思维纪要社 2026-08-12 总体信息

这里按知识星球的方式展示：左边放主题信息，右边单独放研报；没抓到的字段不显示。

【中坚科技：涉嫌信息披露违法违规，收到浙江证监局行政处罚事先告知书】中坚科技公告，公司于2026年8月12日收到浙江证监局下发的《》，因公司披露与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署企业合作备忘录的实际情况与该备忘录未完成签署的事实不符，构成虚假记载。浙江证监局拟对公司责令改正并给予警告，处以150万元罚款；对时任董事长吴明根给予警告并处以100万元罚款；对时任董事会秘书戴勇斌给予警告并处以80万元罚款；对时任副总经理鲍嘉龙给予警告并处以60万元罚款。

【8月12日收评观点】 今日市场震荡反弹，双创指数均涨超1%。沪深两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量1686亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4100只个股上涨。 早上提到：“今日晚上美国将要公布7月份消费者价格指数，对进一步美联储动作有重要引导作用。昨日市场已经提前消化潜在利空，预计今日修复为主。”

财联社8月12日电，宇树科技宣布，宇树人形机器人累计生产下线约18000台。(来自财联社APP)

【段永平对泡泡玛特持股比例从5.55%升至7.70%】财联社8月12日电，据香港交易所披露，段永平管理的H&H International Investment, LLC在泡泡玛特H股的持股比例于08月06日从5.55%升至7.70%。(来自财联社APP)

【中鼎股份：澄清与腾讯云战略合作传闻，协议尚无实质落地内容】中鼎股份公告，近日网络流传“中鼎股份与腾讯云达成战略合作云+AI共筑制造业智能新基建”报道。经核查，公司于8月10日与腾讯云签署战略合作协议，在算力集群投建与运营、算力中心液冷业务、采购腾讯云服务、AI应用合作方面展开合作，合作有效期为3年。该协议为合作意向的框架协议，尚无实质落地的合作内容，未达到强制信息披露标准，暂未产生收入，对公司本年度经营业绩暂不会构成重大影响。

【美银:今夜CPI"下行意外”影响更大，若核心CPI意外走低或将排除9月加息】美银在CPI前瞻报告中指出，市场对通胀“下行意外”的反应将显著大于“上行意外”。若核心CPI环比录得0.1%低于预期，9月加息将基本出局，并对美债利率和美元形成双重压力;而0.3%的超预期虽将9月加息重新纳入视野，但因沃什态度存疑及8月数据尚待验证，并不能锁定结果。

周三舆情热度： ①消费-《》提出，到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右等目标。（一鸣食品、皇氏集团、安记食品、好想你、今世缘等） ②医药-[上海市国家服务贸易创新发展示范区建设方案》指出

20260812更新数据 中信 中证500减空1066，净空13465

【三星、SK海力士最快本月底公布股东回报 总额或超200万亿韩元】财联社8月12日电，三星电子与SK海力士或将于本月底公布历史最大规模的股东回报方案。随着人工智能（AI）驱动的存储芯片超级周期推动两家公司的现金创造能力大幅提升，市场甚至开始讨论，两家公司包括特别分红、回购并注销股票等在内的股东回报规模合计可能超过200万亿韩元。(来自财联社APP)

[玫瑰]【国盛海外】腾讯控股（700.HK）2026Q2业绩一览 🔑 季度情况 腾讯2026Q2收入录得2048亿元人民币，同比增长11%， 超过bbg约2028亿元的一致预期。 毛利率由去年同期57%提升至58%， 超过bbg约57.0%的一致预期，主 要受高毛利率自研游戏及营销服务收入增长推动，同时抵消AI基础设施扩张带来的折旧及运营成本增加。Non-GAAP归母净利约684亿元，同比增长9%， 略超过bbg约682亿元的一致预期。

45、德龙汇能：公司主营城市管道燃气和零售商业，知名游资刘鑫举牌，持股比例增至5.01% 46、荣盛发展：河北省房地产龙头；公司持有中冀投资股份有限公司52.2152%股份，旗下子公司中冀投资连续两轮参与蓝箭航天融资 47、江河集团：公司围绕幕墙产品与BIPV异型光伏组件，发挥设计、技术、供应链及智能制造核心优势，与当地幕墙企业形成优势互补、合作共生关系，当前业务已拓展至乌兹别克斯坦、泰国、英国、蒙古等多国，2025年签约幕墙产品供货订单6.48亿元，同比大增897%

【美股异动｜减肥药赛道竞争白热化，诺和诺德遭贝伦贝格降级，盘前股价跌2%】 8月12日｜丹麦制药商诺和诺德(NVO.US)盘前跌2%。消息面上，贝伦贝格将诺和诺德的目标价从50美元下调至47美元，同时还将评级从“买入”下调至“持有”，理由是减肥药市场竞争加剧。尽管美国医保计划（Medicare）对减肥药的覆盖可能会刺激整体需求，但贝伦贝格认为，其主要竞争对手礼来（Eli Lilly）在市场中更具战略优势。

【天风电新】PCB上游新技术方向更新&再推荐 —————————— ?Rubin升级链

【国联民生能源】环渤海港库存下降，电厂日耗下降，可用天数上升 8月12日，72港煤炭库存7225.9万吨，周环比下降3.6%，同比增长530万吨；其中环渤海港口库存2605万吨，周环比下降3.5%，较2025年同期增长244万吨。 8月11日，二十五省电厂日耗达到585.7万吨，周环比下降6.72%，较2025年同期下降1.1%，较2024年同期下降1.73%。其中，沿海八省日耗达到233.5万吨，周环比下降2.99%，较2025年同期下降2.63%，较2024年同期下降1.64%。

【国联民生能源】全球煤炭发运到港量周环比下降，中国到港量周环比下降 截至8月2日当周（前一周数据进行了追溯调整）： 全球的周度煤炭发运到港量为2349万吨，周环比-206万吨。主要出口国中，印尼周度发运到港量周环比-199万吨，澳大利亚周环比-126万吨，俄罗斯周环比-9万吨。主要进口国中，中国周度到港量周环比-132万吨，印度周环比-11万吨，欧洲周环比-33万吨。

【国泰海通 | 海外科技】腾讯FY26Q2业绩速递 【本季业绩：利润率被AI投入稀释，CapEx超预期】 经调整经营利润 756亿元（+9.2%），基本符合预期；经调整OPM 36.9%（-0.6pct），略低于预期。剔除AI新产品（以Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及小微为主），经调整经营利润环增2%至861亿元。经调整净利润 684亿元（+8.5%），略超预期；经调整NPM 33.4%（-0.8pct）。

【日媒称高市8月15日或不参拜靖国神社】财联社8月12日电，据日本共同社今天（8月12日）报道，多名消息人士当天透露称 首发公众号：思维纪要社 ，日本首相高市早苗计划不在8月15日参拜靖国神社。 （CCTV国际时讯）(来自财联社APP)

【中信证券互联网】TME 26Q2业绩点评：竞争影响延续，关注生态协同及多元增长驱动 [太阳]报告链接： 小程序://研究服务/Ja8vtp4 qNdfLqDE [咖啡]业绩概览：喜马拉雅并表贡献增量。26Q2公司营收约89.33亿元（YoY+5.8%），其中在线音乐/社交娱乐分别实现收入76.05/13.28亿元（YoY+11.0%/-16.4%）；喜马拉雅自5月18日完成收购并表，26Q2贡献收入4.07亿元。成本费用端，26Q2毛利率为44.2%（YoY-0.2ppts，QoQ-0.7ppts），成本增长主要来自线下演出及长音频内容库扩充；销售/…

【首款机器人手机荣耀Robot Phone价格公布 9999元起】8月12日晚，首款机器人手机荣耀Robot Phone正式发布，价格9999元起，最高12999元。（人民财讯）

【美国7月CPI数据公布后，交易员略微降低9月份美联储加息的赌注】美国7月CPI数据公布后，交易员略微降低9月份美联储加息的赌注。

据集微网、深圳市电子商会08/12报道，日本材料大厂或缩减对华ABF供给——算力芯片的紧缺阵眼。 研究资料+观点路演欢迎联系 —————————

【申万互联网传媒】腾讯控股26Q2速评：广告超预期，Capex大幅增加

【国盛传媒互联网】腾讯2Q26财报速评：主业经营持续改善，大额CAPEX&自由现金流转负 🔺总体财务情况：收入略超预期，利润符合预期。收入2,048亿YOY+11%、环比+4%，超预期1pct；毛利1,184亿，YOY+13%；GPM 58%，YOY+1pct；Non-IFRS经营利润756亿，YOY+9%，超预期1pct；Non-IFRS归母684亿，YOY+9%，符合预期。 🔺但剔除AI，主业经营持续改善：Q2剔除新AI产品（混元、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy、小微）后，Non-IFRS经营利润同比+19%，Margin从39%提升…

【美国7月CPI同比增长3.4% 符合市场预期】财联社8月12日电，美国7月消费者价格指数（CPI）同比增长3.4%，预估为3.4%，前值为3.5%。美国7月CPI环比增长0.1%，预估为增长0.1%，前值为下降0.4%。(来自财联社APP) 【美国7月未季调核心CPI环比增长2.5% 符合预期】财联社8月12日电，美国7月未季调核心CPI环比增长2.5%，预期2.50%，前值2.60%。环比增长0.2%，预期0.20%，前值0.00%。(来自财联社APP)

【华西中小盘】碳化硅SiC下游需求增长显著，行业进入反转上行期 近期海内外SiC下游发布业绩，多家报喜，安森美在法说会中提及预计SiC在AI数据中心的应用将年增60%，并且随着电力方案演变将加速成长， 可见SiC相关需求增长显著。 1️⃣安森美2Q26FY

【东北计算机】20260812【腾讯三季度加大算力采购，混元 Hy3 完成正式版迭代，推进模型应用变现】 —————————————— 腾讯三季度大幅增加算力采购，推动模型与应用使用转化为收入；混元 Hy3 完成正式版迭代，调用量环比大增 68 倍，更大参数 Hy4 模型将于近期发布。（来源：财联社、科创板日报）

简短的更新一下今天情况：1.日本住友光芯片扩产减速，受到国内磷化铟材料河衬底管制，国内有一波机会，看好海川，美国光芯片扩产也同样受限材料和衬底管控，价格和供应都会吃紧到明年；2.味之素的实力很强，但是不愿意大规模扩产，而且还要涨价和预付货款，积水化学也类似，这是日本风格，所以华正和莲花有很好的机会，价格也会略微上调

20260812盘后消息汇总 AI 1.腾讯

腾讯电话会议纪要 /

📌【国海电子 国民技术 】年内第二次涨价落地，光模块&机器人驱动MCU打开成长空间 [玫瑰]年内二度涨价，MCU景气度持续回升 进入26年后，MCU行业因成熟制程产能紧张，海外大厂交期拉长，叠加晶圆代工成本上行，行业进入涨价周期，国民技术在继4月份对部分产品涨价15-20%后，又于今日发布了年内第二轮涨价函，宣布自10月1日起对公司部分产品涨价10-20%。公司通用工业 MCU 量价同步改善，原有安全芯片业务基本盘稳固，涨价红利有望直接兑现业绩，为新业务研发放量打下利润基础。

🤔三星电子机械公司的半导体玻璃基板投资计划出现了延误。在客户的产品原型可靠性评估过程中，出现了一些瓶颈问题。 📌因此，GlaSSEM 这家玻璃核心合资公司生产线建设的时间表也被推迟了，相关设备的订购时间也变得不确定。 📑据多位行业官员在 12 日的表示，三星电子机械公司与东伍精细化学公司共同成立的玻璃核心合资公司 GlaSSEM 至今未能向合作伙伴提供设备订单的安排。一位行业官员说：“就在七月底时，大家都认为订单即将下达，但现在很难预测何时才会恢复订单下达的节奏。” 他还补充说：“订单安排已经多次被推迟，因此现在连公司内部都难以准确估计何时会下达订单。”

[红包]【中信证券互联网】腾讯控股2Q26业绩速览 2Q26业绩： --收入2048亿元（YoY+11%，beat彭博一致预期1.0%）。

【华源农业】鱼粉价格走势及对水产饲料企业的影响-要点小结20260811 1、鱼粉行情：价格已从去年底约 9000 元/吨涨至 23500-24000 元/吨、目前高位震荡，创近十年新高；根本原因是厄尔尼诺导致水温升高、幼鱼比例偏高，秘鲁捕捞配额下降、捕捞量不及预期。 2、供需格局：我国鱼粉年需求约220万吨、进口约 80%（秘鲁占进口一半），国产不足 20%，需求刚性、最大变量在供应端，后续关键看11月B捕捞季配额（厄尔尼诺若持续则大概率小配额、高价行情可能延续到明年上半年；若不持续，Q4水产料需求淡季、鱼粉价格会下跌）。

张忆东： 1、灰犀牛和黑天鹅的主要冲击已在7月完成，但余波依然会压制秋季行情的启动节奏——不是让大家“刚从急诊室出来就疯狂搞party”。8月不适合追高，适合战略看多、战术上选新逻辑。 2、牛市下半场不能再按老逻辑炒旧东西。资金很聪明，会去找超预期的方向。下半年无论A股、港股还是海外，新逻辑只有一个：AI应用——即人工智能对千行百业的赋能。

[庆祝]【天风医药】石药集团：全球首款LNP-mRNA双靶点CAR-T启动SLE临床，体内CAR-T布局全面领先 [太阳]事件： 8月11日，石药集团公告，公司开发的SYS6063用于治疗复发难治性系统性红斑狼疮（SLE）的Ⅰ期临床试验已正式启动。SYS6063为全球首款获批开展SLE临床试验的基于LNP-mRNA转染的靶向CD19/BCMA双靶点嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）产品。

📑 📊指数行情：韩国综合指数（KOSPI）上涨 3.68%，报 6579.0 点，成交额 185 亿美元，外资净流入 19.99 亿美元。 📊指数行情：韩国创业板指数（KOSDAQ）上涨 0.12%，报 858.9 点，成交额 46 亿美元，外资净流出 1.13 亿美元。

【国金电子】Rocket Lab 26Q2：Iridium打开应用层空间，中子号具体发射时间待定 【财务/订单：营收破纪录，盈利优于指引】 营收端：26Q2创纪录达2.34亿美元(YoY+62%, QoQ+17%)。太空系统收入1.90亿美元(YoY+94%)，主系卫星项目推进及Mynaric并表；发射业务4460万美元。

【国联民生计算机】‼️继续强推【浪潮信息】：腾讯资本开支大超预期，国内算力龙头有望充分受益 [太阳]8月12日，腾讯控股披露2026年Q2财报，营收2047.9亿元，归母净利润560.22亿元。 国内资本开支拐点信号明确：Q2资本开支527.8亿元，大超市场预估321.4亿元。

【国投硬科技】光通信产业观点：CPO/NPO趋势持续强化，FCC扰动难撼产业格局 CPO/NPO需求信号持续强化，光互联新一轮产品周期正在加速临近。从LITE业绩会反馈看，核心客户CPO项目仍按计划推进，需求强度进一步提升， TSMC侧相关订单有望于8—9月逐步下达。随着27年中新一代芯片出样、年底进入爬产，I/O速率进一步跃升，“通信墙”加速逼近，传统电互联逐步触及瓶颈， NPO/CPO将从“可选”走向“必选”。同时，NPO也正在从CPO前的过渡方案，演变为兼顾性能、成本和部署难度、可与CPO 长期共存的独立路线。谷歌已率先推进百万颗级意向订单， Q…

20260812今日段子汇总 1、威士顿：公司“威士顿工业AI智能体软件”已获软件产品证书并应用于实际科创项目，入选上海市“AI+制造”专业服务商目录 2、炬光科技：公司的产品广泛应用于光通信模块、硅光模块，如光发射模块（TOSA）、光接收模块（ROSA）、光子集成电路（PIC）、共封装光学器件（CPO）等领域

腾讯资本开支巨增，继续坚定看好国产AI全产业链🔥【开源通信】 2026Q2资本开支527.8亿元，同比+176%，元Hy3正式版上线，调用量较上一代暴涨68倍；Hy4更大参数版本近期发布；WorkBuddy、CodeBuddy办公智能体放量；微信内置AI助手“小微”灰测推进。 腾讯Q1曾公开表达：下半年资本开支还将出现显著增长，腾讯云方面，公司表示GPU资源难以完全满足外部市场需求，下半年随着更多国产GPU投入使用，公司将在腾讯云业务部署更多算力，旗舰模型混元3.0相较于上代token调用总量提升十倍以上。

📊恒生指数‑0.8%｜国企指数‑1%｜恒生科技指数‑1%｜成交额 2170 亿港元 📈领涨板块：中国房地产 + 6.3%，人工智能供应链 + 5.2%，半导体 + 4.9%，数据中心 + 2.2%，澳门博彩 + 2.0% 📉领跌板块：互联网‑2.6%，必需消费品‑1.3%，能源‑1.1%，电动汽车‑0.6%，银行‑0.5%，香港房地产‑0.3%

【汇成股份】Q2营收环增33%，战略布局先进封装前景广阔！ 事件：公司发布半年报，其中Q2业绩： 【营收】5.5亿元，yoy+11.4%，qoq+33.3%，创历史新高！

📈亚洲股市今日整体收涨，但各地区表现差异显著。 ✨主导主题是人工智能基础设施的乐观情绪，美国科技板块强劲的盈利表现，以及中国的芯片制造商及光模块股票上涨。 🇰🇷韩国综合股价指数飙升 3.7%，创下本月最佳单日表现，这得益于投资者对海力士和三星兴趣增加，以及股东回报预期上升，带动存储类股票强势反弹。

📊2026 年第二季度总收入为人民币 2048 亿元（同比增长 11%，环比增长 4%），分别较花旗 / 彭博一致预期的人民币 2017.3 亿元 / 人民币 2028.4 亿元高出 1.5%/1.0%。 📋分业务板块来看： 📈增值服务总收入同比增长 8% 至人民币 984 亿元，较我们预期的 963 亿元高出 2%。

📑 💡LITE 业绩表现强劲，6 月季度销售额、每股收益分别较市场预期高出 2% 和 9%，同时 9 月季度销售额与每股收益指引较华尔街市场预期高出 9%/16%。 💡管理层的相关表态令我们倍感安心，主要包含三点：第一，OCS 业务有望在 2026 年下半年实现 4 亿美元以上收入；第二，CPO 时间规划维持不变，NPO 业务机会进一步叠加；第三，LITE 持续观察到激光器件需求旺盛，当前需求较供给高出 30% 以上。

[玫瑰]从瓷砖行业突围到老龄化康养赛道——悦心健康调研反馈【申万零售社服】 公司于2015年从传统制造业向大健康赛道转型，前期持续布局医疗相关投资，19年进一步聚焦大健康领域。 [太阳]公司26H1归母净利润533万元，同比增长202%，盈利结构行成根本转变。传统瓷砖业务占比降低，大康养业务成为最强增长引擎，占比从11%提升至22%；城市更新业务同比增长38%；大康养+城市更新合计占比突破33%，并带动毛利率提升16%。

📑 💡SMCI 第四财季业绩披露后盘后股价上涨约 8%。投资者忽略不及预期的营收数据，主要因为毛利率、每股收益表现超预期，同时 2027 财年第一财季营收指引大幅高于市场预期。 💡该季度营收 111.1 亿美元不及市场预期，管理层解释原因为客户准备进度以及部署延迟。但受益于客户与产品结构优化、低毛利合同递延、关税成本下降以及库存准备金减少，非 GAAP 毛利率扩张至 17.6%。

📑 💡市场对新型云服务商存在较高担忧，而 Coreweave 在第二季度传递出积极信号。本季度证明 AI 需求依旧强劲，产品定价能力提升，全 SKU 产品涨价 25%，软件与代币相关业务实现增长，毛利率同样超出预期。 💡尽管近期 DDTL 融资带来更高利息引发部分担忧，但该部分债务对应存续期更短、定价水平与盈利能力更强的合同。

[红包]康师傅控股|26H1业绩点评及交流要点：盈利水平表现亮眼，经营效率持续提升 ☕️事件：26H1公司实现营收405.45亿元（同比+1.1%），实现归母净利润24.33亿元（同比+7.1%）， 调整后归母净利润同比+15.2%。2 6H1公司归母净利率6%（同比+0.34pct），其中毛利率35.78%（同比+1.32pct），销售费用率/管理费用率分别同比+0.05/+0.2pct。 1️⃣食品业务：26H1方便面业务收入137.33亿元（同比+2.0%），容器面/高价袋面/中价袋面/干脆面及其他销售额分别为68.14/52.59/14.10/…

🔥 【泡泡玛特】段永平持股"跳水"后再回7.7%：一次期权驱动的被动进出 一、此前持仓骤降2.1pct，实为期权到期被动交付 7月30日，港交所披露易显示段永平旗下H&H International Investment对泡泡玛特多头持仓由7.65%降至5.55%，叠加其一周前"10年内大概率不卖"的表态，市场一度出现"言行不一"的讨论。8月5日段永平在雪球回应"就是put expired，部分被call走了"，变动本质：系此前卖出的备兑看涨期权到期被行权、及看跌期权到期所致，据推算被动交付约2793万股，行权价162.5港元。此为衍生品合约履约触发的…

【广发汽车】耐世特26H1业绩简评：盈利能力持续改善，降本及效率优化持续兑现 🌞26H1公司实现营收23.3亿美元，同比+3.9%；北美/亚太/欧洲中东非洲及南美洲收入分别同比+2.7%/+3.2%/+11.6%。实现归母净利润8581万美元，同比增加2233万美元（同比+35.2%），归母净利率3.7%，同比+0.9pct。 归母净利润变化主要来源：

💰营收 5.823 亿美元，同比增长 454%，环比增长 46%，人工智能云业务调整后 EBITDA 利润率约 50%，手握 80.4 亿美元现金。 📑公司重申财务指引，2026 年营收目标 30‑34 亿美元，2026 年底年度经常性收入目标 70‑90 亿美元。我原本期待公司会上调指引，但当前的增长水平已经十分可观。 💡本季度的看点并不在于财报数字本身，而在于下面这些信号：

【广发地产】主流十六家房企（A+H）今日上涨6.7%，6月底以来上涨17%。 当前位置板块逻辑： 1️⃣整体政策环境改善，持续呵护行业复苏，全局性政策预期增强。

[玫瑰]【dcjsj xxy】国内海外共振：cloud和neocloud产业趋势显著 我们0802段子着重看好云，近期各方面信号都在确立这一趋势 海外商业模式验证：营收、租赁订单同步大幅走高，海外云厂商、AI初创企业算力采购需求持续爆发。

[红包]【申万宏源纺服】裕元集团（0551HK）发布26H1业绩：营收-2%、归母净利润-58%，制造业务有所承压，零售业务保持稳健 8/12盘后发布26H1业绩：①26H1集团营收39.7亿美元（-2.2%），归母净利润7200万美元（-57.9%），业绩不及预期。②26Q2集团营收19.9亿美元（-2.2%），归母净利润3682万美元（-61.4%）。③拟派发中期股息每股0.4港元，股息总额约6.4亿港元，股利支付率达113.6%。 [玫瑰]分业务：制造业务有所承压，零售业务表现稳健

广发海外月度交流摘要 ☀️主要板块估值 *全球硬件：PE 32.2x

📄瑞银（UBS）恢复对中际旭创的覆盖，给予买入评级，目标价 1500 元人民币，观点认为光连接依旧是 AI 集群规模扩张过程当中最主要的瓶颈之一。 👨‍💻分析师 Jimmy Yu 判断，伴随 GPU、ASIC 出货量提升，网络架构复杂度上升，单 GPU 搭载光器件用量提高，全球数通光模块市场规模，会从 2025 年约 190 亿美元，增长至 2028‑2030 年的 1200‑1850 亿美元。

【浙商纺服】裕元集团：26Q2制造承压、零售利润率修复 公司公布26H1业绩 --26H1收入39.7亿美元（-2.2%），归母净利润0.7亿（-57.9%），符合此前预告利润下滑55-60%，如期承压

