某外资鉴于“欧盟采购规则会限制中国供应商”以及“燃机供应紧

🔥【国金机械】再call应流股份：被错杀的国内叶片龙头，珍惜低估值上车机会 [咖啡]事件：9月21日，某外资鉴于“欧盟采购规则会限制中国供应商”以及“燃机供应紧缺缓解”将应流股份由买入下调至中性评级。我们认为，应流股份被严重错杀。 误杀1：“欧盟采购规则会限制应流股份”。

479. 🫘🫘🫘❗️20260922_持续坚定推荐呈和科技，珍惜低价筹码，坚信行业趋势 [太阳]自推荐以来涨幅较大，短期回调属正常；中期趋势不破则维持坚定推荐，建议珍惜相

🫘🫘🫘❗️20260922_持续坚定推荐呈和科技，珍惜低价筹码，坚信行业趋势 [太阳]自推荐以来涨幅较大，短期回调属正常；中期趋势不破则维持坚定推荐，建议珍惜相对低位筹码。 [红包]公司BCB树脂将稳步推进头部CCL厂的送样，相关数据结果拭目以待。

480. #Meta

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481. 天数智芯更新：27年出货量10万张有保障，叠加积极顺价，收入有望超200e量级 各位领导好，我们近期与天数智芯管理层进行调研交流，欢迎联系~ 产品及客户进展：天

天数智芯更新：27年出货量10万张有保障，叠加积极顺价，收入有望超200e量级 各位领导好，我们近期与天数智芯管理层进行调研交流，欢迎联系~ 产品及客户进展：天垓150在大客户端拉货节奏顺利，同时最新一代产品天垓300端到端实测性能对标H200，几家CSP客户端导入进度符合预期，2027年CSP及头部大模型客户收入占比有望达7成。

482. 【DW电子】杰华特：CPU链核心物料，英特尔核心伙伴！ 📮CPU链更得重视杰华特！杰华特25年Drmos就已出货英特尔，贡献显著营收。IMVP9.3方案进入英特

【DW电子】杰华特：CPU链核心物料，英特尔核心伙伴！ 📮CPU链更得重视杰华特！杰华特25年Drmos就已出货英特尔，贡献显著营收。IMVP9.3方案进入英特尔下一代本土参考；其余CPU客户取得快速进展；服务器领域持续推进。 近期建议重视公司与英特尔业务合作深化机遇。

483. 🍁🍁🍁荣旗，鼎阳，金戈都大涨，感觉都很好啊，荣旗到了各种基本面拐点，鼎阳的几个核心产品市场容量甚至大于联讯，金戈太低估了，全网最低市值的nv tim粉材核心供应

🍁🍁🍁荣旗，鼎阳，金戈都大涨，感觉都很好啊，荣旗到了各种基本面拐点，鼎阳的几个核心产品市场容量甚至大于联讯，金戈太低估了，全网最低市值的nv tim粉材核心供应商（一供），nv一供现在才30来亿市值 🍁中石出屋大涨 继续看好散热材料 tim+金刚石+陶瓷爆发

484. #内存

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485. 【维立志博】针对市场关注的LBL-024 一线 SCLC LBA未中选事宜，统一说明如下： 📌具体情况：本次提交LBA摘要时，SCLC队列随访时长尚未达标 （注

【维立志博】针对市场关注的LBL-024 一线 SCLC LBA未中选事宜，统一说明如下： 📌具体情况：本次提交LBA摘要时，SCLC队列随访时长尚未达标 （注：ESMO大会规则如果LBA没有入选，不能降档参与常规摘要）。 截至2026.7.13：中位随访14.4个月，仅30%患者发生OS事件

486. 📰 📊标普 500 指数收盘持平，报 7764 点，收盘市价指令净买入 13 亿美元。纳斯达克 100 指数上涨 82 个基点，报 30732 点。罗素 200

📰 📊标普 500 指数收盘持平，报 7764 点，收盘市价指令净买入 13 亿美元。纳斯达克 100 指数上涨 82 个基点，报 30732 点。罗素 2000 指数上涨 72 个基点，报 2896 点。道琼斯指数下跌 36 个基点，报 51863 点。全美股票交易所合计成交 1790.9 亿股，年初至今日均成交 1872.9 亿股。VIX 恐慌指数下跌 4.03 个基点，报 14.27。WTI 原油下跌 1.24 个基点，报 94.59 美元。美国 10 年期国债收益率上行 0.002 个基点，报 4.9531%。黄金上涨 44 个基点，报 436…

487. 🔍：摩根士丹利发布美的集团更新电话会纪要。美的集团 A 股（000333.SZ）及 H 股（0300.HK）于 9 月 21 日分别下跌 4.2% 和 3.5%

