陶瓷基板概念股汇总【国盛海外-金股】阿里巴巴：财报在即，把握全栈AI标的布局机会 核心推荐逻辑： 芯云模应的全栈布局：1）芯片方面，平头哥年化收入超百亿元，并有
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陶瓷基板概念股汇总【国盛海外-金股】阿里巴巴：财报在即，把握全栈AI标的布局机会
核心推荐逻辑： 芯云模应的全栈布局：1）芯片方面，平头哥年化收入超百亿元，并有望与Qwen模型进行协同优化。2）阿里云方面，算力需求旺盛，有望超过40%的收入增速指引。3）模型方面，全模态布局包括语言、语音、视频、图像、世界模型等，赋能下游应用。4）商业化方面，管理层指引未来五年包含MaaS在内的AI商业化收入目标超1000亿美元，MaaS收入将成为阿里云规模最大的核心产品。
关注事项： 1）关注即将发布的3月季度业绩会上，公司对于阿里云增速、相关AI业务商业化情况的披露。 2）关注特朗普访华的相关交流事项，双方对热点议题的探讨、对经贸务实合作的表态等。
财务预测及估值：我们预计阿里巴巴 FY2026-2028收入为10295/11365/12485亿元，non-GAAP归母净利866/1288/1693亿元。给予阿里巴巴港股（9988.HK）168港元/美股（BABA.N）172美元目标价，维持“买入”评级。
风险提示：模型训练迭代不及预期，推理需求不及预期，竞争超预期等。
总体总结
主题正文
- 陶瓷基板概念股汇总【国盛海外-金股】阿里巴巴：财报在即，把握全栈AI标的布局机会
- 芯云模应的全栈布局：1）芯片方面，平头哥年化收入超百亿元，并有望与Qwen模型进行协同优化。
- 4）商业化方面，管理层指引未来五年包含MaaS在内的AI商业化收入目标超1000亿美元，MaaS收入将成为阿里云规模最大的核心产品。
- 1）关注即将发布的3月季度业绩会上，公司对于阿里云增速、相关AI业务商业化情况的披露。
- 2）关注特朗普访华的相关交流事项，双方对热点议题的探讨、对经贸务实合作的表态等。
- 财务预测及估值：我们预计阿里巴巴 FY2026-2028收入为10295/11365/12485亿元，non-GAAP归母净利866/1288/1693亿元。
- 给予阿里巴巴港股（9988.HK）168港元/美股（BABA.N）172美元目标价，维持“买入”评级。
- 风险提示：模型训练迭代不及预期，推理需求不及预期，竞争超预期等。