思维纪要社 HTML 来自本地 Obsidian vault 的静态发布
总体信息 2026-06-14/01_总体信息.md 原文

思维纪要社 2026-06-14 总体信息

这里按知识星球的方式展示：左边放主题信息，右边单独放研报；没抓到的字段不显示。

研报

研报

思维纪要社_2026-06-14_每日汇总.md

思维纪要社_2026-06-14_每日汇总.pdf

研报

研报

开源海外 云计算行业投资框架，Neocloud投资节奏及推荐 260614_导读.docx

开源海外 云计算行业投资框架，Neocloud投资节奏及推荐 260614_原文.docx

研报

研报

【华泰计算机】 AI&科技·周度洞察(第21期)：AI最新观点&物理AI系列二--具身模型发展阶段&核心卡点 260614_导读.docx

【摩根大通】首席周末宏观：能源冲击影响弱化叠加经济景气回暖，通胀与就业格局生变，全球主要央行加息预期升温及前瞻解读 260614_导读.docx

【华泰计算机】 AI&科技·周度洞察(第21期)：AI最新观点&物理AI系列二--具身模型发展阶段&核心卡点 260614_原文.docx

【摩根大通】首席周末宏观：能源冲击影响弱化叠加经济景气回暖，通胀与就业格局生变，全球主要央行加息预期升温及前瞻解读 260614_原文.docx

研报

研报

【东证周周谈】2026第22期(总第208期)——黄金-焦煤-聚酯 260614_导读.docx

【清策股谈】长江戴清：“K型”分化，何时收敛？ 260614_导读.docx

【东证周周谈】2026第22期(总第208期)——黄金-焦煤-聚酯 260614_原文.docx

【清策股谈】长江戴清：“K型”分化，何时收敛？ 260614_原文.docx

研报

研报

new｜VPD·为什么看好DrMOS【天风汽车】 260614_导读.docx

东财建筑建材｜每周谈（第20期） 260614_导读.docx

东财能源开采 2026年第22期：安监高压延续，海峡放开无碍板块上行 260614_导读.docx

new｜VPD·为什么看好DrMOS【天风汽车】 260614_原文.docx

东财建筑建材｜每周谈（第20期） 260614_原文.docx

东财能源开采 2026年第22期：安监高压延续，海峡放开无碍板块上行 260614_原文.docx

研报

东财证券 _ 策略对话行业：非银扛旗？！当前市场对非银定价缺失了什么 260614.mp3 总结失败：内部错误

研报

东财汽车 _ 汽车风向标系列35：吉利汽车的空间怎么看？ 260614_导读.docx

东财证券 _ 策略对话行业：非银扛旗？！当前市场对非银定价缺失了什么 260614_导读.docx

东财食品 _ 周更新第55期：市场再均衡，消费板块投资机会梳理 260614_导读.docx

东财汽车 _ 汽车风向标系列35：吉利汽车的空间怎么看？ 260614_原文.docx

东财证券 _ 策略对话行业：非银扛旗？！当前市场对非银定价缺失了什么 260614_原文.docx

东财食品 _ 周更新第55期：市场再均衡，消费板块投资机会梳理 260614_原文.docx

研报

研报

东吴宏观海外谈 - 第11期：沃什首秀 - 6月FOMC前瞻 260614_导读.docx

东吴电子 - 杰华特深度价值探讨 260614_导读.docx

东吴策略 - 判断科技拐点，哪些指标重要，哪些不重要？——周末一刻钟系列（一百一十四） 260614_导读.docx

东吴宏观海外谈 - 第11期：沃什首秀 - 6月FOMC前瞻 260614_原文.docx

东吴电子 - 杰华特深度价值探讨 260614_原文.docx

东吴策略 - 判断科技拐点，哪些指标重要，哪些不重要？——周末一刻钟系列（一百一十四） 260614_原文.docx

研报

研报

光大期货 总监面对面——沃什FOMC首秀在即 商品波动如何？ 260614_导读.docx

方正证券 _ TMT周周谈：AI生态系列汇报 260614_导读.docx

方正证券 方正大制造周周谈 260614_导读.docx

光大期货 总监面对面——沃什FOMC首秀在即 商品波动如何？ 260614_原文.docx

方正证券 _ TMT周周谈：AI生态系列汇报 260614_原文.docx

方正证券 方正大制造周周谈 260614_原文.docx

研报

研报

国金策略 策略周论：推开旧世界的门 260614_导读.docx

广发策略 新一轮情绪周期底部的信号显现 260614_导读.docx

弘则市场漫谈｜如果市场风格切换 - 还有哪些被忽略的线索 260614_导读.docx

国金策略 策略周论：推开旧世界的门 260614_原文.docx

广发策略 新一轮情绪周期底部的信号显现 260614_原文.docx

弘则市场漫谈｜如果市场风格切换 - 还有哪些被忽略的线索 260614_原文.docx

研报

华创食饮·真材食学 2026年第17期：贵州茅台深度报告汇报：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越 260614.mp3 总结失败：内部错误

研报

华创宏观 - 让加息的子弹飞一会儿 （张瑜旬度·华创宏观交流思考第141期） 260614_导读.docx

华创食饮·真材食学 2026年第17期：贵州茅台深度报告汇报：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越 260614_导读.docx

华安基金 ETF会客室：海外流动性冲击下，资产配置的风险与机遇 260614_导读.docx

华创宏观 - 让加息的子弹飞一会儿 （张瑜旬度·华创宏观交流思考第141期） 260614_原文.docx

华创食饮·真材食学 2026年第17期：贵州茅台深度报告汇报：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越 260614_原文.docx

华安基金 ETF会客室：海外流动性冲击下，资产配置的风险与机遇 260614_原文.docx

研报

研报

华创研究 对话新周期第88期 260614_导读.docx

华源北交所 - 北交所周周昊声音（第七十六期）：深度复盘两起询价案例：北交所打新机会梳理与预判 260614_导读.docx

华金策略 - 聚焦一刻系列电话会议第135期：短期调整结束了吗？ 260614_导读.docx

华创研究 对话新周期第88期 260614_原文.docx

华源北交所 - 北交所周周昊声音（第七十六期）：深度复盘两起询价案例：北交所打新机会梳理与预判 260614_原文.docx

华金策略 - 聚焦一刻系列电话会议第135期：短期调整结束了吗？ 260614_原文.docx

研报

开源策略 - 【每周一刻】先阶段性再平衡，但长期主线或还是科技 260614.mp3 总结失败：内部错误

研报

华源商业航天 商业航天周周谈第七期 - SpaceX上市后商业航天板块的走势与估值 260614_导读.docx

开源策略 - 【每周一刻】先阶段性再平衡，但长期主线或还是科技 260614_导读.docx

汇智领航 穿越周期——汇正财经2026年度中期资本市场策略会 260614_导读.docx

华源商业航天 商业航天周周谈第七期 - SpaceX上市后商业航天板块的走势与估值 260614_原文.docx

开源策略 - 【每周一刻】先阶段性再平衡，但长期主线或还是科技 260614_原文.docx

汇智领航 穿越周期——汇正财经2026年度中期资本市场策略会 260614_原文.docx

研报

研报

华源大建材 新旧动能半月谈第十二期 260614_导读.docx

开源机械 - 机械行业本周观点汇报 260614_导读.docx

申万宏源策略百花齐放正在发生--大势申音每周论势5分钟 260614_导读.docx

华源大建材 新旧动能半月谈第十二期 260614_原文.docx

开源机械 - 机械行业本周观点汇报 260614_原文.docx

申万宏源策略百花齐放正在发生--大势申音每周论势5分钟 260614_原文.docx

研报

西部策略 - 一周路演回顾总结 260613.mp3 总结失败：内部错误

研报

听首席说——中信建投期货周度商品策略会（第207期） 260614_导读.docx

西部策略 - 一周路演回顾总结 260613_原文.docx

西部策略 - 一周路演回顾总结 260613_导读.docx

长城大宗 _ 当前时点下，大宗商品宏观配置该何去何从 260614_导读.docx

听首席说——中信建投期货周度商品策略会（第207期） 260614_原文.docx

长城大宗 _ 当前时点下，大宗商品宏观配置该何去何从 260614_原文.docx

研报
  • 作者：思想者
  • 时间：2026-06-14 22:53
  • 星球链接：打开网页
  • 主题笔记：打开完整笔记
  • 附件：音频 3，文档 6
  • 音频文件：长城基金 华为开发者大会沉浸式调研 260614.mp3（见星球链接）
    长城能源开采 山西安监近一月 - 煤炭投资逻辑再审视 260614.mp3（见星球链接）
    长城机械｜深海油气：最大的宝藏往往藏在最没人在意的地方 260614.mp3（见星球链接）

长城基金 华为开发者大会沉浸式调研 260614.mp3 总结失败：内部错误 长城能源开采 山西安监近一月 - 煤炭投资逻辑再审视 260614.mp3

研报

长城基金 华为开发者大会沉浸式调研 260614_导读.docx

长城机械｜深海油气：最大的宝藏往往藏在最没人在意的地方 260614_导读.docx

长城能源开采 山西安监近一月 - 煤炭投资逻辑再审视 260614_导读.docx

长城基金 华为开发者大会沉浸式调研 260614_原文.docx

长城机械｜深海油气：最大的宝藏往往藏在最没人在意的地方 260614_原文.docx

长城能源开采 山西安监近一月 - 煤炭投资逻辑再审视 260614_原文.docx

研报

招商策略 - 招商策略周日论策 260614.mp3 总结失败：内部错误

研报

中泰煤炭 迎接煤炭新周期 - 煤价1000何时来？ 260614_导读.docx

招商策略 - 招商策略周日论策 260614_导读.docx

招商证券 - 宏观周周谈：与1999年及2021年的对比 260614_导读.docx

中泰煤炭 迎接煤炭新周期 - 煤价1000何时来？ 260614_原文.docx

招商策略 - 招商策略周日论策 260614_原文.docx

招商证券 - 宏观周周谈：与1999年及2021年的对比 260614_原文.docx

研报

图片预览：

420420
420420
研报

【碳酸锂期货重回17万元关口 基金经理：当前锂电供需已实现阶段性反转】财联社6月14日电，上周碳酸锂期货主力合约收报17.5万元/吨，周涨幅6.6%，终结了此前近一个月的回调。5月初锂价一度重返20万元关口，随后经历一轮快速回调，6月初下探至15.7万元附近后再度反弹。从更长周期看，碳酸锂自2025年6月低点5.8万元/吨已累计反弹约200%。行业普遍认为，目前碳酸锂价格已经走出长达两年的深度下行周期。产业层面，储能项目需求旺盛，AI算力基建、电力市场化改革与新能源增量共同推升供需紧张状态。“当前锂价正处于长短期逻辑的交织博弈中。”一位锂电产业链分析人…

研报

【XNDZ】生益科技×联瑞新材：关联交易大幅上调，6-12月高速CCL拉货强度数倍抬升20260614 [红包]核心事件：周四同步公告，关联交易额度显著上修 6月12日，生益科技、联瑞新材同步发布公告，大幅上调2026年度日常关联交易预计额度，释放高速覆铜板（CCL）上游备货强度与下游需求高增的强信号 。

研报

【东北计算机】20260614行业周报：继续沿着通胀向上找预期差，同时关注二季报边际确定性 ——————— 行情复盘：计算机(中信)指数本周下跌​4.45%​, 创业板指数本周下跌3.22%，上证指数本周上涨0.09%。板块周涨幅前三为​北路智控(29.66%)、​索辰科技(29.38%)、华如科技(28.69%)；周跌幅前三为中国软件(-18.30%)、​同有科技(-18.13%)、​淳中科技(-17.59%)。

研报

图片预览：

420420
研报

【申万宏源纺服】上周策略会交流要点，欢迎多交流 【安踏体育】4 月份销售情况一般，5 月前期受天气影响表现较弱，下旬表现较好。库存稳健，折扣在 618 大促下线上有所加深 但幅度可控。 【李宁】4、5月份线下销售有所走弱，电商5月进入 618销售情况好于线下，二季度折扣同比有所加深。