🔍：摩根士丹利发布美的集团更新电话会纪要。美的集团 A 股（000333.SZ）及 H 股（0300.HK）于 9 月 21 日分别下跌 4.2% 和 3.5%，显著跑输沪深 300 指数（+0.7%）及恒生指数（+1.2%），主要反映第三方数据（IOL、CMM、AVC）显示 8‑9 月国内空调数据持续疲弱，叠加市场对成本及汇率负面影响的担忧。 📑电话会核心信息显示：ToC 国内需求整体承压，美的凭借份额提升维持跑赢行业；ToC 海外 OEM 订单增速自 1H26 的中高单位数提升至 7‑8 月的双位数，OBM 维持双位数增长；ToB 业务中楼宇科技与…

488. 📌在短期资本开支范畴内，CPU 现已取代 GPU 成为资本开支中占比最高的部分，并且相关采购决策会尽可能推迟到锁定订单流程的末期才落地（回顾：GPU 从下单到上

📌在短期资本开支范畴内，CPU 现已取代 GPU 成为资本开支中占比最高的部分，并且相关采购决策会尽可能推迟到锁定订单流程的末期才落地（回顾：GPU 从下单到上线的周期已经缩短 50%）。 📌微软从未表态自身受限于 CPU 与 GPU 的供给；真正的瓶颈更多集中在用于安放、插接芯片的机房空间。 📌由此，如果资本开支里受约束的部分在总资本开支中占比较小，我们推断微软整体具备更强的弹性，可以上调或下调不受约束的那部分资本开支，以此匹配需求。

489. #美股

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490. 罗曼股份：推理芯片重点受益标的，看好公司云边端一体化发展 [玫瑰]近期Meta推出的agent Muse超越chat gpt登顶美国App Store免费应用榜

罗曼股份：推理芯片重点受益标的，看好公司云边端一体化发展 [玫瑰]近期Meta推出的agent Muse超越chat gpt登顶美国App Store免费应用榜，同时Meta自研MTIA 推理芯片，支撑其agent运行。我们建议重视推理及定制芯片赛道，重点关注【罗曼股份】。 [太阳]为什么推理芯片对于推理端很重要？相比于训练端，推理端瓶颈主要在于KV缓存读写，同时就使用者而言，推理端相较于训练端更加成本敏感。定制推理芯片相当于把相应模型逻辑链路刻入芯片掩膜中，虽然非通用，但是针对特定模型可以大幅降低功耗，加速硬件KV缓存，从而降低推理成本，打开推理市场…

491. #AI安全

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492. 重视AI散热的次终局方案~MLCP [太阳]AI散热两大问题：1）热传导（晶片->流道）；2）翘曲。目前整体的结构/材料都围绕上述难点展开。 [咖啡]MLCP将

重视AI散热的次终局方案~MLCP [太阳]AI散热两大问题：1）热传导（晶片->流道）；2）翘曲。目前整体的结构/材料都围绕上述难点展开。 [咖啡]MLCP将流道与盖板整合，在无须提升材料热传导性能的背景下，直接大幅缩短热传输路径；且盖板贴近芯片，可降低翘曲所带来的TIM填充补偿。 [咖啡]核心思路是让流道尽可能接近晶片。 台积电25年提出最激进方案是将流道直接刻蚀进晶片。虽体现了上述思路，但落地难度非常大。

493. 根据调研，富信科技2027年产能3000万片/年，威星智能2027年产能2500万片/年，且威星智能都是高端产能，性能指标超过市占率第一的大和，今年底开始大规模

根据调研，富信科技2027年产能3000万片/年，威星智能2027年产能2500万片/年，且威星智能都是高端产能，性能指标超过市占率第一的大和，今年底开始大规模国产替代。 主业20亿，目前仅26亿TEC估值，相比较富信科技126亿市值严重低估。

494. 【广发机械】专用设备跟踪：京东方玻璃基板迈向量产&阿里数据中心规划20GW，持续看好光&半导体&【玻璃基板】 阿里数据中心规划20GW。今日阿里杭州云栖大会，平

【广发机械】专用设备跟踪：京东方玻璃基板迈向量产&阿里数据中心规划20GW，持续看好光&半导体&【玻璃基板】 阿里数据中心规划20GW。今日阿里杭州云栖大会，平头哥发布真武V900，可扩展至50万卡超节点，并计划于27Q1量产；阿里同步给出2032年全球数据中心超20GW、Qwen迈向5—10T参数的明确路线。继续看好AI产业链，尤其是技术壁垒高、行业增长确定性高的光设备&半导体设备。 光通信设备。CPO设备关注罗博特科、联讯仪器、天准科技、强一股份、科瑞技术等，光模块设备关注联讯仪器、罗博特科、华兴源创、猎奇智能、矽电股份、凯格精机、博众精工、奥特维…

