🚢【中金机械｜船舶】船舶板块业绩回顾：一季报业绩高增，中国造船三大指标全面领先 👉近期船舶板块披露业绩，2025年基本符合市场预期，1Q26普遍超过市场预期、主
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🚢【中金机械｜船舶】船舶板块业绩回顾：一季报业绩高增，中国造船三大指标全面领先
👉近期船舶板块披露业绩，2025年基本符合市场预期，1Q26普遍超过市场预期、主要系进入2026年前期高价船舶和主机订单逐渐开始兑付，带动相关企业收入与盈利齐增。我们年初发布《》，看好2026年船舶板块订单修复与中国船企竞争力持续提升。
1️⃣船企一季报收入高增、盈利提升。我们主要选取整船制造的中国船舶、松发股份、中船防务，发动机制造的中国动力进行分析，1Q26中国船舶/松发股份/中船防务/中国动力营业收入分别同比+54.9%/+199.07%/56.12%/4.45%，归母净利润分别同比+251.6%/330.3%/114.8%/48.6%。
2️⃣地缘扰动下，全球新船市场持续回暖。根据克拉克森，2026年4月全球新船价格指数183.41点、同比-2.0%/环比+1%，处于历史较高水位； 1-4月新签订单金额779.36亿美元、同比+38.4%，新签订单回暖明显，其中油轮/散货船/集装箱船/LNG船分别同比+ 219.5％/ +59.1％/ 21.0％/ +359.9%，油轮订单高增部分也受到一季度美伊地缘冲突致油运价格冲高影响，我们看好船舶作为各国/各跨国企业核心贸易和战略资产的配置需求。
3️⃣一季度中国造船三大指标全面领先。根据中国船舶工业行业协会， 2026年1-3月，我国造船完工量1568万载重吨，同比增长46.0%，占世界总量的57.3%；新接订单量5953万载重吨，同比增长195.2%，占世界总量的84.9%；截至3月底，手持订单量32230万载重吨，同比增长43.6%，占世界总量的69.8%。我国造船三大指标全面增长，国际市场份额保持领先。
🧧我们维持/调整/引入覆盖公司2026/2027年归母净利润：中国船舶181/257亿元；松发股份66/127亿元；中国动力29/41亿元。
总体总结
主题正文
- 👉近期船舶板块披露业绩，2025年基本符合市场预期，1Q26普遍超过市场预期、主要系进入2026年前期高价船舶和主机订单逐渐开始兑付，带动相关企业收入与盈利齐增。
- 我们主要选取整船制造的中国船舶、松发股份、中船防务，发动机制造的中国动力进行分析，1Q26中国船舶/松发股份/中船防务/中国动力营业收入分别同比+54.9%/+199.07%/56.12%/4.45%，归母净利润分别同比+251.6%/330.3%/114.8%/48.6%。
- 根据克拉克森，2026年4月全球新船价格指数183.41点、同比-2.0%/环比+1%，处于历史较高水位；
- 1-4月新签订单金额779.36亿美元、同比+38.4%，新签订单回暖明显，其中油轮/散货船/集装箱船/LNG船分别同比+ 219.5％/ +59.1％/ 21.0％/ +359.9%，油轮订单高增部分也受到一季度美伊地缘冲突致油运价格冲高影响，我们看好船舶作为各国/各跨国企业核心贸易和战略资产的配置需求。
- 根据中国船舶工业行业协会， 2026年1-3月，我国造船完工量1568万载重吨，同比增长46.0%，占世界总量的57.3%；
- 新接订单量5953万载重吨，同比增长195.2%，占世界总量的84.9%；
- 截至3月底，手持订单量32230万载重吨，同比增长43.6%，占世界总量的69.8%。
- 🧧我们维持/调整/引入覆盖公司2026/2027年归母净利润：中国船舶181/257亿元；