磁谷科技调研更新：磁悬浮冷机产能加速落地，海外认证持续推进，Q4冷机订单有望落地产能建设加速推进，27年规划2000台冷机+2万台磁悬浮机头目前冷机产能为1

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磁谷科技调研更新：磁悬浮冷机产能加速落地，海外认证持续推进，Q4冷机订单有望落地

产能建设加速推进，27年规划2000台冷机+2万台磁悬浮机头

目前冷机产能为1-1.5台/天，预计11月能提升至2台/天，对应年化约600–700台、约1GW项目配套能力。磁悬浮机头产能到26年底预计达到5000–8000台；27年7–8月进一步形成2000台冷机+2万台磁悬浮机头产能，对应满产产值约100亿元。

新产线自动化程度高，产能不是瓶颈，同时随着海外客户预计10月陆续到厂审核，进入白名单后有望逐步释放订单，在海外海外磁悬浮压缩机供给偏紧的窗口期，公司新的产能消化压力较小，AIDC业务体量相较公司原有主业明显提升。

易普集合作从产能建设进入客户认证阶段，Q4有望开始形成订单

公司与易普集合作的冷机业务推进顺利，双方将于9月29–30日在新加坡进行产品发布，子公司磁普已取得北美空调制冷协会相关认证，目前正在推进客户认证，4Q26有望开始形成订单。

易普集下游需求保持高景气，近期东南亚需求和订单维持增长，磁谷完成认证后，可直接借助易普集现有海外EPC项目和客户体系实现放量。

比泽尔样机持续送测，有望借助比泽尔品牌和渠道快速切入海外数据中心冷机供应链

目前各类磁悬浮机头样机已经陆续发往比泽尔，后续仍在持续送样。产品由磁谷生产、贴比泽尔品牌销售，比泽尔拥有成熟的全球销售渠道，尤其北美渠道资源较强，此前已经覆盖主流CSP相关项目；磁悬浮产品有望借助比泽尔品牌和渠道快速切入海外数据中心冷机供应链。

27年液冷业务有望进入业绩快速兑现期

27年我们预计冷机+磁悬浮机头合计贡献并表收入约20-25亿元、净利润约2.5–3亿元。叠加传统主业约0.5亿元净利润，27年整体净利润有望达到3–3.5亿元，对应当前市值27年约20x。当前核心变化已经逐步切换到产能真实落地、海外认证完成以及后续订单有望开始兑现。

主题正文

磁谷科技调研更新：磁悬浮冷机产能加速落地，海外认证持续推进，Q4冷机订单有望落地
目前冷机产能为1-1.5台/天，预计11月能提升至2台/天，对应年化约600–700台、约1GW项目配套能力。
新产线自动化程度高，产能不是瓶颈，同时随着海外客户预计10月陆续到厂审核，进入白名单后有望逐步释放订单，在海外海外磁悬浮压缩机供给偏紧的窗口期，公司新的产能消化压力较小，AIDC业务体量相较公司原有主业明显提升。
公司与易普集合作的冷机业务推进顺利，双方将于9月29–30日在新加坡进行产品发布，子公司磁普已取得北美空调制冷协会相关认证，目前正在推进客户认证，4Q26有望开始形成订单。
易普集下游需求保持高景气，近期东南亚需求和订单维持增长，磁谷完成认证后，可直接借助易普集现有海外EPC项目和客户体系实现放量。
27年我们预计冷机+磁悬浮机头合计贡献并表收入约20-25亿元、净利润约2.5–3亿元。
叠加传统主业约0.5亿元净利润，27年整体净利润有望达到3–3.5亿元，对应当前市值27年约20x。
当前核心变化已经逐步切换到产能真实落地、海外认证完成以及后续订单有望开始兑现。