【广发机械】复苏的端倪3：PPI继续正增长，AI+上游驱动的通胀能否传导？20260512 4月PPI涨幅超预期、同比+2.8%（环比+1.7%）。同比涨幅较3

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【广发机械】复苏的端倪3：PPI继续正增长，AI+上游驱动的通胀能否传导？20260512

4月PPI涨幅超预期、同比+2.8%（环比+1.7%）。同比涨幅较3月（+0.5%）大幅扩大2.3个pct，环比连续多月上涨，工业端景气度加速修复。

结构分化明显：生产资料上涨3.8%，而生活资料下降1.0%，复苏目前主要集中在工业端，消费端仍需跟进。

🏗️ 通用复苏：AI+上游驱动的通胀能否传导？

1. 观察钢材等原材料价格是否向下传导。4月钢材价格环比上涨0.6%，工程机械主机厂周末已宣布提价向下传导，后续通用设备企业若释放提价信号，PPI向下传导则复苏有望持续。

2. 观察中游价格是否止跌企稳。通用设备制造业同比微降1%，但环比0%，结束之前的阴跌态势。微观看绝大多数通用企业反馈今年产品价格稳定。

3. 观察AI新动能对企业的贡献。4月光纤制造涨22.5%、电气机械涨3.6%，下游相关通用零部件、机床（如液冷机床）等泛AI敞口高的资产订单显著高增。

投资建议：优先选择泛AI+新能源敞口高的标的，汇川技术、纽威数控、怡合达、乔锋智能、拓斯达、柏楚电子等，此外后排 低估值+新变化，推荐安徽合力、杭叉集团。

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总体总结

主题正文

1. 【广发机械】复苏的端倪3：PPI继续正增长，AI+上游驱动的通胀能否传导？
2. 同比涨幅较3月（+0.5%）大幅扩大2.3个pct，环比连续多月上涨，工业端景气度加速修复。
3. 结构分化明显：生产资料上涨3.8%，而生活资料下降1.0%，复苏目前主要集中在工业端，消费端仍需跟进。
4. 1. 观察钢材等原材料价格是否向下传导。
5. 4月钢材价格环比上涨0.6%，工程机械主机厂周末已宣布提价向下传导，后续通用设备企业若释放提价信号，PPI向下传导则复苏有望持续。
6. 2. 观察中游价格是否止跌企稳。
7. 4月光纤制造涨22.5%、电气机械涨3.6%，下游相关通用零部件、机床（如液冷机床）等泛AI敞口高的资产订单显著高增。
8. 投资建议：优先选择泛AI+新能源敞口高的标的，汇川技术、纽威数控、怡合达、乔锋智能、拓斯达、柏楚电子等，此外后排 低估值+新变化，推荐安徽合力、杭叉集团。