天数智芯更新：27年出货量10万张有保障，叠加积极顺价，收入有望超200e量级 各位领导好，我们近期与天数智芯管理层进行调研交流，欢迎联系~ 产品及客户进展：天
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天数智芯更新：27年出货量10万张有保障，叠加积极顺价，收入有望超200e量级
各位领导好，我们近期与天数智芯管理层进行调研交流，欢迎联系~
产品及客户进展：天垓150在大客户端拉货节奏顺利，同时最新一代产品天垓300端到端实测性能对标H200，几家CSP客户端导入进度符合预期，2027年CSP及头部大模型客户收入占比有望达7成。
2027年展望：1）量：产能及核心物料保障充沛，26H1存货+预付款接近40亿，H2继续积极多渠道获取更多HBM储备，基于公司在HBM等物料环节的充足准备，我们对27年维持10万张卡出货保持信心；2）价：在HBM成本压力驱动下，目前国产算力厂商均积极顺价；由于天垓300性能对标H200+国内H200现货价格高企，公司提价空间可观，因此我们对后续实际涨价结果保持乐观。3）收入展望：基于以上量价分析，我们预计公司2027年收入有望显著超过此前100亿的预期：若天垓300 综合出货价格提升至20万元量级，则公司27年整体收入有望显著上修至超200亿量级。
中长期展望：公司后续产品规划思路清晰，行业内多种创新方案均积极布局，持续打造有竞争力产品；同时成功抓住头部客户导入战略机遇期，为中长期份额提升及收入起量奠定良好基础。
总体总结
主题正文
- 天数智芯更新：27年出货量10万张有保障，叠加积极顺价，收入有望超200e量级
- 产品及客户进展：天垓150在大客户端拉货节奏顺利，同时最新一代产品天垓300端到端实测性能对标H200，几家CSP客户端导入进度符合预期，2027年CSP及头部大模型客户收入占比有望达7成。
- 2027年展望：1）量：产能及核心物料保障充沛，26H1存货+预付款接近40亿，H2继续积极多渠道获取更多HBM储备，基于公司在HBM等物料环节的充足准备，我们对27年维持10万张卡出货保持信心；
- 2）价：在HBM成本压力驱动下，目前国产算力厂商均积极顺价；
- 由于天垓300性能对标H200+国内H200现货价格高企，公司提价空间可观，因此我们对后续实际涨价结果保持乐观。
- 3）收入展望：基于以上量价分析，我们预计公司2027年收入有望显著超过此前100亿的预期：若天垓300 综合出货价格提升至20万元量级，则公司27年整体收入有望显著上修至超200亿量级。
- 中长期展望：公司后续产品规划思路清晰，行业内多种创新方案均积极布局，持续打造有竞争力产品；
- 同时成功抓住头部客户导入战略机遇期，为中长期份额提升及收入起量奠定良好基础。