495. 🎯核心结论： ✂️本次下调目标价 38% 至 30.30 元人民币（由 49.00 元下调），主要反映产能扩张快于预期及单位净利润预测下修，但维持均配（Equa

🎯核心结论： ✂️本次下调目标价 38% 至 30.30 元人民币（由 49.00 元下调），主要反映产能扩张快于预期及单位净利润预测下修，但维持均配（Equal‑weight）评级。 🧮基于 2027 年预期市盈率 13 倍（此前为 2026 年 20 倍）估值，新目标价较当前股价隐含约 10% 的下行空间。

496. 🎯核心结论： 📊CMS 持有长鑫存储（CXMT）的股权敞口在中国券商中最高 —— 持股 5.05 亿股（占比 0.74%），对应未实现收益约 270 亿元人民币

🎯核心结论： 📊CMS 持有长鑫存储（CXMT）的股权敞口在中国券商中最高 —— 持股 5.05 亿股（占比 0.74%），对应未实现收益约 270 亿元人民币，相当于其 2025 年净利润的 2.2 倍。 📅CXMT 于 2026 年 7 月 27 日在上交所挂牌后，券商将于 3Q26 业绩中开始确认相关投资收益（受锁定期限制需计提流动性折扣）。

497. 🎯核心结论： 🔍欧洲市场正经历一场多年期的供暖系统替换周期 —— 燃油 / 燃气锅炉被热泵替代，而非仅由天气驱动的制冷需求脉冲。 📌欧洲是典型的渠道驱动型市场，

🎯核心结论： 🔍欧洲市场正经历一场多年期的供暖系统替换周期 —— 燃油 / 燃气锅炉被热泵替代，而非仅由天气驱动的制冷需求脉冲。 📌欧洲是典型的渠道驱动型市场，

498. ☁️ 📌阿里巴巴 2026 年云栖大会明确了公司构建覆盖模型、芯片至云容量的全栈 AI 基础设施的战略野心。CEO 吴泳铭将 AI 定位为 “机器智能时代” 的

☁️ 📌阿里巴巴 2026 年云栖大会明确了公司构建覆盖模型、芯片至云容量的全栈 AI 基础设施的战略野心。CEO 吴泳铭将 AI 定位为 “机器智能时代” 的基石，指出机器推理能力终将超越人类 1,000 倍以上，当前 AI 基础设施需求仍处于极早期阶段，随着智能体（Agent）执行更长、更复杂的任务，算力与 Token 消耗量有望呈指数级扩张。基于此，阿里正以前所未有的力度同时押注三大核心层：模型、芯片、云基础设施。 📌模型层：迈向万亿参数与递归自改进

499. 🔍：摩根大通将恒立液压基于 DCF 的 2027 年 12 月目标价由 121 元上调至 126 元，潜在上行空间约 35%，维持增持（Overweight）评

🔍：摩根大通将恒立液压基于 DCF 的 2027 年 12 月目标价由 121 元上调至 126 元，潜在上行空间约 35%，维持增持（Overweight）评级。 📉尽管年内股价落后沪深 300 指数（YTD‑15% vs‑2%），但公司运营动能正在积聚 —— 管理层在 9 月 16 日最新交流中传递出对利润率复苏、全球扩张及新业务放量的高度信心：1H26 录得创纪录营收与利润，经常性利润同比增长近 40%（剔除汇率影响后）。 📈3Q26 预计迎来利润率与盈利双修复，受益于外汇逆风消退及海外需求强劲。

500. #中信 #ESMO #医药

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501. 🛳️ 📌核心结论：摩根大通首次覆盖全球领先海上风电基础提供商大金重工 - H/A，给予 "增持"（Overweight）评级，目标价 43 港元 / 47 元人

🛳️ 📌核心结论：摩根大通首次覆盖全球领先海上风电基础提供商大金重工 - H/A，给予 "增持"（Overweight）评级，目标价 43 港元 / 47 元人民币（分别对应 2027 年 12 月，隐含 36%/18% 上行空间）。尽管 2026 年中期以来因盈利预测下调股价大幅回调，但摩根大通预计 2027 年将迎来盈利反弹 —— 随着外汇与物流逆风消退，欧洲订单重新加速。过去两周已出现积极催化剂：德国差价合约（CfD）机制落地（利好未来项目储备），以及 Waterekke 海上风电项目获并网批准（潜在近期订单）。受此推动，大金重工自 9 月 9…

502. 📌 📝我们将评级上调至买入，并把目标价上调至 575 美元。随着开源权重模型的技术进步，公司的大模型无关战略得到强化，我们对微软维持中高双位数营收增长的能力愈发