研报

【招商食品|深度】优然牧业：周期底部向上，业绩反转可期 核心观点：肉牛价格+饲料成本上涨，牧场持续去化， 5月去化4.8w头超预期，年初至今已经去化12w头。深加工需求释放拉动散奶价格上行，全年奶价改善趋势确立，公司减值预计明显改善，释放利润空间。长期看好优然的 存栏优势进一步放大，当前位置看50%+空间，强烈推荐！ 行业现状： 原奶供需关系改善，奶价周期底部向上。25年上游存栏持续去化，但终端需求弱、单产提升对冲了部分存栏去化带来的供给收缩，奶价在底部反复，26年我们认为供需关系将进一步改善，奶价实现反转，主要在于： 养殖成本上涨，牧场经营压力增加存…

研报

油运超级周期 扬帆起航 伊朗与美国谅解备忘录即将签署，涉及重新开放霍尔木兹海峡、取消对伊朗相关石油制裁。 霍尔木兹海峡开始通航，产油国与进口国对油及油轮的需求或形成共振，推动高景气价格下的实际运输活动；

研报

CT食饮周观点：底部价值渐显，兼具锐度与价值（20260614） 1、白酒：茅台市场化改革顺利推进，行业景气有望触底回升。茅台股东会表示： 公司以“全面向C”的市场化改革提升消费者连接和渠道效率，随着i茅台为代表的营销渠道改革能量释放，公司仍然具备强劲的发展韧性与增长潜力；同时公司以高比例分红、回购注销和股东增持稳定资本市场预期。 我们预计公司Q2收入端有望实现正增。 当前以飞天为代表的白酒价格趋于平稳，行业渠道库存明显下降，禁酒令的影响边际减弱，部分酒企26Q1合同负债大幅增长，行业景气有望触底回升。 重点关注有增量驱动逻辑、运营势能领先的公司。

研报

【国投电子】关注国产算力加仓机会 [太阳]近期国内AI迎来密集催化：美国政府近日全面限制Anthropic旗下Fable 5和Mythos 5的访问；随后智谱第一时间响应，6月15日GLM-5.2将面向全量用户开放、API上线并正式开源，同日Seedance 2.0mini上线；下下周6月23日至24日，字节火山引擎Force大会召开。我们认为，随着国产大模型加速迎来关键的替代与落地期，国产算力链也会迎来再一次情绪共振！ [太阳]我们持续看好：1）gpu龙头 寒武纪（已经有业绩兑现），2）gpu+cpu双龙头 海光信息（互联网出货口径上修+下半年cpu…

研报

图片预览：

420420
研报

Anthropic Fable 5被禁，国产模型“可控+备份”价值凸显（0614）@华泰计算机 1）为啥禁？政府信件没有给 Anthropic 具体国家安全细节；Anthropic 的理解是，政府认为存在某种可以绕过安全机制的 “jailbreak”，让让模型执行本应被限制的漏洞识别/修复类任务。 2）严重吗？其实还好，不算是核心模型能力泄露，公司解释该漏洞相对简单、其他模型也能做到、不能证明 Fable 5 安全系统失败。但是“叙事轮流转”，Anthropic最近被捧得是有点高了（但还是要承认，A nthropic的模型技术和ARR我们认为没有问题…

研报

图片预览：

420420
研报

【国金空天】商业航天本周新闻 | 2026.06.14 【国内新闻】 🚀 垣信首颗手机直连试验星成功发射 2026年6月9日，垣信卫星在东风商业航天创新试验区，使用朱雀二号改进型遥六运载火箭，成功发射垣信首颗手机直连试验星，卫星顺利进入预定轨道，状态正常，发射任务取得圆满成功。

研报

PCB设备预期差之【劲拓股份】，NV进展超预期【东北计算机】0614，周更新part3 1️⃣ Rubin放量在即， 产能成最大瓶颈 NV要求下游第一大JDM厂（越南+墨西哥）扩产应对海外人力短缺导致的AI服务器产能不足问题，SMT产线需扩1000条线以上；

研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

【天风传媒】风语筑：A股最正宗物理AI标的，参投合作“国产版英伟达Omniverse”松应科技，抢占仿真与3D数据核心高地 公司变化：6月13日，风语筑公告拟以不超过2000万元参投松应科技，并在此基础上共同设立由公司控股的合资公司，深化产业协同布局。 松应科技核心亮点：

研报

📈AI Token数据库周度更新-20260614【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】 1）总调用量大幅提升，前6天调用36T Tokens，和上周全周调用量齐平，预计本周跑完环比+24% 2） DeepSeek_V4_Flash 是前6天调用量最高的模型4.53T，环比+46%； MiniMax_M3 是调用量增长最快的模型，3.88T，环比+133%；调用量前10中，国产大模型已占据6席，看好大国产大模型出海。

研报

图片预览：

420420
研报

【中泰医药】三重共振！创新药估值历史低位 × 回购增持密集 × 景气向上,首推创新药中长期配置 一、估值回落历史底，产业资本密集加仓，左侧窗口打开 创新药指数逾90只个股年内回调超20%，赔率与安全边际同步打开。2026年以来A股回购超110家、增持超20家，H股回购约25家、增持超20家，药明、恒瑞等龙头集体出手，与2024年9月、2025年1月两轮上涨发动前如出一辙，产业资本对底部的判断往往领先股价一步。我们首推创新药中长期配置。

研报

【东方通信-半导体】6.14周观点：AI竞争正式上升至地缘政治维度，布局国家级别战略资产 1、Anthropic 6月12日宣布，已收到美国政府指令，被迫对旗下最先进的两款AI模型Fable 5和Mythos 5实施全面访问限制。美商务部长Howard Lutnick致函Anthropic首席执行官Dario Amodei，将Fable 5和Mythos 5列入出口管制范围，限制对象涵盖美国境外的所有机构和个人，以及境内的所有外籍人士，包括Anthropic的外籍雇员。 智谱 6月13日致开发者，在一些前沿模型突然变得不可用的时刻，我们选择相信另一条路…

研报

【XB机械】蓝思科技（300433）：收购同昇光电卡位“空芯光纤”，打造AI数通精密制造新极点 核心逻辑：精益制造领域王者持续向高壁垒光通信进军，开启“结构件+先进光互联”双轮驱动。 一、 下一代颠覆性技术：卡位空芯光纤全球第一梯队

研报

【建投食饮||杨骥】周度高端酒+区域酒数据跟踪更新（20260614） [太阳]【我们认为】 贵州茅台股东会交流积极，i茅台1-5月累计成交订单713万， 我们测算i茅台同比增量预计在125亿以上（对应非标+普飞增量）， 我们预计公司Q2收入端或仍有望增长。我们预计今世缘、金徽、舍得、酒鬼26Q2收入业绩有望正增，目前7家酒企股息率高于4%。当前推荐白酒龙头&业绩率先出清反转且股息率较高的标的， 推荐贵州茅台， 关注今世缘、迎驾贡酒、泸州老窖、金徽酒等。 [玫瑰]贵州茅台：公司召开股东会，市场化改革顺利推进，截止5月底i茅台平台累计注册用户9643万人…

研报

快手最新的深度报告，并正式立项浙商证券“重点推荐”。 核心逻辑： 快手作为国内前三短视频平台之一，有差异化的用户沉淀和内容积累，以及前瞻的科技布局，我们看好公司在大模型时代：1）打造全球领先的视频生成模型及产品可灵AI，带来第二成长曲线；2）借助大模型赋能核心主业，推动主业实现超越行业平均的增长。 认知差1：我们比市场更看好可灵AI高速增长的确定性。

研报

【飞荣达】调研更新：国内份额步入爬坡期，海外集成机柜迎放量 20260614 公司兼具二次侧全品类线与材料端优势，传统低毛利业务逐步出清，高附加值新产品成为核心增量，业绩拐点信号明确。 国内算力液冷：核心客户需求上调，份额步入爬坡期

研报

重申贝泰妮推荐，筹码压力减弱后基本面重要性成为后续股价的核心影响因素【东财新消费】20260614 6月上旬贝泰妮下跌源于被调出创业板指，当前负面因素已基本消除。中证指数公司5月29日发布半年调样方案，贝泰妮被调出创业板指数样本股，6月15日收市后正式生效。指数公布后，创业板指ETF调整导致贝泰妮股价波动，6.2-6.9连续下跌引发市场对基本面担忧，当前筹码端相关负面影响已基本消除。 基本面依然优异。6.4我们也有发送贝泰妮基本面表现，本次618公司表现优异，无论主品牌薇诺娜还是子品牌薇诺娜宝贝、瑷科缦、初普，无论抖音渠道还是天猫渠道，无论老品还是新品…

研报

【申万计算机】鼎捷数智并购能誉科技，打通数字AI与物理AI 收购能源AI稀缺标的 鼎捷数智拟1.96亿元收购能誉科技51%股权，交易完成后纳入并表。

研报

【申万计算机周报】2026年下半年计算机行业投资策略 20260614 模型：中美模型差距继续缩小，国产LLM凭借“性价比”出圈 海外：OpenAI、Anthropic、Google ARR 均超 200 亿美元，在代码、智能体、企业工作流等场景驱动下收入高增；Anthropic 从高价值任务向全场景拓展，企业客户价值更高。

研报

1）PTFE具有极强的惰性，其电性能表现优异，尤其在高低温环境下数据传输稳定，加工缺点主要在于质软易变形，与铜箔结合力差等。 2）目前设计上倾向于用M9+Q布做中间层、搭配M9的PP粘接片，PTFE板材做外层。 3）PTFE主流方案为无玻纤或碎玻纤设计，其信号稳定性优于带玻纤方案，但加工要求更高；仍需要搭配M9+Q布，Q布有确定场景需求。

研报

1）预计全年RCD的出货量在1.1亿颗左右，去年大约是8000-9000万颗。 2）目前第二代产品的出货量已经非常少，主力是第三代和第四代。价格方面，第三代大约在6块多美金，第四代接近9块美金。 3）PCIe 5.0 Retimer全年出货预计在300万颗上下。单价大约在30美金左右。

研报

1）当前市场总库存约14万吨，其中贸易商持有约60%的库存，占比最高；下游正极材料厂与电池厂合计持有约20%—30%的库存；上游锂盐厂库存最少，约占10%。 彩H股份产能规划与国产替代突破空间 -- 系列会议（一） 2）2026年锂需求预估达210-220万吨，其中储能端需求增速高达60%-90%，成为核心增长驱动力。钠电尚处产业化早期，暂未对锂需求端产生抑制。

研报

1）因头部厂商将部分普通布转产为特种电子布，导致普通布供给不足。预计厚布Q3后价格会企稳，薄布可能涨价到年底。 2）宏和T布年初已涨价20%，鉴于当前紧缺程度未减，下半年仍有20%的涨价空间。 3）三菱瓦斯、松下明年给宏和T布订单接近翻倍，部分存储厂也在积极接触宏和，但宏和产能无法满足所有客户需求。

研报

1）Marvell去年800G DSP全年出货约1700万，市场份额接近70%。今年供应量约2600-2700万只。 2）1.6T DSP 今年行业供应量约1600万片，明年供应量约3000-4000万片。 3）今年Marvell的DSP营收至少增长50%，达到45亿美元。明年DSP的营收将达到70-80亿美元。

研报

1）今年以来三星MLCC用镍浆价格有上涨10%左右，未来其价格上涨主要受金属镍价上行及AI服务器用MLCC扩产的需求推动。 2）三星天津工厂300纳米镍粉需求占75%，80-120纳米的占9%；未来AI方向扩产，三星对小粒径镍粉需求上涨，同时会挤压对300纳米的需求。 3）三星MLCC镍粉需求里80纳米镍粉是博迁独供的，今年之内昭荣做不进来，120纳米博迁占80%+的份额；AI方向扩产，博迁仍然保持超细镍粉供应优势。

研报

全面看多AI底层材料超级通胀周期【东北计算机】 1️⃣HVLP算力铜箔全线告急，长单已排至2027年 AI服务器高速模块面临极高的信号损耗挑战，必须采用HVLP4/HVLP5高端铜箔。目前国内头部厂商该类产能已被包圆，提货需预付保证金。

