思维纪要社 2026-05-31 总体信息

报告通过四支柱复苏框架筛选出15个领先城市（除上海、深圳外），认为若这些城市房价在2027年实现15%的涨幅，将显著利好COLI和CR Land等开发商。当前股价反弹表明市场已在定价更广泛的复苏，但需关注后续城市跟进情况。高盛（GS）在最新中国房地产研报《Positioning ahead (No.2): Share rally - what’s priced in》中指出，中国一线城市（上海、深圳）房价已出现企稳迹象，房地产股票自3月底以来平均上涨6%，其中更强国企开发商平均涨幅达17%，COLI与CR Land股价涨幅约30%。报告认为，市场可能…

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时间：2026-05-31 22:14
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高盛认为罗博特科是硅光子、CPO和OCS设备领域的关键推动者，受益于光互联需求的爆发式增长。尽管一季度业绩受光伏业务拖累不及预期，但订单强劲增长，2026年以来新签订单已超14亿人民币。公司技术领先，与全球头部客户合作开发下一代技术。维持买入评级，目标价上调至788元。高盛（Goldman Sachs）发布最新研究报告，维持对。核心逻辑在于：：数据中心在Scale-up、Scale-out、Scale-across连接中对光子学产品的需求日益增长，推动硅光（SiPh）、共封装光学（CPO）和光电路交换（OCS）等新技术扩张。

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时间：2026-05-31 22:13
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【东北计算机】20260531【主席：前瞻布局和发展未来产业】 —————————————— 讯飞AI虚拟人交互平台全量功能通过国标认证（来源：新浪）

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时间：2026-05-31 22:13
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2026年4月，日本光纤连接器出口额达56亿日元，创历史新高，环比增长5%，同比增长73%；光纤/光缆出口额100亿日元，同比增长35%，环比微降2%。AI服务器对交叉连接的需求是主要驱动力，出口至亚洲、北美和欧洲保持强劲。尽管单月数据波动较大，但整体趋势显示光纤通信行业景气度持续高涨。摩根士丹利发布的最新日本光纤及电缆行业贸易数据显示，2026年4月光纤连接器出口表现极为强劲，出口额创下历史新高，而光纤/光缆出口也维持稳健增长。核心驱动力来自AI服务器建设所需的交叉连接需求，这种需求比传统服务器布线多出数倍的光纤连接器。日本主要光缆厂商（藤仓、住友…

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时间：2026-05-31 22:13
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AIDC景气爆发，液冷大势所趋！冷板式液冷为主流路线，核心部件工艺同步迭代：冷板：从传统流道和焊接向微通道及3D打印一体化演进，材料与介质从纯铜、单相显热向金刚石铜、双相相变演进 CDU：从机械泵、基础换热器向智能化电子泵、高效液-液板式换热器演进，部署形态由单柜分布式向机房集中式演进

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时间：2026-05-31 22:13
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报告通过高频数据跟踪中国经济活动：消费方面，30城一手房成交量周环比小幅上升但仍低于去年同期，二手房成交量高于去年同期；国内航班量下降，取消率升高；交通拥堵指数下降，消费者信心升至多年高位。生产投资方面，钢铁需求与产量基本持平，沿海省份煤炭日耗进一步增加；地方政府专项债累计发行1.48万亿元，占全年额度34%。宏观活动方面，官方港口集装箱吞吐量低于去年同期，石油需求现报16.4百万桶/日，原油库存小幅下降。市场与政策方面，银行间回购利率维持低位，人民币兑美元和CFETS篮子升值，近期主要政策聚焦城市更新、就业稳定、消费促进等领域。本报告是高盛（Gol…

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时间：2026-05-31 22:13
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时间：2026-05-31 22:12
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【康方生物】史无前例‼依沃西+化疗VS替雷利珠+化疗治疗1L sqNSCLC期中分析OS阳性结果，HR=0.66❗ [烟花]HARMONi-6研究在全人群中，随访21.4个月，期中分析获得OS HR=0.66（0.57-0.87），P=0.0017，24个月OS率分别为64.7% VS 48.6%，中位OS分别为27.9个月（未成熟95%CI：27.89-NE）VS 23.7个月（95%CI：20.11-NE），两组整体安全性相当，没有新的安全性信号。 [太阳]无论PD-L1表达水平，各亚组OS HR都在0.7以下，在多处转移人群，OS HR= 0.4…

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时间：2026-05-31 22:12
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国务院发布十五五城市更新计划，从增量建设转向存量价值挖掘，目标2030年建成现代化城市。预计增量投资规模4-5万亿人民币，相当于2026-27年地产FAI的66%。资金来源多元，但执行落地是核心观察点。高盛（Goldman Sachs）在最新中国地产专题报告中指出，国务院发布的《》标志着中国城市发展模式从“大拆大建”转向“存量提质”。该计划聚焦危旧房改造、老旧厂区更新、地下管网升级等领域，预计将带来约4-5万亿元的增量投资，显著提振未来两年住房相关固定资产投资（FAI）。但资金落地和执行效率仍是市场关注的核心变量，若前置发力，有望对冲经济下行压力。…

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时间：2026-05-31 22:12
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半导体行业长期跑赢，当前周期位置分析，AI半导体展望，ASIC更新关注AVGO/MRVL。摩根大通在2026年5月发布的半导体行业研报指出，半导体板块的多头行情有望延续多年。当前处于新一轮上行周期的早期阶段，AI驱动的计算需求（尤其是定制ASIC芯片）将成为未来数年的核心增长引擎。报告重点关注了博通（AVGO）和迈威尔科技（MRVL）在AI ASIC领域的进展，并认为这些公司将在云厂商自研芯片趋势中持续受益。：报告通过宏观数据、资本开支周期和库存水平综合判断，当前半导体行业正处于2023年触底后的复苏通道，且AI相关需求尚未充分反映在传统周期模型中…

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时间：2026-05-31 22:12
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立讯精密2026/27年消费电子大客户订单乐观，高于2025年；光模块业务将成为通信板块新增长点，预计800G产品8月放量，1.6T于11月放量；闻泰ODM产能转向AI PC以对冲安卓手机疲软；当前估值与评级处于审查状态，但之前为买入评级及目标价62元。瑞银(UBS)最新研报对立讯精密(002475.SZ)给予积极展望，核心逻辑如下：：尽管全球智能手机市场因安卓机型下滑而走弱，但立讯精密对其最大消费电子客户的采购量预计在2026-2027年仍将高于2025年水平，主要受益于Pro/Max/折叠机型中的内容价值提升、组装业务利润率持续扩张以及客户出货…

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时间：2026-05-31 22:11
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本周投资者关注三大主题：ComputeX大会上AI驱动的CPU需求（Nvidia新芯片等）、Cisco Live的网络与安全战略及Mythos影响、以及AVGO/CIEN财报预览。花旗看好AVGO AI业务增长，对CIEN给出45倍PE估值。花旗本周的半导体与硬件周报聚焦三大即将到来的事件：ComputeX大会、Cisco Live大会，以及Broadcom（AVGO）与Ciena（CIEN）的财报。核心观点包括：：AI代理（Agentic AI）驱动的CPU需求将成为大会焦点。Nvidia预计将正式宣布与联发科联合开发的Windows-on-Ar…

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时间：2026-05-31 22:11
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主机厂自研芯片是行业趋势，但地平线机器人通过向OEM授权其BPU IP（知识产权）的新商业模式来应对，从单纯的芯片销售向高毛利的半导体IP公司转型。该模式已在进行中，有望减轻自研趋势的冲击，并为公司软件业务带来增长机会。尽管短期受汽车市场疲软影响增长放缓，但长期看，IP授权模式将带来更高的盈利能力和更稳健的业务结构。本报告由摩根士丹利发布，核心观点是：主机厂（OEM）自研芯片的趋势并非地平线机器人的“灭顶之灾”，而是一个商业模式转型的催化剂。公司正从一家芯片销售商，转向类似ARM的半导体IP（知识产权）授权商。通过向客户授权其核心的BPU（脑处理单元…