📌 📝我们将评级上调至买入，并把目标价上调至 575 美元。随着开源权重模型的技术进步，公司的大模型无关战略得到强化，我们对微软维持中高双位数营收增长的能力愈发有信心。Azure 与 Copilot 业务方面，营业成本、运营费用层面的运营效率优化，支撑稳定的营业利润率，充沛强劲的现金流也将降低公司对外融资的需求。 📝在 Azure 业务板块，即便面临算力容量约束，我们预计增量运营效率提升、新增数据中心产能持续落地，叠加 OpenAI 收入占比持续扩张，将推动 Azure 营收增速进一步抬升。对于 M365 业务，产品迭代升级有望支撑 Copilot 保…

503. #国海 #Meta

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504. 🔍：近几个交易日，中国地产开发公司板块大幅上涨，由融创等困境公司领涨 —— 此类高贝塔标的历来是政策博弈的代理变量。 📈市场兴奋情绪源于国庆（10 月 1 日）

🔍：近几个交易日，中国地产开发公司板块大幅上涨，由融创等困境公司领涨 —— 此类高贝塔标的历来是政策博弈的代理变量。 📈市场兴奋情绪源于国庆（10 月 1 日）前中国当局可能宣布全国性房贷补贴新政的传闻。 🔁回溯 2025 年 11‑12 月，市场曾有类似传闻并驱动短期脉冲式反弹，但最终并无实质政策落地。

505. 【全球炼化-航运-造船重大提示】我们监测发现截至9月21日全球已有99家大化工企业出现停产/减产/不可抗力情景，俄乌及中东大体量炼厂化工厂物理性产能损失及漫长的

【全球炼化-航运-造船重大提示】我们监测发现截至9月21日全球已有99家大化工企业出现停产/减产/不可抗力情景，俄乌及中东大体量炼厂化工厂物理性产能损失及漫长的重建时间带来的价差破纪录并非停战或和平所能快速缓解，炼化-航运-造船等价差获利型产业链的长期盈利中枢或显著超预期。

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506. 📈 📌核心结论：大摩聚焦三大主题 ——（1）中国先进封装：预计 2029 年中国先进封装总可寻址市场（TAM）将达 1000 亿元人民币，其中 Chiplet

📈 📌核心结论：大摩聚焦三大主题 ——（1）中国先进封装：预计 2029 年中国先进封装总可寻址市场（TAM）将达 1000 亿元人民币，其中 Chiplet 2.5D 封装以 40% 年复合增长率扩张；，长电科技（JCET，OW，目标价 90.2 元）有望在 AI GPU 封装中提升份额，盛合晶微（SJ Semi，EW，目标价 118.4 元）技术领先但估值已充分反映。（2）覆铜板（CCL）与 PCB：AI / 数据中心相关 CCL 市场 2025-2030 年将以 47% 年复合增长率扩张，PCB 市场同期年复合增长率 18%，；AI 服务器单机柜…

507. 🎯核心结论： 🔍分析师团队上周参加巨龙铜矿现场调研，并出席雄龙铜矿、拉果错盐湖锂及天原 / 雄村铜矿的投资者更新会议。 ✨此次调研强化了摩根大通对紫金矿业的积极

🎯核心结论： 🔍分析师团队上周参加巨龙铜矿现场调研，并出席雄龙铜矿、拉果错盐湖锂及天原 / 雄村铜矿的投资者更新会议。 ✨此次调研强化了摩根大通对紫金矿业的积极看法，以及

508. 🔥【国联民生能源周泰团队】8月晋陕蒙新产量同比-30.9%/+3.2%/+5.3%/+0.1% ▍2026年8月，中国原煤产量36182万吨，同比-7.7%；日

🔥【国联民生能源周泰团队】8月晋陕蒙新产量同比-30.9%/+3.2%/+5.3%/+0.1% ▍2026年8月，中国原煤产量36182万吨，同比-7.7%；日均产量1167万吨，环比+5.4%。 ▍2026年8月，山西产量同比延续下降。山西日均产量241万吨，同环比-30.9%/+8.2%；陕西日均产量220万吨，同环比+3.2%/+1.0%；内蒙古日均产量352万吨，同环比+5.3%/+6.9%；新疆日均产量为139万吨，同环比+0.1%/+11.1%。

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509. 📌 📝AI 领域真是疯狂的一天。随着 Opus 5.5 降价，以及 GPT-6 Sol 和 Luna 将代币价格下调 50%，前沿模型的成本刚刚大幅降低。 📝A