研报

【周观点】260614：抓核心矛盾 1️⃣Cpo/Ocs： 正处实际预期最低的时刻 由于近期有大量Cpo的delay传言，目前A股对Cpo的实际预期极低，但从公开信息（无论是台积电、Nv的表态，还是产业链的合作公告），都能证伪传言。后续，但凡有任何良率提升、订单等“正常推进”信号，都意味着“超预期”，将迎来主升。

研报

❗【新恒汇】半导体引线框国内龙头，量价齐升，CX重点扶持 1、半导体引线框今年涨价超40%，部分料号接近翻倍。近期产业链反馈， 新恒汇等龙头厂商二轮涨价开启。引线框业务迎来量价齐升 2、公司近期重要变化进入CX供应链。CX对公司认可度高，将通过封测厂商重点扶持公司。新恒汇有望率先受益CX上市扩产

研报

新莱福并购金南磁材；英伟达链元件粉体相关业务梳理0614： 【金南磁材软磁粉体】：英伟达链核心供应商，据金南磁材官网：公司下游客户涵盖 富士康、台达、奇宏、尼得科等达链客户；同时铂科新材、龙磁科技也是其客户。 【钼粉】：金南磁材拥有 国内独有 的铁镍钼粉体制备工艺；利用机械破碎法制备铁镍钼粉体磁体最高磁导率可达500，目前已大批量生产。

研报

【罗博特科、炬光科技】另一个角度看炬光授权技术后的CPO核心卡位0614 为什么我们一直坚持推荐罗博特科和炬光科技：一再强调共同的逻辑是兼具技术壁垒与生态卡位，推进产业并受益于产业 构成良性循环。 炬光本次技术授权倒底解决了什么问题：

研报

20260614周末消息汇总 AI 1.PCB

研报

【ZX电新】一周观点更新-20260614 AIDC： AI电源——

研报

【周末事件展望和方向】 1.美伊协议正式达成，并不是再一次“狼来了”，有色ETF鹏华 159880，工业有色ETF鹏华 159162 和化工ETF鹏华 159870 回升。上周中地缘信息反复，但我们还是坚持强调由于特朗普中期选举与日俱增的政治压力，特朗普在核问题等底线问题上向伊朗妥协，以及特朗普7.1建国250周年的关键政治日程，美伊在短期达成协议几乎是必然（赶着生日和G7会议前完成），周末这一逻辑基本如期兑现，国际油价整体呈现快速回落。 至于当前美伊双方不同版本的根本性差距，整体无需担心，本协议与去年“加沙协议”、“中美一阶段协议”等类似，属于承认既…

研报

🔥【容大感光】调研更新：客户关系及成本优势显著，全面加速海外替代 1⃣客户基础广泛且导入加速。多类产品加速导入：感光干膜验证周期3~6个月，26年可完成大部分客户导入；阻焊油墨需终端客户验证，导入半年以上，年底前完成。公司客户资源广泛，重点突破前十大，核心客户已进入测试阶段；转折点即将到来， 预计26H2完成下游导入工作、27年将实现需求产能双爬坡。 2⃣海外问题频出，国内加速替代。太阳油墨被美国KKR私有化，现阶段扩产缓慢；日本油价高企，推动海外油墨成本大幅提升近30%。海外问题频出且制造成本大幅提升，带来公司历史性机遇。

研报

领导好，再汇报下亚威股份❗ 🔹科磊美股暴涨印证HBM检测高景气。亚威参股苏州芯测25%，旗下韩国GSI为全球唯三能 量产HBM全制程测试设备的厂商（对标科磊/爱德万），A股唯一映射标的。 🔹GSI深度绑定 SK海力士（45%）+三星（30%）+安靠，HBM每扩一条产线配套一批测试设备，扩产直接拉动订单。同时技术回流国内，苏州芯测自研分选机等设备正推进国产化验证。参股威迈芯材实现ArFi/ArF光刻胶PAG国产化，设备+材料双卡位。

研报

【兴证医药】AbbVie公布Etentamig治疗复发/难治AL淀粉样变EHA最新积极数据 AbbVie于EHA 2026公布BCMA/CD3双抗Etentamig治疗复发/难治性AL淀粉样变性的I/II期临床最新数据。Etentamig为新一代BCMA/CD3双抗，采用双价BCMA高亲和力结合域以增强浆细胞杀伤，同时采用低亲和力CD3结合域以降低T细胞过度激活和CRS风险；Fc区域经效应功能沉默及半衰期延长设计，支持Q4W给药。 患者基线：纳入复发/难治性AL淀粉样变性患者，均接受过≥1线既往治疗，67.6%抗

研报

2026年6月10日，山东省印发《生猪产能综合调控实施方案》，成为自农业农村部5月发布全国新版调控方案以来，首个公开发布具体生猪调控目标及细则的省级行政区。方案明确，在2025年末能繁母猪存栏基础上再调减17.9万头，减幅约6.7%，占全国生猪总产能调控目标的11.9%。我们认为，随着山东省产能调控方案落地，后续各省份的调控方案也有望陆续出台。将总产能调减目标分解至各省，有利于更精准地实施产能调减，被动去化因素明显加码。 本周最新生猪均价为9.64元/kg，较上周回落0.02元/kg（智农通）。在行业价格持续低迷的背景下，养殖端超300元的深度亏损仍在…

研报

图片预览：

420420
研报
  • 作者：思想者
  • 时间：2026-06-14 20:18
  • 星球链接：打开网页
  • 主题笔记：打开完整笔记
  • 附件：音频 1
  • 音频文件：财经解读 260614.mp3（见星球链接）

财经解读 260614.mp3 总结失败：内部错误

研报

2026年4月全球半导体销售同比增速达106%（扣除存储器后为33%），较3月进一步加速，受AI支出强劲、周期性回升及有利定价动态驱动。存储器价格大涨（DRAM环比+55%，Flash环比+41%），非存储器芯片增长稳健。即便采用保守的季节性假设，全年行业营收有望达1.4-1.5万亿美元（同比约+80%）。维持对半导体板块的超配评级，看好AI相关计算、存储和网络链条。 整体销售数据：加速增长，趋势强劲 ：4月全球半导体销售额为1137亿美元，环比下降2.2%（但显著好于季节性均值-14.5%），同比增长106.4%。更重要的是，3个月滚动平均销售额同比…

研报

我们参加了PCIM 2026功率电子展会，调研后认为需求正在改善，价格趋稳但由通胀驱动。碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）是核心主题，尤其看好800V架构带来的需求。AI数据中心将成为2027-2028年功率半导体的主要增长驱动力。对中国市场看法更为积极，但本土厂商定价仍低于西方同业。 瑞银(UBS)在参加PCIM 2026功率电子展会后发布此报告，核心观点指向行业正经历一个温和的复苏周期。尽管半导体整体利用率仍低于80%，远未达到疫情期间的紧张状态，但需求端的改善信号已经非常明确。我们认为，市场的焦点正在从短期的周期性波动转向中长期的结构性增长机会，…

研报

全球地缘政治与流动性波动导致A股情绪指数MSASI显著下降，交易量萎缩。预计市场动态在夏季前后将逐步明朗，但短期波动可能延续。维持对A股相对于离岸市场的超配评级，偏好上游材料、工业、能源及半导体板块。 摩根士丹利最新一期中国股票策略周报显示，在全球地缘政治和流动性波动的冲击下，A股市场投资者情绪出现了明显回落。其编制的MSASI（摩根士丹利A股情绪指数）加权值从6月3日的61%大幅下降19个百分点至42%，一个月移动平均值持平于59%。日均成交额普遍萎缩：创业板、A股和股指期货分别下降7%、8%和5%。然而，报告维持对A股的相对乐观立场，认为夏季过后市…

研报

AI光模块PCB市场因数量与内容双重增长将83%年复合增长，臻鼎（ZDT）因mSAP技术优势最受益，上调目标价至666新台币；重申欣兴（Unimicron）增持，目标价1285新台币；维持深南电路（Shennan）平配，目标价400人民币。 本报告由摩根士丹利（Morgan Stanley）发布，聚焦于AI互联建设中光学模块PCB（印刷电路板）的投资机会。核心观点如下： ：光连接的重要性正与算力并驾齐驱。随着超大规模云厂商将AI集群从数万GPU扩展至数十万GPU，所需光模块数量激增，带动整个供应链（包括PCB制造商）的结构性增长。

研报

近期媒体关于中国政府计划投资2万亿元建设数据中心的报道引发关注，但这一计划早已包含在‘十五五’规划的‘六张网’中，并非新消息。政策信号显示，‘六张网’相关投资可能加速，资金渠道包括中央和地方债券、政策性银行新融资工具及商业银行贷款。政府主导投资正进一步转向高科技制造、AI基础设施、战略供应链和民生领域。预计下半年财政支出加快，中国广义财政赤字在二季度收窄后将重新扩大。 本报告指出，媒体关于中国计划投入2万亿元建设数据中心的报道并非新消息，而是此前“十五五”规划中“六张网”战略的一部分。政策信号显示，相关投资正在加速，资金支持更加多元化。政府主导的投资结…

研报

恒立液压的未来增长不局限于人形机器人，还拓展至滚珠丝杠和挖掘机行走马达，受益于日本同行供应紧张及竞争对手退出。花旗上调盈利预测，目标价升至160元，维持买入评级。 花旗(Citi)在最新的研报中，对恒立液压 (601100.SS) 的未来发展表达了非常积极的看法。核心观点是：恒立液压的成长潜力远不止“人形机器人”这一个故事，公司正在从多个新兴领域（如滚珠丝杠、线性导轨和挖掘机行走马达）中挖掘新的增长点。花旗基于对公司实地调研的深入了解，认为这些新业务将显著增厚公司未来的利润，因此大幅上调了目标价，并重申“买入”评级。 本次调研的亮点主要集中在以下三大新…

研报

尽管关于近封装（NPO）与共封装（CPO）架构的采用时间存在争议，但光学内容的增长与带宽需求紧密相关，这一趋势是确定的。当前市场对LITE、COHR、GLW等公司的担忧过度，回调提供了买入机会。我们预计2028年后CPO将进入更大规模采用，但在此之前，光学内容在scale-up和scale-out网络中的渗透将持续提升。 本研报来自摩根士丹利（Morgan Stanley），由META A MARSHALL团队撰写，发布时间为2026年6月12日。报告的核心观点是：市场对光通信架构（CPO vs NPO）的争论过于聚焦于时间节点，却忽视了整个光学产业的…

研报

LLM基础模型是AI价值链中最清晰的变现层，但API收入因低转换成本而缺乏持久性；模型领导力决定收入质量，市场正按任务复杂度分化，SOTA模型在高价值工作流中拥有定价权；DeepSeek降低了'足够好'智能的市场出清价格，导致市场分层；国内算力进步为模型提供商带来成本优势；基于此，重申智谱AI（Zhipu）增持评级，因其持续SOTA交付和定价能力；下调MiniMax至中性，因其模型领导力落后且面临竞争压力。 本报告由摩根士丹利（J.P. Morgan）发布，核心聚焦中国大模型（LLM）提供商的投资前景。报告认为，尽管LLM层是AI价值链中最清晰的变现节…

研报

口服GLP-1药物（如Wegovy）的上市将扩大肥胖市场，而非冲击Zepbound；Zepbound仍为同类最佳，新患者启动占比约70%；口服Wegovy初期处方量强劲，对礼来orforglipron具有正面参考意义。 J.P. Morgan发布的这份报告聚焦礼来（Eli Lilly）在口服肥胖治疗领域的处方追踪数据，核心判断是：（吸引较低BMI、怕针、价格敏感患者），。Zepbound凭借耐受性和疗效优势仍为注射剂市场领导者，且口服Wegovy的强劲开局对礼来后续口服药orforglipron的上市构成积极信号。 上市第22周，IQVIA追踪的周处方…

研报

花旗本周关注三个热点：Arista发布1.6T网络组合，从交换机扩展至整机架系统，强化AI基础设施平台角色；苹果WWDC后续影响及iPhone需求展望；HPE Discover大会将展示AI全栈战略，聚焦Juniper整合后的AI工厂概念及网络订单目标。 本周，花旗银行发布美国半导体及硬件行业周报，聚焦三个关键事件，为投资者提供了对AI基础设施、消费电子及企业级IT趋势的近期洞察。 ：标志着公司从传统交换机供应商向端到端机架级AI网络系统供应商的战略转型，目标直指下一代数据中心的核心架构。