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时间：2026-05-31 22:11
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🚘【长江汽车高伊楠团队】霍尔木兹海峡解封在即，海外缺油局势缓解，重卡出口压制解除，行业高景气延续，重点推荐重卡与燃机板块！ [太阳]24日美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署谅解备忘录，伊朗将立即重新开放霍尔木兹海峡，并在30天内采取措施确保航道恢复至战前状态。25日，伊朗表示霍尔木兹海峡将分阶段开放，过去24小时内已有32艘商船获准通过该海峡，WTI原油下跌6.02%。 [太阳]重汽近期回调主要系海外缺油扰动，短期出口或略有承压，但销量下滑主要系交付延迟、而非需求消失。随着海峡解禁，东南亚等地缺油局势缓解，二季度递延订单有望在下半年集中…

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时间：2026-05-31 22:10
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【国金策略周观点0531】震荡中寻找变化 1、【市场震荡期，分子端仍是关注点】虽然本周市场出现了一定得高低切，我认为不能说是马上切换的开端，但也是重要信号。过去电子板块突破成交占比100%分位数的基础，正是其利润占比对全A利润增长的边际贡献达到15%。目前，2024年以来的金融扩张已经结束，市场估值修复能力有限，这会公平的制约两类板块：不受AI资本开支支撑的科技板块，没有盈利恢复的低估值板块 2、【美股消费股反弹的启示】美股消费板块本周明显反弹，高端消费更为强势。AI推动的K型经济在消费侧展现出影响：一方面AI的发展对美国劳动力市场形成压力，另一方面A…

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时间：2026-05-31 22:10
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联发科正从边缘计算向云端转型，数据中心和定制ASIC业务成为核心驱动力。管理层重申2026年数据中心/AI ASIC营收20亿美元，2027年ASIC TAM达700-800亿美元，市占率目标10-15%。公司全栈定制ASIC能力（SerDes、XPU、封装、内存、互连）及生态系统合作（NVLink Fusion、微软micro-LED AOC）强化竞争力。高盛维持买入评级，目标价5000新台币，认为AI ASIC上行周期刚刚开始。高盛在参加联发科（2454.TW）5月29日的预计算活动后发布报告，认为公司正经历从“边缘到云端”的深刻转型。管理层强调…

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时间：2026-05-31 22:10
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🎁马斯克否认SpaceX下调估值报道，回调后强烈建议关注【太空光伏】投资性价比 🚀 SpaceX星舰V3首飞+6月IPO估值登顶历史 5月23日，SpaceX星舰V3完成首飞（第12次测试），箭体高124米、推力超1500吨，成功部署20颗星链模拟卫星，验证可复用与入轨能力，为规模化组网奠基。5月30日，猎鹰9号再射24颗星链V2Mini，2026年累计发射64次、部署1337颗星链，本月单月212颗，复用助推器达22次。SpaceX计划6月12日纳斯达克上市，估值1.8万亿美元、融资750亿美元，成史上最大IPO；此外，马斯克明确否认有关SpaceX…

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时间：2026-05-31 22:10
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Mounjaro与Zepbound处方量周环比持续增长，GLP-1市场整体同比增31%，预计2026年M+Z预期有约7%上行空间。新口服药Foundayo上市第三周处方量约1.6万，但IQVIA数据存在邮寄渠道缺失问题。口服Wegovy占肥胖GLP-1处方量约13%，市场正在向口服药物转化。Lilly产能扩张持续（RTP、Concord等工厂投产），峰值自动注射器平台可支撑约1000亿美元销售。CMS将Medicare肥胖GLP-1覆盖延长至2027年底，三大PBM恢复对Zepbound/Foundayo覆盖，均为积极催化剂。 Morgan Stanl…

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时间：2026-05-31 22:10
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【中泰策略】“鱼尾行情”下的地缘格局、总量政策、科技与扩散行情将如何演绎？ 1.我们在市场对科技持续狂热和认为市场上涨趋势不变时，明确强调当前最相似的行情是9.3阅兵行情至10月中旬的“鱼尾行情”，指数依然可能前高/新高，但各板块轮动加速、赚钱效应减弱、主线略分散，同时，也明确建议关注中报业绩显著改善的电力设备新能源板块，以及交易拥挤度较低，资金持续流入的创新药板块等，上周长鑫存储正式过会，市场，尤其是高位科技波动明显加大，反而，电新、煤炭、消费/地产等相继表现，而市场和科技整体会不会提前见顶，以及后续国内政策是否发力（决定地产、消费关键变量），分歧…

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时间：2026-05-31 22:10
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【中信建投计算机】NVIDIA N1/N1X芯片即将发布，开启AIPC 2.0时代 NVIDIA即将在下周computex上发布N1/N1X SOC芯片，N1/N1X采用台积电3nm制造工艺，20个物理核心，包含10个性能核心和10个效率核心。N1/N1X由NVIDIA和联发科定制设计，基于Arm v9.2架构。N1X作为高性能版本，搭载共计6144个CUDA核心，核显直接对标与NV的 RTX 5060 Ti 和RTX 5070，且在CPU性能上直接超过高通骁龙X2 Elite系列，苹果M5 Pro CPU。 N1/N1X的重要意义来自于可以端侧运行中…

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时间：2026-05-31 22:10
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评估战争驱动的供应短缺影响：霍尔木兹海峡持续关闭将导致原油和非大宗商品供应紧张，GDP冲击可能超过1-1.5%；非石油供应短缺的直接拖累估计为0.4-0.5%。通胀方面，4月核心通胀在英国、日本和加拿大低于预期，预计2026年底多数经济体核心通胀将加速，但美国核心PCE将放缓。高盛（Goldman Sachs）在2026年5月29日的全球经济学周报中，重点关注了两大主题：以及。报告指出，若霍尔木兹海峡关闭持续，原油供应瓶颈将导致油价上涨，但GDP损失可能比此前悲观情景预估的1-1.5%更大。非石油商品（如化肥、化学品）短缺虽可能通过资源重新分配和替代…

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时间：2026-05-31 22:10
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【国泰海通美护】珀莱雅：618主品牌企稳，龙头拐点已至，重点推荐！ [玫瑰]投资建议：考虑花知晓并表时间具有不确定性，维持2026-28年EPS预测4.01、4.44、4.90元，后续若并表将增厚公司业绩（详细测算欢迎联系），参考可比公司，给予2026年20x目标PE，目标价80.2元，建议增持！ [玫瑰]主品牌618第一阶段天猫稳健、抖音高增，整体止跌企稳。根据天猫战报，2026年618第一阶段（5月21-27日）抢先购成交进度榜中，珀莱雅保持美妆类目第一，也是前十中唯一国货品牌。此前根据FBeauty未来迹统计数据，2026Q1线上渠道护肤品牌排名…

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时间：2026-05-31 22:09
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口服GLP-1药物将扩大肥胖市场而非侵蚀现有注射剂，Zepbound新患者增长强劲且份额领先；口服Wegovy早期处方量亮眼，对礼来orforglipron具有正面指引；Zepbound的vial/cash pay增长驱动市场，数据统计问题导致部分低估。摩根大通（J.P. Morgan）发布关于礼来（Eli Lilly，股票代码LLY）的研报，核心判断是：口服GLP-1药物的上市并不会冲击现有注射类减肥药（尤其是Zepbound）的市场份额，反而会。口服Wegovy（诺和诺德）的早期处方数据强劲，这为礼来即将上市的口服药物orforglipron提供…

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时间：2026-05-31 22:09
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[烟花]【天风机械】科瑞技术 700亿市值目标逻辑再拆解：三大核心技术下的平台型公司 [红包]1）机器视觉 × 运动控制 × 软硬件耦合，是科瑞能跨场景复用的技术底座科瑞干了二十多年非标/半非标自动化设备，起家场景是移动终端的检测与装配相关设备，但让它"不止于果链设备商"的关键，是它在亚微米/纳米级精密定位、视觉引导对位、高速高精度运动控制和多轴耦合算法上沉淀了一套可迁移的平台能力，因此其产品覆盖自动化检测/装配设备 + 高精密度零部件，下游横跨移动终端、新能源、半导体及光模块、硬盘、汽车智驾、医疗等。

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时间：2026-05-31 22:09
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报告指出，博通（AVGO）通过为Anthropic的AI基础设施提供TPU租赁的残余价值担保，参与一项约360亿美元的债务融资计划。该结构类似之前META的资产支持交易，但博通仅提供担保，不增加资产负债表债务。博通的强劲信用状况、VMware收购后的债务缓冲以及AI半导体收入增长使其有能力参与。当前AVGO信用利差走弱提供了入场机会，但需关注客户和制造集中度风险。摩根士丹利发布博通（AVGO）信用研究报告，认为博通正通过一项新的芯片租赁融资计划，将其AI战略扩展到TPU（张量处理单元）租赁领域。该计划涉及为Anthropic的AI基础设施建设提供约3…

