📑 ⚡💡英伟达 CPO 扩展进展快于预期。 📦📊英伟达 CPO 扩展开关出货预测：2026 年第四季度、2027 年第一季度、2027 年第二季度、2027 全
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⚡💡英伟达 CPO 扩展进展快于预期。 📦📊英伟达 CPO 扩展开关出货预测：2026 年第四季度、2027 年第一季度、2027 年第二季度、2027 全年分别为 1.5 万、1.6 万、3 万、10 万。 📈📐Scale Up OE：我们将 2027 年预期、2028 年预期估计值修正为 650 万、4200 万，NVL576 保持不变，但 T4 进度放缓，可能落地于 2028 年第一季度。 🔄🔌VRU NVL576 CPO（QM5 + 4 个 OE）与 NPO（QM5 + 4 个 OE，搭配基座）两条路线并行推进，尽管我们仍维持本周期全面采用 NPO 的预期。 🧪🔬Feynman 扩展 CPO 尚在设计阶段，封装规格或可达到 QM6，对应 6.4T OE。 ✨✅看好 📊📈Lumentum，CPO 加速支撑估值；预计 2027 财年、2028 财年 CPO/NPO 业务收入贡献占比分别为 12%、26%。 📊📈博通 (3163 TT) 与 Bizlink (3665 TT)，属于 CPO 业务容量高于 NPO 的受益标的。 📊📈Semtech (SMTC)，业务覆盖 NPO 相关 TIA / 驱动芯片，当前供应紧张。 ⚠️❌看空 📉📝Largan (3008 TT)，2027 财年、2028 财年每股收益贡献仅为新台币 20 元、新台币 97 元；
总体总结
主题正文
- 📦📊英伟达 CPO 扩展开关出货预测：2026 年第四季度、2027 年第一季度、2027 年第二季度、2027 全年分别为 1.5 万、1.6 万、3 万、10 万。
- 📈📐Scale Up OE：我们将 2027 年预期、2028 年预期估计值修正为 650 万、4200 万，NVL576 保持不变，但 T4 进度放缓，可能落地于 2028 年第一季度。
- 🔄🔌VRU NVL576 CPO（QM5 + 4 个 OE）与 NPO（QM5 + 4 个 OE，搭配基座）两条路线并行推进，尽管我们仍维持本周期全面采用 NPO 的预期。
- 🧪🔬Feynman 扩展 CPO 尚在设计阶段，封装规格或可达到 QM6，对应 6.4T OE。
- 预计 2027 财年、2028 财年 CPO/NPO 业务收入贡献占比分别为 12%、26%。
- 📊📈博通 (3163 TT) 与 Bizlink (3665 TT)，属于 CPO 业务容量高于 NPO 的受益标的。
- 📊📈Semtech (SMTC)，业务覆盖 NPO 相关 TIA / 驱动芯片，当前供应紧张。
- 📉📝Largan (3008 TT)，2027 财年、2028 财年每股收益贡献仅为新台币 20 元、新台币 97 元；