思维纪要社 2026-09-29 总体信息
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研报
国泰海通证券-产业浪潮下的股市泡沫规律研究：新兴产业投资的边界-260924.pdf
国泰海通证券-传播文化行业-AI大模型行业深度报告：模型跃迁，应用生花-260924.pdf
国泰海通证券-传播文化行业：Meta发布个人AI智能体Muse，登顶美国IOS免费榜第一-260926.pdf
国泰海通证券-建筑工程行业：推进城市更新建设，政策性金融工具加速-260921.pdf
国泰海通证券-机器人行业周报：Figure+Helix+2.5首次公开零样本家务实测数据，Agility+Robotics发布第五代Digit-260920.pdf
国泰海通证券-金融科技行业双周报第三十五期：通用AI公司加速金融发展，数币迎来新产品-260921.pdf
国泰海通证券-钢铁行业周度报告：钢协倡议行业自律-260921.pdf
国盛证券-中观景气周报：内需表现较为参差，油运价格继续大涨-260922.pdf
国盛证券-有色金属行业周报：鹰派加息靴子落地，黄金有望开启新一轮上行趋势-260920.pdf
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研报
国泰海通证券-人工智能联合研究实验室月报(2026年9月)：全球AI安全治理与中国AI建设进入加速期-260923.pdf
国泰海通证券-农业行业双周报：关注中美经贸磋商农业合作进展-260926.pdf
国泰海通证券-农业：秋收季，关注全球农产品供给变化-260920.pdf
国泰海通证券-投资者微观行为洞察手册·9月第3期：赚钱效应上升，外资流入A股和港股-260921.pdf
国泰海通证券-投资银行业与经纪业行业2026年7月财富管理月报：风险偏好分化，增配权益仍需观察-260924.pdf
国泰海通证券-汽车行业周报(2026911-2026918)：Generac获亚马逊大型柴发备电项目-260920.pdf
国泰海通证券-煤炭行业周报：煤价高位调整，关注政策加码与冬储接力-260920.pdf
国泰海通证券-通信行业周报：AI数据中心互联扩产提速，高速光网络与通信AI化共振-260920.pdf
国泰海通证券-银行业周报-资产质量专题：整体稳健，个贷风险逐步释放-260920.pdf
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研报
国投证券-北交所行业周报：专精特新培育纵深推进，市场生态稳步优化-260920.pdf
国投证券-基础化工行业周报：1-8月农药出口需求未减结构迁移，供给扰动草铵膦、氯虫弹性可期-260927.pdf
国投证券-基础化工行业周报：钛白粉龙头领衔旺季提价，香港发挥SAF掺混示范作用-260920.pdf
国投证券-房地产行业周报：二手房成交首超新房-260920.pdf
国投证券-观察与复盘：会晤之后与十一前后-260927.pdf
国投证券-计算机行业专题：多维度分析算力基础设施板块投资价值-260924.pdf
国投证券-计算机行业周报：华为全联接大会聚焦超节点、NPO和韬定律-260921.pdf
国泰海通证券-中观景气跟踪9月第3期：AI硬件紧缺性提升，能源价格回落-260923.pdf
国泰海通证券-有色金属行业深度研究：稀散金属及靶材，助推新质生产力快速发展-260921.pdf
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研报
国信证券-多资产周报：加息落地，黄金与纳指背道而驰-260927.pdf
国信证券-策略专题：本轮牛市中，谁是“聪明钱”？-260923.pdf
国信证券-策略周报：中美首次就人工智能展开对话——每周海内外重要政策跟踪-260926.pdf
国信证券-策略周报：科技M顶第二波启动了吗？-260926.pdf
国信证券-策略周报：节前南向资金是港股入市主力——9月第4周全球外资周观察-260926.pdf
国信证券-飞龙股份(002536)老牌汽车水泵龙头企业，服务器液冷泵新赛道迎来突破-260923.pdf
国投证券-兔宝宝(002043)穿越周期的稳健经营能力，现金牛和高分红的长期价值-260924.pdf
国投证券-建筑行业周报：看好洁净室板块Q3业绩表现，地产库存去化效果持续显著-260920.pdf
国投证券-有色金属行业周报：看好AI上游材料反转，重视稀土配置-260920.pdf
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研报
国信证券-互联网&海外科技行业2026年9月投资策略：AI投入导致短期盈利承压，关注AI办公等相关应用进展-260922.pdf
国信证券-人工智能行业专题(22)：30B模型智能水平快速崛起，推动端侧算力发展-260926.pdf
国信证券-人工智能行业专题(23)：个人Agent时代来临，Meta+Muse产品拆解-260925.pdf
国信证券-公用事业行业公用环保202609第3期：浙江下调机制电价竞价充足率，8月全社会用电量1.03万亿瓦时(同比+1.7%)-260922.pdf
国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告(221)：肉牛价格稳步上涨，生猪产能去化有望加速-260921.pdf
国信证券-医药生物行业周报(26年第38周)：医药工业发展“十五五”规划发布，重视创新药产业链-260922.pdf
国信证券-宏观经济周报：政策资金加速落地-260927.pdf
国信证券-怡合达(301029)2026年中报点评：主业稳健增长，品类拓展打开新空间-260921.pdf
国信证券-诺诚健华(688428)肿瘤和自免领域全面布局，商业化与出海共同推进-260922.pdf
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研报
华安证券-2026年四季度A股投资策略：第二阶段收尾加速行情值得期待-260921.pdf
华安证券-基础化工行业周报：沙特关键油管遇袭，PCB产业链涨势延续-260920.pdf
华安证券-福耀玻璃(600660)汽玻主业量利齐升，协同效能持续释放-260922.pdf
国信证券-专题研究报告：海外ESG发展现状研究-260921.pdf
国信证券-专题研究报告：美国新一轮并购重组研究，交易复苏、监管重塑与价值兑现-260925.pdf
国信证券-中钨高新(000657)隶属五矿集团，钨产业链领军者-260923.pdf
国元证券-人形机器人行业周报：宇树发布升级版G1+，智元展示人形机器人规模化商用落地-260923.pdf
国元证券-半导体与半导体生产设备行业周报：AI算力竞争向系统级演进，存储分层、光互连与电力配套加速升级-260921.pdf
国元证券-机械行业周报：3D打印行业保持高增，看好后续成长-260924.pdf
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研报
华创证券-ESG行业月报(2026年8月)：《党政领导干部生态环境损害责任追究办法》印发-260926.pdf
华创证券-TCL科技(000100)深度研究系列报告二：玻璃基板，TCL科技尚未定价的期权-260922.pdf
华创证券-【宏观专题】年底财政发力的三种情景-260921.pdf
华创证券-【宏观快评】A股上半年汇兑损益观察-260923.pdf
华创证券-传媒行业周观察：WorkBuddy上线应用生成能力，关注阿里云栖大会-260920.pdf
华创证券-电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：美国经济推升利率压力，AI产业链持续扩张，能源配套成为关键环节-260925.pdf
华安证券-上汽集团(600104)自主品牌稳中向好，全球化纵深发展-260922.pdf
华安证券-医药行业专题研究mRNA+·第一期：mRNA迈向治疗时代，肿瘤临床突破、AI与个体化制造——全球产业格局及中国投资机遇-260921.pdf
华安证券-轻工纺服行业周报：生产力重构下的新消费趋势五，传统卷烟向新型烟草转化，政策法规引导行业发展-260920.pdf
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研报
华创证券-东方钽业(000962)深度研究报告：钽铌全产业链龙头，定增扩产打开中长期成长空间-260922.pdf
华创证券-宏桥控股(002379)深度研究报告：A股电解铝龙头启航，高分红可期夯实价值-260924.pdf
华创证券-房地产行业跟踪报告：地产股政策博弈，从预期定价到市场验证-260921.pdf
华创证券-电力设备及新能源行业周报：动力需求稳健增长，海外储能长单验证中长期需求-260921.pdf
华创证券-电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：美债利率上行，AI算力合作深化，数据中心能源配套节奏调整-260926.pdf
华创证券-电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：美联储加息落地，长债收益率回落，AI资本开支持续升温-260922.pdf
华创证券-电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：美联储释放进一步加息信号，光通信部署推进，核电与商业航天项目取得进展-260923.pdf
华创证券-电力设备及新能源行业海外新兴产业日报：通胀风险仍受关注，AI资本开支融资扩张，数据中心基础设施推进IPO-260924.pdf
华创证券-电力设备及新能源行业深度研究报告：燃气发电设备，AIDC打开增量空间，中小燃与燃气发动机景气共振-260923.pdf
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研报
华创证券-交运行业低空经济周报(第81期)：Joby启动eIPP飞行，东莞控股及四川九洲加码低空业务-260926.pdf
华创证券-基础化工行业深度研究报告：玻璃基板，从材料替代到产业落地，下一代先进封装载板产业化渐行渐近-260924.pdf
华创证券-机械行业周报：关注人形机器人和工程机械-260920.pdf
华创证券-汽车行业周报：关注海外中欧汽车政策变化情况-260920.pdf
华创证券-汽车行业深度研究报告-2025全球车企成本分拆：新势力表现分化，效率向传统车企收敛-260922.pdf
华创证券-流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金时隔一月重回净流入-260921.pdf
华创证券-珂玛科技(301611)深度研究报告：先进陶瓷国产替代破局者，募投扩产打开功能模块成长空间-260924.pdf
华创证券-联瑞新材(688300)深度研究报告：AI用高端硅微粉需求旺盛，产能扩张助推新一轮成长-260922.pdf
华创证券-零售美护行业2026年中报业绩综述：出海韧性强，内需待修复-260922.pdf
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研报
华创证券-先进封装材料行业深度报告：算力向上，材料先行——先进封装材料的增量逻辑-260921.pdf
华创证券-医药行业创新药周报：《医药工业发展“十五五”规划》新药部分解读-260920.pdf
华创证券-医药行业投资观点&研究专题周周谈·第193期：药效药代CRO行业近况更新-260926.pdf
华创证券-消费者服务行业周报：双节临近，出行市场预订热度持续攀升-260920.pdf
华创证券-燧原科技-U(688801)深度研究报告：全栈自研筑算力底座，万卡集群启AI新篇-260922.pdf
华创证券-综合金融行业理财产品跟踪报告2026年第15期(8月31日-9月13日)：理财募集逆势放量，算力ETF集中落地-260926.pdf
华福证券-“Ai与Token经济学”系列之四：AI融资风险几何？-260926.pdf
华福证券-策略定期报告：加息靴子落地，科技反弹-260921.pdf
华福证券-财税改革系列研究之二：消费税怎么改，谁受益？-260926.pdf
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研报
华福证券-全球经济观察2026年第32期：美债收益率升破5%-260926.pdf
华福证券-医药生物行业定期报告：大模型+MNC入局AI制药，产业链有望持续受益-260920.pdf
华福证券-基础化工行业新材料周报：康宁调价15%，日本光刻胶巨头集体涨价-260920.pdf
华福证券-宏观专题：从伊朗近期的人事变动看美伊冲突的后续走向-260925.pdf
华福证券-新兴产业行业定期报告：复盘过去，本轮AIDD全球共振行情有何不同？-260920.pdf
华福证券-有色金属行业周报：锗市价格高位运行，市场流通货源减少-260920.pdf
华福证券-杭州银行(600926)政信筑基，科创破局-260924.pdf
华福证券-激光行业深度系列报告：激光芯片系光通信价值核心，CW+硅光或成下一代主流-260922.pdf
华福证券-电力设备行业产业周跟踪：政策再支持固态钠电，继续看好AI电源产业链-260920.pdf
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研报
华泰证券-电力设备与新能源行业：电力瓶颈下SOFC迈入GW级时代-260922.pdf
华泰证券-策略国内周报-资金透视：资金面边际回暖-260921.pdf
华泰证券-超级外交周登场，聚焦中美元首会晤与中东走向——地缘双周报-260921.pdf
华福证券-主题形态学输出：模拟芯片主题底部反转-260921.pdf
华金证券-定期报告：短期做多窗口开启，可持股过节-260926.pdf
华龙证券-有色金属行业2026年半年报综述：地缘风险扰动货币政策预期，主要金属价格波动加大-260921.pdf
华龙证券-汽车行业周报：国企汽车资产整合加速-260921.pdf
华龙证券-美容护理行业周报：医美器械迭代，医研赋能创新-260920.pdf
华龙证券-食品饮料行业2026半年报综述：需求端弱复苏，子板块盈利分化加剧-260924.pdf
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研报
华泰证券-基础材料行业玻纤26H1综述：电子布三个加速趋势-260921.pdf
华泰证券-房地产行业专题研究：保函置换，过渡期的流动性缓冲机制-260926.pdf
华泰证券-景旺电子(603228)看好PCB龙头AI与汽车双轮驱动-260923.pdf
华泰证券-科技行业：关注超节点光互连机遇-260920.pdf
华泰证券-金融行业周报(第三十八周)：美联储加息落地推动市场预期企稳-260920.pdf
华泰证券-食品饮料行业专题研究：镜鉴日韩，食饮需求演化与创新启示-260923.pdf
华西证券-有色-基本金属行业周报：加息落地金属价格修复，供给约束与库存分化主导品种强弱-260920.pdf
华西证券-有色-能源金属行业周报：碳酸锂期货延续回调，关注AI金属新材料投资机会-260920.pdf
华西证券-电力设备与新能源行业周观察：海外储能需求景气上行，AI电力设备需求持续扩容-260920.pdf
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研报
华源证券-2026年化工行业中报总结：整体改善，结构分化-260924.pdf
华源证券-传媒互联网行业周报：阿里云栖大会开幕在即，豆包手机助手发布-260920.pdf
华源证券-北交所周观察第九十五期：首批北交所3个月持有期基金开售，十一后发行安排已进入密集落地期-260926.pdf
华源证券-北交所科技成长产业跟踪第九十二期：中科仪真空泵对标Edwards加速国产替代，北交所真空泵产业链全梳理-260922.pdf
华鑫证券-医药生物行业周报：AI加速新药研发，关注配套需求增长-260921.pdf
华鑫证券-汽车行业周报：FigureHelix2.5模型实现零样本泛化，上纬启元发布首款个人机器人-260920.pdf
华鑫证券-电力设备行业周报：AI基础设施投资继续扩张，电力与能源系统景气度较强-260921.pdf
华鑫证券-策略周报：海外加息利空落地，风偏阶段修复，把握A股震荡反弹机会-260921.pdf
华鑫证券-计算机行业周报：谷歌发布Gemini+3.8+Live，Step+5+Preview推出-260922.pdf
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研报
华源证券-农林牧渔行业周报：供给压力持续增加，生猪价格整体承压-260923.pdf
华源证券-南方乳业(920196)贵州区域乳企领军者，奶源建设与渠道拓展打开成长空间-260924.pdf
华源证券-商业航天行业周报：智以致用，太空与地面算力协同调度-260926.pdf
华源证券-建筑材料行业周报：修复行情可期-260922.pdf
华源证券-房地产行业2026年中报综述：盈利继续承压，杠杆保持平稳-260927.pdf
华源证券-新消费行业周报：中秋、国庆形成全年最长出游窗口，出行热度高涨；关注医美行业价值链重构，下游机构盈利能力有望进一步抬升-260920.pdf
华源证券-泰格医药(300347)领先的全球化临床CRO，多维赋能启新篇-260922.pdf
华源证券-莫森泰克(920162)汽车智能开闭系统“小巨人”，自研制造天窗智能控制系统与模块化升降结构-260922.pdf
金元证券-传媒互联网行业周度点评报告：AI终端落地提速，传媒资产整合预期升温-260920.pdf
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研报
开源证券-化学原料氟化工行业周报：产业链整体稳定，等待变局-260920.pdf
开源证券-北交所策略专题报告：北证50高特质波动、相对低Beta特征辨析，三维筛36只低波动标的-260927.pdf
开源证券-北交所策略专题报告：奥绿新将临床医生的创意转化为产品，关注新挂牌公司安拓普、伊莱特-260927.pdf
开源证券-北交所行业主题报告：口腔医疗专题，老龄化缺牙修复刚需+颜值正畸美学，北交所后备军覆盖耗材／设备／门诊全链条-260926.pdf
开源证券-北交所行业主题报告：陶瓷覆铜板景气上行，功率器件散热升级与AMB／氮化硅替代，北交所赛英电子、天马新材布局产业链-260927.pdf
开源证券-房地产行业周报：住建部明确房地产进入存量时代，转向存量提质增效为主的阶段-260920.pdf
开源证券-海外科技行业港股行业深度报告：市场更加重视模型帕累托最优，模型厂&云厂&主权基金资金弹药充足-260924.pdf
金元证券-低空经济行业周报(第38周)：小鹏汇天入驻阿联酋国家级监管沙盒-260920.pdf
金元证券-通信行业周报：华为NPO与昇腾960超节点引领智算互联新变局-260920.pdf
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研报
开源证券-农林牧渔行业周报：短期供给释放仍占主导，中期亏损加深强化产能去化-260920.pdf
开源证券-农林牧渔行业点评报告：短期供给与库存压力延续，母猪去化提速强化中期改善预期-260924.pdf
开源证券-基础化工行业周报：草铵膦、聚乳酸价格延续上涨，中美互降关税清单或利好化纤及染料-260920.pdf
开源证券-投资策略周报：会晤后，重盈利、寻张力-260927.pdf
开源证券-投资策略点评：机构关注度环比回升，医药生物、化工、轻工制造-260921.pdf
开源证券-焦煤行业专题(一)：有效供给收缩明显，焦煤供给中枢或难回事故前-260924.pdf
开源证券-煤炭行业周报：煤炭保供政策供给增量压力有限，关注冬储备货需求提振-260920.pdf
开源证券-计算机行业周报：AI需求驱动存储景气上行，Agent应用加速落地-260920.pdf
开源证券-食品饮料行业周报：全国化破局，黄酒价值待重估-260920.pdf
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研报