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时间：2026-05-31 22:09
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📊 📈美国二季度 GDP 追踪值从 2.0% 上调至 2.5%，投资含义为短期增长韧性强于此前预期。 📉美国下半年增长预测维持 1.6% 不变，投资含义为下半年需求仍受油价、储蓄率和税收刺激退坡约束。

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时间：2026-05-31 22:09
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尽管中国房产市场趋势不确定，但贝壳公司alpha强劲：1）市场份额持续增长，1Q26二手房交易量同比增长12%，预计2Q26增速超20%；2）效率提升，1Q26人均佣金同比增20%，毛利率同比提升3.4个百分点，经营利润率同比提升3.9个百分点至8.8%；3）AI长期驱动业务效率；4）股东回报积极，年初至今回购1.7%股份，预期总回报超5%。上调2026/27年EPS 13%/4%，维持增持，目标价20美元/52港元。摩根大通发布研报，维持贝壳（BEKE US / 2423 HK）“增持”评级，并上调目标价至20美元/52港元（前值18美元）。尽管近…

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时间：2026-05-31 22:09
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【中信证券科技】Robotaxi跟踪260531：马斯克发布Cybercab视频，Waymo推出第六代新车型Ojai 【特斯拉】 ---5月28日，德州商用自动驾驶法案（SB 2807）正式进入强制执行阶段，要求商业化运营的自动驾驶车辆须向德州车管局（TxDMV）取得授权、并自认证达到SAE L4标准。特斯拉同日完成自认证，据TxDMV当日上线的数据库，其在德州获批的无人驾驶车辆为42辆，同期Waymo为577辆。

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时间：2026-05-31 22:09
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大超预期！HR=0.66！【康方生物】ASCO革命性数据彰显了1L非小鳞癌的全新治疗范式！事件：2026年6月1日，康方生物PD-1/VEGF双抗+化疗vs替雷利珠单抗+化疗，一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌(sq-NSCLC)III期HARMONi-6/AK112-306研究的OS显著阳性结果在ASCO Plenary Session重磅发布。在ITT人群中，依沃西+化疗显著降低患者死亡风险达34%，风险比(HR)=0.66 (95% CI: 0.50–0.87),P=0.0017(＜0.0049)，治疗组mOS为27.9个月，对照组为23.7个月，延…

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时间：2026-05-31 22:09
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报告指出中国房地产复苏势头在5月减弱，销售增速大幅下滑，去库存压力加大；消费疲软，汽车销售同比降幅扩大至22%，劳动力市场恶化及补贴缩减制约复苏；出口受AI和绿色科技驱动保持强劲，但正向外溢有限；中美贸易关系有缓和迹象，但后续政策细节有限。整体经济面临内需不足与外部不确定性的双重挑战。巴克莱（Barclays）在5月29日发布的《》报告中对中国经济前景持审慎态度。报告核心观点如下：：3-4月出现的“绿芽”在5月迅速消退，30城新房销售增速从4月的3%骤降至5月的0.1%，三四线城市甚至转为负增长（-18%）。全国房地产销售可能更差，去库存周期再度承…

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时间：2026-05-31 22:08
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【中泰电子】PCB行业整体提价，看好板块利润率修复 [太阳]PCB目前受AI挤占整体稼动率处于高位，且上游CCL、贵金属等持续涨价，一季度整体板块利润率受成本影响较大，根据产业链调研，目前PCB端自四月起已陆续向下游终端进行提价，且果链及其他大客户接受度均较高，我们认为二季度起整体PCB将迎来利润修复。 [玫瑰]1）本轮提价以成本传导为主要目的，从提价幅度来看，低端品涨价幅度更大，通用品整体利润率有望向成本涨价前修复；2）AI类产品整体由于此前本身利润率较高，幅度相对普通品小，但此前供需缺口较大的产品如mSAP类仍有可观涨幅，预计AI类产品利润率仍有望…

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时间：2026-05-31 22:08
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【申万金属】行业观点汇总更新260531 贵金属：美国4月PCE物价指数同比提升3.8%，创2023年5月以来最大涨幅，以及美联储官员密集鹰派发言，本周金价承压，comex金价4570美元/盎司（周环比+1.32%）；市场短期过度定价了美伊冲突带来的胀的压力，但滞的风险同样存在，而远端利率上行也加剧了美偿债还压力，我们认为市场对于货币政策预期变化的反应过激，模型测算金价进一步调整空间有限，下周关注美伊冲突局势、沃什表态；铜：本周铜期货价105000元/吨（周环比+0.12%），铜现货价104885元/吨（周环比+0.18%），主要受加息预期升温影响，…

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时间：2026-05-31 22:08
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巴克莱认为，美伊协议看似即将达成，但全球市场已开始提前反应。与此同时，能源价格冲击持续推高通胀，经济活动正在放缓。美国消费者购买力承压，储蓄率降至低位；欧元区通胀继续攀升，欧洲央行6月加息基本锁定；英国央行暂时容忍通胀，但需警惕第二轮效应。各国央行政策维持分化，美联储鹰派声音增强，市场焦点转向下周的美国就业数据和欧元区通胀数据。巴克莱本周的全球宏观周报以“等待协议”为题，核心聚焦于美伊之间关于霍尔木兹海峡通航协议的进展及其对全球经济、通胀和央行政策的深远影响。报告认为，尽管协议尚存在变数，但市场已经提前定价。在此背景下，全球正同时面临能源冲击带来的通…

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时间：2026-05-31 22:08
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康方H6 OS强阳性成功，HR达0.66！树立1L sqNSCLC新标准，有望冲击全球肺癌市场【招商医药】 ❗刚刚， ASCO Plenary Session数据释放，康方HARMONi-6研究作为肺癌领域有史以来首个入选ASCO全体大会的中国研究，是本届大会最受关注的研究，已经披露OS结果。 ❗HARMONi-6 OS数据：

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时间：2026-05-31 22:08
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消费者购买力受高通胀和劳动力收入放缓挤压，支出开始走弱，但AI驱动的企业固定投资部分抵消消费疲软。核心PCE通胀放缓主要因金融服务业，不可持续，通胀上行风险犹存。美联储因通胀仍高企且经济韧性，将维持利率不变。库存水平极低，降低衰退风险但加剧通胀上行风险。巴克莱（Barclays）在2026年5月29日发布的美国经济展望报告指出，美国消费者正面临日益加剧的购买力压力。受高通胀和劳动力收入增速放缓影响，家庭储蓄率大幅下降，消费增长已显露疲态。然而，人工智能（AI）相关资本支出的持续强劲为整体经济提供了一定缓冲。通胀方面，尽管4月核心PCE有所放缓，但主要…

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时间：2026-05-31 22:08
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📊美国宏观的第一条线索是经济韧性。 📈摩根大通把美国二季度 GDP 追踪值从 2.0% 上调至 2.5%，同时维持下半年增长预测 1.6% 不变。 🔍这说明短期经济没有失速，但市场不能把增长上调简单理解成风险资产无阻力上行。

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作者：思想者
时间：2026-05-31 22:08
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[發]【国泰海通医药】康方生物H6 OS期中分析结果强阳性，展现PD1*VEGF双抗成药的强确定性 [玫瑰]晚间，康方生物公告H6结果，且临床研究详细数据已发表于柳叶刀。期中分析结果显示研究达到主要终点、所有关键次要终点以及全部次要终点，伊沃西单抗+化疗对照替雷利珠单抗+化疗的OS为27.9m vs 23.7m，HR=0.66； [玫瑰]几个关键点：

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作者：思想者
时间：2026-05-31 22:07
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巴克莱预测全球主要央行利率路径分化：美联储2026年继续降息，年末利率至3.25-3.50%；欧央行下半年重启加息；日央行持续收紧至1.25%。美国CPI在2026年升至3.8%后于2027年回落至2.2%，欧元区和英国通胀压力亦逐步缓解。巴克莱在2026年5月29日发布的《》报告中，系统梳理了全球主要央行的政策利率路径以及关键经济体的CPI预测。核心结论包括：：本轮降息周期持续，预计2026年Q4联邦基金利率降至3.25-3.50%，2027年Q1进一步降至3.00-3.25%；

