- 中国央行7月增持黄金64万盎司，为2024年11月重启购金周期以来最大月度买入，央行购金加速叠加地缘风险支撑金价结构性上行。 - 人民币债券国际化迎来第三轮
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- 中国央行7月增持黄金64万盎司，为2024年11月重启购金周期以来最大月度买入，央行购金加速叠加地缘风险支撑金价结构性上行。
- 人民币债券国际化迎来第三轮扩张期，熊猫债和点心债发行显著加速，人民币升值预期、离岸存款增长及可投资人民币资产短缺是核心驱动力。
- 中概互联网进入业绩密集发布期，腾讯和阿里云业务增长仍是亮点（高盛预计阿里云同比+45%），AI资本支出上调与电商盈利改善是关注重点。
进入中概/港股业绩期，高盛互联网团队Ronald在最新报告《What to Expect into Mega-caps 2Q Prints》中给出了详细前瞻。 关键判断： ：高盛预计阿里云业务增长达45%（3月所在季度为38%），增长动能持续强化。 ：AI相关资本支出预计增加，季度资本支出将显著提升。 ：受AI和运营效率提升驱动，即时零售/外卖单位经济效益（UE）改善更快，高盛上调三季度/四季度/2027年单均利润预测至0.4/0.7/0.8元，美团SOTP估值中期前景乐观。 腾讯（8月12日发布业绩）： ：游戏收入同比+11%、广告收入同比+18%、调整后集团营业利润同比+9% ：AI资本支出/资源分配优先级、混元大模型进展、Harness智能体、云+芯片业务披露、海外电商业务增长 阿里巴巴（8月20日发布业绩）： ：CMR同比-8%、云业务增长同比+45%、调整后集团EBITA同比-33% ：预计每股盈利预测调整周期将触底，关注AI战略、电商现金流（中国电商+即时零售+海外电商合并利润同比基本稳定）、独立AI实验室/芯片同业估值大幅上升背景下的人才流失问题 集团EBITA增长预计从9月所在季度起反弹
宏观分析师鑫泉深入讨论了人民币债券国际化的当前态势： 核心驱动力： 熊猫债和点心债发行显著加速（2026年上半年数据） 人民币升值预期 离岸存款快速增长 可投资人民币资产短缺 国际化历程： ：经历萎缩期 ：进入由融资成本驱动的第二次扩张期 ：进入多元化驱动的第三轮扩张期 历史经验与启示： 有利的融资成本可推动货币国际化，但仅凭这一点难以维持 美元主导地位建立在强劲经济、深化国内市场和完善制度基础之上 日元/瑞郎/欧元经验表明：金融自由化和低发行成本可能催生以融资功能为主但结构失衡的国际货币，当经济基本面和投资者支持力度减弱时优势消退 建议措施： 扩大投资者准入、完善有效对冲工具、加强中国与全球其他地区的贸易/金融联系，从而促成第三国借款人和投资者对人民币的经常性使用。
，为2024年11月重启购金周期以来最大月度买入量 实现 大宗商品分析师认为，近期以中国为首的央行购金需求再度加速应有助于金价反弹 黄金储备增长降低了中国在制裁面前的脆弱性，支持人民币国际化，并强化黄金价格的结构性上行趋势
全球市场展望 对石油、利率和AI的总体情景展望保持温和 预计能源价格区间波动，中东大规模冲突升级风险有限 长期利率走高是套利策略面临的主要短期风险 美国7月CPI预览 高盛预计核心CPI环比+0.19%（市场预期+0.2%），同比+2.47%（市场预期+2.5%） 整体CPI环比+0.05% 关键分项：二手车+0.5%、新车+0.1%；机票+2.0%、酒店-1.0% 预计未来几个月核心CPI月度涨幅将在0.2%左右 中国酒店/OTA二季度业绩预览 亚朵零售销售额有望超预期 关注2026年第三季度RevPar、单位增长和携程佣金率指引 光模块：潜在美国进口限制的影响分析 香港保险：离岸保单征税报告更新 高盛金融及宏观研究团队讨论媒体报道的离岸保单征税问题 分享对香港保险和银行行业的潜在影响 中国光伏：新一轮反内卷政策 最新事件、与以往政策的不同之处以及未来关注点 九号公司（689009.SS）：2Q26简要分析 割草机器人带动收入增长加速，利润复苏好于预期 维持买入评级
A股交易台1.1x偏卖 客户买入半导体设备、存储，卖出CPO、电池 双向交易医疗板块
NYPCB NDR 2:30pm（英文） 中国：从宏观到微观——离岸保险税的影响 3pm（英文）
总体总结
主题正文
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- 中国央行7月增持黄金64万盎司，为2024年11月重启购金周期以来最大月度买入，央行购金加速叠加地缘风险支撑金价结构性上行。
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- 人民币债券国际化迎来第三轮扩张期，熊猫债和点心债发行显著加速，人民币升值预期、离岸存款增长及可投资人民币资产短缺是核心驱动力。
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- 中概互联网进入业绩密集发布期，腾讯和阿里云业务增长仍是亮点（高盛预计阿里云同比+45%），AI资本支出上调与电商盈利改善是关注重点。
- ：高盛预计阿里云业务增长达45%（3月所在季度为38%），增长动能持续强化。
- ：受AI和运营效率提升驱动，即时零售/外卖单位经济效益（UE）改善更快，高盛上调三季度/四季度/2027年单均利润预测至0.4/0.7/0.8元，美团SOTP估值中期前景乐观。
- ：预计每股盈利预测调整周期将触底，关注AI战略、电商现金流（中国电商+即时零售+海外电商合并利润同比基本稳定）、独立AI实验室/芯片同业估值大幅上升背景下的人才流失问题
- 预计能源价格区间波动，中东大规模冲突升级风险有限
- 高盛预计核心CPI环比+0.19%（市场预期+0.2%），同比+2.47%（市场预期+2.5%）