【中信前瞻】Snowflake可转债发行情况 事件：Snowflake拟发行35亿美元零息可转债，主动拉长债务久期。Snowflake宣布拟私募发行合计35亿美

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【中信前瞻】Snowflake可转债发行情况

事件：Snowflake拟发行35亿美元零息可转债，主动拉长债务久期。Snowflake宣布拟私募发行合计35亿美元0% Convertible Senior Notes，其中13亿美元于2029年到期、22亿美元于2031年到期，并给予承销商额外5亿美元购买权，因此本轮发行规模最高可达40亿美元。募集资金主要用于capped call、回购部分2027年到期的存量CB，以及股票回购、潜在并购/战略投资等一般公司用途；新CB转股价及转股溢价尚待最终定价。

总体规模：若全部发行，名义CB规模最高可达63亿美元，但实际净新增债务低于这一水平。Snowflake在2024年已经发行23亿美元零息CB，包括11.5亿美元2027年到期及11.5亿美元2029年到期，截至FY26末均仍在存续；叠加此次35亿美元基础发行后，发行时点名义CB本金约58亿美元，若额外5亿美元额度全部行使则最高约63亿美元。不过本轮募集资金明确包含回购部分2027 Notes，因此后续实际存续CB规模将低于简单加总。值得注意的是，2024年CB初始转股价157.5美元，同时通过capped call将潜在稀释保护上限提高至225美元，本次亦计划配置capped call降低潜在股权稀释。

总体总结

主题正文

1. 事件：Snowflake拟发行35亿美元零息可转债，主动拉长债务久期。
2. Snowflake宣布拟私募发行合计35亿美元0% Convertible Senior Notes，其中13亿美元于2029年到期、22亿美元于2031年到期，并给予承销商额外5亿美元购买权，因此本轮发行规模最高可达40亿美元。
3. 募集资金主要用于capped call、回购部分2027年到期的存量CB，以及股票回购、潜在并购/战略投资等一般公司用途；
4. 总体规模：若全部发行，名义CB规模最高可达63亿美元，但实际净新增债务低于这一水平。
5. Snowflake在2024年已经发行23亿美元零息CB，包括11.5亿美元2027年到期及11.5亿美元2029年到期，截至FY26末均仍在存续；
6. 叠加此次35亿美元基础发行后，发行时点名义CB本金约58亿美元，若额外5亿美元额度全部行使则最高约63亿美元。
7. 不过本轮募集资金明确包含回购部分2027 Notes，因此后续实际存续CB规模将低于简单加总。
8. 值得注意的是，2024年CB初始转股价157.5美元，同时通过capped call将潜在稀释保护上限提高至225美元，本次亦计划配置capped call降低潜在股权稀释。