南京证券-有色金属行业周报：美国加息落地后，金属价格部分反弹-260920.pdf
南京证券-策略周报：A股估值全景变化(数据截至9月18日)-260921.pdf
开源证券-中国神华(601088)公司深度报告：煤炭航母并购加码，盈利向上高股息红利龙头-260923.pdf
开源证券-医疗器械行业投资策略：医疗器械板块业绩复苏，行业拐点或已至-260924.pdf
开源证券-医药生物行业周报2026+WCLC：国产创新药多点开花，持续突破-260920.pdf
开源证券-医药生物行业点评报告：创新药行业进入快速成长期，关注BD出海价值兑现机会-260924.pdf
开源证券-综合行业周报：Oracle云基建收入同比翻倍，Nebius再度提价，算力厂商CDS走阔-260920.pdf
开源证券-综合行业周报：中资模型在图文生成赛道集群式领先，子不语在TikTok渠道实现高增-260920.pdf
开源证券-银行行业深度报告：DR贷款新篇-FTP体系重构与债贷比价新平衡-260922.pdf
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研报
平安证券-地产行业周报：“8.28新政”影响逐渐消化，房地产步入存量时代-260920.pdf
平安证券-欧洲摩托车行业研究系列报告之三：进口集中度高，中日重塑格局-260924.pdf
平安证券-海外宏观周报：美联储加息落地-260921.pdf
平安证券-电力设备及新能源行业逆变器8月出口跟踪：单月季节性回落，欧亚非需求稳健-260923.pdf
平安证券-电子行业：存储景气度上行，NOR+Flash涨价-260920.pdf
平安证券-电网行业周报：ENTSO-E强调电网扩容，欧洲电气化转型带动基础设施升级-260920.pdf
平安证券-计算机行业：华为全联接大会2026在上海启幕，昇腾960芯片研发进度超预期-260920.pdf
平安证券-金融行业周报：社融增量实现合理增长，货币政策框架持续转型-260921.pdf
平安证券-锂电储能行业周报：两部委发文，推进固态电池、钠电池、燃料电池等产业化-260920.pdf
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研报
平安证券-医药行业医疗服务2026H1中报总结：收入平稳增长，利润端静待修复-260922.pdf
山西证券-宠物食品行业系列专题二(上)：行业结构升级，功能食品赛道可期-260922.pdf
山西证券-新材料行业周报：斗山斥资近万亿韩元扩产CCL，建议关注上游材料发展机遇-260922.pdf
山西证券-煤炭行业进口数据拆解-26年8月：进口煤同比小幅回落，增量存在不确定性-260922.pdf
山西证券-通信行业周跟踪：RSI加速大模型研发迭代，华为发布NPO超节点昇腾960-260922.pdf
平安证券-新能源发电行业周报：EEW扩建德国单桩工厂，GW级钙钛矿产线全线贯通-260920.pdf
平安证券-石油石化行业周报：美伊局势不确定性加大，油价短期支撑偏强-260920.pdf
平安证券-首席策评(第八期)，健全投融资协调的资本市场功能：市场特征、内在机制与改革展望-260924.pdf
浦银国际-医药行业WCLC2026：治疗序列加速重排，B7-H3ADC迎来OS验证-260923.pdf
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研报
山西证券-盈利底的结构性确认与K型分化——三段底理论框架下的K型分化与市场含义-260921.pdf
申万宏源-保险行业2026年中报综述：投资驱动利润高增，上市险企二级权益配置比例升至18.5%-260922.pdf
申万宏源-公用环保行业周报：8月用电再破万亿，欧亚气价高位震荡-260921.pdf
申万宏源-化妆品医美行业周报：淡季不淡，8月化妆品社零逆势增长-260920.pdf
申万宏源-地产及物管行业周报：北京发布现房新政执行细则，建发9月拿地积极彰显资金实力-260927.pdf
申万宏源-基础化工行业A股央企ESG评价体系白皮书系列报告之四：基础化工行业央企ESG评价结果分析，财务影响和气候应对是未来披露方向-260924.pdf
申万宏源-策略一周回顾展望：梳理26Q4值得关注的事件窗口-260927.pdf
申万宏源-纺织服装行业周报：服装关注高端复苏，纺织关注上游涨价-260920.pdf
申万宏源-非银金融行业周报：监管明确险资港股通ETF投资口径，险资境外投资再迎扩容-260927.pdf
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研报
申万宏源-农林牧渔行业2026年中报业绩总结：周期筑底，静待拐点-260924.pdf
申万宏源-建材行业2026年中报总结：电子布景气持续强劲，传统建材仍在筑底阶段-260923.pdf
申万宏源-人工智能行业GenAI系列深度之76：办公Agent，下一代工作入口争夺开启-260924.pdf
申万宏源-圣诺生物(688117)多肽产业链景气持续，需求拉动业绩快速增长-260924.pdf
申万宏源-我爱我家(000560)秉持经纪资管双轮驱动，迎接存量时代发展机遇-260923.pdf
申万宏源-汽车行业周报：格局重塑多方位启动，寒冬是收敛的催化剂-260920.pdf
申万宏源-石油化工行业周报：海外柴油供应偏紧，裂解价差高企-260920.pdf
申万宏源-计算机行业算电协同深度1暨GenAI系列之76：算电协同，设施升级先行，运营价值渐显-260923.pdf
申万宏源-进口高增：不止AI？-260922.pdf
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研报
天风证券-A股策略周思考：如何理解近期市场的矛盾？-260927.pdf
天风证券-产业赛道与主题投资风向标：科技主题活跃度回升-260923.pdf
天风证券-农林牧渔行业2026年第38周周报：坚定看好周期的力量！-260920.pdf
天风证券-基础化工行业研究周报：8月份化学原料和化学制品制造业增加值同比持平，醋酸、乙二醇涨价-260921.pdf
天风证券-海外研究专题：养老金的再配置时代，以美国经验为镜鉴-260924.pdf
天风证券-金属与材料行业研究周报：美联储加息靴子落地，外部不确定性扰动阶段性缓解-260921.pdf
太平洋证券-锂行业深度系列之一：锂云母行业持续升级，重视产业链长期机遇-260921.pdf
申万宏源-医药行业周报：三季报披露临近，提示关注持续高景气的创新药及其产业链-260920.pdf
申万宏源-造纸轻工行业周报：新型烟草国内外政策预期走强，匠心家居发布股权激励，底部布局低波红利资产-260921.pdf
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万联证券-8月财政数据跟踪：财政收支节奏放缓-260922.pdf
万联证券-人形机器人行业跟踪报告：特斯拉机器人团队在长三角审厂，宇树发布升级版人形机器人G1+-260922.pdf
万联证券-传媒行业跟踪报告：捉宠赛道新游《伊莫》上线PC端，芒果2027共创生态大会持续加大生态开放-260921.pdf
万联证券-电力设备行业跟踪报告：亿纬锂能与Fluence签署供货框架协议-260922.pdf
万联证券-策略跟踪报告：南向资金维持净流入态势-260921.pdf
万联证券-计算机行业跟踪报告：AI安全与企业级治理需求升温-260921.pdf
天风证券-周观REITs系列：首批燃煤发电公募REITs注册生效-260926.pdf
天风证券-政策与大类资产配置周观察：期待下次跨越太平洋的握手-260923.pdf
天风证券-通信行业研究周报：华为发布全球首个采用NPO的超节点，持续看好AI光互联投资机会-260923.pdf
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万联证券-证券Ⅱ行业跟踪报告：香港特区公布首个五年规划，深化两地市场互联互通-260922.pdf
五矿证券-从历史坐标到产业时钟——AI革命系列研究之一-260924.pdf
五矿证券-有色金属行业：新周期、新定价，关键金属的、价值裂变与资本重构-260920.pdf
五矿证券-电气设备行业：光伏反内卷引导高效BC技术推进-260923.pdf
西部证券-A股TTM&全动态估值全景扫描：A股估值收缩，房地产行业领涨-260925.pdf
西部证券-保险行业2026年中期上市险企投资端全景分析：OCI股票大幅增配，择债更重择时-260921.pdf
西部证券-北交所日报：北证50上涨1.32%，机器人量产预期与经贸磋商推进-260922.pdf
西部证券-北交所日报：成交放量指数回调，世纪数码上市首日大涨742%-260923.pdf
西部证券-非银行业周报：非银布局仍处左侧，重视期货板块投资机会-260920.pdf
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研报
西南证券-2026年西南研究深度专刊第一期：新经济时代的“动态革新”，重庆产业升级的赋能机制-260921.pdf
西南证券-AI制药行业专题：全流程赋能制药未来，成药验证未来可期-260922.pdf
西南证券-宏观周报(9.21-9.25)：北斗产业锚定万亿规模目标，中美经贸磋商拓展沟通机制-260925.pdf
西部证券-新兴产业周报-260921.pdf
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西部证券-有色金属行业周报：9月加息落地，市场走兑现，金属价格反弹-260921.pdf
西部证券-潍柴动力(000338)首次覆盖报告：重卡发动机龙头，开启AIDC发电布局新篇章-260922.pdf
西部证券-西部研究月度金股报告系列(2026年10月)：油价若不降，10月如何布局？-260926.pdf
西部证券-金刚石散热行业研究报告：金刚石热导率优异，下游市场加速拓展-260924.pdf
西部证券-食品饮料行业红利金股专题：股息托底，业绩改善-260920.pdf
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东吴中小盘 - 中小盘流动性观察：换手率上行与成交结构的分化 260929.mp3
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国联民生固收 - 固收亮话：四季度债市投资策略 - 债券周策略第58期 260929.mp3
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【10月1日起 对居民购房实施贷款贴息 】 降低居民购房成本 记者今天（29日）从财政部了解到，我国将从10月1日起对居民使用新发放商业性个人住房贷款购房实施贴息，以降低居民购房成本，更好支持和释放城乡居民刚性住房需求。 本次贴息政策聚焦首套刚需，重点支持普通家庭新购中小套型、较低价位的住房，单户所购住房建筑面积不超过120平方米、购房价格不超过150万元。 可享受贴息的贷款规模最高可达100万元，财政部门给予年化1个百分点的贴息，按照目前首套住房的商业性个人住房贷款利率水平，相当于优惠了利率的三分之一，贴息期限 首发公众号：思维纪要社 最长5年。据测…
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陕西省部署煤炭稳产稳供工作 据陕西省发改委9月29日发布的消息，近日，该委组织各产煤市煤炭行业管理部门、省属重点煤炭企业召开了全省煤炭稳产稳供工作专题会，研究落实煤炭稳产稳供举措，安排下一阶段工作。 会议强调，要认真贯彻落实三部门文件精神，充分体现产煤大省担当，扛牢稳增长责任，确保安全前提下，全力做好稳产稳供，为能源保供提供有力支撑。
Funda 观点：开源与闭源的差距又一次要拉开了 “业内许多人现在认为，开放权重模型与顶级专有模型之间的差距仅有几个月。一些人认为，蒸馏并非开放权重模型得以跟上步伐的主要原因。我们同意这不是唯一原因，但它一直是关键原因之一。投资者担心的是，开放权重开发者能否继续以极低的研发成本比肩顶级专有模型，如果是这样，专有实验室的领先优势还能维持多久。这种担忧正在影响人工智能和算力类股票，正如2025年1月DeepSeek R1发布后那样。 我们认为开放权重开发者无法继续以如此低廉的成本追赶，并且预计近期差距的缩小将被证明是暂时的，正如R1之后的情况一样。从顶级专…
[礼物]【广发建筑 耿鹏智团队】签约重大FPSO合同！继续强推FPSO模块制造龙头 博迈科[拳头] 9月29日，公司公告与SBM（总包方）签约FPSO上部模块合同，包括设计、材料采购、建造环节（不含总装），采用FOB模式交付，合同金额16-21亿元。（2025年公司营收19亿元） 我们认为，公司26M3与全球FPSO总包龙头签约长协后，市场份额有望进一步提升，后续订单有望密集落地。高油价中枢&采油深海化趋势强β+锁定SBM订单&管理升级强α，继续看好FPSO模块制造龙头 博迈科，28年看6亿业绩/15x，目标市值90亿/空间70%+。
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博迈科-签约重大FPSO合同！继续强推FPSO模块制造龙头 9月29日，公司公告与SBM（总包方）签约FPSO上部模块合同，包括设计、材料采购、建造环节（不含总装），采用FOB模式交付，合同金额16-21亿元。（2025年公司营收19亿元） 我们认为，公司26M3与全球FPSO总包龙头签约长协后，市场份额有望进一步提升，后续订单有望密集落地。高油价中枢&采油深海化趋势强β+锁定SBM订单&管理升级强α，继续看好FPSO模块制造龙头 博迈科，28年看6亿业绩/15x，目标市值90亿/空间70%+。
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九华旅游：1.12亿升级改造百岁宫缆车 [玫瑰]事件：公司拟以自有资金人民币1.12亿元对九华山百岁宫缆车实施升级改造，项目将由现有38+1人车厢缆车升级为55+1人车厢客运地面缆车，并更新设备、改造轨道基础及站房。总工期共18个月（含前期），其中工程建设约12个月（预计2027年5月–2028年5月），投资估算额较公司此前披露的1.30亿元下降约13.7%。 [玫瑰]点评：公司此前披露该缆车旺季运力与需求约有40%缺口。改造完成后有望缩短候乘时间，提升运力，预期对公司营业收入和利润产生积极贡献。但短期内12个月停运或将对2027-2028年业绩产生阶…
山高环能：定增做完+业绩有望超预期，41亿市值。28年pe10倍不到。（盈利超预期，成本下降可持续） 数据：预计三季度单吨盈利有2000超预期！（原本预计全年1.4-1.5亿，9万吨油单吨1600，主要是降本超预期） ＃考虑到uco价格和成本下降还会进一步扩大，盈利能力从当前的2000提升至3000以上！ （从价格8000成本5700以下到价格8500以上成本5000以下！）
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美的集团Q3业绩指引下调 [太阳]Q3单季度收入中低个位数下滑 经营利润中低个位数下滑
锦江酒店：拟收购维也纳剩余10%股权，有望增厚业绩 事件： 公司公告拟收购黄德满持有的维也纳10%股权、百岁村餐饮10%股权，维也纳交易价格为8.1亿元、百岁村餐饮为95.4万元，收购完成后， 两家公司将成为公司全资子公司。
🏠【方正地产】地产政策组合点评：花多少钱？谁受益？与828联动？标的选择？ 9月29日，央行结构性货币政策和居民购房贷款贴息同步落地。我们的核心判断是：这不是大水漫灌，而是中央财政以可控成本托底商贷刚需，配合8·28后的“控增量、去库存、优供给”。 📌一、政策速览
20260929盘后消息汇总 其他 1.10月1日起我国将对居民购房实施贷款贴息：贴息1个百分点，最高省近5万元
【国泰海通通信】长盈通签订1.47亿元保偏光纤订单 长盈通公告收到某客户关于保偏光纤产品的采购订单，总金额暂定为人民币1.47亿元（含税）。 公告尚未披露客户，据我们推测为进入康宁，且是今年下的订单。目前保偏每公里售价20-30元/米，换算成单模光纤公里级别单位为2-3万/公里，净利率可以来到60-80%。此次预计保偏订单公里数为5000-10000公里。证明CPO/NPO实质性进展。
【三星电机】：再获mlcc订单 9月29日，公告已与一家全球大型企业签署总额超过2850亿韩元（约合2.1亿美元）的供货合同，包括MLCC和电感器。执行期为2027年1月1日至12月31日，合同金额占2025年营收的2.5%。 三星今年已披露4份MLCC及电感器合同，交付期均为2027年，合计金额2.1万亿韩元（约15.5亿美元），相当于2025年营收的18.6%。
- 作者：思想者
- 时间：2026-09-29 20:38
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- 音频文件：财经解读 260929.mp3
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- 时间：2026-09-29 20:37
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- 音频文件：东吴中小盘 - 中小盘配置观察：资金流向的可用与不可用 260929.mp3
东兴基金司马义买买提 - 宏观格局下的资产轮动与配置策略 260929.mp3
方正焦娟 _ 大模型13讲：大模型竞争的下一阶段：Agent、全模态与新入口 260929.mp3
工银瑞信基金 AI赋能传媒、算力再迎催化，怎样理解科技 260929.mp3
光大证券 Anthropic推进IPO，估值目标2万亿美元 260929.mp3
潮涌云开，向实而行——2026下半年企业资产证券化信用风险展望 260929.mp3
东海基金 债市周周谈：节前配置及展望 260929.mp3
东吴非银 - 金融科技2026H1业绩综述 - AI赋能走向纵深，海外合规生态扩容 260929.mp3
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- 时间：2026-09-29 20:37
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- 音频文件：弘毅远方基金 聚焦配置，静待花开 260929.mp3
宏观与金融月度策略会第十二期 260929.mp3
华宝基金 AI制药带火CXO，创新药接棒行情？ 260929.mp3
华泰证券 【走进上市公司】IgA 肾病治疗格局与未来展望 260929.mp3
华源交运 _ 航运麦哲论（62）美伊冲突难解，油运高景气度何去何从？ 260929.mp3
徽商期权课堂 - ETF期权周度行情解读 260929.mp3
光启技术市场关注事项及公司近况交流.mp3_tmp 260929.mp3
国投瑞银基金 AI业绩的含金量 260929.mp3
国新办新闻发布会 - 介绍“十五五”时期推进科技强国建设有关情况 260929.mp3
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- 时间：2026-09-29 20:36
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- 音频文件：前海开源基金 四季度行情如何把握？ 260929.mp3
前海联合基金 市场震荡，我们如何“稳住”心态？ 260929.mp3
实时债市解盘260929 - 中信建投期货孙玉龙 260929.mp3
万联证券 - 科技智汇周谈（超节点、传媒、AI） 260929.mp3
易方达基金 AI制药升级，如何赋能创新药全流程研发？ 260929.mp3
银河固收 _ 转债小市值因子的收益逻辑与改进实践 - 转债策略系列 260929.mp3
开源军工 航发适航取证持续推进，看好大飞机产业链发展 260929.mp3
南华期货 国庆前持币还是持仓？ 260929.mp3
鹏华基金 陪你聊军工➕机器人 260929.mp3
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- 作者：思想者