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时间：2026-05-31 22:07
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📊 💵外资买入长期美国证券 1010 亿美元，信号为美元资产仍有结构性买盘支撑。 💱外资买入美国短债 916 亿美元，信号为短期高票息债券仍吸引全球资金流入。

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时间：2026-05-31 22:07
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内存需求从GPU扩展到CPU，CPU AI工作负载加速，推动DRAM需求上调；内存总可寻址市场（TAM）大幅上调，供需短缺明年可能加剧，但长期合约将稳定价格；HBM ASP存在上行风险，DRAM晶圆分配持续转向HBM；内存在CSP资本开支中的占比显著提升，成为战略性资产。本报告由摩根大通（JPM）发布，聚焦全球内存市场，核心判断是：CPU加入AI计算需求，进一步强化了内存“更高更长”的上行周期。报告大幅上调2026-2028年内存TAM预测（较2026年3月模型上调37%-53%），认为供需缺口将恶化，但长期合约（LTA）有助于稳定价格。HBM方面，…

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时间：2026-05-31 22:07
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💱 💵美元资产并未被市场抛弃。 📊ZeroHedge 摘录的美国财政部国际资本流动（TIC）数据显示，外国资金 2 月买入 1010 亿美元长期美国证券和 916 亿美元短期债券，净流入 1845 亿美元。

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时间：2026-05-31 22:07
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🛍️ 🛒中国消费市场呈现 “估值便宜但不受资金青睐” 的特征。 📊摩根大通数据显示，明晟（MSCI）中国消费板块权重从 2020 年底 40% 降至 29%，股价累计回撤约 50%；必需消费和可选消费远期市盈率分别约 16 倍和 13 倍，低于 10 年均值约 1.5 个标准差。

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时间：2026-05-31 22:07
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📊 🔍线索：服务器；本周证据：戴尔 AI 服务器收入 161 亿美元、新增订单 244 亿美元、积压 513 亿美元；投资含义：品牌服务器和 ODM 进入订单验证阶段，DRAM、NAND、网络和存储同步受益；主要风险：低毛利 AI 服务器占比提高，收入增长但利润率承压。 💾线索：存储；本周证据：DRAM、NAND、HBM、DDR5、DDR4 多线涨价并签订长协，韩国出口数据与美光目标价上调形成相互验证；投资含义：存储从周期弹性交易转向供应保障与合同可见度交易；主要风险：价格和市值涨幅过快，杠杆产品和期权放大市场波动。

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时间：2026-05-31 22:06
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🤖 🌟英伟达仍是全周市场关注的核心，但本周更值得关注的是，它带动了整个系统价值链的发展。 💰英伟达 4 月季度营收达 816 亿美元，证明市场需求仍处于高位。

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时间：2026-05-31 22:06
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🏢 🏠中国地产市场仍处于弱修复阶段。 📊高盛第 21 周地产周报显示，新房成交持续承压，二手房局部交易更活跃但年初至今成交同比仍未转正。

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时间：2026-05-31 22:06
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时间：2026-05-31 22:06
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⛽ ⛽本周大宗能源市场的关注重点并非单一油价波动，而是供给风险向全产业链扩散。 📈高盛全球经济报告显示，霍尔木兹海峡通航量较正常水平下降超 90%，油价最高上涨 50%，基础化工品价格上涨超 60%，氦气现货价格翻倍，硫及硫酸价格上涨超 60%，甲醇价格上涨 40%。

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时间：2026-05-31 22:06
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时间：2026-05-31 22:06
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🧩 🔗先进封装是本周贯穿市场讨论的共识性主题。 ⏱️Rubin 芯片从投片到完成 CoWoS 封装约需 4 个月，2027 年 CoWoS 月产能预估被上调，Google、联发科和其他 ASIC 客户评估英特尔封装技术，本质上都说明：算力扩张节奏不仅取决于芯片设计能力，还取决于封装、基板和测试环节的推进节奏。

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时间：2026-05-31 22:06
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时间：2026-05-31 22:05
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🔑本周最重要的变化，是 AI 交易的计量单位从 “GPU 份额” 转变为 “AI 工厂交付能力”。 ⏳周一的市场关注点还集中在 AI 服务器、ABF、CCL、Retimer、CPO 激光器、硅电容和水资源上；到周六，戴尔公布 AI 服务器收入、订单与积压订单数据，SemiAnalysis 又将 ERCOT 数据中心负荷预测上调至数十 GW，市场已不再满足于询问 “谁有芯片”，而是关注 “谁有内存、供电、封装、散热、厂房、工程师、融资渠道和可用电力”。 ✅这条主线存在三层验证逻辑。

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时间：2026-05-31 22:05
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时间：2026-05-31 22:05
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💾 💾存储是本周最强势、也最需警惕交易拥挤的核心主线。 📈周初美光 CEO 将存储短缺定义为 “结构性” 短缺，而非普通周期供需失衡，原因是 HBM 占用大量晶圆产能，挤压 DDR4、DDR5、车规 DRAM、手机和网络设备供应；到周中，瑞银、Susquehanna、瑞穗证券等机构，在目标价和盈利假设中纳入长期供货协议、预付款和长期供货保障因素；周六 TrendForce 又公布 DRAM 与 NAND 市场营收大幅增长的行业数据，形成多重验证。

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时间：2026-05-31 22:05
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各位领导，经我们和产业确认，不仅仅是 msap 客户在接受大幅提价，最新已提升至 260-280 元，平均涨幅 20%-40%。更重要的， PCB主链企业最新一轮的提价潮已延伸至最庞大的非 ai 客户——苹果。龙头 PCB 大厂 20% 的涨价要求已被接受，在覆盖物料成本平均 20% 涨幅的基础上（物料占总 BOM～50%），PCB 大厂仍能获得接近 10% 利润率的提升。我们一再强调， ai 需求的火爆，将带前所未有的、全产业链的、全领域的利润率提升。由于需求旺季的到来和产能的紧缺，对于 PCB 大厂来讲，涨价，或许才刚刚开始。

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时间：2026-05-31 22:05
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【XlX策略周思考 20260531】当断不断，反受其乱市场在降温，情绪极端后的降波。5月从普涨变成了资金虹吸，科创和创业走高，但是其他方向持续调整；这种情形难以为继，一定会存在一个契机导致转向。目前成长风格情绪触及+2σ，科创和创业均处于高波状态等。 6月的风险：

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时间：2026-05-31 22:05
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时间：2026-05-31 22:04
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【HXZXP】意法跟进二次涨价，英飞凌不断创新高意法周末发布第二轮涨价函。4月的第一轮涨价后，英飞凌股价已翻倍，第二轮涨价有望延续强势表现。海外已经意识到AI电源的核心增量在器件，没有电AI更无从谈起，还在质疑这个产业趋势，那真的是对当前持续供不应求导致两轮涨价的事实视而不见！

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时间：2026-05-31 22:04
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💻 💻软件行业本周关注点从 “AI 是否颠覆 SaaS 行业” 转向 “企业能否将 AI 消耗转化为实际收入和利润”。 🌟Snowflake 是正面案例：产品收入、2027 财年业绩指引、Cortex Code 消耗规模、CoCo 账户数量和净收入留存率（NRR）同步改善。

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时间：2026-05-31 22:04
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【申万计算机】CPU更新20260531：NV新品+Computex 2026+AI PC Computex 2026将在6.1开幕，NVIDIA或将与Microsoft共同推出采用NVIDIA Arm架构处理平台的Windows PC，首批产品有望覆盖Surface及部分头部PC品牌机型。若相关产品正式落地，意味着NVIDIA的角色进入PC主计算芯片环节。 AI-PC从终端升级走向平台重构

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时间：2026-05-31 22:04
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⚡ ⚡电力是本周从背景变量升级为主线的最大变化。 🔬SemiAnalysis 和美银全球半导体团队，将高功率机架、800VDC、供电损耗和机柜密度纳入同一发展路径分析。

