📰 📌中国最大的 DRAM 制造商长鑫存储科技（CXMT）在过去六个月中，已将其工厂和设施的未偿投资承诺额增加了两倍。由于人工智能（AI）服务的扩张导致 DRA
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📌中国最大的 DRAM 制造商长鑫存储科技（CXMT）在过去六个月中，已将其工厂和设施的未偿投资承诺额增加了两倍。由于人工智能（AI）服务的扩张导致 DRAM 短缺， 📌随着三星电子、SK 海力士和美光将产能集中于高带宽内存（HBM）和服务器 DRAM 以满足日益增长的人工智能需求，通用型产品（例如低功耗移动 DRAM（LPDDR）和 PC / 服务器 DDR，CXMT 的主要供应商品）的价格也随之飙升。 📌以通用型 PC DRAM——DDR4 8Gb 为例，上个月的平均固定成交价较去年同期上涨了 338.6%。 📌因此，CXMT 正利用由此获得的资金扩大后续投资合同和研发投入。 📌业内人士指出，内存市场的繁荣不仅为三星电子和 SK 海力士带来了巨额利润，也为中国竞争对手扩大产能和技术能力提供了资金。 📌根据 CXMT 于 23 日发布的半年报，截至 6 月底，长期资产购置及建设承诺总额达 524.4389 亿元人民币（约合 10.6 万亿韩元），较去年年底的 171.2939 亿元人民币（约合 3.47 万亿韩元）增长 206.2%。 📌长期资产购置及建设承诺是指已签订合同但尚未计入财务报表的金额，代表未来待执行投资合同的未结余额。 📌这意味着后续将投入设备购置及建设的投资规模显著扩大。 📌现有生产线的建设也已进入最后阶段。 📌截至 6 月底，合肥一期、二期以及北京生产线的完工率均达到 96% 至 98%，三个生产基地的大部分规划建设均已完成。 📌在扩大产能的同时，CXMT 正向智能手机制造商供应最新的移动 DRAM，并与主要客户洽谈长期供货合同。 📌这意味着该公司不仅在生产规模上与韩国公司展开竞争，也在争夺客户订单。 ◇📌提升了将经济繁荣带来的现金再投资于设施和技术的能力。 📌今年上半年，长江实业用于购置或建设工厂、设施等资产的现金支出为 215.944 亿元人民币（约合 4.38 万亿韩元），较去年同期下降 10.5%。 📌另一方面，用于设施和建设的预付款较去年年底增长 234.4%，达到 39.9505 亿元人民币（约合 8100 亿韩元）。 📌这表明，虽然立即执行的投资额有所下降，但用于引进设备或推进建设的预付款却有所增加。 📌今年上半年， 📌根据公司披露的信息，上半年营业利润率为 77.9%，高于三星电子半导体部门（68.3%）和 SK 海力士（74.4%）同期的水平。 📌因此，CXMT 今年上半年的经营活动现金流量为 1311.5567 亿元人民币（约合 26.59 万亿韩元），约为去年同期的 31 倍。 📌这相当于同期用于购置厂房、设备等资产的现金支出的 6.1 倍，表明经营活动产生的现金流量显著超过了实际投资支出。 📌CXMT 的 “12 英寸存储晶圆制造基地二期项目” 正在中国安徽省合肥市建设中。/ 韩联社 ◇📌市场份额不断增长，最新产品被广泛采用…… 竞争范围扩大 📌据市场研究公司 TrendForce 的数据显示， 📌同期，CXMT 的 DRAM 营收增长率高达 99.3%，远高于 59.5% 的整体市场增长率。 📌这表明 CXMT 的营收增长速度超过了市场平均水平。 📌CXMT 还将募集到的资金投入到技术研发中。 📌今年上半年，研发投入达 68.5948 亿元人民币（约合 1.39 万亿韩元），其中包括计入资产的研发成本，较去年同期增长 87.4%。 📌此次发行总额（已计入 7 月上市后的超额配售选择权）达 666.0667 亿元人民币（约合 13.5 万亿韩元），CXMT 计划将这笔资金用于改进现有量产生产线、推进 DRAM 技术以及开展下一代研发。 📌工艺进步带来的成果也开始显现。 📌20 日，CXMT 在中国制造业世界大会上宣布，其第五代 DRAM 技术平台已开始量产。 