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[红包]【浙商轻纺史凡可/马莉/詹陆雨】众鑫股份深度：全球纸浆模塑龙头，成长进入快车道

[太阳]核心逻辑公司为成本优势绝对领先的全球纸浆模塑龙头。伴随稀缺且盈利优异的泰国产能持续扩张、国内产能开机率修复及产能向广西等低成本区域迁移，收入&业绩均有望加速成长。

[太阳]成长驱动 [玫瑰]量：国内+泰国合计产能约20万吨，预计27年末扩至27万吨，并拟于美国建设2万吨产能，长期目标市占率30%+、每年扩产5-6万吨； [玫瑰]利：泰国产能双反背景下稀缺性图形，预期盈利维持高位。国内盈利伴随开机率提升逐步修复。成本优势伴随规模效应+精益降本仍有望节降。

[太阳]盈利预测我们预计公司26-28年归母净利润5/ 7/ 9亿元，同比+88%/ +40%/ +28%，当前市值对应PE分别为13X、9X、7X。首次覆盖，给予“买入”评级。

[福]风险提示关税/双反政策变化、原材料价格上涨、行业竞争加剧等

☎️欢迎联系：史凡可18811064824/傅嘉成/曾伟/褚远熙13904005821/曹馨茗[红包]【浙商轻纺史凡可/马莉/詹陆雨】众鑫股份深度：全球纸浆模塑龙头，成长进入快车道

[太阳]盈利预测我们预计公司26-28年归母净利润5/ 7/ 9亿元，同比+88%/ +40%/ +28%，当前市值对应PE分别为13X、9X、7X。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：关税/双反政策变化、原材料价格上涨、行业竞争加剧等

主题正文

伴随稀缺且盈利优异的泰国产能持续扩张、国内产能开机率修复及产能向广西等低成本区域迁移，收入&业绩均有望加速成长。
[玫瑰]量：国内+泰国合计产能约20万吨，预计27年末扩至27万吨，并拟于美国建设2万吨产能，长期目标市占率30%+、每年扩产5-6万吨；
我们预计公司26-28年归母净利润5/ 7/ 9亿元，同比+88%/ +40%/ +28%，当前市值对应PE分别为13X、9X、7X。
☎️欢迎联系：史凡可18811064824/傅嘉成/曾伟/褚远熙13904005821/曹馨茗[红包]【浙商轻纺史凡可/马莉/詹陆雨】众鑫股份深度：全球纸浆模塑龙头，成长进入快车道
伴随稀缺且盈利优异的泰国产能持续扩张、国内产能开机率修复及产能向广西等低成本区域迁移，收入&业绩均有望加速成长。
[玫瑰]量：国内+泰国合计产能约20万吨，预计27年末扩至27万吨，并拟于美国建设2万吨产能，长期目标市占率30%+、每年扩产5-6万吨；
我们预计公司26-28年归母净利润5/ 7/ 9亿元，同比+88%/ +40%/ +28%，当前市值对应PE分别为13X、9X、7X。
风险提示：关税/双反政策变化、原材料价格上涨、行业竞争加剧等