快手更新：可灵ARR持续向上，有望重估 1）可灵业务有实际应用场景和竞争优势，与字节差异化竞争，应该给予估值。此前市场或过度担心Seedance 2.0对可灵的
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快手更新：可灵ARR持续向上，有望重估
1）可灵业务有实际应用场景和竞争优势，与字节差异化竞争，应该给予估值。此前市场或过度担心Seedance 2.0对可灵的竞争。可灵目标客户主要是专业的影视创作者，与Seedance等产品面向小B或C的产品定位有差异，因此在技术路线、产品优化等均有差异。Seedance2.0推出后，可灵ARR仍然保持增长。
2）此前指引可灵26年1月ARR突破3亿美金，预计年底20亿+收入。2025年3月/12月可灵ARR分别1亿美金，2.4亿美金，Q1/Q2/Q3/Q4收入分别为1.5亿/2.5亿/3亿/3.4亿元，季度环比持续增长。
3）与其他视频生成模型公司对比，快手也更加具备“创作者——视频变现”的生态闭环；此外，公司过去一年至今持续发力与动漫、电影、广告公司合作，意图明确切入大B端客户工作流。
快手主业整体稳健，今年保守收入端预期4-5%增长，capex支出后利润预计170亿左右。当前市值1962亿元，PE估值11.5x，主业10x PE（用户、收入均有增长）基础上考虑可灵增量估值，海外Runway 26年2月融资估值53亿美金，参考此前预计25年底arr为2.65亿美金。
总体总结
主题正文
- 1）可灵业务有实际应用场景和竞争优势，与字节差异化竞争，应该给予估值。
- 可灵目标客户主要是专业的影视创作者，与Seedance等产品面向小B或C的产品定位有差异，因此在技术路线、产品优化等均有差异。
- Seedance2.0推出后，可灵ARR仍然保持增长。
- 2）此前指引可灵26年1月ARR突破3亿美金，预计年底20亿+收入。
- 2025年3月/12月可灵ARR分别1亿美金，2.4亿美金，Q1/Q2/Q3/Q4收入分别为1.5亿/2.5亿/3亿/3.4亿元，季度环比持续增长。
- 3）与其他视频生成模型公司对比，快手也更加具备“创作者——视频变现”的生态闭环；
- 快手主业整体稳健，今年保守收入端预期4-5%增长，capex支出后利润预计170亿左右。
- 当前市值1962亿元，PE估值11.5x，主业10x PE（用户、收入均有增长）基础上考虑可灵增量估值，海外Runway 26年2月融资估值53亿美金，参考此前预计25年底arr为2.65亿美金。