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思维纪要社 2026-05-12 总体信息

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0512强势股脱水.pdf

0512脱水研报.pdf

0512评级日报.pdf

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【摩根士丹利】研报解读：美国4月CPI数据解读260512_导读.docx

【花旗】研报解读：Circle2605012_导读.docx

【摩根士丹利】研报解读：美国4月CPI数据解读260512_原文.docx

【花旗】研报解读：Circle2605012_原文.docx

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【申万交运】交运视野看全球 260512.mp3 总结失败：内部错误 【摩根士丹利】中国AI 2.0 迈向新阶段 260512.mp3

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【摩根士丹利】中国AI 2.0 迈向新阶段 260512_导读.docx

【瑞银】研报解读：泡泡玛特解读260512_导读.docx

【申万交运】交运视野看全球 260512_导读.docx

【摩根士丹利】中国AI 2.0 迈向新阶段 260512_原文.docx

【瑞银】研报解读：泡泡玛特解读260512_原文.docx

【申万交运】交运视野看全球 260512_原文.docx

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东吴环保公用 - 【赛恩斯】军工+能源驱动铼需求爆发，掌握资源与技术优势业绩弹性突出 260512.mp3 总结失败：内部错误

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【天风电新&汽车】SOFC（2）｜为什么最景气&弹性标的 260512_导读.docx

东吴机械 - 杰瑞股份金股重点推荐：油气开采设备龙头，迈向综合电力解决方案EPC 260512_导读.docx

东吴环保公用 - 【赛恩斯】军工+能源驱动铼需求爆发，掌握资源与技术优势业绩弹性突出 260512_导读.docx

【天风电新&汽车】SOFC（2）｜为什么最景气&弹性标的 260512_原文.docx

东吴机械 - 杰瑞股份金股重点推荐：油气开采设备龙头，迈向综合电力解决方案EPC 260512_原文.docx

东吴环保公用 - 【赛恩斯】军工+能源驱动铼需求爆发，掌握资源与技术优势业绩弹性突出 260512_原文.docx

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国金金融工程 - 量化月视点 260512.mp3 总结失败：内部错误

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京东集团[JD.O]2026年第一季度业绩交流会 260512_导读.docx

国金金融工程 - 量化月视点 260512_导读.docx

捷利交易宝[8017.HK]2025年度业绩会 260512_导读.docx

京东集团[JD.O]2026年第一季度业绩交流会 260512_原文.docx

国金金融工程 - 量化月视点 260512_原文.docx

捷利交易宝[8017.HK]2025年度业绩会 260512_原文.docx

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中信建投证券 - 第十五期北极星线上策略会马年启新·两融臻选线上策略会 260512_导读.docx

开源地产建筑 - “旭日东升”会议（九）居民加杠杆定价锚点变化，从商贷到公积金贷款 260512_导读.docx

腾讯音乐[TME.N]2026年第一季度业绩交流会 260512_导读.docx

中信建投证券 - 第十五期北极星线上策略会马年启新·两融臻选线上策略会 260512_原文.docx

开源地产建筑 - “旭日东升”会议（九）居民加杠杆定价锚点变化，从商贷到公积金贷款 260512_原文.docx

腾讯音乐[TME.N]2026年第一季度业绩交流会 260512_原文.docx

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【中泰电新】电池技术展会cibf——灵鸽科技（920284）新产品发布会&小范围交流邀请 看点：硫化物电解质设备龙头，拓展固态电池设备核心环节（干法纤维化、辊压设备）。 嘉宾：总经理；董秘 王总等；

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【券商】 1.今年一季度43家上市券商合计营收1514.23亿元、同比+30.9%，归母净利润608.46亿元、同比+16.3%，近六成券商实现营收与净利双增。 证券ETF鹏华·159993、证券保险ETF鹏华·515630

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📌 崧盛股份 董事长调研：主业杀出红海成为行业龙头，储能逆变器+商业航天谐波+服务器电源成为公司第二增长曲线： 🎯 一、传统核心基石：LED驱动电源打败众多同行，成为行业头部。公司专注于中、大功率LED驱动电源的研发、生产与销售，26Q1利润1500万+，全年预计2亿+； 🎯 二、储能业务：高速放量，客户+认证双壁垒

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每日行业新闻05.12 【宏观】 1.伊朗官员：若再次遭袭伊方或选择将浓缩铀丰度提升至90%。

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【安靠智电：公司与苏州星辰瀑布电力科技有限公司签订《关于固态变压器（SST）合作协议》】 安靠智电公告，公司于2026年5月12日召开第五届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于签订的议案》。同日，公司与苏州星辰瀑布电力科技有限公司就委托研发固态变压器（Solid State Transformer，英文简称：SST）签订了《关于固态变压器（SST）合作协议》。根据协议，在18个月内完成SST工程样机的开发，建立完善的SST专利布局，推动SST产品商业化应用，打造SST领域领先企业。合同有效期36个月，自生效之日起计算。

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【美国4月核心CPI同比增长2.8%】财联社5月12日电，美国4月核心CPI同比增长2.8%，预估为2.7%，前值为2.6%。美国4月核心CPI环比上升0.4%，预期上升0.3%。(来自财联社APP) 【美国4月CPI同比增长3.8% 高于市场预期】财联社5月12日电，美国4月消费者价格指数（CPI）同比增长3.8%，预估为3.7%，前值为3.3%。环比上涨0.6%，符合预期。(来自财联社APP)

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GPU租赁费率市场: 芝加哥，2026年5月12日/PRNewswire/ --全球领先的衍生品市场CMEGroup和由全球交易公司DRW支持的GPU市场情报和基准测试行业领导者Silicon Data今日宣布，在获得监管部门审查批准后，将于今年晚些:时候推出首个同类计算期货市场。结合这两大市场领导者的专业知识，新的期货合约将使交易员、金融机构、AI构建者和云服务提供商能够管理与万亿美元计算市场相关的波动性和价格风险。这些产品将基于Silicon Data的指数，这是全球首个按需租赁费率的每日GPU基准测试。

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TMT外资观点 | 英伟达GB200/300: 大摩维持26年70~80K柜-260512 美股纳指QQQ盘前下跌0.75%，CPI数据环比上涨0.6%，因油气食品和房租上涨，美国4月通胀略加速。昨天美股的VIX波动率显著上行，油价回到140美元，市场上涨的宽度有所缩窄，在科技里集中在几个最紧缺的方向，光模块，电子布

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【东北计算机】20260512【价格暴涨300%！三星、美光产能转向AI 引发MLC存储市场恐慌性囤货】 —————————————— 2026世界数字教育大会期间签署20项人工智能教育国际合作项目（来源：新浪）

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美国总统特朗普：肯·格里芬是一位了不起的商人。他缴纳了大量税款，纽约市失去他将是个坏消息。 美国总统特朗普：伊朗问题只是时间问题。 美国总统特朗普重申伊朗不能拥有核武器

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京东26Q1业绩点评：零售主业盈利大超预期，新业务亏损略好于预期 收入超预期1.4%： 26Q1总收入3,157亿元，同比+4.9%，超市场一致预期（3,114亿元）约43亿元。日用百货品类同比+14.9%表现亮眼，平台及广告收入同比+18.8%，服务收入占比进一步提升至22.5%（25Q1为19.5%）。电子产品收入同比-8.4%，主要受去年同期高基数及以旧换新补贴政策退潮影响。

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石英股份基本面更新 （1）半导体石英材料业务 公司自去年10月通过下游存储大客户认证后，已开始接订单，同时也在给其他头部晶圆厂送样认证，预计2026年有望陆续通过，届时半导体收入斜率将明显加快。国内半导体材料市场空间40亿，我们认为公司未来三年有望拿下50%份额，对应20亿收入，10亿利润，给予30x，对应300亿市值。海外方面，市场空间高达150亿，长期海外收入体量同样可以达到20亿，再造一个国内，海外长期市值也有望达到300亿。

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2.4T相干光模块继续引爆载体铜箔 最近讨论2.4T相干光模块的越来越多，今天又出现了新的叙事，即相干光模块不仅仅用于DCI，也开始下沉到数据中心。目前很多人没意识到，它真正卡脖子的核心材料就是载体铜箔。2.4T相干光模块信号速率达2400Gbps，要求PCB线宽线距≤20μm，仅mSAP工艺可实现，该工艺必须使用1.5-3μm超薄带载体可剥离铜箔，这种高精度线路板不用超薄载体铜箔根本做不出来，传统普通铜箔直接没法适配，技术路线完全没得选。目前全球载体铜箔基本被三井垄断，占了90%以上市场份额，它现在每月总产能才490万㎡，就算到2027年规划扩产，也…

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📜 行业分析师本・巴贾林将闪迪签署的 NBM 长期协议定义为行业商业模式重大变革。 🤝 闪迪目前已签署 5 份多年期 NBM 合作协议，2027 财年超三分之一的存储位元产能已锁定客户长期订单承诺。 💰 合作协议对应的财务担保金额超 110 亿美元，本季度新签署的 3 项协议对应最低合同收入约 420 亿美元，协议最长签约期限可达 5 年。

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🏭 台积电行业分析师丹・奈斯特德及多条行业资讯均指出，当前行业核心矛盾集中在。 🌾 台南南科新增工业用地 375.22 公顷，其中 A 区 15.46 公顷新厂区规划目标 2028 年正式完工投产。 📉 短期下游客户无法获取充足产能，受英特尔订单相关传闻影响，台积电单日股价下跌 55 新台币，收盘价报 2235 新台币，相关报道发布后公司市值蒸发超 1 万亿新台币。

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❗【天风电新】瑞可达调研更新：AI算力互联核心标的，绑定旭创AEC放量+芯片测试落地共振成长-260512 —————————— 公司深度绑定中际旭创成立合资公司切入高速互联产品，AEC业务产能快速爬坡、切入北美头部客户供应链，芯片测试业务2026Q3起贡献收入，2027年瞄准50亿AEC营收目标。

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最超预期的点： msap工艺下药水价值量增长特别大！之前成本占比4-6%，现在10%+。 ✅刻蚀、沉铜、电镀目前1kw（其中沉铜5百万，另外俩2、3百万）。msap下2kw+（甚至多很多） 客户：挺多的怕大家记不住，最快的还是兴森、其次景旺电子。

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❗【天风电新】天承科技：msap强受益品种、经营杠杆明显、业绩拐点已现0512 ——————————— 1、 从PCB到载板（M-sap），价值量数倍提升

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❗️【天风电新】燃机展速递-0512 1、【天润工业】下一个爆发产品天然气发射系统，目前只做部件，但按照20缸来算，可以理解0.8-1w*20缸，也就是16-20w asp！ 2、燃机-西门子专家：26Q1全行业新签100gw燃机，去年同期新签20-30gw！

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【浙商消费】泡泡玛特：26Q1整体收入略超预期，关注明日业绩会指引 [太阳]业绩一览 公司发布一季度业绩，26Q1整体收入同比+75-80%，其中中国同比+100-105%，亚太+25-30%，美洲+55-60%，欧洲及其他地区+60-65%；我们认为整体收入略超我们预期，其中中国、美洲好于预期，亚太低于预期，欧洲基数较低、基本符合预期。

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🏭 市场传闻力成科技拟耗资 57.2 亿新台币，折合 1.8 亿美元收购普利司通台湾厂区土地厂房，用于 FOPLP 先进封装产能扩建，不过公司已正式否认该传闻。 📌 该事件虽未落地确认产能扩张，但可作为的明确信号，与台积电 CoWoS 产能满载、英特尔 EMIB 技术迎来发展机遇属于同一产业链逻辑。 💹 德州仪器计划对 PMIC 电源管理芯片、MOSFET 功率器件及工业芯片提价 5% 至 15%，这是公司本年度第二次产品提价。

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🔻 谷歌当日股价下跌 3%，数据分析机构 Yipit 数据显示，公司第二季度搜索业务营收增速可能低于市场预期 1 至 2 个百分点。 🔗 同期行业资料显示，谷歌 TPU v8e 芯片或将采用英特尔 EMIB 先进封装技术。 📌 谷歌平台传统搜索业务面临人工智能重构商业化模式的压力，云计算与 TPU 芯片业务则持续赋予公司基础设施成长想象空间。

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📌 🔹一、传统核心基石：LED 驱动电源打败众多同行，成为行业头部企业。 💡公司专注于中、大功率的研发、生产与销售业务。

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‼️ 【华西股份】：底部稀缺，预期差拉满的光通信！ 1）公司通过一村资本间接参股两大光芯片龙头——熹联光芯（硅光+CPO）与纵慧芯光（VCSEL/InP）。 ⚡熹联光芯掌握硅光全栈技术，400G/800G批量交付AI服务器，1.6T用于CPO；

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[庆祝]倒计时7天！5.19谷歌眼镜时隔13年王者归来！ [玫瑰]谷歌眼镜将于5月19日在Google I/O 上登场，Gemini+Android XR双王合体，复刻安卓手机辉煌，AI眼镜的安卓时刻要来了！ [福]核心亮点：

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❗️【天风汽车】天润工业：天然气喷射系统打开新成长曲线 - 260512 ——————————— 核心观点：除了AIDC带动的大机曲轴连杆业务增长，伍德沃德退出带来宽阔的天然气喷射系统替代空间，且大缸径领域价值量及空间超预期，强烈推荐。

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0512每日复盘 （非报告且市场观察不代表团队观点，internal use only!） 1、核心判断

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2.4T Coherent lite 方案如何看？ [玫瑰]Coherent lite是Scale across高适用可插拔方案。将长距相干的 “WDM + 高灵敏度 + 三维调制” 能力，优化到园区 / DCI 2–20km 所需的低功耗与成本，填补 PAM4（≤2km）与传统相干（≥80km）之间的空白，是 Scale‑across 跨数据中心十万卡 / 百万卡 AI 集群互联的高适用性可插拔光模块方案。 [玫瑰]2.4T Cohrent lite或成谷歌DCN关键适用方案。根据Funda AI报道，谷歌OCS插入损耗（1.5~3dB）严重挤压IM…

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马斯克随同访华；重视辅材【永臻股份】T地面光伏10E业绩弹性的公司 Q1越南基地出货3万吨+， 吨利润超预期达2800元，后续随着美国客户出货比例提升，吨利润有望增加。今年越南出货16-7万吨， 按单吨2800估算经营业绩4.6亿 国内工厂面临需求偏弱及内卷竞争，盈利仍承压，今年公司主动调低国内出货减少亏损争取做到不亏， 静待国内出清拐点

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不少领导对中压UPS感兴趣，我们再解释一下： 1、不是HVDC的过渡方案，是一种在中压侧整合旁路和电抗隔离器，搭配构网PCS的方案，不做交直流转换，效率较传统UPS更高。 2、最大的好处是能够实现储能和备电的一体化。一方面可以替代灰区备电电池，空出数据中心建筑内空间；另一方面，对于电网的冲击会显著减少。现在国内数据中心要求绿电直供，北美数据中心把储能作为并网前置条件。中压UPS的方案，可为空间很大。

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【FlowUs 息流】FT社评：特朗普的战争为中国经济打开局面

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【FlowUs 息流】美国难觅中国整车踪影，但中国汽车零部件无处不在(音频)

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  • 作者：思想者
  • 时间：2026-05-12 20:31
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  • 附件：音频 1
  • 音频文件：财经解读 260512.mp3（见星球链接）

财经解读 260512.mp3 总结失败：内部错误

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本报告通过调查139名IT高管，发现CrowdStrike在AI安全态势管理中势头领先；AI SOC代理中DIY占比上升；微软Purview在GenAI数据安全中仍居主导但竞争加剧；代理身份安全正成为独立预算项；数据隐私担忧再次加剧。 UBS第六次企业AI调查（1Q26）揭示了AI安全领域的关键趋势，数据基于139名IT高管的反馈。核心发现包括： ：CrowdStrike获得最大增量势头，而微软、Palo Alto Networks仍保持领先，但受访者认知度正在向明确平台收敛。

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腾讯和阿里即将公布业绩，市场关注AI云服务、游戏产品线、CMR增长等核心问题。 机器人板块受特斯拉量产时间线临近推动上涨，但分析师持谨慎态度；AIDC电力系统产业链调研显示订单强劲。 零售药房和爱尔眼科呈现恢复信号，炼油产品面临供应挑战，需关注库存和解决方案的进展。

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高盛认为，中国央行一季度货币政策报告显示，央行更加关注隔夜市场利率（DR001）作为流动性操作参考，倾向于通过充裕的银行间流动性实现低利率环境，而非直接降息。由于政府债券发行放缓、贷款需求疲软，流动性充裕，国债收益率保持稳定。央行在3-4月通过到期工具回笼流动性，但操作温和。预计二季度银行间回购利率将保持低位以应对中东局势不确定性，但如果输入性通胀引发国内再通胀压力，央行可能将流动性恢复正常化。 高盛最新发布的研报解读了中国央行2026年第一季度货币政策执行报告，核心观点如下： ：央行将操作目标从“短期市场利率”明确转向“隔夜市场利率”，更关注DR00…

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预计2022年4月中国工业生产和零售销售增长较3月略有加快，但固定资产投资增长放缓。工业生产增速或因低基数和疫情后复工复产小幅提升至3.8%左右；零售销售受能源价格和春假消费带动增至2.0%；固定资产投资受房地产拖累，同比增速预计降至1.5%。整体数据略高于市场共识对工业生产的预期，零售持平，投资略低于预期。 高盛（GS）在2022年5月2日发布的中国4月经济活动数据预览报告中指出，4月经济呈现的分化格局。具体看，工业增加值同比增速预计从3月的3.5%回升至3.8%（低基数叠加复工推进）；社会消费品零售总额增速从1.7%提高至2.0%（能源价格推高汽油…

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5月MCU现货价格继续下跌，意法半导体32位产品跌7%，兆易创新跌11%。整体需求依然疲软，仅服务器和无人机需求强劲。成熟制程代工厂可能再次提价，压缩MCU设计公司毛利空间。预计行业将呈L型复苏，需等待存储芯片价格显著下降或边缘AI需求爆发。长期看好大型MCU厂商(如兆易创新)和WiFi MCU厂商(如乐鑫科技)。继续减持新唐科技，等待其毛利率恢复。 摩根士丹利在2026年5月12日发布的最新MCU现货价格跟踪报告显示，5月份全球MCU市场现货价格延续了下跌趋势。无论是国际巨头意法半导体（STMicro）还是国内龙头兆易创新（GigaDevice），其…

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摩根士丹利上调了稳懋半导体（WIN Semi）和宏捷科技（AWSC）的目标价，主要基于其新业务（AI数据中心、卫星）及市场份额提升。然而，鉴于其相对纯AI标的的增长有限，且市场对稳懋的磷化铟（InP）业务预期过高，该机构维持对这两只股票的“低配”（UW）评级。报告指出，稳懋的卫星业务将成为2026年的主要增长驱动力，而磷化铟业务贡献有限，且面临技术和供应链挑战。 摩根士丹利 (Morgan Stanley) 最新发布的大中华区半导体行业报告，上调了砷化镓 (GaAs) 代工厂 和 的目标价。上调的核心原因是两家公司都成功从疲软的智能手机市场中突围，找到…

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服务器内存需求持续强劲，上调2026年第二季度DDR和NAND Flash合约价预期。上调HBM终端需求，预计三星将在2027年在HBM市场份额上追平SK海力士。 UBS在2026年5月的月报中大幅上调了服务器内存的价格预期，并认为HBM（高带宽内存）市场的增长势头将持续到2027年。报告核心观点包括： ：预计2026年二季度DDR合约价将环比上涨近60%（此前为37%），NAND Flash合约价环比上涨60%（此前为40%）。

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评级机构的降级/升级比率降至四年低点，升级数量明显超越降级，但困境贷款仍在攀升。AI风险评分成为软件贷款（尤其是B1/B2级别）估值的关键区分因子，高AI风险评分的贷款近期表现显著落后。软件贷款整体期限偏短，且中高AI风险发行人的到期债务集中在近两年，构成主动风险管理重点。 本报告由花旗（Citi）研究发布，核心结论是：杠杆贷款市场的信用质量正在改善——降级/升级比率创四年来新低，升级数量在多个行业广泛增加；但与此同时，困境贷款比例仍处于高位，市场定价与评级行动之间存在明显背离。报告特别指出，人工智能（AI）颠覆风险已成为软件贷款估价的核心变量，尤其在…

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【今日投资舆情热点】 1）算力硬件：以光模块为首的算力硬件方向保持高热度，英伟达、英特尔、中际旭创、LITE等龙头股持续新高。 2）算电协同：《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》发布，首次在国家级文件中明确“探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能”，并系统部署算电协同、绿电直连、零碳园区备案制等机制创新。

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1.市场上行趋势未变；特朗普访华在即，消息面上后续仍需关注相关消息。 2.今日观察来看，盘中300etf/50etf的减仓动作仍在继续 3.日内行情来看，保持震荡调整，截至收盘，沪指跌0.25%，深成指跌0.47%，创业板指涨0.15%。黄白线分化明显，中小盘股走势较弱，微盘股指数跌超1%。沪深两市成交额3.24万亿，较上一个交易日缩量2962亿，成交额连续5个交易日超3万亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超4000只个股下跌。

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据行业产业调研，国内有望出台高纯石英砂专项扶持政策，明确下游高端材料70%份额要求采用国产石英砂供给。政策不限制上游海外矿源开采管控，重点引导石英砂提纯环节本土化落地。莱特光电手握海外优质高纯度石英矿产资源，将充分享受政策红利，核心逻辑显著受益。 DBTX

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【中泰化工】联瑞新材：AI链和半导体封装链核心卡位公司 化学法球硅进入放量阶段： M8-M10均使用化学法球硅，且用量占比快速提升，估算一张CCL用硅微粉150g，预计26-27年化学法球硅需求1.8/2.6万吨（ 含测算表）。M8/M9拉动下，预计2 6Q2有望看到需求端明显放量。 公司弹性足： 1）公司供应生益（ 强客户关系 ）、斗山、台耀、南亚等，订单已开始明显起量。2）目前产能1800吨，预计26年底达到3000吨，27年底达到5000吨，快速扩产满足需求。3）M8-M10用化学法球硅价格在20-40万/吨，产品结构升级吨净利望持续走高。

