【信达消费】新澳股份推荐更新 [太阳]Q2业绩：Q2收入端预计双位数增速，业绩端Q2为传统旺季基数较高，叠加单Q2汇兑损益有一定拖累（去年同期汇兑收益1000多

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【信达消费】新澳股份推荐更新

[太阳]Q2业绩：Q2收入端预计双位数增速，业绩端Q2为传统旺季基数较高，叠加单Q2汇兑损益有一定拖累（去年同期汇兑收益1000多万、今年汇兑亏损约1000万），利润增速较Q1有所放缓，预计表观利润双位数增长，剔除掉汇兑因素经营利润增速在20%以上。

[太阳]7月及Q3订单：7月羊毛接单双位数、出货中个位数、均价双位数；羊绒接单几十增长，出货持平略增、均价持平略降。羊绒7月接单高增主要因大客户订单增量。Q3通常为现货单旺季（市场单、电商单为主），后续订单量仍有支撑。价格方面，公司产品对外报价两周调整一次，预计Q3价格端同比仍处较好水平。

[太阳]Q3利润展望：Q3汇兑环境预计优于Q2，且Q3基数不高，营业利润同比增速有望表现较好。公司原材料策略中性（长约锁定+随行就市），同步锁大部分原材料、留小部分敞口，毛利率有望保持稳健。

[太阳]羊毛价格展望：库存低位、需求向好，涨价概率大于跌价。今年以来羊毛价格涨幅近20%，7月下旬开始进入休市期，目前尚未开市。产业反馈当前产业链羊毛库存不高，混纺产品需求旺盛，价格大幅回调概率较小，新季羊毛易涨难跌。

[太阳]基本面向好、估值低位：订单增长良好、竞争格局优异、产能利用率仍有提升空间、羊毛价格涨幅明显公司受益确定，基本面趋势向上。预计26年利润为5.68亿元，当前市值对应估值仅约9.4X，持续推荐~

主题正文

[太阳]Q2业绩：Q2收入端预计双位数增速，业绩端Q2为传统旺季基数较高，叠加单Q2汇兑损益有一定拖累（去年同期汇兑收益1000多万、今年汇兑亏损约1000万），利润增速较Q1有所放缓，预计表观利润双位数增长，剔除掉汇兑因素经营利润增速在20%以上。
[太阳]7月及Q3订单：7月羊毛接单双位数、出货中个位数、均价双位数；
Q3通常为现货单旺季（市场单、电商单为主），后续订单量仍有支撑。
价格方面，公司产品对外报价两周调整一次，预计Q3价格端同比仍处较好水平。
[太阳]Q3利润展望：Q3汇兑环境预计优于Q2，且Q3基数不高，营业利润同比增速有望表现较好。
今年以来羊毛价格涨幅近20%，7月下旬开始进入休市期，目前尚未开市。
[太阳]基本面向好、估值低位：订单增长良好、竞争格局优异、产能利用率仍有提升空间、羊毛价格涨幅明显公司受益确定，基本面趋势向上。
预计26年利润为5.68亿元，当前市值对应估值仅约9.4X，持续推荐~