研报

5月中国新增社会融资（剔除股权）同比增速放缓，信用脉冲进一步转负；新增信贷环比回升但三个月移动平均基础仍疲软；DR007小幅上升至1.44%，但并非政策收紧信号，央行自3月以来净回笼流动性主要是技术性调整。 瑞银（UBS）最新发布的中国经济展望报告指出，5月中国信贷扩张依旧乏力，新增社会融资（剔除股权融资）同比增速放缓，信用脉冲指标进一步转负。尽管单月新增信贷环比有所改善，但三个月移动平均基础依然疲软。同时，银行间市场7天期质押式回购利率（DR007）小幅上行至1.44%，但报告明确认为这并非央行政策转向的信号，更多反映的是季节性因素与技术性流动性管理…

研报

该报告追踪了礼来公司GLP-1药物（Mounjaro、Zepbound、Foundayo）的每周处方量数据。数据显示，Mounjaro和Zepbound处方量环比增长强劲，但IQVIA数据存在部分渠道低估问题。口服GLP-1药物Foundayo和Wegovy口服版正在扩大市场，但增长前景仍需观察。CMS延长了Medicare肥胖GLP-1药物覆盖计划至2027年底，以及三大PBM恢复对礼来Zepbound的覆盖，均为重大利好。报告维持增持评级，目标价1344美元，认为礼来2Q26销售有望超出市场预期。 该报告是摩根士丹利（MS）对礼来公司核心产品（Mo…

研报

5月中国信贷数据超预期，主要受银行贷款强于预期推动，影子银行信贷也环比回升。然而，居民贷款减少、企业贷款中短期融资占比上升，表明实体经济信贷需求依然疲弱。M2增速持平于8.6%，M1增速加快至-1.4%（同比），可能源于财政支出加快。整体来看，信贷总量虽超预期，但结构恶化，经济复苏基础不稳固。 高盛（Goldman Sachs）在最新报告中指出，5月中国信贷数据（新增人民币贷款和社会融资规模）均超出市场预期，但细项结构显示内需仍然疲软。具体来看： ：5200亿元，高于高盛预测的4000亿元和彭博一致预期的4500亿元；其中实体经济贷款5000亿元。

研报

中国经济动能分化：消费和出行指标有改善迹象但整体仍偏弱，工业生产动能减弱，房地产市场持续承压，政策保持宽松基调但市场流动性收紧。 高盛在6月12日发布的《》周报指出，中国经济目前呈现明显的“内部分化”格局：，但受制于高油价和居民信心，整体复苏力度偏弱；，尤其是钢铁和能源需求出现边际下滑；，新房销售同比下降，投资意愿不足；，港口集装箱吞吐量同比正增长。政策端，中央政府继续释放财政和增长支持信号，但市场利率有所抬升，显示流动性环境边际收紧。 高盛从四个维度跟踪了高频数据，以下为关键要点：

研报

报告汇总了隔夜中国科技行业的重要动态：工信部和市场监管总局召集汽车制造商警告“非理性竞争”，要求遵守定价规则与质量标准；中国副总理在马克龙主持的峰会上呼吁自由贸易；CATL预计未来5-10年整体业务增长5-10倍；阿里巴巴拟以15亿美元收购生鲜配送平台朴朴；机器人公司UBTECH与芯片公司MetaX成立合资公司开发具身智能芯片。 本报告是巴克莱（Barclays）2026年6月12日发布的《》，聚焦中国科技行业过去24小时的关键新闻。核心内容包括：、中国高层在国际场合重申自由贸易立场，以及。这些信息折射出中国科技行业面临的政策环境、竞争格局和增长前景。…

研报

核心观点：央行购金趋势仍在持续，2026年Q1全球央行净购金量环比增长17%（按盎司计），但按美元计，因金价大幅上涨，购金量环比增长38%。中国央行连续第19个月增持黄金，5月增持9.95吨。Tether等私人机构也在增持黄金。然而，金价近期出现回调，白银、铂金等贵金属价格也出现较大幅度下跌。报告还覆盖了基础金属、铁矿石、钢铁、煤炭等大宗商品的价格动态和中国宏观经济数据。 巴克莱银行（Barclays）本周发布的金属与矿业周报《Mined Matters – Central bank gold buying continues》聚焦于全球央行及机构投资…

研报

报告指出，上周中国A股和港股市场普遍下跌。经济数据显示，能源驱动的PPI通胀加速，但核心CPI因旅游相关服务价格走软而温和。贸易和信贷数据在5月均超预期，显示经济活动有所改善。报告还重点分析了港股IPO市场活跃度、富时中国指数调整的影响，以及多个自有的市场情绪和模型指标。整体来看，高盛维持对MSCI中国和沪深300指数的12个月目标价不变，但预期H股在未来三个月可能跑赢A股。 高盛最新的中国市场周报显示，上周（截至2026年6月12日）中国股市整体承压，MSCI中国指数和沪深300指数分别下跌0.9%和0.8%，其中软件和零售板块领跌。宏观层面，5月经…

研报

本周MSCI中国/沪深300指数下跌0.9%/0.8%。能源驱动的PPI通胀加速至同比+3.9%，核心CPI则放缓至+1.1%。5月贸易和信贷数据均超预期。港股IPO市场活跃，年初至今融资230亿美元，近两年IPO首月平均回报约50%。高盛维持对MSCI中国、沪深300和恒生指数的12个月目标价分别为85、5500和17800点，并建议超配材料、资本品、零售、科技硬件和保险板块。 本周（截至2026年6月12日），MSCI中国指数和沪深300指数分别下跌0.9%和0.8%，主要受软件和零售板块拖累。宏观数据方面，5月PPI在能源价格推动下加速至同比增长…

研报

礼来仍是大型生物制药板块最清晰的增长故事。Medicare于7/1扩大覆盖将打开约2000万患者的漏斗，Foundayo上市后80%以上为新患者，且Zepbound需求依然强劲。心血管代谢平台护城河持续拓宽，全球渗透率仍为低个位数。维持买入评级，目标价1500美元。 Citi发布了对礼来（Eli Lilly）的个股研报，基于CEO/CFO电话会议要点，重申“买入”评级，目标价1500美元。报告认为礼来是大型生物制药领域最干净的成长股，驱动力来自三方面：（Medicare覆盖扩大）、（新品拓展市场）以及（心血管代谢平台领先地位）。当前股价1145.31美…

研报

DTECH是全球最大的PCB钻头制造商（1H25市占率28.9%），受益于AI需求带来的钻头行业溢出效应。公司产能快速扩张，但月订单量（2.2亿支）已超过当前产能（1.6亿支），计划到2026年底将产能提升至2.2-2.5亿支/月。超长钻头（1:40）ASP超过10元人民币，毛利率超60%，且已开始出货用于Vera Rubin中板的超长钻头，预计将进一步推升毛利率。中小竞争者技术追赶困难，DTECH将持续受益于AI PCB的结构性需求。 花旗（Citi）在近期对中国工业AI基础设施与机器人调研之旅中，与全球最大PCB钻头制造商 管理层进行了交流。报告认…

研报

亚马逊新披露的数据中心用水量及冷却策略与巴克莱近期深度研究一致，反推出其2025年数据中心用电量约91 TWh，远高于同行（META 18 TWh、MSFT 30 TWh、GOOG 32 TWh）。假设PUE为1.15、利用率70%，对应约13 GW IT算力容量，2025年算力较2022年翻倍，计划2027年再翻倍。 巴克莱（Barclays）在最新主题研究报告中指出，亚马逊（AMZN）近期披露的数据中心用水量与冷却策略，与之前发布的深度研究结论高度吻合。通过水消耗量和用水效率（WUE）反推，亚马逊2025年数据中心总用电量预计达 ，这一数字远超主要…

研报

全球通胀压力持续，多国央行转向加息。欧洲央行已加息25bp，日本央行预计跟进至1%，美联储按兵不动但鹰派信号增强，英央行维持利率但有异议。美伊和谈进展可能缓解能源风险，但通胀预期仍上行，全球经济增长动能放缓。 巴克莱（Barclays）在本期《》中指出，全球通胀压力持续高企，能源冲击正推动各国央行结束宽松周期，转向加息。欧洲央行已率先加息25bp，日本央行预计将于下周加息至1%，而美联储则在通胀韧性与经济放缓之间维持利率不变，但鹰派信号明显增强。英国央行预计维持利率，但内部出现分歧。地缘政治方面，美国与伊朗可能达成临时和平协议，有望缓解霍尔木兹海峡紧张…

研报

5月核心CPI虽低于预期，但掩盖了服务通胀上行的真实压力，核心PCE预计环比上涨0.36%。下周FOMC会议将维持利率不变，点阵图预计上调2026年通胀预测并暗示2027年仅降息一次。新任主席Warsh将取消前瞻指引，转向逐次会议决策模式，并启动资产负债表与沟通框架审查。经济增长放缓但仍有韧性，通胀风险偏向上行。 巴克莱（Barclays）本周发布的《》报告指出，5月CPI数据看似温和但暗藏隐忧——核心CPI环比仅涨0.21%，但剔除汽车保险等一次性因素后，服务通胀依然坚挺。更关键的PCE指标预计环比将跃升0.36%（同比3.4%），远高于CPI暗示的…

研报

中国经济5月数据喜忧参半：出口强劲但消费和住房疲弱，PPI向CPI传导有限。AI和绿色科技推动出口创新高，但内需持续低迷。预计零售销售和固定资产投资将进一步走弱，而工业产出因出口反弹。 巴克莱银行在2026年6月12日发布的《》研报指出，5月中国经济呈现明显分化：出口受AI和绿色科技需求推动意外强劲增长19.4%，但消费、房地产和信贷数据疲软，PPI（生产价格指数）因能源价格上涨而加速，但向CPI（消费价格指数）的传导非常有限。预计二季度经济增长动能整体放缓，下周将公布的零售销售可能出现自2022年底解封以来的首次同比收缩，固定资产投资也将继续下滑，仅…

研报

报告认为，美联储将在6月会议上维持利率不变并移除宽松倾向；油价下行风险减少，但核心通胀依然高企，全球央行（尤其是日本和欧洲）将维持鹰派立场。美国经济增长动能稳健，但劳动力市场信号存在分歧，需警惕下半年经济动能放缓。中国经济数据表现低于预期，可能需要额外的财政刺激。 这份由J.P. Morgan (JPM) 发布的经济与政策周报，核心观点可概括为： 具体来看，报告认为：

研报

AI服务器需求强劲，NVIDIA等新平台升级带来硬件机会；消费电子受内存涨价影响，利润承压；关注AI供应链中的稳健ODM和多组件供应商。 此篇摩根士丹利（MS）的行业深度报告聚焦于亚洲科技硬件供应链，核心观点是：，尤其是NVIDIA最新的Vera Rubin平台将引发新一轮的重大硬件设计升级，利好PCB/ABF基板、电源、散热、网络互连（CPO）等多个环节。同时，ASIC服务器（如Google TPU、Amazon Trainium）也在放量，进一步推高供应链需求。然而，报告警示，预计2026年下半年将出现需求和利润双重下滑。投资者应在AI服务器领域寻…

研报

亚太市场经历波动后基本持平。地缘政治紧张局势缓和、美国CPI低于预期是本周关键主题。韩国和台湾仍是高盛增持市场，但需警惕杠杆ETF放大波动风险。本周资金流出显著，韩国和台湾外资流出达113亿美元。FTSE指数调整预计为亚太带来41亿美元净流入。 本报告是高盛发布的亚太市场周报，核心观点是：亚太市场近期波动较大，但整体持平。地缘政治紧张局势（美伊）的缓和是主要驱动力。尽管市场基本面（尤其是科技板块）依然强劲，韩国和台湾仍是高盛增持市场，但不断膨胀的杠杆ETF（LETF）规模、交易商伽马对冲行为以及高额保证金贷款，已结构性放大了市场波动，尤其在韩国。此外，…