【天风医药杨松团队】翰宇药业持续推荐：司美格鲁肽国内权益授予三生蔓迪，再次证明公司多肽领域坚实技术储备 事件：2026年8月12日，公司发布公告：在此前减重适应症达成合作的前提下，公司与三生蔓迪达成T2D适应症的国内权益合作，完成完整适应症的合作。 三生蔓迪需向翰宇药业支付：1）人民币1200万元的首付款；2）T2D适应症获批后，人民币1800万元的注册里程碑付款；3）首次商业批供货经三生蔓迪验收合格，人民币750万元的商业化里程碑付款；4）合并计算司美格鲁肽注射液（T2D+减重）的年度净销售额，最高人民币1.45亿元的销售里程碑付款；5）年度净销售额…

⛵️【财通电子&新科技】MLCC板块更新：AI挤出效应置信度提升&涨价持续性长，持续看好MLCC板块0812 各位领导好，我们近期总结了海外MLCC原厂的财报，26Q2，AI需求的拉动对于海外MLCC原厂盈利能力层面的改善明显优于收入层面的改善，并且当前各大海外MLCC原厂的BB ratio值处于高位，并上修26全年盈利指引，AI需求拉动下盈利能力可持续， 我们认为后续海外MLCC原厂将持续将MLCC产能转向AI领域的需求，考虑到高阶MLCC产品耗用产能为中低阶MLCC产品的8-10倍，AI挤出效应的置信度进一步提升；同时，MLCC的涨价仍在持续，国内…

光伏硅片3分，电池片2分领涨 硅料：本周成交仍处于停滞状态，静待市场信号进一步明朗。 硅片：infolink均价到0.83元/片，环比涨3分。

【天风电新】神马电力26年半年报点评-0812 ——————————— 财务数据

【高盛】全球货币体系迎来历史性重估：黄金成为新信用锚点 0812今晚美国CPI进一步确认通胀压力趋缓，叠加就业市场降温，美联储重新收紧的概率继续下降，美债实际利率与美元持续上行的约束开始松动， 黄金白银重新进入更有利的宏观窗口。但CPI只是催化，真正决定本轮贵金属高度的， 是全球储备体系正在发生结构性变化。 2022年以来全球央行购金明显提速， 本质是美元资产集中度过高之后的储备多元化。 黄金正在从过去单一的“实际利率反向资产”，升级为实际利率下行+央行购金+主权信用对冲+全球储备体系重构的多重定价。

【长江电新】20260812-宁德时代交流要点更新 宁德时代今日召开临时股东会，从交流内容看，公司对于需求观点积极，同时需要重视公司新业务布局久久为功，内在竞争力不断强化！ 1、 关于市场近期最为关注的供需问题。公司认为锂电当前是全域增量，到2030年前的成长性都不担心。对于市场分歧最大的国内储能，公司认为储能写入十五五规划代表政策高度，能源安全战略是加码的。同时认为乘用车出口、重卡电动化、欧洲/东南亚/拉美渗透率飙升。对于行业扩产，公司认为行业有较多老旧产能因生产精度和经济性不具备竞争力，且政策端有收紧预期，高端产能在较长时间维度都不会明显过剩。

❗️【天风电新】SOFC是解决北美电力bottleneck的关键钥匙-0812 ———————————— Nebius 26Q2业绩电话会上，详细解释了其Vineland, NJ项目电源切换为SOFC的原因：

[红包]【国金通信】天孚通信：公司发布2026年限制性股票激励计划 - 260812 1️⃣ 详细内容： 本激励计划拟授予激励对象的限制性股票总量为228.87万股，约占公司股本总额的0.2098%。计划激励对象共计745人，包括董事、高管、核心技术人员等。授予价格为120元/股。分三期归属：1）2027年，归属比例40%；2）2028年，归属比例30%；3）2029年，归属比例30%。 2️⃣ 激励计划中对业绩的目标： 核心考核指标是扣非净利润，按25年20e的净利润基数计算，对应27年激励目标值 50e，触发值 44e；28年目标值 100e，触发…

【中泰地产】地产大涨：反弹还是反转？ 【三重因素共同催化，天时地利人和的必然】我们认为，此次地产大涨，是位置低持仓低+基本面持续温和复苏+潜在政策利好催化三种因素共同催化下的必然，看反转而非反弹 【低位低持仓：高安全边际】地产股当前pb普遍破净，公募基金持仓占比也是历史最低水平，安全边际高；

腾讯业绩会纪要 /

[红包]布鲁可（00325.HK）发布2026年中期业绩：利润增速略超预期，海外业务延续高增态势 2026H1实现总收入17.76亿元/+32.7%；经调整利润4.01亿元/+25.1%；期内利润3.87亿元/+30.5%。中期股息每股0.3247港元。 核心财务指标： 2026H1毛利率44.3%/-4.1pct（主要系平价产品占比提升及高精度模具折旧增加，但环比2H25仅降约1.2pct，降幅已明显收窄趋近底部）；经调整净利率22.6%/-1.3pct，但环比2H25约22.5%已企稳回升，规模效应开始抵消毛利压力。研发支出1.31亿元/占收入7.…

平安银行业 - 银行半年报业绩前瞻 260812.mp3 总结失败：内部错误

高盛发布《》主题报告，预计相关市场规模将从120亿美元增长至2030年的2,120亿美元，由AI赋能的科技型工业能力驱动，并将中国企业划分为四大出海类型，重点看好"瓶颈解决者"的市占率提升和利润率扩张，以及英威腾、埃斯顿、阳光电源等长期赢家。 台湾PCB板块进入下半年更加乐观，三家覆盖标的均获"买入"评级：南亚电路板（NYPCB）ABF基板定价增长加速，BT基板毛利率已扩张至20%出头；臻鼎科技AI PCB已量产，目标价上调至新台币925元；金像电（GCE）下半年盈利复苏强劲，2026-2028年盈利预测上调9%-14%，目标价上调至新台币1,800元。

高盛工业科技团队发布深度报告，定义中企出海3.0时代为AI赋能的科技主导型工业产能出口，覆盖机器人、燃气轮机、储能等11个品类，并与全球龙头进行估值对标。 美股市场观点：2026年美国AI投资近6000亿美元，挤出效应有限；全球息差交易保持韧性，下半年仍偏好股票而非信用债。 大宗商品方面：生物燃料产业每日约350万桶，玉米乙醇和植物油生物柴油为主导，油价上涨与掺混强制比例提升将推升农产品价格。

美国7月通胀数据今晚公布，高盛预测核心CPI环比增0.19%（一致预期0.2%），同比增2.47%（一致预期2.5%），油价上行风险仍是关键变量，基本假设布油年底看86美元/桶。 英伟达即将公布业绩，投资者关注5000亿美元融资平台、Rubin产品放量节奏、未来毛利率指引及Agentic AI对CPU需求的利好；高盛上调工业富联和纬创目标价并维持买入。 宏观视角下，美国2026年AI投资将达6000亿美元（约占GDP 2%），对其他经济活动的挤出效应有限；乌兰察布有望建成12.5GW数据中心集群（占中国IDC 25%），AI出海TAM预计从当前120亿…

高盛旗舰会议亚太领袖峰会（ALC）将于2026年8月31日至9月2日在香港JW万豪酒店举行，目前已确认418家参会企业，主会场邀请了30余位行业领袖及高盛内部高管发表演讲。 参会企业覆盖亚太各行业领先公司，包括阿里巴巴、腾讯、京东、比亚迪、宁德时代、字节系、机器人和人工智能等热门赛道公司，其中Embodied AI（具身智能）和人形机器人领域公司占比较高，反映行业前沿热点；闭门交流、小组会和VIP餐叙名额有限，需尽早报名。 会议重要截止日期：8月14日VIP餐叙报名截止，8月25日CA团队发送最终会议安排，8月27日大会报名通道关闭；小组会和餐叙名额有…

IT硬件厂商基本面强劲，AI驱动的数据中心需求支撑营收可见度，但板块二季度已大涨111%，业绩期前风险回报比偏弱；重申买入DELL、HPE和NTAP。 高盛发布的美洲科技硬件板块C2Q26（2026年第二季度）业绩预览报告。核心观点如下： ：IT硬件厂商二季度业绩预计超预期，驱动力来自更高的ASP（平均售价）以及企业端AI基础设施需求的改善。但板块二季度已飙升111%（标普500仅涨13%），估值预期已被推高，业绩期前风险回报比具有挑战性。

高盛预计中国7月经济活动数据呈现以下特征：工业产值(IP)同比增长将从6月的5.3%放缓至4.6%，低于彭博共识的5.0%，主要受出口增长放缓、制造业PMI下降以及钢铁产量需求同比收缩加深影响；固定资产投资(FAI)单月增速预计改善至-6.4%(6月为-9.3%)，主要受低基数效应推动；零售销售增速预计进一步升至1.5%(6月为1.0%)，受汽车和家电销售有利基数效应提振。整体而言，Q3开局疲弱，官方及非官方PMI普遍下跌，高盛专有CAI指标从6月的5.6%环比年化降至7月约5.1%，尽管7月政治局会议释放了较强的宽松信号。 高盛于2026年8月12日…

【0812 盘后】1大金重工，好歹盘中雄起一把。这不是目前的重点票。今天全解套，我让大家做了个去留的抉择。你根据自己性格来配置，选择了就不要后悔；2鼎泰高科，前面几天我让大家买回，今天让你们在6%左右卖出部分。成功实现。我认为机会把握地不错。这是第二波操作，要控制成本；3 洁美科技，向下击穿止盈线，那么遵守纪律走掉就好。卖飞不怨，尊重计划。未来看情况再弄；斯迪克套利洁美，还不错，我今天先不说。明天再看看。4 大光们继续反弹，大资金风险承受能力强，自己弄好吧。我反正继续看好；5 三环集团，昨天高点提示你们落袋为安部分，若没有执行，也没啥后悔的，股票起起落…

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【中泰电子|长鑫科技】国产DRAM龙头加速打破海外垄断，LPDDR6有望H2量产导入！ [玫瑰]LPDDR6有望H2量产导入，性能与海外大厂基本持平！ 1）长鑫LPDDR6已近研发验证尾声，有望26H2发布并量产导入。

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【硅片价格正式报涨】 8月12日，SMM了解到已有两家头部硅片企业陆续恢复报价，最新价格为N型硅片—183mm为0.9元/片；N型硅片—210R为1.0元/片；N型硅片—210mm为1.1元/片；硅片新一轮报价较此前上涨0.1元/片，SMM分析本轮硅片涨价与成本政策密切相关，硅片企业实际采购成本上移，对应投炉成本上升，因此硅片涨价属情理之中。

三星电机的半导体玻璃基板投资 更多加公众号：思维纪要社 计划正在推迟。原因在于客户样品的可靠性评估中出现了瓶颈。 受此影响，玻璃核心生产合资公司 GlaSSEM 的生产线建设日程也随之顺延，相关设备的订购时间也变得不明朗。

继续强call CPO核心标的【炬光科技】@260812 今早Lumentum披露2026财年Q4财报，并召开业绩会。明确CPO客户的量产计划仍在顺利推进，其需求信号自上次更新以来有所增强。此外公司OCS爬坡完全符合计划，Q4出货量较Q3翻倍，并指引2027财年Q1 OCS营收进入1亿美元级别。CPO商用进展顺利，OCS进一步放量，我们持续重点推荐炬光科技！ 观点重申：

【对于今日市场流传明日c企业集体开会消息，真实性或有待核实】 据SMM了解，国内某硅料厂家基于市场及成本考虑，将报价从37-38元/千克上调至40元/千克，目前其余厂家及下游接受情况还有待观察。除此外，对于今日市场流传明日多晶硅企业集体开会消息，从部分上游厂家人员了解来看，多表示“没听说”“领导还在公司”其真实性或有待核实。（SMM）

8月12日复盘笔记：大消费/白酒/光通信/光纤/机器人/房地产/创新药/医疗器械/算力租赁等 一、重磅财经信息 中汽协：7月汽车销量环比下降8% 同比下降0.3%

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【今日投资舆情热点】 1）泛消费：《》提出，到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右等目标。 2）医药：《上海市国家服务贸易创新发展示范区建设方案》指出，支持生物医药产业创新发展。

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【腾讯控股：大幅增加了算力采购，将助力把应用及模型的使用转化为收入】 腾讯控股财报显示，今年第三季大幅增加了算力采购，将助力把应用及模型的使用转化为收入。同时，进一步精进现有业务，营销服务收入持续增长，多款新游戏表现出色，微信视频号播放量快速增长。 腾讯在财报中表示，混元Hy3完成从preview到正式版的快速迭代，上线一周调用量较上一代模型增长超68倍，更大参数规模的Hy4也计划近期发布。

腾讯控股财报显示，2026年7月发布了Hy3正式版，性能较Hy3 preview版本大幅提升，并显著优于大部分同尺寸的模型。按OpenRouter的词元消耗量计，Hy3自推出以来持续位列全球前三。WorkBuddy实现了快速的用户增长和健康的用户留存率，用户通过订阅和充值购买词元的付费意愿强烈。WorkBuddy的市场领先地位，得益于其强大的harness(智能体调度)工程能力，丰富的模型选择，和行业领先的技能库

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【个股观点】【建投海外】腾讯控股2Q26业绩快评：营收与核心利润超预期，游戏广告强劲，AI算力投入致FCF阶段性承压 1、营收与核心盈利超预期，高毛利业务持续释放经营杠杆。2Q26实现总营收 2,047.85 亿元，同比+11%（QoQ +4%），高于彭博一致预期的约 2,020 亿元；毛利润 1,184.33 亿元，同比+13%，综合毛利率达 57.8%（呈报 58%），同比提升 1 个百分点，主因自研高毛利游戏与营销服务占比提升。经营盈利（GAAP）672.76 亿元（同比+12%），Non-IFRS 经营盈利 756.36 亿元（同比+9%），若…

今天地产股上涨的核心逻辑是：二手房基本面改了一段时间，包括核心城市房价和租金，7月上海房价和租金还在同时上涨，但股价没有反应，现在股价纠偏一把。 现在开始进入到核心城市房价和租金同时改善的阶段了，源于供给缩量+需求韧性，并且租售比赶超公积金利率，比较健康而持续的寻底。 并且从大逻辑来讲，保交付退坡推动竣工迎来3年下行期，将推动挂牌量三年期下降，进一步从供给端助力行业寻底。

【兴证海外社服】银河娱乐(00027.HK)2026Q2业绩一览 Q2业绩符合预期：2026Q2公司的营业收入为118亿港元（yoy-2%，qoq-5%），经调整EBITDA为34亿港元（yoy-5%，qoq-5%），赢率正常化后经调整EBITDA为34亿港元（yoy+8%，qoq-5%）。2026H1的收入为242亿港元（yoy+4%），博彩收入为195亿港元（+5%），非博彩收入40亿港元（+7%）。经调整EBITDA为70亿港元（yoy+1%），赢率正常化后EBITDA为70亿港元（yoy+14%）。 派息提升超预期：2026H1公司宣派中期股息…

腾讯： 我们七月发布了Hy3正式版，性能较Hy3 preview版本大幅提升，显著提升大部分用户对模型的体验。按OpenRouter的测试消耗量计，Hy3自推出以来持续位列全球前三。 WorkBuddy实现了快速的用户增长和健康的用户留存率，用户通过订阅和充值赚取订阅的付费意愿强烈。WorkBuddy的市场领先地位，得益于其强大的harness（智能调度）工程能力，显著的模型选择，和行业领先的技能库。

📑 📊各大指数点位与涨跌幅：上证综合指数 3946.68 点，涨幅 0.32%；上证 50 指数 2938.39 点，涨幅 0.29%；沪深 300 指数 4690.92 点，涨幅 0.58%；科创 50 指数 1736.99 点；创业板指数 3602.08 点；中证 500 指数 8045.31 点。 💰总成交额 2.16 万亿元人民币，环比下降 6.1%。

CoreWeaveQ2业绩亮眼，算力市场前景广阔 产业链相关标的： （1）白马：宏景科技、协创数据

【建投海外】腾讯控股2Q26业绩快评：营收与核心利润超预期，游戏广告强劲，AI算力投入致FCF阶段性承压 1、营收与核心盈利超预期，高毛利业务持续释放经营杠杆。2Q26实现总营收 2,047.85 亿元，同比+11%（QoQ +4%），高于彭博一致预期的约 2,020 亿元；毛利润 1,184.33 亿元，同比+13%，综合毛利率达 57.8%（呈报 58%），同比提升 1 个百分点，主因自研高毛利游戏与营销服务占比提升。经营盈利（GAAP）672.76 亿元（同比+12%），Non-IFRS 经营盈利 756.36 亿元（同比+9%），若剔除新 AI…

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浙江发布脑机接口产学研联动政策，商业化落地持续推进 事件：8月12日，浙江省发布《关于推进脑机接口产学研联动的若干措施》，关键内容如下： 更多加公众号：思维纪要社

ptfe产业链重大更新： 验证测试进入关键阶段，PCB厂已经解决加工难题，多层板样品近期已经送到终端进行测试，预计四季度确定最终方案，最快有望在ultra的switch上应用，28年正交背板有望顺利推出，目前PCB已经接到终端产能保障需求，量产确定性大大提升

【东吴通信欧子兴/张良卫】继续强callCPO核心标的【炬光科技】@260812 今早Lumentum披露2026财年Q4财报，并召开业绩会。明确CPO客户的量产计划仍在顺利推进，其需求信号自上次更新以来有所增强。此外公司O爬坡完全符合计划，Q4出货量较Q3翻倍，并指引2027财年Q1O营收进入1亿美元级别。CPO商用进展顺利，O进一步放量，我们持续重点推荐炬光科技！ 观点重申：

【爱建科技】深度受益LED涨价周期-木林森：LED封装业务持续涨价，收购普瑞光电布局光互联和功率半导体 —————— 1 品牌业务：海外朗德万斯+国内MLS双轮驱动。朗德万斯是公司核心毛利来源，欧美市场基本盘稳固，亚非拉或成增长点。我们预测26年朗德万斯收入有望维持在90亿元以上，随着费用结构优化，净利有望达到4亿。

[红包]浙商机械 【斯莱克】金刚石散热有望放量，主业将拐点向上，重点推荐！ [太阳]核心逻辑： 1️⃣金刚石散热即将放量

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机床协会发布1H26经济运行情况，行业景气度明显改善继续重点推荐【国金机械】 ➡1H26金切机床营收同比+15.6%（25年+10.8%），利润同比+43%（25年+25.3%），净利率7.9%，同比+1.5pcts，景气度进一步提升。 ➡新签订单、在手订单增长均加速：1H26金切机床新签、在手订单分别同比增长20.5%/19.1%（25年为9.3%/7.9%，1Q26为7.8%/12.6%）,相比去年和一季度增长均明显加速！

【招证国际】阿里巴巴(9988.HK/BABA.US) 灵骏真武M890超节点实例正式上线 8月12日，阿里云灵骏真武M890超节点实例正式上线，首批在乌兰察布开售。企业客户可在云上开通64卡高速互联算力单元，最高承载十万亿参数级MoE大模型推理。 产品关键参数：

🎈【星源材质】稀缺的半导体核心零部件标的，主业业绩强势反转 邦瓷电子：半导体核心零部件，压电陶瓷 稀缺标的 ①MFC：国产化急迫，意向订单充沛

【天风新材料 π 点多支持】 硅微粉板块大涨点评：PTFE重大进展为关键催化 [烟花] PTFE方案验证测试进入关键阶段，PCB厂已经解决加工难题，多层板样品近期已经送到终端进行测试，预计四季度确定最终方案，最快有望在ultra的switch上应用，28年正交背板有望顺利推出，目前PCB已经接到终端产能保障需求，量产确定性大大提升。 [太阳] 供需缺口会越来越大，PTFE方案下硅微粉用量更大。我们预测高频高速CCL用化学球硅预计2026-2027年需求分别为1.77、4.04万吨，对应当前不到1万吨的供给（日本厂商26-27年无投产计划）。PTFE方案…

⭕碳酸锂点评：2026H2供需缺口逐步扩大，2027年碳酸锂仍难言过剩【中信建投电新】 1️⃣ 2026H2需求旺季到来，虽然新增供给逐步释放，但需求增速更快， 预计Q3、Q4碳酸锂供给缺口分别为3.5、5.5万吨， Q4来到全年缺口峰值。 1、需求：下半年电动车、储能进入旺季，预计2026Q3、Q4碳酸锂需求分别为61.1、70.7万吨，Q3、Q4分别环比增长约10.3%、15.7%。

【信达消费】新澳股份推荐更新 [太阳]Q2业绩：Q2收入端预计双位数增速，业绩端Q2为传统旺季基数较高，叠加单Q2汇兑损益有一定拖累（去年同期汇兑收益1000多万、今年汇兑亏损约1000万），利润增速较Q1有所放缓，预计表观利润双位数增长，剔除掉汇兑因素经营利润增速在20%以上。 [太阳]7月及Q3订单：7月羊毛接单双位数、出货中个位数、均价双位数；羊绒接单几十增长，出货持平略增、均价持平略降。羊绒7月接单高增主要因大客户订单增量。Q3通常为现货单旺季（市场单、电商单为主），后续订单量仍有支撑。价格方面，公司产品对外报价两周调整一次，预计Q3价格端同比…

鹰普精密继续推荐20260812：热管理爆发与AI算力能源需求共振，业绩迎加速拐点 热管理（液冷）：订单与客户双重突破、产能大幅扩张拥抱千亿风口。26H1暴增107.6%。26年液冷目标10亿港币（25年1亿多），27年预期保持高速增长。客户已成功突破并覆盖海外及国内主流液冷机柜厂；面对英伟达净化车间的高标准门槛，公司正加大CAPEX扩建宜兴千级/万级净化车间及精密加工产能，高壁垒驱动板块利润率进一步提升。 能源与大马力业务：AI数据中心离网与自发电需求激增、订单确定性直达2032年、高毛利产品放量。高单价、高毛利的天然气管道增压缸体（单价达发电类的2…

LUMENTUM[LITE.O]2026财年第四季度业绩交流会 260812.mp3 总结失败：内部错误 30秒看懂可转债｜玉禾田 260812.mp3

华泰证券 - 2026华泰研究大讲堂——总量专场 260812.mp3 总结失败：内部错误 国金固收_债市早知道(第108期) 260812.mp3

申万菱信基金 非农落地！震荡市如何应对？ 260812.mp3 总结失败：内部错误 市场告诉公司“给我钱”｜摩根士丹利专栏 260812.mp3

新天然气 260811.mp3 总结失败：内部错误 信贷市场镜头：美元和欧元投资级别之间的人工智能分歧｜PIMCO专栏 260812.mp3

#机器#信贷

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上午就是非AI科技更强，下午AI回落，高位人气股又动起来了。 耐得住寂寞，才能受得住繁华。 这波8月4日是一个节点，上周五AI科技高潮是卖点标志，现在这几日轮动，没有显著的买点和卖点。

🧧【申万计算机】电芯片-与光同行 电芯片是光模块中价值占比第二大的环节！ 电芯片包括DSP、TIA、Driver，整体价值占比20-25%，仅次于光芯片。

【0812题材】今天科技板块里，光通信板块最强，光芯片、光器件、光模块，四处开花。最主要的原因，就是我这几天一直强调的：FCC那个蠢政策，连美国境内都意识到，简直不可理喻。既无法实施，也无杀伤力。所以，大家一意识到，原来是纸老虎啊，就扛着枪，拿着镰刀，重新杀回来了！所以，我拿什么来评价FCC政策？“它就是对光的一次压力测试！”另外，我得提醒大家一点：在800G到1.6T 13.2T 时代，在LPO、NPO与CPO可能并行的时代，光模块厂绝对不是简单的什么组装厂。不做实业，只懂键盘侠的人，永远是自降身份，羞辱国门，看不起民族产业，盲目崇拜国外，才会说出这…

【腾讯Workbuddy】 用户数：按交互口径7月MAU 1470万（环比+71%）、DAU 395万（环比+111%，C端322万+B端73万）。 定价：C端不以盈利为目的（体验版免费每日登录送积分，标准版/高级版/旗舰版分别99/199/999元每月）。B端定价高的多（SaaS企业版198元/月/license，专有云企业版316元/月/license)。

