[红包]涛涛车业：全产业链出海、智能化转型的全球休闲出行龙头【中金轻工零售美妆】 [太阳]大家好， 我们首次覆盖涛涛车业（301345）给予跑赢行业评级，目标价
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[红包]涛涛车业：全产业链出海、智能化转型的全球休闲出行龙头【中金轻工零售美妆】
[太阳]大家好， 我们首次覆盖涛涛车业（301345）给予跑赢行业评级，目标价 340.00元，对应 26 年 P/E 29 倍，我们看好公司电动低速车提速出海、全地形车技术突破、具身智能商业化探索下的广阔前景。
[太阳]评论： 1、万亿美元级潜在市场，中国品牌质价比优势推动行业扩容。1）电动低速车：2025-29 年全球行业规模 CAGR 达 24.3%，潜在应用市场规模超万亿美元（沙利文）。中国品牌以供应链效率，打造质价比产品推动品类下沉，提升全球份额。2）全地形车：2025 全球市场规模 124 亿美元且 2025-34 年 CAGR 8.6%（北极星），目前美日主导竞争，中国企业或以创新获取大排量、电动化发展红利。
2、北美品牌+全球制造，深耕微笑曲线两端。1）市场端：公司打造差异化产品引领行业创新；品牌矩阵搭建完善，联名赞助等推动下主力品牌 DENAGO 影响力已跻身行业头部，品牌溢价逐步释放；渠道端公司强化经销网络，电商、商超入驻全面；2）制造端：北美、东南亚制造基地支持稳健供应，国内产业集群、零部件自产、海外制造效率强化盈利水平；3）运营端：深耕北美的管理体系，前瞻布局北美产能应对贸易环境变化，多次高效把握品类切换。
3、电动低速车四维拓展，全地形车、具身智能研发突破。1）电动低速车：品牌多元、经销拓展、北美中北部市场延伸、球场内进驻共同推动下，成长空间广阔；2）全地形车：公司发力大排量技术突破，并依托国内新能源车产业优势探索电动全地形车；3）具身智能：公司推进机器狗等智能硬件二次研发，探索商业化落地路径。
[太阳]盈利预测与估值 我们预计公司 2026/27 年 EPS 分别为 11.61 元、15.77 元，2025-27 年 CAGR 为 49%。当前股价对应 2026/27 年 23/17 倍 P/E，首次覆盖给予跑赢行业评级及目标价 340 元，对应 2026/27 年 29/22倍 P/E，及 2027 年 0.5 倍 PEG，有 27%上行空间。
报告链接： 小程序://中金点睛/Jilw5PlnZezjzFd
总体总结
主题正文
- 我们首次覆盖涛涛车业（301345）给予跑赢行业评级，目标价 340.00元，对应 26 年 P/E 29 倍，我们看好公司电动低速车提速出海、全地形车技术突破、具身智能商业化探索下的广阔前景。
- 1）电动低速车：2025-29 年全球行业规模 CAGR 达 24.3%，潜在应用市场规模超万亿美元（沙利文）。
- 2）全地形车：2025 全球市场规模 124 亿美元且 2025-34 年 CAGR 8.6%（北极星），目前美日主导竞争，中国企业或以创新获取大排量、电动化发展红利。
- 品牌矩阵搭建完善，联名赞助等推动下主力品牌 DENAGO 影响力已跻身行业头部，品牌溢价逐步释放；
- 2）制造端：北美、东南亚制造基地支持稳健供应，国内产业集群、零部件自产、海外制造效率强化盈利水平；
- 1）电动低速车：品牌多元、经销拓展、北美中北部市场延伸、球场内进驻共同推动下，成长空间广阔；
- 我们预计公司 2026/27 年 EPS 分别为 11.61 元、15.77 元，2025-27 年 CAGR 为 49%。
- 当前股价对应 2026/27 年 23/17 倍 P/E，首次覆盖给予跑赢行业评级及目标价 340 元，对应 2026/27 年 29/22倍 P/E，及 2027 年 0.5 倍 PEG，有 27%上行空间。