研报

【资讯】anthropic 的新模型，估计已经发展到了一个令人震撼的新阶段。不管是不是白宫故意打压，它起码已经触及了国家安全，或者已经成为构成未来国家核心竞争力的关键要素。 大家稍微追溯一下近十年的中国的追赶史，就知道但凡核心的可能被卡脖子的领域，中国高层到科学界到商界，都是无比的重视。如果 anthropic 远远领先了，那我们会怎么办？ 无疑，重金砸下，迎头赶上！所以，ai 竞争，无远弗届；ai 行情，远没结束！

研报

图片预览：

420420
420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
420420
420420
研报

图片预览：

420420
研报

2026年6月13日讯，近日，交通运输部、国家发展改革委、工业和信息化部等11个部门联合发布《推动新能源重卡规模化应用实施方案》，明确提出到2030年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160万辆，占总保有量的20%左右。 新能源重卡概念股汇总

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

【浙商轻工史凡可】周更新：把握底部龙头和二季度绩优个股，造纸提涨、AI消费景气 观点：重视绩优行情。其中包括 1）内需造纸继续提涨；2）出海成长期的优势制造和跨境电商；3）主业扎实且切入新业务的优质个股。 具体子行业更新：

研报

图片预览：

420420
研报

【国泰海通食饮】周报第19期：底部特征显现 投资建议：大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、 金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品；3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品；4）啤酒期待旺季场景修复，推荐百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤酒（港股）；5）饮料成长推荐东鹏饮料、农…

研报

【浙商纺服】大宗商品价格更新周周看-260614 棉花：内棉期现货及美棉期货高位调整 国际现货：截止6/11 cotlookA 14086元/吨，环比上周最后交易日-2.9%，26年初至今+9.0%

研报

【广发计算机刘雪峰团队 | AI模型系列（五）：Anthropic暂停Fable 5/Mythos 5访问，国产大模型和算力迎发展机遇】 事件：2026 年 6 月 12 日，Anthropic 官网发布公告称，公司收到美国政府基于国家安全权限发布的出口管制指令，要求暂停所有外籍人士访问Claude Fable 5和Claude Mythos 5，包括位于美国境内外的外籍用户以及Anthropic内部外籍员工。这并非孤立事件，而更多反映了中美在AI领域激烈竞争的态势。当前，AI已成为中、美等国的国家发展战略，在此背景下，本次事件的发生也反映了国家政策对…

研报

【国泰海通固收】中小银行发债放缓的背后-兼论二永债与存单的供给节奏20260614 2026年以来，二永债供给呈现明显的结构性分化特征，城商行仅有两家系统重要性银行发行，农商行尚未发行。国有大行与股份行自人行资本债批文落地以来，二季度供给节奏明显提速，年内累计发行金额达到7100亿元；城农商行受批文影响，发行进度偏滞后，年内仅有2只城商行（北京银行、宁波银行）发行二永债，农商行尚未发行。并且，年内发行二永债的两家城商行均为系统重要性银行。商业银行发行二级资本债与永续债须遵循严格的“双审批”监管框架。即同时取得中国人民银行与国家金融监督管理总局的行政许可…

研报

【申万轻工】造纸数据周度更新：箱板瓦楞纸延续高景气，6月外盘阔叶浆平盘、针叶浆微降 木浆：针叶浆智利 Arauco 银星6月报 670 美元/吨，降 10 美元/吨，阔叶明星报价 610 美元/吨，持平4月；金鱼6月报价 610 美元/吨，持平5月；本周国内针叶报价随盘面，部分品种报价反弹，阔叶浆报价基本稳定；本周国内阔叶浆/针叶浆分别+30/-18元/吨 更多加公众号：思维纪要社

研报

【华创交运*航空日度观察】6月13日民航国内旅客量同比-2.8%，平均含油票价同比+3.4%，平均裸票价同比-14.1% 一、近7日民航国内航班量同比-7.4%，客座率同比-1.8%。 1、6月13日，民航国内旅客量161万，同比-2.8%；国内航班量11832班，同比-1.0%；国内客座率83.0%，同比-1.9%。

研报

【华创家电】安克创新调研反馈 储能业务 1）公司部分储能产品在5月出现卖断货情况，主要是公司的备货策略不会超额提前囤货，因此短期需求爆发后出现缺口，供应链端不存在问题。

研报

⏯【浙商宏观||李超|林成炜】社融靠债托底，M1修复能否持续？——5月金融数据解读 5月信贷边际修复、社融债券托底、活钱有所改善 1信贷投放从低位回补，但实体融资需求尚未出现趋势性改善

研报

AI大事纪&智能助手APP数据跟踪_20260614【中信互联网】 AI大事纪（6.8~14日）： 国内：阿里巴巴AI 战略再提速：阿里巴巴整合组织架构，成立 Token Foundry 事业部；字节豆包专业版付费订阅开放灰度测试。腾讯微信开放平台发布AI生态接入指引；首个智能体行业应用LearnBuddy；内测“TDream”AI视频工具，主打互动影游化创作。月之暗面再度融资20亿美元，估值飙升至300亿；Kimi Code开源编码代理重大升级：CLI一键安装+视频上下文支持；拟发行融合算力服务的AI原生信用卡。美团重组AI一级部门，大模型加速渗透本…

研报

【国泰海通美护】珀莱雅最新公告披露花知晓细节信息 财务概况： 花知晓2025年营收17.26亿元、净利润2.80亿元，净利率16%，2023-2025年收入和利润连续三年保持50%以上增速；2026Q1营收6.75亿元、净利润1.55亿元，单季净利率达23%。公司2023-2026Q1毛利率分别为61%、59%、60%、62%，稳定在60%左右，销售费用率推算约37%，管理费用率（含研发）2%+，公司无有息负债，账上委托理财余额1.71亿元。本次珀莱雅收购12.55%股权至51%控股，对价3.51亿，对应估值28.27亿、2025年10倍PE。 渠道：…

研报

智谱GLM5.2显著提升上下文长度，海外模型出口管制强化主权AI趋势【东吴传媒互联网&海外张良卫团队】 事件： 1、智谱周六正式发布最新旗舰模型GLM-5.2。1）官方尚未单独披露具体参数规模、正式技术报告。2）上线即面向GLM Coding Plan 全量用户正式开放，API将在下周上线，下周将全面开源，遵循MIT协议。3）1M上下文是本次升级重点之一，GLM-5.1上下文长度为 200K tokens，模型超过一定上下文对前文细节的检索和理解能力会明显下降，此次上下文长度显著提升将有助于提升模型的长程任务处理能力，为构建复杂的 Agent 智能体应…

研报

本期A股流动性数据跟踪，供参考：本周杠杆资金转为净流出，科技方向亦出现净卖出。根据渠道调研，最新一期样本私募仓位处于77%的低位水平。ETF被动资金在4000点下方明显回流，近期我们观察到在指数走弱后，ETF的赎回压力明显减小，大资金持仓集中的沪深300、上证50ETF的近五日（6月5日-11日）日均合计净流入为15.84亿元，为二季度以来最高，同时6月8日还出现了沪深300ETF二季度最高的单日净流入。此外，目前不少金融板块个股减持进程接近结束，近期银行、保险板块均发生资金面修复，预计金融板块的资金面压力或将在6月至7月明显好转。

图片预览：

420420
研报

【申万交运】6月14日霍尔木兹海峡油轮通行跟踪 6月14日驶出1艘黑船Handy，驶出1艘Dynacon的Aframax（Kos，1024950） 6月13日通行1艘黑船，Handy.

研报

图片预览：

420420
研报

【中际旭创：受汇兑影响业绩暴雷传闻不属实】有投资者问，有传闻说公司受汇兑影响，业绩暴雷，这一事项是否属实？中际旭创在互动平台表示，上述情况不属实。

研报

🍉【DB算力】光华科技再call：MSAP药水放量爆发，PCB铜粉涨价扩产，业绩爆发在即-06.14 🍒MSAP和rubin带来国产替代加速，药水环节量价齐升。 PCB药水在PCB价值量占比跟电子布差不多，市值显著低估。药水原来90%+被海外厂商占据， MSAP和rubin都带来了国产加速替代的机会。MSAP药水爆发尤其显著， MSAP药水占PCB价值量较之前翻倍，毛利率也大幅提升。药水毛利率高，盈利能力也不错，看好整个药水的市值修复。 药水就是下一个电子布/铜箔。 🍒光华科技深度合作AIPCB大厂，份额提升和新客户突破。 光华大量引入了头部大厂核心技…

研报

强call！锐捷网络：助力智谱ZCube组网架构优化，减少交换机和光模块成本1/3，延迟下降40%。 基于锐捷网络交换机的新一代组网架构下，在不新增任何GPU、不修改任何应用代码的前提下，集群推理吞吐提升了15%，Token响应的尾延迟(TTFTP99)下降了40.6%，交换机与光模块硬件成本减少了三分之一。在新一代组网架构中，智谱GLM-5.1高速版输出高达400 tokens/s，顶尖模型跑出最快速度。 在组网架构优化中，锐捷网络首次提出一机一网概念，围绕“简架构、降成本、易运维”三大核心主张，实现了方案从0到1的跨越。锐捷网络采取不同于传统三层组…

研报

三孚新科：电化学底层技术持续赋能，PCB高端设备放量与新材料共振【东北计算机】，0614周更新part2 1️⃣业绩基石：服务器厚板与HDI设备实现高端突破，迎国产替代放量 1）技术指标对标海外龙头： 公司成功攻克高端厚板电镀瓶颈。其龙门线已实现40:1的高厚径比，VCP线实现30:1厚径比，支持6微米铜厚生产。该参数此前仅安美特等极少数海外巨头能够实现，国产替代空间广阔。

研报

【拉普拉斯22亿定增：太空光伏卡位 + 半导体装备破局，两条主线同时打开】 SpaceX IPO叙事正在重塑全球太空光伏产业链的定价体系，ODC能源底座需求明牌，HJT/钙钛矿叠层路线进入战略窗口——拉普拉斯此刻启动22亿定增扩产，不是巧合，是主动卡位。 🔔 太空光伏：募投直指核心工艺设备产能

研报

汇报2❗【天风汽车】民士达更新（6）：主业利润拐点，电子布产业认证节奏超预期-0614 ———————————— 当前市场对公司主业利润拐点和芳纶纸在电子布中应用存在明显预期差，坚定看好公司主业高增+电子布应用拓展期权兑现。

研报

汇报1❗【天风电新】调整后洁美科技：MLCC耗材PET离型膜+载带量价齐升-0613 ——————————— ⭐高容MLCC PET离型膜变化在于1）用量随层数提升增加明显，26-28年CAGR 30%+；2）涨价趋势明确，日本供应商由于原材料获取难度增加扩产受阻，供需缺口逐年显现。具体如下：

研报

❗【天风汽车】DrMOS行业更新（4）：从海外巨头指引看景气度持续beat-0613 ——————————— 目前全球DrMOS一二供分别为英飞凌和瑞萨，两家合计预计60%+份额。两家公司在26Q1业绩会中均有对AI电源板块的积极看法，我们认为这也印证了AI电源，包括DrMOS（在AI服务器三次电源占主要BOM）进入景气周期。

研报

【广发机械】专用设备跟踪 光设备。光模块产业链反馈，27年光模块需求可见度已经非常高，近期在沟通28年需求情况，行业出货从25年的2kw级别向27年的2.5e+，而行业产能我们预计将从2kw迈向27年的年产3e颗级别，预计会有【1500e+】的资本开支集中在26-27年，之后还有3.2T、NPO、CPO等新技术接力，我们持续看好“光”设备行情。CPO设备关注罗博特科、联讯仪器、强一股份、科瑞技术，光模块设备关注联讯仪器、罗博特科、华兴源创、猎奇智能、矽电股份、凯格精机、博众精工、奥特维、快克智能、科瑞技术、智立方、华盛昌（珈蓝特）、和林微纳等。 国产算…

研报

广发建筑·周观点更新：持续看好洁净室板块，关注超跌优质标的-20260614 [太阳]周观点更新&重点标的： 1、洁净室：证监会同意长鑫科技科创板IPO注册，SK海力士计划至2034年将晶圆产能提升至目前三倍。国内外半导体CAPEX高景气持续，继续强推 柏诚股份 ，推荐 深桑达A 。出海方面，推荐 亚翔集成，推荐 圣晖集成 。

