- 全球通胀压力持续，多国央行转向加息。欧洲央行已加息25bp，日本央行预计跟进至1%，美联储按兵不动但鹰派信号增强，英央行维持利率但有异议。美伊和谈进展可能缓
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- 全球通胀压力持续，多国央行转向加息。欧洲央行已加息25bp，日本央行预计跟进至1%，美联储按兵不动但鹰派信号增强，英央行维持利率但有异议。美伊和谈进展可能缓解能源风险，但通胀预期仍上行，全球经济增长动能放缓。
巴克莱（Barclays）在本期《》中指出，全球通胀压力持续高企，能源冲击正推动各国央行结束宽松周期，转向加息。欧洲央行已率先加息25bp，日本央行预计将于下周加息至1%，而美联储则在通胀韧性与经济放缓之间维持利率不变，但鹰派信号明显增强。英国央行预计维持利率，但内部出现分歧。地缘政治方面，美国与伊朗可能达成临时和平协议，有望缓解霍尔木兹海峡紧张局势，但通胀预期仍面临上行风险。
报告指出，全球央行的加息平衡指标已转正，意味着加息央行数量超过降息央行，标志着全球宽松周期结束。欧洲央行在6月例会中一致同意加息25bp，将存款便利利率提升至2.25%，主因能源冲击持续并开始广泛传导至通胀。日本央行预计将政策利率从0.75%提升至1%，为1995年以来最高水平，反映对通胀上行风险的警惕。美联储预计在6月FOMC会议上维持利率不变，但将删除前瞻指引，并上调点阵图预测，2026年可能不降息，2027年仅降一次25bp。英国央行预计以7-2的投票结果维持利率在3.75%，两位委员主张加息，但整体立场谨慎。
美国5月核心CPI环比仅升0.21%，但核心PCE预计升0.36%，显示通胀压力仍稳固。欧元区通胀数据基本符合预期，但核心通胀有上行苗头。英国CPI预计加速至3.0%，服务业通胀回升。中国CPI持平但核心偏弱，显示内需不足。经济活动方面，美国Q2 GDP追踪约2.6%，欧元区面临零增长甚至小幅收缩风险，英国Q2仅增长0.1%，中国出口强劲但内需疲弱。
美伊和谈进展可能带来临时和平协议，重新开放霍尔木兹海峡，但伊朗要求高额赔偿。即使协议达成，能源价格短期仍将维持高位，通胀风险偏向上行。各国央行普遍关注第二轮效应，即通胀预期上升对工资和价格的传导。
由于本报告为宏观策略周报，未涉及具体个股估值与评级。但基于宏观展望，报告间接对各资产类别提出了偏好： ：预计美联储和英央行维持利率，欧日央行加息，全球利率中枢抬升。 ：日元在加息预期下可能走强；美元受美联储鹰派立场支撑。 ：高能源成本和收紧的货币政策对风险资产构成压力，但若美伊达成协议，市场可能短期反弹。 ：能源价格仍有上行风险，但和平协议可缓解部分压力。
：若美伊谈判破裂、中东冲突升级，能源价格将大幅飙升，推高全球通胀并打击经济增长。 ：多国调查显示通胀预期上升，若企业将成本充分转嫁，可能引发工资-价格螺旋，迫使央行更激进加息。 ：美联储若过早转向宽松或欧日央行过度收紧，均可能破坏经济稳定性。 ：内需持续疲弱，房地产与消费拖累经济增长，若出口也受全球需求下滑影响，将加剧下行压力。 ：工党领袖面临挑战，内阁辞职事件可能削弱财政政策执行力，影响市场信心。
总体总结
主题正文
- 欧洲央行已加息25bp，日本央行预计跟进至1%，美联储按兵不动但鹰派信号增强，英央行维持利率但有异议。
- 欧洲央行已率先加息25bp，日本央行预计将于下周加息至1%，而美联储则在通胀韧性与经济放缓之间维持利率不变，但鹰派信号明显增强。
- 日本央行预计将政策利率从0.75%提升至1%，为1995年以来最高水平，反映对通胀上行风险的警惕。
- 美联储预计在6月FOMC会议上维持利率不变，但将删除前瞻指引，并上调点阵图预测，2026年可能不降息，2027年仅降一次25bp。
- 美国5月核心CPI环比仅升0.21%，但核心PCE预计升0.36%，显示通胀压力仍稳固。
- 经济活动方面，美国Q2 GDP追踪约2.6%，欧元区面临零增长甚至小幅收缩风险，英国Q2仅增长0.1%，中国出口强劲但内需疲弱。
- ：若美伊谈判破裂、中东冲突升级，能源价格将大幅飙升，推高全球通胀并打击经济增长。
- ：内需持续疲弱，房地产与消费拖累经济增长，若出口也受全球需求下滑影响，将加剧下行压力。