4月商用车中汽协出口数据解读 1、行业情况：4月整体商用车/重卡/中轻微卡/大中客/轻微客分别出口出口10.6/3.5/5.7/0.3/10.6万台，同比+24
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4月商用车中汽协出口数据解读
1、行业情况：4月整体商用车/重卡/中轻微卡/大中客/轻微客分别出口出口10.6/3.5/5.7/0.3/10.6万台，同比+24%/+36%/+15%/-19%/66%，环比-16%/-17%/-20%/-30%/+18%。
2、重汽情况：重卡1-4月分别出口1.61/1.40/1.85/1.55万台，1-4月同比+46%/+33%/+61%/+30%。 点评：中汽协数据为车企上报数据，并非报表确收的交付数据，具备很强主观性及调整空间，重汽出口交付及订单数据感兴趣的领导可私戳。
3、福田情况：1-4月整体商用车出口1.51/1.58/2.29/1.80万台，1-4月同比+20%/+36%/+45%/+28%，其中： ①重卡1-4月分别出口0.27/0.35/0.44/0.35万台，1-4月同比+81%/+62%/+70%/+25%，1-4月累计1.4万台同比增56%。 点评：全年4万辆可期，25年2.65万辆。 ②中轻微卡1-4月分别出口1.09/1.05/1.70/1.21万台，1-4月同比+9%/+31%/+47%/+20%，1-4月累计5.06万辆同比增27%。 点评：25年4月大单因素基数高同比增速略回落，其中电动车4月环比提升。 ③轻微客1-4月分别出口0.13/0.15/0.13/0.21万台，1-4月同比+38%/+35%/-10%/+111%，1-4月累计0.61万台同比+64%。 点评：保持同环比高速增长，且其中更高单车盈利的欧洲新能源VAN快速上量，25年全年270台，26Q1便已380台。 ④大中客1-4月累计出口976台，同比+19%，4月出口274台，同比+92%，环比+41%。 点评：非核心优势业务。
4、重汽观点：4月以来因特殊因素及海外高油价影响股价有所回调，公司存量及4月新增订单仍然可观，当前跌至10xPE，重申我们的观点，重汽买的是东南亚&非洲的经济增长空间以及中南美&欧洲市占率提升的空间，长周期空间巨大，5月建议逢跌加仓，细节欢迎私戳。
5、福田观点：轻卡轻客出口短期高增速，远期空间巨大（可触达市场中资车企仅个位数市占率），结构上单车盈利更高的电动车以及欧洲快速上量，叠加管理改善。我们持续看好公司出海成长，按2026年20+亿元利润、20xPE估值，对应市值空间看400亿元以上，持续重点推荐。
总体总结
主题正文
- 1、行业情况：4月整体商用车/重卡/中轻微卡/大中客/轻微客分别出口出口10.6/3.5/5.7/0.3/10.6万台，同比+24%/+36%/+15%/-19%/66%，环比-16%/-17%/-20%/-30%/+18%。
- 点评：中汽协数据为车企上报数据，并非报表确收的交付数据，具备很强主观性及调整空间，重汽出口交付及订单数据感兴趣的领导可私戳。
- ②中轻微卡1-4月分别出口1.09/1.05/1.70/1.21万台，1-4月同比+9%/+31%/+47%/+20%，1-4月累计5.06万辆同比增27%。
- ③轻微客1-4月分别出口0.13/0.15/0.13/0.21万台，1-4月同比+38%/+35%/-10%/+111%，1-4月累计0.61万台同比+64%。
- 点评：保持同环比高速增长，且其中更高单车盈利的欧洲新能源VAN快速上量，25年全年270台，26Q1便已380台。
- 4、重汽观点：4月以来因特殊因素及海外高油价影响股价有所回调，公司存量及4月新增订单仍然可观，当前跌至10xPE，重申我们的观点，重汽买的是东南亚&非洲的经济增长空间以及中南美&欧洲市占率提升的空间，长周期空间巨大，5月建议逢跌加仓，细节欢迎私戳。
- 5、福田观点：轻卡轻客出口短期高增速，远期空间巨大（可触达市场中资车企仅个位数市占率），结构上单车盈利更高的电动车以及欧洲快速上量，叠加管理改善。
- 我们持续看好公司出海成长，按2026年20+亿元利润、20xPE估值，对应市值空间看400亿元以上，持续重点推荐。