- 国务院总理李强在9月28日国务院会议上承诺推出"务实有效的增量政策措施"，重申"努力实现全年经济社会发展目标"。政策方向聚焦于定向、适度的宽松，主要通过财政
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- 国务院总理李强在9月28日国务院会议上承诺推出"务实有效的增量政策措施"，重申"努力实现全年经济社会发展目标"。政策方向聚焦于定向、适度的宽松，主要通过财政和信贷渠道，而非大规模全面刺激。具体措施包括：利用历年结余的地方政府债券发行额度、扩大央行针对科技创新和小微企业的再贷款额度、进一步研究稳定房地产和劳动力市场的措施。高盛预计未来数周财政部将批准5000亿元或以上的地方政府债券新增额度，央行将适度提高再贷款额度，更多大城市将推出地方房地产宽松措施。政策优先方向仍为高科技领域和投资（尤其是"六张网"项目），而非消费。
高盛（Goldman Sachs）于2026年9月28日发布的中国宏观经济简报指出，国务院总理李强在当日国务院会议上承诺推出**"务实有效的增量政策措施"定向、适度的宽松策略**，主要通过财政和信贷渠道发力，而非推行大规模全面刺激。 高盛预期未来数周将有以下政策落地： 财政部批准的地方政府债券新增发行额度； 央行（PBOC）适度提高再贷款额度，重点支持科技创新和小微企业； 更多大城市推出地方房地产宽松措施，住房公积金使用范围进一步扩大。
一、政策背景与时机 尽管7月政治局会议释放了更强的宽松信号，但，财政政策仍对经济增长形成拖累，国内增长动能依然疲弱。在此背景下，李强总理选择在9月底再次发声，推动增量政策加速出台。 二、政策手段解读 政策渠道具体措施政策意图
利用历年未使用的地方政府债额度，加快"六张网"项目审批 拉动基建投资，弥补财政增长拖累
扩大央行再贷款额度，聚焦科技创新与小微企业 精准支持实体经济薄弱环节
扩大公积金使用范围，更多城市推出地方宽松措施 稳定房地产市场，防范风险蔓延
进一步研究稳定就业的举措 应对就业压力 三、政策优先级判断 简报释放的关键信号是：。这意味着政策资源更多流向供给侧和投资端，而非通过大规模消费补贴来拉动内需。这一结构性偏好体现了政策对**长期增长潜力（科技升级、基础设施）短期稳增长（投资拉动）**的双重考量。 四、与过往刺激周期的对比 本次政策定调为""，措辞偏向谨慎和定向。与以往（如2008年、2015年）的大规模全面刺激相比，当前政策更注重： 而非大水漫灌； 而非单一货币宽松； （科技、小微、房地产）而非总量刺激。
本报告为，不涉及个股估值或投资评级。高盛维持对中国宏观经济的整体分析框架，建议投资者关注以下即将落地的政策催化剂： ：地方政府债新增额度审批、央行再贷款额度调整、地方房地产宽松措施扩围； ：政策实施效果及全年GDP增长目标完成情况评估； ：消费端是否能获得更多政策支持，以及"六张网"项目的投资进度。
：若增量政策的实际规模低于5000亿元或落实进度依然缓慢，可能导致市场对稳增长信心不足，引发风险资产回调。 ：尽管政策强调稳定房地产市场，但若购房者信心未能有效修复，宽松措施效果可能有限，房企信用风险仍可能蔓延。 ：全球贸易环境、地缘政治紧张以及主要经济体货币政策走向，可能对中国出口和外部需求形成压力，削弱国内宽松政策的成效。 ：政策优先支持投资和科技领域，若消费端未能获得足够支持，内需修复可能迟缓，影响经济再平衡进程。 ：地方政府债务约束和项目储备质量可能影响财政政策的实际拉动效果，信贷政策的定向支持能否有效传导至实体经济仍待观察。
总体总结
主题正文
- 高盛预计未来数周财政部将批准5000亿元或以上的地方政府债券新增额度，央行将适度提高再贷款额度，更多大城市将推出地方房地产宽松措施。
- 高盛（Goldman Sachs）于2026年9月28日发布的中国宏观经济简报指出，国务院总理李强在当日国务院会议上承诺推出**"务实有效的增量政策措施"定向、适度的宽松策略**，主要通过财政和信贷渠道发力，而非推行大规模全面刺激。
- 尽管7月政治局会议释放了更强的宽松信号，但，财政政策仍对经济增长形成拖累，国内增长动能依然疲弱。
- 这一结构性偏好体现了政策对**长期增长潜力（科技升级、基础设施）短期稳增长（投资拉动）**的双重考量。
- 高盛维持对中国宏观经济的整体分析框架，建议投资者关注以下即将落地的政策催化剂：
- ：若增量政策的实际规模低于5000亿元或落实进度依然缓慢，可能导致市场对稳增长信心不足，引发风险资产回调。
- ：政策优先支持投资和科技领域，若消费端未能获得足够支持，内需修复可能迟缓，影响经济再平衡进程。
- ：地方政府债务约束和项目储备质量可能影响财政政策的实际拉动效果，信贷政策的定向支持能否有效传导至实体经济仍待观察。