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Token出海可能是我们周报提到的”AI景气扩散“的一个重要环节：这个月Open Router的大模型Token耗用量排行榜已经被中美包圆了，未来在中国电价优势、算力基建和模型效率带动下持续拓展东南亚等新兴市场前景广阔。Anthopic ARR暴涨和云厂的涨价在强化Capex到企业实际挣到钱的逻辑闭环；Token出海也会再度强化各类算力基础设施乃至边缘算力/CDN、算力租赁这些环节和业态。

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【5月12日收盘解读】 今日市场黄白线分化明显，中小盘股走势偏弱，微盘股指数跌超1%。沪深两市成交额3.24万亿，较上一交易日缩量2962亿，成交额已连续5个交易日突破3万亿。 当前科技股呈现显著分化格局，从性价比角度来看，高位科技板块后续很难再有大幅上行空间，反而需警惕资金切换的风险。从海内外行情表现差异来看，后续大科技主线内部具备较大补涨空间的方向主要集中在以下几类：

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【AI基建狂潮引爆蓝领需求 黄仁勋喊话电工和水管工：你们的时代来了】财联社5月12日电，在AI时代，最抢手、薪酬最具潜力的职业，或许并非那些构建AI模型的岗位，而是支撑庞大AI基建、目前严重短缺的蓝领技术工种。英伟达CEO黄仁勋日前喊话电工、水管工、钢铁工、技术人员、建筑工人，称“这是你们的时代”。

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金信基金 市场轮动加剧，有何布局良“基”？ 260512.mp3 总结失败：内部错误 华宝基金 可回收火箭首飞潮！本轮商航能冲多高？ 260512.mp3

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梅森投研 周末，圈内分享的2个涨价品种，都有惊喜； ABF载板和MLCC 这里我简单的说一下：

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梅森投研 梅花庄ABF载板中，华正新材和兴森科技的业务不一样； 华正新材是在攻坚ABF膜，这一块，日本“味之素”占据了95%的产能； 兴森科技是直接做ABF载板；

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周二舆情热度： ①算力硬件—以光模块为首的算力硬件方向保持高热度，英伟达、英特尔、中际旭创、LITE等龙头股持续新高。（宝鼎科技、云南锗业、众合科技、信科移动、华正新材、品高股份、平安电工、南风股份、海光信息等） ②算电协同—《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能。（大唐发电、大连热电、韶能股份、太阳能、飞沃科技等）

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交易台 – 高盛中国市场综述 上证综指-0.25%科创50+0.41% 上证50+0.06%创业板指+0.15%

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【花旗将阿里巴巴列为中国AI投资首选股 H股目标价204港元】财联社5月12日电，花旗发布研报称，阿里巴巴旗下阿里云拥有芯片分支平头哥、基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)到模型即服务(MaaS)的垂直整合人工智能全栈能力，加上其通义千问大语言模型(LLM)及Model-Scope平台持续进步，看好公司 首发公众号：思维纪要社 在快速增长的词元(Token)经济中占据有利位置，将其列为中国人工智能投资的首选股。花旗重申对阿里巴巴的“买入”评级，港股目标价204港元，ADR目标价205美元，认为公司不断提升的人工智能全栈能力可带来成本协同效…

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【恒铭达】H服务器结构件&液冷核心供应商，低估值高弹性国产算力标的🚀 1️⃣国产算力业务爆发🔥 ①公司通过2020年收购H核心供应商 华阳通，切入通信与算力赛道。华阳通核心团队来自H，创立之初为H关联公司，后独立发展，与H合作超过20年。被恒铭达收购以后，华阳通完成了从传统五金件到高端精密结构件供应商的转型，工艺平台、产能、客户矩阵、利润率水平均得到提升。

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转：据行业产业调研，国内有望出台高纯石英砂专项扶持政策，明确下游高端材料70%份额要求采用国产石英砂供给。政策不限制上游海外矿源开采管控，重点引导石英砂提纯环节本土化落地。

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【长江电新】钧达股份推荐更新：CPI膜投产在即，太空算力卡位优势明确 1、钧达处于主业+商业航天向好趋势共振阶段。主业Q1扭亏，Q2起土耳其出片贡献利润增量。商业航天层面，CPI膜投产在即，今年有望实现小批量供货；国内算力星与通讯星不断取得突破，卡位优势有望逐步显现。 2、上饶钧达航天一期规划100MW的CPI膜产能+钙钛矿叠层电池产线，CPI膜预计 5月底起开始送样，进展节奏超预期，投产后将给北美送样， 今年有望实现海外客户小批量供货。马斯特本周访华，表明中美关系在光伏领域的合作有望缓和，后续或进一步加速。

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ABF膜国产替代锐度标的华正新材，先看200亿 20260512 验证事件：海外产业链报道，味之素已确认ABF开始涨价，采取逐客户调整方式，考量各客户情况调涨价格 需求激增+供给紧缺+对日去风险有望加速类ABF材料国产替代。【华正新材】 CBF(Creative Build-up Film） 在算力芯片等应用场景已形成系列产品，已在国内主要IC载板厂家开展验证。公司在青山湖工业园区建设CBF研发中心和产线，目前已实现杭州工厂批量订单交付能力。

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📰一、重磅财经信息 🔬①上海 AI 实验室联合团队攻克芯片核心材料光刻胶稳定制备难题。 🌍②伊朗官员表态，若本土再次遭遇袭击，伊方或将把浓缩铀丰度提升至。

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【芯朋微】国产算力紧缺，供应链物料紧张，关注服务器电源空间弹性 服务器电源弹性标的 公司服务器电源一次、二次、三次全覆盖，技术能力出色，头部大客户需求高增，随国产芯片加速导入，潜在需求市场过百亿，目前国产化率仅为个位数，公司凭借出色数模技术能力，有望获得大订单支持，弹性标的！

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[拳头]【天风商社】毛戈平：Q2数据环比转好，期待618继续高增，坚定看好 [太阳]重申：短期由于第三方数据扰动下跌反而是买点，对全年30%增长信心充足！ 毛戈平品牌4月线上及线下 增速均高于此前30%指引，环比Q1明显加速（Q1增速20%+），特别是线下同店收入表现超预期。

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💻 据 GFHK 报道： 🔹 NVIDIA 的 Vera CPU 机架已获得阿里巴巴、CoreWeave、Meta 和 Oracle 作为早期采用客户。 🔹 高通的数据中心 CPU 预计于 2028 年出货，高通同时也在为机架级解决方案开发横向扩展交换机和互联芯片。

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【申万轻工】顾家家居：产品及零售化能力强化，持续市场整合；短期二手房成交持续改善，存量换新需求支撑增强 [礼物]公司持续零售化转型，通过终端数据 反哺产品开发和营销，25年功能沙发大单品打造成功，[爱心] 结合消费者痛点，26年产品战略智能化升级， 产品功能迭代为抓手刺激终端消费。 [玫瑰]25年收入同比8.5%、经营利润同比+18.7%，26Q1收入、经营性利润同比均+2%， 行业下行期维持稳健增长。三大高潜品类持续整合市场，25年三大高潜品类占内贸收入66%， 三大高潜品类收入同比+18%（功能沙发同比+43%、床垫同比+5%、定制同比+4%），为…

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旗滨集团：卡位玻璃基板，主业拐点渐行渐近 [太阳] 玻璃基板新蓝海： 旗滨卡位6G玻璃基板以及先进封装，2025年公司已开始与国内头部自主芯片科技企业合作测试，当前送样验证过程中，预计6月份会有新一轮反馈。随着AI芯片的性能快速提升，玻璃基板的优异特性成替代有机基板的不二之选，目前Intel、三星电机以及台积电积极布局玻璃基板，预计27-28年会批量出货，而当前玻璃基板原片主要由康宁、旭硝子及肖特等海外厂商供应，在当前科技自主的大背景下，未来国产替代空间巨大。根据Yole Group测算，2024年先进封装市场规模460亿美元，预计到2030年规模将超…

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【东吴医药】百诚医药：创新药进入收获期，仿制药CRO/CDMO困境反转！ [玫瑰]创新转型，看好2026年创新管线兑现 BIOS-0618：H3拮抗机制创新，为公司完全自研的神经病理性疼痛领域FIC（适应症全球独家，Ⅰb/Ⅱ期），并在此基础上开发OSA伴随性EDS新适应症（Ⅱ期）。该分子有望成为FIC&BIC的H3拮抗剂，为公司在CNS领域奠定差异化创新基础，预计26Q4前读数，15亿美金以上峰值，看好其海外BD潜力。

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📊 📈 上证综指（SHCOMP）：-0.25% 📈 上证 50（SSE 50）：+0.06%

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今天所传两融小作文，引起波动，从我了解来看，情况不实。我们目前也是国内两融规模和市占率第一大。其次，部分券商由于资本金不足作出相关业务调整是正常的。 目前两融余额占总市值比例2.7%，处于历史均值，从占比看，距离过热和峰值还非常远。中国市场是在发展的，全A总市值与两融业务也在发展，以现在的尺子衡量过去的规模参考意义有限。从去年来看，市场参与结构变化后，两融余额的波动率也在下降，应对风险的能力增强。 最后，两融业务是场内、可穿透、可监管的业务，反而不发展场内，场外更有风险，也难以监测与评估风险。

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观察一季度的基金数据，有几个看点： 1、 固收+继续大杀四方，符合去年底我们的判断。规模在去年净增万亿的情况下，继续猛增4600亿，核心是份额增了3200亿，超了我们的预期，基金公司+渠道双重发力押注！ 2、可喜的是在三月大幅波动的情况下， 主动权益很难得份额增加了1.9%，一改去年负增长的颓势， 但是细拆来看主要靠新发，我们预估今年“牛二”，份额增长大概率好于去年。

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Q布更新-260512 还是下游设备扩产锁定M9多层板产线的变化，炒一波预期，产业实质进展上来说就是从3月开始对于Q布应用绝望到5月发现下游在扩产了，更有信心做验证了。 至于什么定案和P客户加单验证为假。菲利华今年能出1000万米我倒立那啥，设备是真的，M9扩产是真的，不代表M9定案以及要狂拉货。我认为正确的思路可以关注pcb新技术的设备正式进入Capex周期，可以聚焦 大族数控、 中钨高新

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📊 📈 市场主要数据： KOSPI 指数：-2.29%，收报 7643.2 点，成交额 447 亿美元，外资净卖出 37.65 亿美元

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【广发机械】复苏的端倪3：PPI继续正增长，AI+上游驱动的通胀能否传导？20260512 4月PPI涨幅超预期、同比+2.8%（环比+1.7%）。同比涨幅较3月（+0.5%）大幅扩大2.3个pct，环比连续多月上涨，工业端景气度加速修复。 结构分化明显：生产资料上涨3.8%，而生活资料下降1.0%，复苏目前主要集中在工业端，消费端仍需跟进。

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重视国内主战装备军贸机会 🔥在印巴空战一周年之际，央视新闻报道，歼-35“0001编号”战机亮相，机头印着“AVIC”标识、编号为“0001”。作为中国自主研制的第五代隐身战机，军事评论员透露，歼-35系列战机很有可能成为下一阶段重点出口的机型，将在全球高端战机市场掀起一场真正的“风暴”，将成为美国F-35的有力竞争对手。 2、后续关注方向&标的

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贵州茅台25&26Q1业绩交流要点（20260512） 行业大势：白酒处周期+结构双调整，存量竞争、马太效应加剧；必须转向以消费者为中心转型； 当前渠道库存良性健康。 业绩：1)2025 四季度业绩下滑：顺应行业调整，不追短期指标，主动控量稳渠道，借机推进市场化改革。2)茅台酒全年平稳、是业绩压舱石；系列酒先增后承压，年末政策修复、稳住基本面。3)2026Q1 海外收入大降：外部消费疲软+主动调控，整治回流酒、暂停违规渠道供货，换长期健康发展。

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[烟花]【中金汽车】4月客车数据更新 4月大中客出口同环比下降，国内同比增长 更多加公众号：思维纪要社

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【热点聚焦】长江戴清：在4200点附近，盈利、估值和情绪到什么位置了？ 260512.mp3 总结失败：内部错误

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【东吴商社｜晚五荟】黄金珠宝-年报总结与终端跟踪.docx

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近期市场关于迎峰度夏能源保供的政策信号明显增多，多则行业传闻引发市场关注： 一是市场流传“保供不保价”的政策导向，即监管层将重点督促主产区释放产能、保障电煤供应，但暂不直接干预价格，市场普遍理解为“通过增产平抑煤价” 的思路，而非直接限价。 二是发改委近期调研发电成本，并通知电厂整理相关材料，拟于本周五（5 月 15 日）召开迎峰度夏能源保供相关会议，大概率围绕电煤供应、电厂存煤、长协履约及夏季高峰保供预案等内容展开部署。

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弘元绿能[603185.SH]2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会 260512.mp3 总结失败：内部错误 光大证券 PPI加速上涨，这些行业迎风口 260512.mp3

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【资讯分享】A股三大指数涨跌不一，成交额接近3.3万亿，光纤概念股持续大涨 1.港股恒生科技指数今日收盘跌幅0.7%，收盘价为5070.61元。当日成交净买额南向资金7.9亿，港股通（沪）34.07亿，港股通（深）-26.17亿。 2.A股三大指数今日涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.25%，收报4214.49点；深证成指跌0.47%，收报15824.92点；创业板指涨0.15%，收报3934.88点。沪深京三市成交额达到3.27万亿，

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【东吴计算机王紫敬】云南锗业仍有巨大空间，欢迎交流预期差 我们最早于去年12月份开始推荐云南锗业。先发优势使得我们获得了独立于全市场的认知，充分进行了产业上下游的调研，结论是云南锗业仍然有巨大空间。 关于市面上传播的所谓云南锗业测算，既不客观、也缺乏专业性（完全没有调研过上下游）。本次磷化铟扩产，公告内容是“折合4英寸”，是良率后45万片。当前各尺寸磷化铟的价格已经较年初上涨了数倍，下【东吴计算机王紫敬】云南锗业仍有巨大空间，欢迎交流预期差

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南方平衡回报混合基金：股债平衡，量化赋能，攻守更从容——南方平衡回报混合基金 260512.mp3 总结失败：内部错误

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🤖 📝 我此前在《》等文章中论证过，大语言模型（LLM）时代已经历三个转折点： 💡 ChatGPT 证明了 token 预测的实用性。

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20260512今日段子汇总 1、线上线下：公司数字营销业务主要布局于短视频和信息流领域，已与字节跳动旗下媒体平台（今日头条、抖音、西瓜视频等）等国内顶级媒体建立了稳定合作关系；2026年5月11日晚公告，无锡峻茂、汪坤、门庆娟拟转让公司9.99%股权给深圳深蕾科技，深圳深蕾科技股份有限公司将成为公司第一大股东 2、芯源微：26Q1订单落地9个多亿，Q2预计13亿左右，四代Krf涂胶电影设备完成关键存储客户的工艺验证 解决Yes or No的问题

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【国金机械】西门子、三菱重工财报点评：燃机订单高增，交付增长缓慢，供需缺口拉大 [咖啡]今天西门子能源发布26年中报，三菱发布25年报，二者都有一个共同点：燃机订单高增，但交付增长缓慢，导致在手订单持续创新高，西门子订单排期甚至达到了5.2年！我们认为，一方面，这反映了全球燃机紧缺程度在持续加剧，国内燃机主机厂出海有望提速；另一方面，燃机紧张主要系核心零部件涡轮叶片产能紧缺，叶片的交付决定了主机厂的整机交付能力，看好国内叶片龙头份额提升。 燃机新签订单高增， 但交付增长缓慢， 在手订单持续创新高。

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裕同科技：1+N+T战略打造持续增长动能，包装主业提供安全边际，回购充分彰显增长信心 公司1+N+T战略布局，1包装业务边界延伸环保包装、重型包装。26年印尼环保包装基地投产，以及后续新客户导入，有望贡献增量；重型包装服务AI服务器、新能源电池、机器人等新赛道，有望快速放量。 N围绕国际客户资源优势，依托裕同服务和信用背书平台化横向业务扩张。子公司华研科技有望进入液冷赛道，裕同新材碳纤维获取国产替代订单，仁禾围绕北美大客户需求进行软材料研发等，后续增长空间广阔。

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【中信新零售】京东26Q1业绩速览：零售收入、盈利均超预期，新业务亏损显著收窄 国补高基数影响带电增速， 但日百、广告佣金及物流表现亮眼。26Q1京东集团收入3,157亿元/YoY+4.9%（vs一致预期3,114亿元）。分业务看，1）产品收入2,448亿元/ +1.0%，其中带电收入1,322亿元/ -8.4%，vs 25Q4 -12.0%，降幅收窄；日百收入1,126亿元 / +14.9%，vs 25Q4 +12.1%，增长提速，驱动整体产品收入增速回正；2）广告佣金收入265亿元/ +18.8%；3）物流外单及新业务收入444亿元/ +21.7%。

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骄成超声——两大存储客户均已获得突破，兼具弹性与确定性 边际变化：关键存储客户处取得关键进展 观点：很多次表述了，3D化的制造和封装的趋势，无损检测很重要且越来越重要，公司能力已经得到了大客户认可，扩产核心受益，且高份额可期！兼具确定性与弹性，设备板块主升背景下看好此票的超额

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[红包]涛涛车业：全产业链出海、智能化转型的全球休闲出行龙头【中金轻工零售美妆】 [太阳]大家好， 我们首次覆盖涛涛车业（301345）给予跑赢行业评级，目标价 340.00元，对应 26 年 P/E 29 倍，我们看好公司电动低速车提速出海、全地形车技术突破、具身智能商业化探索下的广阔前景。

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爱柯迪 260511.mp3 总结失败：内部错误 “如何解读4月生猪产能数据”专家电话会 260511.mp3

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东吴食饮 - 金达威推荐：至暗时刻或已过，后续季度逐步修复 260512.mp3 总结失败：内部错误 国金固收 债市早知道（第四十三期） 260512.mp3

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海外链对玻璃基板的演绎 260511.mp3 总结失败：内部错误 国泰基金 国产算力逆袭 如何布局 260512.mp3

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科汇股份（688681）2025年度暨2026年第一季度业绩说明会 260512.mp3 总结失败：内部错误 经济学嘉：慢牛市场环境与账户思维应对 260512.mp3

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质信为基 “锡”引未来——2026年无锡上市公司投资者集体接待日暨2025年度业绩说明会 260512.mp3 总结失败：内部错误 中文传媒[600373.SH]2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会 260512.mp3

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中军中/际/旭/创的继续独立强势，将上午调整的科技带来一波小修复，这让原本可以分期到尾盘的，次日有修复预期，提前反馈。尾盘的安全性就低了。 这也意味着日内尾盘的低吸性价比不够高了。 --

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今天石英+ Q 布有什么变化 1、YY 砂子行业有政策（还在求证） 2、龙头有合成石英砂扩产预期

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梅森投研 梅花庄算点协同是一个非常宽泛的概念； 不要看电好像在表现，这个里面有些标的有妖股逻辑，比如【华电辽能】，该公司明确表示不涉及算电协同业务，但是股价就很疯； 这里面算电协同，资金打的是电力股，即有发电能力的个股；

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鑫多多继续硬刚财联社

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❗️今天15:00，恒瑞医药兴业小范围交流，香格里拉酒店【兴证医药】 恒瑞医药与BMS达成152亿美元全球战略合作 公司与BMS达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目，包括 4项恒瑞肿瘤学及血液学项目、4项BMS免疫学项目、以及双方依托恒瑞研发引擎与多元创新技术平台共同研发的5项创新项目，均尚未进入临床研究阶段。恒瑞拥有共同开发特定项目的选择权，并且有机会与BMS在全球范围内共同开展特定的商业化活动。

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【花旗：上调SK海力士目标价至310万韩元 评级“买入”】财联社5月12日电，花旗发表报告，预期SK海力士将受益于强劲的大宗记忆体平均售价上升趋势，以及2026年下半年高频宽记忆体(HBM)价格增长优于预期。由于预计2026年第四季HBM定价将季增30%，该行预期SK海力士将受益于HBM产品组合效应，以及由Anthropic近期更新(推升词元上限超过两倍)支撑的强劲大宗记忆体定价。该行将目标价从170万韩元上调至310万韩元。维持“买入”评级。

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【星河动力“智神星”项目落地北京市大兴区 建设可重复使用火箭总部及研发生产基地】 据大兴瀛海微信公众号消息，5月11日，北京市规划和自然资源委员会公示亦庄新城YZ00-0803街区1104地块工业项目成交信息，由北京星河动力航天科技股份有限公司竞得，成交价为4388.9918万元。该地块用于建设星河动力“智神星”可重复使用液体运载火箭总部及研发生产基地项目，土地面积29655.35平方米，地上建筑规模不超过74138.375平方米，土地用地性质为一类工业用地（M1）。(蓝鲸新闻)

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成都飞锐特是法拉第旋光片核心民营厂商，技术仅次于福晶科技。科思股份(300856)：参投苏州川流长桉（飞锐特股东，持股11.53%） -- 【开源通信】东田微的积极变化：

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【zx汽车】香山股份近期异动点评——定增仍未落地，资金提前抢跑。 [玫瑰]经我们与公司沟通，基本面未有任何变化。今日涨停更多受昨晚公司更新定增材料影响，此前底部涨停也是因为相同原因。据我们了解，公司定增还在审核阶段，尚有不确定性。我们判断短期股价波动更多是量化推动，具体情况欢迎与我们中信汽车团队沟通！

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【美联新材】控股辉虹科技的EX苊烯碳氢树脂，卡位英伟达M9覆铜板核心特种树脂赛道。是 全球唯二、国产唯一能量产EX的企业弹性来自台系客户认证、海内外客户扩张、树脂化率提升、扩产落地。 🔥EX树脂“性能工艺、验证背书、产能供给”多重壁垒确立稀缺性： 1、电性能显著领先，直指M9代际：EX树脂电性能Df 0.0005-0.0006、Dk 2.54具备显著优势，满足M9覆铜板更严苛电性能指标的理想树脂；同时具备阻燃、耐高温、无卤、可堆叠40层的可靠性优势。EX树脂卡位M9覆铜板 “碳氢为主、PPO协同”的主流路线，在“碳氢:PPO=2:1”复配趋势下，EX量…