📌 📝AI 领域真是疯狂的一天。随着 Opus 5.5 降价，以及 GPT-6 Sol 和 Luna 将代币价格下调 50%，前沿模型的成本刚刚大幅降低。 📝AI 中每项任务成本（在同等条件下）的下降速度，是历史上任何其他技术都无法比拟的。而每当 AI 成本下降，可部署智能体的应用场景便会急剧增加。这就是应用于智能体的杰文斯悖论。

510. 📌 📝英伟达 GPU 租赁价格期货的推出正遭遇阻碍。该期货被视为将 AI 算力转化为可投资资产类别的关键。 📝芝商所（CME Group）曾希望最早在 10 月

📌 📝英伟达 GPU 租赁价格期货的推出正遭遇阻碍。该期货被视为将 AI 算力转化为可投资资产类别的关键。 📝芝商所（CME Group）曾希望最早在 10 月初推出相关合约，但届时将无法获得监管批准。据《》查阅的一封致该交易所的信函显示，监管期货市场的商品期货交易委员会（CFTC）正在延长审查期限，以深入研究此类合约的运作方式，并征求更广泛行业的意见。

511. #微软

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512. 🤖 📌核心结论：AI 将机器人机遇从人形拓展至全品类，短期偏好上游核心零部件。 📌瑞银（UBS）认为，人工智能（AI）正通过提升传统机器人的智能化水平与部署便捷

🤖 📌核心结论：AI 将机器人机遇从人形拓展至全品类，短期偏好上游核心零部件。 📌瑞银（UBS）认为，人工智能（AI）正通过提升传统机器人的智能化水平与部署便捷性，成为全机器人品类的需求创造器，同时推动人形机器人向通用化迈进。瑞银预测 2025 至 2030 年中国四足机器人 / 协作机器人 / 服务机器人 / 移动机器人 / 工业机器人的需求复合年增长率（CAGR）分别为 60%/25%/20%/15%/10%，其中 AI 每年对各品类需求增速的贡献为 3 至 35 个百分点。其中，。尽管人形机器人在研发、数据采集及低门槛应用场景的需求超出预期，但瑞…

513. 📊 📌计算领域：系统级优化成为主流，每两年计算性能提升约 3 倍，而内存带宽仅增 1.6 倍、I/O（输入 / 输出）仅增 1.4 倍，。集群规模扩张至 10

📊 📌计算领域：系统级优化成为主流，每两年计算性能提升约 3 倍，而内存带宽仅增 1.6 倍、I/O（输入 / 输出）仅增 1.4 倍，。集群规模扩张至 10 万颗以上 GPU/XPU（加速处理器）后，网络架构深度嵌入计算体系，更多处理任务从 CPU 卸载至 NIC（网络接口卡）/SmartNIC（智能网卡）/DPU（数据处理单元），“XPU 附加” 市场空间打开，利好博通（AVGO）、迈威尔科技（MRVL）及 Astera Labs（ALAB）。先进封装重要性持续提升，但客户路线图出现分化：台积电（TSMC）目标 2027 年年中敲定 CoPoS 3…

514. 🧪 📌本次 MLPerf Inference v6.1（2026 年 9 月 16 日发布）共有 30 家参与者，首次出现英伟达 Vera Rubin 与 AM

🧪 📌本次 MLPerf Inference v6.1（2026 年 9 月 16 日发布）共有 30 家参与者，首次出现英伟达 Vera Rubin 与 AMD Instinct MI350P 的同行评审结果。英伟达方面，，72 颗 GPU 配置的 GB300 在 GPT-OSS-120B 模型上突破 110 万服务器 token / 秒；同时发布 72 颗 GPU 的 VR200 系统 preliminary results，在 DeepSeek-R1 上达 120 万服务器 token / 秒，持续验证其系统与软件层面的领先优势，。 📌AMD 方…

515. 📌 📌核心结论：瑞银发布中国电池储能系统（BESS）行业专家电话会纪要（First Read）。专家对 2026 年需求持谨慎态度，主因成本上升及并网瓶颈，但对

📌 📌核心结论：瑞银发布中国电池储能系统（BESS）行业专家电话会纪要（First Read）。专家对 2026 年需求持谨慎态度，主因成本上升及并网瓶颈，但对 2027 年需求整体乐观。，主要源于并网延迟、成本高企导致的项目取消及政策不确定性。然而，专家预计系统运行费用下调、容量电价机制细化及辅助服务补偿改善等政策优化，将提升项目回报能见度，驱动 2026 年四季度至 2027 年的需求复苏。瑞银认为，。 📊一、招标与装机严重错配：并网延迟与成本压力是主因。

516. 📡 📌随着 AI 模型训练参数规模突破万亿级、推理需求呈指数级增长，单一数据中心或集群在供电、散热及物理空间上的瓶颈日益凸显。NVIDIA 于 2025 年提出

