帝科股份：光伏浆料受益贱金属替代，存储第二曲线有望高增 光伏浆料龙头技术领先、贱金属迭代率先受益。公司26H1光伏导电浆料销售695.49吨、Q2约347.5吨
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帝科股份：光伏浆料受益贱金属替代，存储第二曲线有望高增
光伏浆料龙头技术领先、贱金属迭代率先受益。公司26H1光伏导电浆料销售695.49吨、Q2约347.5吨，环比基本持平、份额业内领先，基本盘稳固。公司表观业绩受银价扰动呈现波动，实际经营端单kg加工费保持稳定，26H1扣非净利1.62亿元、同比+83.6%。贱金属浆料方面，公司核心战略客户已完成30GW产能改造，上半年逐步爬坡，未来产能预计达40GW，主要配套TOPCon 3.0；另有行业领先客户实现量产导入，其余主要客户均完成验证，贱金属浆料盈利能力更强、公司有望率先受益。北美厂商持续对接中，视产能进展后续有望进一步供应。
存储业务深化布局、第二增长曲线加速兑现。公司通过因梦控股+江苏晶凯构建“设计—晶圆测试—封测”一体化DRAM产业链，Q2开始布局Flash，预计Q4开始贡献收入并逐步放量。公司持续扩大相关消费电子、智能终端领域应用，同时积极布局在端侧AI与AI算力领域的新产品开发。公司26H1营收约3.6亿、毛利率约64%，价格波动略有惜售；H2将进入存储出货旺季，预计26年存储出货3000-5000万颗。公司表示将积极拓宽原材料供应渠道。在原厂端及渠道端进行拓展、资源储备，预计有望支撑27年存储收入实现进一步高增。
风险提示： 原材料价格波动、光伏需求及新产品导入不及预期、存储业务拓展不及预期等。
总体总结
主题正文
- 公司26H1光伏导电浆料销售695.49吨、Q2约347.5吨，环比基本持平、份额业内领先，基本盘稳固。
- 公司表观业绩受银价扰动呈现波动，实际经营端单kg加工费保持稳定，26H1扣非净利1.62亿元、同比+83.6%。
- 贱金属浆料方面，公司核心战略客户已完成30GW产能改造，上半年逐步爬坡，未来产能预计达40GW，主要配套TOPCon 3.0；
- 公司通过因梦控股+江苏晶凯构建“设计—晶圆测试—封测”一体化DRAM产业链，Q2开始布局Flash，预计Q4开始贡献收入并逐步放量。
- 公司26H1营收约3.6亿、毛利率约64%，价格波动略有惜售；
- H2将进入存储出货旺季，预计26年存储出货3000-5000万颗。
- 在原厂端及渠道端进行拓展、资源储备，预计有望支撑27年存储收入实现进一步高增。
- 风险提示： 原材料价格波动、光伏需求及新产品导入不及预期、存储业务拓展不及预期等。