硅片价格正式报涨

珂玛科技跟踪更新：日系零部件替代核心龙头 1、存储扩产关键瓶颈，珂玛处于核心卡位： 1）根据NGK：陶瓷器件（加热器和静电卡盘）规划扩产20%，2029年10月完全投产； 2）需求端：以国内PECVD龙头为例，今年需求5000只，明年保守8000只，海外设备商和晶圆厂均在抢货。陶瓷加热器等真正制约存储扩产，后续就是缺货/涨价，参考源杰等走势，市场将不断重估核心瓶颈资产的价值。

大连海力士扩产50%，继续看好江丰电子的靶材卡位优势： SK海力士拟将中国工厂NAND产能提高50%（一厂10w片/月，新增5w片/月），新产线最早将于26年11月开始设备move in，预计27下半年全面量产。 [point_right][skin-tone-2]

富创精密跟踪更新：核心零部件龙头，单月接单再加速！ 1、海外龙头UCTT指引乐观，零部件全球共振： 1）UCTT指引27上半年稼动率，对应2500亿美金设备市场，扩产仍在加速；2）机构针对龙头指引进行测算：27-28年零部件缺口将放大至500亿美金以上，核心的Gasbox、电源、陶瓷件等环节势必迎来缺货，考虑出海+国产化率提升，弹性出色！

消费走强，一鸣食品一波翻倍。一致魔芋，一+食品，底部30cm对标

茂莱光学近况交流要点： 经营业绩及目标： 截至2026年7月，公司在手订单加已交付的总金额约11亿元，若后续交付顺利全年该数值将高于11亿元，公司争取全年订单金额达到13-14亿元，对应营收约10亿元。

半导体零部件行业跟踪更新：全球缺货趋势明确，重视本轮景气高度！ 1、北方华创已经出现零部件紧缺现象，交付受到很大压力，根据昨晚机构交流了解：集中在EFEM、真空类（MFC、真空规）、射频电源、静电卡盘等。这是国内最大设备商第一次公开指引，设备卖爆，零部件真的开始缺货！ 2、考虑2027年全球设备需求继续高增，预计明年零部件缺口1500亿，2028年达到3500亿。对于国内零部件玩家，出海+替代打开成长空间，供需紧缺下利润率合理提升，相关公司迎接盈利与估值共振！

梅花庄：今晚腾讯会出业绩报，最大的看点不在于业绩怎么样，而在于它的资本开支，它的资本开支直接影响国产算力--ms

【广发机械】长川科技更新：大客户进展超预期，两千亿只是新起点 H大客户进展超预期。公司GPU测试机深度绑定头部国产算力厂商， 有望拿下H公司最新一代GPU系列相关测试设备所有份额，未来将全面受益于TAO定律。同时下游先进制程与存储扩产共振，公司存储26年全面放量。 板级封装（玻璃基板）核心标的。收购新加坡公司布局板级封装与TCB设备，在未来的COPOS板级封装大潮中，公司有望成为国内外核心标的，TCB设备已经在大客户验证中。

为什么投资人选择苏州？百济神州总裁汪来、百利天恒董事长朱义重磅出9.1-3日第六届中国JPM盛会（亮点之一）！百济全球商业化突破，百利双抗ADC价值重估正当时【支持东吴医药朱国广团队】 [礼物] 百济神州——全球化商业兑现进入收获期，泽布替尼龙头价值仍被低估，实体瘤管线迎来重估窗口！ 【旗手观点】

【天风电新】关于头部载板厂商abf载板的传言更新-0812 ——————————— 预计跟alab签订的abf载板订单，按照一颗GPU对应ABF载板1680元计算，差不多对应238万颗，到28年中按2年算，每年100多万颗，年化收入预计16亿左右。

【新风光】电力电子老兵受益主业增长，SST绑定海外头部厂商打开成长空间 SST顺利下线产品性能优异、绑定海外头部厂商进展靠前。公司于26年3月顺利落地第一代2.5MW SST样机，为国内最先一批落地SST样机的企业。目前和S厂商进展顺利，预计9月底/10月交付样机，27Q4进行大规模认证（目前没有针对SST的UL认证，需要半年到一年），27Q4-28Q1进行大规模供货。 背靠山能集团承接大额订单、主业增长有保障。山东能源为公司直接控股股东，山东省“十五五”能源规划明确5年落地70GW新能源，对应总投资约为4000亿元，其中30%为设备采购，对应设备市场…

[礼物] 百利天恒——全球首款双抗ADC正式商业化，BMS背书下国际化价值仍未被充分定价！ 【旗手观点】 1️⃣全球首款双抗ADC上市——平台能力从临床验证走向商业化兑现！

【广发机械】联讯仪器跟踪：光通信景气度再强化，继续推荐测试设备龙头 0812 Lite业绩超预期， 证实光通信板块的景气度持续性。Lite CEO在业绩会表示超大功率激光器的需求正远超产能，CPO正在按客户计划推进并未推迟，而NPO作为增量需求出货需求可能会提前到27年末开始放量。 源杰科技拟投建新基地。公司拟投入42.68亿元建设高端激光器新产能，此轮建设预计在为28年需求做准备，充分体现了公司对于28年行业需求的信心。

问：老师铜这波调整后还有机会吗 回答：难度会更高了，因为从技术形态上来说，紫/金/矿/业的高位中阴线调整，破坏了一个持续小步上行的小趋势，需要更多时间来消化这个东西。在消化过程中，市场往往充满不确定性。/ 如果从逻辑角度出发，其实还没有真正结束，逻辑和期货走势都没有走完。

【hcdx】华依科技：卡位机器人数采IMU，通过真觉万象进入北美数采市场 🍁 公司近期与国内领先的物理交互数据企业真觉万象达成深度合作，华依的imu 适配真觉万象机器人数采硬件。 真觉万象是国内极少数实现数采硬件出海落地的企业，产业认可度极高。目前，其数采设备已成功供货北美人形机器人巨头 Figure，并正与 亚马逊、DoorDash 等海外头部企业持续推进项目与技术方案对接。依托本次技术合作契机，华依科技将与真觉万象协同发力，共同开拓北美机器人数采设备市场。 🍁物理AI数据基建爆发，IMU系核心感知枢纽。高质量的物理交互数据已成为世界模型训练的核心壁…

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【0812板块】我几乎完美地让你们在 pcb上游和mlcc里进行精细地腾挪。认真操作的人，冒个泡，是不是如此？生益科技，我让你们前两天加仓了，这个票作为压仓石先，不需要着急出。 【0812个股】优迅股份这类流通市值比较小，为了避嫌，我不多说了。今天是红的，你们自己操作哈。未来这类票，都参照这个意思来。我会挑出一些来，注明：自己玩。好不好？

上午无阵型拉升，下午露怯回落，昨天是这样，今天貌似也是如此。 今天的cpo比昨日的mlcc其实更弱一点，昨日的mlcc至少核心风/华/高/科能强势冲板。 但是两者遇到的问题都是一样的，AI科技并没有真正调整过，上冲的难度大。

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重视PTFE： 1、近期nv正式为PTFE立项spec 2、上周五台光+台虹达成战略合作开发PTFE板，台虹连板

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致全国医生：你的AI助手「阿福医生版」已上线，请查收

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【中国长安汽车与华为签署战略合作框架协议】 中国长安汽车集团有限公司与华为技术有限公司8月11日在深圳签署战略合作框架协议。根据协议内容，双方将在AI产品及场景、通用及汽车垂直大模型、数字化 更多加公众号：思维纪要社 底座、算力和软硬件等方面进一步探索合作方向和场景，在数字能源、国际化、数智化人才规划和培养等方向加强合作。

🔥众合科技：稀缺DFB/EML光芯片标的，供货华为、北美大客户 1️⃣EML光芯片是光模块上游核心紧缺物料，28年前物料已被预定完毕。DFB为最常用CW光源，也是EML核心部件，高功率CW DFB订单排至27年底，交付周期18-24个月。 2️⃣众合科技旗下焜腾红外是国内唯一规模化量产III-V族材料（磷化铟/砷化镓）生长、芯片制造、面阵封装的全产业链公司。根据公众号，公司VCSEL/DFB/EEL（EML）芯片用于光模块、数据中心。

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寻找穿越光通信周期的器件和代表标的：（0812） [庆祝]光通信增速远远落后计算芯片增速，因此诞生通信墙。解决通信墙需要光通信的不断迭代，光模块由4年迭代变成2年甚至1年也无法满足。因此带宽更高，功率更小的方案NPO/CPO/OCS方案势在必行，OIO作为终极方案也有望在feyman时代落地。届时光通信将半导体化，光通信从器件级别上升到综合方案级别，价值量随之提高。中长期视角来看，我们需要寻找能穿越光通信迭代周期的板块和代表个股。 [庆祝]包括但不限于以下：

【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】FCC隐忧淡化，看好后市光通信行情@260812 观点重申 当前板块因FCC限制隐忧，估值久期与情绪受扰动。在传统光模块市场中，中国公司市占率过半；从2-3年维度看，龙头公司在下一代高速率及NPO产品布局前瞻，推进扎实。我们判断在数据中心光通信技术高速迭代、供需偏紧的背景下，短期内脱钩并不现实。

重视PTFE： 1、近期nv正式为PTFE立项spec 2、上周五台光+台虹达成战略合作开发PTFE板，台虹连板

【东吴传媒海外 张良卫团队】海外存储：利空出尽预期重塑 [玫瑰] 近期存储板块经历阶段性调整后，压制估值的多项利空因素相继落地，市场预期正在完成重新校准。行业整体供需格局维持相对稳定，随着短期不确定性充分释放，板块估值压力有所缓解，悲观预期释放相对充分； [玫瑰] 行业基本面与产品结构表现如下：

📰 📑据这家人工智能对冲基金多份提交文件显示，该基金于 6 月下旬买入日本服务器零部件制造公司太阳诱电株式会社的股票，随后将持股比例提升至 11.62%，该基金在上个月险些走向倒闭。 📈该基金向日本财务省通报持有这家公司超过 5% 的股份之后，太阳诱电股价周三盘中最大涨幅达到 6.7%，该通报时间相比金融监管机构规定的披露截止日期已经晚了一个多月。在短短数小时内陆续提交的后续申报文件显示，该基金在 7 月中旬之前完成了仓位增持。

多肽与环肽口服化产业更新 ❶两大品类同年完成商业化验证：礼来orforglipron（全球首个小分子口服GLP-1）首季销售9800万美金；强生Icotyde（全球首个口服IL-23R环肽）获批首季即获超18,000张处方、覆盖约11,000名患者，峰值预期超50亿美元；默沙东Enlicitide（口服PCSK9环肽）美国获批——口服环肽从自免扩展到代谢，两大MNC同年验证。全球环肽管线增至93条、首次全阶段覆盖，年内环肽BD达61.7亿美元创新高，翰森HS-20118以最高23亿美元授权出海创纪录。 ❷口服化击穿依从性天花板，需求向上游传导：小分子G…

🚩【长城机械 邓宇亮】胜通能源/七腾：有术有道❗ 🧧 术：有经济性、有壁垒。 一台防爆巡检机器人，可替代4-5名专业巡检人员。一台机器人月租金3万🆚4-5名巡检工人成本5万。 经济性：机器人胜。七腾10年成立，17年开始做防爆机器人， 十年数据、算法、经验积累。七腾走过的路，新进入玩家也一定要走，不是短时间能够赶上的。壁垒的本质是时间复利。

【天安新材】持续推荐：转型光器件黑马，当前位置赔率佳 主业稳固、主动转型。天安主业1e利润，账面现金3e，银行授信充足，支撑30e估值基本盘。董事长转型决心坚定，已参股烁光精密，同时在光通信行业持续调研挖掘，转型步伐持续推进。 1️⃣参股烁光精密，核心技术为超快激光微纳加工， 转型瞄准3大应用领域：高芯数V型槽（cpo / npo）、2D FA（ocs）、TGV玻璃通孔加工。

🔥【天风通信】永鼎股份涨停点评：公司持续进行扩产，积极看好公司后续发展，持续推荐！ [太阳]事件：公司股价今日涨停，天风通信团队持续推荐，也在公司前段股价回调的时候积极提示加仓机会。公司基本面持续向好，展望后续，我们认为公司股价仍有较大上行空间，持续推荐。 [烟花]子公司鼎芯光电目前CW光源放量出货且产能持续爬坡，在手订单充沛，目前公司光芯片处于供不应求的状态，公司近日也披露了11.33亿元的光芯片大单。公司也在为产能的提升而持续进行扩产和技术提升，预计明年光芯片出货量将会有较大的提升。此外，公司亦布局超大功率CW光源产品研发，预计9月份向客户进行送样…

【三环集团】重大产业信息更新！ 据产业信息了解，村田、三星等海外mlcc巨头 AI服务器级产品交付率已不足40%，国内外服务器大厂急需寻求供应链补库，目前数家服务器大厂已频去三环集团审厂，后续三环集团AI服务器级mlcc产品有望迎来重大客户突破！

【东吴电新】油气价格上涨叠加补贴政策落地，26H2户储有望持续向上 事件：近期美伊冲突再次爆发，霍尔木兹海峡重新关闭，受此影响，8月11日欧洲天然气期货价格涨至60+欧元/MWh，较上周上涨约10%。 观点重申

技术升级系列更新之PCB上游—0812 继我们此前更新技术升级线，再度更新PCB上游最新变化： 关注LPU关注M8→9技术路线升级 🐟 Q3-4，hvlp3～4铜箔放量在即，继续看好【德福科技】

脑机有保险参与承保，肯定要快速发展! 10厘米：创新医疗 20厘米：爱朋医疗

浙江：建立脑机接口医疗器械产品研发清单 加快产品上市进程

最近几日震荡，每天上午都是不错 ，有一定的强度，但是下午经常续 不上力气。

lite业绩会强化cpo预期： FAU：天孚、光库、蘅东光、致尚、博创 透镜：炬光

【新加坡主权财富基金淡马锡 首发公众号：思维纪要社 就投资三星和SK海力士与韩国方面接洽。】

转： [玫瑰]光模块，这波才是开始。 轮动一百次，不如光涨一次——别的板块只是热闹，光一涨，全场带节奏。

AI热点讨论0812-Lumentu m电话会透露行业信息 CPO: 最大客户的量产计划仍完全按计划推进，其需求信号进一步增强。CPO在Scale up侧部署的时间也变得更加清晰，对应的超高功率激光芯片需求将在2027年下半年开始爬坡，为客户2028年的Scale up部署做准备。超高功率激光器预计2027Q1将首次实现单季度收入突破1亿美元。 NPO: 公司其余客户目前主要优先考虑NPO，公司在多个快速推进的项目中看到强劲的NPO发展势头，即使是公司最大的CPO客户，也在针对某些新应用评估NPO方案。NPO将在2027年末至2028年进入市场，用于支…

【国投科技】CoreWeave超预期，持续看好国内算力租赁产业链 CoreWeave业绩超预期，盘后大涨近16%。公司昨晚披露收入利润营收 25.8亿美元 (同比+112%) ，Q2新签合同的贡献利润率，预计将高出 5-10个百分点。订单增至 1040亿美元，2026全年收入指引上调至124-132亿美元，资本开支上调至350-390亿美元。 A股的算力租赁本质上是全球算力卡需求旺盛，叠加英伟达先进卡（B300）难以获得具备稀缺度的两重因素，我们认为弹性更大。虽然国内做算租的公司越来越多，但是卡本身的需求量也越来越大，有持续拿货和token消纳能力的公…

【国海医药】恒瑞医药NewCo公司Braveheart，启动myosin抑制剂全球3期 [玫瑰]LIONHEART-HCM研究采用SHR-1893对照美托洛尔，拟入组210例oHCM人群，主要终点为通过心肺运动试验（CPET）测得的峰值摄氧量（pVO2）较基线的变化； [玫瑰]Braveheart当前市值近20亿美元，恒瑞医药持股8.8%，价值约1.6亿美元；

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[烟花]【4倍，现在每天都是上车机会[玫瑰]海达尔[玫瑰]】服务器滑轨海外已切入伟创力供应链，同时是华为的独家供应商 公司与多个海外OEM厂商积极对接，目前已拿到伟创力的供应商代码，已有多个项目在手，预计27年上半年拿到批量订单。NVIDIA滑轨供应链虽由川湖主导，但南俊等其他品牌依然能够切入，川湖也是从OEM厂商供货开始逐步进入RVL名单。 国内市场，公司是华为的独家供应商，昇腾 Atlas 950超节点亮相，由于国产单卡性能弱于NVIDIA，算力中心卡的数量显著增加，则需要更多的滑轨，OEM厂商只要使用国产卡，大概率都会选择海达尔的滑轨解决方案，对…

【华泰医药代雯团队】礼邦医药-B（9637 HK）首次覆盖：剑指全球高磷血症市场的肾病领先者 🔥首次覆盖并给予“买入”评级，目标价51.86港币。礼邦研发管线卡位竞争格局优秀的肾病领域，是港股稀缺的聚焦肾病药物研发的biopharma。公司优势涵盖：1）专而精的聚焦肾病领域的管线布局，其中针对高磷血病的两大核心管线AP301及AP306已经读出优秀临床数据，且AP306已与海外优秀合作方达成BD合作；其他临床管线布局亦具备差异化；2）背靠深耕行业多年，前瞻且资深的高管团队；3）集研发、生产、销售于一体的垂直整合平台，为后续商业化奠定坚实基础。 🔥高磷血…

美股QMCO（昆腾）暴涨64%，公司主营为AI冷数据/分层存储，为非结构化数据提供全生命周期存储，包括磁带+磁盘+对象存储，为AI训练数据集归档玩家。 AI大背景下、冷存的重要性愈发凸显。 建议关注 斯迪克，公司MED为下一代冷存核心解 决方案。

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老师们重视下莱茵河断航这件事，影响很大。受极端天气影响，水位破了历史最低记录，化工产品涨幅可能会超过18年。而且还在持续发酵，陆续有公司跳出来说因不可抗力停产。 维生素A是最受影响环节，欧洲产能占比最大，18年是翻倍行情，这次弹性预计会更大，重视维生素A寡头之一的【浙江医药】

石大胜华三连扩产，20万吨电解液背后，大客户订单或是底气来源 近日，石大胜华一口气抛出三份投资公告，23万吨/年液态锂盐、20万吨/年电解液、1.2万吨/年添加剂三大项目同步落地，合计投资规模接近28亿元，锂电全产业链一体化布局再进一步。在行业多数企业对电解液新增产能趋于谨慎的大环境下，公司逆势加码20万吨电解液产能，也引发市场热议：敢于砸钱上大产能，背后是不是已经抱上了下游大客户的大腿？ 锂电电解液行业本质就是典型的大客户驱动模式。行业有一套很现实的商业逻辑：电池大厂不会凭空给你大额确定性订单。下游电池企业一般先给出意向性框架、需求预期，但是不会直接…

中兴通讯 超节点交换机行业增速50%，目前是供不应求的状态，其中最关键的环节是51.2T的交换芯片，我们了解到中兴微电子的交换芯片在大厂的验证进度可能比盛科通信还要快，另外，公司还在给这些大厂做超节点服务器和交换机整机，这个确实要重视起来了

【国联民生电子】工业富联2026半年报点评：AI算力需求持续增长，业绩进入快速增长模式 [太阳]业绩速 想看更多请加V：xian20210130 览： ➠公司发布2026半年度业绩，报告期内实现营收5,578.61亿元，同比+54.63%

🧧国仪公司（国仪量子）: 高端科学仪器国产替代稀缺标的 ☀半导体业务主打高端检测量测：电镜国内业务领先，半导体扫描电镜、双射电镜以及透射电镜国内60亿+，全球150+亿市场（远期200亿以上），四成净利率，公司国内份额第一，已覆盖所有头部晶圆厂，已逐渐拓展全球客户。目前该业务已占订单一半，单半导体业务远期看500亿市值。 ☀量子检测仪器已实现全球领先，应用持续渗透各行各业。公司EPR全球销售规模第二、国内唯一自主量产，W波段脉冲式EPR-W900国内唯一全球第二，量子钻石单自旋谱仪国际首台，离子阱量子计算机ION I国内首家商业化交付。工业领域、脑磁测…

【星河动力年产24发重复使用液体运载火箭产业化基地项目开工】 星河动力年产24发重复使用液体运载火箭产业化基地项目在皖江江南新兴产业集中区正式开工建设。该项目总投资15亿元，主要建设可重复使用火箭发动机技术研发中心、液体火箭总装生产线二期、苍穹发动机总装生产线二期、可重复使用火箭动力系统试车台、可重复使用发动机涡轮泵水力试车台、航天研学基地等。

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【开源医药：脑机接口手术意外险落地，商业化闭环全面加速】 相关事件：人保财险为浙江大学医学院附属第二医院承保全国首单侵入式脑机接口手术意外险。 资料拓展：

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🚀🚀【联讯仪器】继续大涨！持续强call中！ 每次回调都提示加仓机会！光通信时代最 优秀的仪器公司，是一个时代的公司！ 光芯片测试（KGD）+光模块测试（示 波器）+存储测试（FT测试机）+cpo测试，布局最前瞻！ 第一目标市值3000亿，看到4000亿以上！ 【光通信测试研究】请认准 中泰机械团队[抱拳][抱拳][呲牙] [呲牙]

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天安新材：市值最小CPO/NPO/OCS黑马（0812） 🔥今日CPO板块大涨，继续推荐光互联最小市值（35e）公司天安新材！明年不到15倍，极高赔率！ 1️⃣公司参股烁光精密，核心技术为超快激光微纳加工， 转型瞄准3大应用领域：高芯数V型槽（ cpo/npo）、2D FA（ocs）、TGV玻璃通孔加工。

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【迈为股份全自动D2W混合键合设备获客户追加订单】近日，迈为股份全自动D2W（芯片对晶圆）混合键合设备获得国内客户追加订单。（人民财讯）

阿拉丁：半导体材料平台型黑马，三大爆 点共振，估值重塑在即！ 20260812 1、CXO试剂业务爆发，产能满产利润释放 科研试剂龙头，深度绑定药明康德等CXO巨头，去年产能利用率仅5-6成， 公司产线现已全面满产！随着全球创新药 研发回暖，高毛利试剂持续放量，业绩弹性一触即发。

【0812道法】临盘起意，随时更改，这样的人是不适合a 股的，他们就是强者的口粮；直视淋漓的鲜血，正面人 性的弱点，尊重理性，接受运气，追求必然与偶然的平

[玫瑰]飞龙股份：台北8月11-12日OCP大会讨论的热门话题为“DC Power Architecture in High Power 800V IT Racks”，800V架构加速⏩ [太阳]公司此前7月在北美英伟达总部与英伟达800V架构核心成员展开深度交流，公司将为英伟达800V架构提供800V电压平台的集成度更高的电子水泵，以优化架构方案，获得英伟达高度认可！ [太阳]800V架构带给飞龙什么？

[玫瑰]【鼎通科技】更新： [太阳]英伟达近日 独家验证了鼎通科技的液冷IO产品，进 展顺利，预计正式进入英伟达的供应商名录；明确四季度加速放量，目前仍为独供，价格预计不变，暂无降价。产业趋势的确定性和一家独大的竞争格局不断加强，低估严重。

【上午盘面结构综述】 一，盘面最强主线：光通信，投机活跃 二，连板结构梳理：

行动教育26H1点评：Q2收款增长亮眼 26H1，公司实现收入4.3亿元、同增24.4%，归母净利润1.7亿元、同增30.7%，扣非后净利润1.5亿元、同增24.9%。 拟向全体股东每10股派发现金红利12元（含税）。

阅文集团（0772.HK）26H1业绩简评：短剧及&AI漫剧成为业绩核心增量，所得税一次性事项影响利润 IP运营驱动收入增长，所得税一次性事 项影响利润 ▪收入：2026H1营收35.31亿元，yoy+10.7%。