📡 📌随着 AI 模型训练参数规模突破万亿级、推理需求呈指数级增长，单一数据中心或集群在供电、散热及物理空间上的瓶颈日益凸显。NVIDIA 于 2025 年提出 “跨集群互联”（Scale-across）架构，将地理分散的多个数据中心通过高速光网络互联为统一计算池，以协同执行单一 AI 任务。与此同时，NVIDIA 进一步引入 “入站互联”（Scale-in）概念，作为 AI 网络五大支柱（Scale-in、Context Memory、Scale-up、Scale-out、Scale-across）之一，旨在通过 DPU 与以太网在 AI 工厂南北向…

研报

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  1. factory it is feasible to have those 72 machines all running in sync, allowing the experts in
  2. one layer to be divided up to 72 ways. If a layer of the model has 256 experts then each GPU
  3. is handling only 3 or 4 in each layer, permitting very fast complete cycling through all the
  4. While Vera Rubin 72 can crush at the mid-fill layer, which is arithmetic intense, it is not so
  5. than the incremental query, although the incremental query typically varies from 50 to 5,000
  6. attention layers. Typically 1 to 3 of the initial layers may be dense or otherwise designed to
  7. recurrent, or local attention can be lower still. A working average near 25 kB per token may
  1. This report has been prepared by UBS Securities Pte. Ltd., Taipei Branch. ANALYST CERTIFICATION AND REQUIRED DISCLOSURES,
  2. Nvidia Supply Chain Build Units (k chips) Q126 Q226 Q326E Q426E Q127E Q227E Q327E Q427E 2024 2025 2026E 2027E
  3. AMD Supply Chain Build Units (k chips) Q126 Q226 Q326E Q426E Q127E Q227E Q327E Q427E 2024 2025 2026E 2027E
  4. Client Products Die size (mm2) Q126E Q226E Q326E Q426E 2026 demand (k) Q127E Q227E Q327E Q427E 2027 demand (k)
  5. Temporary bondingSMHNn.DE SÜSS MicroTec 1,493 € 68.1 73.9% 34.5 21.4 16.1 • Temporary bonding/debonding system
  6. Source: Company data, LSEG, UBS estimates. Share price in local currency. Note: Asian stocks priced as of 18 Sept 2026;
  7. the 12-month timeframe reflected in any equity rating set out in this note. For previous responses please make reference to (i) previous UBS
  1. 23-25 September. It has been almost ten years since a Chinese president made a state S1460516050002
  2. visit to the US. It has been almost a year since the two sides started the current period of
  3. ˜ There could be a ~USD 30 billion tariff reduction on non-sensitive products on
  4. tariffs based on other clauses and tensions at international meetings such as G20. They
  5. This report has been prepared by UBS Securities Asia Limited. ANALYST CERTIFICATION AND REQUIRED DISCLOSURES,
  6. including information on the Quantitative Research Review published by UBS, begin on page 3.
  7. Risks of multi-asset investing include but are not limited to market risk, credit risk, interest rate
  1. and 50-60% of low-end BOM costs. We believe the current memory cycle will remain a luke.yoo@ubs.com
  2. key challenge for OEMs as (1) increasing costs continue to pressure margins, and (2) ASP +82-2-3702 8132
  3. This report has been prepared by UBS Securities Pte. Ltd. (Reg. No. 198500648C) ANALYST CERTIFICATION AND REQUIRED
  4. 2 2 Q 1 2 2 Q 2 2 2 Q 3 2 2 Q 4 3 2 Q 1 3 2 Q 2 3 2 Q 3 3 2 Q 4 4 2 Q 1 4 2 Q 2 4 2 Q 3 4 2 Q 4 5 2 Q 1 5 2 Q 2 5 2 Q 3 5 2 Q 4 6 2 Q 1 6 2 Q 2 E 6 2 Q 3 E 6 2 Q 4 E 7 2 Q 1 E 7 2 Q 2 E 7 2 Q 3 E 7 2 Q 4 2 2 Q 1 2 2 Q 2 2 2 Q 3 2 2 Q 4 3 2 Q 1 3 2 Q 2 3 2 Q 3 3 2 Q 4 4 2 Q 1 4 2 Q 2 4 2 Q 3 4 2 Q 4 5 2 Q 1 5 2 Q 2 5 2 Q 3 5 2 Q 4 6 2 Q 1 6 2 Q 2 E 6 2 Q 3 E 6 2 Q 4 E 7 2 Q 1 E 7 2 Q 2 E 7 2 Q 3 E 7 2 Q 4