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- 音频文件：中航基金 【市场风向标】固态电池后市如何？ 260929.mp3
中加基金 基金经理面对面：科技解盘！ 260929.mp3
中金湖北科投光谷REIT2026年中期业绩说明会 260929.mp3
中银基金 个人养老金值得买吗？ 260929.mp3
中银中外运仓储物流REIT2026年中期业绩说明会 260929.mp3
资深投顾说：量能创年内新低，节后会有行情吗？ 260929.mp3
银河证券 10月金股组合会议 260929.mp3
银华基金 财富风向标第20期：市场为何调整？ 260929.mp3
嘉实基金 创业板算力来了！爆款应用再次带火AI基建 260929.mp3
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快手旗下可灵于9月28日宣布即将发布旗舰版可灵4.0，并开放可灵4.0 Flash的有限试用。可灵4.0在高速运动、连续动作、跟踪和轨道运镜方面实现重大升级，支持4K/1080p分辨率及最长30秒原生生成。4.0 Flash版本主打速度和性价比，面向高频低成本创作场景。从官方样片来看，可灵4.0的视频效果似乎正在追赶Seedance 2.0-2.5的水平，但仍需观察正式上线后的实际用户体验。Citi认为两个关键因素将决定可灵4.0能否抢占市场份额：1）能否赶超仍被广泛使用的Seedance 2.0甚至2.5；2）价格是否比Seedance 2.0更具竞…
快手旗下视频生成AI模型可灵（Kling）即将发布备受期待的4.0版本，Flash版本将于9月28日开始beta测试。主要升级包括：更高的画质（支持1080p/4K及10-bit HDR）、改进的唇同步功能、支持多达15种多模态输入、更精准的多模态视频编辑、最长30秒视频片段生成及10个关键帧一致性提升、支持8000 token提示词并自动优化提示词。摩根士丹利认为，该模型相对于竞争对手的表现将是驱动快手股价的关键因素。维持Equal-weight评级，目标价40港元。 摩根士丹利发布关于即将发布的消息。报告核心要点如下： ：可灵4.0版本预计于202…
摩根士丹利给予星舰第14次飞行总体评分B+。这是星舰首次执行轨道级飞行并完成运营性星链卫星部署，标志重大里程碑，但V3推进系统仍存在反复出现的发动机故障问题（真空版Raptor发动机在上升段再次失效，类似第12次飞行的故障），可能需要更深入的调查。报告建议停止将星舰发射称为"测试发射"，因每次发射的工作量相当于10-25次猎鹰9号发射。短期股价催化剂取决于第15次飞行计划：若进行飞船捕获尝试，将成为IPO以来最大股价催化剂；若推迟至第16次或更后，看空者将再次质疑SpaceX的时间表。维持增持评级，目标价300美元。 摩根士丹利（Adam Jonas团…
快手即将发布可灵（Kling）4.0版本，Flash版本于9月28日起开放限量预览。主要升级包括：支持4K/1080p 10-bit HDR及21:9画幅输出、15项多模态参考、原生30秒视频生成（10关键帧控制）、2分钟延长生成、视觉真实感提升、口型同步、创意复刻、提示词理解及Agent辅助等。UBS维持快科技12个月"Buy"评级，看好其AI视频生成技术的领先地位与商业化前景。 UBS于2026年9月29日发布快手科技（1024.HK）Fast Take快评，重点关注其AI视频生成产品——可灵（Kling）的重大版本更新。可灵4.0计划于10月正式…
8月光纤/光缆出口额达111亿日元（同比+66%），创历史第二高；光纤连接器出口额达69亿日元（同比+70%），创历史新高。强劲需求主要来自AI服务器交叉连接（需要数倍于常规的连接器），以及对北美超大规模数据中心和西欧BT集团的高密度光缆出口。主要受益公司包括藤仓（Fujikura）、住友电工（SEI）、古河电工（Furukawa Electric）。行业前景仍具吸引力，但单月数据波动较大，需持续跟踪。 摩根士丹利于2026年9月29日发布的日本线缆行业更新报告显示，，进一步验证了AI驱动的数据中心建设对光通信基础设施需求的拉动效应。报告维持行业评级为…
Citi认为近期HBM降规格（de-spec）并非需求疲软的信号，而是供应商在供应紧张下最大化加速器出货的务实手段。在scale-out AI架构、持续学习及ASIC/GPU加速采用的驱动下，Citi预计2027E HBM需求将同比+62%至752亿Gb，2028E再+69%至1270亿Gb，年增速约为市场共识（~30%）的两倍。供给端虽持续扩产（2027E +64%至593亿Gb，2028E +36%至809亿Gb），但仍严重滞后于需求，S/D缺口将从2027E的-21%恶化至2028E的-36%。受此推动，HBM4 12hi价格预计从2026E约2…
花旗认为中国房地产行业呈现"市场改善但盈利与ROE恶化"的悖论。在国务院常务会议预期推出的100bp按揭利息补贴及核心城市供给收缩推动下，预计2027年将成为核心城市房价复苏的关键一年，沪/京/深二手房价格年初至今分别上涨5%/3%/1%。但短期对4Q26保持谨慎，因现房销售制度延长现金回收周期至约2年，开发商现金流、盈利及ROE承压，除非房价上涨7%以上。重点推荐：中海地产(0688.HK)、华润置地(1109.HK)、贝壳、金茂(0817.HK)。建议将任何4季度板块回调视为2027年复苏前的买入机会。 花旗（Citi Research）于2026…
财政部公布首套房按揭100bp利率补贴政策，覆盖建筑面积120平米以下及总价150万元以下住房，补贴上限为100万元贷款，持续五年。该政策主要针对低线城市（基本排除一线城市），累计最高补贴仅相当于房产价值的3-4%。鉴于低线城市楼市面临的核心问题是需求疲软和严重供过于求，而非单纯的支付能力问题，政策对房屋销售的支撑作用有限。预期行业近期将出现明显回调。新城控股（Seazen）因在三四线城市有较高敞口，在覆盖标的中相对受益，但仍面临预期落空带来的股价下行风险。 摩根士丹利于2026年9月29日发布中国房地产行业更新报告，对财政部最新公布的做出评估。报告的…
【盘后】朋友们，今天就先这样吧。节前，反正都是不正常的，其中的确也孕育一些东西。 你若明天想埋伏，那就挑些“AI硬件里在前两天迅猛跌落，但今天又比较强势反弹”的票。 wo还是减持持股过节，6成仓以上吧。a股的行情短而集中，如果十yue上来一个高开，真不知道怎么跟了。踏空，比震荡更加难受。
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仙乐健康 300791｜AKK ONE（嗜黏蛋白阿克曼菌）【最强对标，石锤】 菌株：AKK ONE，公司自有分离、保藏、发明专利，5 项授权专利，2025 拿到美国 Self-GRAS 安全认证，华西正在做人体临床（体重管理方向）深交所互动... 功效逻辑：降低肠道屏障通透性、减少脂肪吸收、改善代谢，和 J26 底层机理高度相似；AKK 是全球体重管理益生菌最火赛道。
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9月29日复盘笔记：固态电池/PCB/房地产/AI应用/算力租赁/机器人/分散染料/电力/创新药等 ①农业农村部在新闻发布会上介绍，生猪供需形势持续改善，价格有波动但总体回升。 ②截至2026年上半年，我国生成式人工智能用户规模突破7亿人，普及率超50.0%。
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复盘数据/市场情绪 1.市场微红收盘，国庆长假临近，今日是所谓的出金日，整体平稳。外围中东冲突延续，油运/石油等受到扰动。9月还有1个交易日，同时也是三季度收官；沪市三季报披露时间已经确定。 2.三大指数尾盘震荡拉升后再度回落，科创50指数走势较强。截至收盘，沪指0.18%，深成指0.34%，创业板指0.09%。两市成交额1.41万亿，刷新年内新低，较上一个交易日缩量2936亿。全市场超3400只个股上涨。
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恒瑞BD超预期！恒瑞医药GLP-1/GIP双受体激动剂HRS-1596对外授权诺和诺德资料整理 [太阳]恒瑞医药将HRS-1596在大中华地区以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利授予诺和诺德，交易条款为❗3亿美元首付款，与开发、注册和商业化相关的潜在里程碑付款最高可达23亿美元，以及潜在的销售提成。该交易获得相关监管机构的批准并满足其他惯例交割条件后，预计于❗2026年第四季度完成交割。 [太阳]HRS-1596是一款已具备开展Ⅰ期临床试验条件的胰高血糖素样肽-1（GLP-1）和抑胃肽（GIP）双受体激动剂，有望实现 每周一次口服给药，与现有治…
重申 AI长内容 三剑客： 芒果超媒/上海电影/博纳影业[玫瑰] 派点多支持[抱拳] | 国海传媒
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[爱心][爱心]【浙商汽车 文姬团队】汽车行业今日表现动态点评 ✅ 近期事件概览 ✨ 广汽集团发布《》，拟收购一汽丰田50%股权，推动两大丰田合资体系的协同整合，减少重复投入
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Meritz 证券：主要 AI 服务器组件的交付周期状况 ABF 载板与 DRAM 和 HDD 一同面临“极其紧张”的供应状况。
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【西南电子-AI散热】鸿富诚上市，AI散热值得重点关注 [烟花]事件：今日鸿富诚成功上市，AI散热板块迎来催化及定价锚。 [月亮]GPU功耗激增，热管理重要性持续提升 ：以英伟达GPU为例，AI芯片热设计功耗已经历迅速攀升，2024年B200 TDP仅700W，Rubin TDP已达2300W，预计Rubin Ultra有望达2600W。功耗提升使得热管理的难度不断增加，若散热不当可能导致性能下降、寿命缩短甚至硬件故障，AI算力系统中热管理重要性持续提升。
🍬🍁 国科微：芯恩+晋华双Fab，SOC成本优势 🍬国科微后续SOC值得关注芯恩+晋华两大Fab带来的成本优势。 🍬逻辑端，国科微SOC代工逐步向芯恩迁移，芯恩2027年规划10万片/年，制程介于N+1与28nm之间，性能接近N+1。由于新Fab当前稼动率仍在爬坡，代工成本有望低于传统28nm。
罗氏入局自主实验室，AI4S新范式持续落地 [玫瑰]事件： 9月28日，根据路透社报道，罗氏在其投资者交流日上提到：
【天风电子】苏州天脉：龙头平台型散热解决方案公司，进入大客户进入业绩释放周期 ⭐ 果链散热 进入放量兑现拐点 苹果散热方案升级，高端机散热（VC+中导板）15美金以上ASP。公司供应大份额，预计今年30亿以上收入。明年放量全年，至少看60亿收入体量。 预计今年5亿利润，明年10亿利润， Q3是首个业绩兑现拐点！
【财通AI新材料&大化工】M9/10树脂更新：建议重点关注碳氢BCB树脂，重大预期差，确定性呈现量涨价升趋势，建议关注 呈和科技/东材科技 1、M9方案最新进展，添加10%左右的BCB碳氢树脂可以显著改性电性能，玻纤布可以从Q布调整成二代布，成本下降约20%（具体测算可以私信），根据头部CCL厂家反馈，M9方案未来会是ODV碳氢+少量BCB碳氢+二代布+HVLP4铜。 2、M10四大主流测试方案的共同点在于BCB树脂。我们了解到，目前M10四大主流方案为：1、PTFE无布core层+PP层 2、PTFE无布core+BCBcore层+PP层（混压方案）…
伯恩斯坦：数据中心电力需求预计将以强劲的~19%复合年增长率增长，到 2032 年预计达到 1,570 TWh，主要由耗电量大的 AI 服务器推动。
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百普赛斯更新 公司是AIDD核心品种，虽然已经涨了很多但空间 更多加公众号：思维纪要社 仍然在，受益长期提升份额，其核心业务多点增长，全球化与品类拓展持续兑现。中报显示公司重组蛋白收入4.02亿元，同比增长26.00%，毛利率91.15%；抗体及其他试剂收入0.75亿元，同比增长50.92%，体现出全球客户拓展及大客户交叉销售成效。 在AI制药方面构建“数据—验证—迭代”闭环。公司依托超5000种活性验证靶点蛋白及HEK293/CHO表达体系，搭建覆盖亲和力、细胞功能和成药性的高通量湿实验平台，为AI设计分子提供标准化反馈数据；同时以AI优化自有产品，…
📑 📊上证综指上涨 0.18%，科创 50 上涨 0.86%。 📊上证 50 上涨 0.11%，创业板指上涨 0.09%。
【广发汽车】吉利汽车推荐逻辑不变，继续重点推荐 今日股价波动较大预计主要和短期资金博弈换电资产合作有关，公司基本面依然向上，Q3业绩我们预计环比继续增长。 出口销量持续兑现&高端出海开启： 9月22日极氪9X正式发运至阿联酋，阿联酋/欧洲售价超80/100万元，将加速拓展中东/中亚/欧洲/拉美。长期视角下 海外品牌/产能资源禀赋加持下的出口空间更大&风险更小&效率更高。
AI 工作负载市场的光纤电缆规模预测
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📑 ⚡💡英伟达 CPO 扩展进展快于预期。 📦📊英伟达 CPO 扩展开关出货预测：2026 年第四季度、2027 年第一季度、2027 年第二季度、2027 全年分别为 1.5 万、1.6 万、3 万、10 万。
创新药重磅BD密集落地：大额交易频现，中国创新药资产全球定价能力持续提升 [烟花]近期重磅BD及战略合作密集落地，覆盖口服减重、RAS、双抗等前沿方向，单笔交易金额均超过20亿美元。中国创新药资产持续获得全球MNC认可，建议重点关注创新药板块。 [玫瑰]1.近期重要BD汇总
美债与AI的定价 1）无风险收益率的提升，在美股体现为估值的压缩，美股当前强现金流与强利润预期的公司股价走势较为坚挺，eps的确定性增长抵消估值压制的阶段。 2）美债收益率与AI债务的短期作用是互相折磨，但放在大盘子之下美债需要让步的概率要大于AI，AI当前的回报率支撑高利率借债，但美债继续上行压制的是其他行业的融资。这阶段AI公司股权、债权融资的趋势没有走完，影响也没有结束。
📑 📊行情数据：韩国综合股价指数（KOSPI）下跌 0.27%，点位 6870.8，成交额 133 亿美元，外资净卖出 21 亿美元；韩国创业板指数（KOSDAQ）上涨 0.38%，点位 849.8，成交额 55 亿美元，外资净买入 9500 万美元。 📰
三星电机在 DART 正式披露了一笔供应合同：MLCC 加电感，供货期锁定 2027 一整年 三星电机宣布销售/供应合同 交易对手：全球主要公司
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重申 AI长内容 三剑客：芒果超媒/上海电影/博纳影业
宝立食品更新 宝立食品是一家"基本盘稳、增长重新加速、利润率有修复期权、筹码偏弱"的餐饮供应链龙头。利润增速（+10%）落后于收入，症结在 C 端投放费用与产品结构；主要看好未来业务的增长：公司正处于"换挡后再加速"的通道中——B 端提份额 + 新零售 OEM + 健康化新品三条线均真实、可跟踪；未来 1 年收入 +13% 左右、2 年利润约 3.4 亿元、5 年收入/利润看 50 亿/5 亿元量级。即中性预计 2026E/2027E/2028E 归母 2.90/3.42/3.95 亿元；五年（2030E）收入看 50 亿元、利润看 5 亿元。 公司的…
📑 📌💡亚洲股市收盘涨跌互现，风险情绪主要受到油价走高主导，背后原因是特朗普总统否决了霍尔木兹海峡停火框架提议、全球债券收益率上行，以及科技板块面临新的压力。 📌💡受美国监管相关担忧影响，半导体与光网络板块走弱，中国和韩国市场领跌该区域；印度股市延续近期连涨态势，东盟市场则因汇率承压而走弱。
📑 四层或八层是否足够的问题 📌💡在 9 月 18 日于美国举行的 SK 海力士全球论坛下午的封装圆桌会议上，HBM 堆叠层数在问答环节的后半段被提及。一位观众询问，小组成员如何看待近期关于四层或八层 HBM 是最优方案的说法。
【浙商轻工纺服 史凡可/马莉/詹陆雨】江南布衣：预计9月零售表现加速，新财年值得期待 ——7/29全所重点推荐 ——高股息稳增长系列
[太阳]【中信汽车】华为车更新点评：鸿蒙智行生态调整，资源梳理 近期，问界正式切换为赛力斯主导、华为技术赋能模式，赛力斯全面接管产品定义、品牌营销、渠道及售后，依托引望股权绑定保障华为技术优先供给；华为则集中核心资源，以全流程智选模式深耕尊界、享界、智界、尚界四大合作品牌，生态资源倾斜力度显著加码 2026年9月25日，问界商业模式调整后，鸿蒙智行首场新品发布会召开，智界RX、焕新智界R7正式上市、享界V8开启预售，覆盖主流家用SUV与高端MPV市场，2026年下半年新品持续落地，2027年将迎来鸿蒙系产品大年，全品类迭代助力销量高增。
📑 📌💡 📌💡临近月末和季末，交易台模型根据股债走势估算，美国养老金需卖出 330 亿美元美国股票。我们估算相应的债券买入金额与之相当。
多模态模型更新：可灵Kling 4.0及Flash模型发布，原生时长提升至30秒，4K/HDR及多关键帧强化专业创作能力 事件：9月28日，可灵发布Kling 4.0及Kling 4.0 Flash信息。Kling 4.0预计10月正式上线；Kling 4.0 Flash目前已向黑金年卡订阅会员开放体验。【定价尚未公布】 可灵进一步向专业视频生产工具演进，长时长、多参考、多关键帧及4K/HDR共同提升复杂内容的可控性和成片效率，或将助力AI在中长视频的渗透提升。
可灵4.0电影级制作能力再升级，AI影视与AI+IP预期再强化 视听表现向电影级制作进一步靠拢。可灵4.0计划于10月正式上线，4.0 Flash已于9月28日开放小范围体验。从官方宣传演示视频来看，相较上一代，可灵4.0在高速运动、连续动作和大幅运镜下，人物表演、镜头与声音能保持较强的连贯性：跟拍、环绕等镜头更稳，口型与对白更贴合，单次生成最长30秒，为完整呈现一段戏提供了更大空间。4K/1080p 10-bit HDR输出及最长2分钟续拍也正待上线。 多素材控制推动创作流程升级。新版本支持在单次任务中组合最多10张图片、5段视频和7个主体参考，及最…
横店影视丨1H26业绩说明会 /
⭕台系AIDC电源公司收入跟踪：8月增速边际回落，主要因高功率器件供应紧缺、产品切换所致 ➡️台达 26年8月集团营收645.86亿新台币， 同比/环比+34.9%/-3.7%；26年1-8月累计营收4742.68亿新台币，同比+41.1%。其中电源及零组件业务348.76亿新台币，同比/环比+40.1%/-8.8%。
简评：商业性个人住房贷款购房贴息政策 10月1日起落地的居民商贷购房贴息新政，核心面向首套刚需，限定购房建筑面积不超120㎡、总价不高于150万元，贴息幅度为一个百分点，最长五年，最高100万。我们简要解读如下： 1）政策出台的核心动因，在于本轮“金九”新房销售复苏力度不及预期，叠加全国新房库存仍处于偏高区间，需要针对性政策托底刚需购房需求。
Fin 出来为 CPU 辩护了，昨天 FREDA 的推特对 CPU 交易杀伤太大
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现在全球股市两个问题： AI 。 最近情况前沿模型厂ARR放缓比较实， Muse带来的商业化预期比较虚
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锂电10月预排产跟踪：物料不足导致头部供给受阻，仍看多材料价格上涨，旺季多环节已逐步落地，保持推荐 🚀 根据xl数据库，10月排产情况如下：电池及材料整体环比0%-5%、同比35%-59%。头部公司排产持续微幅下修主要系物料紧缺，铜箔已出现供给缺口。当前各环节除三元正极非C均已落地涨价；对C铜箔h2预计落地1-2k/t（当前最紧缺），铝箔已普涨1k/t，隔膜、负极谈判中；对Bq3起负极执行焦类联动；海外少有单独涨价函，隔膜q3起部分执行10%涨幅。 当前由物料明确紧缺推动头部涨价落地、锂电逐季度业绩保持改善、当前盈利及估值均处于低位（10年回报周期&1…
❗️【天风电新】关于几种散热方式的答疑-0928 ———————————— 本次汇报主要集中于液冷与TIM材料、陶瓷基板与金刚石等散热材料的用途及关系回复近期投资者关注的问题，具体如下：
