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- 快手旗下视频生成AI模型可灵（Kling）即将发布备受期待的4.0版本，Flash版本将于9月28日开始beta测试。主要升级包括：更高的画质（支持1080p/4K及10-bit HDR）、改进的唇同步功能、支持多达15种多模态输入、更精准的多模态视频编辑、最长30秒视频片段生成及10个关键帧一致性提升、支持8000 token提示词并自动优化提示词。摩根士丹利认为，该模型相对于竞争对手的表现将是驱动快手股价的关键因素。维持Equal-weight评级，目标价40港元。
摩根士丹利发布关于即将发布的消息。报告核心要点如下： ：可灵4.0版本预计于2026年10月正式发布，Flash版本已于9月28日开始beta测试。 ：新模型在画质、多模态、序列一致性等关键维度均有显著提升。 ：摩根士丹利认为，，将是决定快手短期股价走势的核心变量。 ，目标价（当时收盘价30.70港元）。
一、可灵4.0的三大核心升级
- 画质与真实感提升（Improved Realism and Quality） 支持 分辨率输出 支持 色彩深度，画面层次更丰富 显著改进，解决此前AI视频"口型对不上"的核心痛点
- 多模态能力扩展（Multimodal Features） 最多支持 ，涵盖图像、视频及不同对象 支持基于多模态输入的 ，从"生成"延伸至"后期制作"全流程
- 长视频与一致性突破（Better Sequencing） 支持最长 的视频片段生成 支持最多 ，大幅提升视频生成的一致性 支持 的长提示词输入，并自动优化提示词，降低用户使用门槛 二、战略意义分析 维度战略价值
在全球AI视频生成赛道（OpenAI Sora、Google Veo、Runway等）正面竞争
提升画质与时长直接增强ToB（广告/影视）和ToC（创作者）付费意愿
多模态编辑能力可整合进快手内容生态，提升平台粘性
更长视频+更高分辨率对推理算力提出更高要求，影响毛利率
项目数据
（2026/9/28收盘） HK$30.70
HK$29.14 – HK$92.60
4,401百万股
1,156.29亿元人民币
965.84亿元人民币
26.04亿港元 ：约 （相对收盘价30.70港元） 摩根士丹利虽给予"Equal-weight"评级，但行业评级为"Attractive"，说明对持积极看法，但对快手持中性态度，主要不确定性来自AI视频赛道的竞争格局——可灵4.0能否在与Sora、Veo等顶尖模型的较量中确立差异化优势，仍需观察实际表现。
：全球AI视频生成赛道竞争白热化，OpenAI、Google等头部公司持续迭代，若可灵4.0实际表现不及预期，可能导致市场信心流失。 ：更高的画质与算力消耗意味着更高的成本，若商业化变现速度跟不上技术投入，将拖累利润率。 ：中国对AI生成内容的监管持续收紧，深度伪造（Deepfake）、版权等问题可能带来合规风险。 ：快手主站广告与电商业务仍面临抖音等竞争对手挤压，若AI业务无法形成有效反哺，整体增长动能可能减弱。 ：股价已从52周高点92.60港元大幅回落（最大跌幅约69%），目标价隐含30%以上涨幅，但市场情绪驱动下实际表现可能剧烈波动。 ：AI模型迭代速度极快，4.0版本的领先优势可能在数月内被竞争对手追平甚至超越。
总体总结
主题正文
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- 快手旗下视频生成AI模型可灵（Kling）即将发布备受期待的4.0版本，Flash版本将于9月28日开始beta测试。
- 主要升级包括：更高的画质（支持1080p/4K及10-bit HDR）、改进的唇同步功能、支持多达15种多模态输入、更精准的多模态视频编辑、最长30秒视频片段生成及10个关键帧一致性提升、支持8000 token提示词并自动优化提示词。
- ：可灵4.0版本预计于2026年10月正式发布，Flash版本已于9月28日开始beta测试。
- 摩根士丹利虽给予"Equal-weight"评级，但行业评级为"Attractive"，说明对持积极看法，但对快手持中性态度，主要不确定性来自AI视频赛道的竞争格局——可灵4.0能否在与Sora、Veo等顶尖模型的较量中确立差异化优势，仍需观察实际表现。
- ：全球AI视频生成赛道竞争白热化，OpenAI、Google等头部公司持续迭代，若可灵4.0实际表现不及预期，可能导致市场信心流失。
- ：中国对AI生成内容的监管持续收紧，深度伪造（Deepfake）、版权等问题可能带来合规风险。
- ：快手主站广告与电商业务仍面临抖音等竞争对手挤压，若AI业务无法形成有效反哺，整体增长动能可能减弱。
- ：股价已从52周高点92.60港元大幅回落（最大跌幅约69%），目标价隐含30%以上涨幅，但市场情绪驱动下实际表现可能剧烈波动。