【网传英伟达欲投资中际旭创、新易 更多加公众号：思维纪要社 盛？公司紧急回应】 近日，有市场传闻称英伟达计划斥资20亿美元战略入股光模块龙头中际旭创，资金用于新一代光模块研发、全球产能扩充以及泰国新工厂建设；同时英伟达有意成为新易盛港股IPO的基石投资者。8月12日，致电中际旭创，相关人士回应：对于该市场传闻，公司并不了解，以公司相关公告为准。同时，新易盛回应称：对于该传闻，公司不便发表评论，有关于公司H股的事项，请投资者以公告为准。（财闻）

🚀【超节点交换机需求暴增300%！紫光股份卡位51.2T芯片+整机双赛道，迎来价值重估！】 🔥 超节点架构引爆交换机需求，行业增速50%+，供不应求！ AI算力集群正从“单机8卡”迈入“超节点”时代。据测算，传统两层胖树组网仅需400-500台交换机，而采用超节点方案后，仅节点内就需要1250台，加上节点间组网，总用量飙升至1500-2000台，暴增约300%！国金证券明确将交换机及交换芯片列为超节点核心增量环节。2026-2027年全国将落地超10万卡昇腾超节点算力，对应600-1000亿元高端交换机增量市场。行业增速超50%，供不应求已成常态！

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【国金电子】存储板块观点更新：海外企稳，上行周期未结束，看好超跌反弹 [太阳]海外存储正由纯周期股向AI驱动下盈利能力逐年提升、未来能见度长叠加高股东回报的类成长股转变，客观上有望见到低个位数PE向高个位数PE的估值抬升。 供需，行业紧缺格局未发生大的变化，27年AI对存储的需求超过26年，扩产纪律下原厂新产能释放仍需时间。 LTA与价格，目前存储原厂与下游客户持续推进LTA（长期协议）签订。LTA有望加强与客户绑定，维持存储厂高利润率，减少存储厂商的强周期性。几大原厂的LTA即使以Floor计算也远超历史周期的盈利高点。 [太阳]反弹首推原厂与利基存…

⭕CPO 光耦合三剑客： 罗博特科， 博众精工， 科瑞技术 ⭕CPO 测试三剑客：

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【DCTX】lumentum财报传达的信号：光通信行业景气度高企，CPO/NPO规模起量可期 公司本季度（FY26Q4）业绩：营收10.1亿美元，同比+109%，高于预期的约9.9亿美元；Non-GAAP EPS为3.23美元，同比+267%，高于预期的2.97美元 下季度（FY27Q1）指引：预计营收12.3-12.8亿美元，市场预期11.6亿美元；Non-GAAP EPS 4.05-4.35美元，市场预期3.61美元；

☄️☄️☄️AI电力-天岳推荐更新20260812 ☄️目前市值基本跌完了此前关于AI 大部分800V电源和小部分先进封装的强预期，但是Q3现实在转强，是当前核心推荐原因！！ ☄️ 弱现实→中现实： Q2业绩拐点可气、 或提前一个季度盈利。Q2排产延续Q1排满状态，进入卖方市场（整体价格平稳， 局部急单涨价）。结构上，相比去年H2工业级比例高（光储/工控/家电等）、对应6英寸比例高，H1 电车+AI对拉动8英寸结构性开始体现，毛利率预计Q2继续环增。 我们跟到Q3 AI服务器电源对碳化硅器件/衬底拉货更加明显 （Rubin出货对英飞凌及上游碳化硅衬底一…

【国盛医药张雪·李慧瑶团队】康宁杰瑞制药动态更新：就TROP2/HER3-ADC与Pathos AI达成授权合作，总额最高可达20.93亿美元。 [玫瑰]康宁杰瑞就TROP2/HER3-ADC JSKN016与Pathos AI达成授权合作。⭐2026年8月4日，康宁杰瑞生物制药与Pathos AI, Inc. 就自主研发的TROP2/HER3-ADC JSKN016达成授权许可协议。根据协议，康宁杰瑞授予Pathos在全球（不包括中国内地、香港、澳门及台湾）研究、开发、制造及商业化JSKN016的独家许可，康宁杰瑞则保留JSKN016在大中华区的完整…

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【国盛电新】持续看好AI趋势，再次推荐AIDC及SST 海外四大云厂商上修Capex，其中亚马逊上修200亿美元至2200亿美元，CEO贾西表示需求强劲到''2027年产能仍可能不足，甚至2028年需求也已十分显著''，AI算力支出景气周期持续拉长。 电源模块功率随GPU代际持续跃升，当前市场以台系厂商（台达、光宝）为主导， 大陆厂商加速追赶，把握国产替代与架构升级双主线。建议关注 富特科技、宏发股份、欣锐科技、中恒电气、麦格米特、欧陆通。

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【国金机械-前沿制造】AI设备观点更新 PCB设备：1.6t驱动光模块要求线宽线距缩至15μm，传统减成法做不到，mSAP成为铜层极薄、图形电镀均匀性高、弱蚀刻液精准，适配1.6t需求；重视PCB-msap路线核心设备：大族数控、 合锻智能（CCL层压机重要突破），芯碁微装、东威科技。 光模块设备：AAOI、COHR等海外厂商扩产驱趋势下，关注海外敞口大&壁垒高的龙头公司，继续call 联讯仪器（海外敞口较高），关注科瑞技术。

【铁流股份】调研更新与推荐0811 [太阳]T链强确定性 1）柔轮：深度绑定Tier1，7月已接到正式订单并批量化交付3000多件产品，目前销量持续提升中；

📑 📊 上证综指上涨 0.32%，科创 50 上涨 2.09%。 📊 上证 50 上涨 0.36%，创业板指上涨 1.73%。

欧洲海风推荐更新：德国海上风电法改革草案发布，2027年项目拍卖引入差价合约模式 [庆祝]事件：当地时间8月11日，德国政府正式公开WindSeeG改革草案，其中重要信息我们认为主要有以下几点： 1） 建立CfD兜底机制： 2027年起德国海风项目拍卖采用两阶段模式，先竞拍无补贴开发，若无开发商愿意零补贴竞标则进入CfD竞价，基础最高执行价约为95-97欧元/MWh，并可根据场址预期发电量调整。

OCS专家交流更新： 1）目前CSP大厂对于OCS的接受度较高，可以有效降低数据中心能量损耗，也不用像CPO一样被NV强绑定，目前多方在积极推动OCS的落地应用； 2） 目前主流方案包括MEMS、液晶、压电陶瓷，光波导方案技术上还存在难度，大端口落地的时间还需要3~5年；

【凯格精机更新：锡膏印刷+光模块组装双轮驱动，业绩估值双击】--0812 核心观点：凯格精机是A股稀缺同时卡位AI算力SMT设备与光模块自动化组装两条主线的精密装备龙头，主业受益算力基建景气上行，光模块业务完成海外规模化交付验证、26年进入国内接洽兑现期，26Q1业绩超预期验证成长确定性，估值仍有切换空间。 一、双主线卡位算力硬件增量

高盛关于乌兰察布数据中心的调研 1、乌兰察布容量承诺12.5GW（2026年6月，含在建+规划），2025已投运约1.2GW。 2、中国IDC总投运：2025年28GW，2030E 53GW。

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【兴证电子】重点推荐AI PCB板块：AI 新品放量叠加利润率改善 [礼物]新产品集中放量，PCB业绩Q3加速增长。下半年三大平台同步拉货——NVIDIA Rubin、Google TPU v8i/v8t、AMD Helios等均于Q3进入密集交付期，高多层PCB、高阶HDI需求集中释放。方案设计上，CCL材料、PCB层数和HDI阶数均有所升级，进入40+层、6-7阶HDI时代，带动PCB ASP大幅增长，且生产难度提升对产能也翻倍占用，预计超高多层、HDI、msap产能预计未来2年持续紧缺！ [爆竹]涨价逻辑兑现，利润率改善确定。由于AI需求暴增占据…

📢 💻随着内存制造厂商在整个第三季度持续上调产品报价，服务器 DDR5 内存本月价格全线上涨 15% 至 23%。32GB、64GB 以及 96GB 规格 DDR5 RDIMM 合约价格分别上涨至 900 美元、1590 美元、2650 美元。现货市场当中，上述规格产品交易价格大致分别为 1800‑2100 美元、3000‑3200 美元、3800‑4100 美元。 ⚠ 首发公众号：思维纪要社 ️厂商的 DDR5 内存供给依旧无法满足市场需求，但伴随合约价格每季度持续抬升，大型服务器客户对于内存带来的成本负担正变得愈发敏感。

【西部计算机】AI4S在药物研发领域的应用 1）AI在药物研发领域主要赋能的环节包括：靶点发现与蛋白质结构预测（AlphaFold）、亲和力预测（RFdiffusion）、ADMET预测（Chemistry42）等。 2）AI4S+医药的发展历程：（1）CADD阶段：引入早期机器学习技术，侧重工具化；（2）深度学习阶段：Alphafold爆发后，将深度学习逐步引入到生物信息学与化学信息学中；（3）大模型阶段：利用大模型对知识和数据的统筹能力进行各类应用。

📈 📊 26 年第二季度财报进一步印证 MLCC 在 AI 催动下景气度高涨： 📌 村田（6981.T）FY26 第一季度

中谷物流：外租景气鼎力高分红，造船出海擘画新成长 [玫瑰]中谷物流持续巩固内贸集装箱市场份额、优质服务、高效运营等竞争优势，同时通过租船和自营航线布局国际业务；2025年公司外贸租船贡献净利润占比76%~81%，18条集装箱新船订单加速擘画国际业务作为新的利润增长极。 [玫瑰]当前多重积极因素推升中小船型租金，一方面供应链重构打开区域需求新增量；另一方面中小船型结构性供给约束渐显(料2026/27E 3-6kTEU船型实际运力增速仅3.0%/3.2%)，测算区域集运价格下降15%或推动老旧运力拆解，中小船型租金及运价阶段性支撑仍可期待

永鼎股份调研更新，光芯片/光纤/MPO指引均超预期 1、光芯片：新增2台MOCVD设备，2026年光芯片出货量从2000W颗上调至2500W颗以上；2027年预计出货量提升至1亿颗以上。截止到2026.8，光芯片新增订单远超11.33亿元，行业景气供不应求。 2、光纤光棒：2026.9逐步投放新产能达1050吨，对应光纤产能3600万芯公里，预期26H2价格仍有上涨空间；另外近期公司同步推进空芯光纤、保偏光纤产品研发，预计新增300吨产能。

【广发机械】鹰普精密半年报：业绩超预期，低估值叶片新星，熔模铸造龙头 20260812 鹰普精密半年报交流最核心的变化是： 全年收入增速指引由20%上调至25%，公司大概率将进军叶片市场。 业务超预期、全年指引再次上调。26H1收入30.18亿港币，+23.19%，股东应占利润增长4.21亿港币，+21.57%，考虑退税贡献，仍有3000多万汇兑负影响，且墨西哥亏损同比扩大，利润增速核心是毛利率的提升——剔除墨西哥和土耳其毛利率有36.1%，提升1.8pct。

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【0811 题材】光芯片 今天还可以，

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【华西谷份000936】：参谷公司纵慧芯光50亿扩产磷化铟 1）公司通过一村资本参谷纵慧芯光（VCSEL/InP）。 纵慧芯光是国内唯一同时实现光通信光模块VCSEL与磷化铟（InP）芯片量产的厂商，累计出货超7亿颗，并布局50G/100G PAM4 VCSEL。供货国内头部厂商

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【浙商AI战队‖ PCB】田发祥-鹏鼎控股：AI PCB第二成长曲线全面进入兑现期 ——全所级别重大推荐 消费电子龙头向AI算力龙头升级。 公司将消费电子领域积累的mSAP、SLP及高阶HDI能力快速复制至AI服务器和高速光模块，六阶以上HDI、高阶GPU模组、内埋元件等技术持续突破，800G、1.6T光模块PCB已量产，3.2T研发推进，AI PCB技术壁垒持续提升。

📰 📰 据相关政府部门和机构 8 月 12 日消息，淡马锡近期决定投资三星电子和 SK 海力士，并已联系韩国政府商讨投资执行时机。 📰 据悉，淡马锡选择利用内部人员直接进行投资，而非委托外部资产管理公司。一位金融当局官员表示：“据我所知，在政府批准单只股票杠杆 ETF 后，三星电子和 SK 海力士股价剧烈波动之际，淡马锡主动联系商讨资金部署时机。” 这是淡马锡首次投资韩国股市。

【HYDZ HL】重点看好AI算力驱动的分选机产业，坚定看好【金海通】【深科达】 分选机设备市场偏窄，相关设备大陆产业发展时间短，大陆高端算力芯片还没有迎接量变到质变的环节，也没有美股上市公司作为对标，造成了二级市场对后道分选机产业的研究还非常的不深入，也没有get到大陆分选机产业发展的核心【景气周期+高端算力芯片需求共振】 我们与市场普遍观点的不同

【中泰汽车何俊艺团队】江淮汽车MPV大定超预期，尊界盈利能力无需质疑。 价格定位：整体价格高于预期，V680定价64.8万元，贴近预售价下沿；V800尊享版76.6万元起、行政版86.6万元起、领航版101万元起，较预售价格仅低数万元，保留了品牌高端调性，并避免了与其他MPV价格带重叠。 订单结构：24小时大定实现3500台，打破市场此前质疑。订单中70%为101万元的V800领航版，加上选配后价格直奔120万元，结构显著超预期。

🔥业绩大超预期，出海逻辑兑现，继续强call+现价买入！—— 江河集团半年报点评【长江建筑张弛团队】 ——公司2026H1实现营业收入108.24亿元，同比+15.90%；归母净利润4.41亿元，同比+34.34%。 [烟花]境外收入大幅增长，海外逻辑进一步兑现。建筑装饰业务收入102.1亿（+16.57%），医疗健康业务收入6.1亿（+5.87%）。其中上半年境外装饰收入28.50亿（+66.06%），占总装饰业务比例27.90%（+8.32pct）。境外订单加速执行带动境外收入高增是公司增长核心动能，海外逻辑进一步兑现。

‼ 【华西股份000936】：参股公司纵慧芯光50亿扩产磷化铟 1）公司通过一村资本参股纵慧芯光（VCSEL/InP）。 ⚡纵慧芯光是国内唯一同时实现光通信光模块VCSEL与磷化铟（InP）芯片量产的厂商，累计出货超7亿颗，并布局50G/100G PAM4 VCSEL。供货国内头部厂商

【浙商AI战队冯翠婷】CoreWeave8月12日业绩快评及业绩会核心要点总结 -公司2026Q2总营收25.75亿美元，同比+112%、环比+24%，略高于一致预期25.63亿美元；EBITDA为15.10亿美元，同样高于预期14.29亿美元，利润率59%，较Q1提升3个百分点。调整后营业利润1.28亿美元，利润率5%；净亏损6.26亿美元，同样好于预期亏损7.57亿美元。整体看收入仅小幅超预期，但盈利能力改善明显，规模效应开始释放。 -公司预计Q3营收34.5—36亿美元，中值35.25亿美元；全年收入指引由120—130亿美元上调至124—132…

📑 📅上周，我们在存储未来大会进行了一整天的参会，有三大核心主题引发我们重点关注：(1) KV 缓存爆发式增长对固态硬盘带来的影响；(2) 随着超大规模云厂商愈发注重提升内存利用率，支持 CXL 技术的池化动态随机存取存储器发展势头不断增强；(3) SNDK 公司 HBF 初步（理论层面）性能测试结果。 💡尽管 KV 缓存对于投资者，尤其是看多 NAND 闪存的投资者而言并不算全新概念，但 SNDK 公司针对持久化 KV 缓存给出的预估规模，令我们感到十分意外，该公司将持久化 KV 缓存定义为直连固态硬盘 + 网络直连计算固态硬盘 + 网络直连存储固态…

[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【具身智能】产业、资本共振，人形机器人量产渐近，持续推荐！ 一、宇树 宇树IPO发行价格为150.8元/股，对应上市时市值约610亿元。

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【消息称小红书正在打造“AI导购”功能】 8月12日｜据市场消息，小红书在打造全新的“AI导购”功能，依托对话交互模式，在问答场景中直接推送商品卡片、挂载下单跳转链接。

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【封禁3年后 美国政府设备重新允许使用TikTok】据媒体报道，白宫管理和预算办公室周一发布备忘录，撤销202 想看更多请加V：xian20210130 3年发布的一项指令。该指令因担心TikTok存在安全风险，禁止在政府设备上使用这一短视频服务。此前，美国司法部上月出具书面意见，结论是TikTok已不再符合2022年通过的一项法律中定义的“受管制应用”标准，该法律禁止在联邦平台上使用TikTok。 (国是直通车)

智谱：ZCode升级打造GLM最佳Harness，关注GLM5.3发布 智谱Coding·Harness“ZCode”迎重大升级 ▶ZCode是智谱推出的针对GLM深度优化的Coding Harness，已成为百万开发者使用GLM编程的重要入口。今日Zcode重大升级，上线Goal、Subagents、Remote Control和闲时任务四大功能。①Goal：设定可验收目标，Agent自动执行、测试，未完成则持续迭代。②Subagents：多Agent并行分工，分别负责代码修改、检索分析和问题定位。③Remote Control：通过手机、微信、飞书…

【Cpo板块】（96）：各家口径都能对上 无论是Lite、Formfactor、Chroma、罗博特科，只要是产业里真实的玩家，表述都非常一致，即“Cpo非但没delay，节奏还超预期了”，超公司自己的预期、超市场的预期。q3开始部分公司即将产生Cpo真实收入。 再次强调，Cpo不是强预期、弱现实，而是强现实、弱预期。这个节点上务必要重视Cpo，前途是光明的。

⭕ Lumentum电话会解读【CEO称“超大功率激光器需求正远超产能”，“NPO机会完全是增量”】 美东时间11日周二美股盘后，光通信芯片制造商 $Lumentum (LITE.US)$ 公布第四财季业绩，净营收同比增长逾一倍至10.1亿美元，较分析师预期高约2%；非GAAP口径下调整后每股收益同比大增267%至3.23美元，较分析师预期高近9%。美股夜盘开启后，lumentum涨超3%。 Michael Hurlston认为Lumentum正处于行业长期转变的中心，当前核心光器件供需极度失衡。他指出：

光进入筹码回补阶段 FCC的传闻影响了光的反弹，但昨晚Lite的发言也佐证了光模块的需求是刚性的，本质上大光进入筹码回补阶段。

立昂微调研更新 公司订单、生产饱满，预计后续硅片、功率还能再次涨价，此前的涨价在Q3正式落地后，Q3毛利率有望提升至25%左右，我们预计Q3单季度业绩有望破亿。 催化：SEMI数据显示2026Q2全球硅片出货量同比增长7.4%，创23年以来单季度新高，强劲且不断增长的AI相关需求已从先进逻辑和存储领域扩展至功率器件、光电子及其他市场。我们预计环球晶圆Q3涨长协、日系信越、胜高Q4涨长协，硅片的产业逻辑才刚开始演绎。

磷化铟暴涨3倍，19种关键材料国产化率最低竟不到5%？

【hyqc】大元泵业液冷进展重要更新-0811 本周将coolmaster和nven t来公司正式审厂37kw大功率屏蔽泵。 （一般合作流程为：初接触、下样机、正式审厂、下订单）

【染化严选】活性染料再掀涨价潮：H酸飙涨近150%，黄红黑系列全线上调 rd

光进入筹码回补阶段 FCC的传闻影响了光的反弹，但昨晚Lite的发言也佐证了光模块的需求是刚性的，本质上大光进入筹码回补阶段。 在筹码拥挤、FCC冲击的负面冲击兑现后，光的基本面逻辑将重新呈现：易中天的确定性、无源通胀、NPO带来新空间等，下半年的选股也将围绕此展开，重视新易盛、旭创、天孚、东田微、太辰光等[抱拳]

AI科技这块昨天/利好刺激的mlcc，风/华/高/科还在水下，洁/美/科技/今日无溢价。这点应该会压制很多想要参与AI科技的活跃资金 AI科技内部不干高举高打，都是局部强势，并无强持续性。 一波形态的传/智/教育/，高/争/明爆/，爱/丽/家居/，百/花/医药/；二波形态的是哈/药股/份，艾/艾/精工/，立/新/能/源。

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泵浦激光器概念谷

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SpaceX计划使用现场发电和电池储能为其位于德克萨斯州的庞大的Terafab半导体园区供电，而不是使用电网电力。--新朋股份

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【华源前瞻科技团队】近期看好标的系统梳理 七月份科技板块的大幅波动，市场对很多实际正在发生的产业变化是视而不见的，这个也理解，不过飓风过后，就要重建了，简短梳理下近期看好的几个个股，我认为是接下来比较好的选择之一： 方向一--【成熟制程价值重估主题】（富满微/明微电子/新洁能/华润微/中芯/华虹/燕东微）

🔥【维生素VA】莱茵河历史级断航，VA涨价剧本或重演 🧊 2026年8月，莱茵河考布河段水位降至20厘米，较2018年历史低点还低5厘米，创1880年以来新低；货船载货量锐减至正常约20%，运费翻倍，河道预计将"分割为两段"。多瑙河同步告急，匈牙利保克什核电站、罗马尼亚切尔纳沃德核电站因冷却水不足接连停摆。巴斯夫路德维希港宣布不可抗力并下调生产负荷，科思创同步宣布不可抗力，德国超60%化工企业原材料供应受波及。复盘2018年莱茵河断航，VA及原料柠檬醛运输受阻，VA价格从247.5元/吨上涨至525元/吨，涨幅112.12%。 🔥 柠檬醛是VA/VE合…

北美CoreWeave 的业绩超预期，A股并未做出一些映射反应； 这里面原因就是前面我们反复讲的，A股的算力租赁企业与北美的还是有很大差别； 国内的企业拿英伟达的卡，存在一定的规则约束，北美的企业就不存在这些约束。

散户投资者正在重新涌入黄金市场： 美国规模最大的实物黄金支持 ETF—— $GLD ，在周三吸引了 5000 万美元的零售资金流入，这是自 3 月份以来单日最大的资金流入量。 这一数值是四月初以来记录到的最大日流入量数额的两倍。

CoreWeave全面超预期，算力租赁正循环加速： 全球AI云基础设施算力租赁龙头CoreWeave（CRWV）8月11日发布Q2财报，盘后一度大涨16%。核心亮点： · 营收：25.8亿美元，同比+112%，超预期；

减肥药甘李药业、常山药业、翰宇药业、华东医药

【赛意信息】新业务进展更新[玫瑰][玫瑰]大超预期 截至08月11号，已经验收约8700PFLOPS，对年内产生增量收入1.5亿+，预计在报表端Q3对收入利润加速上会有明显表现；此前50亿采购合同预计将在0930前完成全部组网上架，将在4季度对收入利润加速会有更大体现[庆祝]

【招商机械】欧科亿更新 🔹钻针：永鑫精工7月出货量预计3500万支，均价1.5+，目前下游需求旺盛，27年不担心需求。目前看Q3钻针供需仍错配，将进一步涨价，目前行业最旺盛的需求是25-30X的钻针，永鑫40X钻针也已经实现出货，整体趋势很好。 🔹拓产：目前公司生产设备为永鑫与国内设备厂合资联合研发，永鑫提供技术路线+设计、国内合作厂商进行设备生产。目前月拓产约300万支/月，新产能土建+设备均已就位，10月预计提升至5000万支/月。永鑫预计8月末交割，9月中旬并表。

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SK海力士大连NAND扩产，大连NAND厂原名大连英特尔半导体厂。官网实锤京仪装备和柏诚谷份直接供货半导体设备给sk海力士大连NAND厂

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海外储能近况更新 旭创产业专家调研纪要

刚才也在留言板回答了今晚海力士在大连扩产NAND存储产能的机构观点，并提示了海力士认证国产零部件与材料厂商，以及科技股后续震荡中反弹的注意事项，请大家注意查看。 标语：致力于大连工厂温控与废气处理设备供应及配套服务 英文：Your Partner in Temperature Control & Waste Gas Solutions for Dalian Fab

