【西南传媒】行动教育中报点评 事件：2026H1实现营收4.28亿元（同比+24.4%），归母净利润1.72亿元（同比+30.7%）。单Q2营收2.55亿元（同
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【西南传媒】行动教育中报点评
事件：2026H1实现营收4.28亿元（同比+24.4%），归母净利润1.72亿元（同比+30.7%）。单Q2营收2.55亿元（同比+19.2%），归母净利润1.33亿元（同比+29.1%）。
毛利&费用率：26H1整体毛利率78.9%(yoy+1.37pct），总费用率37.51%（yoy+0.57pct），销售/管理费用率分别同比下降0.14/0.28pct。净利率40.28%（yoy+2pct）。
现金流：26Q1/Q2公司现金收款分别为2.23/2.95亿元，分别yoy111.9%/26.7%，经营活动现金流净额2.22亿元（yoy+226.5%），合同负债余额达12.5亿元（yoy+17.8%）
AI战略与百校计划实施效果显著。2026年为AI战略价值创造元年，7月已首开《》课程并发布"AI锁单大师、AI案例大师、AI伴读大师"三款智能体。"五星校长"战略升级成效显著，旗舰产品《》报读人数创半年度历史新高。截至2026年半年度末，公司管理培训业务预收账款12.15亿元，管理咨询业务预收账款1.23亿元，充足预收款为后续收入释放提供坚实支撑。
持续高分红保障股东利益。上半年公司拟每10股派发现金红利12元（含税），合计派发现金红利1.4亿元，现金分红占上半年净利润83%，延续高股息。
预计公司26‑28年归母净利润分别为3.9/4.6/5.3亿元，对应PE18/15/13倍。上半年“百校计划”扩张节奏超预期，预收款持续增厚，AI数字化赋能持续兑现，维持“买入”评级。
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总体总结
主题正文
- 事件：2026H1实现营收4.28亿元（同比+24.4%），归母净利润1.72亿元（同比+30.7%）。
- 单Q2营收2.55亿元（同比+19.2%），归母净利润1.33亿元（同比+29.1%）。
- 毛利&费用率：26H1整体毛利率78.9%(yoy+1.37pct），总费用率37.51%（yoy+0.57pct），销售/管理费用率分别同比下降0.14/0.28pct。
- 现金流：26Q1/Q2公司现金收款分别为2.23/2.95亿元，分别yoy111.9%/26.7%，经营活动现金流净额2.22亿元（yoy+226.5%），合同负债余额达12.5亿元（yoy+17.8%）
- 2026年为AI战略价值创造元年，7月已首开《》课程并发布"AI锁单大师、AI案例大师、AI伴读大师"三款智能体。
- 截至2026年半年度末，公司管理培训业务预收账款12.15亿元，管理咨询业务预收账款1.23亿元，充足预收款为后续收入释放提供坚实支撑。
- 上半年公司拟每10股派发现金红利12元（含税），合计派发现金红利1.4亿元，现金分红占上半年净利润83%，延续高股息。
- 预计公司26‑28年归母净利润分别为3.9/4.6/5.3亿元，对应PE18/15/13倍。