研报

Fable 5封禁/GLM-5.2发布点评-0614 ❶本周六美国商务部要求暂停对所有外国公民提供Fable/Mythos的访问，原因是美国政府认为已发现一种绕过或“越狱” Fable 5 安全护栏的方法，Anthropic对政府提供的越狱证据表示其缺乏通用性，且这类已知的小型 jailbreak/ 漏洞在其他公开大模型中也存在，不足以过度反应到以国家安全为由进行出口管制。目前事态还在发展中。 ❷ 据此前开发者反馈，Fable 5在多模态理解、前端开发、3D可视化/仿真，超长程任务、one-shot完整应用上的表现SOTA。尤其是从给定网页、APP、游…

研报

【医药】周观点：多家企业回购彰显信心，板块具备较好弹性空间 近期，医药板块迎来回购潮，6月以来药明康德、康方生物、晶泰控股、鱼跃医疗、泰格医药、华大智造、普洛药业、通策医疗、精锋医疗等多家医药公司发布股份回购计划。截至6月12日，26年以来已有148家医药上市公司进行股份回购，彰显对未来发展信心。当前医药板块处于底部区间，估值已回落至历史低位，同时由于市场风格向科技倾斜医药板块相对于剔除银行后全部A股的估值比已由溢价转为折价。反观基本面，板块整体经营压力与高基数经过前期消化，业绩已逐步企稳回升。而对于市场关注的事件性催化，如创新药数据读出与BD也大多符…

研报

大模型周思考｜如何理解Fable5/Mythos5暂停服务（2） 我们强烈看好国产模型： 1）考虑网络安全和信息边界，国内核心商业化场景国产模型一定是主导；

研报

【ZX电新】FERC推进大负荷接入规则，北美电网设备加速受益 事件：FERC批准PJM临时性发电项目加速并网通道，7月31日生效、持续至2027年底，每年最多处理10个≥250MW 项目，满额情形下理论对应每年≥2.5GW容量资源。 影响：机制面向6个月内可商运的电源项目，核心是缓解AI数据中心等大负荷快速增长带来的资源充足性压力，并推动电源侧项目从排队等待转向加速落地。

研报

🚩【长城机械 邓宇亮】博迈科：好行业、好公司、好价格！三好学生！三倍股！ 1⃣️ 好行业： 深海油气CAPEX必须要投，设备端大利好，极重资产行业周期确定性向上。 2⃣️ 好公司： 博迈科在深海油气FPSO双寡头SBM\MODEC中，都是接近100%份额，属于深海大时代绕不开的公司。

研报

【国盛服饰】周专题：服饰制造商公布5月营收表现，丰泰快速增长 链接： 本周专题

研报

锂电池材料价格周报 / 光伏价格周报

研报

光互联下一个超级版块—MPO布线，未来千亿产值、万亿市值规模。NPO/CPO最大变量，重点关注！ 此前市场对MPO的理解是配套光模块的“网线”，缺乏价格通胀逻辑，只有量的增长。因为之前速率提升主要源于单通道速率提升（800G=8通道100G，1.6T=8200G，3.2T=8400G），通道数不提升。MPO价值量跟通道数相关，所以缺乏价格逻辑。此为之前逻辑短板。 NPO/CPO的变化在于，不提升单通道速率，通过提高集成度来扩增通道数，比如6.4TNPO=32200G或64*100G。一是因为单通道速率提升难度越来越大，而是硅光高集成度允许超多通…

研报

【天风建筑建材 & 新材料】周观点：AI 材料主线持续强化，关注技术迭代与国产替代加速 20260614 🌹上周复盘：新材料板块 AI 算力、半导体设备、PCB 材料领涨，PTFE 、硅微粉等细分赛道表现突出；建材板块光伏玻璃、水泥领跑；建筑板块洁净室工程、光伏基建标的领涨；外围市场 AI 算力、存储芯片、半导体设备相关标的普涨。 🌹上周交流：AI新材料主题闭门会（深圳），组织永冠新材、力诺药包、山东路桥、王子新材等交流。

研报

图片预览：

420420
420420
研报

图片预览：

420420
420420
研报

【0614周末聊天】各位，这周末没有策略分析和下周计划了。等到明天早盘再说吧。 今天就是想到哪说到哪，聊聊天而已。 首先我们得回答一个问题：

研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

天天说日本产业崩溃，实际上日本上市公司利润在连年创新高，日经一路涨也是公司利润高增推动的。这不反常识吗？哪有产业崩溃的国家上市公司利润在一路创新高的？。 日本东证主板上市企业（含金融、制造、非制造），归母净利润（連結・親会社帰属），单位：兆日元（万亿日元）。 一、2020–2026财年净利润（実績＋最新予想）

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
420420
420420
420420
420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

图片预览：

420420
研报

【5月乘用车数据跟踪汇总】油车跌幅扩大，出口持续高增 1️⃣产批：出口再超预期 ➢行业&新能源产批：5月行业产批同比分别-3.1%/-4.6%，符合我们的预期。新能源批发同比+10.6%，略好于我们的预期，5月批发渗透率【61%】。高油价冲击下油车5月批发同比-21%，跌幅进一步扩大。

研报

周末舆情热度： ①铜材料-AI材料短缺蔓延：英伟达亲自下场抢购HVLP4铜箔，2026年缺口达1500吨媒体，此前报道 算力“卡”在铜箔上（铜陵有色、铜冠铜箔、铜冠矿建、金田股份、德福科技、海亮股份等） ②钼材料-堆叠技术迭代 SK海力士改用钼材料打造新一代闪存产品（金钼股份、盛龙股份、隆华科技、厦门钨业、洛阳钼业等）

研报

Kimi K2.7 Code：编程Agent能力大幅提升，持续缩小与GPT-5.5差距【天风计算机团队】 1、K2.7针对编程的重点迭代，后面全版本迭代期待m3 根据HuggingFace官方模型卡，K2.7 Code在Kimi Code Bench v2上得分62.0（K2.6为50.9，+21.8%），Program Bench得分53.6（+11.0%），MLS Bench Lite得分35.1（+31.5%）。尤其值得注意的是，在MCP Mark Verified基准上K2.7 Code以81.1分 超越Claude Opus 4.8的76.4…

研报

【国金计算机&科技】GLM-5.2正式发布：MIT协议全面开源，持续强化Coding与Agent能力 [太阳]【MIT协议开源，持续强化Coding与Agent/长程任务能力】 智谱正式发布GLM-5.2，并宣布模型将于下周正式开源，遵循MIT协议。官方表示，GLM-5.2为公司迄今能力最强的开源模型，支持真正可用的100万Token上下文，并继续保持长程任务与Coding能力领先。同时，GLM-5.2将面向GLM Coding Plan全量用户开放，API预计于下周上线。

研报

国产算力周思考0613 今日美国政府下令Anthropic旗下最先进的两款模型Fable5和Mythos5全面限制访问，与此同时智谱第一时间发布公众号，GLM-5.2 将面向 GLM Coding Plan 全量用户开放，覆盖 Lite / Pro / Max / 团队版。GLM-5.2 API 将于下周上线，模型下周正式开源，遵循 MIT 协议。我们认为，这是国产算力+国产模型的再一次情绪提振！ 个股方面，本周海光信息DCU从30w颗上修至50w颗，订单数大增仍旧反映出市场景气度已经国产替代的加速进程。周五尾盘虽传出消息称英伟达开始向中国客户推销Ve…

研报

[太阳]【中金食品】新鲜零食风起：热潮背后，何以长红？ ——休闲食品行业系列六 [庆祝]新鲜零食赛道近年来发展势头强劲，从湖南长沙辐射至全国市场，众多休闲食品上市公司相继加码布局。本篇报告尝试回答以下三个问题：1）什么是新鲜零食？2）新鲜零食为什么受欢迎？3）新鲜零食的核心竞争力及未来发展前景如何？ [玫瑰]什么是“新鲜零食”？“新鲜零食”是近年来快速崛起的一种新型零食零售业态，主要体现为商品新鲜、视觉新鲜、体验新鲜。2025年是新鲜零食赛道热度攀升期，门店模型验证后新进入者增加；2026年行业进入高速渗透期，开启全国扩张进程。

研报

智谱GLM-5.2发布买什么？比肩Opus 4.6，重申国产大模型+国产算力【天风计算机团队】 智谱发布GLM-5.2，表示“前沿模型突然变得不可用的时刻，智谱选择相信另一条路”。Anthropic一再强化的技术封锁叙事当日，glm5.2发布，国产开源coding sota再次坚定国产信心！ 1、持续领先的国产sota模型，核心升级在1M上下文与长程任务稳定性

研报

⚡ 算力板块（图形处理器 / 专用集成电路 / 中央处理器） 📈 花旗将 AMD 的投资评级上调至买入，目标价从 460 美元上调至 575 美元。此次上调的核心逻辑，并非传统中央处理器市场份额变化，而是两大主线：Meta 定制 MI450 芯片，以及智能代理中央处理器业务。 💴 相关报告预估，AMD 在 2027 年的 AI 业务营收将达到 330 亿美元，2028 年增至 508 亿美元；每 1 吉瓦定制图形处理器可对应约 150 亿美元营收。

研报

📈 全球科技基金在截至 6 月 10 日的一周录得 + 123 亿美元资金流入，为至少 2017 年以来最大单周流入。 📈 其中包括 + 30 亿美元流入 3 倍杠杆做多标普 500 ETF（(SPXL），以及+29亿美元流入半导体ETF（)SOXX）。 📈 这也发生在此前一周 + 90 亿美元流入之后，后者为有记录以来第 4 大单周流入。

研报

📑 📝 近期我方与国内一家专注于锂电产业链及相关市场资讯的独立咨询机构代表开展了线上会议。该咨询机构长期跟踪电池材料、制造领域的供需格局与商业合作关系，业务覆盖新能源汽车、动力电池与储能电池、锂化工品、正极材料、前驱体产品以及电池全产业链上下游环节。本次交流围绕锂市场未来走势展开，探讨了新能源汽车与储能系统两大板块的需求驱动力、锂原料供应渠道（锂辉石、盐湖卤水、锂云母及回收料）、2026 全年碳酸锂价格走势，以及中国、非洲锂矿开采和冶炼环节存在的主要供应端风险。 🔍 该咨询机构认为，，2025 年是锂价下行周期的收尾阶段，叠加贸易摩擦带来的市场疲软，碳…

研报

📊 全球高收益信用市场压力正在飙升。 📊 投资者现在要求持有 CCC 评级全球公司债相对于 BB 评级债券获得额外 + 6.4 个百分点的收益率，这是历史最大差距。 📊 CCC 债券处于可投资公司债的最低层级，而 BB 债券代表高收益信用中评级最高的部分，仅低于投资级。

研报

📢 产业链消息称，SK 海力士计划最早于 8 月在纳斯达克上市，以此吸引看好 AI 赛道的投资者。该企业今年股价累计上涨约 230%，市值已经突破 1 万亿美元。 📈 据 NewMaxxSSD 消息，SK 海力士计划在 2034 年将存储芯片的产量与产能提升至当前的三倍。企业推出的 375 层闪存产品，在字线工艺中引入钼材料，这也意味着除高带宽内存外，闪存产品与材料工艺也在持续升级。 ⚠️ SK 海力士再传风险事件，其清州园区 M15X 厂区在 12 天内接连发生两起气体室火灾。

研报

比音勒芬（002832）获Snow Peak日韩双线经营权，加速布局高端户外赛道[强] 🌟6月12日，比音勒芬集团举行签约仪式，与Snow Peak品牌创始公司暨日本运营主体、韩国运营公司GAMSUNG达成战略合作，未来将主导Snow Peak IP及商标产品在中国市场的营销、销售与分销，涵盖日本线服饰、露营装备、咖啡及韩国线服饰等核心板块，并拥有Snow Peak Apparel服饰在中国的生产许可。 [玫瑰]比音勒芬将发挥渠道、供应链、数字化营销及高净值客群运营优势，推动Snow Peak入驻全国顶级商圈，目标是在中国实现10年50亿元的市场规模。