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【国泰海通通信】中际旭创: 光互联解决方案提供商蜕变重点推荐0512 [玫瑰]事件点评: 产业新技术迭出，公司有望从传统光模块提供商，蜕变成光互联平台式解决方案提供商。 [玫瑰]定制化大批量后续有望成为新技术落地主旋律。随着scale up光互联场景逐步推进，云厂商除了选择gpu厂商全套方案，也更偏向定制化asic和定制化光学方案。当前，应用于scale up的产品可以包括新式2.4t光模块，xpo，3.2/6.4t NPO，elsfp，数据中心coherent lite等方案，预计有望在27-28年开始规模上量。

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【中信汽车】PSI大跌点评（持续推荐潍柴动力） 事件：昨夜PSI发布26Q1业绩、大跌超50% [玫瑰]PSI（潍柴子公司，持股46.5%）昨夜发布26Q1业绩同比大幅下降，引发下跌。业绩同比下滑的主要原因为公司油气业务下滑+数据中心业务【具有节奏上的季节性】

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今天航天板块的调整，核心原因就是昨天电话会议里提到的“国内发射节奏的交易波动”！ 所以我们一直提“聚焦核心卡位”的几个龙头，他们的核心逻辑已经不只在国内了。 1、SpaceX链的【西部材料】、【信维通信】，以及预期恢复交付的太空光伏设备；

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pS:说这个是假消息

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【碳酸锂传】 1：sqm上调全年产量3万吨，已给各家客户增加长协。 2：5月12日上午，宜春矿业公司锂云母精矿拍卖活动结束：拍卖标的为花桥大港瓷土矿4月所产2%锂云母精矿，成交价位为5760元/吨，买方自提。

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【艾森股份】1.6T光模块MSAP用电镀配套试剂已在 IC载板客户端实现批量供货 -1.6TMSAP试剂：已在 IC 载板客户端实现批量供货 公司精准把握技术升级与国产替代的双重市场机遇， 将电镀铜产品逐步推向HDI、SLP、IC 载板、玻璃基板等高端应用领域，有效提高国产化率。目前，公司快速填孔镀铜产品已成功导入头部 HDI 和 SLP 供应链。公司 MSAP用电镀配套试剂已在IC载板客户端实现批量供货， MSAP 用填孔镀铜产品目前正处于 IC 载板客户端测试阶段；

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矽电股份：NPO探针台供需缺口持续放大，行业蕴含较大估值预期差 产业消息：AWS给国内光模块厂商2027年1200万只NPO预定单。谷歌等其他玩家预计将很快跟进。 NPO产线中设备核心环节：耦合设备（占资本开支约30%，需要新增投入），封测设备（占资本开支约20%，要新增投入），测试设备（占资本开支约25%），固晶及其他设备（占资本开支约10%）。

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汇成真空总经理调研更新：果链海外扩产超预期大订单，重视！

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转：松下要给菲利华Q布加单了，今年台光松下1000wm，明年合计2000wm+，销售额今年21e，明年90e，妥妥1000e以上菲利华，目标1300e

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【PCB钻针】更新：金刚石涂层/金刚石复合涂层技术为解决钻针极度短缺的重要途径，使用寿命成多倍提升（预计较快将大面积商用），单价多倍提升。 重视新锐股份收购的慧联电子，尤其擅长PCB钻针/铣刀金刚石涂层技术，其PCB铣刀全球第一（重要因素就是金刚石涂层技术行业第一）。 此外，继续重视： 鼎泰高科/中钨高新（金洲精工），布局金刚石复合涂层技术。

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【TF新材料】瑞丰高材 (PCB树脂增韧剂)高管反路演交流(小范围)， 看翻倍以上： 1.主业pvc助剂预计净利润1-1.5亿。 2.PCB树脂CSR增韧剂一二期各5000吨，对应10亿收入5亿净利润，头部ccl验证顺利。

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苹果设备端迎来大换代，极具预期差标的【拓斯达】！ 核心催化：苹果20周年纪念款或重启3D曲面玻璃，果链设备迎来迭代机遇。 3D玻璃对扫光、五轴抛光、热弯等设备精度及协同能力要求显著提升，传统设备已难匹配复杂曲面加工需求，设备迭代窗口全面打开。目前苹果玻璃供应主要由蓝思与伯恩承接，蓝思产业链相对成熟， 伯恩更倾向引入外部设备厂协同。

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📈涨势延续，目前市场并未出现明显过热迹象：尽管中东地区存在局势扰动因素，科技股在 4 月及 5 月上旬延续上涨行情，纳斯达克、费城半导体指数及台湾加权指数均创下阶段新高，行情主要由内存、中央处理器、张量处理器等板块带动拉升。 💡我们认为当前市场尚未出现明显过热迹象，，行业基本面依旧坚实稳固。 📊代币使用量、年度经常性收入、资本开支等人工智能底层需求相关指标依旧保持强劲表现。

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伊之密 务必重视被低估的顺周期标签股，今年13x【华创机械】 顺周期是新兴产业高景气和传统行业复苏叠加，注塑机作为典型的通用品，景气在路上。 镁铝价格倒挂加速镁合金渗透率。公司高端镁合金压铸机将大幅放量（预计今年2-3倍增长），高毛利率将拉动整体盈利能力。

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【金博股份】AI算力散热核心材料稀缺标的，500吨AlN粉体产线打开增量空间 高纯氮化铝粉体是AI算力散热核心材料。AI GPU、1.6T光模块、功率半导体、先进封装等高功率场景对散热材料要求提升，氮化铝具备高导热、高绝缘、低热膨胀等特性，解决高功率密度电子元器件散热问题，随着AI芯片功耗持续攀升，氮化铝成为必然选择。全球高端氮化铝粉体产能主要集中在日本、德国，国产替代需求明确；金博股份切入该环节，构建碳基材料+先进陶瓷业务体系。 公司已发布高纯氮化铝粉体系列产品、26年6月建成500吨产线。公司推出高纯氮化铝微米粉、造粒粉、球形氮化铝填料粉等系列产品…

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东田微 上午调研内容为假❌❌❌，不是我们团队发的，各位领导请客观看待。继续看好光模块二线弹性。 1、从镀膜工厂向结构光学厂的延伸，涵盖透镜阵列、Zblock、隔离器等； 2、法拉第旋光片+滤光片玻璃独特的渠道优势；

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英伟达老黄不来，利好昇腾， [玫瑰]意华股份，[玫瑰]泰嘉股份，[玫瑰]华丰科技

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银河娱乐26Q1业绩速览：业绩符合预期，维持行业首选 🔺 银河娱乐26Q1总收益同比+10.7%至124.0亿港元，经调整EBITDA同比+8.5%至35.8亿港元（vs. 彭博一致预期为35.2亿港元，同比+7%），整体符合预期，其中本季度赢率偏低约造成200万港币负面影响，25Q4赢率偏高约带来7.3亿港币正向影响，若去除赢率因素，26Q1 EBITDA与25Q4基本持平。 🔺从博彩业务来看，公司Q1 GGR同比增长16%至127.3亿元。我们预计公司Q1市场份额为20.3%，环比下降1.7pcts。VIP/中场/角子机GGR 26Q1分别增长18…

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[红包] 盛科通信：珍惜每一次倒车接人机会！ [玫瑰]最近市场传盛科在阿里和字节的订单有所分歧，我们重申一下盛科的订单节奏，这个量目前在多个专家都可以验证。 [玫瑰] 同时海外代工厂盛科也在加单~国内封测厂侧也可以验证到盛科已下数十万颗订单。

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【GXJX-液冷】汇通能源：稀缺的Coolermaster液冷供应商，营收&产能快速放量，当前位置建议重点关注！ [玫瑰]主业提供安全边际 1）主业为自营和出租物业，现有物业价值市场估值约25亿元，投资性房地产报表价值为8000万，折旧摊销影响小。

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【开源通信】东田微的积极变化： 1、从镀膜工厂向结构光学厂的延伸，涵盖透镜阵列、Zblock、隔离器等； 2、法拉第旋光片+滤光片玻璃独特的渠道优势；

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【国金电新】 大连电瓷 涨停，持续推荐 出海订单充足、特高压密集交付260512 [太阳]我们节前4.24号邀请公司领导线上交流&并推荐，要点如下：

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[烟花][烟花][烟花]恒瑞医药152亿美元重磅BD落地，中国创新药产业发展气势如虹（20260512） 2026年5月12日，恒瑞医药宣布与百时美施贵宝（BMS）达成全球战略合作，共同推进13项早期研发项目，潜在总交易额超152亿美元。这是恒瑞医药继2025年与GSK、默沙东等达成重磅交易后，恒瑞医药BD合作的又一里程碑，标志着中国创新药产业的全球化进程已进入全面爆发阶段。 从产业趋势看，2025年已成为中国创新药BD的“元年”，全年License-out交易总金额超1300亿美元，首付款超70亿美元，中国药企正从单纯的资产出售方，进阶为全球创新药价…

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🕛 台积电先进封装产能吃紧可能正在推动转变。 📡 据报道，联发科正在深化与台积电在 CoWoS/SoIC 方面的合作，同时也在采用英特尔 EMIB，而谷歌的 TPU v8e 据称将采用该技术。

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📰 📝 OpenAI 跟 Cerebras 那笔 750MW 的合同今年 1 月签的，1 月份报道的合同价值超过 100 亿美元，后来招股书披露的主协议总价值超过 200 亿美元，包含到 2030 年的扩展选项。 🚀 第一个产品 2 月 12 日就上线了，叫 GPT-5.3-Codex-Spark。

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【恒瑞医药】与BMS达成152亿美元全球战略合作，全球化进程再 首发公众号：思维纪要社 迎里程碑 投资者交流会: 北京时间2026年5月12日（周二）13:30 交易总规模高达152亿美元，刷新公司BD合作交易记录

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谷歌或率先将2.4T相干光模块用于TPU集群内部，关注相干下沉大趋势。 据产业调研，谷歌或采用Coherent-lite方案，将2.4T相干光模块（入门版相干下沉光模块）用于ocs与服务器之间的连接。其根本驱动因素在于传统IMDD链路受OCS插损约束瓶颈凸显，采取相干方案可显著提升对于链路损耗的耐受能力。 从产业进度来看，27年可能是2.4T相干光模块的启动元年，谷歌或将配合新一代TPU使用单波300G的2.4T过渡方案，再往28年的8*400G方案切换。目前谷歌正积极接触相关公司，并给出了明确的量产预期。

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【中泰机械】必创科技：光模块精度升级主线明确，六轴运动平台需求显著提升 🔥精密位移技术卡位光模块核心工艺，受益制造精度升级。公司全资子公司卓立汉光深耕精密位移与光谱技术， 在光模块环节卡位核心工艺、具备光纤耦合对准、封装调芯等关键能力。随着光模块制造精度要求持续提升，相关设备需求同步升级。 🔥光模块封装核心环节高壁垒凸显，六轴平台成关键变量。光耦合设备为光模块封装中投入最高环节，成本占比约40%，也是核心工艺瓶颈所在。 六轴运动平台作为关键执行单元、直接决定耦合精度与效率、是影响良率与生产稳定性的核心变量。

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【宇树发布GD01载人变形机甲 390万元起】 宇树科技发布GD01载人变形机甲，定价390万元起。据介绍，GD01为全球首款量产版载人机甲，还可以变形，民用交通工具，体重约500kg（载人后）。（宇树科技）

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【快手：董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案 尚未就此签署任何最终协议】 快手公告，本公司注意到，于2026年5月11日，有媒体报道本公司有意就本集团可灵AI之相关资产及业务获取外部融资及拟议独立上市。本公司谨此向股东及投资者作出更新，为了进一步利用外部财务资源，本公司董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。于本公告日期，上述拟议方案仍处于初步阶段，本公司尚未就此签署任何最终协议。概不保证该等拟议方案将会进行。

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国泰海通 今天所传两融小作文，引起波动，从我了解来看，情况不实，不必自扰，要有信心

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[红包]【XB电子】重视存储配套芯片， A股最接近海外存储原厂逻辑标的核心标的！ [太阳]根据我们CPU产业调研，26年服务器x86 CPU出货量同比25年或有30%左右增长，叠加性能提升，通道数的增加， 相应所搭配DRAM内存模组需求增速有望翻倍即50%~60%提升。 此外，PC端CPU Q2出货量同比增速转正，Q3指引乐观， 预示PC需求同样好于预期，带动PC端DRAM内存模组需求复苏。

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【国联民生电子】新增 大族数控 核心推荐 领导好，前期上游材料涨幅较大，我们认为后续设备亦值得重点关注，建议重点关注大族数控： ➠当前PCB扩产规模史无前例，设备交期长，短缺加剧；正交预计年底落地，加工难度大、设备消耗多，几家头部PCB厂均已开始为正交准备产能，设备采购加速

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【广发机械】调研要点：联动+科瑞 联动科技。传统主业为功率类的测试机，受益于下游SIC的上车率提升以及AI带来的附属芯片用量上升，公司26年1-4月的新签订单已经达到去年全年的60%以上，全年预计8-9e（去年全年5e左右）；积极研发AI类SOC测试机，产品已于Semicon发布，近期已有出货，和天数已有合作协议，长期国内目标市占率10%以上；我们认为，测试景气度高企，长川、华峰、精智达等龙头已经有相当涨幅，珍惜100e+的SOC测试机公司。 科瑞技术。布局耦合、贴片、光纤打磨、AOI等光模块设备；F客户，耦合已经批量供应，产品要求高于800G、1.6…

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🚀强call【燕东微】:硅光+存储+先进逻辑三重共振，弹性最大FAB！ 1、【硅光】公司是国内少数、北京首家实现硅光芯片规模化代工量产的企业（8英寸量产、12英寸突破），打破了Tower、GlobalFoundries的垄断。 2、【存储】依然是今年半导体投资主要抓手，公司4F²+CBA工艺进展迅速，有望承接头部DRAM企业工艺升级需求；

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【IO2.0行业更新-260512】 🎁维立志博研发日更新PD-L1/4-1BB双抗LBL-024数据 18例NSCCL的I期数据更新：中位随访5.8mo，总体ORR从此前的50%提升至61.1%，新增2例PR主要来自1L sq队列（8例，从此前的25%ORR提升至57.1%）。120多例更大样本数据将于WCLC2026公布，后续将进入III期注册试验。此外26Q3将递交国内BLA、ESMO2026公布SCLC更多数据，催化较多。

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马斯克跟随访华，光伏迎来久违新催化 🌎根据彭博社消息，特朗普将于 5 月 13—15 日访华，马斯克随同。此前光伏设备持续回调原因：1️⃣太空光伏催化依靠海外S链，没有增量催化，2️⃣产业对于光伏设备出口限制呈悲观预期。 🌹出口限制缓和预期。此次马斯克随同，核心议题或含高科技合作、太空与能源产业链。光伏设备出口管制或边际松动，国内头部企业已申请出口许可，审批节奏有望加快。

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【华创海外🍁🍁🍁】Vicor：cerebras（CBRS）唯一电源合作伙伴、重新定义AI未来供电标准 🍁事件：昨晚cerebras递交IPO招股说明书（修正版）、IPO 定价区间上调并获得超额认购，Vicor 股价大涨22.03%、创历史新高。 🍁 cerebras：Anti-NV时代的王者。 主流芯片：通过先进互连和封装将芯片”拼“在一起，Cerebras：WSE-3为”晶圆级“架构、直接将一整块 12 英寸硅片 集成4万亿个晶体管 做成一颗芯片。 有多强？ ①芯片面积：比最大GPU大58倍，②内存带宽：超 GPU 2500倍，③ 推理速度：比最快的…

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暴跌点评❗️【天风电新】两个重点股票更新-0512 ——————————— 1、【江海股份】

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Anthropic已与Akamai签署了一份18亿美元协议。 [烟花]18亿美元，这也是Akamai公司历史上最大的单笔订单。 [烟花]Anthropic将租用Akamai的全球云资源，重点用于AI模型的边缘推理，以降低延迟、提升响应速度。

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市场板块阵型： 进攻型板块：cpo 、光纤 防御型板块：电力

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昨日广立微召开硅光业务交流会，整合Luceda后全面布局硅光设计领域，持续内研外购推进硅光PDA全链产品矩阵，且未来有望结合广立微自身在良率方面软硬件业务，在硅光测试领域打开新的市场空间，我们持续看好推荐[太阳]

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⭕东方电气：当前底部低位建议重点关注，股价包含预期很低，后续继续落地签单G50燃机几乎是必然，公司谈判中将后服务订单作为重要条件 当前位置我们持续推荐东方电气，底部建议重点关注；从后续变化来看，公司和中亚、北非、北美、欧洲在内的大量客户仍在紧密洽谈中，后续继续落地签单几乎是必然。 市场对后服务完全没有定价，公司在谈判中将后服务订单作为重要条件，未来也将为外销的机组提供后服务业务；后服务业务价值量是新机销售的2倍，且盈利能力更强。

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现价继续强推芯原股份：国产算力趋势不可逆，互联网公司资本开支有望超预期，重视国内互联网公司自研asic/cpu等产业趋势 目前产业check回片已至服务器环节，预计q2会见到业绩释放。短期坚定看3ke市值！ ① Ada1芯片回片与落地节奏：5月初已回片3万颗字节Ada1芯片，下旬开启服务器组装环节（服务器组装厂商可cross check），预计6月完成机柜组网上线运行；

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和胜股份：NV液冷Busbar独家供应商 1）和胜通过富士康（FIT）供应NV的Busbar，单柜价值量1900美金，假设26年5w柜，20%净利率，26年预计翻3倍+，对应21亿收入，4亿净利润； 2）进展更新：目前到了V4阶段（量产验证最后一个环节），5、6月份开始跑大批量；

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【中信钢铁/新材料】久立特材：短期利空落地，长期增长动能充沛 ⭕短期内公司传统油气板块业绩受到中东局势影响交付延期，股价已经充分体现悲观预期。但长期来看随着油价中枢上移，有望支撑大量酸性、深海气田开发，极大拉动公司高端管材的市场需求，短空长多趋势非常确定。 ⭕核电领域会是公司十五五最确定、持续增长板块。公司在三代、四代和聚变技术都有绝对核心卡位，目前核电在手订单占比30%+，也在积极参与海外项目。我们预计三四代核电今年有望贡献近20亿收入，核聚变后续C项目潜在30亿以上需求。

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易点天下：出海第一Token枢纽，日均Token消耗翻倍 Token场景优化是互联网/软件/内容在AI时代的切入口。易点卡位国内外大厂+出海+多场景，解决企业“Token用不起、用不好、用不出价值”的痛点。具体看： 1）商业模式上，易点三层变现实现高粘性+高毛利，商业闭环已跑通：

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【长江电子】华正新材坚定推荐 12.0：重视国产叙事新变化 1、日本材料大厂味之素（Ajinomoto）已确认ABF开始涨价，采取逐客户调整方式，考量各客户情况调涨价格； 2、ABF载板面积的扩大与层数的增加，单颗AI芯片消耗的ABF材料量达到传统CPU的5至10倍。AI服务器的ABF用量较传统服务器提升 15倍以上；

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【中信汽车】继峰股份座椅业务持续兑现，业绩拐点出现，低位持续重点推荐！ [红包] 座椅增量： 1）客户新增：蔚来es9；理想新增L7换代、L9换代、i9；极氪8X；奇瑞捷途、icar；长安阿维塔，一共7-8个车型；2）量产去年个别季度变为今年全年，蔚来es8，理想的i6、i8；极氪的9x；领克900；3）宝马27年量产、捷豹路虎28年量产 [太阳] 25Q3业绩出现拐点： 继峰股份25Q3实现营收56.08亿元，同比-4.94%，环比+2.23%；归母净利润0.97亿元，同比+116.62%，环比+96.76%；25年Q4实现营收66.51亿元，同比+…

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传胜宏给大族数控新下了50e的订单，5000台背钻机 芯原 重要更新❗️ 字节自研CPU项目立项（本周）,1代CPU对标英特尔至强6,4nm，搭配自研GPU,CPU:GPU＝1:2

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【国金计算机】德才股份要点 想看更多请加V：xian20210130 1、Agent商业化进展

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【光伏设备】从趋势确定，到弹性打开 我们从5月7日提示光伏设备反弹，主要基于出口缓解趋势，和T预付款兑现，现在我们认为弹性打开，除马斯克访华外，出口问题我们认为基本缓解。 1⃣️出口问题基本缓解

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南风股份 1）光模块散热：下一代光模块传统散热无法满足，必须采用3d打印液冷，目前仅南风股份一家，已配套中际旭创。 2）服务器散热：英伟达下一代架构将全部采用3D打印液冷板， 预计2026年下半年大批量生产，已送样cooler master（NV GB300液冷板主供）， 预计60%-70%份额。

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传: 英伟达技术人员今日到达科翔股份

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【天风医药杨松团队】恒瑞医药：与BMS达成全球战略合作，创新平台价值持续兑现，模式升级 事件：今天，恒瑞医药宣布与BMS达成全球战略合作，交易总规模高达152亿美金。 [玫瑰]交易总规模高达152亿美元，模式升级

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🔥🔥🔥【从中国恒瑞到世界恒瑞的质变时刻】创新药旗手——恒瑞拿到"全球MNC"入场券，深度嵌入BMS全球研发与商业网络！做全球商业化的"合伙人"！【支持东吴医药朱国广团队】 🔥【核心逻辑】 恒瑞与BMS达成总包152亿美元全球战略合作，创中国BD历史之最。9.5亿美元高额首付及周年付款+13个FIC/BIC项目全链条绑定+Co-Co模式嵌入全球商业化，标志着恒瑞研发平台价值被跨国巨头深度认可。

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【国联民生计算机】信测标准：调整提供绝佳买点，锋行AI+SSD是未来大模型的技术趋势 [太阳]信测标准是一家存储平台型企业 1）锋行致远：对标美国200e/300e美元独角兽DDN/Vast Data，两家美国存算加速独家兽商业模式通常为150-600美元/TB/年（不带存储硬件），通常能够为客户带来数倍到数十倍的数据吞吐量提升。信测标准参股30%，并与多家国产芯片厂开始适配。