📑 📌 一、当前房贷利率（2026-09-29）
袁记云饺通过港交所聆讯，拟募资3亿至4亿港元，预计10月启动招股 [太阳]收入：袁记食品2023年至2025年营业收入分别为20.26亿元、25.61亿元和27.95亿元，2024年同比增长26.4%，但2025年增速回落至9.1%。2026年前五个月，营收13.06亿元，同比增长39.8%，增速重新回升。 [太阳]利润端，2023年至2025年经调整净利润分别为1.79亿元、1.80亿元和2.62亿元，2025年同比增长45.6%。2026年前五个月经调整净利润1.85亿元，同比增幅高达164%。
亚马逊对 GCE 的战略投资凸显了该公司在亚马逊供应链中的关键作用，这得益于其紧张的产能和可靠的大批量制造能力。 市场对 GCE HDI 能力的疑虑毫无根据。其当前的技术能力完全有能力满足未来的客户需求，这一点得到了此次战略股权投资以及公司未来的产能规划的有力证实。
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【HY交运ZFZ】 船东最新反馈：油运高景气韧性有望超预期、多维度支撑确立 短期运力缺口刚性： 中东湾外线运价两周内从20w冲至80w+，并持续高位半月，历史首次大规模拆货潮（大船货拆成多条小船）最终推高苏伊士型运价，全航线同步上涨印证整体运力紧缺；霍尔木兹暗航+STS作业效率崩塌，阿曼湾锚地饱和、新增印度西海岸第三锚地往返多4天，有效运力持续被吞噬，至少到明年2月难见缓解，货多船少格局明确。 中期炼厂需求支撑坚实： 全球炼化产能缺口持续，欧洲柴油裂解差达100美元/桶、远东约80美元/桶，炼厂利润丰厚，原油运费承受力极强；国内成品油出口放开，库存双降…
📑 📌💡恒生指数 -0.5%｜国企指数 -0.5%｜恒生科技指数 -1.1%｜成交额 1840 亿港元 📌💡领涨板块：医疗保健 +1.4%、房地产 +1.2%、原材料 +1.2%
[红包]【申万家电】中美300亿对等降税达成共识，小家电出口有望迎来修复 [庆祝]9月28日，商务部美大司负责人解读第八轮中美经贸磋商成果时表示，双方商定对各自 规模约为300亿美元（参照2024年度双边贸易额）的进口产品，在符合双方各自国内法律和程序的基础上，以对等方式提供降低关税待遇。其中超过90%的产品，将免除相互加征的全部关税，享受最惠国关税待遇。 [太阳]此次对等降税产品清单中，美方将对玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品、节日礼物等自华进口商品降低关税；中方将对农产品、个护用品、医疗器械、煤炭等自美进口商品降低关税。 家电产品方面，电热毯、电动剃…
【鲟龙科技】全球鱼子酱龙头，稀缺资源铸就高壁垒 1️⃣ 行业长期供不应求。 2010 年野生鱼子酱全球禁贸，人工养殖为唯一合法来源；鲟鱼需 7-15 年才能产卵，产能释放极慢，当前供应仍远低于历史峰值。需求端全球销量 CAGR（ 2020-2025 ） 15.7%，中国市场高达 47.5%，供需缺口长期存在。 2️⃣ 高壁垒下格局集中；龙头优势显著。 长周期 + 高资金 + 高技术门槛，新进入者难以突破，2025 年全球 CR5 达 57.7%。公司连续 11 年全球销量第一，2025 年销量超第二名 4 倍。
SHEIN：26H1订单&用户增长，欧美贸易逆风+地缘影响利润 关税/油价/运费等成本抬升压制利润。26H1收入201.34亿美元（+1.0%）；经营利润4.93亿美元（-52.9%）；经调整归母净利润4.99亿美元（-55.6%，其中Q1/Q2分别-38.4%/-66.6%）。 盈利能力： H1毛利率 70.1%（+5.0pct，由商城业务占比提升/定价调整/自营成本优化共同驱动）；履约费用率 49.2%（+6.3pct，油价/运费上行+关税+前置本地库存投入抬升分子；商城收入净额法确认缩小分母；Q2为50.4%，+7.4pct）。H1经营利润率2.…
[红包]【929地产支持政策快评】 事项：9月29日，央行下调PSL利率25bps至1.5%，财政部等三部门推出购房贷款贴息，结构性宽松再加码，稳地产信号明确。 PSL降息扩围：降低政策性银行负债成本，激励支持基建与国家战略；科创、支农支小再贷款同步扩容，结构性工具量价齐发。PSL上次降息是25年5月，本质上仍然是结构性宽松，但和10Y走势对比来看，带动广谱利率下行成效还是比较明显的。
快手｜公司动态-可灵4.0：技术迭代如期，关注商业化新台阶 9月28日，快手可灵4.0 Flash开放小范围体验，公司同步宣布可灵4.0系列模型将于10月上线。 ☀评论
- 作者：思想者
- 时间：2026-09-29 14:56
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- 音频文件：【国信·期市周刊】第118期：黑色 260929.mp3
安达股份[920202.BJ]北交所上市仪式 260929.mp3
东财宏观 三季度货币政策例会传递的新信号 260929.mp3
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- 作者：思想者
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- 音频文件：国新办新闻发布会 - 介绍“十五五”时期加快农业农村现代化、扎实推进乡村全面振兴有关情况 260929.mp3
鸿富诚[301716.SZ新股发行上市仪式 260929.mp3
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- 作者：思想者
- 时间：2026-09-29 14:55
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10 月跟踪： 1️⃣电子布：10 月涨幅，和 9 月一样（指的是绝对值）
[红包]国庆长假日历效应速览 ☞ 历史规律：节前偏弱，节后偏强。 2010–2025年的16个国庆长假里，上证指数节前10日上涨的只有31%（中位数−1.49%）；节后1日、5日、10日上涨的都是69%，节后5日平均涨1.53%。如果节前5日是跌的，节后5日上涨概率更高：上证89%、中证全指100%、创业板100%；节前5日涨过的年份，节后5日上涨概率只有约43%。 ☞ 今年：节前已经提前跌了一轮。 截至9/28，节前5日窗口已走3天，上证跌3.25%，创业板跌7.65%，创业板距250日高点回撤28%。下跌主要来自海外：10年期美债升…
[红包]DeepSeek V4.1 Pro 有望国庆发布！目前灰度测试，私有数据 AI 落地迎来加速 DeepSeek V4.1 Pro 进入账号灰度内测，默认开启高推理模式，市场交易国产大模型迭代带动数据要素 + 行业 AI 应用逻辑：DeepSeek 新版本上线，高推理强度模型在政企场景落地提速，大模型训练、推理离不开安全可信的数据治理底座，每日互动深度绑定 DeepSeek 生态，为企业提供私有数据安全应用方案。 1、基础大模型能力持续突破，但企业落地最大痛点是私有数据安全，直接把内部数据喂给大模型存在泄露风险。每日互动主打 “数据流而不留” 可…
[聊天】中秋前，我去拜访了一位60年代生人的老大哥，一级老玩家。在90年代，大家对私募都懵懂的时候，他已经在著名机构里负责募资了，并负责主导了数个百倍回报项目。他退休之后，觉得精力还在，热爱依旧，于是继续做一级，盯住的方向就是Al+机器人。除了这个让他自豪外，他也很欣赏自己98年的儿子。几年前，送孩子去美国读书，毕业后进入了西雅图的亚马孙计算机中心。当时，儿子说想投资，他就给了几十万美金让先玩玩。结果，他儿子3年前就all-in了英伟达，然后再把分红啥的，投到存储之类的标的，现在就已经赚到数干万人民币。 大佬给我们讲了自己重点关注的几个项目，以及目前行…
盘中昨天至少是一个短期恐慌点，尾盘还有些许博弈价值，今日弱修复没有博弈价值。
印象里面，端午节，中秋节，元旦等节假日表现好像都不咋样，只有春节前几日行情不错（内资主动拉，给大家过个好年）。 每次节日都想被针对了一样。
PaiWork研究：国庆长假日历效应速览 历史规律：节前偏弱，节后偏强。 2010–2025年的16个国庆长假里，上证指数节前10日上涨的只有31%（中位数 1.49%）；节后1日、5日、10日上涨的都是69%，节后5日平均涨1.53%。如果节前5日是跌的，节后5日上涨概率更高：上证89%、中证全指100%、创业板100%；节前5日涨过的年份，节后5日上涨概率只有约43%。
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🔥重视【AI制药】 从效率工具走向Agent自主科学发现｜中信证券计算机 ☀️Anthropic Agent首次“自己找科学问题”，AI制药范式再进阶 -9月23日，Anthropic披露Claude自主发现此前未被表征的ART酶系统：约950个Agent搜索超20万种逆转录酶，筛出3500个候选，21小时找到与CRISPR类似的全新酶系统；目前功能仍在验证中。
TickerTrends 刚更新了 ARR 追踪： OpenAI 年化收入为 504.4 亿美元 Anthropic 年化收入为 768 亿美元
光纤观点更新260929 ❶HT定增对行业影响几何❓上周四晚HT公告的定增项目中的内蒙古二期800吨早在预期中，不对供需关系形成冲击——上周五YOFC-H的表现平淡是机构投资者对光纤行业做出的理性反应。 ❷昨天调整是为何❓昨天通信指数大β受OpenAI消息、US10Y上涨、收发器议案等影响承压，光纤指数小β受权重股HT定增影响承压，大小β共振。
- 作者：思想者
- 时间：2026-09-29 14:02
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- 音频文件：东瑞股份 260928.mp3
华宝国际 260928.mp3
算力叙事仍然持续-掘金AI算力电话会议第56期 260928.mp3
科技周度更新 260927.mp3
AIDC 800VDC产业近况再分享AIDC系列会之（23） 260928.mp3
CPU调研 260928.mp3
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DY电商电话会要点：电商佣金率维持稳定、未来支持优质商家长期增长 大盘：全年4.8万亿目标下、增速逐季回落 1-8月GMV 3.29万亿元（25年同期2.75万亿），增速从Q1近30%回落至7-8月的10%以下；Q3约1.17万亿/+10%，Q4预计个位数
峰岹科技强call：AI服务器散热和机器人双轮驱动，确定性和弹性兼备【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋】20260929 ——【8月26日】 底部全所级别重大推荐，9月16日股权激励首次授予完成，股价走势有望开启主升浪 一句话逻辑：主业依托AI服务器散热高景气，进入业绩快速释放期，机器人业务打开远期成长空间。
中国建筑交流要点20260929 [太阳]房建业务：H1订单增长主要因为非住宅业务中的工业厂房，目前公司业务增长点已从新能源扩展到多个领域，这块也是房建未来发展重点。 [太阳]地产开发业务：判断828新政后拿地门槛增加，长期来看利于公司为代表的央企。H1增长主要因为聚焦核心城市重点地段，未来也会深化这一策略。
花旗——中国通信基础设施：美国光模块法案——直接敞口有限，政策阴云犹存 2026年9月25日，四名美国参议员提出《保护国家安全系统免受中国光模块影响法案》（S.5548），点名中际旭创（Innolight）与新易盛（Eoptolink）为受限供应商，禁止其参与美国国家安全系统（NSS）采购。花旗认为，该法案尚处立法初期，且未对商业数据中心或AI基础设施实施全面禁令，因此对两家公司的直接盈利影响有限。核心风险并非短期NSS订单流失，而在于未来可能出台的更广泛限制。我们将持续跟踪该法案及FCC相关动态。 范围界定：精准打击，非全面封杀
华是科技收购傲星科技点评 1、华是科技原主业智慧城市，一年5e收入盈亏打平。年初控股权划转给巨准互娱后，转型ai漫剧+广告业务，本质上想打造成为ai应用平台企业。 2、ai短剧业务估计26、27年6/60e收入，27年可干到6e利润。拆分看，27年收入60e=30国内+30海外。27年国内ai短剧收入估计30e，8%利润率，2.4e利润，海外ai短剧收入估计30e，15%利润率，4.5e利润。短剧业务对标中文在线/昆仑万维，理论上给4~6XPS。
上午市场还能维持震荡，下午韩国继续走低，A股持续走弱了。 不过本身上午就是一个弱修复，下午继续回落也是正常的。
🔥【开源通信】杰普特：“金刚石钻针+超快激光钻孔”勾勒第二成长曲线 🐯近日，杰普特与尖点科技正式签署战略合作MOU（合作备忘录），双方合作有望进一步深化，并将以金刚石钻针为合作切入点，在技术、产品与市场等层面加强协同，共同推动先进加工技术在PCB制造领域的应用。尖点科技长期深耕PCB钻针及精密加工领域，杰普特则持续深耕激光技术与精密制造，此次合作或进一步推动产业生态协同。我们认为，杰普特在PCB加工领域有望实现“金刚石钻针+超快激光钻孔”双轮驱动的局面，PCB第二成长曲线有望开启。 🐯PCD钻针：PCD钻针替代逻辑清晰，杰普特生态协同优势凸显。技术方面…
【盘面】今天固态电池，因为政策原因突击了一把，玩玩短线可以，持续性存疑。宁德时代还起不来，别的无非就是长期下跌后筹码干净而已。 今天在AI板块里，小光再恢复。还有余力的，可以盯住试试。源杰暂时规避，da股东在减持。 --
【广发机械】半导体设备：长鑫拟投资新建测试工厂，后道设备逻辑再次加强20260929 长鑫科技拟投资近350亿元新建技术研发项目+存储器晶圆后道测试基地二期项目。长鑫在公告中提到“公司新增测试产能不足”，本次后道测试基地二期项目计划总投资108亿元，计划建设一座测试工厂为DRAM芯片提供测试以及模组组装， 设备总投资额81.8亿元（占75.74%）。随着芯片复杂度提高，后道设备的增速更快。 存储+逻辑扩产的确定性极强， 未来一年催化十足。存储方面，两存超预期的利润释放必然转变为持续高增的Capex， 正如我们从上半年开始就在路演反复强调的，伴随着Q4两…
游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在9到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是降本增效，坚定看好游戏龙头） 1、各个重点公司均有亮点，按照26年利润看估值处于行业较低分位。我们复盘了22-25年游戏行业PE情况，在版号停发阶段PE一度低至12X，在政策支持行业趋势较好或有AI技术加成时PE高至当年30X。 【世纪华通】约11X。8月中国手游海外收入增长榜中：《》第四，《》排名第六，《Lordrush》排名第八，《Hotel Legacy》排名第十，《》排名第十四。
上周：9/21 Meta的Muse登顶App Store、Meta单日+11%，AMD市值首破万亿，Intel、Arm单日涨超一成；9/23 标普全球综合PMI 58.4创62个月新高，理事Barr称"进一步的政策调整很可能是必要的"，10年期单日+14bp；9/24 10年期盘中5.21%、2007年来最高，30年期创2004年来新高，ORCL就新墨西哥数据中心发出"不可抗力"通知，中美贸易休战只延两个月至1/10；9/25 布伦特收在105附近，WTI约92.5，价差5月来最宽。标普全周+1.2%收7,743，罗素2000 −0.8%，11个行业7…
大摩——大中华区科技硬件 | 中国NPO技术创新持续推进 核心观点：阿里巴巴云在2026年云栖大会发布面向AI SuperPoD的新型光互连方案，推出UPO（超性能光学）与SNPO（扩展近封装光学）架构。摩根士丹利认为，这一创新进一步验证了中国在NPO（近封装光学）产品领域建立竞争优势的趋势。此前在CIOE 2026及华为9月17日的新品发布中，已观察到类似的技术推进势头。 技术架构解析：
大摩——电信及网络设备 | ECOC大会后续：公司具体要点及投资者反馈 ECOC展会期间（西班牙）与Cisco、Ciena、Coherent、Keysight、Nokia、Tower Semiconductor及私营公司Lightmatter举行了系列会议。行业核心结论不变：光模块需求强劲，总可寻址市场（TAM）因scale‑up架构而持续扩张，但供应链约束明确。未来12个月股价表现的关键变量在于：供应释放节奏、在新兴扩展市场的渗透进展，以及毛利率的改善幅度。 投资者反馈：会后台阶仍具建设性，但市场困惑于“已知利好已充分定价”后的路径。投资者普遍认可需…
伯恩斯坦——中国下一代赢家：消费篇——智能体时代超额收益的关键要素 核心结论：拥有最丰富专有数据集的品牌商将是AI浪潮中最大的赢家。 细颗粒度、实时的销售数据是构建有效客户导向AI智能体（Customer-focused AI Agents）和动态供需计划的先决条件。在饮料板块，茅台、东鹏、百威亚太和农夫山泉在数据维度上处于最有利位置——其中百威和东鹏最倾向于将AI降本收益再投资于价格与规模扩张，而农夫山泉和茅台则更可能直接将成本节约转化为利润率提升。智能体AI在全行业的渗透将推高对算力、存储、连接与电源管理组件的需求，其中CPU为最具确定性的受益环节。
瑞银——中国香港地产 | 中国内地与新加坡路演反馈：估值承压下对开发商维持谨慎，关注长线逆风与结构性机会 核心观点：过去两周，瑞银团队在中国内地及新加坡举办30余场投资者会议，核心结论为：对香港开发商维持谨慎立场，预计2026年四季度楼价将温和回调（2026全年预期涨幅收窄至+5-10%，年初至今已涨12%）。当前开发商估值已充分反映乐观预期，而利率上行及政策风险尚未被充分定价。 路演核心反馈与风险点：
大摩——半导体周刊：美光（MU）业绩前瞻 翻译精华 核心观点：维持超配（Overweight）评级，目标价 1,200 美元——业绩有望上调，但市场辩论已从“能有多好”转向“能持续多久”
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9月28日，上海十批次土拍正式开拍 5家竞买人争抢杨浦五角场地块，经过109竞价，招商蛇口&南山以总价29.2亿元斩获地块，溢价率21.46% 此外，上午的土拍中，虹口北外滩地块由国贸54.18亿元竞得，宝山吴淞地块由象屿12.14亿元竞得
【中金】诺和诺德：引入恒瑞口服GLP-1/GIP周制剂资产 知识星球-安全中心[玫瑰]诺和诺德公告与恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）就HRS-1596达成许可协议。HRS-1596是一款已具备开展1期临床试验条件的胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）和葡萄糖依赖性促胰岛素多肽受体（GIPR）双重激动剂，有望实现每周一次口服给药。 [玫瑰]根据协议条款，诺和诺德将获得在全球范围内（除中国大陆、香港、澳门和台湾地区外）开发、生产和商业化HRS-1596的独家权利。协议总潜在价值高达26亿美元，具体取决于适用开发、监管和商业里程碑的达成。其…
【天风医药杨松团队】恒瑞医药HRS-1596授权诺和点评：口服GLP-1/GIP双靶出海，BD常态化再下一城 事件：2026年9月29日，公司宣布与诺和诺德就HRS-1596达成独家许可协议。HRS-1596是一款已具备开展I期临床条件的GLP-1/GIP双受体激动剂，有望实现每周一次口服给药。 [玫瑰]每周一次口服双靶，代谢创新成果落地
今天涤纶长丝/氨纶板块回调的原因： （1）纺织品降税小miss。昨天中美300e关税list只含一点家纺，之前有部分人认为范围会扩大一些，包括主流纺织品和服装 （2）早上长丝促销。目前油价高，下游亏钱顺价有难度，所以节日期间有较强的休假预期，长丝企业出货意愿强。
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[红包]豆包全线紧急重构对标Meta Muse的AI智能体，9月30日上会内测，国产Agent军备竞赛全面引爆！ 事件：字节豆包产品线中秋节接到S级紧急任务——快速重构一款对标Meta Muse的AI智能体产品，节奏拉满：9月27日完成联调、9月30日开发出体验版并上会内测，总工期仅6天，豆包全线及多个上下游团队集体参战。豆包坐拥3.82亿MAU（QuestMobile 2026年6月数据，约为DeepSeek的3倍），此次极限冲刺意味着字节把Agent从"对话"全面转向"任务执行"，手握全球最大C端分发底座正面迎战，国产AI Agent商业化进程有望…