开盘五分钟，非AI科技>AI科技 AI科技：昨天强势的mlcc今日休整，竞价最突出的算力租赁一般。 非AI科技更强强势

继续看好算力租赁板块，core业绩证明景气度，A100折旧到9年，对应理论上B300未来可以用10年，那么对应算租公司的净利率从现在30%有望继续提高 昨天晚上行云科技已经就卡被海关卡发了公告而且bj👮🏻‍♂️，依旧继续强推，关注后续订单节奏，以及会计保留问题解决带来的增量资金进场

汇报下，近期市场对我们建议重视的投资线索之一 低估值+新驱动 “低估值（10倍PE，peg<1）+新驱动（需求-如AI泛半导体/供给-反内卷）”关注度提升。 核心标的：

红包20260812-【长江军工·观点更新】守国防底色，拓科技蓝海 太阳行业观点：板块处于多重底部，当前看好半年报利空出尽及下半年十五五规划、航展、人事等事件催化，带来向上拐点。 1️⃣红外

【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重点提示❗️算力租赁龙头行云科技昨天晚上辟谣很及时，CoreWeave26Q2业绩超预期盘后暴涨16%❗ 1、清关与供应链情况自行云科技开展算力业务以来，所有算力设备、零部件等相关商品的海外采购、进口清关均严格遵守法规、手续完备，至今未发生任何算力设备及相关商品被海关扣留、滞留等无法通关的情形。目前行云科技海外采购的相关产品均按计划正常清关到货，整体供应链稳定有序。 2、订单履约情况截至本公告披露日，行云科技在手算力长期3-5年订单规模约150.82亿元。8月1日我发的《行云科技三签补充协议看算租下游兜底》深度提到公司的客…

【东吴计算机】Coreweave业绩超预期，盘后大涨16%，推荐算力租赁板块 CoreWeave业绩超预期。公司第二季度营收达到26亿美元，同比增长112%超预期；营收积压升至1040亿美元，同比增长46%，且在第三季度初又新增超过250亿美元的净新增客户承诺。 更多加公众号：思维纪要社

【盘前0812】 1、美股昨天继续普跌，今晚CPI通胀数据很关键，市场整体保持了谨慎态度。目前中东局势变数还比较多，油价也恢复上涨，伊朗和特朗普僵在这里，市场也很难猜测，油价趋势上涨，盘中因为巴基斯坦释放积极信号有回落，但目前都还在试探。日韩股市稍微高开，也是前两天表现比较弱。 2、昨天A股如期出现反复，属于正常调整的范畴，不用因为是盘中跳水就开始慌张。大盘低开修复回到年线附近，本来就符合我们一直预期的3960年线附近有筹码兑现的压力，而且再向上3980-4000有很大的量能中枢堆积的小平台，这块必然不会很顺畅，短期斜率放缓和回踩是比较合理的。量能继续…

Lumentum业绩和指引均超市场预期，坚定看好全球AI算力链【开源通信】 1、FY2026Q4营收10.1亿美元，同比+109%，环比+24.5%，高于预期；非GAAP‑EPS 3.23美元，同比+267%，大超预期；非GAAP毛利率50.4%， 2、分业务来看：

[庆祝]中信主题策略刘易团队-“AI➕上游”主题之【东威科技】26年中报点评：26H1业绩符合预期，新签订单持续新高 1️⃣2026H1实现营收6.74亿元（同比+51.9%）、归母净利润0.99亿元（同比+133.2%）、扣非净利润0.96亿元（同比+133.9%）；26Q2实现营收3.68亿元（同比+58.8%、环比+20.5%），归母净利润0.55亿元（同比+115.0%、环比+23.7%），单季增速环比抬升。营收增长主要来自于PCB电镀设备订单持续增长；归母净利增速显著高于营收增速，得益于综合毛利率提升与期间费用率下降。 2️⃣2026H1毛利…

海力士并不是突然决定要在中国扩产，早在今年3月就已经决定了，而现在只是按照当初的决定开始实施而已，也就是说新闻标题给人的感觉，这是一个新增的利好，但实际上这是一个预期内的利好，或者说情绪上的利好，所以这里要小心早都知晓并埋伏的机构借利好冲高做T搞波段。而且要注意报道原文非常清楚：大连2号工厂“计划按与现有1号工厂相同的设备构成”。大连1号工厂是原英特尔资产，产线设备以美国应用材料（AMAT）、泛林（Lam Research）、KLA及日本TEL为主。“同款复制”意味着新产线的大多数主体设备订单仍会流向这些美日系厂商。所以大概率不用国内的半导体设备，但是…

昨天A股市场热点： 创新药、药店、机器人、电影、网络安全、MLCC、工业母机等 今天新增热点：

半导体设备零部件更新会议要点： 半导体设备零部件行业核心逻辑： 行业增长弹性高于半导体设备整机，受益于三重增长逻辑叠加：

@中信建投机械 海力士重启中国大连 NAND 工厂建设，中国设备零部件出海走向现实 【中信建投机械】

测试探针龙头和林微纳跟踪更新：Rubin量产在即，AI测试通胀效应显现在即，份额如期开始提升 产业节点：Rubin芯片量产在即，和林微纳作为英伟达探针三供，已参与其Blackwell系列芯片量产测试环节，份额估计7%左右，在当前FT探针产能严重短缺的背景下，公司在英伟达的份额开始显著提升，有望在三四季度逐步迎来业务爆发的关键节点。 需求通胀效应显现：AI测试产业链的通胀效应，主要来自于三重因子：《AI芯片出货量的显著增加》x《单颗芯片复杂度提升导致测试时长增加》x《AI芯片功率提升导致的FT卡槽的量价齐升》，产业逻辑非常清晰，目前我们看到的是：1）Ru…

这篇详细纪要，给大家梳理了本轮全球半导体扩产周期的景气度与确定性以及产业节点，设备是主角，而零部件是决定主角能不能上场的人。零部件仍未被市场重视到的一个关键预期差是，设备订单落到零部件端时，会同时形成生产物料、库存修复和装机后服务备件三类需求；再叠加国产替代与海外寻源，零部件订单增速可能高于设备整机。零部件约占整机成本四成，也意味着这种放大对应的绝 对价值量并不小。重资产属性又让产能利用率上升时利润弹性更大，因此机构近期交流中有人用“设备的三倍弹性”作形象比喻。”那么下一篇纪要我们单独梳理更新一下设备零部件的基本面与投资逻辑。---xz

芯片测试机会议要点： 测试机环节投资逻辑概述 核心看好逻辑：

【GLMS机械】Token经济学更新部分 Coreweave财报的一些点：首先结果上看超预期了，盘后大涨了15%+ 核心几个点：

以上为前道设备的扩产瓶颈，随着全球AI芯片的迭代与扩产，后道测试环节的时长和需求正在非线性上升：若把英伟达上代Hopper成品测试时长设为1，当代Blackwell约为4，正在量产的下代Rubin约为7；系统级测试时长由1升至1.5和2.5，Blackwell到Rubin的老化测试时长还可能翻倍。成品、老化与系统级测试合计成本占比由1.9%升至2.5%和3.3%。测试需求由4重乘数驱动：晶体管、芯粒、HBM、SerDes和电源域增加，使单颗芯片更难测、测得更久；更大封装、更高功耗和更细间距又推高设备单价；单颗芯片及封装价值上升，则进一步放大漏测与晚发现…

上海+算力：城地香江、云赛智联、数据港、恒为科技

零部件缺货、供给端紧缺产业端持续验证，再call半导体设备零部件！【建投机械-半导体设备】 事件 头部设备厂反馈：“未来3-6个月，受个别供应商交付紧张影响，设备交付受到很大压力，公司会认真做好生产组织与供应链协同，全力保障客户订单保质保量交付。”再次强调设备上游供应紧张，零部件端重要性日渐凸显。 我们的观点 持续关注零部件赛道机会，关注核心卡脖子零部件国产化进展，重点关注海外交期延长以及海外大幅涨价品种，对应的国内供应缺口会持续扩大，零部件议价权有望持续提升！

【国泰海通海外科技】Lumentum（LITE.O）FY26Q4业绩会要点 可转债一次性支出导致FY26Q4GAAP净利润亏损、FY27Q1营收预期中值略超买方预期 1）FY26Q4业绩方面：营收10.1亿美元（yoy+109.3%，符合买方预期），Non-GAAP经营利润率36.6%（vs买方预期36.3%），单季度可转债非现金债务清偿支出78亿元，导致GAAP净利润亏损72亿美元。

UBS 中国晶圆代工：政策细节的“刚性约束” 数据中心“去美化”的行政命令细节 政府要求：新建数据中心项目仅使用国产 AI 芯片；建设进度不足 30% 的项目，须移除所有已安装的外国芯片。这不是指导性意见，而是强制性要求。

【浙商医药┃郭双喜】澳华内镜：国产软镜加速跑，手术机器人启新程 玫瑰【一句话推荐逻辑】 主业向上，ERCP 手术机器人全球先发优势显著，上市后有望开辟百亿级蓝海增量市场，打造第二成长曲线。

卓越睿新-多模数据赋能物理AI 1、【大厂合作】：6月22日，阿里云发布公众号，宣布与智慧树（公司AI平台）达成深度合作，双方将围绕大模型知识Token赋能、物理AI联合研发等领域展开深度协同，共同探索下一代产业智能化新范式。 2、【从科研落地B端】：6月18日，公司发布与【中建智擎签署物理AI战略合作 首发公众号：思维纪要社 协议】。中建智擎的四足智能扫描机器狗为硬件载体，叠加旗下智慧树的全链路工程知识、BIM标准、工况数据与物理AI底层能力，共同打造工程建造领域专属的虚实一体物理AI解决方案。

[礼物]【中信证券通信】Lumentum营收&毛利超预期，光芯片景气度持续上升！ [太阳]Lumentum表示高功率激光器需求进一步上升，供需缺口明显扩大（此前口径为超30%），现已接近EML毛利率。同时CPO量产进度稳定，已与客户签署多项长期Scale-up订单并获首笔ELSFP外置光源模块订单，预计27H2开始爬坡，未来几个季度泵浦激光器出货量或增长至目前的四倍。OCS季度出货量实现翻倍，下一季度营收突破1亿美元（提前3季度实现），CY26H2或超4亿美元。 [太阳]我们认为光芯片景气度正在加速上升。无论是当下1.6T光模块推动200G EML/1…

【中信证券互联网】阅文集团（0772.HK）2026H1业绩速览 💡收入端：2026H1公司总收入35.31亿元（YoY+10.7%）。 💡收入构成：

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[太阳]【HTDZ】强Call【兴福电子】：存储材料界“精智达”，半导体材料超市有望成长为国际化半导体材料平台 [庆祝] 国内外存储巨头共同孵化，成长确定性极高。兴福电子是国内湿电子化学品行业核心供应商，主力产品电子级磷酸、硫酸、双氧水、氨水，均为半导体市场用量前五大单品。公司地处中国半导体核心地带湖北宜昌，半导体收入中60%以上收入来自存储客户，并且已经顺利进入海外如海力士、美光等供应链。 🎉绑定长存和海力士，平台化逐渐成型。

竞价异动：算力租赁 云/赛/智联/一字，城/地/香/江/2板一字，鸿/博/股份/9.2%，行/云/科技/7.3%，利/通/电/子6.8%，数/据/港/等高开为主。 驱动因素是：

🇺🇸【申万策略】日观美股 20260812 美股震荡走弱，科技成长下跌 💲指数层面：今日，美股涨跌互现，成长优于价值，小盘优于大盘。标普500指数下跌0.32%，纳斯达克100指数下跌0.33%，道琼斯指数下跌0.34%，罗素2000上涨0.36%。下跌源于CPI公布前的谨慎观望、霍尔木兹海峡重开前景反复，以及AI融资泡沫担忧对科技巨头的打压，但板块分化明显，芯片股多数上涨、费城半导体指数涨0.87%，另类资产管理机构与BDC板块全线走强。美国7月成屋销售降至三个月低点，推动10年期美债收益率下行至4.69%，美元基本持平；黄金自两个月高位回落0.50…

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【天风电子】 智立方：InP衬底&光芯片扩产趋势持续强化，重视稀缺光芯片设备标的智立方 光芯片上游InP衬底厂商AXT发布Q2业绩，业绩及指引超预期，并披露长期供货协议持续落地、获得大额预付款，同时大幅上调长期产能规划，2026年底季度产能目标由3500万美元提升至6000万美元，2027年底目标进一步提升至1.3亿美元，较此前规划接近翻倍。我们认为，长协落地、预付款及长期产能规划同步上修，进一步强化全球AI光芯片产业链长期扩产趋势。 ☕ 全球光芯片扩产持续推进，后段设备需求有望持续释放： 公司覆盖InP光芯片制造后段核心设备，包括排Bar、拆Bar、…

券商观点：短期Beta逻辑逐步兑现，2Q26主动权益基金边际增配券商，中长期关注有自身Alpha的优质大型券商。 随着个股资金压制出清，券商1H26业绩预增告一段落，主动权益公募2Q26低位开始增配券商（非银板块内部分化，券商为唯一获主动权益公募增配的子板块），关注在国际业务扩表&提杠杆、科创投资&投行联动、财富管理转型三条长逻辑有自身Alpha的优质券商，我们推荐1）当前被低估，国际业务资本金补充到位的国泰海通、中信证券、华泰证券；2）大财富管理业务有独特优势的广发证券。

🚘燃机早报20260812 [太阳]主要标的昨日涨跌幅情况： 海外：GEV +2.12%(盘后+0.13%)、卡特彼勒 +0.69%(盘后+0.18%)、康明斯-0.29%(盘后+0.17%)、颜巴赫-0.80%(盘后+0.03%)、Bloom Energy +0.28%（盘后+0.85%）

[礼物]【西部计算机】CoreWeave业绩超预期，算租景气度持续验证 [玫瑰]8月11日，Neocloud龙头公司CoreWeave发布Q2财报，盘后一度大涨16%。主要亮点：（1）业绩层面：实现营收25.8亿美元（同比+112%），超出市场预期；调整后EBITDA达15.1亿美元，利润率59%；运营利润1.28亿美元，较Q1的2100万美元大幅跃升。（2）订单层面：积压订单达1042亿美元（同比+246%），Q3初再增250亿美元新客户承诺。（3）指引：全年营收上调至124-132亿美元，资本开支上调至350-390亿。 [玫瑰]我们认为高端算力在…

【华安机械】从B300到Rubin，芯片电感赛道具备扩容逻辑 量增： 从B300到Rubin，芯片TDP从约1400W提升到2300W，对应单芯片电流从约1700A提升到3000A，提升幅度约80%。因此对应三次侧供电来说，单芯片对应的电相数提升幅度也接近80%。后续Rubin Ultra、Feynman芯片功率持续提升。 价升： 垂直供电架构下，被动元器件升级，对于电感来说是从单相一体成型电感升级为TLVR电感。TLVR电感底层壁垒来自于磁粉配方（高端软磁），叠加工艺制造壁垒，使得TLVR电感具备溢价，竞争缩圈。

【华安电新】FCC逆变器禁令更新：最悲观的时间已经过去，Life Finds A Way ➡最新市场流传，头部厂商已获得FCC针对公共事业规模太阳能项目的豁免，经我们核查为假消息。 截至8月11日，FCC Covered List及公开文件均未出现获得Utility专项豁免的信息。 ➡公共事业规模光伏/储能项目确实可能存在较大的技术性出口。市场律师目前较乐观的依据在于：同一天机器人规则明确写了“wired or wireless”，而逆变器规则只列举Wi-Fi、蜂窝、蓝牙及“类似连接”。K&L Gates据此认为，如果大型电站PCS/逆变器仅通过光纤、…

【开源海外|津上机床中国】7月订单延续同比大幅增长，日本限制高端机床出口，利好津上本土产能 订单月度数据持续高景气 1-3月同比100%+增长

🔥【XN汽车/川渝团队】强瑞技术：拟定增不超10.5亿元加码液冷+半导体，果链基本盘夯实，双高弹性曲线加速兑现 事件：8月11日公司公告，董事会通过2026年度定增预案，募资不超10.5亿元，投向AI服务器液冷部件、半导体精密零部件、龙华总部基地及补流，方案尚需股东大会及监管审批。 🔥主要看点：

【天风大化工】湖北宜化26年中报点评：磷酸铁盈利改善对冲硫磺涨价压力，中期分红回馈市场，业绩符合预期 [太阳]2026H1公司实现营业收入133.9亿元，同比+11.6%，实现归母净利润3.2亿元，同比-19.9%，实现扣非后归母净利润2.4亿元，同比-25.1%。公司发布《关于2026 年中期分红方案的公告》，拟每股分红0.05元，分红比例达17.02%。 [烟花] 硫磺涨价致磷复肥业绩承压， 磷酸铁盈利改善致投资收益同比扭亏

[红包]【申万宏源家电】持续推荐出口链&清洁电器板块 [礼物]线上销额大促后回调，但整体同比降幅缩小 2026年7月扫地机器人线上市场销额同比-5.9%，降幅明显收窄，销量同比-1.4%。线下市场表现亮眼，7月销额同比+70.2%，线下基数低、空间大，且为更受益国补拉动场景。

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【国海海外】Lumentum（LITE.O）FY26Q4财报核心要点：non-GAAP运营利润超过公司指引上限，预计FY27Q1收入/利润继续实现环比增长 FY2 想看更多请加V：xian20210130 6Q4整体财务情况 ①整体收入10.1亿美元，同比增长109.3%，环比增长24.5%；符合此前指引范围（指引为9.6~10.1亿美元）；

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LITE 财报电话会议 TLDR： “我们对 CPO 规模化部署时机的可见性也更加清晰。我们仍然相信 2027 日历年下半年对我们超高功率激光芯片的需求将大幅上升。” H2 2027 CPO 规模化增长启动已由 Lumentum 针对其主要客户确认。

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金蝶国际2026中报点评：AI原生产品拉动增长， 经营杠杆推动盈利转正 太阳收入保持双位数增长，归母及经调整净利润均扭亏为盈， 订阅业务规模效应持续释放 【1】26H1实现收入36.25亿元，同比+13.6%；订阅ARR达到44.13亿元，同比+18.3%；归母净利润0.54亿元，去年同期亏损0.98亿元；经调整归母净利润1.16亿元，去年同期亏损0.51亿元。

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腾讯音乐TME 26Q2收入和利润beat，得益于喜马拉雅并表，订阅主业仍受竞争影响承压 业绩简评：Q2收入和利润超预期，但主要是喜马拉雅并表影响，喜马拉雅Q2贡献收入4.07亿元【大部分会员收入，小部分广告】，剔除并表影响，订阅主业低于预期（仍受到竞争影响，流量影响）。财报新增披露 “营销及消费服务”（包括广告、线下演出、艺人周边等），多元化收入逻辑持续演绎。毛利率同环比下降主要是线下活动收入占收比提升。 全年收入&净利率都有下调，低于预期。 业绩会KEY：

智谱（HK2513）：ZCode升级打造GLM最佳Harness，关注GLM5.3发布 智谱Coding·Harness“ZCode”迎重大升级 ▶ZCode是智谱推出的针对GLM深度优化的Coding Harness，已成为百万开发者使用GLM编程的重要入口。今日Zcode重大升级，上线Goal、Subagents、Remote Control和闲时任务四大功能。①Goal：设定可验收目标，Agent自动执行、测试，未完成则持续迭代。②Subagents：多Agent并行分工，分别负责代码修改、检索分析和问题定位。③Remote Control：通过…

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🔥【招商电子】鹏鼎控股26H1财报简评：Q2业绩符合预期，受汇兑损失及研发费用拖累，亮点在于产品结构改善以及产业资本加盟！ 📈 26H1营收172.17亿元(yoy +5.14%)；归母净利润12.84亿元(yoy +4.11%)，受人民币升值影响，H1公司汇兑损失4.48亿，同比汇兑对利润影响超4.5亿；扣非净利润8.92亿元(yoy -22.31%)；毛利率23.98%(yoy +4.91pt)；净利率7.33%(yoy -0.16pt)；基本每股收益0.56元(yoy +5.66%)。 🔄 Q2单季营收及利润增速转正：Q1营收79.86亿元(yo…

【国金商社】行动教育：业绩延续较快增长，AI产品化打开成长空间 📈 业绩延续较快增长。26H1公司实现营收4.28亿元/+24.4%，归母净利润1.72亿元/+30.7%，扣非归母净利润1.50亿元/+24.9%；单Q2营收/归母净利润/扣非归母净利润分别同比+19.4%/+28.6%/+16.2%。期末合同负债12.48亿元，同比+17.8%、环比Q1末+2.1%。公司拟每10股派现12元，分红率83.0%。 ⚙️ 经营效率持续提升。26H1公司毛利率78.86%/+1.37pct，销售/管理/研发费用率分别为24.36%/12.11%/3.15%，…

【国泰海通食饮】 每日跟踪 2026/08/11 玫瑰本日公告 1.【上美股份】子公司股权收购：公司旗下全资附属公司上海青道拟对newpage一页母公司上海怡页进行系列股权收购，向大脚投资收购上海怡頁23%的股权，代价约人民币3亿元；向刘女士收购上海怡页6%的股权，代价为人民币0.8亿元。

【西南传媒】行动教育中报点评 事件：2026H1实现营收4.28亿元（同比+24.4%），归母净利润1.72亿元（同比+30.7%）。单Q2营收2.55亿元（同比+19.2%），归母净利润1.33亿元（同比+29.1%）。 毛利&费用率：26H1整体毛利率78.9%(yoy+1.37pct），总费用率37.51%（yoy+0.57pct），销售/管理费用率分别同比下降0.14/0.28pct。净利率40.28%（yoy+2pct）。

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行动教育Q2点评要点260811 玫瑰Q2收入/利润+19%/29%，现金收款/合同负债+53%/18%，派息率83%，今年业绩增长主要来自：1）从需求端来看为3点：浓缩班到场率提升、五星校长战略下校长班排课数增加，制造业客户提升为第一大占比22%。2）从供给端来看为2点：百校计划（25年10家爬坡有望贡献1亿、26年15家新招有望贡献5000万），五星校长战略下员工提成激励增加。3）毛利率提升来自浓缩班到场率提升+管理咨询自有老师占比提升。 玫瑰考虑浓缩班到场率及校长班排课数超预期，上调26-28净利至4.2/5/6亿，对应PE17/14/12X,股…

机器人系列对话·第十期 省流版 三句话：Fremont 已从拆线进入装线/上车实操，8–9 月盯全自动齐套与爬产；德州定 2027 斜率。 端侧 AI5 双代工+存储配额近端清晰，数采纯视觉+Academy 飞轮已转。投资进赛道初期：优先实单、爬产、出海——北特（丝杠）｜斯菱（谐波）｜恒勃/福赛（注塑）。 ① 工厂：Fremont 近端，德州 2027

[爱心]建议多关注力芯微——底部的模拟芯片厂商，终端复苏助力主业回暖，新场景贡献向上弹性 【怎么看这家公司】消费电子主业回暖，有底；新业务调研下来非常多，且微光充、drmos、存储类产品很容易算出大空间，作为ytd 水下的公司，不应作为科技被误杀，而应把焦点放在公司最近的变化。详细测算可私聊。 1️⃣公司作为模拟芯片公司，其主要客户为头部手机、消电品牌，部分客户（XM等）7月起上修下半年指引，近期手机行业亦有加速拉货迹象（专家口径），我们认为公司依托于消费电子的主业基本面有所修复。

【国联民生电子】MLCC：三星大客户涨价落地，原厂端涨价持续高涨 ☀️根据渠道验证，三星在近期针对大客户涨价通知落地，消费及车载客户同步涨价，涨价幅度有望高于30%。 ➠国产厂商在6月起已进入密集调价阶段，经过2-3次价格调整，目前整体涨价幅度已达50-60%以上；

【中金科技硬件-海外】美股Lumentum业绩速递，光芯片仍紧缺，参与NPO，CPO顺利推进 [Sun]Lumentum 4QFY26营收10.06亿美元（同比+109.3%，环比+24.5%），在公司此前9.6-10.1亿美元指引区间内，略超市场9.9亿美元的一致预期。Non-GAAP口径下，毛利率50.4%，高于市场48.8%的一致预期；营业利润率36.6%，超此前35-36%的指引；EPS为3.23美元，超此前公司2.85-3.05美元的指引上限，高于市场3.0美元的一致预期。 1⃣光芯片方面，100G EML需求强劲，200G EML加速，目前…

