游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在9到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是降本增效，坚定看好游戏龙头） 1
- 序号：150
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在9到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是降本增效，坚定看好游戏龙头）
1、各个重点公司均有亮点，按照26年利润看估值处于行业较低分位。我们复盘了22-25年游戏行业PE情况，在版号停发阶段PE一度低至12X，在政策支持行业趋势较好或有AI技术加成时PE高至当年30X。 【世纪华通】约11X。8月中国手游海外收入增长榜中：《》第四，《》排名第六，《Lordrush》排名第八，《Hotel Legacy》排名第十，《》排名第十四。 【巨人网络】约10X。长青游戏超自然行动组DAU已经突破1000w，港澳台地区已于25年11月27日上线，26年5月27日登陆日本、韩国及美国，计划于2027年一季度进一步登陆东南亚及拉美市场。暑期DAU创新高突破1200w。公司承诺26-28年分红率不低于70%。 【心动公司】约9X。《》1月8日出海上线。Taptap平台受益于AI技术的进步广告收入值得期待。关注新品RO2年底二测进度。 【三七互娱】约12X。国内小程序游戏《》、海外SLG新游《》均表现优秀，8月手游出海收入增长榜排名第二。后续新品较丰富如《》《》等值得期待。 【恺英网络】约13X。烈焰觉醒及传奇盒子有望创造平台增量，《》已于9月23日公测，《》已于8月11日公测，《》《》等产品值得期待；8月出海游戏增长榜中，《》位列第三。 【吉比特】约13X。三国题材SLG新游《》12月18日已上线；仗剑传说欧美地区已经于5月19日上线，预计年底前有望进入韩国地区。公司自上市以来坚持多年高分红，按照25年分红情况算，股息率5.79% 【完美世界】重点游戏《》国内已于4月23日公测，海外已于4月29日公测，截止8月18日已取得全球累计流水超过20亿元，业绩将在Q3起逐步释放。
2、游戏出海已经写入“十五五”国家发展规划。网络游戏定位转向“高质量发展+文化出海+科技融合”，第三十六章明确提出“鼓励文化企业国际化经营，推动优质网络游戏等出海，建设文化出口基地”，我们认为此次规划将游戏从娱乐产品升级导向为数字文化核心业态、文化出海战略载体，有助于鼓励企业进一步研发优质精品加大出海力度。
风险提示：游戏上线进度不及预期；游戏上线流水表现不及预期等
总体总结
主题正文
- 游戏行业推荐：行业估值已触底，关注重点游戏流水及国际化进程（游戏龙头估值普遍在9到13倍，处在历史估值最底部，AI对游戏更多的是降本增效，坚定看好游戏龙头）
- 1、各个重点公司均有亮点，按照26年利润看估值处于行业较低分位。
- 我们复盘了22-25年游戏行业PE情况，在版号停发阶段PE一度低至12X，在政策支持行业趋势较好或有AI技术加成时PE高至当年30X。
- 8月中国手游海外收入增长榜中：《》第四，《》排名第六，《Lordrush》排名第八，《Hotel Legacy》排名第十，《》排名第十四。
- 长青游戏超自然行动组DAU已经突破1000w，港澳台地区已于25年11月27日上线，26年5月27日登陆日本、韩国及美国，计划于2027年一季度进一步登陆东南亚及拉美市场。
- 国内小程序游戏《》、海外SLG新游《》均表现优秀，8月手游出海收入增长榜排名第二。
- 【完美世界】重点游戏《》国内已于4月23日公测，海外已于4月29日公测，截止8月18日已取得全球累计流水超过20亿元，业绩将在Q3起逐步释放。
- 网络游戏定位转向“高质量发展+文化出海+科技融合”，第三十六章明确提出“鼓励文化企业国际化经营，推动优质网络游戏等出海，建设文化出口基地”，我们认为此次规划将游戏从娱乐产品升级导向为数字文化核心业态、文化出海战略载体，有助于鼓励企业进一步研发优质精品加大出海力度。