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📌 🔍 相干调制 / 相干探测，利用光的相位、偏振、振幅等多个维度传输信号。 📡 接收端需本振光干涉和专用 DSP 进行复杂处理。

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📰 随着台积电 CoWoS 产能持续紧缺，英特尔的 EMIB 已成为强有力的替代方案，据传 IC 设计龙头联发科正采取双重先进封装策略。 据《》报道，联发科正加速进军 AI ASIC 和数据中心市场。

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持续强Call 长光华芯：光芯片国产一哥，3.2T时代绝对龙头-260512 光通信赛道疯涨，拼到最后不是拼订单，是拼交付、拼芯片、拼全链路硬实力！ 光芯片需求大、扩产慢、能涨价，持续推荐➠长光华芯！行业最终拼交付能力，光芯片超长周期高景气，长光作为IDM+双平台+全链路龙头，弹性最大、确定性最强！正是手握全栈王牌的国产光芯片绝对龙头

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0512午间更新【东北计算机】 上午问的领导比较多，更新下MPO和上游 1.周末已经更新正交背板在加速，利好材料升级方向（本质跟上周给大家更新的LPU一样），利好M9Q， 凌玮科技 菲利华 东材科技 瑞丰高材，其他 德福科技 宝鼎科技 宏和科技，同时 三孚新科 积极变化

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【天风电子】华海清科认知差及市值展望： 为什么订单增速在第一梯队？ 1️⃣CMP环节看似成熟，实际上与刻蚀、薄膜环节的国产化率只有10个点不到的差异（50%VS40%+）。

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🔥【天风通信】永鼎股份：股价再创新高，积极看好公司后续发展，持续推荐！ [太阳]事件：公司今日大涨超过8%，股价再创新高，市值超过800亿，已经达到我们之前推荐的第一市值。展望后续，我们认为公司股价仍然有上行空间，持续看好。 [烟花]子公司鼎芯光电全面布局EML、CW光源等光芯片产品，并采用IDM模式，目前CW光源已有明确的客户并签署保供协议，目前放量出货且产能持续爬坡，后续有望获得其他大客户订单（预计订单量高于之前客户），明年出货量有望大幅提升，鼎芯光电亦同步大幅扩产。此外，鼎芯同步加快200mW、400mW CW及200G EML等高端芯片研发突破。

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韩国连续加速后调整，现在修回来了一点，但是日内波动很高了，估计可能觉得今晚美股给不了明天A股助力了。 -- 国产芯片拉升，应该是黄仁勋不来的因素。5月8日下跌，就是传黄要来，可能会开放一部分海外芯片。

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聚杰微纤：预期差最大的电子布标的，坚定看好 聚杰微纤是电子布里面预期最大的标的。 也是Q布新玩家中进度最快， 最可能跑出来的公司。 1️⃣ 核心团队： 收购安徽根银80%股权（2月已交割）。根银核心成员全部来自宏和前高管、宏和20余年经验技术骨干，掌握丰田织布机改造全套技术。

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继续推荐今世缘：业绩底探明、基本面扎实 [玫瑰]业绩底探明，分红率提升。 26Q1降幅收窄、全年收入端预计持平微增/利润端预计持平， 按照26亿利润底，当前股价对应PE不足14X。26Q2同期低基数+消费场景同比改善下报表端有望转正。 25年分红率提升至57.46%（24年为43.85%），对应当前股息率约4.16%，分红率明显提升、重视股东回报。同时，据公司公告的股东回报规划，无重大资金支出下，公司现金分红比例最低占利润分配的80%。

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不仅电子布树脂！地产链建材今年同样有机会 [玫瑰]今年以来地产呈复苏迹象，北上广深港楼市率先启动有望带动全国楼市企稳及情绪反转。 建材基本面不一定滞后地产基本面。 [玫瑰]消费建材：25年板块收入/归母净利润同比下滑但降幅有所收窄；26Q1板块实现收入/归母净利润同比正增长，毛利率/净利率同比改善。在房地产整体未触底背景下， 板块已经开始实现内生性修复，与地产边际拖累持续收窄，以及行业格局趋稳有关。可重点关注明确出现业绩拐点的北新、三棵树、雨虹、悍高。

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【天风电子】Google I/O大会举办在即，持续重点推荐AI SOC 👉🏻事件：Google I/O 2026 开发者大会将于美国时间 5 月 19 日上午 10 时举办，官方目前确认议题，包括 agentic coding 与 Gemini 模型更新。 🌟 今年 I/O 大会上，预期将推出下一代 Gemini 模型，并大幅强化agentic AI能力，让 AI 能更自主地完成复杂任务。Android XR 平台预计将有显著进展，有望释出完整的开发者工具包。PC方面预计推出Aluminum OS 操作系统。

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众辰科技：公司是【通用设备】板块涨幅最小，但需求增速最高的公司之一，预期差大，兼具胜率和赔率！ 重大变化： 1.客户突破：取得C客户重大突破，前四个月已获取几千万订单，纯增量，且订单处于持续爬坡中，年化有望2亿左右。 带动公司3-4月订单增速超50%，处于爆发阶段！

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龙芯中科：龙芯3A6000主流行业出货量突破100万片 人民财讯5月12日电，据龙芯中科消息，近日，龙芯3A6000桌面处理器主流行业出货量正式突破100万片，在性能和生态上实现了全面突破。公司表示，龙芯3A6000是国产自主桌面CPU领域的里程碑产品，采用完全自主的龙架构、自研IP核、国内成熟制程工艺，SPEC CPU 2006 base单线程定点分值达到51分，性能达到国产CPU的领先水平。

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传：胜宏给大族数控新下了50e的订单，5000台背钻机

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AXT公司（AXTI美国股票）：2026年第⼀季度财报电话会议，节选 1️⃣我们在中国磷化铟激光器市场相关的收⼊在第⼀季度⽐上⼀季度增⻓了⼀倍以上，我们预计第⼆季度将再次翻番。 2️⃣随着市场持续增⻓， 产能已成为⾄关重要的推动因素。我们从业内⼈⼠和客户那⾥了解到，预计未来⼏年光器件市场将显著增⻓。未来三到五年内，基材市场整体将增⻓ 4 到 6 倍，这主要得益于规模化和规模化应⽤的双重推动。

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【信达消费】泡泡玛特产品跟踪 [太阳]Google Trends全球热度 泡泡玛特核心IP“labubu”搜索热度4月以来有所反弹；从Yipit分地区销售数据来看，欧洲和美国市场环比稳定、同比增速伴随基数提高、压力明显，中国大陆保持较好增长。从万象城体系来看，3月同店增长50%，4月同店增长39%，环比基本稳定。

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卓胜微:唯一12寸能对标的Sige+SOI 硅光产能

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📢 🧧 昨夜美股光通信大涨，再次建议关注光通信具有确定性和锐度的标的。 📌 持续坚定关注：

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中国长城涨停，cpu继续，翠微股份（603123）：合计持股35.74%（直接 10.1%+ 间接 25.74%）。朋芯科技为 RISC-V 解决方案商，自主 CPU IP 已量产，用于服务器、车规、AI 边缘芯片。

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【天风电子】 华海清科重点更新， 4月订单环比翻倍以上增长有望保持趋势，全市场最早、持续坚定推荐 订单趋势显著抬升： 一季度订单16亿，4月单月订单12亿，主因两存二季度开始释放部分订单，预期三四季度有望趋势保持（头部客户贡献重要订单增量）。 交付满载：CMP交付能力今年400台左右，满载，单台ASP 2000万。叠加离子注入、磨划等， 月满产值9亿。

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【申万建材】推荐南风股份：看好商业航天卫星结构件+液冷部件3D打印前景 推荐逻辑： 1️⃣ 传统业务基本盘稳固+准入门槛高。公司系核电领域空气处理系统重要供应商，其市占率80%

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【长江电新】春光集团：CPO 电侧核心刚需，1.6T 磁芯国内唯一量产，AI 算力高景气 + 国产替代共振，绝对垄断不可替代！ 1、CPO 产业 Q2 催化密集落地。国内 800G 规模部署 + 1.6T 送样认证加速，头部光模块厂（中际旭创 / 新易盛 / 天孚通信）订单饱满；海外英伟达 CPO 方案 6 月底封样、微软 / 谷歌算力采购放量，CPO 从测试迈向商用，电侧高频磁芯需求迎来拐点。 2、AI 算力 + CPO/LPO 双轮驱动，磁芯量价齐升。高频 NiZn 磁芯为 1.6T 光模块刚需心脏，1–10GHz 超高频国内唯一量产，单模块用量…

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【广发机械】南风股份：一代算力，一代散热，Rubin液冷散热新技术先驱 我们本轮最底部发掘了南风股份，带着争议和分歧，遍访产业。再次强调公司当前的稀缺性逻辑： 1、产业加速验证。今天媒体报道，英伟达要求供应商开发全新“微通道水冷板"技术，单价是现有散热方案的3-5倍。从GB200到GB300，再到下一代，算力功耗倍增，传统的CNC+钎焊工艺抵达极限，急需更高效率的散热方案。近期，我们和台湾液冷企业交流下来，Q1就会有小批量打样，下半年批量交付。

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🧤 中信主题策略刘易团队-“全球竞争力出海”主题之【英科医疗300677】单支高盈利持续时长将大幅超预期 当下迎来反攻👊 [玫瑰]前期公司股价有所波动，我们预计主要受冲着美伊事件关注公司的投资者落袋为安及担忧短期手套现货价格已达阶段性高点的原因，而实际我们认为： 单支高盈利阶段持续时长将大幅超市场预期

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【天风医药】汉坦病毒情况梳理：邮轮病例已被隔离管控，当前输入风险较低 “洪迪厄斯”号（MV Hondius）邮轮汉坦病毒疫情传播时间线梳理： 4月6日：首发病例

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🐯【芯源微】再再再次强call！ 去年年底至今，我们持续单独推荐芯源微，北方华创收购后变化很大，公司自己的核心产品验证与平台化拓展都很顺利，半导体设备中赔率最高标的，“去日化”核心标的，看到1000e市值！ 🧧预计H1订单表现良好（化学清洗与后道增长）+四代机track在关键客户验于Q2-Q3将形成事件性催化

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国内反路演： 江波龙：公司长协采用一年一签模式，锁定年度最低与最高采购量，每季度按协商价格调整拿货比例。价格平均NAND25Q4/26Q1/Q2分别涨40%、50%、30-50%，公司自己26Q2量维持，靠价格环比+40%左右，利润上环增会更多，Q2环增。2027年业绩预期乐观，全线产品正往高端化迁移。

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【国金计算机&科技】唯科科技：并购落地补齐 MPO 代工能力，全力拥抱光 【1】 1Q26实际利润同增20+%符合预期 公司1Q26归母净利润7,135万元，财务费用979万元，去年同期为-395万元，主要系汇兑影响同比新增约1,373万元；信用减值+资产减值合计约718万元；再考虑股权激励费用为非现金摊销，三项调整后实际利润约9,400万元，同增22%。1Q26收入端符合预期，经营现金流同比+166%，经营质量极佳。 【2】 久腾通讯并购落地 公司拟投入5,100万元收购久腾通讯科技（湖州）有限公司51%股权，完成后久腾及子公司通腾光电并表，协议设置…

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[庆祝]铜冠铜箔加强新高！！！ 中一科技：核心进展：HVLP（超低轮廓）、RTF（反转电解）高频高速铜箔已实现量产并批量供货，同步覆盖 9μm HDI 极薄铜箔，打破日韩垄断，切入 AI 服务器、5G/6G、高端 PCB/CCL 供应链。

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韩国政策高层：AI产业的超额利润应返还全民，提议设立“公民红利”

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🚀美股MRAM两天暴涨100% 聚辰股份-A股唯一布局MRAM MRAM 是新一代存储技术—磁随机存储器，兼具高速（接近 SRAM）和低功耗特性，常用于AI存算一体、航天等高端场景。

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【韩国高层澄清：人工智能公民红利将取自超额税收 而非企业利润】 韩国总统府政策室长金容范表示，来自人工智能(AI)产业的“公民红利”将来源于超额税收，而非直接取自人工智能企业的利润。金容范是在回应彭博新闻社询问时作出上述表态，以澄清他此前在社交媒体上的相关发文。

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一、官方已确认（5月11日外交部发布会） • 时间：2026.5.13（晚）–5.15（下午），北京 • 性质：国事访问，主席邀请

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受智能体 AI（Agentic AI）加速普及推动 —— 典型信号如 Anthropic 的年度经常性收入（ARR）大幅增长 —— 服务器 CPU 需求正以前所未有的速度增长。本文对服务器 CPU 的潜在市场规模（TAM）进行测算，并分析供应链格局变化。 观点评述 服务器 CPU 市场规模到 2030 年将实现 38% 的年均复合增速：作为 AI 基础设施建设的调度核心，服务器 CPU 在过去几个月需求显著提升。这一趋势由智能体 AI 与推理需求驱动，OpenClaw 技术突破、以及 Anthropic 在 4 月 ARR 飙升至 440 亿美元进一步…

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光本身很强，影射美股，光纤和光通信，但是大盘全A开始不跟随了，看是大票稳住全A，还是全A回落压制光。 创业板指数的黄白线背离，黄线代表可以代表的是全市场，白线代表权重。 大票拉不动，往往说明合力不在了，因为合力在的时候，拉一下容量大票，板块都是爆发性跟随。

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根据白宫公布的行程，特朗普在中国的日程安排如下 周三特朗普抵达北京 当地时间周四上午10点，特朗普将与*进行会晤

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韩国股市狂飙80%后遭遇史上最强撤资潮，空头头寸创3个月新高 5月12日｜韩国综合指数(Kospi)今年以来累计涨幅已超过80%，领涨全球主要指数。值得注意的是，贝莱德旗下规模近230亿美元的iShares MSCI South Korea ETF上周录得9.7亿美元资金净流出，创历史单周最大撤资规模。三倍杠杆产品Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF同期亦流出2.4亿美元。这一动向终结了这一亚洲AI核心市场年内持续强劲的资金流入势头。随着获利盘涌现，做空情绪亦有所升温——据S3 Partners数据，i…

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芯源微 [庆祝]四代Krf涂胶电影设备 想看更多请加V：xian20210130 完成关键存储客户的工艺验证 解决Yes or No的问题 [庆祝]对于Track设备，日系公司TEL占据了行业95%的份额，且因为全球性的扩产，交付周期拉到了一年以上，国内晶圆厂扩产无保障，预计加速对于芯源微设备的验证与采购进度

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目前全球正面临“变压器荒”，尤其是支撑AI数据中心的大型电力变压器供应紧张，交期已排至2027年底。美国约‌70%的变压器超龄服役‌，难以承载新一代数据中心的负荷，而中国凭借全球最完整的变压器产业链和快速交付能力，已成为填补全球缺口的关键力量。 2025年前10个月美国从中国进口了超过8000台大功率变压器，而2022年全年不足1500台。 我国海关总署近日发布的数据显示，1-2月电力设备累计出口金额达到161.06亿元，同比增长33.69%。细分产品来看，变压器出口高景气延续，同比保持高增长；电表出口同环比回升，出口金额创近期新高；开关出口环比有所下…

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盛视科技：“230亿元授信+60亿元算力采购”获股东会表决通过 【国海计算机0511】 🔥 我们继续看好：盛视科技是最具弹性的算力租赁标的之一！ 🔥 算力租赁核心 供应链+资金，盛视在这两方面均具备优势

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2.4T Coherent-Lite 轻量相干方案来袭，核心受益： 景旺电子-0512 2.4T Coherent-Lite 轻量相干方案来袭，scale-across 场景率先落地，27 年商用、28 年规模放量。电通道速率迭代趋稳，相干 DSP 壁垒高、单价贵，供应集中头部，国产量产优势凸显。 景旺电子卡位高速 PCB / 基板核心环节，1.6T 已出货、2.4T 技术就绪，中际旭创核心供货，产能包圆。深度绑定头部光模块与云厂商。OCS 高插损倒逼相干下沉，高端 PCB 价值量倍增，景旺电子充分受益量价齐升，成长动能明确。

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🚢【中金机械｜船舶】船舶板块业绩回顾：一季报业绩高增，中国造船三大指标全面领先 👉近期船舶板块披露业绩，2025年基本符合市场预期，1Q26普遍超过市场预期、主要系进入2026年前期高价船舶和主机订单逐渐开始兑付，带动相关企业收入与盈利齐增。我们年初发布《》，看好2026年船舶板块订单修复与中国船企竞争力持续提升。 1️⃣船企一季报收入高增、盈利提升。我们主要选取整船制造的中国船舶、松发股份、中船防务，发动机制造的中国动力进行分析，1Q26中国船舶/松发股份/中船防务/中国动力营业收入分别同比+54.9%/+199.07%/56.12%/4.45%，归…

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【创业板第二只千元股诞生！中际旭创最近1年涨超970%】 财联社5月12日电，光模块龙头中际旭创日内涨超7%，股价突破1000元，同时成为继爱美客之后，创业板历史上第二只千元股，也是A股史上第十只千元股，同时。该股自2025年5月12日以来累计上涨超970%，今年累计上涨超63%。

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【中信新材料】天承科技更新 一、MSAP 工艺：AI服务器PCB核心增量 MSAP (半加成法)是高阶IC载板/AI服务器PCB 主流工艺，适配10–20μm精细线路，平衡精度与成本。

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🚀芯源微：26Q1 订单落地9个多亿，Q2预计13亿左右，全年订单趋势⬆

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【中泰电子|思特威】主业稳健筑基，MicroLED光通信打开增长空间 [礼物]不减持承诺彰显增长信心，定增持续加码研发。 5.11日公司公告承诺董事长及三位副总经理2年内不通过集中竞价/大宗等方式减持直接持有的公司股份，充分彰显长期增长信心。4.25日公司发布定增预案，拟募集32亿用于CIS/AI ASIC项目开发落地，有望推动高端新品持续迭代。

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【开源电子】为什么要重视半导体零部件--射频电源 行情层面 （1）与动辄翻倍的半导体设备标的相比，射频电源当前位置在底部整理，向下空间有限，向上高赔率。（2）流通规模适中，筹码结构相对干净，不拥挤，是博取超额收益的优质板块。（3）海外MKS，AE显著跑赢WFE（年内翻倍，海外WFE约70%），国内射频电源板块相对滞涨。

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【ZT电子】互联网持续上修国产需求 国产二线GPU厂商订单排产业绩均大幅上修，近期我们产业链更新反馈，CSP均上修国产备货预期，拉长订单框架时间周期，提前锁定更大规模产能，订单金额有望大幅上修。本周阿里腾讯业绩会在即，重点关注Capex、Agent进展等催化。 ASIC是国产必经之路

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【华创计算机】 华兰股份：战略投资 佳吾益，打造 AI 制药平台 20260512 ------深化 AI4S 龙头转型 事件：2026年4月对佳吾益进行战略投资，标志着这一战略从早期的功能性“点状布局”，正式演进为 拥有核心数据主权、覆盖前沿赛道、具备完整内循环能力的立体生态。

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澜起科技【国海计算机】 ✔＃CPU：GPU比例有望持续提升，而(M)RCD/(M)DB等内存互连芯片应用于CPU与DRAM连接，CPU需求量增长或将驱动(M)RCD/(M)DB进入“技术迭代加速+需求量倍增”的量价齐升新周期。 ✔＃MRDIMM持续渗透，MRCD/MDB价值量约10倍于RCD/DB。当前DRAM模块MRDIMM标准进入最后开发阶段，三星、海力士和美光等公司正积极开发产品。

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陶瓷基板概念股汇总【国盛海外-金股】阿里巴巴：财报在即，把握全栈AI标的布局机会 核心推荐逻辑： 芯云模应的全栈布局：1）芯片方面，平头哥年化收入超百亿元，并有望与Qwen模型进行协同优化。2）阿里云方面，算力需求旺盛，有望超过40%的收入增速指引。3）模型方面，全模态布局包括语言、语音、视频、图像、世界模型等，赋能下游应用。4）商业化方面，管理层指引未来五年包含MaaS在内的AI商业化收入目标超1000亿美元，MaaS收入将成为阿里云规模最大的核心产品。

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【消息称味之素ABF涨价 根据客户具体情况拟定涨幅】 摩根士丹利指出，ABF大厂日本味之素（Ajinomoto）针对ABF涨价，将考量客户和终端客户的产品性能变化与成本变化，拟定涨价计划。此外，味之素此前并未因原料成本上升而实施涨价，但本次公司表示，若有需要，将把原物料价格上涨所带来的额外成本转嫁给客户。 (台湾工商时报)

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【东方汽车】银轮股份：昨天股价调整预计与基本面无关，调整提供买入机会 关于液冷业务：板式换热器供给存在缺口，且目前国内不锈钢板式换热器，公司几乎没有竞争对手。海外主要是瑞典公司阿法拉伐，25年其数据中心液冷收入在12亿元人民币左右，我们测算，谷歌2027年换热器空间在50亿元以上，换热器存在供给缺口（这还未考虑国内H客户等换热器市场空间）。 关于发电燃机业务：1）、北美缺电，预计仍存在加单可能（参考柴发业务，25年800台，26年3000台以上，也是今年加单）；2）、扩品类。预计大客户发电机供不应求，供应商扩产能有限，公司存在加品类的可能，预计单机价值…

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🧧和顺石油：国产算力新贵，奎芯顺利收购完成，ip设计+流片服务，已经有几家国产算力客户，资源禀赋有预期差！

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中来股份电话会议纪要20260511 /

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美股Semtech 大涨！国产电芯片先行者【优迅股份】继续推荐~ —————————————————————————————————————— [红包]【推荐！新发深度】【申万计算机】优迅股份：光通信电芯片国产先行者！

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[红包]【兴证通信】美股光通信大涨点评 0512 [太阳] Lumentum/Coherent/Corning/AAOI/Ciena等光通信标大涨，Agent驱动Scale up互联规模持续增长，光互联方案正式落地，并有望加速渗透，带来十倍增长空间。受制于电力和土地限制，单数据中心规模受限，DCI需求持续爆发，Multi-rail带来新的增长空间。继续重申坚定看好光通信逻辑，重视各细分板块投资机遇。 [玫瑰]【光模块】 光通信投资主线，高速光互连主流解决方案，生态链逻辑反复催化，高业绩确定性+前沿产业布局（硅光/NPO/XPO），持续看好龙头厂商，重视…

