☎️航空减碳唯一解：SAF扩产+能源中枢上行，资源端量价齐升❗️【东吴环保】 SAF：当前航空减碳唯一解、25年35倍需求空间。欧盟2025～2050年强制添加
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☎️航空减碳唯一解：SAF扩产+能源中枢上行，资源端量价齐升❗️【东吴环保】
SAF：当前航空减碳唯一解、25年35倍需求空间。欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提升至70%，测算SAF需求从2025年105万吨提升至2050年3662万吨。实际供给稀缺，截至26/5/8 欧洲/中国SAF价格2650/2350美元/吨，较25年初涨幅%+43%/+32%，saf级UCO价格7850元/吨，较25年初涨幅5%，＃上游特许经营资源稀缺uco价格亟待提升！
UCO：供给刚性、SAF扩产需求提升。 供给： 我国废弃油脂可规模化利用量约400万吨/年，剩余收集难度大。 需求： UCO为一代/二代生物柴油和生物航煤的原料，中国25年末SAF出口白名单120万吨/年，按65%得率对应UCO需求约185万吨，加之在建和规划435万吨/年，对应UCO需求远超中国废油脂规模化利用量！ UCO显著滞涨于SAF而产业链供给瓶颈在资源端，中国SAF价格1.5~2万元/吨对应UCO价格上限0.85~1.17万元/吨，当前SAF级UCO价格7850元/吨，空间8%-49%。
UCO涨价盈利弹性测算： 【山高】 量并购驱动翻倍： 26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借收并购，28年目标扩至20万吨（较26年+122%）。 价弹性： 每涨价1000元/吨，净利增量0.76亿元，较26年wind一致预期盈利弹性+45%。 【朗坤】 量翻倍确定： 锁定北广深核心城市26年支撑6万吨UCO增13%，大城市虹吸效应强！北京项目投产，28年扩至10万吨UCO（较26年66%）。 价弹性： 每涨价1000元/吨，净利弹性+14%。
投资建议： SAF扩产+能源价值中枢上行，看好废油脂资源稀缺增值，建议关注【山高环能】【朗坤科技】等
风险提示： SAF扩产不及预期，政策风险等
总体总结
主题正文
- 欧盟2025～2050年强制添加比例从2%提升至70%，测算SAF需求从2025年105万吨提升至2050年3662万吨。
- 实际供给稀缺，截至26/5/8 欧洲/中国SAF价格2650/2350美元/吨，较25年初涨幅%+43%/+32%，saf级UCO价格7850元/吨，较25年初涨幅5%，＃上游特许经营资源稀缺uco价格亟待提升！
- 需求： UCO为一代/二代生物柴油和生物航煤的原料，中国25年末SAF出口白名单120万吨/年，按65%得率对应UCO需求约185万吨，加之在建和规划435万吨/年，对应UCO需求远超中国废油脂规模化利用量！
- UCO显著滞涨于SAF而产业链供给瓶颈在资源端，中国SAF价格1.5~2万元/吨对应UCO价格上限0.85~1.17万元/吨，当前SAF级UCO价格7850元/吨，空间8%-49%。
- 【山高】 量并购驱动翻倍： 26年存量项目支撑9万吨UCO，凭借收并购，28年目标扩至20万吨（较26年+122%）。
- 价弹性： 每涨价1000元/吨，净利增量0.76亿元，较26年wind一致预期盈利弹性+45%。
- 【朗坤】 量翻倍确定： 锁定北广深核心城市26年支撑6万吨UCO增13%，大城市虹吸效应强！
- 投资建议： SAF扩产+能源价值中枢上行，看好废油脂资源稀缺增值，建议关注【山高环能】【朗坤科技】等