- 评估战争驱动的供应短缺影响：霍尔木兹海峡持续关闭将导致原油和非大宗商品供应紧张，GDP冲击可能超过1-1.5%；非石油供应短缺的直接拖累估计为0.4-0.5
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- 评估战争驱动的供应短缺影响：霍尔木兹海峡持续关闭将导致原油和非大宗商品供应紧张，GDP冲击可能超过1-1.5%；非石油供应短缺的直接拖累估计为0.4-0.5%。通胀方面，4月核心通胀在英国、日本和加拿大低于预期，预计2026年底多数经济体核心通胀将加速，但美国核心PCE将放缓。
高盛（Goldman Sachs）在2026年5月29日的全球经济学周报中，重点关注了两大主题：以及。报告指出，若霍尔木兹海峡关闭持续，原油供应瓶颈将导致油价上涨，但GDP损失可能比此前悲观情景预估的1-1.5%更大。非石油商品（如化肥、化学品）短缺虽可能通过资源重新分配和替代性缓解，但直接冲击仍可达全球GDP的0.4-0.5%。通胀方面，4月核心通胀在美、英、日、加等国均低于预期，但年底前多数经济体核心通胀将回升，仅美国核心PCE预计放缓至2.9%。
供应短缺的传导机制 报告量化了两种情形的经济冲击： ：霍尔木兹海峡封锁将导致全球约20%的石油运输受阻，油价上涨虽能通过供需调整出清市场，但若供给约束无法通过替代释放，GDP下滑幅度将超出量化模型给出的1-1.5%。 ：全球化程度较低（如化肥、化学品）的细分市场更易出现“缺货”风险。但高盛认为冲击可控，原因有三： 剔除占比极小的中间投入后，拖累显著下降； 稀缺资源会从低附加值用途向高附加值领域重新配置； 即使有限的替代性也能进一步降低冲击。 综合测算，直接拖累约0.4-0.5%，下游供应链的间接影响会适度放大这一数字。 通胀脉冲检查 ：欧、美、英、日、加的五国核心通胀环比（trimmed mean）普遍低于预期，欧元区微升至3.0%（前值1.0%），其余国家均回落。 （Q4/Q4同比）： 英国：3.1%（加速） 欧元区、日本：2.6%（加速） 加拿大：2.2%（小幅加速） 美国：核心PCE 2.9%（放缓）
本报告为宏观策略周报，不涉及具体公司估值或个股评级。高盛对全球经济的判断偏向于：供应冲击可通过市场机制消化，通胀虽阶段性反弹但不会失控。建议投资者关注的阶段性波动，以及对化工、化肥等行业的差异化影响。
：若霍尔木兹海峡封锁超预期延长，或冲突扩大至其他关键水道，供应冲击将远超模型假设。 ：若油价持续高企并推升核心服务通胀，主要央行可能被迫进一步加息，压制经济增长。 ：部分化工、半导体原材料极度依赖特定区域进口，短期内难以找到替代来源，可能造成特定行业“断供”式冲击。 ：报告中的GDP拖累和通胀路径假设基于有限的数据和模型，实际结果可能因政策应对、市场行为变化而大幅偏离。
总体总结
主题正文
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- 评估战争驱动的供应短缺影响：霍尔木兹海峡持续关闭将导致原油和非大宗商品供应紧张，GDP冲击可能超过1-1.5%；
- 通胀方面，4月核心通胀在英国、日本和加拿大低于预期，预计2026年底多数经济体核心通胀将加速，但美国核心PCE将放缓。
- 高盛（Goldman Sachs）在2026年5月29日的全球经济学周报中，重点关注了两大主题：以及。
- 通胀方面，4月核心通胀在美、英、日、加等国均低于预期，但年底前多数经济体核心通胀将回升，仅美国核心PCE预计放缓至2.9%。
- ：霍尔木兹海峡封锁将导致全球约20%的石油运输受阻，油价上涨虽能通过供需调整出清市场，但若供给约束无法通过替代释放，GDP下滑幅度将超出量化模型给出的1-1.5%。
- ：欧、美、英、日、加的五国核心通胀环比（trimmed mean）普遍低于预期，欧元区微升至3.0%（前值1.0%），其余国家均回落。
- 建议投资者关注的阶段性波动，以及对化工、化肥等行业的差异化影响。
- ：若油价持续高企并推升核心服务通胀，主要央行可能被迫进一步加息，压制经济增长。