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【国投证券计算机】国仪量子过会，关注量子科技板块投资机会! [礼物]5月12日，上交所官网公告，国仪量子技术（合肥）股份有限公司（简称“国仪量子”）科创板IPO项目获得上市委审议通过。 [礼物]国仪量子于2025年12月10日申报科创板IPO并获受理。公司专注于提供科技前沿探索所需的高端科学仪器装备、以增强型量子传感器为代表的核心关键器件以及解决方案。

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坚定看好【仕佳光子】，海外光大涨，看好光芯片成长逻辑 核心逻辑一，光芯片紧缺的核心矛盾会持续。物料➡️模块➡️交付，备足物料是模块厂大规模交付的前提，从xc、xys等厂商环比大幅增加的预付款能看到，龙头模块厂商正在积极锁定中长期的物料供给，以保证未来交付和潜在订单上修。短期不需要担心供给格局的问题！ 紧缺背景下能通胀，光模块需求25-27年数倍增长，同期光芯片增速会更快，且扩产有工艺和设备壁垒，光芯片具备涨价基础！ 核心逻辑二，主业进入1-10放量周期。MPO、AWG、FAU业务都有望起量，康宁在美制造能提升10倍，公司为康宁MPO代工二供，公司产能快…

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[玫瑰]【中信电池与能源管理】2026年4月磷酸铁锂正极材料行业数据跟踪 [太阳]基于则言咨询数据： 1、产量：2026年4月磷酸铁锂产量47.68万吨，同比+65.8%，环比+4.2%

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⭕B铁锂招标落地，加工费涨价+磷源联动，铁锂Q2吨利不会受损只会受益 箭头电新 近期B铁锂招标落地，我们了解到加工费涨价接近1k，同时启动和磷源的价格联动。 B落地后预计联动模式也会向行业其他电池厂推广。 Q2铁锂企业吨利有望维持。3月下旬至今硫酸亚铁涨幅约250元（780→1030），磷酸一铵涨幅400元（6900→7300），对铁锂成本影响约450、300元/吨，叠加极少的磷酸用量影响100-200元/吨， 因此预计本次加工费涨价可以完全覆盖成本涨幅。

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【东吴通信&海外团队张良卫/欧子兴】光互连全面走强@260512 [烟花]昨晚美股光通信板块全面爆发，AAOI+24%，POET+23%，Lumentum+16%，Coherent+13%，康宁+11%，Ciena+6%，多只标的刷新历史高位。昨天A股光互连板块也大面积普涨。 [庆祝]CSP资本开支保持高位，部分持续上修。微软约1900亿美元、谷歌1800-1900亿美元、Meta大幅上调、亚马逊约2000亿美元，算力基建扩张力度再超预期。

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机器人系列❗【天风汽车】恒勃股份更新（1）：PEEK轻量化稀缺龙头-0512 ——————————— ⭐为什么看好peek轻量化环节？

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【国金机械】国内燃机主机厂出口潜力超预期，推荐三大电气和叶片龙头应流股份 上海电气：被低估的国内燃机龙头， 海外订单有望加速提升。 2014年上海电气和安萨尔多成立“上海电气燃机有限公司”，和 “上海安萨尔多燃机科技有限公司”两家公司。前者负责制造，上海电气发挥工业制造优势，将安萨尔多的核心重燃AE94.3A全产业链商业化。后者掌握设计技术，学习安萨尔多燃机设计能力。目前，上海电气已拥有AE94.3A（340MW）、AE64.3A（78MW）、AE94.2（190MW）等燃机总装能力，培养了应流股份等国内热叶片供应商，并成为国内极少数具有燃机自主长协服…

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📰 🤝 我们认为，特朗普 3 月 14/15 日访华期间的核心议程将包括： ⚙️ 1.

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🌟相干光模块更新 1.DCI市场更新：google的 DCI 需求（总金额很大） 已经开始滚动下单，nokia、ciena 均已接单，尤其 nokia 此次的份额很大； 2.新应用场景：此前市场只意识到相干光模块在 DCI 领域的应用，而 google TPU 新架构使用 coherent-lite（轻量级相干）模块用于 scale-across 的连接；另一方面后续进入 3.2T 时代后，传统 PAM4模块在部分场景下传输距离不够，也需要在数据中心内部大量采用相干光模块； 产业预计数据中心内的相干光模块需求或是DCI的10倍。

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【招商电新】重点板块推荐20260512 AIDC：关注三个有变化的细分环节 中压UPS：与HVDC非替代关系，是一种效率更高、与储能系统耦合更好、替代灰区备电电池，并能够显著缓解数据中心对于电网冲击，在北美可能成为必选项。海外产业界目前重点关注该方向，预计国内公司也将跟进。

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【招商电新】安孚科技更新（通信联合）-20260511 目前穿透持有南孚电池股权46.02%，对应26年39.x倍估值，如考虑后续继续整合南孚股权至全部控股，参考历史估值，整合完成后对应26年约26倍PE 近几年南孚启动海外战略，海外出货量飞速增长，出货量即将赶超国内，伴随其海外比例的提升，未来增长中枢会上移

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[庆祝]【国盛海外-金股】阿里巴巴：财报在即，把握全栈AI标的布局机会 [啤酒] 核心推荐逻辑： 芯云模应的全栈布局：1）芯片方面，平头哥年化收入超百亿元，并有望与Qwen模型进行协同优化。2）阿里云方面，算力需求旺盛，有望超过40%的收入增速指引。3）模型方面，全模态布局包括语言、语音、视频、图像、世界模型等，赋能下游应用。4）商业化方面，管理层指引未来五年包含MaaS在内的AI商业化收入目标超1000亿美元，MaaS收入将成为阿里云规模最大的核心产品。

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英伟达800V HVDC Fabless核心企业Navitas一个月涨幅300%，安森美/英飞凌/意法半导体/德州仪器等上涨50%～150%不等，关注氮化镓龙头公司【英诺赛科，2577.HK】的补涨机会 1、公司是国内唯一英伟达电源模组氮化镓供应商，去年7月已正式公告，台积电退出6英寸氮化镓模组后，包括安森美/MPS/Navitas等原竞争对手转向寻求公司代工 2、据公司4月末业绩说明会，氮化镓模组报价已从去年1.2美元上涨至1.8美元

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中美访谈，要谈啥都是来之前讲好的，不会来了再谈。老黄人都没来，说明N卡入华没有什么重大突破。担忧可以已，国产AI继续： ＃寒武纪、恒铭达、航天电器

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会谈有望超预期，全面看好光伏设备修复行情 如何看出口：根据最新指引，有望放开对特定客户的交付窗口，预计第一批合同将按节奏交付。卡点在于新合同的获取。产业普遍预期5月会谈后限制放开。根据昨晚路透社最新消息， 马斯克等14位企业人士将陪同特朗普访华。我们判断相关卡点突破的可能性大大提高！ 如何看地面：地面光伏持续性更好。TOPCon技术与产品成熟，北美专利并行有效不构成障碍，因此订单节奏更快、估值修复也更快。首推TOPCon的LPCVD设备龙头【拉普拉斯】，建议关注【高测股份】【晶盛机电】【奥特维】。

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📄 🤖 AI 需求仍是台湾电子产业核心催化，高端半导体组件需求持续旺盛。 📈 半导体、印制电路板、基板、覆铜板板块强势格局有望延续。

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📊 🌐 行业格局持续演进，800 伏直流与固态变压器将逐步替代传统方案，海外市场因预制化需求提升呈现溢价毛利。 🤝 5 月 6 日至 8 日，高盛举办 2026 年中国 AIDC + 电力供应虚拟企业日，邀请 6 家数据中心电气供应链企业参与交流。

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🤖 📰 上周五媒体报道深度求索计划融资，融资完成后估值将超。 💡 报告认为各 AI 实验室在不同应用场景具备各自优势，人才吸引与商业化发展对 AI 实验室至关重要。

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🌍 专家判断。 ⚠️ 尤其是未有序停产的产能，复产节奏会进一步延后。 想看更多请加V：xian20210130 📉 若极端情况下中东供应中断持续至年底，。

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📄 🔎 跨行业对标覆盖标的来看，问答环节中投资者重点关注对印制电路板厂商盈利水平造成的影响。 🤝 欣兴电子管理层观点与大摩保持一致，，印制电路板企业已开始向下游客户转嫁原材料上涨成本。

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rubin 6 月试产 7 月发货/ 铜箔对标千亿电子布/玻璃基板也是国产算力-AI 新材料全家桶（0511更新） 1，（是利好）5 月 11 日台媒报道被外网广泛援引，“rubin试生产将于6月开始，首批产品将于7月运抵北美各大数据中心，量产计划于2026年下半年启动”。 【结论】变相辟谣，2 个结论，一是主流 PCB、载板方案不变，二是集中下单某时某刻供不应求导致 AI 材料通胀、二代布和铜箔静待涨价。

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📈 📆 我方在高盛 2026 年 AIDC + 电力供应虚拟企业日活动中，邀请与两家核心燃气轮机叶片供应商参会交流。 📋 本次会议核心要点如下：

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📈 💰 台湾联茂电子（6274.TWO）12 个月目标价为，当前股价 1445 新台币，上行空间 📞 高盛于近日举办了联茂电子 2026 年第一季度业绩说明会，核心要点如下

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📈 💡 🔮 我们预计，主要驱动因素包含三点：其一，Anthropic 公司上调大模型输入输出令牌上限、克劳德代码速率限制翻倍，带动令牌使用量快速增长；其二，SoCAMM 规格普及支撑移动端 DRAM 价格保持坚挺；其三，预计。

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📄 🤝 5 月 6 日至 8 日，高盛举办 2026 年中国 AIDC + 电力供应虚拟企业日，邀请 11 家清洁技术企业参与。 💡 会议核心讨论三大方向：清洁技术 AIDC 在中国的应用、海外市场机遇、未来技术研发方向。

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【5月12日周二盘前策略思路】 市场情绪周期定位：主升第七日，混沌 昨天全A指数继续阳线，主线国产算力芯片都用过了一次反包技能符，市场走向的是容量核心继续轮动上涨。

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特朗普访华: 特朗普将于13日-15日访华，双方拟讨论设立美中贸易委员会、美中投资委员会及航空、农业、能源等领域合作。 跨境平台: 跨境通、壹网壹创

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【ZXDX】中来股份Namic铝浆电池量产开启光伏降本新纪元，太空光伏新星点亮卫星规模化之路！！ Namic全称为纳米铠甲金属技术 核心壁垒在于铝浆与TOPCon电池之间的纳米铠甲层，可阻挡铝浆扩散的同时不影响电子传输。纳米铠甲层为PVD工艺制备，改造成本只需要500万/GW。公司在山西基地现有16GW TOPCon产能，6月即将完成第一个车间8GW Namic电池改造。 铝浆优势：比铜浆稳定性更好&实现极致降银 铝不容易发生氧化，稳定性好于铜浆，且铝浆成本比铜浆更低，可实现极致降本。若TOPCon背面采用铝浆，按照2万元银价、背面浆料4mg计算，铝浆…

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【东方汽车】[玫瑰]银轮股份：昨天股价调整预计与基本面无关，调整提供买入机会 [太阳]关于液冷业务：板式换热器供给存在缺口，且目前国内不锈钢板式换热器，公司几乎没有竞争对手。海外主要是瑞典公司阿法拉伐，25年其数据中心液冷收入在12亿元人民币左右，我们测算，谷歌2027年换热器空间在50亿元以上，换热器存在供给缺口（这还未考虑国内H客户等换热器市场空间）。 [太阳]关于发电燃机业务：1）、北美缺电，预计仍存在加单可能（参考柴发业务，25年800台，26年3000台以上，也是今年加单）；2）、扩品类。预计大客户发电机供不应求，供应商扩产能有限，公司存在加…

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【中泰电子】站在光里！ [玫瑰] 事件：Lumentum将于5月18日正式纳入纳斯达克100指数。 [红包] 股价：光通信板块大涨！AAOI/Lumentum/Coherent/康宁 盘中高点触及：+ 28%/+19%/+15%/+12%

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📰 🌙 一、昨夜发酵消息精选 💻 1、芯片半导体：美股存储芯片股继续上涨，高通涨超 8%，西部数据涨逾 7%，美光科技涨超 6%，英特尔涨超 3%，英伟达涨约 2%，均创下历史收盘新高。

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明晚22点❗️【天风电新&汽车】SOFC（2）｜为什么最景气和弹性标的？ ——————————— 带PPT，深度汇报

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【0512 盘前二】送完孩子，我接着聊聊板块和个股，观点罗列如下： 一 1 ai目前是温和泡沫阶段，何时进入恶性阶段呢？看上涨的斜率，若像这几天一样迅猛，那么半个月就可能爆；若平缓些，可能到七八月的财报季。

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广发：服务器CPU超级周期 最新动态 在Anthropic飙升的ARR所证明的Agentic AI趋势加速推动下，服务器CPU需求正以史无前例的速度增长。我们提供了服务器CPU市场规模（TAM）的估算以及对供应链动态的分析。

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√今日热点①|华泰固收 #周度高频:原油价格下行# (非报告，internal use only!)

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看好中美向上最好的表达：太空光伏、机器人 〉 智驾 ✔️5-6月认为太空光伏&算力更佳，这轮前期压制最大的光伏设备最佳。 重点推荐 标的：迈为、奥特维、福斯特、聚和、晶科（地面）、科达利、世运电路

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[烟花]硅透镜概念股，美股奇景光电，昨晚继续大涨+16.08%，近三个交易日，股价爆拉60%，大A刚开始启动， [烟花]当前硅透镜严重缺货，供需缺口超40%，比 EML 光芯片更紧张，硬逻辑。 [红包]关注标的：[玫瑰]联创电子，[玫瑰]蓝特光学，[玫瑰]水晶光电，

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Sigma锂业因违规使用废料堆而被巴西劳动监察人员处以罚款 📍据路透社报道，巴西劳动监察人员已对Sigma锂业（SGML-US）处以罚款，原因是公司仍在向已被勒令关闭的废料堆中继续 想看更多请加V：xian20210130 倾倒废料。该废料堆去年12月因存在对工人和当地社区严重且迫在眉睫的风险而被关闭，监察人员在周四的巡查中发现卡车仍在向该废料堆倾倒废物 📍去年关闭时，监察人员曾报告该废料堆（位于Poco Dantas社区一所学校附近）发生部分破裂，而本次被发现的正是同一处废料堆。监察人员还因公司拒绝其依法进入工作场所评估工作条件而追加罚款

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美股三大指数均小幅收涨，道指涨0.19%，标普500指数涨0.19%，纳指涨0.1%。其中，标普500指数、纳指续创新高。存储芯片股继续上涨，高通涨超8%，西部数据涨逾7%，美光科技涨超6%，英特尔涨超3%，英伟达涨约2%，均创下历史收盘新高。光通信概念股集体大涨，POET Technologies大涨逾26%，Applied Optoelectronics大涨逾24%，Lumentum涨逾16%，Credo Technology涨逾11%，Ciena涨逾6%。谷歌跌超3%，创3月份以来最大单日跌幅。零售股Dollar General Corp.（DG…

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上周国产算力芯片芯原+寒武纪大跌之际，我们特意强调了，全面放开N卡仅止于传言， 供应链并无相关物料准备。 还是那句话，国产算力板块，真真假假的传言很多。 做投资还是要重视产业趋势，而非博弈短期信息。

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📋 美国访华企业合作意向清单 ✈ 1. 波音 📈 扩大航空市场份额，加大产品采购合作，稳固在国内航空市场地位。

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5月12日股市早报：光通信/AI缺电/存储芯片/先进封装/MLCC/商业航天/太空光伏等 一、重要财经信息 ①央行：继续实施好适度宽松的货币政策。

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白银大涨6%。消息面，秘鲁发布能源危机紧急法令。秘鲁矿业资源丰富，其中银储量居世界第一，铜、钼储量居世界第二位，金储量居世界第5位。

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昨天A股市场热点： 存储、半导体设备、光通信、陶瓷基板、汉坦病毒、碳化硅、磷化铟等 今天新增热点：

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美国总统特朗普：伊朗提案不可接受。 美国总统特朗普重申伊朗不能拥有核武器。 美国总统特朗普：我有一个对伊朗的计划。

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💡 📢 迈克尔・伯利警告称，市场正显示出由 AI 炒作和动量交易驱动的泡沫迹象，并敦促投资者减少科技股敞口、“拒绝贪婪”。 💰 他建议提高现金持有量，避免做空等激进押注，并表示这对大多数投资者来说风险太大、成本太高。

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澜起科技·511 涨停解读 ＃【国海计算机】 ✔＃CPU：GPU比例有望持续提升，而(M)RCD/(M)DB等内存互连芯片应用于CPU与DRAM连接，CPU需求量增长或将驱动(M)RCD/(M)DB进入“技术迭代加速+需求量倍增”的量价齐升新周期。 ✔＃MRDIMM持续渗透，MRCD/MDB价值量约10倍于RCD/DB。当前DRAM模块MRDIMM标准进入最后开发阶段，三星、海力士和美光等公司正积极开发产品。

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🏦 美国银行推迟美联储降息预期至 2027 年，因通胀持续顽固。 📊 美国银行目前预计美联储将推迟降息至 2027 年年中，此前的预测为 2 想看更多请加V：xian20210130 026 年底。 📌 该行指出，美联储基调更偏鹰派、通胀持续高于目标，以及石油相关价格压力仍在延续。

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【裕太微 688515】公司公告使用超募资金，招聘以太网芯片高端研发人才（0512） 超募资金投入领域：高端人才队伍建设 【1】公司拟使用超募资金 6,000 万元增加“网通以太网芯片开发与产业化项目”中人员费用的募集资金投入金额。

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强推神州数码：昇腾+英特尔双重加持，长期成长空间有望打开【天风计算机团队】 1、公司昇腾业务有望实现突破性进展，看好公司受益昇腾需求提升 HW销售侧正从服务器ODM升级为服务器ODM+分销，且当前处于产能释放前夜。若国产算力放量，有望打开分销伙伴长期成长空间。公司作为HW核心合作伙伴， 公司昇腾业务有望实现质变突破 (❗️详情可私)。我们看好公司受益DS/GLM+昇腾推动下国产算力生态加速落地。

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📈 📊 标普 500 指数若剔除 AI 相关个股，过去两年上涨了 + 16%，目前交易价格低于其 2 月创下的历史高点。 📈 与此同时，标普 500 指数整体上涨了 + 42%，并且年内已创下 15 次历史新高。

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📰 📊 📈 中国市场延续了此前的积极态势。

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💼 诺华 2026 财年第一季度财报亮点：营收 2.577 亿美元，超出预期的 2.5321 亿美元。 📈 同比增长 10.4%。 📈 调整后每股收益 0.81 美元，超出预期的 0.78 美元，同比增长 9.5%。

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📰 📈 😰 当前的市场走势越来越像是一场巨大的业绩恐慌。

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📉 📊 过去 30 天内，标普 500 指数中仅有 22% 的股票跑赢该指数，为 1996 年以来的第三低读数。 📉 这一比例低于 2 月份录得的 65%（当时为 8 个月来最高），且不到长期平均水平 50% 的一半。

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模拟芯片行业正经历强劲的周期性复苏，工业与MCU领域滞后于模拟ex-MCU和汽车，但后续增长潜力更大。Agentic AI工作流中的KV缓存是内存瓶颈，利好HBM和NAND需求。AVGO-OpenAI 10GW项目面临融资挑战，但预计2026年末开始贡献收入。ADI业绩有望超预期，上调目标价至490美元，但更偏好经营杠杆更高的TXN或MCHP。 UBS于5月11日发布的这份半导体行业周报（SemiBytes）聚焦三大主题：模拟芯片季报回顾、Agentic AI带来的内存瓶颈、以及AVGO-OpenAI交易的最新动态，同时包含对ADI的财报预览。报告核心…

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中国汽车市场竞争加剧，但新车型和基期效应为2026年带来机会。国内需求疲软，但出口和AI/智能驾驶是增长点。OEM估值已重置，头部企业如小鹏、蔚来等虽然短期承压，但凭借新车型和海外扩张有望反弹。比亚迪全球化进展良好，但国内销量是关键。 摩根士丹利在2026年5月11日发布的这篇深度报告中，全面更新了对中国汽车行业的展望。核心结论是： 投资者应聚焦于在三大方向上执行到位的公司。 报告认为，尽管国内需求疲软，竞争导致利润率承压，但盈利预期的重置已经发生，叠加下半年新车型的密集上市和基期效应，汽车板块有望在第三季度重获投资者关注，特别是那些在自动驾驶(AD)…

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花旗基于AI需求驱动的强劲内存涨价趋势，上调三星电子目标价至46万韩元，维持买入评级。预计2026年下半年内存ASP持续上行，主要受Anthropic等AI模型token消耗增长、移动DRAM的SoCAMM2采用以及HBM4推动的HBM涨价驱动。上调2026E/2027E营业利润预测8%/17%，并开启90日上行催化剂观察。 花旗在本份研报中大幅上调三星电子目标价，从30万韩元提升至46万韩元（上涨53.3%），并维持“买入”评级，同时开启为期90天的上行催化剂观察。核心逻辑在于，其背后的三大驱动力为： ：Anthropic对其Claude模型的输入/…

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花旗重申对华峰测控（AccoTEST）的买入评级，并大幅上调目标价至447元。核心逻辑在于：公司不仅是国产替代的受益者，更直接受益于AI电源管理芯片带来的强劲测试需求。报告上调了2026/27年盈利预测18%/27%，反映了强劲的订单和需求。同时，花旗预计国产AI芯片的ATE测试需求将成为未来STS8600高端测试系统的主要应用。 花旗（Citi）发布研报，重申对 的评级，并将目标价由此前的Rmb258大幅上调73%至。核心驱动力来自两个方面：1) ，成为2026年最主要的增长引擎；2) 。花旗认为，华峰测控正处于一个长达数年的上升周期中。 研报明确指…