研报

💾 → 明年，。 💾 到 2028 年可能最高达到 40%。→ 剩下的 60% 将分配给移动端、PC、服务器、汽车等所有领域。 💾 → 新晶圆厂只占未来需求的很小一部分。

研报

⚠️ 美国政府指令暂停对 Fable 5 和 Mythos 5 的访问，这是一个先例。 ⚠️ 首先，因为这是政府第一次直接干预一个模型的发布，给出的理由是另一家公司（WSJ 已确认是亚马逊）越狱了 Mythos 5/Fable 5，因此命令 Anthropic 阻止其他所有人访问。 ⚠️ 据 Axios 报道，政府此前曾试图阻止 Anthropic 发布但未成功，随后诉诸出口信函。

研报

💾 半导体存储的主角更替，似乎已经被作为价格和需求的故事讲得差不多了。铠侠的市值超过丰田，Micron 和 SanDisk $SNDK 的目标价也相继被上调。 💾 AI 数据中心正在抢购 NAND，这一叙事很容易理解。不过，如果阅读 TF 在 6 月 12 日整理的 400 层 NAND 路线图，就会发现真正支撑这轮重新估值的，是更底层的一道壁垒，也就是制造技术本身的壁垒。 💾 堆叠并不能靠简单加法一直持续下去。层数越高，布线越细，长期使用的钨会因为电阻上升而让信号变慢。因此，各家公司正在同时改变两种制造方式。

研报

⚡ 一个 70B 模型在 H100 上大约每秒生成 24 个 tokens，在 B200 上大约每秒生成 57 个 tokens。 ⚡ 这两种 GPUs 在原始算力上的差距远不止 2.3 倍。 ⚡ 差距在于内存带宽，因为每生成一个 token，都必须从 HBM 中完整读取一次所有权重。

研报

【东吴计算机-产业科普】长江通信：参股长飞光纤及迪爱斯卫星互联网业务 一、长江通信持有长飞光纤14.35%股权 截至2026年一季度末，长江通信持有长飞光纤118,837,010股，持股比例为14.35%。长江通信公开披露信息显示，截至2026年3月31日，公司向长飞光纤委派2名董事，参与对公司财务和经营政策的决策。

研报

📑 🎯 公司推行 “三美” 发展战略，覆盖功效护肤、医疗美容、健康三大板块，其中医疗美容业务市场空间可达数十亿元，目前有 4 款医美产品处于研发管线，未来也考虑通过并购方式拓展业务。 🤝 公司将依托现有成熟经销商网络加速医美产品落地，新品定位高端，能够为经销商、医疗机构提供充足利润空间，保障渠道推广动力。

研报

⚙️ 半导体设备板块多家企业股价创下新高，包含泛林集团、应用材料、东京电子、ASM International、BE Semiconductor、Nova、阿斯麦等。 🔎 投资机构 a16z 指出，美国制造业投资主要集中在 AI 建设与半导体相关项目，并非全面的工业复兴。这也说明半导体设备行业走强，是 AI 产能扩张带动的局部景气周期，并非整体制造业全面复苏。 📈 泛林集团当日涨幅 12.65%，单月涨幅 25.34%。股价创新高的背后，是刻蚀、沉积设备需求与存储产能扩张形成共振。

研报

📊 摩根士丹利上调全球多层陶瓷电容器出货金额预期，2026 年预期值从 164.8 亿美元上调至 174.3 亿美元，2027 年从 183.4 亿美元上调至 208.9 亿美元，2028 年从 203.0 亿美元上调至 242.5 亿美元。 🔋 AI 数据中心对于小型、大容量、高稳定性多层陶瓷电容器的需求，是被动元件行业重新定价的核心驱动力。 💬 AI 与数据中心场景下，小型大容量多层陶瓷电容器的需求有望持续扩张。

研报

📊 摩根士丹利发布行业报告，针对 Lumentum、Coherent、康宁等企业指出，，而非某一种封装架构的优劣。 📈 行业预估 2027 年共封装光学光引擎的市场需求为 600 万至 700 万颗，低于乐观预期的 2000 万至 3000 万颗。 🔌 目前单颗图形处理器搭配 2 至 4 个可插拔光收发器，而 NVL576 架构下，单颗图形处理器将搭载 17 至 18 个光引擎，全光学配置场景下，光引擎数量甚至会超过 35 个。

研报

📌 🔍 当下市场关注的核心不再是是否加息，而是央行委员的政策倾向，以及加息落地之后的整体政策路径安排。 📝 ，市场同时关注后续是否会给出明确的加息指引，以及是否有委员提出单次加息 50 个基点的方案。

研报

📊 Adobe 二季度营收 66.18 亿美元，同比增长 12.7%，高于市场预期的 64.54 亿美元；每股收益 5.96 美元，同样超出 5.82 美元的市场预期。 📈 企业全年营收指引为 265 亿至 266 亿美元，高于此前 260.6 亿美元的预期。不过市场重点关注有机年度经常性收入表现，企业整体年度经常性收入增速维持在 10.2%，其中包含收购 Semrush 带来的 4.8 亿美元年度经常性收入，剔除该项后，有机年度经常性收入增速降至 8%。 📉 结合数据推算，下半年有机净新增年度经常性收入同比将下降 20% 至 25%。

研报

📌 🤝 三星电机正在与多家全球大型科技公司洽谈，为 AI 服务器供应硅电容（Si-Cap），该公司正迅速崛起为与日本村田制作所、中国台湾台积电并列的主要供应商。 📅 6 月 11 日，三星电机在首尔中区太平路大厦举行技术研讨会，分享其硅电容技术和商业化路线图。三星电机硅电容开发小组负责人金沅基表示，那些你一听名字就会知道的全球大型科技公司，正在评估采用硅电容；他还表示，由于市场围绕少数参与者形成，三星电机也在积极推进销售活动。

研报

💸 行业消息显示，受 AI 运营成本大幅攀升影响，Meta 计划严格管控员工代币使用量，目前该企业内部 AI 相关成本已经达到数十亿美元规模。 📋 对于平台企业而言，这并非市场需求走弱，而是内部推理成本、代币预算正式纳入管理层考核范围，后续还会影响模型调用规则、免费产品服务以及 AI 功能的上线节奏。 📚 谷歌旗下 DeepMind 发布论文，梳理从通用人工智能到超级智能的发展路线。其中通用人工智能被定义为，在绝大多数认知任务中达到普通人类水平；超级智能则是在几乎所有任务中，能力超越顶尖专业团队。

研报

🧩 🏭 味之素公司是 ABF 的主导供应商。 ⚠️ 关键信息是，AI 需求正在给 ABF 供应带来压力。味之素公司的 CEO 表示，公司预计能够满足到 2030 年的需求，再往后，市场可见度就不那么清晰了。

研报

📈从台积电的 CFO 采访来看，晶圆代工价格上调似乎已经更接近一种方向性趋势。 这并不是说价格会突然上涨好几倍，但随着制程推进到先进节点，成本负担变得过于沉重，因此保留了进一步上调价格的可能性。 也已经有说法称，2nm 相比 3nm 的成本已经高出不少。

研报

💾 第一条主线为，行业逻辑从周期修复升级为 AI 数据中心容量受限。 📈 本周陆续传出高带宽内存、DRAM、NAND 涨价消息，服务器厂商、第三方机构纷纷上调价格预期。 💡 DRAM、NAND、高带宽内存、企业级 SSD 同步涨价，源于 AI 训练、推理、智能体调用等多重需求挤压产能。

研报

📰 😀 援引日经新闻消息，。 📰 日经新闻 6 月 11 日头版披露了该项目相关信息，目前信越化学尚未就此事发布官方公告。

研报

⚙️ GPU 依旧是主流计算载体，但 CPU、ASIC、封装环节价值全面提升。 🤝 谷歌同时自研 TPU、采购外部 GPU，证明算力架构走向多元化。 💰 谷歌为合作模型企业提供大额融资担保，多方资本深度参与算力建设，算力生态趋于复杂。

研报

🔗从 FRO 和 TRO 到 LPO、带 CPC 的 LPO，最终到 CPO，方向很明确：缩短电信号传输距离、去除不必要的 DSP 开销，并提升能效。 ⚡在 1.6T 下，功耗有望从全重定时光模块的 25W 降至采用共封装光学后的约 7W。 💡对于 AI 数据中心而言，光学不再只是连接层，它正在成为计算基础设施的核心组成部分。

研报

📌 😃 在下游需求持续走高的背景下，的供需格局变得愈发紧张。 📰 全球主流光器件厂商 Lumentum Holdings 在 6 月 9 日举办投资者沟通会，重点解读了磷化铟衬底的供需现状。

研报

💾 首发公众号：思维纪要社 存储板块：DRAM、NAND、高带宽内存、企业级 SSD 价格持续上调，一季度企业级 SSD 销售额环比增长 86.1%，合约价单季度上涨约 80%。 💡 结论：AI 数据负载将存储从周期品类转变为战略资源，。 🖥️ CPU 与 ASIC 板块：多家投行上调 AMD、英特尔、Arm 估值，谷歌 TPU、英伟达 Vera CPU 同步发力。

研报

🔑“Fable 5 出口管理指令” 将成为进一步强化主权 AI 的决定性事件。 🌍欧盟 InvestAI、澳大利亚 National AI Plan、中东、印度、韩国、日本的本国基础设施竞争，可能会朝着被提升为 “安全保障命令” 的方向发挥作用。 💡与 hyperscale 将工作负载集中在少数区域不同，主权 AI 会在多个司法辖区复制同等能力，因此可能带来总内存单元的净增加。

研报

💡从三星电子、SK 海力士的现货评估价值来看，会感觉现在的韩国半导体已经不再只是单纯的周期股，而是进入了国家层面的重估区间。 📊资料基准下的当前价格和模型上的公允价值如下。 🔹三星电子：当前价格 324,500 韩元；最差公允价值 700,111 韩元；可能性较高的公允价值 938,244 韩元。

研报

🔥“两存”上市加速，继续看好洁净室板块性机会——洁净室观点更新0614 [烟花]国产存储“双龙头”资本化进程同步提速，洁净室及厂务工程需求有望持续释放。 6月12日证监会发文同意长鑫科技IPO注册申请，上市进程进一步推进。长鑫科技本次募资拟投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM存储器技术升级及前瞻技术研发等项目。 长江存储控股亦于今年5月启动A股IPO辅导，有望强化市场对国产NAND研发投入和高端产品制造能力提升的预期。洁净室及其他厂务工程作为晶圆产线建设和技改扩产的前置环节，将受益于存储龙头资本化后续带来的产能建设和配套投资需求。 [烟花]较…

研报

【国海计算机·周观点·0614】 华为昇腾950DT提前上线、长鑫科创板IPO注册通过、OpenAI拟大幅降低token定价 🔥计算 ＃昇腾950DT将于8月上线

研报

❗️【天风电新&汽车】二季度盈利预测第一版-0614 总结：AI里PCB上游业绩最好，其次【部分缺电和被动元器件】；非AI里户储业绩最好，其次【部分锂电、出海链】等。 1、PCB上游

研报

【三协电机】 纳入北证50指数，开启新篇章。 [玫瑰]北证50成分股调整将于6月15日（下周一）正式生效。根据指数编制方案，本次调整中：锦华新材、科力股份、三协电机3只股票被调入。 目前北证指数跟踪资金规模预计在130亿左右，4月开始恢复大额申购，此次纳入北证50成分股，三协电机有望迎来超 2 亿的资金主动或被动配售。 1️⃣25年12月公司自动化产线完成验收， 产能从每小时 220 台提升至每小时400 台。此外公司募投项目预计2026年底建成， 达产后将再增加488万台电机产能。公司是拓竹科技其步进电机核心供应商，同时也为创想三维等头部企业量产供货。

研报

东威科技的高速增长逻辑: 1、普通直流VCP （垂直连续电镀 ）400–500万元/套，主要用于普通薄板PCB； 2、脉冲VCP800-1000万元/套适用于高端HDI板；

