测试探针龙头和林微纳跟踪更新：Rubin量产在即，AI测试通胀效应显现在即，份额如期开始提升 产业节点：Rubin芯片量产在即，和林微纳作为英伟达探针三供，已参
- 序号：298
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
测试探针龙头和林微纳跟踪更新：Rubin量产在即，AI测试通胀效应显现在即，份额如期开始提升 产业节点：Rubin芯片量产在即，和林微纳作为英伟达探针三供，已参与其Blackwell系列芯片量产测试环节，份额估计7%左右，在当前FT探针产能严重短缺的背景下，公司在英伟达的份额开始显著提升，有望在三四季度逐步迎来业务爆发的关键节点。 需求通胀效应显现：AI测试产业链的通胀效应，主要来自于三重因子：《AI芯片出货量的显著增加》x《单颗芯片复杂度提升导致测试时长增加》x《AI芯片功率提升导致的FT卡槽的量价齐升》，产业逻辑非常清晰，目前我们看到的是：1）Rubin相比GB300芯片，单个FT Socket所含针脚数为16000:8000；2）单颗芯片测试时长翻倍以上增加；3）单针ASP价值量从2～3美金，提升至4～5美金。 供不应求驱动份额提升：FT探针是一个极小的精密结构件模组，核心生产设备是“走心机”&“弹簧机”，由于精度的原因，供应商是日企为主，这导致了FT探针的扩产受到了设备的严重限制，产能扩充艳红不足，FT探针从26年上半年就一直处于紧缺状态，随着接下来的Rubin量产，供需矛盾将会彻底爆发，和林微纳作为历史上的三供角色，目前参与了Rubin在9月份的小批量生产阶段，并且在接下来的需求爆发高峰阶段，拿到了交付量显著高于历史比例的指引，份额提升逻辑明确。 目标市值仅供参考空间感请勿刻舟求剑：看公司的成长潜力，核心看两点，FT业务（英伟达接下来有望实现单月1亿量级的收入，净利率35-40%；AMD也是其未来的战略客户之一，港股募资就是为了满足其产能需求：其他AI芯片客户如谷歌的TPU）；CP业务（公司已经是国内CIS龙头的供应商，同时去年底引进的海外龙头的团队，下半年有望在国内某头部存储原厂完成验证导入）预计仅FT业务明后两年收入20+/30+亿，净利率35-40%，目标市值250-300亿；同时考虑到CP探针卡业务的进展和未来头部客户的突破期权100～200亿，2030年远期目标市值500亿，明年先看300亿。CP指前道封装前的晶圆测试，FT指后道封装后的成品芯片测试。---xz
总体总结
主题正文
- 测试探针龙头和林微纳跟踪更新：Rubin量产在即，AI测试通胀效应显现在即，份额如期开始提升
- 产业节点：Rubin芯片量产在即，和林微纳作为英伟达探针三供，已参与其Blackwell系列芯片量产测试环节，份额估计7%左右，在当前FT探针产能严重短缺的背景下，公司在英伟达的份额开始显著提升，有望在三四季度逐步迎来业务爆发的关键节点。
- 需求通胀效应显现：AI测试产业链的通胀效应，主要来自于三重因子：《AI芯片出货量的显著增加》x《单颗芯片复杂度提升导致测试时长增加》x《AI芯片功率提升导致的FT卡槽的量价齐升》，产业逻辑非常清晰，目前我们看到的是：1）Rubin相比GB300芯片，单个FT Socket所含针脚数为16000:8000；
- 供不应求驱动份额提升：FT探针是一个极小的精密结构件模组，核心生产设备是“走心机”&“弹簧机”，由于精度的原因，供应商是日企为主，这导致了FT探针的扩产受到了设备的严重限制，产能扩充艳红不足，FT探针从26年上半年就一直处于紧缺状态，随着接下来的Rubin量产，供需矛盾将会彻底爆发，和林微纳作为历史上的三供角色，目前参与了Rubin在9月份的小批量生产阶段，并且在接下来的需求爆发高峰阶段，拿到了交付量显著高于历史比例的指引，份额提升逻辑明确。
- 目标市值仅供参考空间感请勿刻舟求剑：看公司的成长潜力，核心看两点，FT业务（英伟达接下来有望实现单月1亿量级的收入，净利率35-40%；
- AMD也是其未来的战略客户之一，港股募资就是为了满足其产能需求：其他AI芯片客户如谷歌的TPU）；
- CP业务（公司已经是国内CIS龙头的供应商，同时去年底引进的海外龙头的团队，下半年有望在国内某头部存储原厂完成验证导入）预计仅FT业务明后两年收入20+/30+亿，净利率35-40%，目标市值250-300亿；
- 同时考虑到CP探针卡业务的进展和未来头部客户的突破期权100～200亿，2030年远期目标市值500亿，明年先看300亿。