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时间：2026-05-31 22:03
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🔗 📈Marvell 是本周光互联领域最具说服力的公司级案例。 💰公司收入、数据中心业务占比、二季度业绩指引、互连业务增速和 2028 财年发展展望同步上调，PhotonCap 将 Marvell、Lumentum、Coherent 三家公司财报对比分析，指出 200G EML、窄线宽激光器、泵浦激光器、DSP、TIA、驱动器和数据中心订单可见度均朝着同一方向形成验证。

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时间：2026-05-31 22:03
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时间：2026-05-31 22:03
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☁️ ☁️云厂商本周核心分化点，在于能否从 “单纯售卖算力” 升级为 “分发模型与工作流”。 🌟AWS Bedrock 是最典型案例：SemiAnalysis 对 AWS AI 业务收入、Bedrock 业务占比、Anthropic 模型使用占比和利润率的测算数据显示，AWS 不再只是出租 GPU 资源，而是通过自研芯片、模型分发能力和企业数据入口共同获取利润。

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时间：2026-05-31 22:03
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时间：2026-05-31 22:03
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时间：2026-05-31 22:03
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【东吴电子陈海进】重点推荐MSAP遗珠——芯碁微装 🔥AI算力基建迈入1.6T光模块商用、NPO架构落地及CoWoP推进产业化阶段，PCB线路精度要求骤升，传统减成法难以为继，mSAP成为必然选择。芯碁微装作为全球PCB直写光刻龙头，是全球唯一覆盖PCB、IC载板、先进封装及掩膜版全场景的厂商，客户覆盖全球十大PCB制造商，在mSAP需求爆发窗口期具备核心卡位优势。 🔥技术层面，公司针对mSAP及高阶HDI工艺推出的MAS6P线路系列与NEX30阻焊系列产品，线宽线距解析能力达到6/6μm，生产效率较国际主流同类设备提升50%以上，且已成功通过封装载板…

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时间：2026-05-31 20:10
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时间：2026-05-31 20:08
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【0531 6月策略一】回顾4、5月，本圈整体遵循“布局电光火石”和“炒通胀、卡瓶颈、博未来”的核心投资思路开展投资，取得了优异的成绩。进入6月，当前市场核心驱动逻辑与主要矛盾并未发生实质性改变，因此本月圈子整体投资主调延续前期核心策略，不宜做大幅转向。一

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时间：2026-05-31 20:05
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【广发非银】市场风格走向均衡，非银估值修复可期市场风格或由极致成长向低估值蓝筹切换，板块估值处于历史低位、机构低配明显，估值有望修复。证券：业绩高增长，约束已弱化。衍生品交易办法将于11月落地，统一场外衍生品监管框架，加速业务向头部集中。八部门联合整治非法跨境证券经营，设置2年整治期（只卖不买），引导资金回流境内持牌机构，合规跨境业务成新增长点。本源业务继续高增长，大型科技企业IPO大幅提振投资业绩，交易端约束基本消除。推荐：国泰海通AH、中金H、华泰AH、中信、招商、东方、兴业等标的。

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时间：2026-05-31 20:04
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时间：2026-05-31 20:04
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时间：2026-05-31 20:04
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【PCB演绎逻辑更新】新技术驱动全面涨价發發發 1️⃣新材料-CCL上游材料量价齐升 CCL材料迎来量价齐升潮，技术更迭凸显供需刚性矛盾。新技术量产预期触发供应链价值重估，26年下半年供需缺口成为行业核心矛盾。目前电子布及铜箔均处于持续上行期，Low CTE布、HVLP4/5及载体铜箔等高端产品的缺货预期仍存显著溢价空间，同时PCB油墨、钻针等耗材方向出现紧缺涨价，产业链溢价逐渐外溢。

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时间：2026-05-31 20:03
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时间：2026-05-31 20:03
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【《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已经下发】记者从多方确认，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已经下发。公开信息显示，5月以来，山东省、河南省、湖北省等召开省委常委会会议，研究本省深化国资国企改革工作。云南省玉溪高新区、江苏省徐州市沛县、内蒙古鄂托克旗等相继传达学习《》。央企集团层面，中国电气装备集团于5月12日召开2026年深化改革暨建设一流工作会议。会议要求全集团把《》内容学深悟透，制定符合集团公司发展实际的改革方案和改革台账。各级子企业要根据集团公司统一部署，系统谋划好下一轮改革行动，全力以赴…

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时间：2026-05-31 20:03
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请勿转发 1.总量政策：政策信心显著提升下，以“回收”而非“加力”为主要特征。尽管当前市场对经济数据分歧加大（消费乃至地产数据弱化vs出口高景气），但是政策的核心在于中央的定调，在4月底政治局会议定调“主要指标超预期，彰显强大韧性和活力 ”。在美国、俄罗斯元首纷纷访华，中国大国地位影响力显著提升，以及美伊冲突终局临近，近期华尔街日报等外媒罕见高度赞扬中国近年来经济、产业政策下，政策信心只会进一步强化。

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时间：2026-05-31 20:03
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时间：2026-05-31 20:03
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长光华芯(SH688048) 根据最近几次公开信息，要点总结20260530： 1、导入行业最新代的外延设备共18+2台，共计20台MOCVD。 2、2025年3月已经实现月流片量超过3300片;月产各种高功率高效率高速率芯片超过20KK颗;完整的封装测试产线;质量管理IT化;光通芯片全系列已量产产品产能充足。光通芯片规划产能2027年初月千万+颗更多产能规划规划中。

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时间：2026-05-31 20:03
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日本电子元件企业（如村田、贵弥功）正在通过降价策略挤压中国厂商，目的是阻止中国企业在技术上的积累。这会导致MLCC等基础元件的价格战加剧，可能引发行业洗牌。中国厂商需要在技术和成本两端同时突破才能应对。

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时间：2026-05-31 20:02
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【伊朗议会议长：在确认伊朗人民权利得到保障前不会批准任何协议】当地时间5月31日，伊朗议会议长卡利巴夫在第十二届议会第三年第一次会议的开场讲话中表示，外交领域的战士们对敌人的言论和承诺绝无半分信任。伊朗唯一的衡量标准是必须获得的客观实体成果，在此基础上，伊朗才会履行相应的承诺。在确保伊朗人民的合法权益得到完全保障之前，伊朗绝不会批准任何协议。（央视新闻）

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时间：2026-05-31 20:02
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时间：2026-05-31 20:01
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📌 📰 据《》报道，村田制作所正刻意提高低价产品占比，即便牺牲利润率也在所不惜，旨在避免重蹈此前退出大宗商品业务、专注高利润产品，从而为中国企业创造可乘之机的覆辙。 🎯 其目标在于遏制海外竞争对手（尤其是中国企业）的增长潜力。

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时间：2026-05-31 20:01
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【国海银行&资产配置】5月PMI点评：PMI制造业景气稳步抬升，非制造业超预期回暖 🔸总体概况：5月份，综合PMI产出指数50.5%（↑0.4pp）连续3月高于临界点，我国经济总体产出保持扩张；制造业PMI50.0%（↓0.3pp）；非制造业PMI50.1%（↑0.7pp），高于彭博预期（49.5%），景气水平回升至扩张区间，主要是服务业回暖支撑。制造业

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时间：2026-05-31 20:01
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📌 📰 据悉，三星电子在为 OpenAI 开发定制系统级芯片（SoC）而进行的先行开发协作目前陷入停滞。在此背景下，Anthropic 作为新的大型 AI 客户候选脱颖而出，三星代工（Foundry）下一代 AI 逻辑芯片的订单走向引发关注。 📊 据 29 日业界消息，三星电子此前一直利用基于 ARM 架构的 IP 为 OpenAI 进行推理 NPU（dNPU）的先行开发。据了解，先行开发阶段曾取得显著进展。然而，据传近期因两家公司间的战略分歧，合作已陷入停滞。对于急需确保 AI 逻辑芯片客户的三星电子而言，这意味着一项核心谈判正处于停滞状态。

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时间：2026-05-31 20:01
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📌 🔍 周末有个事情值得重点关注，这次英伟达的台北电脑展大概率重点会在 PC 领域，英伟达、微软、Arm 的官方账号同步预热 “PC 的新时代”，会推出面向 Windows PC 的 Arm SoC 平台 N1 / N1X。 💡 这个产品的核心意义，不只是英伟达进入 PC CPU 市场，而是 Windows PC 可能第一次迎来类似苹果 M 系列的高度集成式 AI SoC：Arm CPU、英伟达 Blackwell GPU / AI 加速单元，以及高容量 LPDDR 统一内存被整合到同一平台中。