研报

民士达观点更新-0614 ———————————— 重视主业利润拐点和电子布产业进展的预期差：

研报

周末算租更新 感觉舆情上浮 1，中央电视台新闻联播，强ca­ll，算力不够，电不够，直接打开需求端质疑

研报

大模型研究就看【国联民生计算机】❗ 迎接智谱新一轮大行情：时来天地皆同力🚀 [Sun]在智谱上市之初，我们发布公司首篇深度报告《》，全市场唯一明确定位公司是中国的Anthropic，阐明其MaaS业务的商业潜力，公司从200亿市值涨至最高8000亿市值。

研报

【3C计算机】智谱GLM-5.2发布，继续确立国模Coding第一身位 [太阳] 昨天智谱发布新一代模型GLM-5.2，聚焦Coding方向，上下文提升至1M，在长程任务能力取得进步；结合我们自身和众多开发者的测评，我们认为GLM-5.2是国产模型中第一款能达到Claude Opus 4.6水平的模型，智谱作为国模第一Coding模型的领先身位得到进一步巩固 1️⃣ 聚焦Coding能力继续提升，前后端任务上的表现相比GLM-5.1均有明显进步，在优势的后端领域多项测评任务中已经可以对标Opus 4.6；在前端任务的审美、精细度和可控性也有明显提升，综…

研报

【中金传媒】传媒领域AI应用相关更新 260614 [太阳] 通用AI 腾讯 6月8日，微信面向开发者提供AI Agent生态接入能力，包括自动模式（授权即可，不需改代码）、开发模式（个性化开发）。

研报

【申万宏源通信】周观点更新（2 想看更多请加V：xian20210130 0260614） 光通信：近期CPO落地时间、旭创清单等较多讨论，我们认为，CPO/NPO等路线未来预计不同场景下长期并存；旭创非军工且非军民融合，目前无实质性影响。1.6T/npo等陆续订单预期，持续重视硅光/薄膜铌酸锂等材料/封装方向演进。 任何波动均可能是机会！

研报

🔹：总部位于美国与挪威，2014 年成立，主打家用全自主人形机器人，支持远程操控。2025 年末开启预售，2026 年启动交付，在美国建设两大工厂，规划 2027 年产能突破十万台。核心执行器、电池等部件自主研发，机载算力采用英伟达产品，搭配自研世界模型。 🔹：美国企业，产品聚焦仓库、工厂重复性作业，2023 年新建专属工厂，2024 年向合作方交付产品，规划全面商用。与丰田、舍弗勒、英伟达等企业达成合作，依托英伟达平台完成虚拟训练。 🔹：主打工厂协作人形机器人，向奔驰交付试点设备，与捷普合作推进量产，联合谷歌深度智能研发算法，自主研发高扭矩执行器简化…

研报

牛市中的短期调整结束主要受调整因素消减、政策或外部事件积极、基本面回升、估值情绪调整到位等因素驱动；当前来看，A股短期可能已见底，震荡后可能继续上行，短期科技和部分周期行业可能是配置主线。策略周观点，供参考！派点请多多支持华金策略！

研报

领导好，本周观点无变化，我仍然认为宏观风险兑现阶段是加仓时间点，但市场交易力量可能将调整期拉长。策略方向不变仍然聚焦科技主线，为保证仓位安全短期可增加银行等红利的比重。更新如下： 1） 我认为18日美联储不会升息，但是鸽派言论将从纪要中被移除。更需要观察的是沃什的第一份FOMC演讲，他的政策观点比美联储决议更需要关注。虽然相比2025年6月前的滞涨风险，现在沃什面临的经济环境相对还是容易一些，但美国经济结构性分化与核心PCE的趋势性走强（主要受PPI项推动）还是很有挑战性的。我认为假如沃什要给出宽松论述，那么宽松论述仅可能发生在中期。之前的周段子讨论过…

研报

🤖 ⚠️尽管单一任务、多任务机器人获得市场乐观预期，但业内对于全自主通用人形机器人的短期规模化落地态度偏向谨慎。 🔑行业目前面临安全可靠性、网络安全、社会接受度、感知技术存在短板、训练数据不足、算力竞争加剧、硬件配套受限等多重阻碍。

研报

🕧 📌主要台湾 MLCC 厂商 ——Yageo、Walsin、Holy Stone 和 PDC—— 在 AI 需求推动下，对行业前景非常乐观。业内认为，这轮缺货可能超过 2018 年被动元件超级周期。 🔹Walsin 尤其预计，MLCC 缺货可能会持续到 2027 年以后。该公司预计，一旦 AI PCs 和 AI 边缘设备开始真正普及，需求将进一步上升；这些市场的规模远大于 AI 服务器。

研报

🔹：实现小批量量产，产品覆盖制造、物流、安防等领域，垂直整合电机、电池等核心部件，搭载自研人工智能大模型，采用英伟达边缘算力。 🔹：原型机已在车企试点，规划 2026 年实现千至万台产能，全栈自研硬件与算法。 🔹：主打竞赛、消费级人形机器人，产品已面向全球发售，采用标准化通用硬件。

研报

【广发机械】周观点更新：PCB设备半导体化，重视先进封装等新技术变化-20260614 1.半导体设备。台积电CoPoS预计28H2量产，NV的Feynman可能将首度采用，其芯片互连功能由RDL、TGV以及ABF积层共同实现。谷歌向英特尔下达超300万片TPU订单。 我们认为本轮周期先进制程、成熟制程扩产与存储扩产共振，设备订单增速有望继续上修，推荐：长川科技、强一股份、华峰测控、精智达等。腾讯会议：971-628-630 长川科技个股深度。

研报

🔥 📌财信传媒董事长谢金河指出，全球玻纤布产业出现超不寻常现象。 📰【中时新闻网 吴美观】AI 服务器需求持续推升高阶铜箔基板与玻纤布市场热度，不过财信传媒董事长谢金河指出，全球玻纤布产业出现超不寻常现象。

研报

📌 😃 2026 年一季度，百度 AI 相关收入占整体主营业务收入比例突破 50%，其中 AI 云基础设施收入同比增长 79%，AI 加速器收入增速更是达到 184%，标志着百度正式转型为 AI 导向的公司。 🥳 除昆仑芯分拆上市带来价值重估外，模型即服务、自动驾驶出海、搜索广告业务企稳回升，均为公司潜在增长点，机构维持买入评级，目标价 188 美元，报告当日股价 119.10 美元，对应潜在回报 57.9%。

研报

📌 📋整体来看，成为影响大宗商品价格的宏观核心因素。 🌍宏观层面，美伊谈判预期以及反复出现的地缘紧张局势成为市场主线，叠加美联储态度偏谨慎、通胀具备粘性，铜价持续维持高位，短期上涨动力不足。

研报

📌 😀 摩根大通将其评级从此前的中性上调为增持。 🥳 机构认为，将成为快手股价上涨的核心驱动力，首先，可灵启动外部融资会推动其价值重估，摩根大通对可灵估值为 350 亿美元，而当前快手整体市值仅 250 亿美元。

研报

📑 📰近期有新闻报道提及政府计划加码数据中心投入，该消息引发了市场对于数据中心以及公有云领域竞争格局的担忧，摩根士丹利就此展开分析并阐述了自身观点。 🔍：6 月 9 日，彭博社发布报道称，中国相关主管部门计划在未来五年内向全国数据中心领域投资 2950 亿美元，折合人民币 2 万亿元，以此推进人工智能发展相关规划。报道还表示，国内通信运营类公司将负责这类基础设施的建设与运营，这也让市场开始担忧数据中心和公有云市场会出现供给过剩的情况，同时行业份额会流向国有通信运营公司。不过摩根士丹利表示，。

研报

⚙️ 🔋传统机架供电架构已经抵达性能瓶颈，人工智能驱动的计算、内存与互联设备持续提升功耗，单机架功率逐步突破 600 千瓦。 ⚠️低电压架构会产生过大电流、热量，同时铜材使用量大幅增加，在技术与经济层面均不再具备可行性。

研报

⚠️ 📋现货硫磺正面临失控涨价风险，美国银行警告，全球供应链冻结带来了前所未有的供应冲击，硫磺价格或将进一步偏离长期正常水平。，再加上俄罗斯出口出现缺口、中国硫磺库存即将耗尽，当前硫磺供应形势极度紧张。需求端的萎缩幅度较为有限，金属生产相关公司仍能够承受高昂的原料成本，短期内也没有合适的替代品可以填补硫磺供应缺口源 头内容加微。即便霍尔木兹海峡相关管道恢复运行，整个市场想要重新恢复供需平衡也需要数月时间，油价与硫磺价格预计会持续维持在高位。 🔍硫磺是石油炼制以及天然气加工环节中产生的重要工业原料。由于全球近一半的海运硫磺贸易受阻于霍尔木兹海峡，还有 1…

研报

研报

【高盛】周末宏观：AI驱动全球股权融资迎来超级周期，欧美央行政策延后降息，伊朗地缘扰动能源与市场，AI巨额融资重塑信用格局 260613_导读.docx

伯特利 260607_导读.docx

方正焦娟 年中十三讲：影视子板块：边际变化正在显现 260613_导读.docx

【高盛】周末宏观：AI驱动全球股权融资迎来超级周期，欧美央行政策延后降息，伊朗地缘扰动能源与市场，AI巨额融资重塑信用格局 260613_原文.docx

伯特利 260607_原文.docx

方正焦娟 年中十三讲：影视子板块：边际变化正在显现 260613_原文.docx

研报

赣能股份 260612.mp3 总结失败：内部错误

研报

海天瑞声 260611_导读.docx

赣能股份 260612_导读.docx

赣锋锂业 260608_导读.docx

海天瑞声 260611_原文.docx

赣能股份 260612_原文.docx

赣锋锂业 260608_原文.docx

研报

杰瑞股份 260610.mp3 总结失败：内部错误

研报

华特达因 260605_导读.docx

杰瑞股份 260610_导读.docx

解读跨境互联网券商整改-合规为先以行稳致远 260612_导读.docx

华特达因 260605_原文.docx

杰瑞股份 260610_原文.docx

解读跨境互联网券商整改-合规为先以行稳致远 260612_原文.docx

研报

鲁忠涛-人工智能与聚变能的双向奔赴 260612.mp3 总结失败：内部错误

研报

金徽酒 260611_导读.docx

陆远+启点-线上消费及新锐头部品牌观察-以淘宝天猫CBI数据为例 260612_导读.docx

鲁忠涛-人工智能与聚变能的双向奔赴 260612_导读.docx

金徽酒 260611_原文.docx

陆远+启点-线上消费及新锐头部品牌观察-以淘宝天猫CBI数据为例 260612_原文.docx

鲁忠涛-人工智能与聚变能的双向奔赴 260612_原文.docx

研报

研报

农产品-厄尔尼诺影响几何？ 260612_导读.docx

山东赫达 260605_导读.docx

山推股份 260611_导读.docx

农产品-厄尔尼诺影响几何？ 260612_原文.docx

山东赫达 260605_原文.docx

山推股份 260611_原文.docx

研报

硕贝德 260605.mp3 总结失败：内部错误

研报

新凤鸣 260610_导读.docx

硕贝德 260605_导读.docx

祥和实业 260612_导读.docx

新凤鸣 260610_原文.docx

硕贝德 260605_原文.docx

祥和实业 260612_原文.docx

研报

研报

徐工机械 260611_导读.docx

徐工机械 260612_导读.docx

盐湖股份 260608_导读.docx

徐工机械 260611_原文.docx

徐工机械 260612_原文.docx

盐湖股份 260608_原文.docx

研报

研报

优博讯 260605_导读.docx

张穆+汪伟敏-AI时代的互联网投资 260612_导读.docx

永鼎股份 260604_导读.docx

优博讯 260605_原文.docx

张穆+汪伟敏-AI时代的互联网投资 260612_原文.docx

永鼎股份 260604_原文.docx

研报

研报

中国联通 260611_导读.docx

招商轮船 260611_导读.docx

走向世界的中国农业“新特产” 260612_导读.docx

中国联通 260611_原文.docx

招商轮船 260611_原文.docx

走向世界的中国农业“新特产” 260612_原文.docx

研报

研报

思维纪要社_2026-06-13_每日汇总.md

思维纪要社_2026-06-13_每日汇总.pdf

研报
源文件：2026-06-14/01_总体信息.md
站内副本：2026-06-14/01_总体信息.md