【中金传媒】周报：聚焦暑期经济催化及AI商业化进展 本周（5/25-5/29）：A股申万传媒指数跌3.31%/沪深300涨0.97%/上证指数跌1.08%/创业
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【中金传媒】周报：聚焦暑期经济催化及AI商业化进展
本周（5/25-5/29）：A股申万传媒指数跌3.31%/沪深300涨0.97%/上证指数跌1.08%/创业板指数涨2.53%；海外恒生指数跌1.65%/恒生科技指数涨0.30%/纳斯达克指数涨2.39%。
☀评论 板块连续调整，关注AI应用商业化进展与暑期经济。A股周内传媒板块继续下跌，港股板块走势与A股略有分化，博弈情绪相对较重。 展望后续 我们认为板块将呈现“事件催化密集+主线聚焦”的格局，建议把握四条投资线索：1）AI视频关注商业化数据兑现（可灵一季度收入超6.5亿元，好于市场预期）；2）618电商节&世界杯催化：营销服务链迎阶段性旺季；3）暑期档影视板块：事件驱动下的结构性机会；4）游戏板块低估值+新品周期。2026年核心逻辑：政策友好环境下迎来内容新周期：1）AI：应用深化，提效基础上关注商业化变现；2）出海：网文/短剧/游戏形成合力；3）IP：需求升级催化产业链价值重估。
1️⃣游戏：5月版号如期发放，多款游戏更新版本，微信&抖音举行小游戏开发者大会。周内，多家游戏公司更新动态，抓住暑期前窗口期机遇：1）完美世界《》5月28日更新S级角色安魂曲与新剧情，国服iOS游戏畅销榜排行大幅拉升。2）腾讯游戏举行2026年游戏发布会。会上更新：《卡厄斯梦境》于5月28日上线，《》（《Arc Raiders》国内版）于5月27日开启预约，《彩虹六号：攻势》将于6月17日进行国服首测；3）心动公司《》5月28日开启初夏版本（派对系统新增躲猫猫派对），5月30日国服iOS游戏畅销榜升至Top25。
2️⃣数字媒体：阅文上线海外漫剧平台ToonScroll，芒果召开2026春季招商会。阅文集团近日正式上线海外漫剧平台ToonScroll，计划年内推出超千部漫剧，ToonScroll定位“精品出海+海外共创”双引擎。芒果超媒5月28日发布湖南卫视、芒果TV 2026年重点剧集和综艺项目资源。
☀估值与建议 维持覆盖公司盈利预测与估值和评级。A股推荐游戏（世纪华通/三七互娱等）/分众传媒，关注电影（儒意电影/中国电影/光线传媒）；港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司，关注音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/猫眼娱乐/大麦娱乐。
☀风险 宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。
总体总结
主题正文
- 本周（5/25-5/29）：A股申万传媒指数跌3.31%/沪深300涨0.97%/上证指数跌1.08%/创业板指数涨2.53%；
- 展望后续 我们认为板块将呈现“事件催化密集+主线聚焦”的格局，建议把握四条投资线索：1）AI视频关注商业化数据兑现（可灵一季度收入超6.5亿元，好于市场预期）；
- 2026年核心逻辑：政策友好环境下迎来内容新周期：1）AI：应用深化，提效基础上关注商业化变现；
- 周内，多家游戏公司更新动态，抓住暑期前窗口期机遇：1）完美世界《》5月28日更新S级角色安魂曲与新剧情，国服iOS游戏畅销榜排行大幅拉升。
- 会上更新：《卡厄斯梦境》于5月28日上线，《》（《Arc Raiders》国内版）于5月27日开启预约，《彩虹六号：攻势》将于6月17日进行国服首测；
- 芒果超媒5月28日发布湖南卫视、芒果TV 2026年重点剧集和综艺项目资源。
- A股推荐游戏（世纪华通/三七互娱等）/分众传媒，关注电影（儒意电影/中国电影/光线传媒）；
- 港美股推荐网易/阅文集团/快手/心动公司，关注音乐（腾讯音乐/网易云音乐）/猫眼娱乐/大麦娱乐。