【长城证券-能源开采】继续call❗❗ 新集能源，不同方法的资本利得涨幅空间测算 接上一段观点，新集能源，再提供股息率锚的测算方法。 [太阳]方法一：我们用的【
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【长城证券-能源开采】继续call❗❗ 新集能源，不同方法的资本利得涨幅空间测算
接上一段观点，新集能源，再提供股息率锚的测算方法。
[太阳]方法一：我们用的【估值锚】（前述微信观点已说明）。公司的PE估值可以阶段性给予15倍（过渡性估值，煤炭估值锚）和20倍（介于神华和长江电力之间估值锚）。同时考虑公司业绩提升，2027年更有望是戴维斯双击。当前296亿市值，阶段性市值目标分别是390亿（26亿×15倍，幅度32%）、495亿（33亿×15倍，幅度67%）、660亿（33亿×20倍，幅度123%）。 [红包][太阳]方法二：我们用【股息率锚】。新集能源的分红已表现为逐年提升的态势，再结合明年没有资本开支，提高分红的概率性极大。从财务数据来看，公司中报货币资金33亿和未分配利润113亿，而归母净利只有12亿，相除的倍数极大，说明公司是有能力提高分红的。如果公司想成为高分红的标杆公司，未来推测承诺式分红参照煤炭行业可比公司应该是不低于60%。以2027年33亿作为业绩基础，60%分红，股息率将达到6.8%。红利资金对中国神华的股息率锚定价是4%，对长江电力的股息率锚定价是3.5%，那么新集能源稳定性介于神华和长江电力之间，可以给的股息率锚定数值应该是3.75%。从6.8%降到3.75%的股息率，之间的资本利得计算涨幅空间应该是81%。在当前资本市场情况下，如果红利风格成为主流，不排除中国神华和长江电力的股息率锚可以再降50BP，新集能源的股息锚为3.25%，那么资本利得的涨幅空间将扩大到110%。 [红包][红包]两种测算方法，测算的资本利得空间都非常大。
【长城证券-能源开采-张绪成 13511050600】
总体总结
主题正文
- 公司的PE估值可以阶段性给予15倍（过渡性估值，煤炭估值锚）和20倍（介于神华和长江电力之间估值锚）。
- 当前296亿市值，阶段性市值目标分别是390亿（26亿×15倍，幅度32%）、495亿（33亿×15倍，幅度67%）、660亿（33亿×20倍，幅度123%）。
- 从财务数据来看，公司中报货币资金33亿和未分配利润113亿，而归母净利只有12亿，相除的倍数极大，说明公司是有能力提高分红的。
- 如果公司想成为高分红的标杆公司，未来推测承诺式分红参照煤炭行业可比公司应该是不低于60%。
- 以2027年33亿作为业绩基础，60%分红，股息率将达到6.8%。
- 红利资金对中国神华的股息率锚定价是4%，对长江电力的股息率锚定价是3.5%，那么新集能源稳定性介于神华和长江电力之间，可以给的股息率锚定数值应该是3.75%。
- 从6.8%降到3.75%的股息率，之间的资本利得计算涨幅空间应该是81%。
- 在当前资本市场情况下，如果红利风格成为主流，不排除中国神华和长江电力的股息率锚可以再降50BP，新集能源的股息锚为3.25%，那么资本利得的涨幅空间将扩大到110%。