【天风电新】AI服务器滑轨专家交流要点-0811 ——————————— 1、AI服务器滑轨价值量： 通胀明显，主要受机柜重量、风冷/液冷影响。

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【兴证策略】近期美股哪些个股新高？ 近期，美股三大指数均创下或接近新高，成为7月调整后中美日韩股市中率先新高的市场。二季报的强劲盈利是重要驱动。 从行业分布来看，美股创新高的个股分布相对分散，但主要线索仍在于景气。8月以来美股创新高的个股在各个行业均有涉及，主要集中在高利率环境支撑业绩的【金融（银行、非银）】，以及【医疗医药、科技软硬件、机械、石油石化】等。

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【盛弘股份】继续重点推荐：主业向好，AIDC 有弹性-260812 ■主业受益海外数据中心 & 高端制造需求持续释放 1、电能质量（现金牛）近年在海外数据中心、半导体高端制造拉动下高增，26H1 收入 4.4 亿，yoy +58%，海外占比 50%，毛利率 62%。全年按 10 亿收入、30%+ 净利率测算，该板块贡献约 3 亿利润打底，安全边际足。

8月12日周三盘前产业重要信息 【光纤】 据光/电通信报道，本期集采最高限价合计约71亿元，对应成缆单价约102.5元/芯公里，较上次流标定价上调8.5%，与电信省采2500元24芯招标价格接近。

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国产自主、算力景气配套： 中航光电/航天电器，光电业绩有望逐季度改善，重视光电液冷/高速/光链路（翔通光科技）/电源数据中心业务布局，中期新增200-300亿+收入、25-30亿利润，高胜率品种，1200 - 1500亿市值可期。 新雷能/海达尔，前者重视谷歌等一二次电源配套的成长潜力；后者重视其 超节点通胀逻辑，服务器滑轨国内算力龙头、海外渗透加速可期，海外对标龙头 川湖（2059） 过去3年股价上涨20倍+。

【财通商社】若羽臣：数据结构向好，增长节奏理顺 收入维度看：斐萃数据韧性强、绽家持续高增长 ■保健品行业严监管利好头部，斐萃数据韧性强

【强瑞技术】半年报高增，液冷放量快速，持续推荐！-0811 事件：8月11日，公司发布26年半年报，上半年实现收入13.74亿元，同比+63.7%；归母净利润0.86亿元，同比+56.8%。其中Q2收入8.58亿元，环比+66.3%；归母净利润0.71亿元，环比+373%，业绩明显加速。 1 液冷业务显著起量：上半年ai服务器相关收入4.3亿元，同比增长超160%，主要是铝宝科技并表，供NV的结构件进入大批量产阶段；服务器组装线与检测设备持续放量。公司在a股液冷标的中最大优势是放量快、确定性高、订单空间大。

💡客户改变配置是因为供给不足而非价格，HBM4E 后将越来越像 ASIC，大多数客户不会再同时使用 3 家 HBM，而是根据定制选择 1‑2 家。 👨‍💼John：很好。你们在财报电话会上提到，由于存储器价格上涨，一些客户开始降低产品配置，因此你们对服务器市场的预期实际上有所上升。我们似乎也看到 RDIMM 的密度正在下降。 ❓能否谈谈这一现象？如果客户普遍开始降低配置，这是否可能对行业造成不利影响？

巴比食品：底部价值，静待新店型拉动单店正增长 [玫瑰]1、底部价值标的 （1）高股息+稳健成长： 2025年公司分红比例149%（现金分红比例105%），预计公司未来几年不会有大额产能型资本性开支、将维持较高分红比例，股息率6.3%+。新店型稳健推进，有望推动公司未来2年维持10%+收入和利润增长。（2）自由现金流回本周期10年。 [玫瑰]2、开店节奏：2026年新店型开店目标600-700家，单店收入目标老店两倍，有望顺利达成。2025年新开24家店，2026Q1新开116家，根据产业调研反馈，全年600+新店型预计顺利达成。目前新店型单店收入仍为老…

📈昨日 A 股走势方向感偏弱，成交额再度回落，表明投资者在近期板块轮动行情下，进一步追涨的意愿有限。 🏥医药板块为过去两周表现较强的板块之一，目前上涨动能也出现衰减。 🏭隔夜消息，据报道 SK 海力士重启大连 NAND 扩产项目，规划新增 V8 产能，设备安装工作将推进至 2027 年上半年。

海力士重启中国大连NAND工厂建设，中国设备零部件出海走向现实【中信建投机械】 事件： 根据韩媒报道，在4年停滞后，SK海力士重启中国大连NAND闪存生产基地的二期工厂建设，预计扩产5万片/月，形成韩国高层堆叠、中国低层堆叠“双轨生产”。 我们的观点：

【国海军工 | 华曙高科】2026年中报点评：26H1归母净利润同比大增87%，3D打印设备需求景气 [烟花]事件：公司8月11日发布了2026年中报，实现营收3.41亿元，YoY+42.3%；归母净利润843万元，YoY+87.1%，扣除股份支付影响后的归母净利润为4459万元，YoY+63.9%。公司3D打印设备销售增加、带动公司业绩增长。综合点评如下： 26Q2归母净利润同比增长290%。公司2Q26实现营收2.11亿元，同比增长86.1%；归母净利润1208万元，同比增长289.8%。公司2Q26毛利率为40.7%，同比减少4.47ppt；净利…

推荐密尔克卫：周期与成长共振，三年看翻倍—20260811 化工拐点：2026年1-6月，CCPI同比上涨12%，黄磷涨价18%，H2期待仓库租金长协涨价。 Q2美伊冲突+汇兑影响下预计仍能韧性增长 新能源和AI高景气：锂电池、储能柜等强出口，半导体扩产加速带动公司仓配储高增长（移动的“洁净室”）。 十万片晶圆厂预计贡献2.8亿元收入

热烈庆祝🎉紫金龙净诞生！可以和我一起过生日了[调皮]金股继续！ 1️⃣公司正式改名紫金龙净。 2️⃣定增过会：龙净募资20亿元，按照8.10收盘价计算，定增价格13.63元，赋能深化&信心彰显。快的话一个月发。

【中信证券前瞻】Lumentum（LITE）FY26Q4业绩速评：毛利率突破50%，CPO/NPO商业化路径更加清晰 ---------------------- 【业绩概览】

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【华源农业】专家解读宠物主粮舆情事件： [月亮]近期宠物主粮负面舆情持续发酵，行业连锁反应明显，部分消费者对国产粮信心受挫，需求转向具备口碑优势的外资品牌，皇家成为本次事件的主要受益方。 [月亮]舆情应对上各品牌分化明显：与繁育、小动物医学等专业群体长期深度绑定的品牌修复效果较好，而冷处理或激进应对则易激化矛盾、拉长修复周期。

【Lu­m­e­n­t­um季报后CEO受访：FCC难以落地中国光模块禁令，AI基建需求不允许硬切割FCC不可能彻底禁止中国高速光模块，核心约束是美国AI基建庞大刚需】 美股光通信龙头Lu­m­e­n­t­um（LI­TE，市场俗称老馒头）公布最新一季财报后，公司CEO Mi­c­h­a­el Hu­r­l­s­t­on在财报后的专项媒体采访中，针对市场高度热议的FCC拟限制中国高速光模块传闻给出了偏理性的产业判断。他认为， 市场不必过度交易“全面禁令”的极端预期，从当下AI算力基建的现实需求来看，FCC很难推出一刀切、全面封杀中国产高速光模块的硬性禁…

【西部计算机】国民技术：涨价链新环节，产能紧缺驱动MCU涨价 [太阳]公司作为MCU头部公司，长期面向工业控制、消费电子、汽车电子等领域布局。近年来，面对AI需求的兴起，公司进一步在电源芯片、机器人、光模块等领域尝试突破。 [太阳]MCU与NOR Flash、CIS共用一类成熟制程产线，随着NOR Flash需求进一步挤占产能，MCU产品自26Q2开始有结构性的价格压力。此次公司对部分产品价格进行10%-20%的上调或具有一定的持续性。

【华创传媒互联网】智谱（HK2513）：ZCode升级打造GLM最佳Harness，关注GLM5.3发布 智谱Coding·Harness“ZCode”迎重大升级 ZCode是智谱推出的针对GLM深度优化的CodingHarness，已成为百万开发者使用GLM编程的重要入口。今日Zcode重大升级，上线Goal、Subagents、RemoteControl和闲时任务四大功能。一、Goal：设定可验收目标，Agent自动执行、测试，未完成则持续迭代。二、Subagents：多Agent并行分工，分别负责代码修改、检索分析和问题定位。三、RemoteCo…

【广发电新】科林电气深度：乘主配微协同发展东风，海信全面赋能加速成长20260812 [發]配用电设备引领者、海信入主开启新成长。 公司深耕配用电设备二十余年，形成覆盖变电、配电、用电及成套电气设备的完整产品体系。2021-2025年公司营收、归母净利润CAGR分别约21.1%、30.6%。2024年海信集团入主后，公司在战略规划、供应链及财务管控等方面持续改善，经营性现金流及应收账款质量明显优化，2025年实现经营性现金流净额6.27亿元，同比+536%。 [發]配网投资有望提速、公司充分受益于行业价格修复与集中度提升。 “十五五”期间国家电网固定资…

源杰科技拟投42.68亿科技产业园，重视光芯片及测试设备产业机遇 [玫瑰] 源杰科技重视产能扩张，强化光通信市场需求逻辑。IPO 原募投（50G 项目两次加码至 7.57 亿）+ 2026 年 2 月沣西二期 12.51 亿（18 个月建设）+ 2026 年 8 月产业园 42.68 亿大盘子（24 个月）+ 美国海外基地推进，高功率CW激光器、100G/200G EML 等 AI 数据中心高速光芯片加速落地。根据公司2026年上半年业绩预告，预计实现归母净利润6.00-6.50亿元，同比增长1196.91%-1304.98%。源杰本次扩产再次验证光通…

光芯片行业点评：源杰扩产高端光芯片，验证行业远期高景气度 [太阳]事件：源杰拟以自有资金投资42.68亿元建设源杰半导体科技产业园项目，购买126亩土地建设包含激光器芯片生产线、生产厂房及配套设施等产业化基地，扩大高端激光器芯片生产规模，推动高端产品规模化生产和产业化应用。 [太阳]我们认为随着光模块持续向1.6T、3.2T、NPO、CPO演进，光模块厂商对100/200G EML以及高功率CW光源等高端产品需求持续提升。而在供给端，高端光芯片扩产壁垒极高，海外厂商扩产相对保守，国内厂商在客户导入上陆续实现0-10突破，在行业持续供不应求，以及产品路径…

上美股份：增持newpage一页股权，加码高增第二成长曲线，合伙孵化模式持续验证🌹 [玫瑰] 公司公告收购一页运营主体上海怡页29%股权（23%来自大脚投资、6%来自集团副总裁持股），交易完成后持股由55%提升至84%，标的继续并表；同步附带5%股权远期卖出期权，整体交易采用10倍2025年净利润PE定价，估值公允。一页2025年实现营收8.80亿元，净利润1.32亿元，收入同比+131%，净利率约15%，婴童功效护肤赛道高增长高盈利属性凸显。 [玫瑰] 交易前：上海青道51%，上海红道4%，两者均为上美全资子公司，上美合计持股55%。 本次收购：上海…

🔹“我们对 CPO 规模化部署时机的可见性也更加清晰。我们仍然相信 2027 日历年下半年对我们超高功率激光芯片的需求将大幅上升。” ✅2027 年下半年 CPO 规模化增长启动，已经由 Lumentum 针对其主要客户完成确认。 🔹“我们最近获得了首个外部光源（ELS）模块采购订单，将于 2027 日历年下半年交付。”

比亚迪海豹06闪充版10.99w起售，闪充车型守门员换将 B级轿车海豹06改款上市定价： 插混版：9.99~14.19万元

【聚辰股份】VPD芯片进展积极，市场空间显著打开！ [玫瑰]VPD：进展积极，与国际头部原厂深度合作！ 1）重要性：VPD是重要产品数据库，应用于企业级SSD、CXL内存模组上，具备关键参数管理、设备识别、系统级校验和运行监控等能力。

社会服务行业研究框架 260810.mp3 总结失败：内部错误

研报

看多外需系列之五跨境电商框架报告 260811_导读.docx

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社会服务行业研究框架 260810_导读.docx

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社会服务行业研究框架 260810_原文.docx

基本面观察-核心城市租金 260811.mp3 总结失败：内部错误

研报

【高盛】脉动中国：美国通胀决定美联储政策 国内通胀偏弱 AI出口高增 硬科技风险部分释放建议分散配置 人民币汇率看事件催化 260811_导读.docx

半导体和AI基础设施产业与投资论坛 260811_导读.docx

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基本面观察-核心城市租金 260811_导读.docx

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【高盛】脉动中国：美国通胀决定美联储政策 国内通胀偏弱 AI出口高增 硬科技风险部分释放建议分散配置 人民币汇率看事件催化 260811_原文.docx

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半导体和AI基础设施产业与投资论坛 260811_原文.docx

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基本面观察-核心城市租金 260811_原文.docx

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研报

再平衡下如何看待家电板块投资机会 260811_导读.docx

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坚定看好AI产业趋势-科技组首席联合电话会 260810_导读.docx

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如何看互联网券商的估值修复空间 260811_导读.docx

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再平衡下如何看待家电板块投资机会 260811_原文.docx

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坚定看好AI产业趋势-科技组首席联合电话会 260810_原文.docx

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如何看互联网券商的估值修复空间 260811_原文.docx

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研报

Citi-闪迪公司（SNDK.O）：管理层回访会议要点总结 Sandisk Corp (SNDK.O) Management Callback Takeaways.pdf

Citi-闪迪公司（SNDK.O）｜管理层交流要点：需求前景乐观，可持续经营模式持续推进，重申买入评级 Sandisk Corp (SNDK.O) SNDK Management Access Takeaways Bullish Demand Outlook and Continued Progress Towards A More Durable Model, Reiterate Buy.pdf

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CHINA INTERNET- 2Q26 Earnings Preview- T....pdf

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CITI-FMS 2026大会Day2：NAND展望与AI存储新机遇-20260806.pdf

CITI-花旗AI前瞻：从建设走向变现-20260807.pdf

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Citi-太空探索技术公司（SPCX.O）：2026 年二季度开启催化剂丰富的多年上行周期的良好开端 Space Exploration Technologies (SPCX.O) 2Q26 Strong Start to Multi‑Year Catalyst‑Rich Arc.pdf

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Citi-建滔积层板（1888.HK）：8月为年内最强ASP涨价潮.pdf

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Citi-美光科技（MU.O）｜季度中期更新：FMS 大会后下调目标价 Micron Technology Inc (MU.O) Mid‑Q Update Lowering Price Target Post FMS Conference.pdf

Citi-闪迪公司（SNDK.O）：以定价波动换取更强的业务能见度与可持续的自由现金流 Sandisk Corp (SNDK.O) Trading Pricing Volatility For Improved Visibility and Durable FCF.pdf

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研报

Citi-希捷科技管理层调研纪要.pdf

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Citi-中国通信基础设施 关于美国考虑对人工智能数据中心所用中国光组件实施进口禁令相关报道的快速观点 China Communications Infrastructure Quick Thoughts on Report of US Weighing Import Ban on Chinese Optical Components for AI Data Centers.pdf

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Deutsche-七月酷暑难抵芯片寒意！.pdf

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Deutsche-宝马（BMW.GR）CFO路演反馈及二季度业绩复盘.pdf

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FCC FACT SHEET.pdf

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FLAG SERIES - Gold and Adam.pdf

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GHHK-解读 2028 年资本开支与人工智能平台价值变迁 Addressing 2028 Capex and AI Platform Value Shift.pdf

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GS-2026年二季报季核心议题：游戏韧性凸显，AI叙事从“投入冲击”转向“红利兑现”，估值触底信号显现.pdf

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equity-market-outlook-2.pdf

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研报

GS-大宗商品分析：市场波动的决定者，中国政策如何影响全球大宗商品风险（摘要）.pdf

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GS-安克创新-300866-创新将驱动市场份额增长和品类市场扩张；首次覆盖H股，恢复A股评级，均评为买入（摘要）.pdf

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GS-AI改变游戏规则：回调、轮动与多元化-20260809 23_16_00+08_00.pdf

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GS-AI数据中心——电力需求、周期演进与可持续性影响.pdf

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GS-AppLovin（APP.US）2026年二季度业绩点评——AI模型迭代节奏与效果不及预期致当期表现疲软，长期增长逻辑维持不变.pdf

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GS-FCC更新“受管制清单”纳入先进机器人设备：扫地机器人短期冲击有限，中长期影响取决于落地执行.pdf

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GS-GOAL系列：资产配置——在创新与通胀之间寻求平衡.pdf

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GS-GOAL资产配置速览：暑期数据更新-20260811 00_36_00+08_00.pdf

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GS-半导体：6月SIA数据多数领域超季节性趋势-20260807.pdf

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研报

GS-恒隆地产（0101.HK）NDR要点：对中国物业市场韧性的信心.pdf

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GS-恒隆地产（0101.HK）——非交易路演纪要.pdf

GS-互联网行业聚焦中国互联网AI模型：关注Harness与模型的性价比；多模态亮点；领先AIapp追踪.pdf

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GS-光伏行业232条款更新——总统行政令对多晶硅征收关税，首予第一太阳能（FSLR）显著利好.pdf

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GS-光学网络：美国限制进口中国光模块的三大争议-20260811 06_03_00+08_00.pdf

GS-发达市场服务业表现亮眼.pdf

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GS-韩国市场周报：KOSPI本周跌5%，波动与外資流出持续，但市场广度仍具韧性.pdf

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GS-韩国科技：半导体_存储 解答存储领域八大关键问题，涵盖高带宽内存定价、长期协议、库存、中国动态随机存取存储器及美国存托凭证相关议题；维持三星（核心持仓）与 SK 海力士买入评级 SOUTH KOREA TECHNOLOGY SEMICONDUCTORS - MEMORY Addressing 8 key questions on memory including HBM pricing, LTA, inventory, Ch....pdf

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GS-高盛The 720：聚焦中国策略与亚太多股-20260810 07_18_00+08_00.pdf

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研报

GS-汇丰控股-0005.HK-在2026年二季度业绩公布后更新预测：关注成本走势；盈利环境仍具支撑性（摘要）.pdf

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GS-美国经济分析：衡量通胀的最佳方式是什么？（摘要）.pdf

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GS-美国经济日评：7月份非农就业数据前瞻 （摘要）.pdf

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GS-基本金属评论：刚果-金-精矿出口禁令影响有限-20260810 06_35_00+08_00.pdf

GS-每周基金资金流向：韩元相关基金获强劲流入.pdf

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GS-汇川技术（300124.SZ）——7月工业自动化订单同比增逾30%，较上半年略有放缓.pdf

GS-美国经济分析：通胀的最佳衡量方式是什么？.pdf

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GS-美股每周综述：市场仓位、资金流向与全市场观察 US Equities Weekly Rundown Positioning, Flows, and Observations Across the Floor.pdf

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GS-聚焦性价比与性能比拼、多模态突破及头部AI应用追踪.pdf

研报

GS-全球PCBCCL——2027年总可寻址市场（TAM）分别上调38%18%；AI驱动下2026-2028年有望实现三位数增长；引入背板情景分析.pdf

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GS-全球市场分析：关于联合干预日元的十个问题.pdf

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GS-全球市场展望：宏观不变-定价已变-20260810 22_51_00+08_00.pdf

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GS-南亚电路板（8046.TW）：加码高阶CoPoS基板资本开支，长期均价上行趋势确立；毛利率涨势领跑同业，重申“买入”（确信名单）.pdf

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GS-美国市场周报：股票增发构成逆风但非狂风.pdf

GS-美国每日观察：7月CPI预览-20260811 00_04_00+08_00.pdf

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GS-美国每日观察：7月非农就业预览-20260807.pdf

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GS-美国科技行业：半导体——SIA数据显示6月整体走势超季节性，仅部分领域偏弱.pdf

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GS-美联储沟通与外汇波动-20260811 07_17_00+08_00.pdf

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研报

GS-小米集团-1810.HK-2026年二季度业绩前瞻；谷底过后新机会涌现，催化因素在望；买入 （摘要）.pdf

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GS-日本市场周报：2027财年一季度业绩总结.pdf

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GS-天岳先进（688234.SS）——2027年剑指12英寸扩产；估值合理下调至“中性”.pdf

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GS-日本工业电子行业：美国据报拟禁购中国制造数据中心组件，关注对日本光器件企业影响.pdf

GS-统一企业中国（0220.HK）：2026年上半年回顾：二季度净利润符合预期.pdf

GS-藤仓（5803.T）：一季度业绩超预期_指引大幅上调；光器件贡献突出；业务持续性能见度较低，但在原材料短缺背景下利润仍在改善；上调 GSe 预期并维持买入评级 Fujikura (5803.T) 1Q beatguidance up sharpl.pdf

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GS-西部数据（WDC.US）——技术转型期指引稳健，但仍不及市场高预期.pdf

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GS-西门子能源（ENR1n.DE）——2026年三季度电话会：新财年目标铺垫已就绪.pdf

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GS-香港保险业——媒体报道中国拟对离岸保险产品征税，但尚未有正式公告.pdf

研报

GS-中国观察：三大要点-20260810 05_58_00+08_00.pdf

GS-中国互联网：大型股二季度业绩展望-20260810 02_50_00+08_00.pdf

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GS-中国：7月CPI和PPI通胀均低于预期并回落-20260809 11_44_00+08_00.pdf

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GS-中国：7月贸易增速放缓-20260807.pdf

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GS-亚太核心重仓标的清单｜董事精选版 8 月更新：纳入三星电子、基恩士、生益科技、比亚迪、香港交易所；调出胜利巨人、安川电机 APAC CONVICTION LIST - DIRECTORS' CUT August update Adding Samsung Electronics, Keyence, Shengyi Tech, BYD, Hong Kong Exchanges; removing Victory Giant....pdf

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GS-新兴主题投资兴趣浮现哪些积极信号？.pdf

GS-新兴市场周报：MSCI新兴市场指数周线持平.pdf

GS-新兴市场每周基金资金流向监测：外资连续周度净流出，韩国领跌、印度持续获资；7月亚洲股市创对冲基金月度降杠杆幅度纪录；韩国杠杆ETF规模较峰值大幅回落.pdf

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MS-半导体周报：财报周第四周-QNT、CBRS、ADI-与6月SIA数据-20260810 12_01_00+08_00.pdf

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研报

MS-欧洲软件要点：超大规模云厂商资本开支预测再度上调-20260809 23_00_00+08_00.pdf

MS-功率半导体：从UNT上半年业绩看行业趋势-20260810 23_02_00+08_00.pdf

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MS-北京又一轮零碎宽松政策-20260810 09_03_00+08_00.pdf

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MS-硬件OEM厂商：第二季度业绩预览-20260810 21_48_00+08_00.pdf

UBS-A股各指数与板块融资杠杆比率概览-20260810.pdf

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UBS-中国代工：AI与本土化驱动增长-上调中芯至买入-20260810.pdf

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UBS-是时候重返科技股了-20260810.pdf

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UBS-黄金突破关键阻力位；对港股-中国黄金股转为更乐观-20260810.pdf

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Ultra-High Interactivity on NVIDIA GPUs_ - TileRT InferenceX.pdf

研报

伯恩斯坦-亚洲量化策略：1999年以来第三大动量因子崩盘-后续如何演绎？+20260807.pdf

大摩-中国经济：上调中国出口增速预测-价格溢价走强+20260807.pdf

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摩根大通-二季度中国医药生物业绩前瞻：财务基本面总体稳固，政策影响尚待观察+20260806.pdf

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摩根大通-北美光通信板块：2026年二季度业绩前瞻与最新市场规模预测+20260806.pdf