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时间：2026-05-31 20:00
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📌 🔔 许多人期待英伟达可能将要发布的 N1X / Windows PC 处理器，以下是供应链调查与重点分析。 📊 供应链调查显示，配备 N1X 的装置未来两年出货量约 1000 万台，仍属利基市场，瞄准对装置端 AI 算力有需求的重度使用者。

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时间：2026-05-31 20:00
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[庆祝]【PMI数据速览】PMI中值得关注的几处叙事随着产需回落，5月制造业PMI小幅下滑0.3个百分点至50。 [爆竹]涨价或开始抑制海外消费品需求，关注后续海外消费数据。5月消费品制造业新出口订单指数下降4.8个百分点至49%以下，拖累新出口订单下滑1.7个百分点至48.6%。出口订单虽然回落，但出口或延续高增，5月前20日韩国出口在AI拉动下上行至65%，AI和去年贸易战的低基数或继续推动中国出口增速走高。

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时间：2026-05-31 20:00
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【国金机械】燃气轮机持续高景气度，坚定看好国内产业链龙头燃机是AIDC供电首选方案，行业景气度高。近期燃机板块调整较多，主要系市场对燃机主力电源地位信心的动摇。我们坚定认为燃气轮机的主导地位不会改变，燃机一直是美国第一大发电方式，2016-2024年美国气电占比从34%提升到44%。尤其在AIDC场景，燃机的高稳定性能够支撑AIDC 24/7不间断运行，分钟级冷启动优势可以满足AIDC调峰发电需求。在北美科技公司自建电厂趋势下，燃机发电将长期成为AIDC供电的首选方案，即便算上其他发电方式，全球总供给也远远不够，目前西门子、GEV等燃机龙头订单已…

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时间：2026-05-31 20:00
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二手的重点数据周度跟踪二手房价格边际有转弱迹象，一线依然强于二三线，且一线挂牌量接近新低

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时间：2026-05-31 20:00
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周末舆情热度： ①芯片-1，美股芯片存储等大涨，2，消息称微软下周发布英伟达处理器 Windows PC，戴尔也会跟进，（6月1日）上午11点黄仁勋发表的主题演讲（盛剑科技、欧晶科技、云南锗业、金螳螂、中科仪、大普微等） ②戴尔-美股戴尔暴涨32%，主要因为戴尔发布超预期的2027财年第一财季财报：Q1营收438.4亿美元，同比增88%，远超市场预期；‌AI服务器收入161亿美元，同比激增757%‌，AI积压订单达513亿美元，全年AI服务器收入预期从500亿上调至600亿美元，高景气的AI业务彻底引爆市场。相关个股（泓淋电力、春秋电子、新亚电…

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时间：2026-05-31 19:59
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汇报3❗【天风汽车】晶丰明源（2）更新：DrMOS在AI服务器电源的额开拓是核心-0531 ——————————— 公司fabless模式，主营电源管理芯片设计，主要下游为LED照明等，后通过收购凌鸥创芯，切入电机控制驱动芯片。

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时间：2026-05-31 19:59
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【中金传媒】周报：聚焦暑期经济催化及AI商业化进展本周（5/25-5/29）：A股申万传媒指数跌3.31%/沪深300涨0.97%/上证指数跌1.08%/创业板指数涨2.53%；海外恒生指数跌1.65%/恒生科技指数涨0.30%/纳斯达克指数涨2.39%。 ☀评论

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时间：2026-05-31 19:59
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❗【天风电新】万裕科技：升级+涨价，看一年五倍-0531 ———————————— 研究前情：25年数据，收入为江海1/3，市值为江海1/50；看pb，万裕1x pb、江海11x。

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时间：2026-05-31 19:59
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【华福电新】电子铜箔行业观点更新：环节量价齐升趋势明确，板块估值加速重构 🚀VR200大幅提升PCB价值量，高多层+M9迭代推升高端铜箔需求。VR200 NVL72机柜方案下，PCB价值量较GB系列提升233%，单机柜 PCB 价值从 3.51 万美元跃升至 11.67 万美元，单板价值量高速提升，主要得益于：1）层数显著提升（30+高多层）；2）CCL向M9迭代带动铜箔向HVLP-4升级。 📈下游高频度涨价，环节通胀趋势明确。涨价频度有望持续提升。2026年3-4月PCB和CCL已相继传导涨价，但高端电子铜箔暂未大规模跟涨，考虑到铜箔环节处于产品代际…

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时间：2026-05-31 19:58
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时间：2026-05-31 19:58
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20260531 周观点：意法&英飞凌接连发布涨价函，功率半导体景气持续，核心推荐量价齐升逻辑的新洁能； PCB侧核心推荐功能性板、载板、Msap，核心推荐三次电源PCB 中富电路国产ABF载板核心兴森科技意法&英飞凌接连发布涨价函，功率半导体景气持续，新洁能看500e+，翻倍空间：本周英飞凌&意法接连发布年内的第二轮涨价函，“我们产品组合内的需求正急剧增长，且范围远超出数月前预期的水平。”需要注意的是今年2月5日英飞凌已经有一轮涨价函，4月1日开始生效，这一轮公司更是把需求超预期爆发直接写在了涨价函上。本轮功率的涨价已不仅仅是单纯的…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:58
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长光华芯根据最近几次公开信息，要点总结20260530： 1、导入行业最新代的外延设备共18+2台，共计20台MOCVD。 2、2025年3月已经实现月流片量超过3300片;月产各种高功率高效率高速率芯片超过20KK颗;完整的封装测试产线;质量管理IT化;光通芯片全系列已量产产品产能充足。光通芯片规划产能2027年初月千万+颗更多产能规划规划中。

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:58
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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:58
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【东吴电新】储能需求更新：再超预期，上修全年预期至1100-1200gwh 鑫椤数据：26年1-4月全球储能电池出货量310GWh，同比118%，其中4月出货量93.6GWh，同比增112%/14%。5-6月储能端排产环比均有5-10%增长，部分电池企业订单已排至Q4，预计全年储能电池出货量近1200GWh、增长80%+。此外，厂商对27年储能需求依然保持乐观。 Infolink数据：26Q1全球储能电芯出货量206GWh，同比增99%，储能系统出货量126.4GWh，装机61GWh，同比增115%。电芯端，户储超预期，Q1户储出货量27.3GWh，…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:58
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海伦哲回调即可布局：稀缺气溶胶消防龙头，海外50%以上市占率+国内渗透从0%开始，3年都能翻倍左右业绩增速建投电新 1️⃣公司主营高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车等特种车辆，2.5-3e业绩。 2️⃣湖北及安盾51%股权年初收购，24/25年业绩6000万、1.5e，26年看4e+，27年看8e+；

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:57
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PCB上游材料再更新：正交背板材料结构再展开【东北计算机】0531，周更新part2 1️⃣正交背板结构可能性组成：CCL+ABF，生益科技方案初步在SG5300N+SIF09； 2️⃣材料方案：SG5300N：PTFE（东岳）+碳氢（东材，圣泉）+PPO（圣泉）+填料（凌玮，联瑞）+铜箔（三井，德福）；SIF09：碳氢（东材，圣泉）+PPO（圣泉）+PTFE（东岳）+填料（凌玮，联瑞）。

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时间：2026-05-31 19:57
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【周观点】260531：关注Compute X 1️⃣Cpo/Ocs：Compute X即将召开 6/1上午黄仁勋发表主题演讲，6/2-5正式召开。（注意聚焦产业进展，而不是博弈！）

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:57
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【广发机械】杰瑞股份深度导读：油电相生，杰瑞的第二次呼吸周末，我们发布了杰瑞股份56页重磅深度《杰瑞股份深度：专题一：油电相生，杰瑞的第二次呼吸》。杰瑞转向电力不是一次脑洞大开的冒险，而是油电相生+能力同源下的自然演进，给杰瑞带来了全新的生命力。油和电就像一呼一吸一样，缺一不可，共生共荣。

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:57
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首款搭载英伟达芯片的Windows PC将于下周亮相，AIPC概念股汇总