📌据该公司称，在相同 8Gb 容量下，每片晶圆（半导体基板）上的芯片数量比第四代至少提高了 50%。 📌采用该工艺的两款 24Gb 低功耗 DRAM（LPDDR5X）也已进入量产阶段。 📌如果良率（合格产品的比例）足够高，则无需增加晶圆投入量即可生产更多内存。 📌CXMT 于 7 日宣布已量产下一代低功耗 DRAM——LPDDR6，并将其应用于小米折叠屏手机 “18 Fold”。 📌除 DR5 量产外，该半年报还提及了与阿里云、字节跳动、腾讯、联想等公司的合作关系。 📌公司也在积极拓展与客户的业务关系。 📌CXMT 在半年报中指出，公司正在与几家重要客户洽谈长期供货合同，以确保中长期需求。 📌如果这些谈判最终达成合同，公司未来扩建厂房时，就能提前锁定销量，从而增强财务稳定性。 📌CXMT 存储半导体的图像。/CXMT ◇📌韩国公司通用 DRAM 客户和价格谈判中的变量 📌今年上半年，LPDDR 系列产品占 CXMT 总销售额的 52.0%，DDR 系列产品占 46.2%。 📌尽管人工智能相关领域的销售占比仍然相对较低，但该公司被认为正在巩固其在通用 DRAM 领域与三星电子和 SK 海力士等巨头竞争的地位。 📌TrendForce 预测，由于 HBM 产能扩张和 AI 服务器需求增长，DRAM 供应在 2027 年仍将不足；该公司预计，主要厂商新增产能将在 2028 年开始改善供应。 📌如果这一预测成真，CXMT 将能够以高价获得融资，同时赢得更多时间来扩大产能和客户群。 📌如果投资承诺能够转化为实际的设施建设，并且新工艺的量产得以稳定，CXMT 向市场供应的 DRAM 数量可能会增加。 📌这将为智能手机和 PC 制造商提供更大的空间，使其能够实现供应商多元化，并调整对各供应商的订单量。 📌分析人士指出，一旦供应短缺缓解，这种采购来源多元化可能会削弱韩国公司在通用 DRAM 价格谈判方面的议价能力。 📌一位半导体行业人士表示：“CXMT 正展现出将当前繁荣时期获得的现金转化为能够在下一个市场周期中保持竞争力的生产基地的迹象。 📌如果他们能够确保新工艺的良率并最终敲定长期订单，即便未来 DRAM 价格下跌，其业务稳定性也能显著提升。” 该人士补充道，“这将成为韩国公司难以提升通用 DRAM 价格的一个因素。”
总体总结
主题正文
- 📌随着三星电子、SK 海力士和美光将产能集中于高带宽内存（HBM）和服务器 DRAM 以满足日益增长的人工智能需求，通用型产品（例如低功耗移动 DRAM（LPDDR）和 PC / 服务器 DDR，CXMT 的主要供应商品）的价格也随之飙升。
- 📌根据 CXMT 于 23 日发布的半年报，截至 6 月底，长期资产购置及建设承诺总额达 524.4389 亿元人民币（约合 10.6 万亿韩元），较去年年底的 171.2939 亿元人民币（约合 3.47 万亿韩元）增长 206.2%。
- 📌今年上半年，长江实业用于购置或建设工厂、设施等资产的现金支出为 215.944 亿元人民币（约合 4.38 万亿韩元），较去年同期下降 10.5%。
- 📌另一方面，用于设施和建设的预付款较去年年底增长 234.4%，达到 39.9505 亿元人民币（约合 8100 亿韩元）。
- 📌根据公司披露的信息，上半年营业利润率为 77.9%，高于三星电子半导体部门（68.3%）和 SK 海力士（74.4%）同期的水平。
- 📌今年上半年，研发投入达 68.5948 亿元人民币（约合 1.39 万亿韩元），其中包括计入资产的研发成本，较去年同期增长 87.4%。
- 📌此次发行总额（已计入 7 月上市后的超额配售选择权）达 666.0667 亿元人民币（约合 13.5 万亿韩元），CXMT 计划将这笔资金用于改进现有量产生产线、推进 DRAM 技术以及开展下一代研发。
- 📌如果他们能够确保新工艺的良率并最终敲定长期订单，即便未来 DRAM 价格下跌，其业务稳定性也能显著提升。