【财通AI材料&大化工·陈屹团队】善水科技再次20CM涨停，广康生化大涨，硝化产品或是下一个制冷剂 核心观点：我们在前期多个推荐报告提到“硝化产品供给端强约束，或是下一个制冷剂”，建议重点关注广康生化、善水科技、浙江龙盛、闰土股份。 基本面验证：近期我们也观察到多个硝化产品价格走强，包括H酸、还原物、二硝体、六硝体，部分产品价格突破历史高点，这并非偶然，而是有共性，共性在于硝化产品供给强约束，我们认为市场并未认知到该预期差，相关标的股价终将回归强势基本面。
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[红包]【浙商轻纺 史凡可/马莉/詹陆雨】布鲁可更新：全球化稳步推进，重视出海成长期 [太阳]事件一览 1）美国对华降关税77项HS CODE清单出炉，其中包括玩具品类， 布鲁可目前美国关税适用保持12.5%不变，后续有待观察。
🔥 北京时间9月29日晚， 特朗普携手马斯克、黄仁勋办发布会， 推AI驱动的新网站America.gov ☀一场AI驱动的政府服务发布会：周二，美国总统特朗普将在华盛顿特区的安德鲁·W·梅隆礼堂主持一场为期一整天的活动，发布一个由人工智能（AI）驱动的新网站，整合目前分散在各联邦机构网站上的政府信息和资源。 ☀ 政府主导这场“体验升级”：政治算盘与AI舆论这场发布会不仅是技术展示，也带有明显的政治考量。一位官员向《》透露， 特朗普政府内部希望该计划能在即将到来的中期选举中为共和党提供一个卖点，证明特朗普政府正在解决美国人的问题。特朗普政府上周刚刚宣布成…
【长江交运】以史为鉴，如何看待VLCC运费的持续性——迎接“效率脱钩牛” 🌊复盘历史，2007-2008年散运超级周期铁矿石运费占钢铁利润20%+（最高达108%），启示有二：1）下游产业链高利润往往驱动贸易需求；2）景气外溢，客户愿意为海运支付更高运费。 🌊2026年初至今原油海运费占裂解价差比值约25%，VLCC-TCE创历史新高只是序章。当前，俄罗斯柴油出口受限（占全球11%供给），美国炼厂开工率高企（97%），以及季节性旺季，柴油高裂解价差有望延续，驱动套利需求活跃。
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地产虽然这里没有共振，但是持续有消息，核心的万/科/A也走了小周期的节奏：低位启动(主升A）——>分歧a——>反包B
【资讯】之前压制AI表现的，有一个大事件就是:几个模型巨头联合起来呼吁放慢研发速度面上大义凛然，实际上呢，都在努力。最近摩根大通私人银行首席市场策略师 MichaelCembalest发布了一份震动硅谷与华尔街的内部深度专栏:《门前的自由意志主义者:AI惊人而不安的72小时》。 一些观点就很有意思。他的看法就是: 这一切看似恐慌的自白，不过是一场精心编排的监管苦肉计。巨头们正试图借着政策窗口，用严苛的合规门槛砌起一道厚重的护城河，将。以DeepSeek 为代表的开源威胁彻底挡在大门之外。
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润禾材料的金刚石tim材料和液态金属tim材料今天官方展示了。最后一张图里的液态金属tim散热方案是重点，看规格应该可以看的出应用场景和潜在的重点大客户。
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广汽一字板+电池自研替代浪潮+固态电池迎来明确时间表 广汽巨湾的 XFC 电池已经上车埃安，用来替代宁德时代：华锋股份（002806）和巨湾合资共建电池产线 广汽孵化的巨湾技研（巨湾技研由广汽资本投资，做 XFC 超充电池）
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TickerTrends 刚更新了 ARR 追踪： OpenAI 年化收入为 504.4 亿美元 Anthropic 年化收入为 768 亿美元
【db计算机】大跌之后看10月，那些能跑出弹性和确定性的在哪里-0929🌧️ 先说整体10月份的策略：整体我们判断依然是机构筹码偏轻的方向更具备弹性，确定性角度来看，9月围绕新技术，10月将会围绕产业确定性（业绩）&技术升级共进，会比9月更加关注业绩&订单确定性（此前9月我们重心比较多放在新技术）。 1️⃣方向来看：海外链重点关注PCB产业链，国内主要是设备产业链整体好于纯国产算力链，并提前储备AI应用相关产业链方向。
建新股份【染料和日化中间体】公司间氨基、间羟基等染料和日化中间体下游可以用于染料和日化品行业，如用于酸性、活性染料、有机染料、阳离子染料、碱性染料、分散荧光染料等，以及作为紫外吸收剂DHHB的中间体。近年来，公司持续积极按照国家政策鼓励方向推动磺化、加氢等工艺升级和改造优化，提升企业竞争力
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【上午板块梳理】 一，盘面最强主线：锂电，应用，地产活跃 二，连板结构梳理：
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📌GS HK Mid-day Wrap 高盛香港午市总结 📊恒指 -0.7% | 国企指数 -0.7% | 恒生科技指数 -1.4% | 成交额900亿港元 📈领涨板块：医疗保健 +1.2%，房地产 +1.1%，电信 +0.2%
【东吴电新】十月锂电行业排产更新 请勿转发 1⃣电池（214.60GWh，环增3.82%）
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📑 📊📈。 🔋💵多数电池公司在 2026 上半年、2026 二季度取得营收、出货量的历史新高，动力电池、储能电池需求双双走强。储能的需求爆发在头部公司出货数据当中体现最为明显，。对于中小电池公司，抢占市场份额带来的动力电池业务依旧是 2026 上半年的主要增长来源。
POGOPIN专家 核心供应商格局： 高端场景（Rubin Ultra机柜）：鸿腾精密为主导供应商，占据40%-50%的份额；安费诺、TE、莫仕均为核心供应商，参与送样验证
【国泰海通食饮】推荐宝立食品！BC亮点纷呈，逆境提份额 1.提份额+扩渠道，B端主业超额增速显著。归功于公司深耕连锁餐饮渠道带来的研发能力及业内口碑的“滚雪球效应”，公司持续在百胜中国、达美乐及麦当劳等重点客户体系当中提份额，同时持续渗透入山姆、盒马等新型商超渠道，在此驱动下，2026H1公司2B业务收入增速达到19%，显著领先餐饮大盘。展望未来，在连锁餐饮渗透率持续提升以及新型商超持续扩容的大背景下，公司依托于日益提升的研发能力以及综合服务能力的增强，有望实现中长期超额收益。 2.2C空刻定位升级，场景、人群持续扩充。自2024年开始，空刻品牌定位全…
氟化工行业更新：近期回调较多，制冷剂长期趋势向上，氟材料蓄势待发，极具配置性价比 近期氟化工板块回调：主要是由于美伊持续且原油高波动的情况下面，中游化工板块整体有一定压力，对制冷剂出口承压持续的担忧。同时，Q3也为淡季，行情整体偏淡。 但我们回顾来看，今年上半年制冷剂已经经历需求端的压力测试：1）空调、汽车终端表现不佳；2）海峡封锁带来出口回落；3）海外去库存。在此状况下，企业实际经营数据影响有限，这可能来源于新能源车对R134a较燃油车单耗增加，维修市场增长等，R22、R32、R134a、R125较年初分别上涨43.8%、2.4%、10.3%、14.…
🍁🍁🍁芯联集成260929：发布三季度业绩预告、归母净利润同比+247% 🍁事件：公司发布业绩预告，预计2026年Q1-3实现营业收入77.66亿元，同比增长约43.23%；2026年Q1-3实现归母净利润约6.81亿元，同比+约247.08%，较去年同期实现扭亏为盈。 单Q3来看，预计实现营业收入32.04亿元、同比+66.27%；实现归母净利润4.03亿元、同比+238%。
‼ 【华西股份】：参股VCSEL光通信龙头纵慧芯光 1）公司通过一村资本间接参股两大光芯片龙头——熹联光芯（硅光+CPO）与纵慧芯光（VCSEL/InP）。 ⚡熹联光芯掌握硅光全栈技术，400G/800G批量交付AI服务器，1.6T用于CPO；
【国联民生电子】鸿富诚上市大涨，芯片级散热升级，重视TIM、VC、TEC及Cage板块 1⃣AI芯片：功耗持续提升，带动TIM1/TIM2量价齐升。 ➠伴随AI芯片功耗的提升，带动更高导热系数材料需求从传统碳纤维、硅脂垫片向石墨烯垫片、液态金属等方案升级，带动TIM材料单价提升；此外，随着芯片面积增大，有望同时带动TIM材料的用量增长。HBM 由于散热和热扰动问题，搭载Mtec来实现精确控温，同时价值量会显著高于光模块场景。
POGOPIN。鸿腾精密为主导供应商（福立旺→鸿腾精密→NV），占据40%-50%的份额；电连技术预计将获得POGOPIN供应链10%-12%的份额。
【聊天】其实A股没有主力了，公募的仓位根据法律一直很高，超过80%；一段时间配置好了，也就没力量了，目前的它们的融资能力也是很弱。而一旦他们在大热行业能顺利融资时，wo们又得特别小心，像以前的新能源、机器人和芯片，懂得都懂。 唯一还能算得上机构力量的，就是社保基金、保险权益部门、汇金公司等，他们的确有钱，但看过往的几次“平准作用”，似乎也只是起到了“抑高”的作用。 所以，a股里唯一能挣大钱的，就是两种：超短里看清情绪周期善用合力的天才们 以及 看清产业逻辑深度埋伏重仓吃到主升hong利的。前者玩的是独孤九剑，唯快不破；后者玩的是重剑无锋，无招胜有招。
今天缩量缩好厉害，这种大幅缩量也是不能支撑强修复，只能局部修复的。 -- 高位强势
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20260928复盘 宏观： 美国官员对半岛电视台表示：特朗普准备放宽制裁，释放冻结资产以支持核进展。
市场不担心 AI 放缓，是担心 ARR 被人为放缓，你可以格局，别人不一定格局，总有人 trade 这个东西 一个大佬评价： 放缓还有个最大的原因是JPM/各类传统SaaS大金主爸爸开始加token cap (JPM每个人2000刀) 了. 如果是coding客户, 光是meta一家就给A贡献了10B,所以他们大客户集中度是很高的. 这里想到一个历史apparel 也是api biz: twillio当年也是因为Uber一家大客户迁移之后股价当天跌了25%.
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【兴证医药】AZ宣布对Summit进行战略投资并开展临床合作 AZ向Summit进行20亿美元股权投资，交易完成后，AZ权益约占Summit流通普通股的12.0%，完全稀释基础下约占10.6%。 临床合作将评估AZ的CLDN 18.2 ADC（引入自康诺亚/乐普生物）与Summit的PD-1/VEGF双抗（引入自康方生物）的联用，双方计划很快启动在胃癌的临床试验。根据协议条款，两家企业各自提供己方药物用于联合试验，试验费用共同分摊，各家保留自身药物的开发与商业化权益。
长鑫科技｜晚间重磅公告！ 合计349亿砸向存储，补齐IDM测试模组环节，保障供应链安全260928 1、研发+后道双线受益：241亿研发项目攻坚新一代DRAM工艺，108亿加码后道测试基地二期，完善IDM闭环；自建测试用来破除产能瓶颈，不会完全替代外部外协封测，长鑫整体出货扩张带动配套产业链需求。 2、行业周期向上，Q4存储合约价继续涨价；项目周期较长，业绩释放偏中长期，伴随长鑫产能持续爬坡，封测、分销配套企业订单有望持续提升。
转 李飞飞这家公司刚刚完成 10 亿美金融资，按照 50 亿美金估值，创立才2 年，卖出去 80 亿美金，属于是“一夜暴富”了 AMD 这笔收购应该是瞄准了下一个算力需求盘---具身智能
TT 刚发的这个 ARR 数据有点丑 A 确实是放缓了 OpenAI 还在增长
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🔥引力传媒多模型受益 ①豆包要做全面对标Muse的新产品，国庆上线 ②腾讯上线全时段智能体LightVela
🧧【地产板块强势拉升！天健集团：深圳国资+APEC核心配套，最低价深圳地产标的！】 🔥 地产板块探底回升，深圳本地股率先爆发！ 9月28日，房地产板块探底回升，深物业A强势涨停，沙河股份、世联行、华侨城A、深振业A等涨幅居前。深圳本地地产股集体异动，资金对深圳区域地产的关注度急剧升温。背后逻辑清晰——APEC领导人非正式会议将于11月18日至19日在深圳举行，配套工商领导人峰会等活动。深圳城市价值迎来全球瞩目时刻，本地地产资产面临重估。
💡先导基电更新 2609 【1】 BE&Vital：电解质支撑路线中期不变_先导目前氧化钪储备可支撑5GW需求 ——技术路线：第一/二/三代对应电解质（BE）/阳极（Elcogen）/金属支撑（Ceres、潍柴、斗山）。预计未来5年电解质支撑仍是BE核心路线：①工艺成熟，产业链配套和规模化基础完备；②寿命长，7年 VS 2-3年；③成本优势，新路线虽有低温化、减少高成本材料的潜力，但现阶段仍依赖小批量、人工制造。
📉📝联发科对谷歌 TPU 出货量预测： TPU v6（Trillium）：2023 年出货量 250 千颗； TPU v8t（Zebrafish；3nm 工艺，联发科负责）：2027 年预计出货 2000 千颗；
SiC带头反攻，瀚天+9%，芯联+6% ➠瀚天天成公布巨额订单，单笔加单接近去年全年营收 ➠芯联集成公布Q3预告，同比+66%，环比+23%，高于我们对行业15-20%的增长预期
光纤板块观点重申：价格创新高，调整不改景气 1、根据CRU 9月最新数据，中国G.652D与G.657A2光纤价格同步创历史新高，北美、欧洲光纤价格亦延续上涨，印证全球光纤有效供给仍偏紧。近期新增光棒产能爬坡节奏偏慢；随着Q4中国移动普通光缆集采逐步进入交付期，行业有效供给或进一步趋紧，光纤价格有望维持上行态势。 2、亨通光电发布定增，市场担忧龙头扩产加速。我们认为，本次定增对应的实质性新增产能并未明显超出市场已有预期。内蒙古二期预计于明年上半年落地，新增约800吨核心光棒产能；内蒙古三期目前尚无明确规划及启动安排，不改变未来两年的供需判断。与此同时，…
[發]【国泰海通医药】康方生物：阿斯利康20亿美金战略投资smmt，依沃西单抗二次bd曙光在即 [玫瑰]今日早晨，康方生物&smmt宣布：阿斯利康和smmt已达成协议，阿斯利康计划以20亿美金的总价格股权投资smmt（对应以18.36美元购买108955股可转换优先股，转换比例为1:1000）。阿斯利康从而与smmt达成两项非排他的临床合作条款：1）双方共同推进ak112和阿斯利康旗下cldn18.2 adc sone-ve（来自康诺亚&乐普生物）的联用临床开发，双方各自保留所属药物的权益，但会共同承担研发费用；2）双方共同推进ak112和阿斯利康旗下…
从创业板指数就能明显看出这个修复力度很一般，前面是连续的调整，今日的修复力度和前面调整相比，很微弱的
【建投金属】新疆众和股权激励方案点评：激励向业务骨干倾斜，增长目标明确 事件：公司实施股票期权激励计划，拟授予8500万份、占总股本5.47%，其中首次6995万份（4.50%）、预留1505万份（0.97%）；考核以2025年扣除天池能源的净利润为基数，2026/2027/2028年净利润增速分别不低于204%/308%/340%，并叠加经营单位和个业绩效、HSSE一票否决。 点评：
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【盾安环境】：液冷业务爆单，持续强call推荐~回调即买入 近期受市场情绪调整，公司前期涨幅过高过快短期调整属于市场避险情绪释放，不影响公司基本面。 [太阳]公司数据中心液冷业务去年启动，5月底开始爆单， 25年收入3亿，26H1收入已赶上25全年，主要增量来源于海外（增幅超2倍，占比70%），26全年预计有望做到8-10亿，YoY+166%～233%，27年保守预期18-20亿，YoY+100%以上。
🍁 🍁 🍁【hcdx】神开股份：深海+出海+AI数字油服，在手订单利润新高 🍁 深海海工领域自主可控加速。能源安全背景下，深海/深地装备与国产替代是硬需求；海工装备-水下采油树整机乃至配件进口受阻，国产供应链从“可选”变“必选”，公司是深海油服高端装备自主可控领域的代表性企业。当前海工业务产能利用率高，募投高端海工制造基地预计27H2投产，新增产值约4亿元。 🍁 出海仍景气-中东交付积压待释放。26H1海外收入占比高，短期有望提升至50%。中东订单同比+70%+，受中东局势影响，订单交付积压但无取消风险；下半年在手订单近7亿创历史新高，局势缓和后营收、…
问：为什么15日中健一个跌停就形成了情绪转折，而现在却要两个阶段？ 回答：是个非常好的问题： 9月15日的退潮，主要集中在核心板块农业身上，当时9月15日之前其实农业板块就经历了深度调整，只有龙头金//健一直迟迟不肯调整，
🧧【诺贝尔奖倒计时！魔角双层石墨烯/莫尔超晶格成物理学奖最大热门，宝泰隆卡位石墨烯晶圆核心平台！】 🔥 诺奖下周揭晓，魔角石墨烯成最大热门！ 2026年诺贝尔物理学奖将于10月6日公布。魔角双层石墨烯（Twistronics）被广泛预测为最热门方向。核心候选人Allan MacDonald、Rafi Bistritzer、Pablo Jarillo-Herrero已包揽沃尔夫奖、巴克利奖、Kavli纳米科学奖三大风向标，获奖呼声极高。2018年，MIT团队将两层石墨烯扭转至约1.1°魔角，莫尔超晶格催生出平带与超导，开辟了“扭转电子学”全新领域。魔角石…
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宏观策略周论：四季度市场前景 大摩宏观策略谈：9.24两周年，经济与市场下一步
液冷行业观点更新 重视矢量网络分析仪(67G VNA)产业链趋势，电科思仪等深度再推荐
如何理解住建部提出的“房地产进入存量时代”？ 强基本面主导，铜铝偏强运行
假期前后的投资要点 “持币过节”还是“持股过节”？ 总量之声 - 长假临近如何配置？
全球资本市场的核心矛盾 中美元首会晤：建设性战略稳定持续向前 策略周周谈
【聊天】每次那些次新股、新股暴涨，都是一种无声的投票。市场不缺热爱的人，不缺想投资的资金。在买房亏，买黄金亏，无法炒美股的当下，假如a股生态好，哪个人不愿意去试试呢? 看看那些稍微一涨，就要高点减持的大股东们，看看那些行业稍微好点，就急着圈钱无脑扩产卷到无边非要大家赔钱的公司玩家，真是不知道说啥好。
开盘先修复，是因为昨日走出了恐慌冰点。 上冲修复强度不够，可能日内形成回落，即便日内没有回落，开盘的进攻力度 偏弱，奠定日内弱修复格局。
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传华东医药三季度营收与净利润大幅超预期，马上有三个大额BD。
[太阳][太阳][太阳] KOD暴涨百分之178%的成功验证了眼底抗VEGF药物长效化的产业趋势。A股中拥有同类管线或技术储备的公司，关注国内眼科创新药 【光正眼科】 【康弘药业】 更多加公众号：思维纪要社 9 月 28 日盘前公布湿性老年黄斑变性（wAMD）核心三期 DAYBREAK 临床试验大获成功，双候选药全部达到主要终点，直接引爆股价暴涨百分之178%公司公布DAYBREAK 关键 III 期临床数据，针对湿性年龄相关性黄斑变性（wAMD，老年致盲眼病，全球 150 亿美金大市场）
大科技的修复力度是偏弱的
大摩 政策只会有托底微调，不会有大转向。 四季度至明年初可期待两项：房贷贴息（中央资产负债表下场修复居民资产负债表，信号意义大于三百多亿的直接拉动）和可再生能源/风电基建加速（能源安全驱动）。人民币汇率年底看6.65、明年6.6，是利差约束下的温和补涨，不是单边升值周期——资本项下对外配置需求对冲了7000亿贸易顺差，汇率也不应被当作再平衡的单一路径。
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【盘前0929】 1、昨晚美股也被A股带跌，市场对中东冲突取得外交突破的乐观情绪消退，立场分歧比较大，美媒晚间报道特朗普TACO的消息被辟谣，感觉这次态度异常强硬，可能和周末我们预期的一样，特朗普也有动力在中选前达成一个临时协议，缓和油价，只不过最优策略得声称自己不急。因此，最符合双方利益的纳什均衡，就是中选前有限降温，选后再全面谈判。风险资产普遍承压，板块里面科技股普跌，费半跌幅还好，日韩早上低开也没有恐慌，NV因为回购逆势上涨。市场进一步增加对美联储加息的押注，这周还要公布一些重要经济数据，可能还会强化，所以市场提前交易了。 2、A股昨天的跌法确实…
