【长江电新】钧达股份推荐更新：CPI膜投产在即，太空算力卡位优势明确 1、钧达处于主业+商业航天向好趋势共振阶段。主业Q1扭亏，Q2起土耳其出片贡献利润增量。商
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【长江电新】钧达股份推荐更新：CPI膜投产在即，太空算力卡位优势明确
1、钧达处于主业+商业航天向好趋势共振阶段。主业Q1扭亏，Q2起土耳其出片贡献利润增量。商业航天层面，CPI膜投产在即，今年有望实现小批量供货；国内算力星与通讯星不断取得突破，卡位优势有望逐步显现。
2、上饶钧达航天一期规划100MW的CPI膜产能+钙钛矿叠层电池产线，CPI膜预计 5月底起开始送样，进展节奏超预期，投产后将给北美送样， 今年有望实现海外客户小批量供货。马斯特本周访华，表明中美关系在光伏领域的合作有望缓和，后续或进一步加速。
3、巡天千河今年规划20-30颗卫星发射任务，算力星、通讯星也将实现突破， 目前在手订单已经排期至28年。太空算力早期或呈现地方分散试点发展、未来走向全国统一组网的发展态势， 巡天千河有望成为核心参与方。
4、估值层面，保守看，光伏主业稳态合理盈利10亿+，对应150亿市值；卫星到2030年国内卫星发射6000颗，份额10%对应收入150亿，15亿利润，60%股权对应归母9亿利润，20倍，对应200亿市值；CPI膜一期100MW产能（约30万平+），满产有望贡献20亿+收入，10亿利润，75%股权对应归母7.5亿，20倍，对应150亿市值；合计500亿。若按照远期份额考虑CPI膜以及钙钛矿价值量，对应可达 千亿以上空间。继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 1、钧达处于主业+商业航天向好趋势共振阶段。
- 主业Q1扭亏，Q2起土耳其出片贡献利润增量。
- 2、上饶钧达航天一期规划100MW的CPI膜产能+钙钛矿叠层电池产线，CPI膜预计 5月底起开始送样，进展节奏超预期，投产后将给北美送样， 今年有望实现海外客户小批量供货。
- 3、巡天千河今年规划20-30颗卫星发射任务，算力星、通讯星也将实现突破， 目前在手订单已经排期至28年。
- 太空算力早期或呈现地方分散试点发展、未来走向全国统一组网的发展态势， 巡天千河有望成为核心参与方。
- 4、估值层面，保守看，光伏主业稳态合理盈利10亿+，对应150亿市值；
- 卫星到2030年国内卫星发射6000颗，份额10%对应收入150亿，15亿利润，60%股权对应归母9亿利润，20倍，对应200亿市值；
- CPI膜一期100MW产能（约30万平+），满产有望贡献20亿+收入，10亿利润，75%股权对应归母7.5亿，20倍，对应150亿市值；