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中东局势跟踪（5月12日） ①伊朗 伊朗与沙特外长通话，讨论美伊外交进程。

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【西部计算机】关注数据中心高端DSP缺货带来的行业机会 需求端：AI算力基础设施持续迭代，配套光模块从800G向1.6T升级，有望驱动DSP芯片在2026年实现量价齐升。国内市场，伴随华为昇腾950DT等产品落地，800G光模块需求或将显现。 供给端：博通、Marvell占据​​PAM4 DSP大部分市场份额​​，​​MaxLinear、Credo​​等厂商在细分赛道中的加速渗透。由于博通Taurus BCM83640等PAM4 DSP依赖先进制程工艺节点，目前产能紧缺，交付周期显著拉长。

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🧧【信达消费】3-4月万象城跟踪，继续推荐老铺黄金、高端化愈发显著 [太阳]商场整体&品类表现 商场整体来看， 26年3月大体保持了1-2月旺季势头、4月增速有所回落。 分品类可比口径来看，（1）奢侈品3月+9.3%（创近12个月增速新高），4月+7.1%，高端消费趋势靓丽；（2）精品礼品（文创礼品/工艺摆件/IP潮玩/轻奢饰品等）3-4月保持较快增长，其中泡泡玛特作为潮玩代表，同店3月+50%，4月+39%；（3）服装品类3月+10.5%，4月+6.4%，运动品牌表现分化，始祖鸟萨洛蒙迪桑特等高端运动户外品牌增速突出，耐克李宁等传统运动品牌表现相对一…

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本日报汇集中国科技行业隔夜重要动态：①字节跳动计划将AI基础设施支出提高25%至2000亿元；②DeepSeek寻求融资500亿元，创始人拟个人投资200亿元；③宇树科技人形机器人被日本航空部署用于行李搬运；④特朗普与习将于周四上午举行峰会；⑤中国发布AI代理标准化与创新发展指南；⑥4月新能源车零售84.9万辆，同比下降6.8%。 本报告为巴克莱（Barclays）于2026年5月11日发布的每日中国科技行业快讯，汇总了隔夜媒体关注的核心事件。重点信号包括：字节跳动加大AI基础设施投入、DeepSeek巨额融资计划、人形机器人落地航空物流、中美领导人峰…

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低位抢筹❗叉车正迎来新一轮战略机遇期 🔥🔥我们首先提出一个观点：美伊战争为中国叉车出海提供了一个类似2021-2023年的重要战略机遇。具体体现在以下两方面： 1、油价高涨导致海外电动化渗透加快： 2025年外销大车电动化率为44.4%，同比+4.0pp（2022-2025年年均稳定提升4.0pp）。2026年1-3月外销大车电动化率为48.9%，同比+5.4pp，已出现加速趋势。随着油价上涨，接下来海外电动化率提升将继续加速，中国叉车最受益。

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本周（截至5月10日），50城新房周销售量同比下降5%，10城二手房周销售量同比上升17%，整体去化率回升至96%。一线城市新房销售同比下滑9%，二手房销售同比增长25%；二线城市新房销售同比微降2%，二手房销售同比增长12%。 摩根士丹利最新发布的第19期中国房地产周度数据库追踪报告显示，整体市场呈现新房疲软、二手房回暖的分化格局。截至2026年5月10日当周，50城新房周销售量同比下降5%（前值为-2%），年初至今累计同比降幅达16%；10城二手房销售量同比上升17%（前值为+59%），年初至今累计同比转正至+1%。整体去化率从前一周的52%大幅跃…

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4月商用车中汽协出口数据解读 1、行业情况：4月整体商用车/重卡/中轻微卡/大中客/轻微客分别出口出口10.6/3.5/5.7/0.3/10.6万台，同比+24%/+36%/+15%/-19%/66%，环比-16%/-17%/-20%/-30%/+18%。 2、重汽情况：重卡1-4月分别出口1.61/1.40/1.85/1.55万台，1-4月同比+46%/+33%/+61%/+30%。 点评：中汽协数据为车企上报数据，并非报表确收的交付数据，具备很强主观性及调整空间，重汽出口交付及订单数据感兴趣的领导可私戳。

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央行发声：金融体系持续加大对人工智能等科技型企业的融资支持 央行发布2026年第一季度中国货币政策执行报告，提出继续实施好适度宽松的货币政策，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。展望未来，人工智能行业将为经济高质量发展注入更多动能，金融体系持续加大对人工智能等科技型企业的融资支持。 点评：盘后央妈发布《2026年第一季度中国货币政策执行报告》，重点有这么几个。

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金额406亿！中芯国际并购重组案审议通过 更多加公众号：思维纪要社 上交所官网显示，审议通过了中芯国际发行股份购买资产暨关联交易事项。此次交易是中芯国际拟以406亿元收购中芯北方49%股权，交易完成后，中芯国际将实现对中芯北方的全资控股。

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商业航天·光伏：外围催化进一步增加，持续关注关键信号 根据今晚FirstSquawk报道，ElonMusk将加入美国代表团，陪同特朗普访问中国。 此前市场主要担心光伏设备出口限制，板块位置仍较低，随着中美和解预期持续升温催化，利好出美板块，继续关注5月13日访华首日官方随行名单。

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【国海医药】持续强call康诺亚 0511交流： 1、国内销售持续环比超预期

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【半导体设备推荐】 ①行业迎来双重强劲驱动，下游需求持续高增，国产替代进程全速提速。 ②全球行业周期稳步上行，晶圆厂资本开支逐步回暖，叠加AI算力、先进封装市场需求集中爆发，半导体设备供需格局持续向好。

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【Cpo板块】观点更新（71）：务必坚守最强主线 昨晚美股光暴涨，Aaoi+24%，Lite+17%，Himx+16%，很多光都新高。近期ai内部轮动，其中光仍是最强主线之一，轮动过程中稍需耐心，但预计 一旦开启主升会很暴力。“22年至今，整个Ai算力发展了约300倍，但光互连只发展了约30倍，其中的差距已成限制算力发展的重要瓶颈”。 始终坚定推荐：【罗博特科】光的底层半导体设备，除Cpo外，还有Ocs、Oio、Fau、光纤、量子等设备，市场基本零认知。【致尚科技】深度绑定Senko，mpc、sn-mt/mmc等预期差极大。

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[红包]【长江宏观于博团队】输入性通胀，会转成内生性通胀吗？ [玫瑰]4月CPI同比超预期，且环比高于季节性；油价上行，遇到出行旺季，CPI同环比均回升。 [玫瑰]PPI同比超预期，环比涨幅扩大；油价上行持续扩散，AI需求增长，叠加低基数，PPI同比再度攀升。

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📍据路透社报道，巴西劳动监察人员已对Sigma锂业（SGML-US）处以罚款，原因是公司仍在向已被勒令关闭的废料堆中继续倾倒废料。该废料堆去年12月因存在对工人和当地社区严重且迫在眉睫的风险而被关闭，监察人员在周四的巡查中发现卡车仍在向该废料堆倾倒废物 📍去年关闭时，监察人员曾报告该废料堆（位于Poco Dantas社区一所学校附近）发生部分破裂，而本次被发现的正是同一处废料堆。监察人员还因公司拒绝其依法进入工作场所评估工作条件而追加罚款 📍公司目前正起诉政府以推翻关闭废料堆的命令，并在法律文件中称失去废料堆使用权将造成重大的运营和经济影响，并危及采矿…

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快手更新：可灵ARR持续向上，有望重估 1）可灵业务有实际应用场景和竞争优势，与字节差异化竞争，应该给予估值。此前市场或过度担心Seedance 2.0对可灵的竞争。可灵目标客户主要是专业的影视创作者，与Seedance等产品面向小B或C的产品定位有差异，因此在技术路线、产品优化等均有差异。Seedance2.0推出后，可灵ARR仍然保持增长。 2）此前指引可灵26年1月ARR突破3亿美金，预计年底20亿+收入。2025年3月/12月可灵ARR分别1亿美金，2.4亿美金，Q1/Q2/Q3/Q4收入分别为1.5亿/2.5亿/3亿/3.4亿元，季度环比持续…

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快手计划分拆AI视频生成业务Kling，目标2027年IPO，估值200亿美元。基于Q127预计13亿美元ARR，当前市值290亿美元仅12倍PE，且持有约100亿美元净现金，Kling期权价值巨大（UBS估值110亿美元），公司整体被低估。 快手（1024.HK）计划将旗下AI视频生成业务Kling分拆上市，目标估值200亿美元，预计2027年完成IPO。UBS认为，快手当前290亿美元市值仅对应12倍市盈率，且持有约100亿美元净现金，Kling的分拆将释放巨大的潜在价值（UBS对其估值约110亿美元）。整体来看，快手市值被低估，股价存在显著上行空…

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5 月 11 日全球金融市场核心动态的完整复盘，一句话概括：中东地缘紧张推高油价与贵金属，AI 盈利强撑美股再创新高，光通信板块成最强风口。 一、核心行情总览（5 月 11 日） 美股指数：标普 500、纳指、费城半导体指数齐创历史收盘新高，半导体 ETF 领跑；银行股走弱。

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花旗认为，快手计划分拆AI视频部门Kling并寻求2027年上市，媒体报告虽待证实，但鉴于Kling的行业领先地位及AI热潮，此举合理。市场传闻Kling目标ARR达13亿美元（1Q27E）较为激进，但近期Kling移动端收入增长回升。维持买入评级，目标价72港元，看好核心电商业务及Kling估值潜力。 花旗（Citi）在2026年5月11日发布报告，针对媒体关于快手（1024.HK）计划分拆其AI视频部门Kling进行IPO的传闻进行分析。花旗认为该传闻虽然尚待验证，但快手确实有动机通过分拆来释放Kling的价值，尤其是在当前AI投资情绪高涨的背景下…

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❗【天风电新】阿特斯调研更新：看好下半年业绩、估值拐点-0511 ———————————— 1、光伏：被低估的北美盈利弹性

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【nichicon】日股暴涨，核心系财报验证电容高景气度，FY26Q4（对应26年1-3月）营业利润率8%，同比+6.1pct，环比+3.3pct，非常超预期。 A股【江海股份】：1）传统业务看底部价格向上；2）台达牛角和超级电容放量；3）MLPC 真正意义上放量，还得重视 【电容-江海】和底部的【电感-铂科新材】（等待诉求理顺）。

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潍柴旗下PSI公司26Q1电话会要点 -20260512 财务 26Q1营收1.3亿美元同比-5%，毛利率22.9%同比-6.8pct环比持平，营业利润1139万美元同比-54%，净利润730万美元同比-62%；经营现金流1913万美元同比大幅提升

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❗️【天风电新】江海股份：格局好的AIDC涨价线&新技术-0511 ——————————— 上周五Nichicon财报验证电容高景气度，FY26Q4（对应26年1-3月）电容业务营收269亿日元，YOY+8%，QoQ+1.3%；营业利润21.5亿日元，YOY+366%；营业利润率8%，同比+6.1pct，环比+3.3pct。

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⭕大金重工：再获欧洲造船订单，海工成长曲线加速兑现 持续明确增厚短中期业绩，在手造船订单总额增至57亿元，测算合计贡献利润8-10亿元。相对2026年净利润弹性约50%，预计未来也持续有订单落地 事件：5月11日晚间，公司公告与希腊某船东（最近3年未发生类似交易）签订2艘21万吨级散货船建造合同，总金额约10.44亿元，计划2029年交付。

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【国联民生电子】蓝思科技： 商业航天UTG业务推进顺利、目前进入全球头部商业航天客户验证阶段。 ➠商业航天：头部卫星企业加速组网部署，UTG 作为核心关键材料行业空间广阔，公司依托产能与工艺成本优势，构筑先发优势； ➠公司业绩底部反转，后续环比持续提升，建议持续关注！

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京沪高铁调价点评：快线公布票价上浮20%，关注弹性提振本线业绩 事件：5月11日，京沪高铁《关于调整京沪高速线、合蚌高速线动车组列车公布票价》的公告，公司拟对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速300~350km/h、200~250km/h及以下的动车组列车的 公布票价上浮20%。各站间执行票价将以公布票价为上限，实行不同幅度的折扣浮动，公布票价调整初期执行票价维持不变，相关车票5月12日起陆续发售。 调整票价及运营措施：我们预计二等座公布票价上限662元有望提升20%至794元，一等座和商务座按照线性外推升至1272元、2782元。 高铁票价市场化持续深…

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AI已在公司财报讨论中普及，但影响仍属渐进式。对于大多数发行人，AI既非重大利好也非重大风险(60%衡量为中性敞口)，且近一半公司缺乏切实的AI投资计划(50%衡量为采用度极低)。然而，行业分化已开始出现。以医疗、科技、公用事业为主的一批发行人已在AI赋能下实现显著收益，而消费和媒体行业的部分公司面临被AI颠覆的结构性逆风，但尚未有应对投资。报告认为，AI对信用的差异化影响将随着行业成熟而日益显著。 巴克莱这份发布于2026年5月11日的信用研究策略报告，旨在从财报电话会中的海量“AI言论”中筛选出真正具有实质影响的信息，评估AI对不同行业发行人的信用…

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G10经济体的工资增长持续放缓，正回归至与目标通胀一致的水平。全球金融状况有所宽松，主要受短期利率下降推动。全球经济活动（以CAI衡量）虽略高于潜在水平，但增长势头出现分化。日本4月份经济活动意外回升，而英国则显著下滑。劳动力市场趋于平衡，就业缺口收窄。 高盛（Goldman Sachs）在2026年5月11日发布的最新一期《》更新报告中指出，G10经济体的工资增长正持续且稳定地放缓，并朝着与央行目标通胀率一致的水平回归。这一趋势是报告的核心发现，对判断全球通胀前景和货币政策路径具有关键意义。 与此同时，报告展示了全球金融条件的整体宽松态势，主要源于短…

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高盛最新经济指标显示，G10工资增长持续放缓，已趋于与目标通胀水平一致。全球金融条件上周有所宽松，主要由短端利率下降驱动。全球当前活动指标（CAI）维持高于潜在水平，发达市场增长稳健。报告还详细跟踪了美国、欧元区、英国等主要经济体的金融条件、财政脉冲和产出缺口变化。 本报告是高盛（Goldman Sachs）发布的全球宏观经济指标周度更新，核心结论是：。高盛的专有“工资追踪器”显示，大多数发达经济体的工资增速已显著放缓，并朝着与目标通胀率（约2%）一致的水平靠拢。同时，全球金融条件指数（FCI）上周出现宽松，尤其受到短端利率下降的推动。全球当前活动指标…

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花旗更新中国材料板块近期排序：铜升至首位，铝、锂紧随其后。中东冲突后，多数矿业股跑输商品价格，但预期将补涨。首选股包括CATL、MMG、CMOC（A/H）、中国铝业（A/H）、赣锋锂业（A/H）和湖南裕能。铜因前期表现不佳及中东局势缓和潜力而获青睐；铝中期仍看好；锂受益于电池价格上行周期。 花旗在2026年5月11日发布的中国材料行业报告中，基于中东冲突以来商品与股票表现的分化，重新调整了短期配置优先级。。核心逻辑是：除锂矿股外，其他矿业股均明显跑输底层商品价格，且落后于美股上市同行，这主要反映市场对中国需求放缓的过度担忧，而未来股价应会向商品价格追赶…

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报告认为，能源供应中断对经济的影响是暂时的（一个季度冲击），但如果布伦特原油持续高于100美元/桶，央行将担忧通胀而无法明确政策路径；若油价超过125美元/桶，增长下行风险将显著上升。资产配置上，建议全球股票标配、债券低配、现金超配，尤其低配信用债。股票方面看好美国市场（受益于正经营杠杆、支持性政策和AI效率提升），对欧洲和日本持谨慎态度（能源进口依存度高），且在日本偏好改革受益股。利率方面，美联储已完成降息转向中性，但增长下行风险使长端美债具吸引力；欧元区预计在2026年加息50bp后于2027年降息。外汇方面，美元将先受地缘风险支撑后走弱，预计DX…

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摩根大通每月发布美国分析师焦点股列表，涵盖增长、收入、价值及做空四大策略的个股推荐。该列表每月完全刷新，非模型组合，可于月中新增或移除股票。每只股票的投资逻辑、目标价及风险请参阅分析师最新研报。 摩根大通（J.P. Morgan）每月发布《美国分析师焦点股列表》（U.S. Analyst Focus List），邀请其覆盖各行业的股权分析师分享符合特定投资策略（增长、收入、价值及做空）的“最佳想法”。该列表，而是每月完整更新替换，且允许月中根据目标达成或逻辑变化进行增删。投资者应将其视为分析师精选的跨行业个股思路汇总，而非组合基准。 ：列表围绕四种明确…

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美伊谈判破裂导致中东供应风险溢价上升，油价和全球债券收益率上涨，美元走强。美股在AI驱动下保持韧性，新兴市场货币分化。央行官员对通胀和利率前景看法不一，市场关注后续通胀数据和特朗普-习会晤。 5月11日，美伊谈判因双方拒绝对方最新提议而陷入停滞，波斯湾地区供应中断风险加剧。受此影响，布伦特原油单日上涨3.1%，美国10年期国债收益率上行5.9bp至4.41%，美元小幅走强至97.95。尽管利率和商品价格上行，标普500仍微涨0.2%，纳斯达克持平，市场叙事仍以AI盈利韧性为主线。新兴市场中，原油依赖型货币（菲律宾比索、印度卢比、泰铢、韩元）明显走弱，而…

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🔥【GX军工】 华东重机继续重点推荐： 港机业务再签15亿订单，业绩爆发进行时 💎 事件： 5月11日，公司与东南亚客户签署合计约15亿元的智能化港口装卸设备合同，预计28-29分批交付。

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【国金电新】🔥钧达股份重点推荐：卫星业务有望卡位行业前排，国内算力星规划将超市场预期 [太阳]上海星枢天算航天科技有限公司成立，其中巡天千河持股74%、星算未来持股20%、星遥光宇持股6%， 截至目前公司持有巡天千河60%股权、为主要牵头方。 →星算未来：实控人张俊文为复旦大学教授、上海市低轨卫星通信协同创新中心副主任， 长期从事高速光传输、光接入及光无线融合通信的研究。

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近日tmt暴力拉升，如不敢追高，欢迎“抄底医药”，如: 【迈普医学】神经外科高值耗材、止血纱/脑膜胶持续上量，Q1季度因政策落地影响了短期销售节奏，复合25-30%增长，当前pe25-30倍。 【京新药业】失眠及抗抑郁药药物正持续上量，当前pe仅15倍；

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诚达药业：基本面持续向好，财务投资人减持系基金进入退出期，从2023年以来常规退出动作，无需过度解读 公司股东深圳前海晟泰投资计划减持公司股份不超过740万股系基金进入退出期，系2023年以来常规减持，公司基本面持续向好。深圳前海晟泰投资成立于2014年，系公司上市前财务投资人，目前已进入基金退出期。上市前共持有公司21.37%股权，并不参与公司日常业务。 由于基金进入退出期，深圳前海晟泰投资自2023年1月30日开始第一次减持，之后每年均有减持，目前持股已从上市前21.37%降至降至目前5.36%，已属于常规减持，且基本均通过大宗交易进行，无需过度解…

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【京沪高铁】提价，强推❗️ 昨天我们观点首次提及要重视见底的京沪高铁，但实际上本次提价还是超出我预期了！公布票价提升20%，参考2025年收入，乐观假设完全提价，不影响客座率，则将增厚收入32亿，增厚利润24亿（25年净利润的18%）。📝提价弹性为：每提1%，增厚利润1.2亿（25年净利润的0.9%）。 提价之外，我们认为当前京沪高铁当前核心逻辑：

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【广发机械】液冷产业链5：大元泵业：屏蔽泵布局国内领先 公司25年在液冷方面应用的泵收入高增。去年液冷1.56亿元的收入，同比增长60%以上，大部分都是屏蔽泵，主要应用于车端、储能领域，以及数据中心。 公司已有37kw电子屏蔽泵，用于二次侧CDU，与国内液冷头部企业都已经有业务对接。与海外部分公司亦有对接。当前阶段，公司主要的资源依然放在国内液冷龙头的开拓。

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🚀🚀强call【众辰科技】：需求爆发+涨价驱动，戴维斯双击开启！ 需求： 公司2025年重点拓展锂电领域， 2026年取得C客户重大突破，产品包括变频器和减速机等，订单快速放量，前四个月已获取几千万订单，属于纯增量，且订单处于持续爬坡中，年化有望超2亿。 带动公司3-4月订单增速超50%，处于爆发阶段！此外，在AI相关的水泵领域，订单亦有高速增长。 涨价： 需求爆发+上游原材料（如PCB和继电器等）涨价，公司主力产品如变频器、伺服等，分别涨价5-15%不等，不仅能对冲原材料成本上升，更有望带动盈利提升。

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Barclays-AI与绿色科技驱动中国出口-20260511.pdf

Bernstein-中国半导体：2026年一季度模型更新，订单增长重新加速 ChinaSemicap 1Q26 model update, order growth reaccelerating.pdf

Bernstein-全球模拟半导体行业：如何解释估值差距，以及哪些因素可能弥合这一差距 Global Analog Semis How to explain, and what could potentially close, the valuation gap.pdf

【个股-9988】【英】Citi-解读阿里云AI全栈及MaaS收入预测-20260511.pdf

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Citi-中国材料：与SMM铝行业专家会议要点 China Materials Takeaways from Meeting with SMM Aluminum Expert.pdf

Citi-中国材料：与SMM镍行业专家会议要点 China Materials Takeaways from Meeting with SMM Nickel Expert.pdf

Citi-中国电池材料：与SMM锂行业专家会议要点 China Battery Materials Takeaways from Meeting with SMM‘s Lithium Expert.pdf

Citi-中国金属：与SMM钨行业专家会议要点 China Diversified Metals & Mining Takeaways from Meeting with SMM‘s Tungsten Expert.pdf

Citi-思源电气：香港投资者交流会要点-业务具备可持续性与高增长潜力 Sieyuan Electric (002028.SZ) Positive Key Takeaways from Investor Group Meeting in HK with Sustainable & High Growth.pdf