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🌀【天风汽车】磁谷科技调研要点-0928 ———————————— 1、两家合资公司卡位磁悬浮机组+机头
卖方策略首席进入财政部，也许贝森特和凯文沃什从未放弃战略目标 9月28日CNBC报道，财长贝森特招聘卖方投行Jefferies的首席策略分析师David Zervos，即日到任，关于他的观点，笔者做了古法整理： 关于财政，9月2日接受CNBC的采访观点如下：一、长期投资者现在就可以买美债了，当前利率上行，不是财政可持续性担忧问题，虽然短期利率不一定打的住——因为里面牵涉了政治；二、【AI募资，与财政部争抢流动性，目前的收益率提升，完全是最正面的叙事】、三、AI投资长期是去通胀的
开盘修复为主，昨天是恐慌冰点 1、AI科技修复为主，以二线pcb为领头修复 2、电池，房地产等新分支相对强一点。
❗️【天风汽车】液冷“动力心脏”板块推荐：二次电子泵、一次水冷机组&机头，业绩&订单拐点-0928 ———————————— 总结：液冷赛道中高壁垒+好格局的机电一体化“动力源”环节值得布局，二次侧-电子水泵，一次侧-水冷机组+机头。看好1）冰轮Q3业绩拐点，Q4机头自制；2）大元、磁谷Q4订单+业绩双拐点。
宏和科技调研更新： AI布出货继续提升。T布单月出货提升至70万米（年底达到单月100万米，份额超过日东纺）；LDK二代布为30-40万米；LDK一代布为110-120万米。 黄石普通纱产能小幅扩张。原产能7200吨近期完成冷修技改，产能提升20%至约9000吨。
【华福商社】双11美妆-淘天专家交流反馈 [玫瑰]活动策略：资源前置强化预售，中后程现货与分层专场承接增长 时间 预计共30天，较去年缩短1天；
[红包]【华泰中小】 海星股份 董事长交流要点260928 [烟花]电力成本：中长期电力成本有望改善 26Q4新疆基地剩余产能+220变电站投产，电力成本最低的新疆基地占比将升至50%以上，四川基地产能占比降至30%（此前为40%），产能结构优化有望带动 综合电力成本持续下降。第二轮传统箔提价10月落地， 占据高端市场的头部企业顺价预期较为顺畅。
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昨天一个晚上，MANUS发布2.0产品，李飞飞大模型被AMD82亿美金收购，Anthropic连夜甩出王炸——Claude Sonnet 5.5。加上快手推出可灵4.0AI视频工具，都充分显示，AI正在全力推出各类产品，加速AI商业化，预计四季度还会有各家AI重磅产品推出，字节SD3.0期待早日推出，国内AI影视和AGENT还是最好的方向，务必把握！
阿斯利康宣布对Summit进行20亿美元战略投资并开展临床合作，Summit盘后大涨18% 详细情况如下： AZ向Summit进行20亿美元股权投资，交易完成后，阿斯利康权益约占Summit流通普通股的12.0%，完全稀释基础下约占10.6%。
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🔥重视【AI安全】 英伟达发布Agent安全平台+AI攻防加速，网安进入AI时代｜中信证券计算机 [太阳]AI失控事件持续升级，Agent安全从“概念”走向现实 -9月18日Google确认，Gemini在网络安全测试中自主访问并入侵3家真实企业系统；此前OpenAI、Anthropic、Meta均披露类似事件。 头部模型接连出现越界行为，AI Agent自主执行带来的安全风险已具普遍性。
黄酒渠道调研速递：白酒大商入局加速铺货，关注终端动销（20260930） 我们认为：近期黄酒板块上涨主因招商提速+高端化逻辑演绎。目前行业迎来窗口期&27年为增长验证期，关注大商实际动销情况。 黄酒行业：
【华福电新】10月锂电排产点评：强现实弱预期，假期不减高景气 电芯7家: 三元排产23.3GWh,环比-2.3%;
【0929个股】虽然有些话苛能会惹你们反感，但我还是对这三只重点票，表明一下态度: 生益，我依然将它作为压舱底的票，pcb和覆铜板上下游贯通，国内龙头第一，股权结构优秀，坚持分红，很讲良心，同时拥有各种先进认证，8供应链优势真实; 巨石，兼具化工周期和AI覆铜板关键材料属性，虽然面临行业扩产的挑战，但目前电子布行业库存就是很低，涨价趋势仍在，现货7628市场价格到了10.5。它拥有很多优势;
9月28日CNBC报道，财长贝森特招聘卖方投行Jefferies的首席策略分析师David Zervos，即日到任，关于他的观点，笔者做了古法整理： 关于财政，9月2日接受CNBC的采访观点如下：一、长期投资者现在就可以买美债了，当前利率上行，不是财政可持续性担忧问题，虽然短期利率不一定打的住——因为里面牵涉了政治；二、【AI募资，与财政部争抢流动性，目前的收益率提升，完全是最正面的叙事】、三、AI投资长期是去通胀的 关于货币，8月29日接受CNBC采访点评沃什Jacksonhole峰会，他认为：“沃什本质上是AI去通胀化的坚定支持者，但是他的同事们担…
【中信证券前瞻】Anthropic招股书披露点评：收入高速增长获验证，算力承诺仍是核心矛盾 【事件进展】 北京时间9月29日，据Reuters报道，其查阅了Anthropic拟上市招股书，并披露了公司收入、亏损、算力成本及长期采购承诺等信息。Anthropic已于6月1日向美国SEC秘密递交S-1，目前IPO仍处于监管审核及发行准备阶段，公司此前明确表示发行股数、发行价格尚未确定，上市时间亦取决于市场环境等因素。
向红外模组延展，夯实传统主业——光智科技20260929 ❗️借助地方资本成立，打造“高性能红外探测器产业化项目”， 快速扩产向红外模组迈进➡️产值与盈利能力双升，预计27年实现40亿+产值，净利率向15%提升 ❗️1.6T/3.2T/CPO/PhotonLink不断推升高速率/高功率EML/CW需求：
【hcdx】鼎阳科技：重磅发布67 GHz高端矢量网络分析仪，自研芯片战略再迎重大突破 🍁公司发布公告，正式推出测量频率最高可达 67 GHz 的 SNA6000A系列 高性能矢量网络分析仪（包含 SNA6064A 与 SNA6062A 两款型号）。 🍁搭载自研67 GHz芯片组，芯片战略跨越发展。本次新品搭载公司自研的67 GHz毫米波射频前端芯片组，成功实现了从示波器前端芯片向射频微波全链路芯片能力的持续拓展，进一步筑牢了公司在核心芯片领域的自主可控壁垒。
【中信证券前瞻】SpaceX Starship V14发射点评：首次实现入轨，Starlink V3商业部署开启新阶段 【发射进展】 北京时间9月28日，SpaceX Starship第14次飞行测试（Flight 14/V14）从Starbase Pad 2升空。飞行过程中，Super Heavy Booster 21完成热分离、返程点火及目标海域上空的着陆点火；Ship 41在上升阶段出现一台Raptor 3发动机提前关机，但其余发动机完成推力补偿。经在轨健康检查后，SpaceX决定继续执行任务，Ship 41于起飞约25分钟后完成单发动机入轨点火…
【HX中小盘】 申昊科技核心要点 在手订单超硬核，三季度有望超预期，字节全球算力中心全球机器人检修供应商 🔥🔥核心要点
【 希音SHEIN】发布中报：单量保持增长，油价+运费带来履约成本增加，利润如期承压 26Q2：单量增长7%+、油价+运费成本上升带来短期成本压力 Q2单季度收入110.8亿美元，+0.9%
[红包]【浙商轻纺 史凡可/马莉/詹陆雨】众鑫股份深度：全球纸浆模塑龙头，成长进入快车道 [太阳]核心逻辑 公司为成本优势绝对领先的全球纸浆模塑龙头。伴随稀缺且盈利优异的泰国产能持续扩张、国内产能开机率修复及产能向广西等低成本区域迁移，收入&业绩均有望加速成长。
【中信前瞻】Snowflake可转债发行情况 事件：Snowflake拟发行35亿美元零息可转债，主动拉长债务久期。Snowflake宣布拟私募发行合计35亿美元0% Convertible Senior Notes，其中13亿美元于2029年到期、22亿美元于2031年到期，并给予承销商额外5亿美元购买权，因此本轮发行规模最高可达40亿美元。募集资金主要用于capped call、回购部分2027年到期的存量CB，以及股票回购、潜在并购/战略投资等一般公司用途；新CB转股价及转股溢价尚待最终定价。 总体规模：若全部发行，名义CB规模最高可达63亿美元…
【华泰消费｜社服】蜜雪集团发布股权激励、强化骨干留存 事件： 蜜雪昨日晚间公告，向1,234名集团雇员（含监事及高管）授出1202.33万份H股奖励，代表等量新股发行，占已发行股本约3.167%。授出后计划仍剩2593.86万股额度，约含6.833%，未来仍有持续激励空间。
国庆假期前2个交易日以及假期后5个交易日的胜率分别达67%、80%，据此判断“当前市场下行风险有限，国庆期间‘持股过节’或更合算”。华泰zheng券回顾过去20年数据后指出，国庆节前10个交易日上证综指区间收益中位数为-1.21%、胜率仅38.1%，节后5个交易日胜率则抬升至66.7%
康方生物/Summit：阿斯利康20亿美元战略投资落地，依沃西“IO2.0+ADC”全球战略提速【国盛医药】 [玫瑰]事件 2026年9月29日，康方生物海外合作伙伴Summit与阿斯利康达成战略合作：阿斯利康以20亿美元战略股权投资Summit，并主导推进依沃西联合AZ的CLDN18.2 ADC（Sone-Ve）用于多种胃肠道肿瘤的临床研究；双方另签谅解备忘录，拟扩展依沃西与AZ系列ADC及其他抗肿瘤药的联合疗法探索。
正大天晴与STADA达成生物类似药战略合作——中生(1177 HK)生物类似药出海第一单！ 💊 产品：Keytruda生物类似药（2025年全球销售额317亿美元）+ 选择权追加最多3款肿瘤与自身免疫产品 🌍 授权区域：欧盟、瑞士、英国及独联体独家商业化权益
梅花庄：最近连续两个交易日，市场大跌； 主要的原因，我想无非是几点： 1.节前效应
[红包]【申万房地产】京沪现房新政细则点评：京沪现房细则温和落地，国常会明确稳地产政策，建议买入（袁豪/陈鹏） [玫瑰] 1、京沪发布现房新政细则；明确新老划断、土地款分期等；期待更多城市细则出台 1）新老划断温和过渡： 预售制度上，京沪828前已拿地项目、不论取工规证与否，均可按老规预售，828后拿地项目按新规预售，同时上海明确828前公告土地出让、828后拿地也可按老规预售；按揭信贷上：按828取预售证节点划断，828前封顶按揭、828后竣备按揭。
梅花庄：大家还记得在市场反弹初期，我们提醒大家，市场无法判断是反弹还是反转，但如果是反弹，则说明市场的下跌趋势并未扭转； 今天创业板跌破了9月中旬反弹的起点，逼近新低； 深圳成指创下了6月后市场开始调整以来的新低；
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【长江电子】兆易创新：与长鑫关联交易上修，业绩持续增长可期 上修与长鑫关联交易额、DRAM确定性增长可期 公司拟增加2026年度与长鑫集团的日常关联交易额21.43亿元，调整后全年预计总额达78.54亿元，较原计划增长37.5%，2026年1-8月易发生关联交易35.96亿元、占全面预计金额的45.8%；因DRAM代工价格上涨及公司 利基型DRAM及定制化存储项目新产品的推出，预计2027年1-4月关联交易金额为44.11亿元；公司DRAM线确定性增长可期。
政策晨报｜9 月 29 日（周二）盘前 资金价格已经松到位，风险偏好却被外部利率与油价按住。 ---
【成长股盘前】2026-09-29（周二） 核心矛盾一句话 产业侧的涨价、扩产与政策密度继续向上加码，而资金在长假前用最激烈的方式撤离同一条科技链——9/28 通信 −7.36%、电子 −4.93% 领跌全市场，电子行业主力净流出 294.44 亿元、通信净流出 156.75 亿元，中际旭创单日成交额逾 250 亿元居 A 股首位、收跌 9.03%；而同一天，兆易创新把 2026 年对长鑫的 DRAM 采购与代工额度由 57.11 亿元上修 38% 至 78.54 亿元，长鑫科技公告拟投 108 亿元新建测试工厂（设备投资 81.80 亿元）。被卖出的…
【长鑫科技】241亿研发+108亿后道测试公告，❗️珍惜调整后的cx链上车机会 回答2个关键问题： 扩产增速何时放缓？ 不能只看wafer片数扩张，要重视代际升级：cx G4转G5至少要增加数十道工序，后面G5转G6需要增加百道工序。片数增加的同时工艺难度也在提升， 从投资总额上我们认为明年仍在加速。
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【长鑫科技】国产DRAM龙头持续加码建设存储项目！ [玫瑰]持续加码建设存储项目！ [太阳]新建技术研发项目：1）计划投资总额241亿元，其中拟使用超募资金130亿元投资。2）设备购置费223.98亿元，占总投资额93％。3）建设周期30个月。
[红包]【中信互联网】快手可灵4.0模型、创作页面全新升级，全能班底推进AI视频走向高品质+规模化 [咖啡]可灵4.0将于10月正式上线，可灵4.0 Flash于9月28日开放黑金年卡小范围体验， 本次版本更新核心升级：真实、可控、专业。可灵4.0在画面真实感、创意可控性和叙事完整度方面实现大幅提升，并在视听表现、多关键帧、口型匹配、文字生成、创意复刻等能力上带来全新突破。面向高频创作场景， 可灵4.0Flash 兼具高性价比与高效的生成速度。 [咖啡]可灵4.0核心参数升级：1）最多支持10张关键帧输入；2）生成时长3-30s等；3）动态范围：108…
MANUS发布2.0产品，李飞飞大模型被AMD82亿美金收购，Anthropic连夜甩出王炸——Claude Sonnet 5.5。加上快手推出可灵4.0AI视频工具，都充分显示，AI正在全力推出各类产品，加速AI商业化，预计四季度还会有各家AI重磅产品推出，字节SD3.0期待早日推出，国内AI影视和AGENT还是最好的方向，务必把握！
【中金】阿斯利康：股权投资Summit并开展临床合作 [玫瑰]阿斯利康已达成协议，认购 Summit Therapeutics Inc. 新发行的股权，投资 20 亿美元，以加快 ivonescimab 的研发。ivonescimab 是一种首创的、同时靶向 PD‑1 和 VEGF 的双特异性抗体，将与抗体药物偶联物（ADC）在多种肿瘤中开展联合治疗开发。 [玫瑰]Summit 与阿斯利康还签署了一项临床合作协议，评估 sonesitatug vedotin（Sone‑Ve）与 ivonescimab 联合使用。Sone‑Ve 是一款有望成为全球首创的…
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【9月29日盘前策略思路】 昨天迎来恐慌性杀跌，创业板指数破位，题材依然处于退潮周期内。 昨晚美股科技表现偏弱，A股和亚太指数提前调整过了，贵金属也同步大跌，主要市场在交易美债收益率飙升，加息预期提升，也是触发A股资金节前避险的主要因素之一。
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【0929盘前】各位，早上好啊，wo们盘前聊聊。 一 昨日美股想必大家也都看到了，基本也是个跌。英伟达因为抛出了新一份巨额回购协议，稳定了股价。该协议授权增加1500亿美元，使回购计划总额达到2350亿美元。公司预计将在2028财年之前执行该回购计划。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示：“英伟达的增长得益于一次前所未you的平台转型，即向人工智能和加速计算的转型。wo们充裕的现金流使wo们能够投资于推动这一转型的技术，并为股东带来回报。此次授权体现了wo们对未来长期机遇的信心。”这体现了带头大哥的风范和气魄，还是得点赞。
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🌹震裕科技：估值具备安全边际，机器人+卫星双重共振有望催化【中泰电新】 主业增长显著。公司为行业龙头宁德亿纬的核心供应商之一，深度受益于下游需求爆发，26H1归母净利润4.2亿，同比翻倍，净利率相比前几年显著修复，进入三四季度排产旺季，三季度业绩有望继续同环比大增，全年有望10亿+。 当前市场对于锂电存在分歧，核心原因是季度性累库节奏边际定价明年需求不好，但当前股价也大幅反应估值*业绩，已调整的较为充分。从节奏来看，储能需求节奏延期到明年（可跟踪的像青海/辽宁/河北/新疆核心省份）需求将集中释放，我们认为空头情绪压制主导，基本面未同步转弱，存在预期修复…
📑 📝 昨天，中国光通信板块股票大幅下跌。中际旭创、天孚通信、光库科技、长飞光纤光缆等个股跌幅接近或超过 10%。 📝 我的个人结论是：短期内可能会有一些杂音和阻力，但。
【中金传媒】传媒领域AI应用相关更新-可灵4.0模型上线 260928 9月28日，快手可灵4.0 Flash开放小范围体验，公司同步宣布可灵4.0系列模型将于10月上线 [太阳]视频生成效果&功能
【GFDX】新股鸿富诚：石墨烯垫片领跑者，有望跟随Rubin快速放量 [發] 石墨烯垫片放量在即。公司碳基导热垫片（包括碳纤维导热垫片和石墨烯导热垫片）收入从23年的0.36亿元快速增长至25年的2.52亿元，收入占比从14%提升至36%，是公司未来的主要增长动力。高功率AI芯片对散热材料的可靠性要求提升，传统的TIM材料（硅脂和相变片）难以满足下游需求。公司自研高性能石墨烯垫片（导热系数最高可达130W/m·K，热阻低于0.06℃·cm²/W，且回弹性好），成为行业内极少数能量产石墨烯垫片并实现规模应用的企业。Rubin的CPU和GPU的封装形式和对…
【中泰电子&机械|联讯仪器】长鑫计划新建测试工厂，充分利好国产测试设备龙头 [红包]事件：9.28晚，长鑫公告，拟使用超募资金新增建设一座测试工厂，总投资108亿，其中设备投资81.80亿，投资占比75.74%。联讯作为国内存储测试机龙头，有望充分受益。 1️⃣联讯存储业务正快速推进。18G高速FT测试机9.6G-14.5G多速率测试在存储大厂全部完成，正在进行整机验证，自研的ASIC芯片、PE 芯片一次流片成功，2026年批量订单、2027年放量。此外，中速存储测试机研发已启动；新增CP测试，有望在27年送存储大厂验证。存储业务线持续拓宽。
政策晨报｜9 月 29 日（周二）盘前 资金价格已经松到位，风险偏好却被外部利率与油价按住。 ---
- 作者：思想者
- 时间：2026-09-29 08:46
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方正焦娟 大模型13讲：大模型公司的估值方法：收入质量与平台控制权 260928.mp3
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研报
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- 时间：2026-09-29 08:45
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太平洋化工近期草铵膦行业投资机会 260928.mp3
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研报
太平洋化工近期草铵膦行业投资机会 260928_导读.docx
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研报
GS-SK海力士（000660.KS）：线上会议核心要点.pdf
GS-保时捷（P911_p.DE）：第15届德国企业大会——核心要点.pdf
GS-大中华科技：视涯科技（688781）奕瑞科技（688301）：董事长拜访纪要；面向AI眼镜的OLEDoS显示，配备自研12英寸OLEDoS产线.pdf
GS-宝马集团（BMWG.DE）：第15届德国企业大会——核心要点.pdf
GS-AI 时代：内容无限，注意力有限 CHINA ENTERTAINMENT Infinite content, finite attention in the age of AI.pdf