  5. Figure 4: YoY smartphone unit Sell-Through growth by Figure 5: YoY smartphone unit Sell-Through growth by
  6. 2 -n aJ 2 -b eF 2 -raM 2 -rp A 2 -yaM 2 -n u J 2 -lu J 2 -g u A 2 -p eS 2 -tcO 2 -vo N 2 -ceD 2 -n aJ 2 -b eF 2 -raM 2 -rp A 2 -yaM 2 -n u J 2 -lu J -20% -17.9% -18.4% -16.4%
  7. Smartphone volume (m) 2025 1Q26 2Q26 3Q26E 4Q26E 2026E 1Q27E 2Q27E 3Q27E 4Q27E 2027E 1Q28E 2Q28E 3Q28E 4Q28E 2028E
  1. 1, 9 00 50 0 + 9 1 44 2% +2 9 0 67 % +1 93 7 0 % + 9 1 5 8 0 % +1 9 6 58 % +1 9 8 7 % 0 1 9 0, , 0 5 0 00 0 + 9 2 ,5 0 6 % 2 9 + , 1 1 4 91 % + 9 1 ,1 5 7 % 3 + 9 1 ,2 6 3 % 8
  2. ('000 Units)Q126A Q226A Jul (A) Aug (A)Aug (E) Prior Sep (E) Q326E Q326E PriorQ3 Comment Q426E 2024 2025 2026E 2026E Prior 2026 comment
  3. QoQ/MoM Q126A Q226A Jul (A) Aug (A)Aug (E) Prior Sep (E) Q326E Q326E PriorQ3 Comment Q426E 2024 2025 2026E 2026E Prior 2026 comment
  4. YoY Q126A Q226A Jul (A) Aug (A)Aug (E) Prior Sep (E) Q326E Q326E PriorQ3 Comment Q426E 2024 2025 2026E 2026E Prior 2026 comment
  5. 701Q 703Q 801Q 803Q 901Q 903Q 011Q 013Q 111Q 113Q 211Q 213Q 311Q 313Q 411Q 413Q 511Q 513Q 611Q 613Q 711Q 713Q 811Q 813Q 911Q 913Q 021Q 023Q 121Q 123Q 221Q 223Q 321Q 323Q 421Q 423Q 521Q 523Q E621Q E623Q 701Q 703Q 801Q 803Q 901Q 903Q 011Q 013Q 111Q 113Q 211Q 213Q 311Q 313Q 411Q 413Q 511Q 513Q 611Q 613Q 711Q 713Q 811Q 813Q 911Q 913Q 021Q 023Q 121Q 123Q 221Q 223Q 321Q 323Q 421Q 423Q 521Q 523Q E621Q E623Q
  6. 41-naJ 41-rpA 41-luJ 41-tcO 51-naJ 51-rpA 51-luJ 51-tcO 61-naJ 61-rpA 61-luJ 61-tcO 71-naJ 71-rpA 71-luJ 71-tcO 81-naJ 81-rpA 81-luJ 81-tcO 91-naJ 91-rpA 91-luJ 91-tcO 02-naJ 02-rpA 02-luJ 02-tcO 12-naJ 12-rpA 12-luJ 12-tcO 22-naJ 22-rpA 22-luJ 22-tcO 32-naJ 32-rpA 32-luJ 32-tcO 42-naJ 42-rpA 42-luJ 42-tcO 52-naJ 52-rpA 52-luJ 52-tcO 62-naJ 62-rpA 62-luJ 41-naJ 41-rpA 41-luJ 41-tcO 51-naJ 51-rpA 51-luJ 51-tcO 61-naJ 61-rpA 61-luJ 61-tcO 71-naJ 71-rpA 71-luJ 71-tcO 81-naJ 81-rpA 81-luJ 81-tcO 91-naJ 91-rpA 91-luJ 91-tcO 02-naJ 02-rpA 02-luJ 02-tcO 12-naJ 12-rpA 12-luJ 12-tcO 22-naJ 22-rpA 22-luJ 22-tcO 32-naJ 32-rpA 32-luJ 32-tcO 42-naJ 42-rpA 42-luJ 42-tcO 52-naJ 52-rpA 52-luJ 52-tcO 62-naJ 62-rpA 62-luJ
  7. Weighted ODM coverage index price (LHS) Weighted PC/MB Brand Coverage PE (RHS) +1 standard dev. Avg. PE -1 standard dev. Weighted Component coverage index price (LHS) Weighted Component Coverage PE (RHS) +1 standard dev. Avg. PE -1 standard dev.
  1. 我们在三个⽉展望期内维持跨资产中性⽴场，在12个⽉展望期内保持适度亲⻛险偏好，具体配置为：超配股票，对债券、⼤宗商品和现⾦持中性态度，低配信⽤债。
  2. 亚洲经济分析：韩国——追踪企业现⾦状况与⾦融市场资⾦流向…Asia Economics Analyst: Korea – Tracking Corporate Cash and Financial-market Flows
  3. 天然⽓评论：Gastech⼤会情绪乐观，短期LNG价格看涨…Natural Gas Comment: Gastech Sentiment Bullish Near-Term LNG Prices
  4. 与部分投资者客户不同——后者认为近期美国10年期国债收益率上升以及汽油和柴油价格上涨或将推动伊朗冲突得到解决——我们所接触的企业客户普遍预期现状将
  5. 这⼀价格上⾏预期与我们的观点⼀致：若今冬波斯湾LNG出⼝未能出现实质性改善，在冬季⽓温处于平均⽔平的前提下，TTF和JKM价格到年底很可能分别达到105欧
  6. 全球⽯油：炼油超级周期（第四部分）：系统承压期延⻓…Global Oil – The Refining Super Cycle (Part 4): A System Stretched for Longer
  7. 中国耐⽤消费品: 家电⾏业追踪: 2026年8⽉：尽管内销出货疲软，国内终端需求因基数⾛低⽽进⼀步改善，出⼝具有韧性…China Consumer Durables: Appliance Track