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汇丰-中国股票策略：股份回购；从边缘走向主流+20260806.pdf

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花旗-评估FCC潜在监管举措及其对中国光通信板块的影响+20260809.pdf

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高盛-AI数据中心：电力需求、周期演进与可持续性影响+20260806.pdf

高盛-中国软件行业：二季度及上半年盈利改善、AI贡献提升；商汤估值合理下调至中性+20260806.pdf

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高盛-关于日元干预的几项后续追问+20260806.pdf

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20260811复盘 宏观： 巴基斯坦说距离最终达成协议很近。

【设备&零部件】扩产仍是最明确方向！ 存储/先进逻辑大幅扩产致设备零部件交期紧张。 北方华创反应未来3-6个月，受个别供应商交付紧张影响，交付存在较大压力，当前行业景气度超过此前预期，持续向上，建议重点关注确定性高景气度方向！

[太阳]【国金计算机】CoreWeave全面超预期，算力租赁正循环加速 CRWVQ2业绩全面碾压_六维度超预期 全球AI云基础设施龙头CoreWeave（CRWV）8月11日发布Q2财报，盘后一度大涨16%。核心亮点：

CoreWeave, Inc. (CRWV)涨15.06%，二季度营收翻倍超预期、积压订单达1040亿美元且上调营收与产能指引。 NEBIUS涨8.63%，凯雷新建仓叠加将于今日盘前披露财报，市场预期营收大幅同比增长。 超微电脑涨7.47%，Q4利润大幅超预期且新财年与当季营收、EPS指引远超市场共识。

大家不用担心源杰扩产会影响格局，源杰的扩产主要针对【中高端激光器】，如100/120/150mw CW，300mw以上CW，100G/200G EML，这些产品未来几年都是供不应求。 看一个光芯片公司的价值，主要看【产品高端化路径是不是顺畅】，高端化是否顺畅主要看【模块客户需求是不是集中在1.6T和NPO】。明年源杰左手旭创、右手新易盛，客户结构是全球最好的，与lumentum、住友、博通等拉平，再加上扩产积极、交付没出问题，净利润上修空间非常大，重视！

【方正社服】行动教育：26Q2公司归母净利润同比增长29%，中期分红率83%延续高分红 ■事件：公司发布2026年半年报，2026H1实现营收4.28亿元，同比+24%；归母净利润1.72亿元，同比+31%；扣非归母净利润1.50亿元，同比+25%。 26Q2实现营收2.55亿元，同比+19%；归母净利润1.33亿元，同比+29%；扣非归母净利润1.13亿元，同比+16%。

Sea Limited公布2Q26业绩及更新2026指引 ➡️2Q26 Shopee EBITDA 超一致预期16% ➡️2026指引：管理层更新Shopee 全年 EBITDA 目标至 US$1bn

大摩基于亚太供应链调研，指出英伟达Rubin Ultra可能采用分层HBM配置以平衡供应、成本与 workload 需求，同时缩短测试时间有望缓解短期产能瓶颈，AI算力产业链正围绕内存约束与机架级扩展进行深度调整。 GPU架构优化：HBM“降规”与机架延迟并存 英伟达Rubin Ultra预计推出多SKU版本，高端款搭载HBM4e 8Hi，中低端款采用HBM4 12Hi或8Hi，核心驱动是HBM产能短缺、成本压力及不同 workload 对内存容量的差异化需求。最终方案预计2026年三季度末敲定，供应链调研显示HBM规格调整对长上下文窗口大语言模型的“…

摩根大通认为，全球燃气轮机行业正处超级景气周期，二季度订单规模创历史纪录，大容量机型与数据中心表后（BTM）方案成为核心增长极。报告维持GE Vernova（GEV）、Argan（AGX）、西门子能源（ENR GR）、贝克休斯（BKR）和卡特彼勒（CAT）的“增持”评级。 二季度订单同比激增71%，美国市场领跑：二季度全球燃气轮机订单总量约38GW，同比大增71%，环比增长29%，是有记录以来最强的单季度表现。按当前节奏，2026年全年订单量有望冲击120GW，显著高于2025年的100GW。美国仍是最大单一市场，单季订单约18GW，同比增长49%。高…

摩根士丹利团队在中国香港开展为期三天的中国半导体板块路演，结合台积电CoWoS产能对应的功耗测算（以吉瓦计），梳理出当前市场核心关切与投资逻辑： 六大核心市场观察 投资主线切换信号：若“涨价”动能放缓，部分投资者兴趣正转向“量增逻辑”标的。

摩根大通于8月3日至6日在内地完成四天路演，与约20家买方机构一对一交流后提炼核心观点：中国医疗健康板块基本面（尤其创新药相关子板块）在2026年下半年仍具韧性，但股价表现更多取决于资金流向与风险偏好，而非行业需求、管线质量或BD交易的边际变化。反腐与地缘政治虽为长期风险，但当前已被市场视为“背景噪音”，未计入定价。 子板块分化明显：CXO是当前共识度最高的“确定性”赛道，盈利可见性强，流动性与基准属性突出，药明康德（A/H）、药明生物、金斯瑞生物科技最受关注，其中金斯瑞被视为AI制药（AIDD）的潜在受益标的。创新药/生物科技长期逻辑稳固，但缺乏能吸…

索尼半导体解决方案与台积电签署正式协议，在熊本县合建立合资公司Advanced Vision Semiconductor Manufacturing，计划2029年量产。索尼将作为控股股东投入465亿日元（含现金及资产转移），台积电投入282亿日元现金。该合资公司是索尼fab-light（轻晶圆厂）战略的重要组成，旨在通过利用台积电先进的28nm至22nm级制程技术来应对CIS像素日益复杂化的挑战，同时降低索尼的资本开支负担，提升长期ROIC。摩根士丹利维持Sony Group"Overweight"评级，目标价4700日元（较8月10日收盘价3764…

伯恩斯坦基于前Meta、微软数据中心基础设施采购专家Raj Parihar的电话会内容，核心结论显示AI数据中心扩张的核心瓶颈已从算力芯片转向电力与冷却设备的供给能力。 项目周期长，电网成最大掣肘：超大规模数据中心从项目获批到正式投运需24-30个月。电力设备采购启动最早，待机架架构敲定后才启动冷却设备采购。电网容量是当前行业最大瓶颈，多数公用事业公司供电排期已至2028/2029年，200MW以上项目普遍需要配套离网供电方案，GW级项目延迟6-9个月已成常态。 电力架构加速迭代：电网受限推动燃气轮机、燃气往复式发动机等“表后发电”方案普及，备用电源正…

摩根士丹利调整对全球IT硬件行业的观点：此前认为组件通胀会压制硬件需求，最新调研发现企业已将内存涨价视为长期结构性压力，反而加速采购以锁定价格、避免未来成本更高，形成“恐落采购”情绪，叠加AI带动的算力存储需求，共同推高企业服务器和存储支出，扭转了此前对行业的谨慎判断。 核心结论 行业评级从“谨慎”上调至“中性”，明确子赛道优先级：存储>服务器>PC。存储周期滞后服务器4-5个季度，当前仍处于上行早期，增长持续性最强；服务器需求旺盛但提前采购现象最明显，2027-2028年或见顶；PC需求弹性最高，2026年下半年到2027年就将走弱。

Lumentum F4Q26营收1,006M美元，基本符合UBS预期1,003M，但毛利率50.4%（超预期193bps）和营业利润率36.6%（超预期168bps）均显著超出预期和一致预期，主要受益于200G EML需求强劲（占营收超25%）。公司签订了多项泵浦激光器长期协议，并已开始1.6T光模块的初步出货，远期收入可见度提升。F1Q27营收指引1,225M-1,275M美元、营业利润率39.5%-40.5%、EPS 4.05-4.35美元，均高于UBS及一致预期。但由于股价在7月底以来已上涨约15%，期权市场隐含波动达9%，业绩超预期可能已充分定…

大摩聚焦英伟达最新宣布的5000亿美元AI工厂融资计划，认为该模式通过引入第三方资本大幅缓解“循环出资”质疑，同时锁定长期收入分成，显著利好公司长期盈利，维持“增持”评级及288美元目标价，为半导体板块首选标的，较报告发布前217.55美元收盘价有约32%上行空间。 核心交易结构：英伟达联合6家机构投资者组建“独立算力融资平台”，潜在投资规模达5000亿美元，用于建设AI工厂。投资决策由第三方机构独立评估，英伟达仅在部分项目中跟投最多25%，并提供“有限残值支持机制”——基于资产残值设计，旨在补充而非替代独立承销，不直接承担全额信用风险。当前无任何项目…

【朗科智能：间接持有宇树科技股份比例约为0.0379%】财联社8月11日电，朗科智能在互动平台表示，截至2026年8月10日，根据最新的工商登记信息及宇树科技上市招股意向书，公司投资的江苏疌泉红土智能创业投资基金（有限合伙）持有宇树科技股份有限公司0.5934%的股份，股权穿透后公司间接持有宇树科技的股份比例约为0.0379%；公司与宇树科技暂无其他业务合作。(来自财联社APP)

美国总统特朗普称油价比拜登执政时期还要低。 美国总统特朗普表示，如果不打击伊朗，它就会获得核武器 美国总统特朗普表示，这场战争是为了防止伊朗拥有核武器。

乌兰察布已获得12.5GW的数据中心容量承诺，是其2025年现有1.2GW容量的10倍以上，相当于马来西亚柔佛州待建数据中心总容量的3倍，3家中国头部数据中心运营商（GDS、VNET、秦淮数据）均有GW级项目落地。 中国数据中心需求预计在2025-2028年间实现20%的年复合增长率，总容量从16GW增至27GW，GDS和VNET仍是捕捉中国AI普及红利的优选标的，但近12个月表现跑输中国数据中心板块整体表现。 马来西亚数据中心相关股票年初至今表现强劲，跑赢中国同业，YTL Power国际（绿色数据中心园区）、Tenaga Nasional（国家电力公…

【东吴商社】行动教育：2026H1业绩如期高增，维持重点推荐 2026H1业绩如期高增。2026H1，公司实现营业收入4.28亿元/同比+24.44%，归母净利润1.72亿元/同比+30.67%，扣非归母净利润1.50亿元/同比+24.93%。其中，2026Q2实现营业收入2.55亿元/同比+19.38%，归母净利润1.33亿元/同比+28.59%，扣非归母净利润1.13亿元/同比+16.23%。 收款/合同负债增速良好，印证公司增长势头。2026Q2，公司收款约2.95亿元/同比+26.67%；合同负债12.48亿元/同比+17.8%。公司于2026…

【中信证券互联网】阅文集团（0772.HK）2026H1业绩会纪要 【中信证券互联网】腾讯音乐（TME.N，1698.HK）2026Q2业绩会纪要

盘前热点事件 一、昨日热点 并购：蓝盾光电

中国长江存储（CXMT）的DDR5良率达90%，与三星（93%）的技术差距正在迅速缩小，可能冲击韩国半导体竞争力；SK海力士旗下Solidigm恢复大连第二工厂建设，扩产至15万片晶圆/月。 KOSPI回调至6,000点附近，韩国零售资金涌入定期存款（余额达974.3万亿韩元，月增25万亿韩元），显示散户观望情绪浓厚，待市场回暖有望快速回流。 韩华海洋拟以10.5-12亿美元收购澳斯洛美国造船业务，HD现代重工向阿根廷推销潜艇；Pearl Abyss因《》销量不及预期遭下调至卖出，Cosmax和NC业绩超预期获维持买入。

【中金传媒】腾讯音乐丨2Q26业绩会纪要 想看更多请加V：xian20210130 e.youdao.com/ynoteshare/index.html?id=7b4416c85aef9b013615f495548d79d0&type=note&_time=1786451169474 / 【中金互联网】虎牙直播2026年第2季度业绩电话会议纪要 /

❤【东吴汽车黄细里团队】智能化日度跟踪 20260811 特斯拉L4日度跟踪：1）2026年8月11日，特斯拉可发现车队835辆，环比+0辆，其中湾区657辆，奥斯汀133辆、休斯顿23辆、达拉斯22辆；其中，无人监管48辆（奥斯汀32辆、休斯顿6辆、达拉斯6辆）；2）2026年8月11日，特斯拉在美国德州TxDMV注册商业自动驾驶车辆：181辆，环比不变；3）2026年8月11日，特斯拉FSD里程数共计132.9亿英里。 Waymo L4日度跟踪：1）2026年5月12日，官方车队数量为3791辆；2）2026年7月24日，Waymo日活151228…

如何判断当下白酒龙头的业绩底和估值底 A股结构性修复行情持续

腾讯音乐2Q26业绩符合预期，但市场关注点仍集中在订阅收入增速放缓及毛利率压力，公司因此将2026E目标市盈率从13倍下调至11倍，12个月目标价下调至11.7美元/46港元（此前为13.4美元/52港元），维持买入评级。 AI生成音乐对腾讯音乐及网易云音乐等付费订阅业务造成持续冲击，公司正与监管机构、唱片公司合作通过法律手段应对版权侵权问题，但短期内订阅增长拐点仍缺乏可见度。 近10%的股东总回报率（包含回购和股息）以及与微信视频号生态的深度合作、IP生态体系建设，为股价提供下行支撑，公司差异化竞争优势有望长期维持。

CXO第四次重点推荐：供应链的韧性与不可替代性 Al+制药：从降本增效到分子创新，数据生产构筑长期壁垒

国产算力，大势所趋 AI算力框架-海外与国产共振 VERA RUBIN，最佳进攻路线——掘金AI算力电话会议

高盛GIR团队发布中国"出海3.0"深度报告，指出中国企业正从传统工业出口转向AI数据中心（AIDC）电力基础设施和物理AI等高价值领域，其中某中国人形机器人初创公司年出货量已超5,500台，远超西方同行。 "瓶颈解决者"（Bottleneck Solvers）是近期最大赢家：中国企业在全球AIDC建设关键设备上拥有6-9个月交付周期优势（西方同行需2-3年），质量可比，正快速抢占市场份额并实现利润率大幅扩张。 具体投资建议：看好Sieyuan（电网设备）、Yingliu（燃气轮机组件）、Envicool和Hongfa（液冷及800VDC架构）；对Su…

【广发环保·行业日报】2026年8月11日 星期二 🌟公司公告 【金圆股份】2026H1营收68.64亿元，同比+63.87%，归母净利-2.36亿元，同比-64.13%。

金价大涨，反转了吗？ 如期进入右侧的金价能涨多久、涨多高？

摩根士丹利对中国AI加速器领域四家核心公司（寒武纪、海光、沐曦、摩尔线程）进行近期催化剂预览。整体行业评级为'有吸引力'。预计MetaX 2Q26营收达7.75亿元（同比+30%、环比+38%），毛利率59%；Iluvatar 1H26营收9.76亿元（同比+201%），毛利率49%。腾讯2Q26业绩中关于CPU供应的评论将是海光的重要催化剂，若供应趋紧，海光有望受益。多家公司预计将出现温和的上行惊喜，主要催化剂包括新产品出货爬坡、季度业绩发布、CUDA替代进展及Tiangai 300测试结果等。 本报告是（MS）于2026年8月12日发布的关于的催化…

🌟 hcjsj. AI 日报 · 20260811 🚩国内科技 蚂蚁百灵开放 Ling-3.0-tiny 模型权重，提供 BF16、FP8 和 INT4 三种精度版本，面向本地与多类硬件部署。

【上美股份】持股NEWPAGE升至84% 交易核心内容 1）收购方案：上美股份拟斥资约 3.84 亿元收购“newpage一页”母公司（上海怡页）29% 股权。其中收购大脚投资（章子怡持股）23%、联合创始人刘明 6%。

[太阳]【国金具身智能】Optimus产业链量产迫近，剑指数据采集 [庆祝]事件：特斯拉逐步爬产，产业链当前已经为特斯拉机器人备产充分，有望迎来正式大批量订单。 [福]点评：据产业链调研，当前特斯拉目标今年生产万台机器人， 主要用于采集人形机器人本体数据。

行业明年800g cw需求0.45亿，1.6T需求1.3亿颗，28年分别为0.7和1.8亿颗； NPO需求量明年1600万，28年翻倍需求； TFLN可用于800G-3.2T光模块，预计明年500W颗，28年1500万颗； 供应商情况： 源杰为CW光芯片核心供应商，超60%份额，并持有6.8%股权；计划引入永D和长光，其中长光eml，永D为CW（10-15%份额）。

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芝加哥商品交易所（CME Group）与GPU市场情报及基准测试行业领导者Silicon Data，今日宣布计划于2026年10月5日推出两份算力（Compute）期货合约，尚待监管审查。 算力是指机器训练和运行AI模型所需的处理能力和硬件基础设施： 两个核心品种 Silicon Data H100租赁指数期货和Silicon Data B200租赁指数期货，都将追踪由Silicon Data发布的衡量GPU按小时租赁成本的指数。 每份合约将分别代表英伟达H100芯片（当今AI生态系统的核心芯片）和下一代英伟达Blackwell B200芯片一个月的租…

🔥🔥【中金机械】关注人形机器人阶段性布局机会 🌸市场主线交易迷茫，人形机器人板块位置低+筹码好+短期催化密集，我们认为行业垂直场景放量仍需1-2年观察期，但交易性机会往往跟随催化，且以暴利形式存在。如果说2026年至今人形机器人尚未有成规模的行情演绎，那么8-10月是板块最重要的观察窗口期及最佳交易时点。今日板块龙头福赛科技（+20%）、斯菱智驱（+20%）、绿的谐波（+9.3%）、科达利（+7.2%）、新泉股份（+10%）均有亮眼表现。 🌸梳理板块催化如下：

【信达消费-行业深度】运动户外行业深度：专业细分时代，品牌力的构建与兑现 [太阳]深度拆解运动户外行业竞争格局与发展趋势，围绕产品、营销、渠道、供应链四大维度展开分析，详细梳理跑鞋中底技术迭代、户外功能性面料国产替代、奥运及马拉松等赛事营销、DTC模式适用边界等核心议题，自上而下理解行业生态。一文说明当前行业景气驱动因素、国产品牌份额提升逻辑、产业链价值分配变化及未来发展机遇。 [太阳]行业数据显示，跑鞋与户外服装为表现最优赛道：跑步是运动鞋最核心品类、占运动鞋市场份额38%，高性能户外服饰国产品牌零售额2019-2024年CAGR达17.8%。格局方…

【东吴电新】人形机器人：国内外共振，催化密集，看好板块反弹，推荐核心标的！ 特斯拉产线启动安装、供应链量产先行。马斯克发文称在Fremont的Optimus生产线漫步，首条产线已经进场安装、FAT验收接近收尾、模块化产线2-3天安装、1周可转，预计8月启动生产。同时Austin工厂已于5月动工，预计27年夏季投产，远期目标为年产1000万台。我们认为作为整机产线的前置程序，当前供应链量产已经启动，量产节奏如期推进，看好供应链核心标的。 宇树科技确定发行价、机器人公司上市潮开启。 宇树科技IPO发行价确定为150.8元/股，由此预计发行市值约609亿元，…

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【中信建投化工杨晖团队】含氟高分子材料：AI&半导体&光纤有望共振催化需求释放，国内产业升级正在演绎 [玫瑰]PFA：含氟高分子金字塔顶端材料，半导体领域进口替代空间大 PFA，全称为可熔性聚四氟乙烯，是PTFE的高端改性版本。PFA因其极低的金属离子析出特性和耐强酸强碱腐蚀性，已成为半导体先进制程中不可替代的关键材料。PFA目前可以用于半导体蚀刻和清洗过程中的刻蚀槽、清洗槽、CMP组件、热交换器内衬，以及晶圆传输过程中的晶圆载具、CVD反应腔涂层等。半导体领域高端产品价格可以触及60万/吨价格带。目前全球半导体市场需求约为2万吨，国内需求约为6000…

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江丰电子调研更新 靶材 1、靶材涨价：Q3大部分客户落地，Q4所有客户落地。27年所有客户都可以按照新的价格，涨价集中在钽靶。核心优势：①公司2021年打通靶材原材料供应，关联公司生产超高纯金属材料，涨价周期产品受益。②技术水平优异，服务响应速度较日企更具优势，新开晶圆厂公司优势大。不考虑涨价，靶材保持30%增长目标。

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果麦文化：收入与利润有所承压，AI+布局有序向前【中泰传媒互联网】 [玫瑰]事件：公司发布2026年半年报，2026H1收入2.01亿元，同减32.5%；归母净利润-0.41亿元；扣非归母净利润-0.17亿元。2026Q2收入1.17亿元，同减32.5%；归母净利润-0.32亿元；扣非归母净利润-0.07亿元。 [玫瑰]点评：

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【中泰机械】T链：被忽视的基本面变化 市场还在等"催化"，T链的基本面已经一直在边际积极变化。 6月至今，四条边际变化实打实落地，却被集体忽视：

❗【天风电新】聚和材料：半导体材料布局逐渐清晰，受益SK海力士大连NAND扩产-0811 ———————————— 公司拟与聚和致远（公司实控人刘海东控制的企业）共同投资国聚同辉，其中公司、聚和致远分别认缴5、2亿元，占出资额的71.43%、28.57%。国聚同辉 重点关注半导体材料相关领域，并持续寻找其他意向出资者。

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当前时点继续＃现价买入两个高股息标的——【江河集团】+【四川路桥】 ——共同点：上半年业绩稳健，全年业绩高增，高分红率公告承诺，业绩增长具备持续性！ 🔥【江河集团】：在手海外订单充裕（面向中东、东南亚等区域），预计上半年有望实现稳健增长，其中＃Q2业绩加速增长。按全年业绩8亿+、80%分红率， 当前股息率6%+，对应明年业绩10亿、股息率7.5%，兼备高成长与高股息！

再Call 3D打印耗材PLA投资机会，海正有望翻倍以上空间0811 [太阳]海正今日下跌或主因昨日获利盘回吐。但据百川，昨日PLA市场报价迎来新一轮上调，涨幅200元/吨，供需或逐步紧缺下，PLA拐点或确立。 [太阳]关注能源、原料成本上行下，海外玩家供给压力。PLA海外企业主要为natureworks和TCP，二者泰国工厂因能源供应等问题或持续面临供给压力。其中TCP泰国产能7.5万吨、natureworks泰国原规划2*7.5万吨产能落地概率大幅降低。

重视金蝶国际：H1利润首次转正，AI+订阅进入经营杠杆释放期【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】 1、H1实现首次中期盈利，收入、利润、现金流同步改善。 公司2026H1实现收入36.25亿元，同比+13.6%，增速较2025年全年提升1.6pct、较2025H1提升2.4pct；归母净利润0.54亿元，较去年同期亏损0.98亿元实现首次转正；经调整净利润1.16亿元，较去年同期亏损0.51亿元大幅改善；经营现金流净流入1.42亿元，较去年同期净流出0.18亿元明显改善。同期毛利率同比提升2.1pct至67.7%，销售及推广、研发费用率分别下降2.9、2.…

[庆祝]上海发布政策攻坚AI卡脖子，继续推荐【罗曼股份】 [玫瑰]上海发布《》，重点攻坚方向主要包括：1）高性能计算芯片‌：聚焦 GPU（图形处理器）和 NPU（神经网络处理器），提升算力供给；2）前沿芯片技术‌：同步布局量子芯片（QPU）、高速光互连（CPO）及高带宽内存（HBM）；3）系统整合‌：攻关超大规模智能算力集群组网技术，研发异构服务器，推动自主芯片与大模型深度融合。 [太阳]智算中心及端侧推理需求预计显著增长。政策要求1）引导优质云服务商打造具备“专家级智能”的轻量化、高吞吐AI推理底座，适配海量行业智能化落地需求。推动建设一批集算力调度…

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映恩生物（9606.HK）：授权渐入佳境，引领ADC +下一代IO治疗新范式【西南证券】 投资要点推荐逻辑：1）映恩生物与全球制药公司和顶尖创新药企达成多项海外授权合作，包括BioNTech、GSK、百济神州、Adcendo ApS、Avenzo Therapeutics等全球合作伙伴，授权交易总金额超过60亿美元；2）DB-1311、DB-1303、DB-1305探索与双抗联合用药潜力，引领ADC +下一代IO治疗新范式；3）多款创新药处于关键临床阶段，DB1303于2026年4月申报上市。 授权渐入佳境，交易总金额超60亿美元。映恩生物与全球制药公…