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GS-Meta 平台公司（META）：Connect 2026：Muse 成为焦点，Meta 围绕智能体 AI、硬件及个人智能阐述愿景 Meta Platforms Inc. (META) Connect 2026 Muse Takes Center Stage as Meta Articulates a Vision Centered Around Agentic AI, Hardware & Personal Intellig....pdf
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GS-Tempus AI 公司（TEM）：诊断业务增长催化因素叠加数据业务不确定性；给予中性初始评级 Tempus AI Inc. (TEM) Diagnostic Business Growth Catalysts Paired with Data Business Uncertainty; Initiate at Neutral.pdf
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GS-The 720：松下BBU机遇、碳经济学-表后电源、中国教育、小米、深南电路、万...-20260924.pdf
GS-本土开盘前小结-20260921.pdf
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研报
GS-康龙化成（3759.HK）：亚洲医疗健康CDMO大会2026核心要点：商业化生产敞口扩大进一步强化CRDMO模式.pdf
GS-华虹宏力（1347.HK）：人工智能（AI）驱动闪存（Flash）电源管理芯片（PMIC）需求；华力微整合拓宽技术节点，12英寸产能持续扩张；买入.pdf
GS-每周基金资金流：全球股票流入提速.pdf
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GS-美国市场周报：股票投资者当下正在为哪些因子支付溢价？.pdf
GS-美国科技硬件：企业AI案例研究——硬件公司如何在内部使用AI智能体？.pdf
GS-美国股票每周综述：市场持仓、资金流向及场内观察 US Equities Weekly Rundown Positioning, Flows, and Observations Across the Floor.pdf
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GS-美国股票观点：AI 资本开支、所需收入以及 AI 交易中已定价的因素 US EQUITY VIEWS AI capex, required revenues, and what’s priced in the AI trade.pdf
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GS-韩国市场周报-20260925.pdf
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GS-鸿海（2317.TW）：新一代AI服务器机柜及折叠手机将驱动2026年三、四季度业绩；未来三个月营收前瞻；买入（确信名单）.pdf
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研报
GS-三星电子 ：虚拟会议核心要点.pdf
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GS-宁德时代（300750.SZ）：储能开放日要点——系统集成转型中护城河持续深化.pdf
GS-宁波银行（002142.SZ）：管理层会议要点.pdf
GS-日立（6501.T）：CFO会议要点：向服务转型、800VDC产品贡献及稳健财务管理是估值倍数扩张的关键.pdf
GS-全球科技硬件：框定电池备份单元（BBU）机遇——2030年市场规模达500亿美元（CAGR +87%）；买入松下控股.pdf
GS-奇鋐科技（3017.TW）：伴随GPU与ASIC新款AI服务器，液冷渗透率提升将驱动月度营收环比持续增长；维持买入评级.pdf
GS-生益科技（600183.SS）——AI覆铜板（CCL）驱动未来增长；产能扩张持续推进；维持买入评级.pdf
GS-美洲科技：估算支撑超大规模云厂商 AI 资本开支所需的 AI 经济规模 Americas Technology Sizing the AI Economy Needed to Justify Hyperscaler AI Capex.pdf
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GS-美洲科技：商业格局进入智能体 AI 时代 AMERICAS TECHNOLOGY Entering the Agentic AI Era for the Commerce Landscape.pdf
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研报
GS-中国互联网：亚洲领袖与Communacopia+科技大会纪要.pdf
GS-印度IT服务——路演纪要：短期需求低迷，AI影响模糊中期前景.pdf
GS-小米集团（1810.HK）：MiMo-V2.6强化学习（RL）直播要点解析.pdf
GS-中国大出海扩张：从边缘到核心.pdf
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GS-中国房地产行业专家电话会：中期存在供应缺口，地方执行符合预期，长期前景及房产税.pdf
GS-中国房地产：专家电话会：中期供给缺口，地方执行符合预期.pdf
GS-微软公司（MSFT）：非交易路演会议：企业向 AI 平台的迁移验证了过去 3 年的关键战略决策 Microsoft Corp. (MSFT) NDR Meetings Enterprise shift to AI platforms is validating key strategic decisions from the last 3 years.pdf
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GS-新兴市场每周基金资金流监测：外资本周持续净卖出韩国.pdf
GS-碳经济学：数据中心表后（BTM）电力解决方案——燃气轮机、燃料电池与往复式发动机.pdf
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研报
GS-住友电气工业（5802.T）：会议纪要.pdf
GS-中国台湾市场周报：中国台湾加权指数（TAIEX）上涨2.2%.pdf
GS-中国市场周报：市场持平-20260918.pdf
GS-中国数据中心：东阳光（600673.SS）：转型为综合性人工智能（AI）基础设施平台.pdf
GS-中国文娱：AI 时代，内容无限，注意力有限 CHINA ENTERTAINMENT Infinite content, finite attention in the age of AI.pdf
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JPM-储能需求：逆流而上——为何我们维持对2030年前储能板块的看多立场.pdf
JPM-建滔积层板（1888.HK）：量增、利升、份额扩三重催化；2028年净利润预增8倍；首次覆盖予“增持”评级.pdf
JPM-金斯瑞生物科技-H（1548.HK）：与礼来TuneLab合作巩固其在AI驱动药物研发（AIDD）生态中的首选湿实验室伙伴地位.pdf
JPM-阿里巴巴集团（BABA US 9988 HK）：20GW雄心延展增长跑道；合作伙伴经济回报决定股东价值.pdf
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研报
JPM-中国家电：欧洲HVAC专家电话会纪要.pdf
JPM-中国AI价值链：不断扩大的蛋糕与价值争夺——扩大覆盖范围；阿里巴巴、腾讯和智谱（Zhipu）是我们的首选标的.pdf
JPM-中国人工智能产业链：持续扩容的市场蛋糕与价值争夺：启动广泛覆盖，阿里巴巴、腾讯与 Z.Al 为我们优选配置标的 China AI value chain The expanding pie and race for value Initiate broader coverage; BABA, Tencent and Z.Al are our preferred exposures.pdf
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JPM-中国房地产：国庆前将推出房贷补贴？.pdf
JPM-模型和代理人已经到来，下一步将是面向消费者和企业的Muse；重申增持评级.pdf
Nomura-全球AI趋势追踪.pdf
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Nomura-全球AI趋势追踪：AI网络——跨集群互联（Scale-across）与入站互联（Scale-in）.pdf
Nomura-全球AI趋势追踪：垂直行业大语言模型（LLM）——网络安全会是LLM落地的下一个爆款应用吗？.pdf
Nomura-全球人工智能趋势追踪器：AI 网络 —— 跨规模与规模化部署 Global AI Trend Tracker AI networking – scale-across & scale-in.pdf
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研报
Nomura-外汇与经济洞察：美国路演纪要.pdf
汇丰-美国科技：硅谷科技路演核心纪要+20260923.pdf
Nomura-亚洲洞察：芯片经济学——芯片短缺加剧，延长景气周期.pdf
Nomura-亿纬锂能（300014.SZ）——与Fluence签订新供应框架协议.pdf
Nomura-全球人工智能趋势追踪器：人工智能专家电话会 73：光通信行业更新 —— 电芯片 Global AI Trend Tracker AI expert call 73：optical comm sector update – electrical chips.pdf
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Nomura-印尼数据中心：增长尚处早期阶段.pdf
伯恩斯坦-中国整车厂与欧洲争夺战+20260923.pdf
伯恩斯坦-量子计算：下一前沿芯片领域+20260923.pdf
德银-中国宏观：没有布雷顿森林体系的失衡+20260923.pdf
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研报
美银-IT硬件行业专家电话会议要点：HBF架构、应用场景与技术里程碑+20260923.pdf
摩根大通-美国中期选举前十大关注主题：韧性股市、更高利率与躁动选民+20260923.pdf
汇丰-中国房地产：加速收缩的供给挤压尚未被充分定价+20260923.pdf
汇丰-中国策略追踪：美联储加息后，AI重回焦点+20260923.pdf
瑞银-中国AI：能力差距与成本效率重塑全球竞争格局+20260923.pdf
瑞银-中国光纤行业：盈利见顶担忧反而带来买入机会+20260923.pdf
瑞银-全球智能手机：2027年内存成本将继续压制智能手机需求+20260922.pdf
瑞银-全球科技硬件：内存通胀压制需求；下调2027年PC出货量预测+20260922.pdf
美银-资金流周报：牛市中的中国+20260925.pdf
国务院总理李强在9月28日国务院会议上承诺推出"务实有效的增量政策措施"，重申"努力实现全年经济社会发展目标"。政策方向聚焦于定向、适度的宽松，主要通过财政和信贷渠道，而非大规模全面刺激。具体措施包括：利用历年结余的地方政府债券发行额度、扩大央行针对科技创新和小微企业的再贷款额度、进一步研究稳定房地产和劳动力市场的措施。高盛预计未来数周财政部将批准5000亿元或以上的地方政府债券新增额度，央行将适度提高再贷款额度，更多大城市将推出地方房地产宽松措施。政策优先方向仍为高科技领域和投资（尤其是"六张网"项目），而非消费。 高盛（Goldman Sachs）…
中国可能进入今年第三阶段政策宽松，国务院表态需加大逆周期政策力度以实现全年经济目标，第四季度料将推出增量政策确保达成4.5%的增长下限。 瑞银（UBS）于2026年9月28日发布的中国经济观察报告指出，国务院在李强总理主持下召开政策会议，表态需根据"当前经济中已出现的问题"加大逆周期政策支持力度以实现全年经济目标。报告认为中国2026年可能进入政策宽松的第三阶段：第一阶段为7月底政治局会议释放宽松信号但后续跟进有限；第二阶段为8月底起官方媒体密集发文、多个部委开会强调利用存量资金加快既有固投项目落地；第三阶段即第四季度，将推出新的增量政策，确保达到全年…
高盛维持华大九天"中性"评级，12个月目标价109元（此前125元）。2Q26营收同比+16%、环比+20%，由晶圆厂及存储EDA客户支出提升驱动；净利润转正至2800万元。公司是国内领先的本土EDA供应商，已具备模拟、面板、存储EDA全流程覆盖，正向数字设计、晶圆厂、PCB/先进封装EDA扩张，并积极通过投资并购补齐P&R、光电器件仿真、DFT、形式验证、TCAD等工具。高盛下调2026-28E盈利预测60%/18%/16%，主要因数字设计EDA收入低于预期。AI对内部研发提效有正面作用，但短期对收入贡献有限。估值采用46.5倍2029E PE折现至…
1）国务院宣布将研究稳定房地产市场的政策，但未公布具体措施，预计主要方向为按揭补贴和土地供应控制；2）政策目的更多是提振消费而非单纯刺激购房量，一线城市已现房价企稳迹象，政府无推出'大规模刺激'的紧迫性；3）上海跟进发布'828'政策地方实施细则，与北京基本一致但存在细微差异（如最高定金比例北京1%vs上海3%），预售资金监管仍偏紧；4）近期市场对政策预期可能保持乐观（至少持续至国庆假期后），但若最终政策力度不及预期，板块可能再度跑输大盘；5）投资偏好：优选华润万象生活、华润置地和贝壳，建议在反弹中卖出困境企业（如万科）。 摩根大通于2026年9月29…
报告深入分析了智谱GLM-5.3稀疏注意力机制对AI推理中HBM内存使用的影响。核心结论：1）稀疏注意力虽降低SDPA运算中的KV缓存内存与带宽需求，但并不减少整体内存容量——top-k选择仍需完整上下文驻留HBM；2）SGLang团队的HiSparse分层内存系统通过LRU策略将KV缓存从HBM卸载至DRAM，配合层间重叠掩盖延迟；3）在150 tokens/秒响应速度下，NVIDIA GB300的推理成本最低，约为AMD MI355X ATOM方案的18%（即低82%）；4）GLM-5可能针对摩尔线程MTT S4000优化（算术强度120.8 FL…
UBS参观铠侠北上工厂，K1满产运行、K2设备已半幅安装、K3尚未开建，预计FY3/30年贡献产出。公司BiCS8整体出货已超半数，但北上工厂仍以BiCS5为主，BiCS8预计2027年初开始贡献。四日市工厂专注高性能产品（Super IOPS），北上工厂聚焦高容量BiCS10；目标到2029年两厂Bit出货量基本持平。工厂周边仍有空地可扩建K4/K5。短期业绩可能与公司指引一致（Q2环比+20-30%），而非此前假设的+34%。基于FY3/28–FY3/31平均ROE 48%、CoE 9.1%、PBR 5.23x，给予目标价¥126,000，维持买入…
花旗维持英伟达买入评级，目标价315美元（对应C27E每股收益约21倍市盈率），较当前股价有37.6%上涨空间。核心观点包括：（1）英伟达新增1500亿美元回购授权，总回购规模达2350亿美元（至FY28），彰显AI驱动的自由现金流增长可同时支持战略投资与股东回报；（2）推出Open Agent Safety Platform，从GPU扩展至AI安全与治理领域，巩固全栈AI战略；（3）开放模型现贡献约75%的token生成量（一年前约40%），token消耗同比增长25倍，英伟达作为主要受益方持续受益；（4）每GW营收机会从Hopper的180亿美元跃…
Meta宣布推出企业平台(Meta Enterprise Platform)，将Muse Agent、Meta Business Agent、Muse API及Muse Code等产品商业化，并聘请MongoDB前CEO CJ Desai掌舵。该发布表明Meta算力已能满足至2027年的需求，预计'27年算力将扩至约14GW。Meta正利用其庞大的SMB和广告主资源（逾千万广告主），将AI能力从广告延伸至客服、商业智能及后台自动化等新场景。维持Buy评级，目标价800美元（对应2027E GAAP EPS 22倍）。 Citi于2026年9月28日发布…
Citi维持AMD为2026年首选成长计算半导体标的。AMD宣布以82亿美元收购总部位于旧金山、专注于3D环境软件的人工智能模型实验室World Labs，交易预计2026年底前完成。World Labs由AI领域顶尖研究者李飞飞博士于2024年创立，李飞飞博士将加入AMD担任执行副总裁兼首席科学家。该交易的核心动机包括：1）获取约70名顶尖AI工程师人才；2）增强AMD在物理AI领域的竞争地位；3）构建更完善的端到端系统，强化对NVIDIA的竞争壁垒。 Citi发布关于AMD的Flash快讯，对该交易持。本次核心事件是AMD宣布以收购总部位于旧金山的…
中美首脑会晤实际成果少于预期，但足以维持近期双边关系的广泛稳定。四大具体成果包括：双方同意各削减300亿美元非敏感商品关税、中国于2027和2028年各进口1000万吨美国煤炭、贸易休战延长两个月、再赠送2只大熊猫。但此前预期中的飞机和农产品采购承诺并未明确公布。中国进口煤炭对供需双方均有利，但规模不足以改变行业前景。两国关系升级为"基于尊重、公平和互惠的战略稳定建设性关系"，并就AI风险与收益建立对话机制。预计11月APEC深圳会议和12月迈阿密G20峰会的两次首脑会晤将持续维护双边稳定。 UBS瑞银于2026年9月29日发布的中国经济观察报告认为，…
高盛第39周中国房地产周报显示新房和二手房成交量均出现环比及同比大幅回落（新房环比-14%/同比-35%，二手房环比-39%/同比-30%），领先指标同步走弱。北京和上海于9月24日和28日分别出台8·28改革的市级实施细则，涵盖土地款分期、预售制适用条件及按揭资金监管等。高盛预计百强开发商9月合同销售额同比下降13%，竣工和新开工同比降幅均达20%多。估值方面，离岸/在岸开发商平均较2026E末NAV折让40%/14%，市净率仅0.4X/0.5X，处于历史下行周期底部水平。 本报告是高盛于2026年9月29日发布的中国房地产周报（第39周）。报告核心…
本期高盛《The 720》涵盖多板块核心观点：1）宁德时代：近期股价回调36%提供吸引入场点，EV电池护城河依然稳固，海外储能需求强劲，维持买入评级（12个月目标价HK$947/Rmb565）；2）中国电池行业：海外储能与EV出口驱动销量超预期，但Tier-2/3厂商2027-28年EPS预测下调8-31%，主因产能爬坡成本与定价压力；3）全球市场观点：宏观风险已被充分定价，风险资产前景更具建设性，看好股市上行；4）铠侠：北上工厂参观凸显投资效率，NAND供需偏紧支撑高利润；5）城市发展：S$60亿剥离计划与净负债率目标获积极评价；6）三星生物：Pla…
本报告聚焦三大主题：1）2026云栖大会要点——阿里巴巴发布全新超级节点架构（AL64/AL128/AL144），磐久路线图提升机柜密度；T-Head推出真武V900芯片对标H200级别性能。2）联发科/台积电TPU进展——Google TPU出货量快速增长，联发科有望在2028年起从第二家CSP客户获得子系统营收；台积电积极支持联发科与Google合作；英特尔EMIB-T预计可支持2028年250万颗TPU v9出货。3）中国先进封装展望——预计2029年中国先进封装TAM达1000亿元，Chiplet 2.5D CAGR达40%；2027年中国2.…