405. #外资研报

  1. This is a private event strictly for clients of Goldman Sachs. The event is not intended for the media and is off the record.
  2. The information contained in and accompanying this communication, including dial-in details, is solely for the use of the intended recipient(s). It should not
  3. be disseminated to others who are not invited or confirmed for the meeting. The information may be confidential, subject to legal privilege, or otherwise
  4. protected from disclosure. If you are not the intended recipient of this communication, please delete and destroy all copies in your possession, notify the
  5. sender that you have received this communication in error, and note that any review or dissemination of, or the taking of any action in reliance on, this
  6. Please be advised that Goldman Sachs personnel must be able to identify participants of this meeting. If we are not able to identify you, you may be
  7. Goldman Sachs personnel and the public-side client representatives attending the meeting do not want to receive, and you should not disclose,

517. #汇总

    • 信视角看债（5 年与 3 年利差）、财通固收（重点关注主体）、中金晨报：利率曲线与信用择券视角，提示宽松预期下的久期机会。
    • 算力租赁订单兑现：行云科技新签 4.53 亿元算力合同、杰创智能闭口算租稳定收入，跟踪 Q3 算租公司利润加速兑现。
    • Agentic AI 加仓：海外 CPU 再度走强、ARM 大涨，跟踪 A 股 CPU 链（澜起、聚辰、海光）与"卖铲子"环节（载板、电子布、HVLP4 铜箔、金刚石散热、液冷）的订单与涨价。
    • 创新药：信达生物（伯恩斯坦覆盖）、众生药业（首发公众号）、GSK 的 Efimo（招商医药，长效 RSV/创新药管线）、国泰海通医药 9 月组合、摩根大通中国医疗健康（美国政策影响）。
    • 青木科技（AI 驱动品牌零售运营）：依托"青木啄木鸟"整合品牌/竞对/行业数据，目标成为 AI 时代零售全站解决方案服务商，预计 2026 年净利润 1.8 亿元（同比 +46%）。
  6. 今日 posts_etf.txt 源文件（4 帖）未提供具体的 ETF 标的与配置建议，内容主要为中东地缘简报、盘面风格讨论与 AI 芯片叙事，仅有一处泛化表述"实在不行，买芯片 ETF 基金"作为方向性参考，不构成实质 ETF 推荐。
  7. 方向性参考（非具体产品建议）：若希望以指数化方式参与今日主线，可关注与"芯片/半导体/AI 算力"相关的宽基或行业 ETF，作为规避个股分化与量化波动的工具；
    • 信达生物（1801.HK）/ 心动公司（2400.HK）：伯恩斯坦、高盛分别覆盖，创新药与游戏娱乐韧性受关注。
    • 美团（MS：China BES）、上美股份（韩束 3.0 重塑+新品）、鸣鸣很忙（股权激励）显示新消费结构性机会
  3. 年利差）、财通固收（重点关注主体）、中金晨报：利率曲线与信用择券视角，提示宽松预期下的久期机会。
  4. 时代零售全站解决方案服务商，预计 2026 年净利润 1.8 亿元（同比 +46%）。
    • 上美股份：国货多品牌美妆龙头，7–8 月收入重回正增长，多品牌矩阵"1+N"从验证期进入兑现期，PDRN
  6. 方向性参考（非具体产品建议）：若希望以指数化方式参与今日主线，可关注与"芯片/半导体/AI
    • 高盛预计受中国 AI 算力开支与"在中国、为中国"供应链安全策略驱动，2026 年 Q3/Q4 营收环比分别

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