BofA-全球存储科技：周度主题：短期与长期盈利前景向好；上调目标价 Global Memory Tech Weekly theme：upbeat near-term and long-term earnings outlook; lift POs.pdf

Citi-中国自动化机械周报：挖掘机涨价与机器人-20260511.pdf

Citi-日本精密与半导体设备周报-20260511.pdf

Citi-美国股票策略：看好纳斯达克 100 指数的投资逻辑 US Equity Strategy The Case for NASDAQ 100.pdf

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🚀可灵商业化规模持续提升、叠加分拆IPO预期催化，快手估值仍具性价比，继续推荐~ 📝据The Information 报道，可灵AI或寻求以约200亿美元估值进行IPO前融资，并目标2027年上市。 可灵商业化：4月流水环比进一步增长、Q2有望达7-8亿元、全年目标30亿元

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Deutsche-Claude的AI金融智能体会改变你的生活吗？——为何落地应用知易行难 Will Claude's AI finance agents change your life.pdf

Deutsche-中国CROCDMO行业——增长动能延续至2026年 China's CRO_CDMO：Sustaining growth momentum into 2026.pdf

Deutsche-中国光伏行业——亏损持续，下游处境相对占优 China Solar Sector Persisting in Loss; Downstream Better Positioned (Monthly - May 2026).pdf

Deutsche-宏观专题研究：当前市场最大的几大“错位”是什么？ What are the biggest market dislocations May 2026.pdf

GS Healthcare Trading Preview 5-11-26.pdf

GS-台燿科技（6274.TWO）：AI服务器+光模块基材份额提升、HVDC覆铜板需求强劲，盈利展望强劲；重申买入 Taiwan Union Technology Corp. (6274.TWO) Share gain in AI server + optical transceiver & solid HVDC CCL demand implies strong earnings outlook; reiterate Buy.pdf

GS-壁仞科技（6082.HK）——本土AI芯片生态崛起+产品结构升级，驱动持续高增长 Biren (6082.HK) AI chips rising local ecosystem and product mix upgrade to drive growth ahead.pdf

GS-李宁（2331.HK）——假期后消费调研：假日趋势波动；跑步仍为亮点；维持买入评级 LiNing Co. (2331.HK) Post Holiday Consumer Tour Choppy holiday trends; running remained the bright spot; Buy.pdf

GS-镍：印尼供应削减推高价格-但库存限制涨幅-20260511.pdf

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快手（1024.HK）：看好可灵持续领跑，关注分部估值机遇 [咖啡]视频生成高景气，看好可灵能力和流水的持续领跑。根据Sensor Tower，2026年3/4月可灵流水分别QoQ+24%/10%（仅跟踪部分移动-C端用户情况，不包括占比更高的web-C端及B端用户），流水表现持续强劲，验证可灵持续领先的能力和用户认可度。结合同业反馈，视频生成市场整体高景气，其中26年2月Runway ARR约1.2亿美金，3月爱诗科技ARR约6000+万美金（目标26年收入相比25年翻3倍）、生数科技约3000万+美金（目标年底1.5亿美金ARR），可灵作为行业头部…

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GS-中国三大要点-20260511.pdf

GS-中国台湾市场周报：外资大举流出拖累台积电下跌2%，台股收平；零售情绪仍偏正面，中国台湾一季度GDP大增13.7%超预期 TAIWAN WEEKLY KICKSTART TAIEX closed flat, weighed down by a 2% decline in TSMC amid strong foreign outflows, despite continued positive retail sentiment; Taiwan....pdf

GS-中国市场周报：五一旅游增长放缓-20260511.pdf

GS-中国投资数据：2026 年第一季度投资增速温和反弹 China Investment Dashboard_ 2026Q1_ Investment Growth Rebounded Modestly.pdf

GS-中国电网科技：国网第二批输电设备招标如期推进；强劲特高压（UHV）招标储备将至；对国电南瑞构成利好 CHINA GRID TECH State Grid 2nd batch transmission equipment tendering on track; strong UHV tendering pipeline to come; +ve read on Nari.pdf

GS-中国经济活动与政策追踪（5 月 8 日更新） China Economic Activity and Policy Tracker_ May 8.pdf

GS-中国股票策略：2025 年及 2026 年一季度业绩- 盈利增长与 ROE 回升，但下调预期仍存 China Equity Strategy_ 2025 & 1Q26 earnings_ growth and ROE recovering, but downgrades linger.pdf

GS-中国软件行业——3月营收增速放缓至11.6% YoY；二季度环比改善，AI智能体支出上升 ChinaSoftware Mar revenues slowed to 11.6% YoY; Sequential growth in 2Q with rising spending on AI agents.pdf

HSBC-AI 的分化：增长与颠覆并存-全球股票策略 The AI divide：growth vs disruption Global Equity Strategy.pdf

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JPM-亚洲科技：ARM 3月季度业绩电话会核心要点 Asian Tech Key takeaways from ARM Mar-quarter results takeaways.pdf

JPM-储能电池：中东冲突对储能需求的影响-专家电话会议要点 ESS Battery Impact of Middle East conflict on ESS demand_ Expert call takeaways.pdf

Jefferies-数据中心电力超大规模云厂商：一季度联合分析师回顾电话会纪要——核心要点 Datacenters_Power_Hyperscalers 1Q Joint Analyst Recap Call - What We've Heard.pdf

MS-大中华区科技硬件——动态系统（Dynamic）虚拟投资者会议要点纪要 Greater China Technology Hardware Asia Pacific Takeaways from Dynamic's Virtual Investor Meeting.pdf

JPM-中国保险业：2026年一季度排行榜——核心偿付能力稳健，第三支柱披露增强 China Insurance 1Q26 League Table Robust core solvency and enhanced pillar 3 disclosure.pdf

JPM-中国股市策略：2026年一季报拆解——AI景气高涨，能源安全表现分化，地产初现改善 China Equity Strategy 1Q26 Earnings Dissector - buoyant AI, diverging energy security, and improving property.pdf

JPM-康宁（GLW.US）：2030年“跳板计划”更新及英伟达合作共绘光子学巨大市场；目标隐含2030年8美元盈利潜力 Corning 2030 Springboard Plan Updates and Nvidia Partnership Together Outline Large Photonics TAM; Targets Imply $8 Earnings Power in 2030.pdf

MS-GB200-300机架4月出货量-20260511.pdf

MS-康宁（GLW.US）—— 跃向2030：跳出思维定势 Corning Inc North America Springing into 2030 - Thinking Inside and Outside the Box.pdf

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众辰科技：需求爆发+涨价驱动，戴维斯双击开启！ 需求： 公司2025年重点拓展锂电领域， 2026年取得C客户重大突破，产品包括变频器和减速机等，订单快速放量，前四个月已获取几千万订单，属于纯增量，且订单处于持续爬坡中，年化有望超2亿。 带动公司3-4月订单增速超50%，处于爆发阶段！此外，在AI相关的水泵领域，订单亦有高速增长。 涨价： 需求爆发+上游原材料（如PCB和继电器等）涨价，公司主力产品如变频器、伺服等，分别涨价5-15%不等，不仅能对冲原材料成本上升，更有望带动盈利提升。

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MS-中国AI进入新阶段-20260511.pdf

MS-中国能源与化工行业——布局“中东局势正常化”后的机会 China Energy & Chemicals Asia Pacific Playing Normalization.pdf

MS-亚洲市场：亚洲下一个超级周期（下篇） Asia Compass-Asia’s Next Super Cycle – Part 2.pdf

MS-四月贸易：AI推动能源冲击-20260511.pdf

MS-科技与AI驱动中国经济-20260511.pdf

MS-软件简报：裁员与AI效率声明-20260511.pdf

MS-面向未来AI基础设施——CPU、GPU、ASIC、光模块与中国芯片 Build for future AI infrastructure – CPU, GPU, ASIC, Optical, and China chips.pdf

Nomura-全球AI趋势追踪——LITE与COHR财报及康宁投资者日的传导解读 Global AI Trend Tracker Read-through on LITE and COHR results and Corning investor day.pdf

Nomura-康方生物：HARMONi-3 研究中期无进展生存期数据尚未读出 Akeso HARMONi-3 interim PFS data not read out.pdf

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【三一重工】[福][福][福] 上调挖机价格5%，需求持续旺盛，新时代新三一迈向全球龙头！ 三一公告：经研究决定，自5月15日起，对挖机价格上调5%。

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UBS-中国房地产专家电话会要点：上海和深圳房价是否正在触底？ China Property Expert call takeaway are Shanghai and Shenzhen property prices bottoming.pdf

Nomura-中国汽车_EV：2026 年 4 月国内市场需求依旧低迷 China AutoEV Apr-26 local market demand remains unexciting.pdf

Nomura-中国汽车_EV：专家电话会议：市场聚焦大型 SUV，整体需求仍低迷 China AutoEV Expert call market’s key focus on large-size SUVs while demand remains muted.pdf

Nomura-中国：上调贸易增长预测 Asia Insights China Raising our trade growth forecasts.pdf

Nomura-亚洲苹果供应链：苹果财报：iPhone 与 Mac 业务表现强劲 Asia Apple supply chain Apple results – strength from iPhone and Mac.pdf

UBS-先导智能（300450）——估值已透支新技术与资本开支预期，下调至卖出评级 Wuxi Lead Intelligent Equipment Priced for elevated expectations on new tech and capex extrapolation; downgrade to Sell.pdf

UBS-美国半导体 探索智能体 AI 对 CPU 市场的影响 US Semiconductors Exploring the Impact of Agentic AI on the CPU Market.pdf

UBS-美国半导体与半导体设备行业 SemiBytes：PMI数据、模拟芯片业绩回顾、半导体Gamma机会、拥挤度分析、超大规模云厂商资本开支及HOLT视角下的硬盘股 US Semiconductors and Semi Equipment SemiBytes ISMPMI and Analog Earnings So Far, Semis Gamma Rentals, Crowding, Hyperscaler Capex, HDDs in HOLT.pdf

UBS-英伟达（NVDA.US）：中国台湾3月出口强势反弹后，4月数据回归常态 NVIDIA Corp April Taiwan Export Data Normalizes After Strong March Rebound.pdf

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【华创计算机｜商业航天】重大关注！稀缺太办算力+紫光国微：太空抗辐照芯片+军用AI核心供应商 🔹【商业航天系统级方案】 发布面向商业航天的一站式高可靠集成电路解决方案： 1）以高可靠FPGA为核心的信息处理系统，支持在轨实时处理、智能压缩与软件定义卫星；

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伯恩斯坦-中国自动驾驶行业调研要点：自主进阶、行稳致远+20260508.pdf

UBS-中国软件与IT服务——关于近期反弹的思考 China Software and IT Services Our thoughts on recent rally.pdf

UBS-中国铁矿石与煤炭：数据向好，但仍处早期阶段 Iron Ore & Coal China：Encouraging data but early days.pdf

UBS-中国锂行业：锂价预测上调 China Lithium Further upgrade.pdf

伯恩斯坦-全球模拟半导体：如何解读估值差距，以及有哪些潜在因素有望收窄该差距+20260507.pdf

大摩-全球电动车市场重回正轨+20260507.pdf

德银-当前市场最大的错位是什么？+20260507.pdf

百亿基金经理内参-20260510.pdf

高盛-国家电网第二批输电设备招标按计划推进；后续特高压招标储备充足；对国电南瑞持正面观点+20260507.pdf

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小摩-中国股票一季度财报拆解：AI板块景气度高，能源安全趋势分化，地产板块边际改善+20260507.pdf

杰富瑞-数据中心&电力&超大规模云厂商：一季度分析师联合复盘会+20260507.pdf

瑞银-中国交运行业：能源价格重塑运输需求+20260507.pdf

瑞银-中国锂行业：进一步上调评级+20260507.pdf

瑞银-香港地产：最艰难的阶段是否已经过去？+20260507.pdf

美银-资金流：身处硬核实体产业时代+20260507.pdf

花旗-中国：锂业重回去库存阶段+20260507.pdf

野村-中国利率：流动性、投资者仓位与债券供给+20260506.pdf

高盛-中国地产周报：新一轮地方宽松政策出台后，五一假期销售保持韧性+20260507.pdf

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重大推荐【横河精密】全球无人机新秀：无人机、机器人、家电汽零“三箭齐发”！ ⭐️一句话推荐逻辑 全球无人机新秀：传统业务增速拐点，新业务无人机进入量产进程。

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海底捞经营情况更新 [玫瑰]近期翻台 26年4月，因季节性原因，4月翻台率环比略降。同比小幅上升。

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浙江自然：安全边际充足，具备成长想象空间，持续重点推荐 [太阳]Q3受关税扰动，随着外部环境稳定、客户库存去化、新客户逐步放量，Q4Q1高基数背景下持续改善。26年剔除约10亿元净现金后，对应PE 13X，安全边际充足。 [玫瑰]前瞻海外工厂布局，支撑品类与客户扩张。公司前瞻布局越南及柬埔寨地区产能，打开新区域市场，基于面料技术优势实现品类多元化扩张。柬埔寨硬箱包项目落地，以及摩洛哥工厂投产，订单空间有望进一步打开。

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九丰能源：资源稀缺+航天特气龙头自产氦气受益涨价，投资高壁垒同位素布局未来产业，清洁能源价格弹性逐步体现 --------------------------- ＃氦气自产、航天发射供气龙头再次精准落地核心战略产业关键同位素！

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【宇晶股份】消费电子超预期，InP设备+商业航天打开成长空间 📱消费电子为核心看点：果链进入强创新周期，磨抛设备存量替换需求超预期。存量抛光设备体系不适配新工艺， 有望引发全面替换，抛光设备已应用于耳机等品种。1️⃣手机曲面玻璃磨抛为核心增量，行业需求3万台，设备单价接近50万元，公司有望获得较大份额。2️⃣手机中框采用3D打印工艺，后处理需求增加，磨抛设备场景进一步拓展。 ⚙️InP半导体设备打开空间。高端切割设备长期依赖日美厂商，深度布局半导体切割设备。InP 是高速光模块的核心材料。800G→1.6T→3.2T： 单颗芯片切割时长越长、设备单价越…

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美国总统特朗普：伊朗提案不可接受。 美国总统特朗普重申伊朗不能拥有核武器。 美国总统特朗普：我有一个对伊朗的计划。

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关于市面上传播的此段所谓云南锗业测算，既不客观、也缺乏专业性，堪称是低级红。6英寸的单价目前已经超过两万块，何来“涨到1万块”的说法？本次磷化铟扩产规模，公告内容是“折合4英寸”，良率后45万片，不是所谓满产满销满良率的口径，而且下游市场主要需求就是集中在3/4英寸。当前各尺寸磷化铟的价格已经较年初上涨了数倍，下游仍然很难拿到货品。涨价后的磷化铟，净利率会超过60%，且后续一直有涨价预期。

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信维通信：底部推荐，卫星+AI逻辑持续演绎 ➡我们3月底路演底部推荐+持续强调公司“业绩拐点+卫星+AI终端”增量逻辑，公司客户优质，业绩拐点已现。 重申公司逻辑：

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存储超级大周期，西安奕材按手买入 西安奕材做存储上游硅片，长鑫长存40%的货都是他供的，去年出货量800万片，今年底计划扩产到1300万片。 目前产能已经被全部锁定，其中包括北美存储大客户订单增加100倍，公司正在加急扩产，北方华创驻场帮他们调产线。

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📰 📌 一、昨日热点 🖥️ PCB 板块相关标的为红板科技、山东玻纤、卓郎智能。

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【0512 盘前一】各位，美好一天又要开始了，你的身与心都做好准备了么？不要沮丧，不要悲伤，要永远乐观坚强，相信吧：所有发生，皆有利于你！ 好，盘前聊几句！ 一

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【特锐德】股东大会&董事长交流更新：国际化业务以及AIDC产品规划更新 国际化业务沙特项目看确定性，北美业务亦在推进 ◆海外基本面：（1）2025年海外订单13亿元以上（大部分为直销，渠道拓展对比SYDQ），净利率参考2025年公司年报海外毛利率34.78%。2025年沙特招标35台移动式变电站项目，公司中标15台，中标份额为40%（竞争对手为国内S和T公司），份额领先。沙特26年5月预计招标110kv高压预制舱项目，单台价值量2-3亿元，招标20台（未来3年预计126台左右），公司紧跟此项目，份额可参考25年移动式变电站项目。增量营收可观，预计贡献利…

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同兴科技交流要点 1、战略转型：烟气治理切入钠电正极。传统烟气治理天花板明显。锚定钠电正极为主航道，逻辑：行业起步期先发差距小；催化剂业务积累化工材料经验，团队与实验室可复用；环保“材料+工程”模式可复制至“正极+电芯”。 2、产品验证：送样30余家，产线Q4放量。通用型LFP循环1万次，-20℃容量保持86%。前十客户已完成扣电至全电测试，指标达标。1万吨产线9月联调，Q4整线产品送样审厂，长协将待产线验证后推进。

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📊 📈 标普 500 指数上涨 19 个基点，收于 7413 点，收盘买入订单（MOC）规模为 18 亿美元。 📊 纳斯达克 100 指数上涨 29 个基点，收于 29321 点。

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TFJX 美湖股份斩获特种机器人里程碑大单，持续高度兑现转型战略 [太阳]协议内容：斩获七腾机器人9.43亿元年度框架订单（26.4.25-27.12.31），供货机器人执行器、谐波/行星减速器、电机、驱动器、铸件，分批落地。七腾为特种防爆巡检四足机器人龙头，能源/工业高危场景刚需高景气。

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完整17名随团访华CEO名单： 马斯克 - 特斯拉 Tim Cook - 苹果

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20260511复盘 宏观： CPI和PPI超预期。石化产业链、算力需求及行业产能调整对PPI加速上行有较大贡献；核心CPI回升至1.2%，总需求延续改善态势。

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【招商计算机】上市公司重点公告 2026.05.11 1、传艺科技：控股股东拟通过集中竞价与大宗交易方式合计减持不超过8,685,667股，占公司总股本的3%。减持股份来源于公司首次公开发行前持有的股份，减持原因为股东自身资金需求。 2、海量数据：拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过70,161.45万元，全部用于“新一代高性能混合事务分析数据库建设项目”（拟投入48,875.09万元）和“多模态时序数据库建设项目”（拟投入21,286.36万元）。

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【东北计算机】20260511【英特尔美股盘前涨超6%】 —————————————— 英特尔美股盘前涨超6%英特尔美股盘前涨超6%，现报132.42美元。

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☎️九丰能源：资源稀缺+航天特气龙头自产氦气受益涨价，投资高壁垒同位素布局未来产业，清洁能源价格弹性逐步体现【东吴环保公用】 ☎️5/11（周一）20:00 网络：

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大化工重点产品变化更新 周期论剑｜冲突又起，周期再迎风口

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地产-从政策博弈到基本面驱动 保险股：短期业绩VS长期价值？ - 重申看好保险价值回归

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宏观周周谈：伺机而动 中国资产的安全性与科技新叙事

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总量联合-中美会晤在即 首发公众号：思维纪要社 TACO vs NACHO交易，后续看什么？-港股&海外周论

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工程机械5月价值回归 工程机械涨价潮来袭，重视国内外复苏机遇

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5月行情怎么看？ 策略周论：行情的演绎与扩散方向

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四部委发文AI能源 算电融合行情延续 视触觉传感器解锁灵巧操作，Optimus V3年中投产

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深度解读2026年巴菲特股东大会 如何看待今年红利资产股权登记日的提前？

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国产算力产业链&涨价品种 再谈算力盛宴---掘金AI算力电话会 双登共振系列：AI材料产业链梳理与推荐

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特朗普： 正如我在 2 月 25 日的国情咨文中所说，美国人的住房梦正遭受攻击。例如，来自休斯顿的两个孩子的母亲瑞秋·威金斯(Rachel Wiggins)竞标了 20 套房产，但全部落败，这些竞标都被大型投zi公司抢走。这些公司绕过房屋检查，全额现金支付，并将这些房子变成出租房，夺走了她的美国梦——她为此感到无比沮丧！正是因为有这样的故事，我才签署了一项行政命令，禁止华尔街大型投zi公司收购独栋住宅。此外，我在国情咨文中呼吁国会拯救美国人的住房梦，并永久禁止此类收购！参议员伯尼·莫雷诺(Bernie Moreno)和蒂姆·斯科特(Tim Scott)…

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AI产业链&CPU行业最新进展 算力租赁与CPU的下一站：超节点OEM

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碳酸锂行业更新 特朗普访华在即，关注宏观风险减弱后有色金属价值修复

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DSP专家会 从Semtech看电芯片的投资机会 持续推荐光芯片、光模块

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AI“主导”一切？ 科技引领突破后市如何演化

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存储芯片的“超级周期”来了吗？ CPU需求爆发式增长，存储价格何时松动？

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TMT周周谈：AI生态系列汇报 小吕说AI每周会纪要：重视字节AI链与CPU /

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光铟的故事 海外链对玻璃基板的演绎

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生猪市场周观察 如何解读4月生猪产能数据 宠物它博会看点总结

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【美股光通信概念股集体大涨 Applied Optoelectronics大涨逾24%】光通信概念股集体大涨，Applied Optoelectronics大涨逾24%，POET Technologies大涨逾23%，Lumentum大涨逾17%，Credo Technology涨逾9%，Ciena涨逾5%。

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【招商电新】AIDC：关注三个有变化的细分环节 [太阳]中压UPS：与HVDC非替代关系，是一种效率更高、与储能系统耦合更好，并能够显著缓解数据中心对于电网冲击，在北美可能成为必选项。海外产业界目前重点关注该方向，预计国内公司也将跟进。 [拳头]测试电源：行业头部企业致茂电子去年收入、归母净利分别为283、117亿台币，同增31%、122%。主要系高功率电力电子测试需求强劲，电力电子测试设备营收增长55%。2025 年市场对 800V 高压测试系统､直流快充测试仪的需求激增，同时BBU、PSU等电源测试设备的要求也在提升，从过去单一部件测试逐渐向系统级…