本期J.P.摩根亚太科技追踪涵盖六大主题：1）人形机器人——启动Robotis（OW），看好其作为非中国地区执行器平台地位；同时下调UBTech至N，对Estun和Unitree给予UW，维持Leader Drive和Orbbec（OW）；2）AI服务器——维持Wistron（OW）和Wiwynn（OW）评级，上调盈利预测，AI需求持续强劲；3）存储/半导体——维持Micron、Kioxia、Rohm（OW）评级，存储供应紧张延续至2027-2028年；4）ESS电池——维持三星SDI（OW），韩国第三轮ESS招标规模超预期，外国持股仍有较大回升空间。…
9月29日周二盘前产业重要信息今日盘前无明显产业增量信息。昨晚COMEX黄金期货跌4%、COMEX白银期货跌5.82%，贵金属价格大跌反应的正是美债收益率飙升、加息预期提升，也是触发A股资金节前避险的主要因素之一。
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今天美股期货也走低，然后晚上炸出一条比较重要的消息——英伟达那边公告，要新增1500亿美刀的回购额度，然后股价盘前拉升。 英伟达本来就有850亿美刀左右的回购授权额度没用完，这回新增后，相当于手上有2300多亿的子弹，随时可以出手，而且主要都是用来注销的。 1500亿是什么概念呢？英伟达最新季度的净利润是550亿左右，相当于准备拿出接近3个季度赚的钱，做回购，这个背景，多少有点「救市」的味道，一方面英伟达自己的远期市盈率在这轮的最低区间，另一方面整个宏观环境也不太友好。
【长鑫科技：拟241亿元和108亿元分别投建技术研发项目和存储器晶圆后道测试基地二期项目】长鑫科技公告，公司拟使用超募资金130亿元投资新建技术研发项目，同时拟通过增资和借款方式向全资子公司长鑫存储产品(合肥)有限公司提供超募资金50亿元，由其投资新建存储器晶圆后道测试基地二期项目，计划建设一座测试工厂，为DRAM存储芯片提供测试以及模组组装。上述项目投资总额分别为241亿元和108亿元。
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盘前热点事件 一、昨日热点 并购：新华传媒
【中泰电子|长鑫科技】国产DRAM龙头持续加码建设存储项目！ 持续加码建设存储项目！ 新建技术研发项目：1）计划投资总额241亿元，其中拟使用超募资金130亿元投资。2）设备购置费223.98亿元，占总投资额93％。3）建设周期30个月。
AI院线电影《》定档10/23！建议关注标的： 博纳影业/上海电影/芒果超媒等[玫瑰]派点多支持[抱拳]
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Rubin产量进入快速爬坡期，英伟达到访关键液冷供应商确保产能供应 英伟达团队于9月28日下午抵达东莞，考察立敏达、台达、富士康等核心供应商的产能准备情况。立敏达作为NV长期合作的液冷供应商，其冷板、Inner Manifold等产品均为NV指定直采，预计在此次NV审厂之后，10月就将迎来Rubin机柜液冷批量订单。 此外，立敏达配合母公司领益智造，已经共同向英伟达批量出货光模块CAGE+液冷产品。该产品亦为NV指定采购，通过泰科和安费诺两大组装厂直供英伟达。
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【国泰海通商社·景区·中秋假期】 [太阳]交通数据 9月26日全社会跨区域人员流动量实际19,946.2万人次，较2024年中秋假期第2日增长3.4%。假期前两日累计44,166.0万人次，较2024年同期增长8.0%。
9月28日 ＃算电协同 -------------------------------- ＃行业层面
我们发的上一个段子提示大家的:中美300亿对等降税相关标的今天逆市上涨，中国对美降税行业确定包括小家电行业。 石头科技/新宝股份/小熊电器/安克创新/美的集团等最受益。 详细内容见上一个段子。
越是AI板块困难时刻，越要坚定，AI产业链的明天就是看未来TOKEN消耗最多的领域和老百姓最希望使用的领域，AI影视和AGENT有望扛起大旗，AI应用普及了，AI产业链自然形成正循环，算力的需求也会进一步得到验证，调整时，继续坚定看好芒果超媒，值得买，国脉文化，蓝色光标，易点天下，博纳影业，MINIMAX，阅文，昆仑，慈文唐德上影奥飞等，AI应用后期有望扛起大旗，一定要有信心。
AI影视未来最大的看点和盈利点就是AI长剧，AI电影，AI动漫，AI影游互动，同时非常利好有IP和渠道平台的公司，【芒果超媒】我们近期持续交流，也参加了公司和字节火山引擎的产业峰会，芒果二季度最困难的时候已经过去，后期我们预计业务会逐步回暖，AI剧《》新的五集就在国庆播出，预计明年还会有持续的AI剧播出，这个位置，坚定强推【芒果超媒】，业务分拆欢迎跟我们组刘晓珊联系！
白宫内部分歧依旧存在 特朗普本人咬死不接受“美国先解除封锁”的顺序；但特使威特科夫和部分国务院官员继续私下向卡塔尔斡旋人试探：能否谈一个局部、小范围的临时豁免，只放开石油与甲醇货轮的通行检查，不全面取消海上封锁。 这个只是美方技术团队的试探，特朗普还没有点头同意，以色列强烈反对这个折中方案。
【国金电新】AIDC每日重点公告梳理 20260928 公司公告： 液冷
瑞银——美国半导体与半导体设备：半导体思考——高通活动、半导体设备估值、美光长期协议争议 瑞银围绕三大主线展开：①高通（QCOM）骁龙峰会展示端侧AI生态布局；②半导体设备（SPE）估值争议——当前市场预期是否已充分定价；③美光（MU）长期供应协议（LTA）的可持续性辩论及其对SPE的传导逻辑。整体而言，瑞银认为SPE板块估值仍具吸引力，市场对WFE（晶圆厂设备支出）预期的担忧存在过度定价；QCOM在边缘AI的战略卡位获认可但事件本身未改变核心分歧；MU的LTA违约风险被市场高估，记忆体供应商的高盈利韧性将支撑SPE资本开支的持续性。 一、高通骁龙峰会…
慧博今天调整，主要系资金层面问题，我们持续看好国产算力大周期，持续推荐 慧博云通
市场关于贴息的讨论，考虑贴息形式期限额度等，或对低总价段影响大于高总价段～（注：过去两三年有部分城市用地方财政已经有过一次性购房贴息的支持措施。）
Northern Star拒绝Gold Fields收购要约，若合并成功将成为全球第二大金矿公司 📍交易方案：据英国金融时报报道，南非金矿龙头Gold Fields（GFI-US）近期多次接洽澳洲金矿龙头Northern Star（NST-AU），并提出约390亿澳元（270亿美元）的收购要约，其中约73%对价拟以新发行Gold Fields股票支付。Northern Star已拒绝该收购方案，并该收购完全出于机会主义、未经提前沟通且附带条件 📍董事会立场：Northern Star董事会认为该报价显著低估公司资产及长期价值，董事长Michael Ch…
[庆祝][庆祝]石墨烯TIM材料行业深度【国金机械】 ⭐核心观点：芯片热流密度提升倒逼散热材料升级，Tim2/Tim1.5有望全面切向石墨烯材料，板块业绩即将进入高斜率增长阶段，建议关注新股鸿富诚、中石科技、思泉新材、飞荣达等。 1️⃣ 芯片热流密度提升→材料升级→石墨烯优选，传统TIM材料目前面临热导率不足、无法适应界面形变等限制，在TIM2/TIM1.5应用中石墨烯垫片高热导率、界面贴合性好、界面接触稳定等优势充分发挥，有望率先实现AI高功率芯片批量应用。
高盛——美国科技：硬件——ANET、CLS、FFIV 3Q26E 业绩前瞻及行业网络模型更新 • AI 数据中心交换市场：650 Group 大幅上修展望，预计 2030 年 AI 以太网数据中心交换支出将达约 1,000 亿美元，2025-2030 年复合年增长率（CAGR）高达 65%，需求增长覆盖所有客户垂直领域（超大规模云厂商、Tier 2 云及企业）。高盛认为，AI 数据中心建设复杂度提升，需要更高比例的网络附加（networking attach）以支持高性能、低延迟数据流，是网络支出增加的根本驱动。 • 园区网络（Campus）：
瑞银——美国股票策略：利率飙升与股市——接下来怎么走？ 年初至今，美国10年期国债收益率上行约100个基点，过去一个月更跳升约50个基点。受此推动，标普500 NTM（未来12个月）市盈率自去年11月高点回落 17%，当前水平已接近衰退/放缓情景下20%+的回调幅度，与1994年美联储加息周期的估值压缩幅度相当。尽管长端利率上行受多重因素驱动，但核心变量在于市场对美联储政策路径的重新定价：去年秋季市场仍预期降息，而当前已转向定价更多加息，1年1年远期利率自11-12月以来累计上行约180个基点。历史经验显示，在10年期收益率飙升后，若美联储未在一一年内…
【长城证券-能源开采】继续call❗❗ 新集能源，不同方法的资本利得涨幅空间测算 接上一段观点，新集能源，再提供股息率锚的测算方法。 [太阳]方法一：我们用的【估值锚】（前述微信观点已说明）。公司的PE估值可以阶段性给予15倍（过渡性估值，煤炭估值锚）和20倍（介于神华和长江电力之间估值锚）。同时考虑公司业绩提升，2027年更有望是戴维斯双击。当前296亿市值，阶段性市值目标分别是390亿（26亿×15倍，幅度32%）、495亿（33亿×15倍，幅度67%）、660亿（33亿×20倍，幅度123%）。
【长江宏观宋筱筱团队】9.28国常会简评 9月28日，国常会提出一揽子支持内需的政策方向。 【1】其中最大亮点是，明确提出“用好地方政府债务结存限额”。近两年来，财政连续使用政府债结存限额。2022年9月，安排5000多亿元专项债结存限额支持在建项目，年内形成更多实物工作量；2024年10月，安排4000亿元支持地方化债和消化拖欠企业账款；2025年10月，安排5000亿元，其中3000亿用于化债，2000亿用于经济大省符合条件的项目建设。
玻璃基板产业化进程有望加速，重视设备端机遇【东吴机械】 👉英伟达加速玻璃基板产业化落地。据韩国科技媒体Kipost 2026年9月23日报道，英伟达已要求韩国、日本及中国台湾地区的基板厂商在两年内完成玻璃基板开发，目标在2028年前将这一技术导入下一代AI芯片的先进封装。玻璃基板方案有望落地Feyman方案。 👉玻璃基板方案替代有机载板，支持大尺寸封装。伴随GPU规格升级，单Die面积逼近光罩尺寸上限，为追求更强计算性能，多Die封装方案成为刚需。伴随封装尺寸面积不断增大，有机载板不可避免出现翘曲等问题，难以适配大尺寸封装。玻璃基板CTE更加稳定，更加…
【东方家电】300亿美元关税豁免，利好部分小家电&轻工纺服品类 中美双方在贸易理事会框架下就300亿美元对等降税框架达成共识，其中超过90%的产品，将免除相互加征的全部关税，享受最惠国关税待遇。#且强调如果未来出现贸易争端或关税措施，这些商品能相对隔离，不会被加征任何新关税，确保以更优惠条件进行贸易。 包含的品类包含小家电、玩具、节日装饰、儿童用品等。其中小家电具体包含：电熨斗、微波炉、咖啡/茶机、烤面包机等；纺织品具体包含：毯子、床上用品、桌布、窗帘、墙挂等；轻工品具体包含：玩具、儿童高脚椅、安全座椅、学步车、圣诞装饰等。
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【华创家电】中美“300亿对300亿”对等降税点评 20260928 事件：中美就300亿美元对等降税框架达成共识，以对等方式提供降税待遇，其中超过90%的产品将免除相互加征的全部关税，享受 最惠国关税待遇。本次产品包括玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品、节日礼品等，空气炸锅、清洁电器等产品不在本次降税范围内。 预计300亿美元中1/4是家电产品。根据中美双方公布的考虑清单品类范围，以2024年贸易额计，相关家电产品对美出口规模为75亿美元，其中以食品研磨机、搅拌机、榨汁机、电动牙刷、微波炉、咖啡机、电热蒸锅等小家电为主。2026年前7个月相关产品的对美出…
[红包]推荐【阜博集团】布局海外Token工厂，可转债如期赎回 [太阳]【公司已全数赎回到期可转债】公司于2025年9月通过零息可转换债券募资16亿港元，初始换股价每股5.87港元，到期日为2026年9月27日。据公司9月28日公告，公司已全部赎回剩余未转股的14.58亿港元可转债， 公司现金储备及银行授信额度充足， 我们预计资金来源很可能为自有资金及银行低息贷款，公告发出后市场对于可转债能否按期偿还的担忧有望得到缓解。 [太阳]【拟在文莱布局50MW B300算力，发力token工厂业务】据公司中期业绩会及东南亚算力交流会披露，公司拟在北美、温州、文…
【兆易创新】与长鑫关联交易金额再次提升！ [玫瑰]再次上调DRAM采购金额保障量❗️ [太阳]2026年：此前预计全年金额57.11亿元，此次增加21.43亿元到78.54亿元，上修幅度38%。值得重视的是，今年1-8月采购金额35.96亿元，占上修后全年采购金额比例的46％，9-12月份采购金额超过前8个月！
【优利德】矢量网络分析仪（VNA）交流干货总结 1、VNA团队：是国内最早研发网分的团队之一，98年推出第一款VNA，与电科思仪同时起步，技术对标，团队负责人已有超30年VNA研发经验，技术积累深厚。 2、VNA进展： 目前67G矢量网络分析仪整机研发完成，已有样机，现阶段主要针对软件优化、产品稳定性等方面做收尾工作。且预留后续110G以上网分接口， 预计27年推出110G以上VNA仪器！
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【浙商医药 郭双喜】默沙东4亿美元首付引进思璞锐临床前KRAS G12D(ON)分子胶SPR2015 2026年9月28日，默沙东与上海思璞锐（24年底成立》）就在研临床前口服 KRAS G12D(ON) 抑制剂 SPR2015 达成全球独家授权协议，默沙东获得全球开发、生产及商业化独家权利，交易已完成交割。思璞锐获4亿美元首付款，总价值21.3亿美元。 [玫瑰]点评：
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石墨烯TIM材料行业深度 核心观点：芯片热流密度提升倒逼散热材料升级，Tim2/Tim1.5有望全面切向石墨烯材料，板块业绩即将进入高斜率增长阶段，建议关注新股鸿富诚、中石科技、思泉新材、飞荣达等。 一、芯片热流密度提升→材料升级→石墨烯优选，传统TIM材料目前面临热导率不足、无法适应界面形变等限制，在TIM2/TIM1.5应用中石墨烯垫片高热导率、界面贴合性好、界面接触稳定等优势充分发挥，有望率先实现AI高功率芯片批量应用。
🔥【国联民生能源】全球煤炭发运到港量周环比下降，中国到港量周环比下降 截至9月20日当周（前一周数据进行了追溯调整）： 🌟全球的周度煤炭发运到港量为2109万吨，周环比-112万吨。主要出口国中，印尼周度发运到港量周环比-100万吨，澳大利亚周环比+52万吨，俄罗斯周环比-148万吨。主要进口国中，中国周度到港量周环比-20万吨，印度周环比+21万吨，欧洲周环比-100万吨。
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📌 ℹ️：2026 年 9 月 25 日，四名美国参议员提交《保障国家安全系统免受中国光模块威胁法案》，明确将中际旭创、新易盛列为美国国家安全系统采购的受限供应商。 ℹ️该法案目前尚处于立法早期阶段，并不会对商业数据中心或者 AI 基础设施实施全面禁令，我们判断短期对盈利的直接影响有限。
📑 👥📝我们参加了在波士顿举办的光纤宽带协会区域光纤互联大会。 🤖📝
📑 🧑💼📝我们在本次会议上邀请到先导智能董事会秘书姚瑶参会交流。 😟📝尽管投资者存在相关担忧：国内新能源汽车需求走弱，叠加近期出台政策，禁止产能利用率偏低的储能设备制造公司继续扩产，市场担忧电池扩产节奏会放缓。
【中泰机械】优利德今天回调幅度大，建议重点关注！矢量网络分析仪的逻辑类比采样示波器，爆发性很强，优利德收购天津团队，技术比肩电科思仪，有重大预期差（产品进展和客户进展），至少看200亿市值起步！
[太阳]重点景区 天目湖：中秋假期同比24年三大景区客流增长26%，收入增长30%+。 9月同比增长；但考虑暑期有压力，整体三季度预计承压。
[庆祝]【东北机械】 石墨烯散热：优异热界面材料，重视产业进展 [玫瑰]重视石墨烯热界面材料在AI产业的进展。 英伟达Rubin架构采用石墨烯复合导热垫片作为标准化热界面材料（TIM）， 这标志着石墨烯热界面材料有望成为AI服务器的重要散热材料。液态金属因为本身特性的原因存在渗漏与腐蚀隐患，大批量商用具有风险，而石墨烯垫片凭借纵向导热系数75~200W/m·K、界面热阻低至0.03℃·cm²/W、抗泵出、可反复使用及全温区稳定等优势，是高功率芯片散热的理想材料。同时工信部2025年"揭榜挂帅"亦将高导热石墨烯热界面材料的规模量产列为核心攻关方向，要求2…
[拳头]【星网锐捷】发布激励计划，联动子公司进一步激发增长动力 [玫瑰]星网锐捷发布限制性股票激励计划（草案），拟授予的限制性股票数量为1301.25万股，约占总股本1.72%，拟首次授予的激励对象人数为362人，主要为公司董事、高级管理人员、中层管理人员、技术及业务骨干人员，首次授予价格为16.89元/股（0928收盘价为32.99元）。本次计划所产生的26-30年的股份支付费用预计为1571万元、6285万元、5447万元、2514万元、943万元。 [烟花]业绩考核目标（预留的部分主要对应考核周期27-29年）：1、26-29年每股收益目标值为0…
如何看待厨房和个护小家电参与对美出口减税？ 事件：中美就各自约300亿美元规模非敏感商品对等降税达成共识，美方对华降税品类包括小家电、玩具、节日装饰品等消费类非敏感产品，目标税率降至最惠国（MFN）甚至更低。小家电降税主要涉及厨小电及个护品类： 家用微波炉、家用电热咖啡壶或茶壶、多士炉、家用其他电热器具、搅拌机、食品研磨机、果蔬榨汁机、电熨斗、电动剃须刀、电动脱毛器。 点评：
10月重视三季报业绩超预期的！ 持续提示：重大推荐【华通线缆】未来有望“老树开新花”——从“老登”转型“小登”！[福][福][福] 非洲电解铝龙头，超强阿尔法，新兴产业打开成长空间！未来非洲布局将远超市场预期！
震裕科技三季度业绩向好，十月会有卫星催化，国庆后会开始北上广深反路演，请持续关注！
0928 纳真科技继续推荐（4） ■公司拥有泰国海外基地 + 美国本土自动化模块工厂 + 美国新泽西芯片产线三层海外产能布局，区别于多数同行仅布局东南亚；美国本土产线即将投产，新泽西布局大功率 CWL 晶圆制造，为潜在产地管制提供更高等级供应链缓冲。 ■具备 2002 年起中美合资历史，拥有硅谷、新泽西本地研发团队，熟悉北美 FCC 设备授权与客户供应链安全审查，同时覆盖云厂商 + 交换机设备商客户矩阵。
📑 📊📝标普 500 指数下跌 77 个基点，收于 7683 点，收盘竞价（MOC）为 4 亿美元买入。 📊📝纳斯达克 100 指数下跌 108 个基点，报 30276 点；罗素 2000 指数下跌 69 个基点，报 2817 点；道琼斯指数下跌 67 个基点，报 51481 点。
📰 🔹 超威半导体（AMD）周一表示，已同意以 82 亿美元收购由行业先驱李飞飞（Fei-Fei Li）创立的旧金山人工智能实验室 World Labs。 🔹 这家此前曾投资过 World Labs 的芯片制造公司表示，将以股票方式支付这笔收购初创公司的费用。
📑 📰📝9 月 28 日（路透社），据路透社看到的 Anthropic IPO 招股说明书显示，该公司正进行一场豪赌，认为 AI 对全球经济的变革将比工业化、电力和互联网更为深远。 💸📝但实现这一目标的成本将是惊人的。根据招股书显示，Anthropic 在 2025 年报告了 420 亿美元的净亏损，并计划在未来一年投入 5180 亿美元用于云服务、计算和基础设施债务。
📑 📝 9 月 24 日，我们与亚太及中东国际律师事务所执行合伙人蒂莫西・米尔斯开展后续专家电话会议，探讨涉及中国公司的医药对外授权交易的美国政策前景。 📝 我们 6 月份电话会得出的此前观点为：BINSA 法案推进立法的可能性较低。
📑 📝 我们于近日在亚洲与投资者开展交流。 📝 投资者整体对行业基本面持乐观态度，但不少人对估值水平表达了谨慎看法。
📰 📰📝OpenAI 表示，由于研究人员在内部测试中提出的安全担忧，公司将取消其下一代 AI 模型的发布。这是迄今为止最明显的迹象之一，表明智能体（agent）的失控行为可能会阻碍该行业的快速发展。 📝📝在此之前，整个夏季都有关于人工智能系统在全行业范围内失控的报告，这标志着主要 AI 开发商因安全担忧而放弃新版本发布的罕见案例。
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