研报

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时间：2026-05-31 19:57
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【农业周观点260531】持续关注厄尔尼诺现象及对农产品供给的影响生猪数据：本周（5.22-5.28）商品猪出栏价9.65元/公斤（环比+0.09元/公斤）；15公斤仔猪价362元/头（环比+1元/头）；50kg二元母猪价1404元/头（环比持平）；商品猪出栏均重128.8公斤（环比+0.01公斤）。 5月中旬以来国内降雨为何异常？近期中国南方持续多雨，主要与厄尔尼诺事件的间接影响有关：赤道中东太平洋海温偏高，通过沃克环流促使西太平洋副热带高压偏强、偏西，引导大量暖湿气流输送到江南、华南，与冷空气频繁交汇形成强降水。同时，国际主流机构预测，202…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:57
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【小鹏集团】[爱心]【东吴汽车黄细里团队】智能汽车周观点0531 —————————— [咖啡]本周智能汽车行情复盘：我们编撰的智能汽车指数+3.0%，智能汽车指数（除特斯拉）-7.6%，智能汽车指数（除整车）-2.5%。截至2026年5月29日，智能汽车指数PS(TTM）为14.9x，该估值位于2023年初以来97%分位数；智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM）为3.6x，该估值位于2023年初以来52%分位数；智能汽车指数（除整车）PS(TTM）为5.6x，该估值位于2023年初以来53%分位数。智能汽车指数标的闻泰科技、舜宇光学科技、小马智行、比…

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时间：2026-05-31 19:56
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【天风海外】新一代Nvidia+ARM/Mediatek+微软的AI PC 发布在即 Windows与Nvidia账号发布 25.0528, 121.5990 坐标，我们认为指向台北音乐中心， Jensen Huang 6 月 1 日 GTC Taipei keynote 的地点传闻中的 N1X Windows on Arm 平台之前市场共识是：NVIDIA 与 MediaTek 合作做 ARM PC SoC，MediaTek 负责 ARM CPU complex，NVIDIA 放 Blackwell/RTX GPU 与软件栈。现在新增变量是 Win…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:56
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刚给大家推送了煤炭和电力的本周观点，核心就是气候+煤炭供需导致煤价、电价有望齐涨。上周周中对外交流提过几次关注老登资产，当时有个提法是6月煤炭7月电力，但是现在看来无论是煤和电都提前了~ 都在讨论硅基战胜碳基，碳基消费起不来，但是无论是中国还是美国，硅基的token最后都是基于碳燃料，AI尽头是电力，电力尽头目前还是化石能源为主。

研报

作者：思想者
时间：2026-05-31 19:56
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📊 📝总量政策：政策信心显著提升下，以 “回收” 而非 “加力” “主要指标超预期，彰显强大韧性和活力”

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时间：2026-05-31 19:56
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[红包]【国盛有色】贵金属&工业金属周观点更新 [玫瑰]贵金属：风险和机遇并存的6月。地缘方面：美伊协议框架从多方媒体来看确实可能接近落地，尽管伊朗铀浓缩、高浓铀库存处置、资产解冻和后续制裁解除等更核心的问题需要持续谈判，但停火和海峡重开或许可以事先进行，但在实质性通航之前，市场做多情绪仍偏谨慎。值得注意的是，如果6月海峡不开，全球（除中国）原油库存水平将创历史最低水平，油价向上风险较大。流动性方面：市场预计12月加息25BP概率仍高达38%，尽管考虑财政付息压力，我们认为年内加息概率不大，但市场交易的扭转可能需要几个催化：一是美国就业市场热度…

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时间：2026-05-31 19:55
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梳理AH 所有AI应用的25-26年AI预期，请私信计算机任一成员 ———————— 【申万计算机】美股软件叙事正在反转，A股软件冰点+拐点，进入布局期

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:55
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因现金流已经无法覆盖 AI 资本开支，头部梯队的云厂商们，正用创纪录的债务发行，来融资。今年以来，云厂商们的债券发行规模，已飙升至 1500 亿美元，超过前两年总和。

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:55
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【长江电子杨洋团队】精测电子：存储新订单落地，看好量检测龙头卡位优势！ 2025/12/12至2026/5/29期间，上海精测面向先进存储等相关领域累计签订合同金额达到5.16亿元，涵盖膜厚系列、OCD、电子束等产品；考虑上一次合同公告（2025/12/09）的4.33亿元，上海精测过去几个季度在先进存储领域累积签单量达到9.48亿元。根据国内存储行业的产品节奏和扩产计划，我们预计本次签单的产品更偏向于先进制程领域应用。当前阶段仍是以公司的成熟产品签单为主，后续随着验证阶段的产品转向批量订单，签单节奏有望进一步提升。横向对比其他半导体设备领域，我们认…

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时间：2026-05-31 19:55
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【国海计算机·周观点·0531】字节或将2026年资本开支最高提至700亿美元、三星出货业界首款HBM4E样品、Anthropic发布Claude Opus 4.8 🔥计算字节2026年资本开支或提至700亿美元并开发自有CPU

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:55
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时间：2026-05-31 19:55
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【中泰电新】液冷专题报告1: AIDC景气爆发，液冷大势所趋 👉冷板式液冷为主流路线，核心部件工艺同步迭代 [玫瑰]冷板：从传统流道和焊接向微通道及3D打印一体化演进，材料与介质从纯铜、单相显热向金刚石铜、双相相变演进

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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:55
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作者：思想者
时间：2026-05-31 19:54
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【XB机械】蓝思科技：大额激励，绑定核心；前沿矩阵，全面开花 [玫瑰]核心观点：无惧阵痛主动换挡，大额激励方案落地夯实了内部成长动能，高增长考核指标确立了业绩底座。＃目前公司已成功打通“AI端侧+AI算力+前沿科技”的顶级硬科技赛道，新业务的高壁垒与广阔空间为公司赋予了极具弹性的估值溢价，现价看翻倍以上空间，持续强推！大额股权激励落地，深度绑定核心研发与管理团队

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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:44
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:43
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今天是科技补跌的一天，但是值得好好分析虽然全A指数看着丑，但是有差异今天之前，主要是全A指数拖累，AI科技和背离的。

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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:43
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【5290盘后】我都不知道啥心情，昨天呢，还受处罚；今天呢，通道竟然给我打开了；圈子里的票，整体其实还行，但英子沉下去有点多，让我心疼。大家回头看下面的图，我当时就怕票太多，把大家弄糊涂，分了两类。你看看，这几天就发挥作用了。第二类里，说句实话，牛股无数，pcb上游的四大金刚，轮番上新高，我都想回调后再推荐都没有机会。朋友们办圈涉及人多，有时我看好一个股票，但到了很高的位置，我自己个人有信心，也不敢全力在圈里推。这点大家得理解，所以我才让你们自己去弄。每个人利润·不一样，组合目的不一样，需要灵活对待。今天你看凯格精机、风华高科、芯碁微装、宏和科技还…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:40
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时间：2026-05-31 14:40
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:39
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领导好，结合上图，我汇报下当前市场几个较大概率的结论： ①9.24牛市以来，上证指数只有两次跌破100日均线（短线看20日均线，中期趋势看20周均线，即100日） ②第一次是25年4月对等关税、第二次是26年3月美伊冲突，都是外部重大黑天鹅导致。其余每次回调到精准踩中100日均线。

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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:39
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:38
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:38
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:36
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时间：2026-05-31 14:36
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:34
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时间：2026-05-31 14:34
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:33
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时间：2026-05-31 14:33
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时间：2026-05-31 14:33
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:32
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今天生效的是 MSCI 2026年5月指数评审，调整在 2026年5月29日收盘后生效。MSCI官方文件显示，MSCI中国指数 本次 调入22只、调出24只；MSCI中国A谷在岸指数 本次 调入19只、调出16只。来源见 MSCI 官方清单：、。 MSCI中国指数：调入22只 光库科技、天华新能、中远海能H、大金重工、大中矿业、广合科技、长芯博创、满帮集团ADR、国城矿业、仕佳光子、菲利华、湖南裕能、永鼎谷份、建滔积层板、睿创微纳、`荣昌生物A…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:32
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:30
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【有道云笔记】【天风海外科技】：MRVL点评