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【长江固收 | 大类资产配置观点】 本期关注：沃什与政策“不可能三角” 1️⃣凯文·沃什是谁？他是新一任美联储主席候选人，其职业生涯横跨金融、政府及学术领域。沃什长期主张审慎使用量化宽松等危机工具，明确美联储的货币职能边界。他曾呼吁缩减资产负债表，停止增持国债以迫使国会正视真实借贷成本。近期他进一步提出缩表与降息并行，推动美联储从市场资产干预中抽身，回归利率调控的传统职能。对于经济，沃什判断美国经济已“接近充分就业”。

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【华泰电新】铁锂：加工费涨价落地，盈利修复加速——20260511 ➡铁锂加工费涨价落地，行业盈利继续修复 ◆根据鑫椤锂电，某电池大厂与磷酸铁锂正极供应商谈判已结束，各个代次产品折算下来普涨1500元/吨以上，根据则言咨询，最终成交价格扣除成本端涨幅后达数百元/吨

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🔆【天风金属】持续call锡：秘鲁紧急法令再次提示锡供给的脆弱性260511 秘鲁发布紧急法令应对能源危机，国内电力供应紧张、工业天然气配额受限，可能对矿山开采、选冶形成影响。 ▪️秘鲁锡产量占全球12%，26Q1产量已有下滑

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领导好，汇报下【中压UPS】，大型数据中心直接能用的成熟方案（与HVDC不冲突），预计26年开始海外应用扩散，标的【禾望、盛弘】[抱拳][礼物]目前ABB最领先，已在北美数据中心有应用（Applied Digital位于North Dakota的400和300MW AIDC园区）。 [太阳]维谛（禾望代工）和盛弘（类似ABB方案）已有相对成熟产品，目前阶段：客户测试/报价/UL认证中，后续在订单层面可能有积极表现。 [猪头]关于中压UPS的几个问题？

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【天风金属】铜：审视供应脆弱性，重视配置价值260511 据金十数据， 秘鲁发布紧急法令应对能源危机，秘鲁当地金属矿产占比较大的依次是钼（15%）、白银（13.85%）、铜（11.74%）、锌（11.54%）和锡（11.38%）等，引发市场供应担忧，点燃夜盘SHFE白银、铜和锡等商品上涨情绪。 诚如我们在周观点提到的：市场依然在审视供应端的脆弱性问题， 铜矿供应端下调的概率依然高于上调概率，这赋予铜价【易涨难跌】的属性。

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【广发机械】松发股份跟踪：定增方案落地，继续高歌猛进 定增方案落地、采用竞价方式发行股票。公司公告定增方案，拟募集70亿，采取竞价方式向不超过35名投资者定向发行股票，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行数量不超过2.9亿股。募集资金将主要用于三期产能的建设，包括扩建车间、舾装码头工程等。 新船价格持续上涨、行业供需矛盾强化下公司的扩产能力更加稀缺。此前我们多次强调，船舶行业的景气度韧性超出预期， 近期船价已连续6周回升、回到去年11月水平，自底部回升1.3%，行业基本面强化趋势确定。公司所扩的产能是目前最稀缺的高端大型…

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【美股光芯片】 LITE/COHR/AAOI大涨！！ 重发---【业绩大超预期】 坚定看好【光芯片】核心环节 [拳头] 光芯片仍然是最紧缺环节之一、后续涨价可期。1️⃣Q1来看，有光芯片/提前储备的模块公司业绩均大幅超预期。2️⃣ Q1因为芯片短缺的客户（尤其某大客户），Q2会加速导入新供应商。3️⃣4-5月 某海外光芯片龙头供应会大幅缩减，加剧紧缺。4️⃣ 国内光芯片供应商近期均有产品大的变化。 [拳头]【光芯片】重点推荐：

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【国金交运丨重点推荐】大秦铁路：检修后持续满产，单日发运量创2019年以来新高！ 运输量表现强劲。大秦线4月货运量同比增长1.76%，主要由于4月是传统检修月份，单日运量维持100万吨/天左右，没有明显差异。 截至5月10日检修完成13天，大秦线合计运量同比增长11%。❗️单日运量在130万吨/天（满产）以上的有11天，5月6日单日运量134.16万吨创2019年以来单日运量新高！ 看好后续煤炭运输需求。美伊谈判再次破裂，NACHO预期下油价再回高位，看好煤炭替代需求。当前淡季煤价已经超过去年下半年反内卷的高点，后续6-8月旺季预期电厂日耗提升、煤化工…

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惠泰医疗：发布回购和董事长增持公告 回购：公司拟以5000万元~1亿元回购股份，在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，回购方式为集中竞价，回购价格不超过315元/股（今日收盘价为231.05元/股）。 25年12月以来公司累计已回购金额约4.5亿元，在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励

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0511重大核心更新！ 剑桥科技正式成为Meta直供核心客户预期，【剑桥科技 A+H】完成Meta直供供货突破，顺利通过厂商全流程审厂，斩获大额长单，实现由间接供货转为独家深度直供合作，深度绑定全球AI算力龙头，订单持续性与业绩天花板大幅打开。 公司一季度业绩拐点正式确立，归母净利润环比暴增27倍，基本面反转逻辑完全落地。二季度高速光模块持续集中交付，业绩有望延续高环比增长态势。企业关键DSP物料储备充足，可支撑超300万只光模块产能，订单饱满、产能无忧。

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美股光通信股涨幅扩大，Lumentum大涨超15%，Coherent涨超9%，康宁涨超8%，股价均创历史新高；AAOI暴涨超23%，POET涨近20% ————美股仍然站在光里，请领导们继续重视立讯，有潜力成为未来的大光[太阳]

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【国海银行】2026Q1货币政策执行报告解读：新发贷款利率上行，宽松预期降温 投资要点：央行5月11日发布2026Q1货币政策执行报告，专栏主要论述2026年3月新发放贷款加权平均利率较2025年12月上行，“五篇大文章”方向信贷增速较快；海外货币政策趋于观望，输入型通胀压力显现；删去了跨周期调节相关表述，下阶段货币政策或难明显宽松，我们维持银行行业“推荐”评级。 【2026年3月新发放一般贷款加权平均利率较2025年12月上升9bp】3月新发放贷款加权平均利率为3.23%，较2025年12月上升9bp，受票据利率大幅上行带动。3月一般贷款加权平均利率…

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【国金交运】突发利好，京沪高铁公布票价上浮20%！ 事件：5月11日，京沪高铁发布公告称，对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速300~350km/h、200~250km/h及以下的动车组列车的公布票价上浮20%。各站间执行票价将以公布票价为上限，在公布票价基础上实行不同幅度的折扣浮动，满足旅客差异化出行需求。 抬升票价中枢，以“公布为上限”执行。2024年京广高铁等多条铁路公告票价上浮20%，并实施以公布为上限差异化折扣的浮动票价，实际操作看公布票价涨幅≠实际均价涨幅，但为票价中枢提升提供空间。按照当前京沪高铁二等座最高一档669元，若上浮20%，则最高…

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浙商大制造【天工国际】工模具钢领军者，钛合金、可控核聚变打开成长空间 一、粉末冶金：布局高端粉末材料，可控核聚变打开成长空间 1、市场规模：粉末冶金产品应用于可控核聚变，空间广阔。预计2035年全球核聚变设备市场年均新增规模将增长至万亿，CAGR约23%；

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【招商电新】锂电更新-20260511 中国新能源车单车带电量大幅度提升。 首发公众号：思维纪要社 2026年1-4月国内新能源车平均单车带电量达67.8kWh，同比增长33.7%。其中，乘用车由43.8kWh提升至55.2kWh，同比增长26.0%；货车由172.7kWh提升至220.9kWh，同比增长27.9%；客车由189.0kWh提升至210.9kWh，同比增长 11.6%，共同拉动整体单车带电量上行。

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【工程机械涨价潮来袭，重视国内外复苏机遇】会议纪要 1.核心观点：工程机械行业正迎来6年来首次多品类、龙头主导的集体涨价（挖机涨3%-5%、混凝土搅拌车涨55%等），标志着行业定价权向主机厂转移，打破了过去只降价不涨价的模式，未来有望进入量价齐升阶段。 2.涨价逻辑：本轮涨价并非成本驱动（钢材价格未大涨），核心动因有两点：一是打消市场对价格战卷土重来的担忧（某新品牌降价后主流厂商均未跟进）；二是主机厂考核机制已从追求份额转向风险控制与盈利能力，代理商实现盈利，产业链生态转向健康可持续。

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【东吴电新】锂电：铁锂六氟涨价陆续落地，锂电量价双升 [太阳]事件1：据鑫椤锂电，某电池大厂与磷酸铁锂正极材料供应商价格谈判结束，各个代次产品加工费总体折算下来普涨1500元/吨以上（含联动磷酸涨价）。 铁锂成本上涨顺利传导、经营性单吨净利进一步提升。Q1铁锂普涨1500-2000落地，叠加碳酸锂库存收益，Q1铁锂厂盈利弹性显著，单吨净利恢复至3k-4.5k，但硫磺价格上涨带动磷酸涨价，本次B公司招标预计将联动磷酸报价，合计落地涨价1500左右，磷酸价格由年初7k涨至8.5k左右，铁锂成本上涨1k+，可顺利传导原材料涨价，且单吨净利可进一步小幅提升，其…

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【详解DSP】会议纪要 1.核心观点：O-DSP（光学DSP）是高速光模块（400G及以上）中不可或缺的信号整形器，集成FEC、Retimer、均衡器等模块，修复光信号转换后的电信号质量。当前400G及以上O-DSP市场被英飞凌（市占率约70%）、博通（20-30%）、Marvell（约12%）、Cradle（约5%）四家海外厂商高度垄断，国内仅华为能量产400G DSP但自用不对外售卖。 2.供需与价格逻辑：高端O-DSP（800G用5nm、1.6T用3nm/5nm）与GPU共用台积电先进制程，产能优先保障GPU，导致O-DSP整体供需紧平衡——可正…

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[红包]【申万通信】光通信光芯片（20260512凌晨）：美股光通信大涨，持续强势 晚间美股Lumentum大涨已18%、Coherent大涨14%、AAOI大涨25%、AXT大涨12%。 此前多次提示光通信上游光芯片环节及有自研能力的垂直整合厂商机会。

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🍁🍁🍁hcdx 光伏重大更新：有马无黄，聚焦算力租赁+商业航天 🍁根据路透社最新消息， 黄仁勋本次不随同， 马斯克将随同，非常超预期！ 🍁此前市场预期黄仁勋将随同（导致5.11算力租赁板块调整），马斯克不随同（导致太空光伏条线存在担忧）。目前算力租赁、太空光伏两大制约因素同步释放！

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📄 😃 1) OpenAI 交易 / 生产验证 / 收入可见性 🤝 OpenAI 已与多家公司宣布硬件合作，但如今真正将其模型投入生产运行的企业只有两家：英伟达和 Cerebras。

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恒盛能源：金刚石散热绝对低位标的，送样H公司，进度领先！ ———————————— 1、行业数据显示，2026年为 金刚石散热产业化元年，三重条件同步成熟：MPCVD设备成熟、界面调控技术突破、AI芯片功耗飙升。同时，国产GPU同算力下功耗更高，对金刚石散热需求比海外更迫切——金刚石是AI服务器散热最优解，H公司下半年950全面上市后，需求空间极大。

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【数控机床行业交流】会议纪要 1.商业航天驱动高端设备需求：核心观点是商业航天赛道自2025年起资本开支大幅增长，客户发射规划明确（如2026年30台、2027年50台），直接拉动火箭加工设备需求。逻辑在于发射需求增量确定，且加工单价被压缩，倒逼客户采用效率更高的翻板铣设备。目前火箭加工中翻板铣需求量最大，其效率是传统龙门的3-5倍，能解决传统加工盈利难的问题。 2.行业核心门槛在于工艺能力：翻板铣等高端设备行业门槛高，不仅在于产品设计精度，更核心的是工艺团队的长期经验积累。纪要强调，工艺方案直接决定竞标结果，例如某企业凭借8秒/个的实际加工效率（远超…

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【海外链对玻璃基板的推进】会议纪要 1.核心观点：玻璃基载板凭借高平整度、低介质损耗、大尺寸及天然光电耦合效应，成为AI芯片（功耗超1000W、尺寸达10cm×10cm）高性能封装的关键技术方向，将部分替代传统ABF有机载板。 2.落地节奏：Intel进度领先，2026年底推出首款量产版产品（ClearwaterForest），2027年正式上市并进入量产；初期仅在部分服务器CPU型号搭载（几十万颗级别），台积电、三星预计2027年前后跟进，2030年有望成为高速芯片领域主流封装方案。

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陈果： 这波还是美股在引领再平衡，除了半导体短期超买，Datadog等公司财报也证明软件也不都是被AI冲击，也可以借助AI创造更强的业绩 A股中期趋势还是跟着产业，短期经常跟着量化资金／指标。

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[庆祝]【申万电子|半导体】SOI硅片迎硅光新需求，下一个紧供给AI材料！2026/5/11 硅光使用SOI核心衬底： 🆕硅光技术已成为800G和1.6T高速光模块的核心方向，硅光渗透率有望提升到70-90%；

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领导好： 1、我们周末发了报告《》，会驱动这个行业马太效应开始显现。超多层、高阶、COWOP、MSAP、背板等既是对尖端工艺的考验，也是对尖端产能的考验（比如半导体，EUV、HNA-EUV有那么多吗）。PCB正在成为各类芯片的紧密延伸，产业链配合成本急剧提升（不再是简单标准品），我们相信需求爆发（背板真的又大又重，多少层就不说了）的同时，行业头部公司，特别是先锁尖端产能（可以去看现金流量表投资流量、购买固定资产、无形资产等）的公司，会获得极大的回报。 2、要用常识去思考国产芯片，TRUMP访华不会改变中美科技竞争的态势，也不会改变我们围护国产生态的核心…

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【国投电子】半导体板块大涨，坚定看好国产链受益标的0511 🌹今日半导体板块表现突出，主要受国产替代预期强化，市场情绪明显回暖。 🌹我们坚定看好国产半导体产业链的长期成长空间。重点跟踪三大指标：1）扩产规模，即国内主流晶圆厂的资本开支节奏；2）单万片产能所需的资本开支强度；3）关键环节国产化率的提升斜率，尤其是TRACK、离子注入、明场等核心设备的本土替代进程。

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trump访华团，老黄退出。正如我们白天所说，n卡影响属于短期情绪波动，中期维度 国内需求缺口只能靠租赁+国产补起。目前据产业链反馈，h200现货仅20w张，备料全用完约可产150w张，影响有限。此外，从光仟厂商侧反馈，此前低估了国内aidc的光仟需求，今年腾讯+阿里的光仟需求同比去年订单同比增长10X，3家云厂商capex实际投入量远超市场预期。选择站在正确的方向，这轮是实打实的需求释放！

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【招商电新】六氟涨价！ 六氟价格三轮上调，涨价趋势进一步明确。近期六氟磷酸锂价格再度上行，已由前期底部约 9.75万元/吨上涨至 10.6万元/吨，较底部上涨约 8.7%。从节奏来看，六氟价格已连续经历 3轮上涨，价格修复由前期试探性提价逐步转向持续性上涨，行业涨价趋势较为明确。与此同时，上游碳酸锂价格持续攀升，已上行至 19.5万元/吨附近，推动六氟生产成本明显抬升。当前六氟价格虽已有所修复，但原材料端上涨幅度较快，行业盈利改善仍相对有限。除头部企业外，多数六氟企业盈利能力仍处于低位，部分企业基本处于盈亏平衡甚至亏损状态。后续若碳酸锂价格维持高位，六…

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广发：服务器CPU超级周期 最新动态 在Anthropic飙升的ARR所证明的Agentic AI趋势加速推动下，服务器CPU需求正以史无前例的速度增长。我们提供了服务器CPU市场规模（TAM）的估算以及对供应链动态的分析。

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AI 光模块上游紧缺凸显，高纯磷迎国产替代机遇【中泰建材&化工|孙颖团队】 [玫瑰]AI算力光模块需求持续高增，衬底材料磷化铟成为卡脖子环节，据Omdia&Yole预测，2026年全球磷化铟衬底需求飙升至260-300万片，缺口率超过70%。磷化铟由铟和磷按1:1原子比构成，高纯磷是其核心原料，而6N级高纯磷长期依赖进口，行业紧缺&国产替代迫切，国内具备高纯磷生产能力的公司有望核心受益。 [玫瑰]建议关注：

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【航空减碳唯一解：SAF扩产+能源价值中枢上行，废油脂资源端稀缺增值】会议纪要 1.核心观点：航空减碳当前只能依赖SAF（可持续航空燃料），欧洲强制添加政策要求2050年比例达70%，对应远期需求约3662万吨（较2025年增长35倍），中国绿色燃料市场刚起步，行业长期成长确定性极强，即使按2028年盈利也可给较高估值。 2.核心逻辑：国内SAF产能大幅扩张（已拿出口指标100万吨、在途共600万吨），远超国内UCO（废油脂）总供应量（约400万吨），加之下游其他需求，上游UCO已成为产业链核心卡脖子环节，将占据利润分配最大份额。当前UCO价格涨幅（5…

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【开源化工】2025年报及2026年一季报点评：2025年化工板块营收延续增长，2026Q1板块盈利能力改善明显 [太阳] 2025年化工行业营收延续增长，固定资产投资完成额累计同比-8% 2025年，中国化学原料及化学制品制造业营业收入90343.8亿元,累计同比+0.5%；利润总额3766.2亿元,累计同比-7.3%；固定资产投资完成额累计同比-8%，同比-16.6pcts。截至2026年03月31日，上证综指收于3891.9点，较期初下跌1.94%；沪深300指数报4450.1点，较期初下跌3.89%；基础化工行业指数报4674.4点，较期初上涨…

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中国台湾制造交货26年4月：鞋类&多数服装环比改善 制鞋龙头收入：整体改善、都呈现单月增速转正/降幅收窄 裕元（全球第一大运动鞋制造商）：

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☎️航空减碳唯一解：SAF扩产+能源中枢上行，资源端量价齐升❗️【东吴环保】 SAF：当前航空减碳唯一解、25年35倍需求空间。欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提升至70%，测算SAF需求从2025年105万吨提升至2050年3662万吨。实际供给稀缺，截至26/5/8 欧洲/中国SAF价格2650/2350美元/吨，较25年初涨幅%+43%/+32%，saf级UCO价格7850元/吨，较25年初涨幅5%，＃上游特许经营资源稀缺uco价格亟待提升！ UCO：供给刚性、SAF扩产需求提升。 供给： 我国废弃油脂可规模化利用量约400万吨/年，剩…

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手游行业4月观察 [玫瑰]【全球大盘】根据Sensor Tower数据，全球来看，2026年4月手游流水YoY-2%。其中，美国是最大的市场，流水占比30%，其次中国、日本分别占比17%、12%。4月中国手游市场趋势向好，YoY+3%，美国、日本手游市场阶段性承压，YoY分别为-7%、-12%。 [玫瑰]【中国大盘】根据伽马数据，2026年Q1国内游戏市场实际销售收入YoY+13%。其中，移动端是最大的市场，收入占比约70%，其次客户端占比约25%。Q1客户端收入YoY+39%，移动端收入YoY+6%，PC端表现持续强于移动端。2026年Q1国产游戏出…

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新造船价拐点已现、海工景气加速验证，建议关注船舶海工板块机遇 —————————————— 1️⃣ 船舶：新造船价环比全面上涨

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[太阳][拳头]交易量高增催化券商行情，低估值+1季报超预期+成长性，重申继续强Call【开源非银】5.11 重视beta催化，今日A股成交额预期3.6万亿，两融2.8万亿创历史新高，交易量活跃催化券商板块行情。2026年1-4月A股新开户数累计1453万户，同比+55%，资金风偏改善，科技股上涨，券商板块迎beta机会。 4月以来我们重点提示券商板块机会，强call头部券商。低估值+1季报超预期+成长性提升是我们当下强call头部券商的核心逻辑。头部券商动态PE低于10倍，估值位于历史底部，与基本面严重背离。市场对券商板块资金压制、再融资担忧已充分反…

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4月行业销量点评： 4月汽车产销分别完成257.5万辆/252.6万辆，环比下降11.7%/12.9%，同比下降1.7%/2.5%。1-4月，汽车产销分别完成961.4万辆/957.4万辆，同比分别下降5.5%/4.8%。 国内市场4月销量162.5万辆，环比下降19.7%，同比下降21.6%。1-4月，汽车国内销量644.7万辆，同比下降20.6%。

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【国金商社】出口基本面与ai逻辑共振，看好头部标的双击 🔥基本面+AI双重逻辑驱动~早盘跨境电商板块公司大涨，赛维时代涨停，安克创新、致欧科技分别涨7%/6%。 [玫瑰]电商AI应用实际存在三重体现，当前持续兑现ing：1）平台AI助手直接创收；2）智能家居+AI新品；3）内部降本增效、提升投流选品效率。

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🌏【国联民生海外|美股周观点】如何看待推理时代下CPU的重估机会？ 📣继英特尔财报后，本周ARM和AMD财报再次验证AI推理时代下CPU产业趋势变革。推理式AI与Agentic AI的工作负载需要额外的CPU算力来完成任务编排、数据传输与并行运算。ARM强调Agentic AI数据中心需比传统AI数据中心部署4倍以上的CPU核心。服务器CPU短期需求大幅走强，企业客户在长期产能规划方面的合作深度显著提升。AMD上调未来3-5年服务器CPU市场CAGR至35%+（原本18%），对应2030年市场规模超1200亿美元。 AMD发布26Q1业绩，GPU和CP…

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地产链受益地产数据局部回暖，同步关注传统建材的β变化【国金建材&AI新材料李阳团队】 1、二手房方面，上海链家数据显示，五一期间全市二手房成交量同比上涨16%，其后台客户咨询量同比增长4%，成交强于咨询、呈现信心修复，同时根据中原地产数据，假期5天上海二手房成交1390套，同比增长15.93%。 2、新房方面，中原地产数据显示，上海新建商品住宅成交3.39万平方米，同比增加14.14%，链家新房带看量同比上涨14%。

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思维纪要社_2026-05-11_每日汇总.md

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