【国金交运丨重点推荐】大秦铁路：检修后持续满产，单日发运量创2019年以来新高！ 运输量表现强劲。大秦线4月货运量同比增长1.76%，主要由于4月是传统检修月份
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【国金交运丨重点推荐】大秦铁路：检修后持续满产，单日发运量创2019年以来新高！
运输量表现强劲。大秦线4月货运量同比增长1.76%，主要由于4月是传统检修月份，单日运量维持100万吨/天左右，没有明显差异。 截至5月10日检修完成13天，大秦线合计运量同比增长11%。❗️单日运量在130万吨/天（满产）以上的有11天，5月6日单日运量134.16万吨创2019年以来单日运量新高！
看好后续煤炭运输需求。美伊谈判再次破裂，NACHO预期下油价再回高位，看好煤炭替代需求。当前淡季煤价已经超过去年下半年反内卷的高点，后续6-8月旺季预期电厂日耗提升、煤化工需求、补库需求下共同推升煤炭需求，印尼惜售下进口煤倒挂， 看好国内三西地区煤炭发运需求。
Q2利润增长或快于货量增速。公司非煤业务相比煤炭业务毛利更低，煤炭运输需求较好情况下，公司可能减少非煤货物填仓，毛利增速或快于货量增速。基于2025Q2运量提升及营业成本大幅上升，我们预计公司大量做非煤业务拓展开始于2025Q2，同期业绩低基数。
投资建议：当前股价及PB估值处于低位，2025年之前每年Q1及Q2业绩相近，看好2026Q2业绩（同样开展非煤业务）。考虑到2025Q2业绩低基数，我们预期2026Q2业绩高增！
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主题正文
- 【国金交运丨重点推荐】大秦铁路：检修后持续满产，单日发运量创2019年以来新高！
- 大秦线4月货运量同比增长1.76%，主要由于4月是传统检修月份，单日运量维持100万吨/天左右，没有明显差异。
- 截至5月10日检修完成13天，大秦线合计运量同比增长11%。
- ❗️单日运量在130万吨/天（满产）以上的有11天，5月6日单日运量134.16万吨创2019年以来单日运量新高！
- 当前淡季煤价已经超过去年下半年反内卷的高点，后续6-8月旺季预期电厂日耗提升、煤化工需求、补库需求下共同推升煤炭需求，印尼惜售下进口煤倒挂， 看好国内三西地区煤炭发运需求。
- Q2利润增长或快于货量增速。
- 基于2025Q2运量提升及营业成本大幅上升，我们预计公司大量做非煤业务拓展开始于2025Q2，同期业绩低基数。
- 投资建议：当前股价及PB估值处于低位，2025年之前每年Q1及Q2业绩相近，看好2026Q2业绩（同样开展非煤业务）。