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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:28
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:28
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:27
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时间：2026-05-31 14:27
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:26
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时间：2026-05-31 14:26
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:24
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时间：2026-05-31 14:24
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时间：2026-05-31 14:24
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时间：2026-05-31 14:24
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:23
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时间：2026-05-31 14:23
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作者：思想者
时间：2026-05-31 14:06
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时间：2026-05-31 14:06
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:57
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:54
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时间：2026-05-31 13:54
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:53
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时间：2026-05-31 13:53
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【国联民生能源周泰团队】主产地产量同比下降，周环比下降截至5月24日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2716万吨，同比-0.6%，环比-0.1%；产能利用率82.1%，同比+0.5pct，环比-0.1pct。分省份情况：

研报

作者：思想者
时间：2026-05-31 13:52
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⛽【国联民生能源周泰团队】全球油气供需情况： 1⃣原油：截至5月22日当周，美国原油库存（包括SPR和商业库存）周环比-1239万桶，汽油库存周环比-257万桶；美国炼油厂开工率周环比+2.9pct。截至5月28日，中国山东地炼开工率周环比-1.2pct。 2⃣天然气：截至5月28日，荷兰TTF天然气期货收盘价为15.11美元/百万英热（即46.92欧元/MWh），周环比-5.02%，同比+30.72%；截至5月29日，中国LNG到岸现货价为18.34美元/百万英热，周环比-1.81%，同比+47.20%。截至5月28日，欧盟储气率为39.42%，周…

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时间：2026-05-31 13:52
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特朗普：应该有人告诉教皇，芝加哥市长毫无用处，而且伊朗不能拥有核武器！

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时间：2026-05-31 13:52
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:50
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时间：2026-05-31 13:50
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时间：2026-05-31 13:50
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时间：2026-05-31 13:50
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:49
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时间：2026-05-31 13:49
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【TF新材料】专家会系列39--C10 PTFE方案验证进度及对材料端影响会议纪要方案优势：PTFE无布方案采用PTFE树脂涂布膜并添加球形二氧化硅填料替代玻纤布，电性能显著领先，介电损耗（Df值）控制在万分之三以内，满足C11标准。加工工艺适配，采用PTFE膜叠加铜箔烧结成型，阻抗稳定性与耐高温特性优异，更适合厚板加工。供应链与成本：PTFE膜与树脂主要由东岳集团供应，铜箔采用进口三井铜箔，填料主要采购瑞联新材，树脂圣泉集团（主）、东材科技。成本方面，PTFE树脂约0.3元/平方米，填料约0.2元/平方米，铜箔约0.18元/平方米。月产能约20…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:49
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:49
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电容ZJ📒再更新：通胀即将开始【东北计算机】，周更新part1 0530 1️⃣AI牛角电容：需求： a.GB300 5只（单5.5kw psu）*48psu（1:1冗余）*6w=1500w，b.Rubin 30只（单25kw psu为例）24psu10w=7200w（具体可按各代rubin计算，考虑冗余会更多），c.叠加Google、Aws，单月需求1000w只；供给：金山现有月产能100w只，2026年底扩产至200w只，丰宾客户认证想对弱，台湾整体月产能200w只；日系月产能400w只；考虑大陆江海产能，预计今年仍有20%供需缺口。…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:48
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时间：2026-05-31 13:48
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时间：2026-05-31 13:48
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【兴证医药】科伦博泰2026ASCO数据发布（1） sac-TMT+K药 vs K药 1L PD-L1+ NSCLC临床3期数据 PFS获益表现优异，OS趋势积极。该3期入组413人，sac-TMT+K药组208人，K药组205人，随访10.5月。BICR评估的mPFS分别为NR vs 5.7个月(HR=0.35)，12个月PFS率为62.4% vs 29.0%。mOS分别为NR vs 14.5个月(HR=0.55)，12个月OS率为80.4% vs 68.9%。

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时间：2026-05-31 13:48
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【天风医药杨松团队】复宏汉霖持续推荐：PDL1 ADC 3L NSCLC 疗效及安全性数据优异， 🔥事件：2026年5月31日，复宏汉霖于ASCO大会以ORAL的形式公布其HLX43（PD L1 ADC）3L NSCLC的国际多中心ⅠB/Ⅱ期数据，疗效均衡且出色，安全性优秀。 📚以组织学分类：

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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:48
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Anthropic进入商业闭环验证阶段！智谱发布GLM-5.1高速版！20260530 LLM模型商收入增速显著 26年初至今，以OpenAI和Anthropic为代表的LLM厂商ARR飞速提升，OAI ARR从25年8月130亿增至26年2月250亿，半年涨幅92%，Anthropic ARR从25年12月90亿增至26年5月440亿，涨幅389%。

研报

作者：思想者
时间：2026-05-31 13:47
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【兴证医药】中国生物制药PD-L1+化疗序贯PD-L1+安罗替尼1L nsq-NSCLC临床3期数据该研究入选2026 ASCO LBA，共入组596例晚期nsq-NSCLC初治患者，接受贝莫苏拜单抗+化疗序贯贝莫苏拜单抗+安罗替尼（得福组合） vs 替雷利珠单抗+化疗。mPFS分别为14.42个月 vs 8.34个月，HR=0.67。几乎所有亚组均可从“得福组合”方案中获益。尤其是对于PD-L1 TPS＜1%人群，“得福组合”组与对照组的mPFS分别为12.45个月 vs 6.54个月，HR=0.61。

研报

作者：思想者
时间：2026-05-31 13:47
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巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控 [红包]超纯PFA(可溶性聚四氟乙烯)：应用贯穿芯片制造全程，涵盖高纯化学品输送、晶圆湿法处理乃至气体分配系统等等，被称作“半导体血管”。杜邦（科慕）自1973年发明PFA以来直接推动了摩尔定律的发展，制程节点的不断进步使超纯PFA从可选→必选、单位用量成倍增长（7nm用量是28nm的2倍，2-3nm用量是7nm的2倍，若非EUV用量或再翻一倍），且不可替代！ [红包]国外巨头垄断：半导体超纯级PFA被科慕、大金全球垄断，订货要提前半年甚至1年以上，价格18年…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:47
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荣昌生物：ASCO成果丰硕，维迪西妥单抗IO联用潜力凸显公司16项研究入选2026ASCO，含1项LBA。汇报内容聚焦维迪西妥单抗的IO联用及前线拓展：1）RC48-C027研究更新数据入选LBA，联合PD-1单抗及曲妥珠单抗的治疗1LHER2高表达GC的OS优异（阳性对照HR为0.43），公司1LGC去化疗III期已于1M26FPI；2）泌尿领域向围术期、保膀胱等前线治疗场景延伸；3）妇科肿瘤治疗潜力再获验证。考虑公司国内销售快速增长，管线开发与出海有序推进，，维持"买入"。 1LGC：看好BIC潜力，积极推进去化疗III期

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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:47
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【tf新材料】美迪凯（玻璃基板）交流要点 1.公司核心团队源自老水晶电子，2021年上市后全力切入光学+半导体路线。2021-2024年累计投入超20亿元，2024年下半年进入业绩释放期，2025年营收约6亿元，2026年目标10亿元（净额法），预计下半年盈亏平衡。 2.玻璃基板业务：原材料采用日本AGC、NEG无碱玻璃，已量产四类核心产品：①515×510mm方片，月出货1000-2000片，为AGC纯代工，单块加工价值小几百元；②310×310mm方片（台积电使用尺寸），已在供应台积电，月产能1000-2000片，正争取1-2款产品导入；③12寸圆…

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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:46
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【中泰传媒互联网】网易云音乐深度：社区壁垒筑牢底盘，“温度+效率”破局竞争核心看点1：产业趋势。 1️⃣流媒体时代是独立音乐人“最好的时代”。

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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:46
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:46
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作者：思想者
时间：2026-05-31 13:46
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乐舒适经营更新 [太阳]指引调整：基于目前经营表现（月均收入破5kw美金，且月度环比持续提升，H1增速超25%），公司预计26全年收入增速有望到高双位数水平（甚至20%+），利润增速预计为中双位数（取决于后续地缘冲突持续时间）。原先收入/利润增速预期均为中双位数。27-28年销量/利润均保持中双位数预期。 [太阳]原材料&提价：受制于石油价格波动，无纺布价格提升，部分供应商暂停供货、其余优先供应大客户。公司整体成本Q2略提升（但部分原材料已锁价），针对核心区域（收入占比80%）优先调价对冲成本（逐步传导，对终端影响有限），增量市场（20%占比）稳价冲份…

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