‼️新增推荐【伊之密】 机器人量产时代卖铲人：机器人量产，轻量化路线锁定镁合金，镁合金成型设备需求爆发 单台机器人镁合金用量10-12kg，1000万台机器人对应高速镁合金设备需求300亿！T、Xiaop、智元、银河通用、优必选等国内外头部量产人形厂商均开始采用镁合金材料。 伊之密是半固态镁合金成型设备龙头（国内份额70%），已经切入多家机器人、星源卓镁、宝武镁业轻量化部件供应链。26年估值仅12倍，强烈推荐！

【申万交运&海外周期】松发股份今日跟随油轮板块回落，本身基本面无变化， 回落即拉升向上空间-带来更好布局机会0811 [玫瑰]核心逻辑： 造船优质产能持续稀缺，公司依托稀缺扩产能力和高效运营实现交付快速增长，高端船型占比提升驱动价值量和利润率上行，发动机外销有望贡献全新业绩增量。 [烟花]行业缺产能-公司具备稀缺的扩产能力： 全球造船订单覆盖年份约4.3年，高端船型船坞资源更为紧张。公司1-2期已形成3座大型船坞+4座专业化船台，并继续推进4-6号船坞、5-6号船台及配套车间建设，大型船坞+单坞多船并造+批量化生产持续提升效率， 持续扩产不断抬升远期业…

🤖【HX汽车&机器人】胜通能源（七腾机器人）交流更新-0811 [烟花]我们今日调研了七腾机器人，更新如下： [庆祝]1、化工巡检机器人龙头：国内市占率90%+。今年应急管理部19号文明文支持高危场景用机器人替代人工巡检。化工巡检是工业机器人中最确定能跑通的赛道——政策强制+老龄化+安全责任三重驱动，渗透率极低，市场空间大。

【港迪技术】继续强Call：数据中心打开第二曲线、重视下一个百亿公司！ 1、港迪技术：基本盘极度扎实的变频器小巨人！ 港迪技术主营变频器及智能操控系统，公司持续深耕主业，连续6年在港口起重领域变频器市占率国内第一。1）从财务看：公司营收常年稳健增长，是细分赛道龙头，目前年度收入中枢在5-6亿元，归母净利润在0.8-1亿之间，且长期毛利率保持在40%的中枢，净利率稳定在15%。2）从业务看：公司智能操作系统及变频器贡献主要收入，公司低压变频器成熟、高压变频器即将贡献业绩；智能操作系统在细分领域竞争力较强。未来主业增长平稳，且有望逐步出海成长。 2、数据中…

🔥【强瑞技术】半年报业绩如期兑现，扩产定增&股权激励双管齐下 🌸1H26公司收入13.74亿元，同比+64%；归母净利润0.86亿元，同比+57%。上半年消费电子及服务器相关收入确认收入比例不高，三四季度业绩有望加速，实现3-4亿元净利润。 💎结构来看，AI服务器相关收入4.27亿元，同比+160%；消费电子收入4.11亿元，同比持平；机器人收入1.57亿元，同比+263%；半导体零部件收入1.17亿元，同比+800%。半导体零部件收入增速超预期，预计全年3亿元收入+，此前市场尚未定价。

技术升级系列之sst：京泉华再更新0811 继周末更新SST，我们判断技术升级是本轮科技上涨的重要主线之一，因此对sst核心标的再次梳理推荐。 sst产业进展超预期：产业反馈伊顿近期接到订单27Q4开始交付，预期26Q4带着产业链推进量产，很快会看到产品、产线、订单陆续落地。

【华创食饮|深度】鸣鸣很忙：效率领先，行稳致远 近期量贩龙头鸣鸣很忙已官宣门店数量突破3万家，今年以来同店改善及净开店均超预期，而未来门店空间和经营路径是行业及投资者关注的焦点，也是资本定价的关键。我们认为： 1、双强步入稳态格局后，竞争趋于理性，且公司对会员系统及供应链体系的规模效应显现，自有品牌有序培育，均利于 盈利能力稳步提升；

[太阳]【微创机器人-B】2026H1首次实现半年度扭亏，海内外竞争力持续提升。建议积极关注！ [玫瑰]商业化加速趋势不可挡，有望持续得到验证。公司预计2026年上半年实现净利润约0.28亿元至0.40亿元，较上年同期净亏损1.15亿元实现明显改善，并首次录得半年度盈利。盈利拐点主要由收入高增长、毛利率提升及费用效率改善共同推动。核心产品放量，收入规模快速扩大。2026H1公司营业收入预计同比增长约200%至230%。图迈腔镜手术机器人在境内外市场同步拓展，其中海外市场收入预计同比增长超过450%。公司产品竞争力及临床认可度持续提升，国际市场覆盖范围进…

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【兴证医药】翰森制药合作伙伴Avere完成5亿美金融资，用于开发IL-23口服环肽 公司7月14日将IL-23口服环肽周制剂（AVR-001）海外权益授予Avere，Avere已与NextCure达成合并协议，交易预计26H2完成，翰森制药预计将持有合并后实体多于30%但少于40%的总发行股本。 8月10日，Avere宣布完成5亿美金私募配售，为此前3.2亿美元同期私募融资的补充，两轮合计8.2亿美金，将用于开发IL-23口服环肽，足够支持公司运营到2029年。

【科翔股份】陶瓷混压HDI，突破AI高功率芯片散热瓶颈 产品直击AI芯片高功耗散热痛点，陶瓷材料较玻璃、ABF具备更优的散热与稳定性，纪要称已进入客户验证及样品交付阶段。 壁垒不只是材料，而是“联合研发+激光打孔+高精度填孔”的全流程工艺，研发周期长、设备及良率门槛高，先发卡位价值突出。

【科翔股份】科技缩圈方向！确定性高、空间感足、逻辑梆硬！[福][福][福] 确定性高：NV陶瓷混压PCB核心供应商，其中核心材料陶瓷板独供，竞争格局极优、需求硬，与NV商务推进中。 空间感足：后续NV年度百万片需求，具备千亿市值潜力。

再提示：【华锐精密】重大投资机遇！ 1、数控刀具具备穿越周期的耗材属性；海内外钨价悬殊刺激进口替代加速，华锐精密最为受益！ 2、公司布局废钨回收、APT冶炼和碳化钨生产，2027年钨产业链一体化进入兑现期。

🍁🍁🍁hcdx 欧克科技：PCB设备进入收获期，陶瓷PCB+mSAP打开第二成长曲线 🍁欧克并购的飞仕达（51%股权）正由传统PCB水平线设备向陶瓷PCB、mSAP高端设备升级，叠加AI PCB扩产周期，有望迎来业绩和估值双重弹性，近期计划扩产，订单、产能均进入加速阶段。 🍁飞仕达正洽谈陶瓷pcb板设备合作，可覆盖磨板、显影、蚀刻、退膜等环节设备，其中陶瓷磨板机在超薄大尺寸陶瓷板良率控制上具备较强差异化。

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胜通能源/七腾❗ 机器人要落地，还得是场景❗ 道之尽头，还得是业绩❗

【长江电新】逸飞激光：摘帽焕新，主业订单饱满+超级电容放量，平台化延展打开成长空间 事件：公司于8月11日公告摘帽，因2024年度内控审计被出具否定意见，公司股票自2025年5月6日起被实施ST；现2025年度内控审计获标准无保留意见、相关事项影响已消除，上交所于8月11日同意撤销其他风险警示。8月12日停牌一天，8月13日复牌，涨跌幅仍为科创板±20%。 1、 主业订单与圆柱设备放量积极。公司主营以激光技术为核心，以智能装备为载体，覆盖锂电等新能源领域。26年新增订单预计30亿元以上，且未来两年仍有望保持30%-50%的增速。在圆柱设备领域，公司全极…

✨开局良好。首先来看，这确实是一份非常出色的业绩报告。 📊公司达成了较高的营收目标，并且超出了较高的利润率预期，实现每股收益 28 美分的亮眼表现，较我方投资评级预期高出 13 美分。 📈公司指引营收将实现 24% 的环比增长，将营收指引中值上调至 12.5 亿美元水平，较预定时间提前超过四分之一，每股收益表现极为强劲，较市场普遍预期高出 18%。

【东北计算机XAI】东材科技：碳氢树脂领军企业，AI爆发带来量价齐升 东材科技作为国内绝缘材料头部厂商，三十余年通过内生扩张与外延并购迭代升级，成功转型为多元化高端新材料平台。公司历经扩张、调整、复苏三大发展周期，精准布局电子树脂、光学膜、新能源等核心赛道，下游覆盖AI、新型显示、储能等高景气领域，有效对冲行业周期风险。公司股权集中稳定，核心管理层兼具研发与产业运营优势，治理质地优异。经营端，公司营收持续增长，2025年突破51亿元，电子、光学膜、新能源三大新兴业务营收占比超82%，顺利完成高端化战略转型。2026Q1公司业绩翻倍、毛利率修复，明确迎来…

【国金电子】国民技术：随行业同步涨价、叠加产能扩张，利润弹性大！ ☀ 全行业涨价开启；公司产能优势凸显。 意法半导体6月28日启动第二轮全面涨价，英飞凌、TI预期Q3也将跟进。公司今日宣布年内第二轮上调价格，10月起部分产品价格上调10%-20%。公司与台积电拥有超20年合作历史，大量台积产能锁定，叠加公司随行业同步涨价，利润弹性非常大。 ☀ 1.6T光模块MCU硬缺口；国内唯一大内存方案。 明年光模块MCU市场翻倍至百亿，意法半导体产能无法满足一半以上市场。公司推出国内唯一1MB双Bank架构专用料号，性能对标意法半导体、价格仅一半，目前已送样北美供…

【长江电新】 聚和材料推荐更新：有限合伙人方式入伙国聚同辉，加速半导体材料相关领域布局力度 1、聚和材料拟以自有资金作为有限合伙人入伙国聚同辉，国聚同辉认缴出资总额为7亿元，其中聚和材料认缴5亿元，占比71.43%；聚和致远追加至认缴2亿元，占比28.57%。聚和致远为普通合伙人及执行事务合伙人，是公司实际控制人刘海东先生控制的企业。 2、国聚同辉投资方向重点关注 半导体材料相关领域，并持续寻找其他意向投资者。聚和致远控制国聚同辉，聚和材料预计不控制该合伙企业，国聚同辉不纳入公司合并报表范围， 借助产业投资平台对相关投资项目进行孵化降低对上市公司经营的…

📌1. 供应商引入策略（以旭创为例） 💡核心供应商策略：自 2024 年起实施，旨在构建稳定、国产化的供应链生态。 ✅核心供应商须满足：国产品牌、上游原材料及核心技术无风险、与公司有深度产业合作。

【长江电新】德业股份：欧洲展望积极，值得左侧布局，继续重点推荐！ 1、储能公司行情的持续性取决于业绩增长的持续性。德业凭借均衡的市场结构、稳定的盈利能力，历史业绩持续高增，且兑现度显著高于同行。当前储能板块估值触底，德业作为户储赛道中的价值标的，更值得左侧布局。 2、基本面上看，德业7-8月储能逆变器排产处于高位，9月展望积极， 欧洲已出现缺货情况，波兰（9月初开启新一轮补贴）、乌克兰（渐入旺季）、西班牙（高温+电网不稳）需求尤其亮眼，同时组串近20万台/月，月产接近此前单季度水平，主要是印度市场激增。在此背景下，我们预计公司 下半年出货及业绩逐季环增…

【天风海外】CRWV（CoreWeave）FY2026 Q2 财报快评：利润率拐点确认 + 7月起全线提价 25%，A100卖到2029，盘后+14% 核心数据：Q2 收入 25.75 亿美元，同比 +112%、环比 +24%，beat 共识（约 25.6 亿）约 0.6%，略低于我们预期，Adj EBITDA 15.1 亿，+101%，margin 59%（共识约 55.4%）；Adj 经营利润 1.28 亿（指引上限 0.9 亿、上季仅 0.21 亿），大超市场预期（0.3-0.9）与我们预期（1）。 Backlog 1,040 亿（+46% Yo…

📊 📈标普 500 指数收跌 32 个基点报 7728 点，尾盘竞价净卖出 37 亿美元。 📈纳斯达克 100 指数收跌 33 个基点报 29525 点，罗素 2000 指数收涨 36 个基点报 3028 点，道琼斯指数收跌 34 个基点报 53791 点。

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思维纪要社_2026-08-11_每日汇总.md

思维纪要社_2026-08-11_每日汇总.pdf

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本报告为高盛2026年8月11日发布的每日多主题快讯《》，核心观点包括：(1) 光网络领域，尽管有美国可能限制数据中心组件进口的消息，仍看好中国光通信龙头（FOCI、RoboTechnik、Landmark、Eoptolink、VPEC），认为技术快速迭代、AI需求强劲和原材料供应紧张将持续巩固领导者优势，企业正积极向东南亚（如泰国）转移产能；(2) 全球市场维持温和看多，油价区间震荡、美联储按兵不动、亮眼财报季缓解AI担忧，但长期利率上行是主要短期风险；(3) 日本银行2Q贷款余额同比增长8.0%，融资需求强劲，利好利息净收入，看好Mizuho、MU…

中国光通信行业领导者因技术快速迭代、强劲AI需求及上游原材料供应紧张，即使面临美国潜在进口限制，仍有望维持竞争优势，多家企业正加速向泰国等东南亚地区布局产能以分散风险。 香港保险离岸保单税务确认影响有限，假设20%税率港险产品仍优于内地产品，访港内地客户长期增长动能保持完整，1H26业绩展示香港业务持续增长的企业将成为股价复苏催化剂。 2Q26中国酒店及OTA板块营收和盈利增长预计放缓，亚朵有望凭借零售及供应链销售实现小幅超预期；九号公司机器人割草机业务同比大增约120%，核心经营利润同比增长22%，维持买入评级。

高盛发布的中国房地产周报显示：1）北京于2026年8月7日公布新住房宽松政策包，缩短五环内非户籍买家社保/个税缴纳要求、取消父母赠予子女购房资格审核、显著提高公积金贷款额度；2）新房/二手房成交量环比下降22%/15%，同比基本持平/小幅下降；新房搜索活动环比下降0.9%，二手房认购环比下降3%；3）行业领先指标走弱——库存环比下降0.4%（库存月数为27.4个月）；GSPC追踪器显示7月竣工面积同比下降高十位数%，新开工面积同比下降中二十位数%；4）估值方面，离岸/在岸开发商覆盖率较2026年底预期NAV平均折让36%/29%，对应0.5X/0.5X…

中国央行7月增持黄金64万盎司，为2024年11月重启购金周期以来最大月度买入，央行购金加速叠加地缘风险支撑金价结构性上行。 人民币债券国际化迎来第三轮扩张期，熊猫债和点心债发行显著加速，人民币升值预期、离岸存款增长及可投资人民币资产短缺是核心驱动力。 中概互联网进入业绩密集发布期，腾讯和阿里云业务增长仍是亮点（高盛预计阿里云同比+45%），AI资本支出上调与电商盈利改善是关注重点。

摩根士丹利重申对英伟达( NVDA )的增持评级及半导体板块首选评级，目标价288美元。英伟达宣布动员6家机构合作伙伴提供高达5000亿美元潜在投资，用于AI算力基础设施建设，NVIDIA最多以"剩余价值支持机制"参与至多25%的投资。这一结构性安排具有多重正面意义：第三方独立决策与出资降低市场对循环融资的担忧；主权AI和新云(neocloud)投资加速落地；长期收入分成模式有望带来接近100%毛利率的年金化收入流。基于35%的收入分成假设，FY29 EPS潜在上行空间可达10%以上。风险方面包括：5000亿美元仅为潜在投资规模，实际部署存在变数；AI…

高盛发布中国房地产行业报告，认为北京于2026年8月7日推出的新一轮住房宽松政策（近一年内的第三轮）有望支撑四季度销售前景与板块估值。北京新政主要内容包括：缩短非户籍购房者的社保/个税缴纳年限要求（从2年降至1年）、取消父母赠与子女住房的购房资格审核、大幅提高住房公积金贷款额度（双缴职工家庭最高可达340万元）。放松后北京的公积金政策已与上海/深圳基本持平，限购政策基本取消，仅上海仍最为严格。北京楼市年初至今表现弱于上海和深圳，新房及二手房销量均显疲软。高盛预计上海未来数月也将进一步放松限购，并认为低端价位市场将率先回暖，高端市场仍存不确定性。在开发商…

中国汽车市场外资品牌承压：奔驰、宝马、大众、保时捷销量下滑至少30%，本土厂商在软件领域占优；Adidas通过户外品类实现大中华区15%增长。 AI基础设施投资加速：英伟达正筹组5000亿美元融资包用于AI建设，微软推出自研Maia 300芯片以降低对英伟达依赖；今年全球AI支出预计超7300亿美元。 中国Unitree人形机器人IPO引爆市场：上海上市获散户8000倍超额认购，成为中国首家上市人形机器人公司，估值高达2025年盈利的219倍。

亚马逊5月推出Amazon Now（30分钟极速配送日用百货），在达拉斯-沃斯堡、亚特兰大、费城、西雅图等都市区上线。报告通过分析这些市场的客流趋势，发现Amazon Now对传统杂货零售商的影响总体有限：ACI（Albertsons）和KR（Kroger）在Amazon Now上线区域出现轻微减速，SFM（Sprouts）韧性最强。其中达拉斯-沃斯堡受影响最大，ACI客流y/y增速从1-4月的+1.0%放缓至5-7月的-1.3%（减速2.3个百分点）。但报告同时指出该地区新店密集扩张（一年内新增约20家）也是重要影响因素。总体而言，行业竞争压力来自多…

生物燃料行业规模约350万桶/日，95%用于交通运输，美国、巴西和欧盟合计占全球产量约80%。2026年上半年油价上涨推动生物燃料需求增长，同时各国出于能源多样化和农民收入考量进一步提高掺混比例（如巴西提至E32、印尼提至B50），更多粮食作物被分流至燃料用途，使得生物燃料需求与农产品价格的联动日益紧密。乙醇主要由玉米和甘蔗生产并掺入汽油，生物柴油由大豆油、菜籽油和棕榈油等植物油生产并掺入柴油，可再生柴油主要使用废弃油脂。各区域根据本地原料供应形成专业化分工（美国玉米乙醇、巴西甘蔗/玉米乙醇、印尼棕榈油生物柴油、欧洲菜籽油生物柴油）。政策强制掺混和油价…

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中信建投 - 2026年全行业研究框架培训·总量专场二 260811_导读.docx

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中信建投 - 2026年全行业研究框架培训·总量专场二 260811_原文.docx

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REDMI K100 Pro系列新品发布会 260811_导读.docx

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传奇生物[LEGN.O]2026年第二季度业绩交流会 260811_导读.docx

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REDMI K100 Pro系列新品发布会 260811_原文.docx

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传奇生物[LEGN.O]2026年第二季度业绩交流会 260811_原文.docx

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东吴固收 - 研究有宽度：低利率时代，海外资管机构如何发展. 260811_导读.docx

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东财能源开采 _ 专家解读煤炭工业发展十五五规划 260811_导读.docx

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东吴固收 - 研究有宽度：低利率时代，海外资管机构如何发展. 260811_原文.docx

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东财能源开采 _ 专家解读煤炭工业发展十五五规划 260811_原文.docx

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东吴环保•朔元撷理 _ 紫金龙净：更名完成+定增获批，超大吨位电动矿卡下线+智能化合作易控智驾 - 双城记•苏沪往返途中 260811.mp3 总结失败：内部错误

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东吴环保•朔元撷理 - 龙净环保：超大吨位纯电动矿卡正式下线，定增获证监会同意注册批复 260811_导读.docx

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东吴计算机 - 国投中鲁深度：战略转型半导体“卖铲人” 260811_导读.docx

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东吴计算机 - 国投中鲁深度：战略转型半导体“卖铲人” 260811_原文.docx

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国联民生固收 - 固收亮话-债券周策略第51期：超长债需要止盈吗 260811_导读.docx

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国金金融工程 量化月视点 260811_导读.docx

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方正焦娟 十三讲：AI与互联网的不同之处，全对比 260811_导读.docx

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国联民生固收 - 固收亮话-债券周策略第51期：超长债需要止盈吗 260811_原文.docx

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国金金融工程 量化月视点 260811_原文.docx

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方正焦娟 十三讲：AI与互联网的不同之处，全对比 260811_原文.docx

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华源农业 _ 厄尔尼诺影响下，鱼粉供需分析及价格走势展望 260811.mp3 总结失败：HTTPSConnectionPool(host='api.zsxq.com', port=443): Max retries exceeded with url: /v2/files/584288524212154/download_url (Caused by NameResolutionError("HTTPSConnection(host='api.zsxq.com', port=443): Failed to resolve 'api.zsxq.com'…

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华源交运 _ 航运麦哲论 - 八月启航（3）集运：地缘、新船与格局交织，如何看待集运板块投资机会？ 260811_导读.docx

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华源农业 _ 厄尔尼诺影响下，鱼粉供需分析及价格走势展望 260811_导读.docx

虎牙[HUYA.N]2026年第二季度业绩交流会 260811_导读.docx

华源交运 _ 航运麦哲论 - 八月启航（3）集运：地缘、新船与格局交织，如何看待集运板块投资机会？ 260811_原文.docx

华源农业 _ 厄尔尼诺影响下，鱼粉供需分析及价格走势展望 260811_原文.docx

虎牙[HUYA.N]2026年第二季度业绩交流会 260811_原文.docx

开源食饮 - 饮韵时光第36期：金秋研途：以壁垒御寒冬，以双底定价格——如何判断当下白酒龙头的业绩底和估值底 260811.mp3 总结失败：HTTPSConnectionPool(host='api.zsxq.com', port=443): Max retries exceeded with url: /v2/files/412411542441448/download_url (Caused by NameResolutionError("HTTPSConnection(host='api.zsxq.com', port=443): Failed…

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军工股何时迎来戴维斯双击 260811_导读.docx

开源商社 - 医美板块观察：产品端获批加速，机构端中报预告景气回暖 260811_导读.docx

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军工股何时迎来戴维斯双击 260811_原文.docx

开源商社 - 医美板块观察：产品端获批加速，机构端中报预告景气回暖 260811_原文.docx

开源食饮 - 饮韵时光第36期：金秋研途：以壁垒御寒冬，以双底定价格——如何判断当下白酒龙头的业绩底和估值底 260811_原文.docx

银河金工｜智能投研专题：财报附注结构拆解、数据提取与财务画像 260811.mp3 总结失败：内部错误 腾讯音乐[TME.N]2026年第二季度业绩交流会 260811.mp3

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亿咖通科技[ECX.O]2026年第二季度业绩交流会 260811_导读.docx

腾讯音乐[TME.N]2026年第二季度业绩交流会 260811_导读.docx

银河金工｜智能投研专题：财报附注结构拆解、数据提取与财务画像 260811_导读.docx

亿咖通科技[ECX.O]2026年第二季度业绩交流会 260811_原文.docx

腾讯音乐[TME.N]2026年第二季度业绩交流会 260811_原文.docx

银河金工｜智能投研专题：财报附注结构拆解、数据提取与财务画像 260811_原文.docx

浙商固收 - 大模型、Agent与新一代生产力的基本介绍 260811.mp3 总结失败：内部错误 阅文集团[0772.HK]2026年上半年业绩会议 260811.mp3

研报

浙商固收 - 大模型、Agent与新一代生产力的基本介绍 260811_导读.docx

长城农业 _ 农业掘金系列一：禽养殖为何领涨？ 260811_导读.docx

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阅文集团[0772.HK]2026年上半年业绩会议 260811_导读.docx

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浙商固收 - 大模型、Agent与新一代生产力的基本介绍 260811_原文.docx

长城农业 _ 农业掘金系列一：禽养殖为何领涨？ 260811_原文.docx

阅文集团[0772.HK]2026年上半年业绩会议 260811_原文.docx

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