潍柴旗下PSI公司26Q1电话会要点 -20260512 财务 26Q1营收1.3亿美元同比-5%，毛利率22.9%同比-6.8pct环比持平，营业利润1139
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潍柴旗下PSI公司26Q1电话会要点 -20260512
财务 26Q1营收1.3亿美元同比-5%，毛利率22.9%同比-6.8pct环比持平，营业利润1139万美元同比-54%，净利润730万美元同比-62%；经营现金流1913万美元同比大幅提升
影响因素 营收端：美国油气开采用的发电设备业务明显下降；数据中心发电设备有正贡献，但客户订单、交付节奏不完全受公司控制。利润端：高毛利的油气业务占比下降；为数据中心主电源准备的产能逐渐爬坡、研发费用上升、收购零部件公司后的内部整合，均对利润率有一定的负面影响。
展望 预计26Q2环比持平。26H2受到数据中心业务带动，营收有望环比明显提升，同比25H2持平（油气仍然有负面贡献）。预计26Q2起随着整合、提效，毛利率有望稳步提升。燃气产品目前覆盖到5MW/88L排量发电机组，后续有望提升到110L排量以上；柴发机组覆盖到3MW以上
PSI业绩短期承压，但后续受数据中心业务带动确定性较大。此外PSI在26Q1与潍柴的关联交易额微小，随着潍柴动力机头的不断高端化，双方的合力还有较大的提升空间。由于性能优势，往复式燃气发动机机组在AIDC的主电源市场渗透率有提升空间，我们继续看好潍柴动力。欢迎交流详情！
总体总结
主题正文
- 26Q1营收1.3亿美元同比-5%，毛利率22.9%同比-6.8pct环比持平，营业利润1139万美元同比-54%，净利润730万美元同比-62%；
- 数据中心发电设备有正贡献，但客户订单、交付节奏不完全受公司控制。
- 利润端：高毛利的油气业务占比下降；
- 为数据中心主电源准备的产能逐渐爬坡、研发费用上升、收购零部件公司后的内部整合，均对利润率有一定的负面影响。
- 预计26Q2环比持平。
- 26H2受到数据中心业务带动，营收有望环比明显提升，同比25H2持平（油气仍然有负面贡献）。
- 预计26Q2起随着整合、提效，毛利率有望稳步提升。
- 此外PSI在26Q1与潍柴的关联交易额微小，随着潍柴动力机头的不断高端化，双方的合力还有较大的提升空间。