[红包]康师傅控股|26H1业绩点评及交流要点：盈利水平表现亮眼，经营效率持续提升 ☕️事件：26H1公司实现营收405.45亿元（同比+1.1%），实现归母净
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[红包]康师傅控股|26H1业绩点评及交流要点：盈利水平表现亮眼，经营效率持续提升
☕️事件：26H1公司实现营收405.45亿元（同比+1.1%），实现归母净利润24.33亿元（同比+7.1%）， 调整后归母净利润同比+15.2%。2 6H1公司归母净利率6%（同比+0.34pct），其中毛利率35.78%（同比+1.32pct），销售费用率/管理费用率分别同比+0.05/+0.2pct。
1️⃣食品业务：26H1方便面业务收入137.33亿元（同比+2.0%），容器面/高价袋面/中价袋面/干脆面及其他销售额分别为68.14/52.59/14.10/2.5亿元（同比+0.6%/+3.3%/+2.8%/+7.8%），其中五元以上产品收入实现双位数增长。26H1方便面毛利率30.3%（同比+2.5pct），主要系原材料价格有利、产品结构优化、生产效率提升。
2️⃣ 冰红茶增长超预期，结构优化等抵消PET影响。26H1饮品业务收入265.41亿元（同比+0.7%），毛利率38.4%（同比+0.7pct），主要系产品组合改善及生产效率提升，同时其他原物料价格有利变动抵消PET影响，预计H2饮料毛利率压力大于H1。 ①茶：收入116.40亿元（同比+9.1%），其中冰红茶增长15%，茉莉系列双位数增长，绿茶重回中单位数增长，剔除纯萃零糖产品调整因素，无糖茶H1实现20%-30%的增长。 ②水：收入22.59亿元（同比-4.9%），整体虽受行业竞争影响，但纯水乐苏打气泡水实现双位数增长，电解碱性水PH9.0增长超50%。 ③果汁：收入25.72亿元（同比-13.0%）。 ④碳酸及其他：收入100.70亿元（同比-2.8%），其中无糖碳酸H1恢复增长，占比高单位数接近双位数，公司推出草莓味可乐、益生元可乐、能量饮料等新品应对竞争。
[太阳]渠道结构：当前传统渠道占比65%-70%（过去比重80%左右），线上渠道比重10%+，方便面零食量贩占比近10%，饮料零食量贩占比约5%。
[太阳]资本开支：全年资本开支预计仍维持35亿左右，H1冰柜及智能柜投入占资本支出30%-40%。
[太阳]人员优化：26H1减少1400人，其中50%以上为销售人员，30%-40%为工厂人员，其余为后台人员，主要由于渠道结构变化、生产自动化和数字化效率提升。
[玫瑰]全年预期： 全年预计收入低单位数增长，7月饮料略 弱，方便面延续趋势；考虑到PET的不确定性，预计全年利润维持正增，剔除一次性因素增速或+5-6pct。
总体总结
主题正文 要点：盈利水平表现亮眼，经营效率持续提升
☕️事件：26H1公司实现营收405.45亿元（同比+1.1%），实现归母净利润24.33亿元（同比+7.1%）， 调整后归母净利润同比+15.2%。2 6H1公司归母净利率6%（同比+0.34pct），其中毛利率35.78%（同比+1.32pct），销售费用率/管理费用率分别同比+0.05/+0.2pct。
1️⃣食品业务：26H1方便面业务收入137.33亿元（同比+2.0%），容器面/高价袋面/中价袋面/干脆面及其他销售额分别为68.14/52.59/14.10/2.5亿元（同比+0.6%/+3.3%/+2.8%/+7.8%），其中五元以上产品收入实现双位数增长。26H1方便面毛利率30.3%（同比+2.5pct），主要系原材料价格有利、产品结构优化、生产效率提升。
2️⃣ 冰红茶增长超预期，结构优化等抵消PET影响。26H1饮品业务收入265.41亿元（同比+0.7%），毛利率38.4%（同比+0.7pct），主要系产品组合改善及生产效率提升，同时其他原物料价格有利变动抵消PET影响，预计H2饮料毛利率压力大于H1。 ①茶：收入116.40亿元（同比+9.1%），其中冰红茶增长15%，茉莉系列双位数增长，绿茶重回中单位数增长，剔除纯萃零糖产品调整因素，无糖茶H1实现20%-30%的增长。 ②水：收入22.59亿元（同比-4.9%），整体虽受行业竞争影响，但纯水乐苏打气泡水实现双位数增长，电解碱性水PH9.0增长超50%。 ③果汁：收入25.72亿元（同比-13.0%）。 ④碳酸及其他：收入100.70亿元（同比-2.8%），其中无糖碳酸H1恢复增长，占比高单位数接近双位数，公司推出草莓味可乐、益生元可乐、能量饮料等新品应对竞争。
[太阳]渠道结构：当前传统渠道占比65%-70%（过去比重80%左右），线上渠道比重10%+，方便面零食量贩占比近10%，饮料零食量贩占比约5%。
[太阳]资本开支：全年资本开支预计仍维持35亿左右，H1冰柜及智能柜投入占资本支出30%-40%。
[太阳]人员优化：26H1减少1400人，其中50%以上为销售人员，30%-40%为工厂人员，其余为后台人员，主要由于渠道结构变化、生产自动化和数字化效率提升。
[玫瑰]全年预期： 全年预计收入低单位数增长，7月饮料略 弱，方便面延续趋势；考虑到PET的不确定性，预计全年利润维持正增，剔除一次性因素增速或+5-6pct。